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我关于今天买什么股票好的那些网站吗？要每天实时更新的
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股票要自己研究一下，搞不好就套住了，自己下载一个同花顺看，追涨杀跌
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太给力了，你的回答完美地解决了我的问题，非常感谢！
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出门在外也不愁楼主发言：192次 发图：
　　作为一个屌丝就是很悲催的事情，如果再加上一个“老”字，就更是一件更悲催的事情，所以生为屌丝不是你的错，但至死都是屌丝就是你的错！　　屌丝的对手就是高富帅，现在也叫土豪，一个屌丝要想逆袭成为土豪，就要学习土豪的思维方式和行为模式，在生活中如此，在商业上如此，在投资上也如此，今天是日，每个人都在新年度有心愿，我要做一个成功的投资人是今后我不变的追求，记录当下，展望未来，把投资的心得写下来，无论结果如何，对个人来讲都是不菲的财富 ！
　　日实盘如下　　
　　利润是对坚持者的奖励，对放弃者的处罚！　　回想起自己开始炒股的时间，实在想不起具体的时间，大约为1999年8月，因为每个人都对自己的第一次记忆尤其深刻，我是通过我买的第一支股票推算出我的入市时间，我开户后的第二天买入了新上市不久的000927（天津汽车），现在已改名为一汽夏利，白马过隙转眼十几年就这样蹉跎走过，心中真有无限的感慨！　　　　其中比较深刻的有600309（烟台万华）和600388（龙净环保），以前我的习惯操作次新股，所以都是上市首日买入后，持有很短时间就卖掉了，只所以印象深刻，因为以当时持有的市值如果坚持到现在，我已经可以实现财务自由了！　　　　　　也买过600563（法拉电子）、600783（四砂股份）、600771（东盛科技）、600225（天香集团）、600772（石油龙昌）、000034（深信泰丰），其中石油龙昌在2006年11月已退市，这些都是偶然翻出的日记中记录的，否则自己的脑袋里似乎真没有痕迹！　　　　　　　　　　
　　从走上炒股这条路，就一直和亏损同行，我是三度离开，又三度回来，我有一种神奇的能力，就是与牛市擦肩而过的厄运，但我回望我的坎坷经历时，“利润是对坚持者的奖励，对放弃者的处罚！”在我的笔端彭涌而出，如果每一次退出前我坚持一下，我将看到的胜利的曙光，而不是无尽的懊恼，所以每个进入股市的朋友，要问一问自己有没有义无反顾的决心，否则你很难成功！最后我把汪国真的《热爱生命》作为结语。　　我不去想是否能够成功　　既然选择了远方　　便只顾风雨兼程　　我不去想能否赢得爱情　　既然钟情于玫瑰　　就勇敢地吐露真诚　　我不去想身后会不会袭来寒风冷雨　　既然目标是地平线　　留给世界的只能是背影　　我不去想未来是平坦还是泥泞　　只要热爱生命　　一切，都在意料之中　　
　　少年耶，安啦　　少年耶，安啦　　少年耶，安啦　　
　　日实盘如下　　　　　　　　　　　　
　　@师拜逛滚难 9楼
18:56:42　　少年耶，安啦　　少年耶，安啦　　少年耶，安啦　　-----------------------------　　
