融资融券是啥？举个例子您就懂了
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融资融券，是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提交担保品后，向其借入资金买入上市证券（融资交易）或借入上市证券并卖出（融券交易）的行为。什么是融资？――小明觉得近期鸡蛋要涨价了，可是他又没有钱可以买鸡蛋，于是他将他心爱的小兔子抵押给隔壁的张大娘，跟她借了100元，以每个2元的价钱买了50个鸡蛋。过段时间鸡蛋真的涨价到每个2.5元，小明立即将50个鸡蛋卖出，得到125元。还给张大娘100元后，净赚25元。什么是融券？――小明觉得近期鸡蛋要降价了，可是他又没有鸡蛋，于是他将他心爱的小兔子抵押给隔壁的张大娘，跟她借了50个鸡蛋，以每个2元的价钱卖了这50个鸡蛋，到账100元。过段时间鸡蛋真的降价到每个1.5元，小明立即用75元买入50个鸡蛋还给张大娘，赚取中间差价25元。案例解析:小明=客户（客户准入门槛:在国信交易满6个月、账户资产达50万元以上、投资稳健性及盈利能力等指标符合公司适当性标准）；张大娘=券商（国信证券，具有融资融券业务资格的大型综合类证券公司，融资资金充裕，融券券源种类丰富，可满足客户的多种操作方式的需求）；鸡蛋=标的证券（投资者可融资买入或融券卖出的证券，现在沪深两市共有914只标的证券）；小兔子=担保品（是客户进行融资融券业务交易时，向证券公司提供的担保金）。国信证券融资融券当前的融资利息和融券费率均为年化8.35%，操作简单，功能多样，可实现做空机制、t+0交易、对冲套利等新型盈利模式，大大提高您的资金利用率。国信证券小微通国信证券又一融资神器“小微通”（小额股票质押业务），自上线以来为大多数打新客户解决了“有股票无资金”的困扰，广受国信客户的欢迎。“小微通”业务起点低（单笔融资最低5000元起，5000元≤单笔融资金额≤300万元）、到账快（资金最快可在t＋1日到账）、期限长（借款期限2至365天随意选）、用途广（资金可用于打新、二级市场投资、周转等）。国信证券客户资产1万元以上即可通过国信证券网上营业厅、通达信交易软件、手机金太阳等方式开通“小微通”业务资格、立即交易。详询客服95536。厦门湖滨北路证券营业部福州五一中路证券营业部漳州水仙大街证券营业部泉州德泰路证券营业部厦门金钟路证券营业部三明列东街证券营业部全国统一客服热线:95536
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光明网版权所有融资融券门槛提高至50万，别担心，我们还有融资神器“小微通”
作者: 国信证券海口部 | 发表时间:
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& && && && && && && && && && && && && && && && && && && && &事件回放：1月16日，证监会重拳出击，暂停三家券商（中信证券，海通证券，国泰君安）新开融资融券账户，并要求融资融券门槛不得低于50万。
那50万以下的客户，要融资，您怎么办呢？
不要担心，我们还有“小微通”
“小微通”业务简介
国信证券“小微通”指符合条件的客户以所持有的流通证券质押，向国信证券融入资金，并约定在未来返还资金、解除质押的交易。业务亮点
期限长：借款期限最长可达365天；
用途广：不限制资金用途，可打新、二级市场投资和周转等。
①国信客户；
②净资产不得低于1万元；
③其他：不属于反洗钱黑名单客户、以往无重大违约、合格账户、满足适当性要求、非国信股东（不含持股5%以下流通股股东）或与国信不存在关联关系等。
单个客户借款金额5000元起，最高不超过100万元。单笔借款金额必须为100元的整数倍。
可选择“固定期限”和“随借随还”两种期限类型，期间可申请提前购回或“固活转换”，累计期限最长不超过365天。
利率及利息支付
固定期限利率期限≤28天，利率为8.6%；
28天﹤购回期限≤91天，利率为8.8%；
91天﹤购回期限≤182天，利率为9.0%；
182天﹤购回期限≤365天，利率为9.2%；
随借随还日利率0.03%；利息随本金到期一次性支付。
交易所上市的A股全流通股票（共计2488只）、基金和债券，除ST、*ST及未股改证券等。
股票质押率最高至6折，平均4.6折；债券质押率最高至6.5折，平均5.2折；基金最高至6折，平均5.5折。
预警线150%，平仓线130%。
借款时需支付质押登记费（登记公司收取）及交易经手费（交易所收取），提前时需支付提前购回费。
起点低：单笔融资最低5000元起；
到账快：资金最快可在T＋1日到账；免责声明：以上内容不构成法律文件，质押证券、利率等会随市场变化发生调整，请以合同文本为准，未经国信证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得将本文件以任何方式发送、传播或复印给他人。申请易：可在网上营业厅自助申请办理；
免责声明：以上内容不构成法律文件，标的证券、利率等会随市场变化发生调整，请以合同文本为准，未经国信证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得将本文件以任何方式发送、传播或复印给他人。
热点问题解答
1、如何申请业务资格？
7X24小时网上营业厅或手机申请（暂未上线），最快实时审批通过。
2、借款申请时间及借款到账时间？
交易日9：30-15：00可发起借款申请；资金最快可T+1日可用可取，T为初始交易日。
3、为何实际收款金额与借款金额不同？
实际收款金额=借款金额-质押登记费-交易经手费。
4、该业务会产生哪些费用？
每笔初始交易客户需支付质押登记费（登记公司收取）和交易经手费（交易所收取）。
5、质押标的是否可以卖出？
不可以，可在还款成功后的下一个交易日卖出标的。
6、固定期限的借款是否可以提前还款？
可以，但需支付提前购回费用，提前购回费=（原到期购回日应付利息-提前购回日已付利息）×10%。提前还款的利率与原到期日适用利率一致。
7、固定期限的借款是否可以延期还款？
可以，可通过将借款期限类型“固定期限”转换“随借随还”后实现延期，但适用利率为随借随还利率且从原固定期限初始交易日开始按随借随还利率执行。
8、履约保障比例预警线及平仓线的值是多少以及客户应采取哪些措施？
当日收市后履保触及预警线150%时，通知客户补充质押标的证券，使履约保障比例回升到警戒线以上；或客户了结交易。
当日收市后履保触及平仓线130%时，通知客户在两个完整的交易日内补充质押标的证券，使履约保障比例回升到警戒线以上；或在两个交易日内了结交易，否则将按客户违约处理。
9、到期日正常还款时，如何计算还款金额？
固定期限还款金额=借款金额+借款金额*借款天数*利率/365；
随借随还还款金额=借款金额+借款金额*借款天数*0.03%。
10、到期还款如何操作？
客户资金账户存入资金且可用余额超过还款金额，由客户在网厅进行还款操作。
打新股就用“小微通”，它是针对中小市值客户的推出的小额融资产品，其业务原理是客户将所持有的流通证券向国信证券质押，按一定比例融入资金，并按约定偿还本金及利息。质押证券可在客户偿还本金及利息后由国信证券解除质押，解质后的证券客户可正常交易。
“小微通”亮点：
起点低：单笔融资最低5000元起；
到账快：资金最快可在T＋1日到账；
申请易：可在网上营业厅自助申请办理；
期限长：借款期限最长可达365天；
用途广：不限制资金用途，可打新、二级市场投资和周转等
客户可自行办理“小微通”：
7X24小时网上营业厅、电脑交易软件或手机交易软件申请，最快实时审批通过。
1、金太阳手机炒股软件开通
1）登录金太阳手机炒股软件
2）点击“理财专区—小微通—小微通申请”
2、网上营业厅开通
1）登陆.cn，选择网上营业厅，账户登陆。
2）登陆后选择右上角“业务办理—投资理财—-小微通—资格申请”。
3、金太阳网上交易系统
网上交易软件一定要更新至6.28及以上版本。
登录交易软件，点击“特色业务—小微通—小微通资格申请”。
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营业部地址：海口市道滨海大道世贸北路1号海岸壹号之佳景国际一、四层。
