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读图：日本是否会重复97年上调消费税噩梦
　　新浪财经讯 北京时间4月4日消息，为了应对庞大的政府债务，从今年4月1日起，日本将消费税税率从5%上调至8%。这是日本自1997年4月将消费税由3%增至5%以来的首次增税。受影响的不仅包括各种商品，还有服务的价格，包括政府养老金的保险费和电费。现在大家普遍担心，消费税提高是否会造成日本经济复苏夭折，让“安倍经济学”破产。根据日本央行的一项调查，接近70%的日本家庭计划在消费税上调后缩减开支。
　　经济学者、台湾地区“前财政部长”刘忆如表示：
“日本的消费税长期以来是政治禁忌。曾经在1989年日本股市最高点时，日本“复征”消费税；尽管当时税率仅订为3%，却成为股市泡沫破裂的替罪羔羊。其后在1997年，首相桥本龙太郎将消费税自3%提高至5%，却又碰上亚洲金融风暴；消费税再度成为众矢之的，桥本龙太郎也因此下台。”
　　现在大家担心日本是否会重复1997年上调消费税的噩梦。1997年日本上调消费税之后不久，经济立即陷入衰退，股市也出现大幅下跌，创出熊市新低。
日经指数2014年走势与年走势对比
　　不过也有分析师不同意这种类比。富达国际投资(Fidelity Worldwide Investment)日本股票主管Alexander Treves认为：
“我不认为现在的情况与1997年类似。首先，1997年的时候日本的金融体系比现在要糟糕得多，其次1997年上调消费税发生在亚洲金融危机的大背景下，第三，当时的股市估值比现在高得多。”
　　(松风 编译)
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　　日本民主党政府又一次纠结在消费税问题上了。从1989年开征消费税以来，这一税种就成了各界政府的烫手山芋。在一开始，政府说服人们：政府需要更多的收入去增加公共福利投入（例如养老金）。但是随着世界经济环境的变化，想增加消费税的日本政府与日本的消费者似乎很难达成一致。[]
几年来，日本的消费税改革一直难产
日本的历届政府一直在消费税改革的问题上骑虎难下。一方面，政府急需增加收入；另一方面，消费者对消费税充满抵触情绪。
以消费税充实国库却掏空了民众钱袋
消费税固然可以充实国库，但是却掏空了民众钱袋。在世界经济形势普遍不佳的大环境下，消费者更是捂紧了钱袋。
消费税是震后重建与政府高负债救星？
日本政府面临着东日本大地震的灾后重建与负债率高企两个考验，所以增加消费税的意图愈发迫切。消费税是这些问题的解决方案吗？
&几年来，日本的消费税改革一直难产
　　日本的历届政府一直在消费税改革的问题上骑虎难下。一方面，政府急需增加收入；另一方面，消费者对消费税充满抵触情绪。所以在增加消费税这一问题上，日本政府面临着两难的抉择。但是以眼前的形势看来，这届民主党政府增加消费税已经势在必行了。那么何时确定增税，如何增税，就成为了难题。
　　在日本政坛，消费税不能轻易碰　　自上世纪70年代末以来，消费税就一直是日本政治最受关注的议题，甚至被视为是不可触碰的“政坛禁忌”。1978年，时任日本首相的大平正芳首次提出消费税的构想，不过由于自民党选举失利，遂不得不取消；1986年，中曾根康弘将其改称为“卖上税”，再次提出这个构想，但是不成功；1988年，竹下登首相终于实现消费税的构想，并于翌年正式施行，但随后不久就因消费税问题和政治资金丑闻而被迫辞职；1997年，桥本龙太郎将消费税率提高至5%(此前为3%)，翌年参议院选举遭遇惨败，桥本内阁辞职。[]　　上届菅直人时期即数度提出增税　　2011年1月，日本内阁府公布的最新政府保守预期显示，若不采取更多经济改革措施，日本至2021年3月(也就是未来10年)财政年度的预算赤字可能达到23.2万亿日元。这一预期，无疑为当时菅直人政府一系列的增税说进一步提供了数据支持。而3月发生的大地震的灾后重建也需要资金。菅直人上台之初，他便抛开当初民主党在其竞选纲领中明确表示的“4年不增消费税”的承诺，大张旗鼓地主张提高消费税，只是由于随后遭到选民的强烈反对，并导致其领导的民主党在参院选举中失利，才在此后半年“偃旗息鼓”，闭口不提消费税。[]　　消费税这一体系建立初衷是什么　　简言之，消费税就是面向消费行为广泛征收的、以谋求公平负担的一种间接税。消费税的建立是日本税制改革的重要组成部分，其核心是通过消费税的征收来弥补由于个人所得税和企业法人税降低所造成的税源减少。建立这一体系的目的在于拓宽了税源，对范围很广的商品和服务进行征税。通过相关的制度设计，把税收最终转嫁给了消费者，产生更为公平的税负。[]