　　厌恶亏损就是抗拒盈利（一）　　扁鹊进见蔡桓公，在桓公面前站着看了一会儿，扁鹊说：“您有小病在皮肤的纹理中，不医治恐怕会加重。”桓公说：“我没有病。”扁鹊退出以后，桓侯说：“医生喜欢给没有病的人治病，把治好病作为自己的功劳！” 　　过了十天，扁鹊又进见桓公，说：“您的病在肌肉和皮肤里面了，不及时医治将会更加严重。”桓公又不理睬。扁鹊退出后，桓侯又不高兴。 　　又过了十天，扁鹊又进见桓公，说：“您的病在肠胃里了，不及时治疗将要更加严重。”桓公又没有理睬。扁鹊退出后，桓公又不高兴。 　　又过了十天，扁鹊在进见时远远看见桓公就转身跑了。桓公特意派人问扁鹊为什么转身就跑，扁鹊说：“小病在皮肤的纹理中，是汤熨的力量能达到部位；病在肌肉和皮肤里面，是针灸的力量能达到的部位；病在肠胃里，是火剂汤的力量能达到的部位；病在骨髓里，那是司命管辖的部位，医药已经没有办法了。现在病在骨髓里面，我因此不问了。” 　　又过了五天，桓公身体疼痛，派人寻找扁鹊，扁鹊已经逃到秦国了。于是桓公就病死了。　　　　这是一个大家都熟悉的故事，如果把亏损看成疾病，股市上的蔡桓公成千上万，我本人曾经就是其中的一个，讳疾忌医不单单是愚蠢，还涉及到人性的问题。　　股市上的投资活动本质上就是幸运＋概率的游戏，既然是概率的游戏，再幸运的投资者也不会100%的正确，所以亏损是必然的结果，如何对待亏损是投资者心智模式是否成熟的标志，有的人在投资时没有考虑到亏损，一出现亏损就哭天喊地、有的人出现亏损就就地装死，不闻不问、有的人出现亏损积极自救，到处寻仙问道，成了骗子的好菜、最愚蠢就是股市蔡桓公。　　投资者该如何对待亏损呢，我认为亏损和盈利相辅相成，没有好坏之分，如果你想盈利，就坦然面对亏损，如果有一天当你卖掉亏损的股票和卖掉盈利的股票没有差别时，你的投资之路就迈向成功！　　"厌恶亏损就是抗拒盈利",这是我最重要的投资心得，其实炒股和创业有太多相似的地方， 2008年，我来到一个陌生的城市，经历了两次创业的失败，经过几个月的疗伤后，那颗不安分的心又开始蠢蠢欲动，2012年我在一个大学城的夜市旁边的巷口租下一间档口，经营快餐，当时这个巷口里根本就没人搞过餐饮，所以在筹备之初，周围的商家都以看热闹的心态看我如何收场，开始我想把档口当成加工间，生产出成品，再拿到夜市去卖，本以为夜市是随便可以做的，谁知第一天摆摊才知道，每一处的位置都有固定的主人，这些摊主只是晚上高峰才出来做，白天的位置是空的，因此在第一天出摊时刚刚卖出几份，就被原来的摊主撵走，看到辛辛苦苦做好的快餐都白白倒进垃圾桶，我面临的就是如何对待亏损的问题，当时要么就地认赔，要么就是想办法做下去，于是我我决定继续撑下去，制定了新营销方案：白天在夜市经营，消费的顾客吃一份送一份，送的这份晚上在档口里消费，活动整整做了一个月，最后活动结束后，我已经不用再上夜市摆摊了，我的档口已成为附近很旺的店了，并且我的周围又有了几家餐饮，后来由于身体原因不做了，但这件事对我的影响很大，如果当初我不能坦然面对买一份送一份的亏损，那么就不会有后来经营的火爆，创业如此，炒股亦如此！　　在以前的操作中，我像桓公一样对待亏损，每一次微亏时，我认为调整，固执的相信自己的判断，使自己一步步陷入巨亏的泥沼中，“厌恶亏损就是抗拒盈利”，成为我的信念后，我依然有亏损，但是我却能从容面对！　　
　　我刚买了永安药业
　　@GuGu快跑 13楼
19:19:51　　留爪　　-----------------------------　　
　　@nmwwg 14楼
20:19:41　　我刚买了永安药业　　-----------------------------　　祝愿我们一起获利！
　　日实盘如下　　　　　　　　　　　　　　　　
　　个人觉得天马精华可以啊