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地方资讯：谢邀！&br&&br&融资融券的门槛现在已经降低了很多了，最近刚刚进行了一次调整。&br&&br&&blockquote&据券商内部文件显示,为顺应融资融券业务市场发展趋势，满足客户对融资融券业务的服务需求，公司现对融资融券业务客户准入资产标准进行调整。融资融券客户准入资产标准调整内容如下：&br&原公司融资融券客户准入资产标准为：申请日自然人客户在公司普通账户资产余额在人民币10万元以上（含10万元）；机构客户在公司托管资产余额在人民币50万元以上（含50万元）。（注：资产余额不包括托管的B股证券和外币保证金）。&br&现调整为：申请日自然人客户在公司普通账户资产余额在人民币5万元以上（含5万元）；机构客户在公司托管资产余额在人民币10万元以上（含10万元）。（注：资产余额不包括托管的B股证券和外币保证金）。新标准自日起执行。&/blockquote&&br&按现在的收入水平来说的话，调整后的融资融券门槛金融已经比较合理了，大多数投资者都有能力进行参与。&br&&br&另外一个就是股指期货的门槛，这个限定为50万。鉴于现在一手沪深300股指期货合约就需要10万左右的情况，且没有迷你合约可供选择。那么50万的账户满仓也只能拿下4-5手合约。而且杠杆系数比较大。所以50万的股指期货门槛也不算过份。同时现在还有券商私下降低50万这个门槛限额。日后推出正规的迷你股指期货合约之后，这个标准可能进一步降低。&br&&br&至于这个问题，&br&&blockquote&注册制现在都快出炉了，为什么T+0还不放开？&br&&/blockquote&我之前答过一个类似的，在这里在详细写一下，T+1和涨跌停板制度是一定会放开的，但是为什么不现在不放开，这和整个改革大局有一点关系。&br&&br&因为无论任何一个领域的改革都是有一定风险的，即使是好的初衷和向好的完善方面进行的改革。所以我最常听到的一个短语就是稳步推进XX改革。现在港沪通马上就要进行了，注册制的时间表也敲定了，在这么两项大型改革落地和改革成果被大家认可之前，T+1和涨跌停板只能暂时往后排一排了。&br&&br&我们可以回顾一下A股的发展历史，分水岭是2005年的股权分置改革。&br&在A股市场设立当初，是完全本着一个为地方企业融资这个思路建立的，当时从小平同志的谈话和各级的执行来说，这是一块试验田性质的市场。你可以看看最早上市的老八股和老五股，基本都是当时最有活力的地方性企业，而且从性质上来说，基本都不是国有性质的。后来到了1994年，清理地方三角债和分税制改革来了，这时候地方政府没有了最好的一部分税基，也没有后来的土地财政，所以大量的地方性国有企业只能到股市上进行融资，这时候是上市的基本都是经营状况不是特别好的国有企业。但是国有企业大规模的上市抢占了不少优秀民营企业上市的名额，当时有名的就是沙钢集团的沈文荣，一气之下表示沙钢不再寻求上市，为了解决矛盾，于是中小板市场出现了。&br&再之后为了解决上市流通股数量在上市公司总股份数量中占比太低，市场容易被操纵的问题，2005股权分置改革来了，紧接着是“国进民退”，大量央企在那段时间集中上市。A股市场的总体量开始暴增。这时候开始，A股就再也不是一块小小的试验田了，他的体量开始以万亿计算之后。像之前一篇社论就能掀起一轮暴涨，T+0和涨跌停板说改就改的情况是不可能再出现了。A股的每一举一动都开始影响到国计民生。&br&在后来的7年大熊市，可转债，创业板，股指期货，国债期货，融资融券，新三板轮番上场，这段时间是个明显的产品线丰富过程，7年来，A股完成了补全所有国际成熟市场必要品种登陆之路。&br&现在的港沪通明显是个A股国际化的尝试，马上要搞的注册制一方面是改变BTA这些优质上市资源外流的局面，一方面是进一步和国际市场对接的要求。&br&整个过程就是，实验性——市场化——规模化——完善化——国际化的一条完整的发展路线。&br&按照这个路线走下去，T+0和放开涨跌停板还会很远么？&br&&br&另外，A股市场现在已经是整个改革大局中重要的一环，现在的港沪通和注册制主要影响的是大型金融机构，对绝大多数投资者的影响是间接的。而T+0和放开涨跌停板就是直接影响每一个投资者的举动，但是性一利必有一弊，在改革推进中，这种直接影响到大多数投资者的举动稍微往后排，尽量的谨慎，避免一些弊端出现让大多数投资者对金融市场的改革出现反感，也是有道理的。&br&&br&再看看整个全国改革的大局，反腐是为了切断控制央企和国企背后的黑手，国有企业的混合所有制改革是为了提高民营资本地位，优化国有企业效率底下的情况。鼓励民间借贷正规化，发放民营银行拍照，是为了促进民营资本集中的小微企业发展。楼市的调控和改革还需要解决地方政府对土地财政的依赖。社保基金投资渠道少，收益低，大量的社保缺口。居民投资渠道和投资安全要求的高涨。对过剩及落后产能的整改。进出口贸易的转变。产业升级，一二三产业比重的调整。土地流转的放开。中央和地方财政的再分配。人民币走出去的战略。中国国家地位的提升和国际形象的转变。太多太多的事情了。&br&国内整个改革的趋势现在已经很明显，就是市场化加国际化。&br&这种情况下，A股市场作为实体经济和金融资本之间的纽带，和中国产业和资本国际化的一个窗口，太关键，太重要，也太敏感了。所以对一些技术性问题，选择最谨慎的方案真的不过份。&br&&br&而且世界各国历史上股市和楼市都是跷跷板效应，股市好，楼市休息，楼市好，股市休息。不然的话实业一旦遇上艰难的转型期，大量的流动资金就没有一个暂时被吸纳的池子，后果简直不堪设想。参见美国二战前的经济衰退和日本失去的20年，之前都是楼市和股市双暴涨。现在楼市这么敏感脆弱，股市连续集中大量改革和利好爆炸式出现的话，楼市背后的银行和开发商还有地方政府怎么办？现在之前投资房地产，目前有打算将房产出手进入股市的投资者已经在蠢蠢欲动了。&br&手握市场指挥棒的政府是必然要考虑这个问题的。&br&&br&所以耐心等一等，中国股市现在才不到30年时间，对比其它新兴市场国家已经是很完善的了。在冲击资本国际化的路上，它一定是会和欧美那些上百年历史的股票市场越来越像的。（而且今年年初人民日报和新华社已经发表文章表示T+0的放开没有法律上的障碍，这是明显的舆论试水）&br&&br&&blockquote&中国证监会新闻发言人表示，监管部门将根据资本市场发展的实际情况，深入细緻研究A股“T＋0”制度，但尚无相关时间表推出。分析认为，针对当前证券市场处境，重推“T＋0”乃释放制度红利之重要举措。&br&上述发言人指出，由于05年修订的《证券法》已取消了关于“当日买入股票不得当日卖出”的相关规定，因此A股推行“T＋0”制度不存在法律障碍。这一表态也让市场对于“T＋0”的推出产生极大憧憬。部分专家表示，管理层有意放开T＋0，可先从风险性高的创业板试行。&/blockquote&&br&鉴于有小伙伴想知道我这些观点是怎么来的，我简单说一下，这些观点是基于阅读了一些比较专业的财经刊物和券商对宏观经济政策的研究报告总结归纳出来的。不是像前一段时间有些奇怪的用户说的我是自行猜测出来的，更不是什么可笑的阴谋论。&br&&br&这里给大家推荐一些靠谱的财经文章的来源，&br&英语好，专业水平不错的，建议大家多读读《经济学人》，英国财经杂志，内容有理有据，文风也不枯燥，网上能找到中英双语的资源。对世界经济格局和中国经济发展做出过不少有预见性的判断。&br&喜欢纸质媒体的，推荐订阅《经济观察报》，早在07年这家报纸就用整版的篇幅介绍了陈志武教授对中国央企应该把股份交出来，交给央企员工或者是民营资本的想法。当年看似胡诌八扯，根本不能实现的东西，在今天一步步的部分变成了现实。&br&杂志类，《第一财经周刊》，《南风窗》，《三联生活周刊》，实在不行《vista看天下》也将就。&br&网站类有&a href=&/html//node_1.htm& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&21世纪- 21世纪经济报道数字报纸&i class=&icon-external&&&/i&&/a& ，而且这个有手机APP版。&br&最不济也安点腾讯新闻，网易新闻这样的APP，多读读财经类的内容。&br&因为现在门户网站上的财经快讯，碎片化，情绪化，讨巧化太严重了，读这些根本梳理不出来什么全局性，整体性的观点和预期。&br&而投资中不论是股票，债券，理财产品，还是楼市。都太需要全局观和预判性了。紧盯着眼下不看前方的路，必然会走上岔路。眼界要开阔而全面，思路要大胆而谨慎。井底之蛙怎么能投资在对的地方。&br&对于那些坐井观天，读了点网站快讯和郎咸平就敢来黑我的坐困之徒，&br&我想说，我懒得理你们。&br&因为夏虫不可语以冰！！！&br&我要是和蚂蚱争论一年有三个季节还是四个季节，那我就成了SB。&br&&br&此致！与各位投资者共勉。
谢邀！融资融券的门槛现在已经降低了很多了，最近刚刚进行了一次调整。据券商内部文件显示,为顺应融资融券业务市场发展趋势，满足客户对融资融券业务的服务需求，公司现对融资融券业务客户准入资产标准进行调整。融资融券客户准入资产标准调整内容如下：原…