&以消费税充实国库却掏空了民众钱袋
　　消费税固然可以充实国库，但是却掏空了民众钱袋。经济危机阴云尚未完全散尽，消费市场依旧疲软，普通民众捂紧钱袋。所以，想要增加消费税的意图无疑会收到中低收入人群的极力反对。同时，以退税制度弥补消费税缺憾的设计又遇到了许多选择难题，举步维艰。[]
　　收入越少比例越大，负担也就越重　
　　虽然日本采纳了以直接税为主、间接税为辅的税收体系，但由于缺乏类似美国那样建立全国统一的个人身份识别系统，从而造成收入税的负担直接落在了工薪阶层，而自雇用者、农民、官僚等却可以游离于纳税系统之外，也就造成了工薪阶层不公平感的加剧。　　由于消费税本身所具有的特点，增加消费税对于低收入者来说，看上去也的确更加不利。表面上看，高收入者和低收入者在购买同样的商品或服务时缴纳同样多的消费税，但是这笔税费在他们各自收入中所占比例并不相同。也就是说，收入越少比例越大，负担也就越重。[]　　对低收入家庭来说，税收负担增加　　从消费税的原本征税结构上来看，其主要是对能够为奢侈品提供服务的商品或服务征税，而不是对生活必需品征税。但自从引进了“普遍性消费税”的概念后，食品和必需品也被纳入到被征收的范围。对于富人来说，3%或5%的消费税显得微不足道，而由于奢侈品税率的降低反而会得到更多实惠，但是对于低收入家庭来说，税收负担却是实实在在地增加了，这实际上就是财富的再分配过程。而如果为收入在200万或400万日元以下的家庭引进退税制度，那么增加消费税带来的收入又将大减。[]
&消费税是震后重建与政府高负债救星？
　　日本自2011年3月大规模地震和海啸后一直在重建其基础设施和经济，因而日本一直面临着剧增的财政压力。此外，目前世界第三大经济体日本在世界发达经济体当中，是公共债务与国内生产总值的比例最高的国家。增加消费税的征收，是上面这些问题的解决方案吗？[]
　　延迟提高税率被指加剧财政压力　
　　根据内阁办公室的相关数据，地震和海啸灾害估计给日本造成了大约亿美元的损失。分析家表示，延迟提高消费税税率的决议可能给日本原本已经捉襟见肘的财政造成更大的压力。　　“如今我们正处在一个消费导向型经济之中，然而却缺乏一项有效的税制改革政策，”富士通研究所马丁-舒尔茨告诉英国广播公司。“如果早点实施提高税率的措施，应该能够平衡政府预算草案。”他补充表示。　　增加消费税，是良药还是毒酒？　　鉴于反对提高消费税的呼声越来越激烈，日本执政党民主党已同意推迟此项决议的实施。一个民主党小组已同意将消费税提高至8%的举措延迟到2014年4月再实施，而后在第二阶段2015年10月会进一步有所调整增加。8%的税率水平原定于2013年4月生效。面对日益严重的债务水平，日本首相野田佳彦一直在设法将目前日本5%的消费税税率提高一倍。分析人士表示，虽然日本民众非常理解国家正面临着艰难的时刻，然而他们希望首先政府能够缩减自己的开支。根据最新数据，日本零售销售2011年11月较去年同期下跌2.3%，增加了对于需求放缓的担忧。增加消费税是良药还是毒酒？日本政府需要拿出魄力了。
我来说两句日本政府今起上调消费税，日元将走向何方？
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摘要：对于交易日元的投资者而言，围绕日元汇价上调消费税后走势的总总假设，在此前大半年中已被投行机构反复念及。虽然在上调消费税的首个交易日，日经指数的波动多多少少显得有些波澜不惊，日元也似乎缺乏方向性，但依然有不少市场人士坚信，对于日元中长期走势而言，这将是一个非常重要的行情节点。