　　厌恶亏损就是抗拒盈利（二）　　[原文]　　勇于敢则杀，勇于不敢则活。此两者，或利或害。天之所恶，孰知其故？是以圣人犹难之。天之道，不争而善胜，不应而善应，不召而自来，繟然而善谋。天网恢恢，疏而不失。——老子《道德经》　　[译文]　　勇于坚强就会死，勇于柔弱就可以活，这两种勇的结果，有的得利，有的受害。天所厌恶的，谁知道是什么缘故？有道的圣人也难以解说明白。自然的规律是，不斗争而善于取胜；不言语而善于应承；不召唤而自动到来，坦然而善于安排筹划。自然的范围，宽广无边，虽然宽疏但并不漏失。　　　　曾经的我是那么的勇敢，600857（中石油）上市的当天，身在外地的我却遥控指挥别人给我买入，坚强在48元的高位持有，直到跌倒30几元时才卖出，　　　　还有很多这样的操作，30多元买入002336（人人乐）以20多元卖出，以16多元买入的002403（爱仕达）以12元多卖出，37元多买入的002563（森马服饰）以28元多卖出，20几元买入的002291（星期六）以10几元卖出。　　　　　　　　　　这种经历对每个股民应当不陌生，我的勇敢不是真的无畏，是源于自己的无知和盲从，“出生牛犊不畏虎，长出角来反怕狼”，现在我越来越敬畏市场，以前的敢变成现在的不敢， 操作也由以前大幅度的被动止损变成现在的小幅度主动止损，对于止损也过去违心不甘变成现在积极主动，只有把止损做好，才能有了盈利的保证！
　　@一滴泪水的微笑 18楼
22:09:23　　个人觉得天马精华可以啊　　-----------------------------　　现在天马精化走势确实强于其它股票！
　　永安药业给面子，红的
　　@nmwwg 21楼
16:03:43　　永安药业给面子，红的　　-----------------------------　　今天表现那是杠杠的 ！
　　日持仓如下　　　　　　　　　　　　　　　　
　　，，，
　　厌恶亏损就是抗拒盈利（三）　　　　作为投资者最忌讳是算明帐，不算暗帐，就拿过去的2013年来说，如果一个投资者买入是沪深主板的股票，假如年初买入被套住了，一直持有到年底解套获微利，算明帐的投资者一定会很高兴，因为他的耐心获得了回报；算暗帐的投资者一定会后悔，在这个结构式牛市，由于没有止损和调仓，介入到创业板，他错失资金翻倍的机会。　　　　?　　这两天我连续卖出泰尔重工、松 芝股份、星期六就是在承认错误，因为我在半月前认为大盘已经企稳，将进入稳步攀升的阶段，所以几乎满仓操作，但是近来的走势却是大幅下跌，我没必要去分析是年底效应还是IPO超发，我只要知道自己错了，我承认错误是最必要的！　　
　　三冲年线而不过，唉
　　留名　　
　　贴上赌徒标签的投资者和贴上投资者标签的赌徒有本质的不同！（一）　　　　人的一生都是给自己贴标签的过程，有人给自己贴上白衣天使的标签那他就是医生、有人给自己贴上人民公仆的标签那他就是官员、有人给自己贴上辛勤园丁的标签那他就是老师、有人给自己贴上人民卫士的标签那他就是警察，在股票市场也有两种投资者，一种是贴上赌徒标签的投资者，一种是贴上投资者标签的赌徒，这两种投资者是成功与失败的分水岭。　　标签对于人生来讲就是定位，成功的投资者把自己定位为赌徒，所以他进入股票市场就如同赌徒进入赌场，所以他会像赌徒一样细心观察赌场是否安全，赌客是否出老千，如果赢了要赢多少，如果输了要输多少，他像老练的赌徒一点点下注来熟悉环境，而绝不会把筹码一次全部押上。　　　　失败的赌徒把自己定位为投资者，每天进行着与贴上赌徒标签的投资者相反的操作，并以为自己从事的是多么高尚的职业，我以前写过一篇《炒股和做鸡没什么不同的帖子》，有的人认为把自己的职业和做鸡的职业联系起来，是对他们莫大的侮辱，其实这些人就是贴上投资者标签的赌徒，我把以前这篇贴子转贴过来，希望大家不要意淫成情色小说，　　　　炒股和做鸡没区别，都不是正当行业！　　