在投资中加入杠杆，是业内非常常见的行为。个人认为，加杠杆本身并不值得题主这样“大惊小怪”；题主家庭遇到的问题在于，认为投资管理人，也就是题主的父亲，并不具备在高杠杆条件下的掌控力。&br&&br&投资的的本质是追求“确定性”的过程；当&确定性&达到了一定的程度，也就是通常说的风险足够小，那么就可以加入杠杆,通过融资扩大规模，获得更多的利润。这点不仅在投资界，在生产经营环节同样如此，当企业有了足够的订单，那么就可以通过银行融资获得生产资金，高速扩大企业规模和周转率，达到获得更高利润的结果，这里“足够的订单”就是去银行融资”加杠杆“的确定性。&br&&br&投资环节也是如此，一个投资项目、投资标的、投资模型，能够稳定的或者说保守的获得一定的收益，那么假设资金成本低于收益，就存在利润空间；如果回撤稳定，且幅度可控，那么可以说风险就比较小，确定性就比较强；加入杠杆资金也未尝不可。&br&&br&但受益于中国经济的高速发展，除了在”确定性“中加入杠杆，还有一种就是”混趋势“。互联网行业有句名言，站在风口浪尖，猪也能飞。说的就是，企业、个人、经济体一旦沾到经济发展的局部热潮，就会获得超额收益。而一些浪潮儿会在其中加入杠杆，搏一把；还是应该感谢中国经济的告诉发展，这些弄潮儿成功者众，往往成为各个行业的励志传奇。远的比如倒卖国库券，倒卖批文，一大批人完成原始积累；近的比如之前一轮房地产牛市中，贷款买房、按揭后买房的”炒房团“，很多已经提前退休；高端一点的，倒卖土地批文，套取银行资金的”房企“，很多进入中国富豪榜，本质上，用的都是这个套路。&br&&br&这种套路的实质是投机，在一个热门的行当中，用杠杆资金获得更为超额的收益。他们赌的就是趋势，希望通过这个趋势改变命运。他们中有明白人，但是很少，大多数并不明白趋势如何到来，也不明白趋势如何过去。于是乎，不少中小房企因为盲目扩大规模，在前两年非常的艰难；不少房产投机客，实质上被套牢在房产里；不过对房产的趋势国内还偏乐观，市场不这么认为罢了。&br&&br&最近一年，A股的投资收益非常的可观，投资者造成一种“钱好赚”的心态。一大波”趋势“投机客涌入股市。而按照我国目前的证券环境，题主所说的融资融券的杠杆率很低，大多是1:1；成本也非常的良心，目前一般是8.26左右，且随借随还，资金成本全市场最低。这种成本低廉的资金，对比A股的超额收益，自然而然的产生了”搏一把“的心态，在这种心态下，使用融资融券，往往缺乏计划，缺乏退出机制，这就有了问题。&br&&br&题主还说道，题主父亲长期在股市投资，有了一定的”技术分析“的基础。技术分析流在中国股市中非常常见，它提供了一条，或者说多条，所有人都能够理解，都能够使用的，简单的逻辑和实际判断依据。用线、周期、图形、形态等等，来解释市场价格变化的规律。&br&&br&这种分析能够很容易的让一个人非证券投资者，对证券有感性的认识；但没有哪一个技术分析流派，能够提供”精确“性。在技术分析学习的道路上，最后的”入微&的层面往往是用更为感性而神秘的“盘感”，而不是具体的形态和指标。这就是技术分析使用杠杆资金的根本问题，它不提供确定性。&br&&br&一个著名的哏，我在知乎也见过，“你们算的这么牛逼，这么准确，为什么不去做股指期货。”说的就是技术流派，天天验算大盘的预期点位和股票的目标价位。他们为什么不去做股指期货，是因为他们的理论只能提供一个模糊、朦胧、充满辩证，上下皆可的推断，没有一个精确地结果。股市10%的涨跌幅限制，能够把他们的风险锁定在一个很小的范围内，他们可以承担风险，他们的技术模型相当于不对称的赌博，用5%的亏损去博20-100%的收益，那么只要命中率达到25%模型就是赚钱的；A股牛市的时候，这点往往是能做到的；故而牛市股神遍地走，熊市黑嘴多如牛。&br&&br&加入杠杆，一切就不一样了，杠杆会放大他们的风险，相当于涨跌幅限制从10%提高到20%甚至更多，同时，杠杆资金也是有成本的。那么，他们的模型就会变化。比模型变化更重要的，是心态。技术分析走到最后多少都有点“唯心主义”；当波动率提高之后，原有的“心态”并不适应新的投资结构，就需要变化，但牛市这点是显现不出来的。往往的退出的时候，会出现问题；而博趋势的人，对退出是没有预见性的；这就导致回撤会很大；多数人死在这上面。&br&&br&所以杠杆不是不能加，而是如何加，凭什么去加的问题。
在投资中加入杠杆，是业内非常常见的行为。个人认为，加杠杆本身并不值得题主这样“大惊小怪”；题主家庭遇到的问题在于，认为投资管理人，也就是题主的父亲，并不具备在高杠杆条件下的掌控力。投资的的本质是追求“确定性”的过程；当"确定性"达到了一定的…
这两个都是小新闻：一个是部分券商两融整顿3个月，但之前的两融用户肯定不能强制清盘，由于融资额度已经达到动态平衡，因此虽然是利空但比较有限。另一个是大股东抢先出逃，前一个事件是原因，这一个事件是结果体现，本质上还是反应市场悲观情绪。&br&&br&最主要的消息是最后一条——两融门槛提高到50万起步，这势必大量减少场内资金，会促使股价进行难以估量的下跌。&br&&br&面对这样行情，在悲观的同时，不要忘记监管层的态度。这一次是明显为了打压a股狂热气氛，国家要的是慢牛，不是无数投机客争相加杠杆的市场，因此，在半夜鸡叫后，监管层下一步要做的，就是在股市绝望之际帮助市场重拾信心。&br&&br&下周一将成为市场的拐点，股市会乖乖地低下头，至于下跌多少我不知道。我唯一坚持的几个逻辑是：&br&&ul&&li&相比于中小创，这一次牛市的机会在蓝筹，这是市场的趋势，主力的利益&br&&/li&&li&这是一波牛市，不可能结束在3400，人心所向不止如此&/li&&li&监管打完棒后给的甜枣大概率是「降准」，这其中谁获益最多？&/li&&/ul&&br&说明：不是专业做股票，好久没上知乎，闲来回答，不做任何定论&br&&br&-----------------------------------------------&br&底下还有人回复「先知」，那就普及一下基本知识&br&&br&今天股市要大跌，只要是炒股的人都能判断这件事的，只不过是无法判断到底是5%下跌还是9%下跌而已。因为这个利空太大了，股票本质上是供求，钱少了，每一块钱能买的股票就多了。&br&&br&那有人会问，如果人人都知道这件事，为什么股市不开盘大跌5%呢？原因很简单，股票是t+1，也就是说，今天买了明天才能卖出去——同一笔股票不可能卖出买入再卖出，而是一天只能卖出一次。所以理性的投资者要评判今天最适合卖出的时机。&br&&br&雪球有大神，可以做到t+0模拟炒股每天50%收益率，这虽然有技术在，但实际上并不困难，所以看股不能只看当天收益，卖了第二天就买不回来的了。&br&&br&---------------------------------------------------&br&我对下一步的看法：&br&&br&先忍住，空空空！！！&br&&br&接下来，如果国家要救市，那大概率是要降息降准，那就买银行。如果感觉多头要反攻，那么为了拉指数，肯定会抬高权重，那就买权重（中国人寿、两桶油）。&br&&br&前者需要指数跌破趋势造成动荡，后者观看明后走势准备好在盘中买入。但若没跌到位也有可能长期衰败，这样就没有办法，只能耐心等。&br&&br&市场短期是博弈的，要适应博弈。趋势面前，挑选成长个股这些都没有意义，抓住博弈核心。不找盈利最大的机会，找确定性最强的机会。&br&&br&&br&&b&抓住博弈核心，危急中找确定性。&/b&&br&&br&&br&说明：不是专业做股票，好久没上知乎，闲来回答，不做任何定论
这两个都是小新闻：一个是部分券商两融整顿3个月，但之前的两融用户肯定不能强制清盘，由于融资额度已经达到动态平衡，因此虽然是利空但比较有限。另一个是大股东抢先出逃，前一个事件是原因，这一个事件是结果体现，本质上还是反应市场悲观情绪。最主要的…
谢 &a data-hash=&d6dce93a3e06e& href=&/people/d6dce93a3e06e& class=&member_mention& data-editable=&true& data-title=&@Vas Brandon& data-tip=&p$b$d6dce93a3e06e&&@Vas Brandon&/a& 邀。 &br&&br&关于做空制度的概念，国内市场做空机制与发达金融市场的差距，答主 &a data-hash=&f585fdaf396e3f3130bb0& href=&/people/f585fdaf396e3f3130bb0& class=&member_mention& data-editable=&true& data-title=&@郑葱天& data-tip=&p$b$f585fdaf396e3f3130bb0&&@郑葱天&/a& 简要介绍了一下，我只做补充。&br&&br&证券交易市场中的做空机制，以普通交易者的角度，可以在交易形式上分为裸空和非裸空。&br&&br&非裸空可以简单理解为，在开空前你手上已经有真实存在的筹码了。最简单的例子，你在低位买入的筹码，在高位卖出去，这个动作，对于市场来说就是做空。抛出已有筹码就是做空，不管是止盈的抛筹，还是止损的抛筹。获取的收益或亏损，是以这笔多头交易的结果来衡量。&br&&br&这种卖出动作很容易被大伙儿忽略，认为只是正常了结了多头交易，这是概念性是误解。大部分人认为预测价格下跌而临时获取筹码，“主动”抛空才是空头。其实在无论在涨势还是跌势中，抛出已有的、非融借筹码的人才是最大的空头，哈哈。&br&&br&说说“主动”抛空，也就是手里没筹码的人怎么空。&br&&br&常用的获取筹码的方式，就是答主郑葱天所说的融和借。两者对于交易者来说没什么区别，只是借给你筹码的机构、保证金和利息的差异。能借出筹码的机构类别很多，包括券商及其他有资格的机构，国内现在都是券商。以约定的保证金比例、利息，融借到标的筹码后卖出；在规定时间内，低位买入同种等量筹码，把筹码还给借方，支付利息，差价自己留下，完成卖空交易。&br&&br&虽然过程中，筹码所有权还在借出机构手里，交易者只有使用权，但在市场上，这是百分之百的现货筹码抛出动作，抛出的是如假包换的，实实在在的筹码。所以这种做空动作，和抛出非融借筹码，是真正能影响标的走向的。&br&&br&机构借出筹码供交易者卖空，主要是为了活跃市场流动性，尽快实现价格发现的市场功能，有对冲动作就有流动性。可以简单理解为——机构由于策略，交易模式与散户不同，在相当长的时间内都要持有该标的的筹码。反正拿着也是跌，短期借给交易者卖空，还能收点利息，哈。&br&&br&再说说裸空。