汇通网4月1日讯――今日(4月1日)是日本新财年的首个交易日，同时也是日本政府正式将消费税率从5%提高至8%的首日。时隔17年后，日本政府再次上调消费税。日本舆论普遍认为，增税后个人消费将可能持续低迷，如何防止经济恶化将对安倍政府是一大严峻的考验。而对于交易的投资者而言，围绕日元汇价上调消费税后走势的总总假设，在此前大半年中已被投行机构反复念及。虽然在上调消费税的首个交易日，日经指数的波动多多少少显得有些波澜不惊，日元也似乎缺乏方向性，但依然有不少市场人士坚信，对于日元中长期走势而言，这将是一个非常重要的行情节点。那么，日元未来究竟将走向何方？17年前日本上调消费税的经历是否还能对现在投资者交易日元产生指引？除了日本政策方面的调整外，日元走势还需哪些风险因素值得留意？不如让我们一睹为快。日本政府今起上调消费税，安倍经济学面临“大考”为缓解濒临危机的财政困境，从今日起，日本要将消费税率从5%提高至8%。这个话题在过去一段时间引起了持续广泛的议论，社会上普遍不看好本次加税后的经济表现，料“突击消费”透支购买力，未来经济增长动力将减弱，并且17年前加税后陷入通缩和衰退泥潭的情景还历历在目。面对税率增加，不少日本民众在3月底都提前购物，而据报道，超市、百货店和大卖场4月1日起已纷纷换上新的价目标签，突出不含税价格。麦当劳日本公司和吉野家等餐饮连锁也依次换上新价目表，不少自动售货机的350毫升装罐装清凉饮料售价也从120日元升至130日元(约合7.8元)。铁路1日始发列车和出租车1日出库车辆的票价也开始适用8%的新消费税率。日本首相安倍晋三周二表示，不应放弃可能摆脱通缩的机会，但将密切关注经济形势及国民生活，采取必要的措施。外界普遍认为，今次增税是对安倍经济学的大考验。实际上，上调消费税是改善日本糟糕财政状况的无奈选择。日本高龄化程度居世界之首，65岁以上老年人口比例高达23%，养老、医疗等社会保障负担日益沉重。2013年，日本公共债务达到的2.25倍。长期以来，日本国债主要依靠国民家庭储蓄购买消化。而2012年底日本家庭金融净资产余额已经接近政府债务规模，政府不可能再靠向老百姓借钱度日。日本政府要实现2020年收支平衡的目标，只能扩大税收来源。相比主要发达国家，日本的消费税率偏低。据庆应义塾大学经济学教授土居丈朗测算，提高消费税可增加税收4.7万亿日元（1约合102.89日元）。而刚刚通过的日本2014年度预算显示，日本政府今年支出约101万亿日元，税收收入约50万亿日元，消费税提税对填补赤字缺口难有成效。日本的财政重建之路仍然艰难。瑞穗综合研究所认为，日本实现财政收支平衡必须满足3个条件：一是经济实现高水平增长；二是大幅削减财政支出；三是消费税率提高至15%。而在日本现实的社会经济条件下，这几乎不可能实现。日本政府计划在2015年10月将消费税由8%进一步提高到10%。今年二三季度的经济数据将成为安倍政府决定是否继续提高消税率的关键。耶鲁大学名誉教授、安倍内阁官房参与浜田宏一是“安倍经济学”的主要智囊之一。他最近接受媒体采访时表示，必须谨慎决定是否继续提高消费税。安倍去年底做出将消费税率提高到8%的决定时，日本的GDP增长率为4%，而现在仅为1%左右。日元将走向何方，17年前历史行情可否借鉴？对于交易日元的投资者而言，现阶段最为关心的无疑是日元后市将走向何方，那么17年前日本政府上调消费税的经历是否值得市场人士借鉴呢？日本上一次增加消费税是在1997年，当时增税后日本经济失速，成为次年参议院选举自民党大败、桥本内阁倒台的主要原因。几个月后爆发的亚洲金融危机令日本经济彻底陷入衰退。瑞穗总合研究所资深经济分析师山本康雄称“大型企业非常担心消费税调升后可能发生的状况。对于1997年上次调升消费税的记忆，仍留存在许多企业高管的脑海里”。就日元当初的表现而言，市场也曾经经历过大幅震荡，下图为1996年年中-1998年年中日元指数(XJY)的周线走势看，相比于美元兑日元，也许更能清晰地体现日本国内政策对日元的影响。在1997年日本上调消费税的前几个月，该国经济可谓非常强劲，1996年四季度经济增速高达6.1%。