1.都是皮肉生意，做鸡是卖肉；炒股是割肉。　　2.做鸡的从不对人说自己是小姐；股民也从不对人说是股民。　　3.做鸡和炒股都是为了赚钱，如果小姐说做鸡是为了解决男人的性饥渴；股民说炒股是为了祖国的经济建设，你会不会笑死了。　　4.都看政府的脸色做事，严打了小姐就得歇了；调控了股民就得空仓了。　　5.做鸡的会遇到各种嫖客，炒股的会遇到各种庄家。　　6.做鸡的结果是身心疲惫，无处倾诉，炒股的结果是满脸憔悴，孤独独处。7.炒股和做鸡一样也分三六九等，在天上人间做的是大户，发廊妹是中户，站街女是小散户，档次越低，赚钱越辛苦也越危险。　　8.不管是白粉妹还是患艾滋，只要打扮的越漂亮就越人嫖；不管是ST还是消息股，只要越离谱就越人买。　　9.炒股和做鸡从事的都是危险行业，都要腿脚好跑的快，小姐跑慢了，公安局做客交罚款，几个月白做，炒股跑慢了，碰上昌九生化能赔的你吐血。　　10.做鸡的和炒股的都存在着信息不对称，小姐不知道嫖客是叫兽还是民工，炒股的不知道上市公司那那个消息是真那个是假。　　13.炒股和做鸡一样，没有一个嫖客可以值得终身依靠，没有一个股票值得一生拥有。　　14.炒股和做鸡一样，你的幸运和眼光决定你的命运，陈园园有幸遇到吴三桂，小凤仙得意在蔡锷；刘谦益的眼光放在法人股上，因此从一个个体户一跃成为几十亿富豪。　　15.炒股的和做鸡的面临环境是一样的，沪深股市是夜总会，股票是小姐，基金是有钱的大嫖客，散户是没钱的小嫖客，基金想包谁都行，想捧谁谁红，想怎么玩就怎么玩，证监会是公安，平时不出声，一动就整你个半死，证券公司就是老鸨头，为了赚钱能把半老徐娘说成天女下凡，只要你嫖，管你得艾滋还是被骗光，股票家就是大茶壶，股民信他进场　　16. 炒股和做鸡的都是想赚快钱图清闲，小姐以为在床上哼几声就黄金万两，股民以为敲敲键盘就财源滚滚，其实赚的都是辛苦钱。了，才有花红钱。　　
　　@nmwwg 26楼
08:12:07　　三冲年线而不过，唉　　-----------------------------　　以时间换空间，耐心等待大盘企稳后的拉升！
　　@非资深财务分析师 27楼
08:20:08　　留名　　-----------------------------　　继续更新中！
　　日持仓如下　　　　　　
　　002365走人,换入002366
　　贴上赌徒标签的投资者和贴上投资者标签的赌徒有本质的不同！（二）　　之所以用这么雷人的标题，不是哗众取宠，而是浴火重生后的感悟，贴吧中有多少位大神拿着修改后的交易单，以100%的成功率，叫嚣着要做中国的巴菲特，华夏的索罗斯，不但在忽悠着别人，也在忽悠着自己　　贴吧中又有多少人自称发现了那种战法，可以杀人于百步，决胜于千里，为的是大家叫他一句大神或大师，这和骗子利用女孩的天真骗财骗色有什么区别，炒股就是一个概率游戏，本质和赌博没有区别，因此当我想清楚我从事的是跟小姐和赌徒差不多的工作时，我变得无比谦虚，再也不拿炒股是正事来蒙老婆了，赔钱了也不敢喝闷酒拿孩子撒气了，所以每个股民把事情的本质看清，才知道自己是什么货色。　　这么多年，我一直输在股市，是我在心里始终不承认自己是赌徒，总以投资者自居，一个连角色都搞不明白的人，怎么能演好人生这场大戏，所以我把自己定位为赌徒。又有人说这个市场是可以量化的，可以科学判断的，对不起我不信，连波浪理论的创始人艾略特最后都承认自己的东西是忽悠，所以股市是一个概率加幸运的游戏。　　我的爷爷在建国前是一个商人，并且特别的嗜赌，有时他赌一次可以输掉一个生意，但是我爷爷有一个铁律，那就是每一次大输他只输掉自己的财产，无论是好朋友还是赌场的老板主动借钱给他，他都不会借，直到自己手里有钱后再赌，所以有时我觉得如果我爷爷炒股票，也会是一个把自己贴上赌徒标签的投资者，因为只有自律的赌徒才能活得长久，只有把自己定位为赌徒的投资者才会如履薄冰、如临深渊，在战战兢兢中成功。　　