裸空，就是交易全程都没有发生现货筹码流动，全部为现金交割，也就是常说的赌外围。国内的典型就是股指期货，以300、500指数为定价标的，没有任何现货筹码——也就是指数成分股的股票去发生真实的买卖交易。在国外市场，股票上也可以进行裸空，就是赌价格，而不发生筹码的真实交易，跟赌马赌球一样。&br&&br&这里再提示一下，裸空交易，不管是股指、股票还是其他，都不会对标的的运行方向产生根本性的影响，只是影响下氛围罢。原因就是，没有发生现货实物的交易行为。裸空谈不上什么交割，根本就没有实物可供交割。&br&&br&股指期货有所谓的交割日，（一月一次，准时发生，哈哈，别想歪了）……意在控制市场过度的投机氛围。不设交割，随着指数一直运行下去，是可以有的。&br&&br&还要说明一点，商品期货中的做空，和裸空不是一个概念，也不是融借券去空。是在做空时，假定交易者已经拥有实物筹码，不需要去融借。因为商品期货交易有个真实的交割制度，一手现金一手现货的交割。也就是说，无论你开空时，有没有实际的现货筹码，只要你耗到交割日，就必须拿出现货来完成交割。你要拿不出来，那就违约了，要负相应的责任。所以到交割日前，只有两个选择，要么想法弄现货去，要么平仓。&br&&br&商品期货市场上，经常上演的逼仓行为，多数就是多头逼空头。临近交割，玩命拉价，空头抱着亏损死扛，但如果拿不到现货，最后也不得不平仓。有现货供应的空头，倒是喜欢被多头逼，他是卖方啊，最终目的是要把现货卖出去。价格越高越好，期货上亏些，现货上赚了啊，而且执行交割后，期货上也无所谓亏不亏了。当然在交易中，持仓量对应的现货量是远大于实际库存的，交易规则中本身也有交割限仓量的标准，空头在交割前，只保留限仓范围内的持仓单量就可以了。&br&&br&就说这些。国内现行的做空制度，不能说就是国外的做空机制，只是其中的一部分，根据市场发展不断完善。不是管理层不懂，相反是出于对投资者的保护，只能一点一点放开，投资者教育是个长期过程。&br&&br&=========================&br&&br&补充：想了半天，觉得还是有必要再提示一下做空的概念，抛出筹码的动作，就是做空。没有融券，股票靠什么下跌，不就是持筹者卖出筹码嘛，有融券也是抛出的实实在在的筹码啊。做空动作可以出现在任何位置，上涨趋势中也有，下跌趋势中也有，而且是必须有，时刻存在的。有买就有卖，你能买到，就说明有人在卖；能卖出，就说明有人在买，对等的，不然你怎么成的交呢。&br&&br&不是价格没跌，就说没有空头，只是多头比空头的主动性强，主动买的人比主动卖的人的意愿更强，价格是一步一步买上去的，不是自己蹦上去的。反之，主动卖的人比主动买的人意愿强，那价格就挂了。市场上永远存在多头和空头，而且数量对等，不可能有多余的出来。&br&&br&多啰嗦几句……
邀。 关于做空制度的概念，国内市场做空机制与发达金融市场的差距，答主
简要介绍了一下，我只做补充。证券交易市场中的做空机制，以普通交易者的角度，可以在交易形式上分为裸空和非裸空。非裸空可以简单理解为，在开空前你手上已…
【】&br&&br&感谢点赞。看了部分童鞋答复，我觉得有必要就“括融券卖出申报价格不得低于该证券的最新成交价”进行适度解释。&br&&br&&strong&关于提价规则，其实质是保护中小投资者，而不是维护庄家。&/strong&&br&&br&首先，境外市场也有提价规则，如重市场轻监管的香港联交所《卖空规例》第15条规定，卖空指定证券的价格不得低于当时最优卖盘价。但是，如该指定证券属于经证监会批准而无需遵守此规例的“做市证券”（Market Making Security），则该规例不适用。实际操作中，所谓”做市证券“是指特许的做市商或对冲机构投资者，并不是一般投资者。因此一般投资者也要遵守提价规则。&br&&br&其次，目前沪深交易所绝大对数散户投资者均是单向看多持仓，提价规则避免了压价做空行为，有效缓解融券卖空的助跌效应，对散户投资者是很好的保护。&br&&br&最后，境外市场经验表明，未设置提价规则的证券市场，投资者往往损失更惨。之后各市场均建立了各类限制卖空条款，如美国证券市场之前没有，后来美国证券交易委员会建立了“报升原则”（Uptick Rule）,禁止使用前成交价或低于前成交价的价格抛售股票。当然，2007年因卖空市场较为成熟且美国证券市场化较高，该规则被废除了。&br&&br&总而言之，提价规则是证券市场融券制度建立、发展、成熟的必备规则，对个人投资者利远大于弊。&br&&br&附带一句，今天协会发布了《关于促进融券业务发展有关事项的通知》（&a href=&http://www./tzgg/297.html& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&关于促进融券业务发展有关事项的通知
-中国证券业协会&i class=&icon-external&&&/i&&/a&。）提出“投资者融券卖出交易型开放式指数基金（ETF)的申报价格，应当在交易所规定的有效竞价范围内，可以低于最新成交价。融券卖出所得价款，可以用于买入或申购证券公司现金管理产品、货币市场基金以及证券交易所认可的其它高流动性证券&。&br&&br&周末又要加班了。&br&&br&以上。&br&&br&&br&==================================================&br&&br&【】&br&&br&谢邀。&br&&br&融资融券和卖空制度是互为包含关系。融资融券指杠杆借钱买股票（融资）或杠杆借券卖股票（融券），其中融券业务属于卖空。卖空交易除了融券业务，还有借券业务、裸卖空，以及一些挂钩价格的互换等衍生品业务。&br&&br&境外市场有融资融券业务，欧美叫做margin，香港叫孖展，台湾也叫融资融券。境外也有卖空业务，包括融券卖出、借券卖出、裸卖出（部分国家或地区禁止裸卖空）、以及各种简单或复杂的衍生业务。&br&&br&相比发达国家，我国融券业务还是有不少欠缺的。主要体现在：（1）融券券源有限；（2）专业机构投资者无法参与融券交易；（3）转融券机制存在较多不足，证券借贷机制还在建立；（4）投资者融券交易成本较高（8%-10%，境外3%）；（5）交易机制有些设计不够灵活，包括融券卖出申报价格不得低于该证券的最新成交价、融券最长期限（不超过六个月）；（6）ETF融券标的不足，影响对冲业务开展。&br&&br&领导也在知乎，上班期间答题，就不扩展了……
【】感谢点赞。看了部分童鞋答复，我觉得有必要就“括融券卖出申报价格不得低于该证券的最新成交价”进行适度解释。关于提价规则，其实质是保护中小投资者，而不是维护庄家。首先，境外市场也有提价规则，如重市场轻监管的香港联交所《卖空规例》第…
&p&利益相关：信用交易管理部两融组&/p&&p&下面我来简要地介绍一下两融业务。&/p&&br&&p&小明想买股票，但是小明已经申请了银行贷款，高利贷又不敢碰，所以国泰君安为他提供了一个专门借钱给他用的账户，叫&strong&信用证券账户&/strong&。&/p&&br&&p&但是国泰君安并不知道能不能借钱给小明，所以让小红专门调查了小明的年龄、账户资产、风险偏好和收益率，这个过程叫&strong&征信&/strong&。&/p&&br&&p&小明通过了小红的审核，正式成为一个信用交易客户。那么这时候小明想要借钱买一个股票，叫&strong&融资买入。&/strong&但是这时候问题来了，国泰君安并不是白白借钱给你。它需要三个条件。1、提供担保，就是用钱或者用券做抵押，前者叫&strong&保证金&/strong&，后者叫&strong&可充抵保证金证券&/strong&，证券抵押肯定不如钱，所以可充抵保证金证券需要打一个折来计算，这个折扣叫&strong&折算率&/strong&。2、你只能买它允许你买的证券，叫&strong&融资标的证券。&/strong&3、它不是白白借给你，需要你支付&strong&利息和手续费&/strong&。&/p&&br&&p&然后小明开始买了一个股票，这时候会碰到两种情况。第一、小明买的股票涨了，这时候小明开开心心地把这只股票给卖了，也拿了钱，但他必须还给国泰君安，叫&strong&融资偿还&/strong&。第二、小明的运气很背，他的股票一路下跌，跌到一条红线，叫&strong&维持担保比例，&/strong&继续跌下去，国泰君安会把小明的账户&strong&强行平仓。&/strong&&/p&&br&&p&但小王和小明不同，他觉得股市下跌，所以他向国泰君安借了这个股票并卖出，叫&strong&融券卖出，&/strong&这只股票叫&strong&融券标的证券。&/strong&类似，股票跌了，小王可以&strong&买券还券，&/strong&偿还他欠的股票。但是股票涨了，超过维持担保比例，国泰君安也会把小王的账户&strong&强行平仓&/strong&。&/p&&br&&p&国泰君安自己钱不够用了，向其他金融公司借钱，叫&strong&转融资&/strong&。它股票不够用了，向其他金融公司借券，叫&strong&转融券&/strong&。&/p&
利益相关：信用交易管理部两融组下面我来简要地介绍一下两融业务。小明想买股票，但是小明已经申请了银行贷款，高利贷又不敢碰，所以国泰君安为他提供了一个专门借钱给他用的账户，叫信用证券账户。但是国泰君安并不知道能不能借钱给小明，所以让小红专门调…
来自子话题：