而这也令日本政府大胆做出了增税的决定，在当时日经指数走强而日元则整体走弱。然而在1997年日本上调消费税率后，日元出现了连续数周的上涨(美元兑日元遭遇抛售)，但这个过程就全年而言，依然较为短暂。此后受亚洲金融危机影响，日本经济彻底陷入衰退，日元亦丧失避险属性，出现一轮长期熊市。不过，考虑到17年前市场所处的大环境与目前截然不同(当时的亚洲金融危机令市场措手不及)，因此对于投资者而言，这番历史走势或许不能简单照搬至现在。Fidelity&Worldwide&Investment日本股市主管Alexander&Treves说道：“对于现在日本的情况，我认为1997年并不是一个好的类比对象。”对此，Treves列出了三个原因：首先，回到1997年，当时的金融系统非常糟糕；第二，1997年上调消费税是在亚洲金融危机的大背景下发生的；第三，当时的股市要贵得多。Treves还表示，日经指数可能已经消化了上调消费税的影响。摩根士丹利证券高级分析师宫崎浩则表示，相较于1997年，现在日本经济有政府和的宽松措施作为基础，或许能渡过此次难关。日元走势核心或仍在，但勿忽视外部风险从最新市场人士的预期看，日元未来走势的动能，依然有极大部分将取决于日本央行的行动。就上调消费税本身而言，受市场风险偏好情绪影响，是利空日股利好于日元的，但如果日本央行能在经济数据显露出疲态之际，尽早采取进一步宽松措施防范于未然，那么日本央行印钞机的加速运转，仍将对日元汇价构成打压。野村证券(Nomura)最新的客户调查显示，市场人士大依然看好美元兑日元后市前景，而逢回调买入成为投资者的首选操作策略。该行在这份针对美元兑日元后市观点，头寸情况以及日本央行货币政策预期提问的调研报告中写道：“根据我们对于全球客户的最新调查结果，美元兑日元的多头头寸规模较去年年中时明显下降，但市场人士仍预计美元兑日元将逐渐升至105-110一线。因此市场低吸美日的欲求依旧强劲，这或将有助限制美元兑日元的下行空间。”据该行调研显示，59%的受访者回复他们手中持有美元兑日元的多头头寸，高于近期的大部分调查情况，去年10月为49%。然而数字还是要低于去年7月的68%和5月的62%，而投资者持有美日多头的决心也低于上述两个月份。有62%的受访者预计，美元兑日元将在2014年年中时留在100-105的区间内，有34%的受访者认为将升至105-110的区间，仅有4%的受访者担心汇价将下一个台阶至95-100的区间。此外，61%的受访者预计，美元兑日元将在2014年年底前升至105-110的区间，有19%的投资者将年底汇价目标预期定在110.00。而对于汇价将升至105-110区间的受访者人数比例相较之前的预测有所提升。对于日本央行放宽货币政策时点的预期认同度最高的是5月份的25%，而不是4月的21%(有两次会议)。海外投资者对于放宽货币政策的时点预期要略早于日本当地投资者，但同样是有更多外国投资者认为央行行动时点会是在5月。预计7月份央行放宽政策的日本投资者人数最多，为28%，只有9%的受访者认为日本央行不会再次放宽货币政策。当然，在这里要提醒投资者的是，除了日本方面本身的政策影响外，一些外部风险尤其是政策方面的变化，在现阶段对美元兑日元走势的影响仍不容小觑。近期的行情显示，美元兑日元和美国10年期收益率之间在日图的关系更加紧密，下图展示了2014年开年以来两种产品的走势。如图所见，两者几乎完全相等，关联度达到0.9256。虽然这并不能保证如果美国收益率未来几天继续反弹则美元兑日元也必然反弹(或者反之)，但确实暗示两者之间应该是这样的关系。因此，投资者后市仍需提防那些可能对美国10年期债券收益率产生影响的重大风险事件，尤其是美联储方面的动态，本周五的非农数据无疑将是最近的一道坎。
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进入2014年之后，中国信贷市场的问题似乎有所暴露，首先是信托，随后是企业债。市场越来越意识到中国整体的债务水平存在风险，但是这并不代表中国经济一定会出现硬着陆，甚至是崩盘。