　　@nmwwg 32楼
10:23:13　　002365走人,换入002366　　----------------　　你的002366买点不错，我的002365还在坚守，我想看看再说！
　　日持仓如下　　日持仓如下　　　　　　　　　　　　　　
　　贴上赌徒标签的投资者和贴上投资者标签的赌徒有本质的不同！(三）　　在中国投资市场中，没有很严格的监管制度，所以早在多年前著名的经济学家吴敬琏就把中国的股市定义成赌场，到赌场赌钱的人没有一个人说自己是在投资。　　在股市中有两种贴上投资者标签的赌徒：一种是满仓操作，这种情况是大多数散户的行为，特别在牛市行情中；一种是高打价值投资的旗号，喊着死了都不卖，重仓贵州茅台、云南白药、华谊兄弟等股票，只要跌了就一直持有的人，中国股票的功能是为国企和利益集团融资的工具，所以保障了上市公司及相关群体的最大利益化，反之投资者的风险就会最大化，因此清楚自己的处境是最有必要的问题。　　我深知自己处于赌场之中，而且是到处是出老千的赌场，所以我愿赌服输，不抱怨、不自弃，我赌的是自己的运气！　　
　　俩股一个鸟样,-3%
　　@nmwwg 37楼
17:48:27　　俩股一个鸟样,-3%　　-----------------------------　　我也不好，把仓位降下来！
　　日实盘如下　　　　　　　　　　　　　　　　
　　做二级市场的散户，的确是赌鬼。　　我也是。　　明知股市一营二平，这个营里边还有不少是庄家，但是还是幻想自己明天会营。　　多少年了，有成功过翻身的吗？？　　资产在缩水，青春在老去，机会在溜走，　　熊市啊，2013年全年。
　　我买的第一只股票是一个上海水务股,名字都忘了
　　炒股要当“一根筋”！　　原文：楚人有鬻盾与矛者，誉之曰：“吾盾之坚，物莫能陷也。”又誉其矛曰：“吾矛之利，于物无不陷也。”或曰：“以子之矛，陷子之盾，何如？”其人弗能应也。夫不可陷之盾与无不陷之矛不可同世而立。 　　《韩非子 难一》。　　翻译： 有个卖盾和矛的楚国人，夸他的盾说：“我的盾坚固无比，任何锋利的东西都穿不透它。”又夸耀自己的矛说：“我的矛锋利极了，什么坚固的东西都能刺穿。”有人问他：“用您的矛来刺您的盾，结果会怎么样呢？”那人便答不上话来了。刺不破的盾和什么都刺得破的矛，是不可能同时存在的。　　在股票市场，我们是不是像卖矛盾的楚国人，如同下面帖子的种种：　　.看好不买一直涨，追涨买后变成熊样！ 　　气愤不过几天卖掉；卖后立即大涨！ 　　两选一个，必然选错，买的下跌，没买的大涨！ 　　选错后改正错误，换股，又换错！ 　　下决心不搞短线，长期持股，则长期不涨！ 　　熬不过了，抛了长线，第二天涨停！ 　　又去搞短线，立即被套！ 　　总结了历史经验，用在下一次，肯定错了！ 　　恢复到以前的投资风格，又亏了！ 　　给别人推荐的涨,自己手里的跌! 　　发誓解套就永远不买了!解套又买了股票,又被套了 ！　　上面的帖子很形象表现了散户患得患失的状态，其实成功的投资者都有俗语“一根筋”的倾向，在股票操作上认死理，坚持自己的投资方法，最后守到春暖花开，方法的不同在不同的节点可能表现不一样，但是走过一轮牛熊转换，肯定有很大的收获，投资最忌讳的是墙头草，今天按基本面分析操作，明天又按技术面分析操作，最后成了邯郸学步，只有“一根筋”才不会陷于纠结之中！　　