兵马未动，粮草先行。&br&从去年开始，腾讯开始剥离鸡肋业务，用鸡肋业务换取其他公司的股份，这样将腾讯从几个财务黑洞中解放出来了，也就是说按照目前的产品线，腾讯并不缺钱，反而有了更大的财务空间。&br&那么腾讯为什么还要发行高达50亿的票据？&br&阻击阿里？这是一个非常不靠谱的理由，作为估值超过600亿美元的公司，50亿美元对阿里影响并不大，而且这种纯资本的博弈在高科技公司交手中很少见，到是后背做小动作非常常见。此外你以为马云没一点人脉吗？真不知道的话可以百度云峰基金，阿里上市问题主要在阿里自身的问题，想用资金阻击阿里基本没操作性。&br&至于携程也非常不靠谱，腾讯把自己的亲儿子都卖给别人了，还专门搞这么大阵仗收购携程，这也太看的起携程了。&br&好了，那么腾讯想干啥？&br&个人认为腾讯最近的一系列动作有最大的两种可能性：&br&1腾讯大规模向海外发展&br&2腾讯想搞硬件&br&从资金规模上讲也只有这两种可能才能符合腾讯这种量级的融资。
兵马未动，粮草先行。从去年开始，腾讯开始剥离鸡肋业务，用鸡肋业务换取其他公司的股份，这样将腾讯从几个财务黑洞中解放出来了，也就是说按照目前的产品线，腾讯并不缺钱，反而有了更大的财务空间。那么腾讯为什么还要发行高达50亿的票据？阻击阿里？这是…
以下是今天凌晨出消息后在我在雪球写的评论：&br&&br&&a href=&/n/%E6%AC%A7%E5%A5%88%E5%B0%94%E6%8A%95%E8%B5%84%E5%B7%A5%E4%BD%9C%E5%AE%A4& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&欧奈尔投资工作室&i class=&icon-external&&&/i&&/a&:&br&比如，以前有一个亿资金用来融券。先把第一只股票砸到跌停，趁着跟风封死跌停时，把1.1亿资金抽回去。再全部砸第二只股票，砸到跌停，然后把1.21亿资金抽回去砸第三只股票。直到千股跌停。做空资金等于充分放大杠杆。&br&其二，原来融券卖空可以随时T+0止损出逃，他砸起来就无所顾忌。但现在如果在跌停处砸，面临着当天从跌停到涨停亏损20%的风险，他就不能毫无顾忌的砸盘。&br&综上，&b&这招是本次救市以来，管理层真正抓到症结的药方，要大大点赞的。其实质作用已远超降息降准。&/b&至于对券商那点成交量减小的利空可以忽略不计。&br&&b&今日至少是百点以上长阳。&/b&
以下是今天凌晨出消息后在我在雪球写的评论：:比如，以前有一个亿资金用来融券。先把第一只股票砸到跌停，趁着跟风封死跌停时，把1.1亿资金抽回去。再全部砸第二只股票，砸到跌停，然后把1.21亿资金抽回去砸第三只股票。直到千股跌停。做空…
美元的走强，令国际金价重挫，本周金价依然低迷，俳徊在低位。作为全球金融体系的中枢核心，美元的持续走强势必将掀起新一轮蝴蝶效应。从近期全球金融市场走势来看，在美元的淫威之下，黄金、大宗商品无一幸免。那么下一个对手又瞄准了谁，我们且看本周市场掀起的最大波澜，那就是全球股市。&/p&&p&本周一，中国股市重挫，跌幅8.48%，创8年来单日最大跌幅。正当投资者正惊魂未定、忙于猜测各种重大利空消息之时，全球市场受中国市场波及，除了澳大利亚之外的主要市场股指几乎全部下挫。自2007年美国次贷危机以来，这是真正意义的黑色星期一。但是，大家不要忽略了美国股市近期的走势波动。道琼斯指数从7月20日滞涨之后，连续5个交易日下跌，如果美元再继续上涨，那么美股将面临极大的下跌风险。&/p&&p&
美元和美股，全球金融市场最为重要的两个投资对象，它们的走势无时无刻不在影响其他的投资市场。那么，美元和美股之间到底是怎样的关系呢？&/p&&p&且看美元与道琼斯指数走势的叠加图可以观察两者的技术走势。过去10年当中，美元走强往往意味着股市和大宗商品下跌，然而2014年开始的情况却有所不同，在美元持续上扬的情况下，过去几个月美股也在不断刷新历史高位。然而，技术面却在给我们发出美股回撤的警告。&img src=&/fd3b85da4d2d9_b.png& data-rawwidth=&1340& data-rawheight=&658& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1340& data-original=&/fd3b85da4d2d9_r.png&&&/p&&p&
在探究美元与美股之间的关系之前，首先必须对这两者之间相互影响的机制有一个了解。美元走强，对美股是利好还是利空？这绝非是一个容易回答的问题。从较长的时间段来看，从基本面角度来看，美元的走强对于美股并非好事。美元走强，意味着美国制造的商品以外币衡量的出口价格变贵，这会削弱美国商品的竞争力并可能进而影响到美国企业的盈利能力；当然与此同时，那些全球化的美国企业，如标普500指数中的公司的企业利润将构成更大的威胁，因为它们大多是跨国公司。它们接近一半收入来自国际市场。在其它国家赚到的外汇利润反映在美元记账的利润表上却会增多，从而让美国企业的盈利能力增强。综合起来讲，过高的美元汇率对美国企业构成三大威胁：增加企业海外业务成本，侵蚀美国以外销售收入，打压国际需求。&/p&&p&
至于短线，更多从资金面的角度来看，美元走强对美股却非坏事，美元走强意味着外国投资者转而持有美元资产，可以在资产升值之外获得美元升值的双重好处，尤其是在美股市场本身比较强势赚钱效应比较强烈的前提下，美元升值反而会引导热钱流入美国，进而推高美股。&/p&&p&
美元和美股的关系是多重多层面的，所以具体到两者的实际走势，相互关系同样是飘忽不定。这也导致了美元与道琼斯指数自2014年以来，两者走势不同。&/p&&p&
再回到本篇的主题，美元的走强对于全球股市势必将造成大动荡，而且有可能全球股市已经进入了大熊市，中国股市只不过是先行者，反应比较激烈而已，无论如何，当今全球股市都已经成为一个史无前例的大泡沫，而这个泡沫面临破灭。原因有以下几点：&/p&&p&
第一点，全球股市的估值已经很高，已经不可能更高。全球股市总市值又跨过了新的里程碑，截至4月底合计增加至近75万亿美元，创下历史最高水平，甚至可匹敌全球国内生产总值(GDP)合计的规模。 美国股市占全球市值比重为34.8%，中国上市公司市值占全球市值比重首度突破10%。过去一个月，中国香港股市占全球市值比重达到7.4%，超越日本的7%，成为全球第三大股市。而我们应当要明白，是泡沫总会破灭的，而且泡沫破灭的时候往往出人意料。&/p&&p&第二点，全球的货币不可能比过去更宽松了。过去几年，全球享受了一场货币宽松的盛宴，但是目前这些货币要逐渐回收了，甚至已经在回收。美元在周末因为乌龙，提前泄露了加息进程。若消息属实，美元将长达5年之久的加息路程，那么对于全世界来说，热钱将会不断进入美元市场，相对于其它国家就会造成货币紧缩。实际上即使美联储不加息，也面临流动性突然消失，也就是流动性断崖，因为美联储不再购买新债，而原来购买的债券逐渐到期，美联储的资产负债表要从4.8万亿美元缩减到1万亿美元左右，这将导致全球的连锁反应。&/p&&p&
全球股市的黄昏或许正在到来。&/p&
美元的走强，令国际金价重挫，本周金价依然低迷，俳徊在低位。作为全球金融体系的中枢核心，美元的持续走强势必将掀起新一轮蝴蝶效应。从近期全球金融市场走势来看，在美元的淫威之下，黄金、大宗商品无一幸免。那么下一个对手又瞄准了谁，我们且看本周市场…
谢邀！&br&先说结论，融资融券50万限额不是限制老百姓而是帮助老百姓避免灾难。&br&两个前提，1.在中国股市过去20多年证明了7亏2平1赢得分布状态。&br&2.绝大多数散户投资者不懂得资金分配和资金管理。&br&在不借贷的情况下十个跌停最多亏损到0，在融资的情况下，那可就负债累累，造成严重的社会问题。看看昌九生化这10个跌停，融资买入的人会做何感想？&br&讲一个故事。射雕英雄传里洪七公郭靖等从桃花岛离开，黄药师不让他们用一只很漂亮的船，但洪七公非要用。黄药师不做解释随他们去。结果这只船底部是用胶粘的，原本是黄药师想着有朝一日陪妻子葬身大海用的。&br&不让你融资，非要融资，哭着喊着都要融资，我不知道过去一年多，因为券商降低门槛得以融资的朋友们感觉如何？&br&&img src=&/2ba0aa08ce72_b.jpg& data-rawwidth=&956& data-rawheight=&387& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&956& data-original=&/2ba0aa08ce72_r.jpg&&&br&第二个问题，T+0，与上一个融资问题类似。散户们都以为T+0增加了自己的灵活性，可以在股票下跌时当日卖出。有了对抗机构的工具。但是：&br&1.1996年以前中国股市都是T+0，有多少散户因此而盈利？&br&2.商品期货、股指期货都是T+0，还不是带来了95%以上的亏损？&br&3.前几年国内股市权证是T+0，你听说过你朋友炒作权证盈利？&br&短线交易极难成功。听说过哪个交易大师是做短线的？巴菲特、索罗斯、欧奈尔、彼得林奇还是李佛摩尔？更何况T+0这种超短线。&br&所以，融资融券、T+0是机构和券商期望的。对散户不放开这是真正的证监会对散户的保护。也是证监会怕出社会问题对自己的保护。当然利益机构总想去推进，T+0放开之日会造就国内一小批短线高手，也会让股市血流成河.