　　@象山大仙 40楼
21:53:28　　做二级市场的散户，的确是赌鬼。　　我也是。　　明知股市一营二平，这个营里边还有不少是庄家，但是还是幻想自己明天会营。　　多少年了，有成功过翻身的吗？？　　资产在缩水，青春在老去，机会在溜走，　　熊市啊，2013年全年。　　-----------------------------　　坚持就是胜利！
　　@nmwwg 41楼
12:57:32　　我买的第一只股票是一个上海水务股,名字都忘了　　-----------------------------　　老股民呀！
　　日持仓如下　　　　
　　第一次进楼主帖子，顶一下
　　是98年7月好像，买在山顶了上了，呵呵，3000块钱
　　道理知道得再好再多，也没有用。　　在下跌市，不做，就是最好。　　不持股，就是最好。　　明白现在是什么市　　道吗？？
　　@wolfman2013 46楼
16:38:25　　第一次进楼主帖子，顶一下　　-----------------------------　　多谢顶贴！　　
　　@nmwwg 47楼
20:40:53　　是98年7月好像，买在山顶了上了，呵呵，3000块钱　　-----------------------------　　刚进入股市都有这样的经历！　　
　　@象山大仙 48楼
07:51:00　　道理知道得再好再多，也没有用。　　在下跌市，不做，就是最好。　　不持股，就是最好。　　明白现在是什么市　　道吗？？　　-----------------------------　　现在确实应当休息！　　
　　贪是贫的原因，贫是贪的结果！　　　　故事一：　　内蒙古草原上的一种鼬鼠，鼬鼠整天忙忙碌碌，不停地寻找着食物，然后把吃不完的食物储存到洞穴里。据统计，鼬鼠一生要储存20多个“粮仓”，足够十几只鼬鼠毕生享用。　　鼬鼠晚年走不动的时候，就会躲进自己的“粮仓”里，但它们必须经常啃咬硬物磨短两颗门牙，否则就会因门牙无限生长而无法进食。但它们早先在“粮仓”里并没有储存硬物，结果因没有硬物磨牙致使门牙不断生长，老长的门牙让鼬鼠无法进食，最后饿死在粮堆上。　　鼬鼠看是愚蠢的！为什么当初在储存粮食的同时不储存一点石子等硬物呢？　　实际鼬鼠是一种很有灵性的动物，从它储存粮食这一点上就可以看出来。鼬鼠不是因愚蠢而饿死，而是饿死在自己的贪欲上。贪欲使它只看到粮食，而看不见石子，看不见粮食以外的任何东西，它陷入贪欲的陷阱里，看不见隐患，看不见潜在的危机，看不见明天与未来，是贪欲葬送了它。　　故事二：　　在北极圈里，北极熊几乎没有天敌，然而，爱斯基摩人却能轻易地把它们捕获。　　北极熊有一个嗜血如命的特性，爱斯基摩人正是利用了它们的这个嗜好。他们把动物的血冻结成冰，中间藏进一把双刃匕首，然后把这种精心制作的冰块扔在雪原上。当北极熊闻到血冰块的气味时，就会迅速赶到，并开始贪婪地舔着血冰块。舔着舔着，北极熊的舌头渐渐麻痹，刀刃划破了它的舌头，鲜血一个劲地涌出来，随着不断地舔下去，刀口越划越深，鲜血越涌越多，最后北极熊因失血过多，休克晕厥过去，从而轻易地落入了爱斯基摩人的手心。　　故事三：　　在澳大利亚，有一片名叫“ Sprin g book ”的草原，那里的草长得特别肥美，所以那里的羊群发展得特别快，而每当羊群发展到一定的限度，就会出现一种非常奇怪的现象：走在前面的羊群总能够吃到草，而走在后面的总是只能吃剩下的，于是后面的羊群在前面羊群吃草的时候，就会拼命地跑到队伍的前面。就这样，羊群为了争夺食物，都不愿意落在后面，这样草原上就形成了一个非常壮观的场面，羊群都朝着一个方向不停地奔跑。草原的尽头有一片悬崖，羊群跑到悬崖边缘也全然不去理会，于是整群的羊就往悬崖下跳……　　从一开始，羊们只是为了贪吃一点青草，但为了争夺这一点青草，最后却贪“吃”了自己。　　当贪念开始升起时，别忘了提醒自己，贪念会把你带到悬崖。　　贪与贫不是一点之差，但对我来说：贪是贫的原因，贫是贪的结果！今天我买入天顺风能就是贪婪的表现，看到前期卖出的泰胜风能每天创出新高，为了抚慰自己失落的心情，今天早盘买入了同板块的天顺风能，结果挨套，明明大盘是空头排列，却做出买入动作，这和羊、鼬鼠、北极熊本质上没有区别！
　　日持仓如下　　　　　　　　　　
　　赢钱王道：追涨杀跌！　　20世纪初叶，美国亚里桑那州北部的凯巴伯森林还是松杉葱郁，生机勃勃。大约有四千只左右的鹿在林间出没，凶恶残忍的狼是鹿的大敌。 　　美国总统西奥多?罗斯福很想让凯巴伯森林里的鹿得到有效的保护，繁殖得更多一些。他宣布凯巴伯森林为全国狩猎保护区，并决定由政府雇请猎人去那里消灭狼。 　　枪声在森林中震荡。在猎人冰冷的枪口下，狼接连发出惨叫，一命呜呼。经过25年的猎捕，有六千多只狼先后毙命。森林中其他以鹿为捕食对象的野兽（豹子）也被猎杀了很多。 　　得到特别保护的鹿成了凯巴伯森林中的“宠儿”。在这个“自由王国”中，它们自由自在地生长繁育，自由自在地啃食树木，过着没有危险、食物充足的幸福生活。 　　很快，森林中的鹿增多了，总数超过了十万只。十万多只鹿在森林中东啃西啃，灌木丛吃光了就啃食小树，小树吃光后又啃食大树的树皮…..一切能被鹿吃的食物都难逃厄运。森林中的绿色植被一天天在减少，大地露出的枯黄一天天在扩大。 　　灾难终于降临到鹿群头上。先是饥饿造成鹿的大量死亡，接着又是疾病流行，无数只鹿消失了踪影。两年之后，鹿群的总量由十万只？减到四万只。到1942年，整个凯巴伯森林中只剩下不到八千只病鹿在苟延残喘。 　　罗斯福无论如何也想不到，他下令捕杀的恶狼，居然也是森林的保护神！尽管狼吃鹿，它却维护着鹿群的种群稳定。这是因为，狼吃掉一些鹿后，就可以将森林中的总数控制在一个合理的程度，森林也就不会被鹿群糟蹋得 面目全非。同时，狼吃掉的多数是病鹿，又有效地控制了疾病对鹿群的威胁。而罗斯福下决心要保护的鹿，一旦数量超过森林可以承载的限度，就会摧毁森林生态系统的稳定，给森林带来巨大的生态灾难。也就是说，过多的鹿会成为毁灭森林的罪魁祸首。 　　这与人们对狼和鹿的认识似乎是相悖的。在任何一个民族，凡是以动物为题材的童话，狼几乎永远担着一个欺负弱小的恶名，如中国“大灰狼”的故事和西方“小红帽”的故事。而鹿则几乎总是美丽、善良的化身。狼是凶残的，所以要消灭；鹿是善良的，所以要保护。罗斯福保护鹿群的政策，就是根据这种习惯的看法和童话的原则制定的。 　　凯巴伯森林中发生的这一系列故事说明，生活在同一地球上的不同生物之间是相互制约、相互联系的，仅仅根据自身的片面认识去判定动物的善恶益害，有时会犯严重的错误。森林中既需要鹿，也需要狼。人们必须尊重动物乃至整个生物界中的这种相互关系。　　追涨杀跌是炒股大忌，有多少投资者对追涨杀跌像狼一样忌惮，但相同的事情都有相反的作用，在不同的时期好坏也在转换，正如智者所言“盈亏同源”　　2013年的股市行情，是让左侧交易者捶胸顿足的一年，也是让价值投资者撕心裂肺的一年，却是让追涨杀跌者手舞足蹈的一年，因为去年的走势是主板跌幅达百分之六多，而创业板却涨幅达一倍，因此敢于追涨的投资者才敢在创业板买入股票。　　反观2014年的赢钱王道，依然是追涨杀跌！　　