谢邀！先说结论，融资融券50万限额不是限制老百姓而是帮助老百姓避免灾难。两个前提，1.在中国股市过去20多年证明了7亏2平1赢得分布状态。2.绝大多数散户投资者不懂得资金分配和资金管理。在不借贷的情况下十个跌停最多亏损到0，在融资的情况下，那可就负债…
&p&因为做过这方面的课题讨论,今天只能大概阐述一些隐约记得的观点,毕竟这个领域不是很专业,还希望高手多多指点.&br&&/p&&p&&b&那我先说我的观点: &/b&&b&融资融券余额对大盘运行的关系总体上说---对大盘运行带来正波动效应.&/b&&/p&&br&&blockquote&先谈点理论:在中国,由于我国国情的特殊性,融资融券余额对股票市场的影响要素大致可以分为三类.&/blockquote&&p&&b&1.我国&/b&&b&投资者结构的不合理性和整个投资者群体的不成熟性&/b&:
大规模的散户追求短期套利的结构不合理会造成投资者这一群体对股价的估算呈现极端的差别化,从而引起股市产牛.结构性的泡沫化。&/p&&p&&b&2.保证金比例&/b&:前我国股市购买大部分融资融券标的股票的保证金比例还是偏高.&/p&&blockquote&&b&3.标的证券范围&/b&&b&:&/b&
我国的监管部门指定了900只股票作为融资融券的标的股,而且这900只股票具备一个共同的特点就是流通市值很大,股价不易被操纵。然而过小的范围导致了投资者的选择非常有限,而且每个券商自己还要在900只股票里面再圈定自己的范围,即投资者在某一券商处开立信用账户进行融资融券交易,而他看中的900只股票中的一只不在该券商圈定的融资融券标的股范围内则该投资者也不能够进行交易。另一方面,由于大盘绩优股的走势一般比较稳定,导致投资者的套利空间很小,并且其市值多大导致融资融券交易即不能对其股价产生明显的影响,所以在融资融券交易试点初期,无论融资卖空还是融券卖空,投资者交易的意愿都不强而我国对融资融券交易实施强制平仓制度,因为股价的波动会导致投资者账户里的实际价值产生波动从而引起其保证金的增加或减少,当客户应缴纳的保证金数额上涨而客户没有能力补齐这些数额的时候,其交易会被强制终止。&/blockquote&&p&&b&这一制度的存在无形中助长了股价的波动。因为在下跌过程中融资的投资者会出现需要追加保证金的情况,当其无法足额补交保证金时其融资所买股票就会被强制卖掉,从而增加股票的供给,使股价进一步下跌。同理在上涨行情中有些融券投资者会被要求追加保证金但无能力缴纳,则券商会强制其买入该股票以平仓,使股价更大幅度上涨。&/b&&/p&&br&&p&我们国内的股票市场,投资者的预期有惯性作用。在股价上升时期他们预期股价将会持续上涨,投资者便会通过融资手段买入该股票,此时股市的需求量增加,会进一步推动股价上升;相反,在股价下跌时期投资者会预期有下跌趋势,他们会通过融券手段大量卖出股票,此时股市的供给量增加,从而使股价进一步下跌。即融资融券交易会出现“杠杆效应”,导致市场对股票的需求和供给都被放大,同时对股票价格变动的影响也将加大。因为融资融券而形成的这种“助涨助跌”效应会影响股市的正常波动,融资融券余额会加剧市场的波动性.&br&&/p&&br&&p&大致我能说出这么个关系了.可能有一点绕,毕竟这个问题问的蛮理论性的.有问题希望指正.喜欢的话就赞下吧,谢谢了.&/p&
因为做过这方面的课题讨论,今天只能大概阐述一些隐约记得的观点,毕竟这个领域不是很专业,还希望高手多多指点.那我先说我的观点: 融资融券余额对大盘运行的关系总体上说---对大盘运行带来正波动效应.先谈点理论:在中国,由于我国国情的特殊性,融资融券余额对…
上屋抽梯 证监会公开处罚违规券商对股市的杀伤力&br&&br&日，本周五，2015年第一个期指结算日，上证指数报收3376.50，距离上周冲高回落时的高点3404.42只有一步之遥，而且盘中还曾冲破了3400点整数关口。可以说，如果没有重大突发事件的影响，下周上证指数再次创出新高，甚至2009年的前期高点3478都已经要到股市主力的碗里了。但是，证监会下午突然发布消息，公开处罚或者警告12家涉及融资融券业务违规的券商，并且重申“证券公司不得向资产低于50万的客户开展融资融券业务”的监管要求。一时间股票市场风声鹤唳，外盘新加坡A50指数期货随即跳水下跌，周末持有重仓尤其是持有融资盘的股民更是惶惶不安，思维头绪极度混乱。一时间，市场上竟然还出现了“利空出尽，借机抄底”的新闻评论，真可谓是“牛大胆儿”呀。&br&&br&那证监会为什么要在这个时点公开处罚融资融券业务违规的券商呢，是要达到什么样的市场效果呢，这背后是出于什么样的思虑呢。&br&&br&第一个问题，证监会为什么要在这个时点公开处罚融资融券业务违规的券商。上周五，日，上证指数同样在盘中突破了3400点整数关口。结果呢，结果被抛盘砸掉一百多个点位，收盘收在了3300点之下。这次上证收盘3376.50，距离3400点太近，证监会此时此刻发布处罚违规券商的消息，可以及时地把指数打离3400点这个短期政策顶部。上周市场用筹码打不下来，本周管理层就用利空消息打下来，如果市场不听话，相信管理层还会有后续手段出台。&br&&br&第二个问题，证监会公开处罚违规券商要达到什么样的市场效果。结合最近两周的走势，可以认为，上证指数起码要远离3400点这个短期政策顶，并且在一段时间内不再上冲挑战这个政策顶。至于股市具体下探到什么位置，那是和第三个问题紧密联系在一起的。&br&&br&第三个问题，证监会公开处罚违规券商背后是出于什么样的思虑。&br&&br&首先，管理层认为目前的股市上涨态势不理想，完全凭借杠杆资金暴力拉抬的牛市不是管理层想要的牛市，因为这样的牛市可持续性不强，快速增长的杠杆资金更是在透支牛市的未来，所以，必须进行适当的政策矫正。&br&&br&其次，管理层希望吸引长线机构资金入场，但是股市主力逼空无极限的手法让长线机构资金缺少合适的入场时机，所以，把指数打下来让疯牛喘口气，来个牛回头，不是说千金难买牛回头吗。&br&&br&最后，到底什么样的长线机构资金是值得管理层需要考虑关照的呢。呵呵，除了老百姓的养命钱社保资金还能有别的吗，股市在社保改革这盘大棋局里，可是担负着胜负手的重任呀。
上屋抽梯 证监会公开处罚违规券商对股市的杀伤力日，本周五，2015年第一个期指结算日，上证指数报收3376.50，距离上周冲高回落时的高点3404.42只有一步之遥，而且盘中还曾冲破了3400点整数关口。可以说，如果没有重大突发事件的影响，下周上证指…
这个问题真问大了，首先融资融券和回购是有区别的，主要看你是属于哪种类型的客户。&br&&br&一、回购&br&
国债回购交易是一种以可流通国库券持有量作抵押的资金借贷行为。&br&
其实质即资金需求方（融资者）以持有国债作抵押而获得一定期限（有1天、2天、3天、7天……到182天不等）一定量（按一定时期国债标准券计算）的资金使用权，期满则需还本付息（利率是抵押时约定的）；&br&
资金贷出方（融券者）则暂时放弃相应资金的使用权，从而获取一定的利息。融资融券双方回购成交，与到期还券、还本付息均由上海或深圳证券交易所主机自动撮合或设定到账。目前，我公司仅限于上海证券交易所的国债回购业务。&br&
回购分为质押式回购和买断式回购：债券质押式回购，上海按照100 手或其整数倍（以人民币1000元标准券为1手），深圳按照10 张或其整数倍（买入卖出）（以100 元标准券为1 张）；买断式回购只有上海有，按照1000手或其整数倍（以人民币1000元面值债券为1手）（个人不能参与）。&br&
若需融出资金，直接输入回购代码(如一天回购为204001)，买卖方向为“卖出”。若需融入资金，首先客户必须持有交易所的国债，其次将国债提交质押,然后方可融入资金。&br&
在上海新质押式回购中，质押券的申报通过交易系统进行。考虑对应性，质押券申报代码为“ 09****”，后四位为相应国债的后四位代码；买卖方向标识质押券的申报类型，“卖出”为提交质押券，“买入”为转回质押券。 所有上市国债都可用于新质押式回购交易。&br&
上海新质押式回购的交易代码：&br&代码
品种&br&204001
1天国债回购&br&204002
2天国债回购&br&204003
3天国债回购&br&204004
4天国债回购&br&204007
7天国债回购&br&204014
14天国债回购&br&204028
28天国债回购&br&204091
91天国债回购&br&204182
182天国债回购&br&
深交所国债回购品种按回购期限可分为1日、2日、3日、4日、7日、14日、28日、91日和182日；企业债回购品种按回购期限可分为1日、2日、3日和7日。&br&
债券质押式回购交易实行“一次成交、两次结算”。回购交易当日初次结算的结算价格按100元计算。回购到期日二次结算的结算价格按购回价计算。&br&购回价等于每百元资金的本金和利息之和，其计算公式为：&br&购回价=100元+每百元资金到期年收益×回购天数/360（天）&br&计算结果四舍五入至价格最小变动单位。&br&&br&
简单来说，回购分为融资和融券两部分，一般的普通投资者可以操作逆回购，开通股东账户即可进行交易（有的券商需要开通对应的回购权限才可以交易）。逆回购上海按照100手进行申报，深圳按照10张及其整数倍申报。逆回购的手续费很低，在交易所网站上可以查询到明细。一般比较活跃的是1天、7天，其他的可以通过交易软件查询一下当前的行情。不是所有的回购品种都很活跃的。逆回购比较适合新股申购的投资者，平时有大量的闲置资金，对流动性要求比较高的客户。一般建议在每周四或者市场利率有变动时关注一下逆回购品种。资金量如果太小，收益没有那么明显。另外，当天及时行情上显示的价格指的是该品种的年收益，跟股票不同。只要逆回购操作成交后，不管该品种收盘下跌到多少，还是按照当时的成交价计算相应的利息，这是和股票最大的不同，是需要普通投资者注意的。&br&&br&二、融资融券&br&&br&
融资融券操作是有门槛的，目前行业内大致都是资产50万以上，开户交易满18个月等相关内容。首先，融资融券的标的不仅仅有债券，还有股票之类的，目前各大券商的标的证券都是上交所和深交所公布的那么多证券中的一部分或全部，然后从中筛选一部分。融资融券也分融资和融券两部分，但是涉及的费用较多，并且首先需要开立的是信用账户，而不像回购，开通普通的股东账户即可。除了融资费率、融券费率外，还有担保物划转，普通证券的交易费、逾期罚息等。另外融资融券有强制平仓的风险。融资融券因为风险较大，所以监管部门的要求也很多，这个业务是去年没记错的话大概是3月份上线的，目前只有部分券商有这个融资融券的资格，所以相对回购而言，可以进行交易的客户群不一样。如果想更多了解融资融券业务的话，可以先看一下监管部门发布的一些基础的文件，所有券商的一些业务规范都是在监管部门和交易所关于融资融券业务规则的基础上建立的。另外，市场传言后面会有转融通业务推出，如果推出后的话，融资融券的市场会扩大，毕竟现在的融资融券标的还比较少，尤其是融券方面，是来自于不同券商自营的券源。&br&&br&融资融券就不详述了，内容比较多，可以先了解一部分，然后再深入了解。
这个问题真问大了，首先融资融券和回购是有区别的，主要看你是属于哪种类型的客户。一、回购 国债回购交易是一种以可流通国库券持有量作抵押的资金借贷行为。 其实质即资金需求方（融资者）以持有国债作抵押而获得一定期限（有1天、2天、3天、7天……到182…
趋势最适合级别发生变化。&br&&br&级别越小，越敏感，越精确，&br&扰动越大，持续性越小。&br&级别越大，越迟钝，但持续周期也长。&br&&br&5分、30分、日、周，&br&操作多了你会发现，&br&一个单边上涨的市场适合大级别，&br&随后，市场开始震荡，&br&这个时候大级别几乎无法盈利，&br&但小级别的春天来了，&br&之后要不断的缩小级别，&br&直到缩小到30分级别之下，&br&这个时候就不能玩了，&br&因为30分级别的买卖点勉强可以持续到第二天，&br&也就是撑过t+1限制的最小最敏感的级别。&br&&br&而融券是t+0的，&br&也就代表存在需要30分以下级别操作的行情，&br&就是对于t+1玩家理论上必亏的行情，&br&这时候只能空仓。&br&&br&融券t+0改为t+1，&br&最大的功效是消除了需要30分以下级别操作的行情，也代表着，这个市场在合适的方法下，永远可以赚钱了。
趋势最适合级别发生变化。级别越小，越敏感，越精确，扰动越大，持续性越小。级别越大，越迟钝，但持续周期也长。5分、30分、日、周，操作多了你会发现，一个单边上涨的市场适合大级别，随后，市场开始震荡，这个时候大级别几乎无法盈利，但小级别的春天来…
本人券商两融部门从业人员。&br&1、目前情况&br&我国市场，截至2014年9月底，市场融资余额6074亿元，融券余额37亿元，融券余额占比0.6%左右。&br&境外成熟市场中，融券约占比5-10%左右，相比也较少。&br&&br&2、占比低的原因&br&（1）主要原因：券商无券。目前券源90%以上为券商的自营券，该部分相当有限，无法满足融券需求。转融券虽然开展了，但是未开发约定出借、基金作为出借人、展期等业务环节，较为鸡肋，发展较慢。&br&（2）次要原因1：为防止空头打压，目前我国融券业务卖出交易只能采用限价委托,不能采用市价委托。该限制对空头交易影响较大，减少了融券规模。&br&（3）次要原因2：投资者交易偏好等。&br&&br&3、题主自问自答第二点有误，一是融券只能直接还券或者买券还券，没有融券还券一说。第三点影响极小。投资者先确定方向，再考虑收益。没有先考虑收益，再确定方向的。
本人券商两融部门从业人员。1、目前情况我国市场，截至2014年9月底，市场融资余额6074亿元，融券余额37亿元，融券余额占比0.6%左右。境外成熟市场中，融券约占比5-10%左右，相比也较少。2、占比低的原因（1）主要原因：券商无券。目前券源90%以上为券商的自…
我自己回答吧，查了一些东西。&br&1，融券需要券商手中有券，而券商手中的券种是有限的。融资需要券商手中有钱，钱是无种类之别的。&br&2，融券的风险大于融资。只考虑亏损的情况。融券需要到期还券，一种方法是接受损失，买券还；另一种是继续融券还券，这时候融券成本提高（因为价格上涨了），佣金提高，利息提高。融资需要到期还钱，一种方式是割肉卖券，还钱，这个没区别；另一种方法是继续融资，这时候之前融资多少，现在也融资多少就可以，不需要多借，佣金和利息不会提高。&br&3,1.1X1.1-1=0.21；0.9X0.9-1=-0.19。看涨的收益大于看跌的收益。所以同等情况下融资优于融券。&br&个人认为第一个原因是更主要的。
我自己回答吧，查了一些东西。1，融券需要券商手中有券，而券商手中的券种是有限的。融资需要券商手中有钱，钱是无种类之别的。2，融券的风险大于融资。只考虑亏损的情况。融券需要到期还券，一种方法是接受损失，买券还；另一种是继续融券还券，这时候融券…
朝令夕改&br&&br&跌并不可怕
怕的是你不按理出牌！&br&&br&最近证监会出的一些政策 只会让越来越多的资金离开这个市场&br&&br&市场越来越平淡
成了死水一潭
朝令夕改跌并不可怕 怕的是你不按理出牌！最近证监会出的一些政策 只会让越来越多的资金离开这个市场市场越来越平淡 成了死水一潭
释放信号而已，且是具有巨大漏洞的政策，简单说然并卵。上周修改股票期指交易费和今天改融券规则都是释放明确稳定信号，而实质性的信号不在这里，是这几天限制的几十个帐号，个人分析如下&br&1.限制信号上周非交易时段公布的，而今天是盘中，说明郭嘉数据监测分析系统已经完成并运行，可能能达到盘中监测的水平，之所以说可能，是不能排除今天公布的几个帐号是和上批同时确定的，今天公布起到缓释胶囊持续疗效的作用。这些帐号显然不能囊括所有恶意空头，也不能保证没有错杀。&br&2.今天证监会公布有人恶意拉升中石油，尾盘打压股指，意味深长。说明空头还没有走，而且反复的利用多头托市牟利，这些票敢做中石油，不排除前段时间的中航系，远洋，中冶，一重，上电吉电等，这个问题就很严重了，本质上来说，也是被别人抓到了国家队自己的漏洞，我在另外一个答案里提到过，月初券商那边护盘声明的时候，点名了金额，方向是大盘蓝筹，是大忌，后期果然如此。&br&3.从上周四，国家队没有护盘蓝筹的原因就在不确定空方在这些票里埋伏了多少兵力。子弹再无限，也不能当冤大头，月初千股停牌的时候，我也在一个答案里提了，该停牌的是大盘蓝筹，可以废掉空头筹码，子弹也可以用来拉小盘股，国家队之前主攻方向明确，太托大了。&br&4.从这次空头多次精准爆破，窃以为恒生问题最大，应该是掌握了恒生的所有日数据，只要有了这个数据，打到什么程度引发负反馈，是可以做到相当精准的。而国家查恒生是在7.8之后，晚了。如果说恒生掌握了精准的场外配资数据，场内数据我不清楚是不是公开的，但是证监会那里肯定有，如果这部分数据也被空头拿到了，后果不堪设想。注意到前几天，新闻居然在公布证金公司持仓票情况，这绝对是帮倒忙，后面又传证金公司改成机构了，略心安。目前强烈建议从即日起，证金公司持仓情况和上市公司股票各股东账户持仓数据，当日交易明细等列入起码是机密级处理，且专人。专机处理。断了空头可能的数据分析源头，无一害而有百利。&br&5.限制的这些账户里，应该有不少人被请喝茶了。所有的事都是人干出来的，确定账户，抓了人，后面就好办多了，可以通过查看历史交易记录和持仓情况，确定空头兵力分布情况，相信郭嘉已经在查了，从发布会提到疑是程序化交易这事的时候，已经明确了了解其账户实名制情况、资金来源和交易策略，就是明证。这是好事，如果真是外资，太好办了，因为具体操作都是中国人干的，爹妈都是黄皮肤，说服伪军弃暗投明，供出上下级和同僚，我觉得还是很轻松的，怕就怕在是此处省略五百字，查到一定程度不敢查了。&br&6.这次股灾其实空头力量相当强大，就说之前的一个政策吧，个人可以开20个账户，请问这政策怎么出台的，一个账户弄好怎么也要半天时间吧，谁会闲的没事整10多个账户，如果是对现在证券公司不满意，好吧，全国有多少城市，能有超过20家证券公司的？这条其实我觉得才是最该查的，几乎可以确定，开立多个账户，且超过3个账户为活跃账户的，或者多个帐户在同一时间段操作多个股票的（比如相差10秒内），或者多个账户存在同时异地操作情况的（说明有多人操作），或者这些账户有操作恶意做空行为的，几乎是一查一个准，原因我不说了，只说结果，这些帐号显然不在账户所有人手中，违反证券法，盈利可以没收的。&br&7.今天其实是个转折点，请相信国家。&br&暂时想起来这么多，其他的想起来再说吧，还是先绕回来说融券改T1就是个信号而已，原因很简单，根据原来规则，融券挂牌价不得低于当前成交价，也就是说，融券只能压盘，不能砸盘。其次，融券的券源实在是个问题，没有那么多券压，如果就融券的那点能量能整出这么大的事，国家也太弱了。最后说漏洞在哪儿，融资帐号和普通帐号是两个号，先融券卖出，看情况不对了，普通帐号买入等量的，第二天找个平稳时段对冲就行，一样的T0有没有？但是这个政策的出台是因为头头们头脑发热还是在安抚市场，我不知道。只能寄希望于后者，郭嘉需要先安抚市场，有的事情的确定是需要时间的&br&困了，睡觉，有什么想起来再说
释放信号而已，且是具有巨大漏洞的政策，简单说然并卵。上周修改股票期指交易费和今天改融券规则都是释放明确稳定信号，而实质性的信号不在这里，是这几天限制的几十个帐号，个人分析如下1.限制信号上周非交易时段公布的，而今天是盘中，说明郭嘉数据监测分…
总体来说，融资是一个加杠杆的过程，所以理论上讲，当市场越火热的时候融资余额应该越高。但有个问题就是大盘主要受权重股影响，而融资买入标的经过几次的扩容后已经覆盖到中小市值股票，所以我们看到去年和今年前半年大盘冷清时融资余额也是在不断升高的，但最近大盘火热时融资余额会加速上涨。我认为造成这个现象的原因主要是:&br&1.大部分投资者融资时采用证券作为保证金，证券抵押率和市值成正比，市值越大抵押率越高，在大盘股疯涨时，用大盘股作为保证金融资再买入大盘股是一个正反馈的过程，大盘股股价上涨后可融资买入的金额也相应提升，所以当大盘走强时，融资余额会加速上涨。&br&2.市场越火热，增量资金入市越积极，融资加杠杆肯定更吸引人，这个不难理解。&br&总而言之，融资作为一种加杠杆的工具是中性的，只要市场有热点且这个热点能融资买入，那么融资余额必然增加，这和大盘走势无关。而当融资余额快速增加时，往往意味着大盘的一波大牛市（普涨）。&br&&br&
至于融券，这个就很有意思了，我国的融券和传统意义上的卖空有很大差别。&br&1.我国融券不允许裸卖空，也就是说你要融到了券才能卖，而且股票和期货不一样，其数量有限，所以融券的核心问题是能不能融到券。可以观察到很多股票的融券余额很低，不是因为没人做空，而是真的融不到券给你卖啊。资金相对是无限供给，而股票数量是有限的，我认为这是导致融券余额较低的主要原因。（12.3有一条新闻，开盘一个多小时候很多券商的融券资源已告罄，这是可融券数量有限的直观体现）&br&2.我国融券卖出有一条规定，卖出报价不能低于买一价，这是为了防止砸盘，但这条规定也严重限制了融券卖出的灵活性。&br&总之，融券这个工具在我国被限制的比较严重，所以融券余额对大盘的指示意义不大，而对个股的意义较大，往往个股的融券余额快速增加时，就要小心是否有人掌握了内幕消息等情况。当融资快速上涨且融券余额也快速上涨时，可以认为市场对后市有一定分歧，需注意行情见顶回落。
总体来说，融资是一个加杠杆的过程，所以理论上讲，当市场越火热的时候融资余额应该越高。但有个问题就是大盘主要受权重股影响，而融资买入标的经过几次的扩容后已经覆盖到中小市值股票，所以我们看到去年和今年前半年大盘冷清时融资余额也是在不断升高的，…
缺乏做空机制只是内地股市畸形的一个表现而已。内地股市是自上而下建立起来的，它的初始目的不过是为了配合国企改制。这样一个幼稚的市场，从准入到投资品种处处是管制，相对而言对部分投资者的做空设禁反倒不值一提了。
&br&&br& 做空禁令事实上就是价格管制，它的危害诸位也都说了：干扰价格体系，扭曲市场信号。一方面投资者不能依据市场形势做出正确判断，另一方面有些情况下可能会加大市场恐慌。认为做空禁令是为了保护中小投资者，恐怕有些一厢情愿。即便此管制是出于以上考虑，它对市场也是有害无利。另外，没理由把中国股民当成非完全行为能力人——不能为自己的行为负责。
&br&&br& 要说金融改革，市场见底时倒是不错的机会。不过，刚过去的2011年可是个前所未有的开倒车年份，个人对改革不抱乐观态度。
缺乏做空机制只是内地股市畸形的一个表现而已。内地股市是自上而下建立起来的，它的初始目的不过是为了配合国企改制。这样一个幼稚的市场，从准入到投资品种处处是管制，相对而言对部分投资者的做空设禁反倒不值一提了。 做空禁令事实上就是价格管制，它的…