　　日持仓如下　　　　　　　　　　　　　　　　
　　我静待蝴蝶效应的发生！ 　　蝴蝶效应指一件表面上看来毫无关系、非常微小的事情，可能带来巨大的改变。此效应说明，事物发展的结果，对初始条件具有极为敏感的依赖性，初始条件的极小偏差，将会引起结果的极大差异。　　美国气象学家爱德华·诺顿·罗伦兹（Edward Norton Lorenz）1963年在一篇提交纽约科学院的论文中分析了这个效应。“一个气象学家提及，如果这个理论被证明正确，一个海鸥扇动翅膀足以永远改变天气变化。”在以后的演讲和论文中他用了更加有诗意的蝴蝶。对于这个效应最常见的阐述是：“一个蝴蝶在巴西轻拍翅膀，可以导致一个月后德克萨斯州的一场龙卷风。”　　蝴蝶效应通常用于天气、股票市场等在一定时段难于预测的比较复杂的系统中。蝴蝶效应在社会学界用来说明：一个坏的微小的机制，如果不加以及时地引导、调节，会给社会带来非常大的危害，称为“龙卷风”或“风暴”；一个好的微小的机制，只要正确指引，经过一段时间的努力，将会产生轰动效应，或称为“革命”。　　　　最近上证主板的2000点的低点，创业板的1423的高点不突破，那么后市走势应当是如果上证主板跌破2000点，那么股市将以急跌或大跌完成调整；如果创业板有效突破1423的高点，那么股市将以上涨形成向上的拐点，而引起变盘的这只蝴蝶可能会是新股！
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　　逃跑就会成为猎物！　　非洲水牛是群居动物，它们脾气暴躁，攻击性强，是非洲草原上最危险的动物之一，就连被称为草原之王的狮子都惧怕它们三分。但是，它们却常常成为狮子的猎物。　　黄昏，一群非洲水牛一边吃草一边悠闲地前移，不料，不知不觉进入了狮子的领地。　　见到有美味送到嘴边，4只饥肠辘辘的狮子一阵惊喜。然而，面对100多头庞大的水牛群，它们不敢轻举妄动，力量对比太悬殊了。　　毕竟美味诱人，狮子舍不得放弃，虎视眈眈地注视着水牛。水牛则自恃强大，也不退却，瞪大牛眼盯着狮子。水牛和狮子谁都不后退，谁也不敢贸然进攻，站在原地对峙着、僵持着。　　过了很长时间，终于，有一头水牛胆怯了，回头跑了。这下，就像决了堤的洪水一样，所有水牛都转身逃窜起来。　　这正中狮子的下怀。与强悍的水牛面对面，它们无计可施，害怕水牛用尖利的角戳穿它们的肚皮。但是，对于逃跑的水牛，它们就无所畏惧了，凭着速度优势，很快就能追上水牛，只要爬上牛背，将其放倒，卡住喉咙，就会将其置于死地。　　非洲水牛群虽然壮观，但逃跑却是各顾各，结果，跑在最后的一头老牛被狮子追上放倒了。4只狮子齐心合力，很快就将这头水牛开膛破肚，当作晚餐了。　　可悲的水牛，不知它们是否明白这个道理：逃跑就会成为猎物。（摘自《羊城晚报》）　　　　在股市走到现在这个时点，散户就如同非洲水牛，只要你对峙不动，你就会赢，如果你逃跑，你一定会成为猎物！
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　　不要怕，不要悔！　　30年前，一个年轻人离开故乡,开始创造自己的前途。他动身的第一站，是去拜访本族的族长,请求指点。　　老族长正在练字,他听说本族有位后辈开始踏上人生的旅途，就写了3个字：不要怕。然后抬起头来，望着年轻人说：“孩子,人生的秘诀只有6个字，今天先告诉你3个，供你半生受用。”　　30年后，这个从前的年轻人已是人到中年，有了一些成就，也添了很多伤心事。归程漫漫，到了家乡，他又去拜访那位族长。　　他到了族长家里，才知道老人家几年前已经去世，家人取出一个密封的信封对他说：“这是族长生前留给你的，他说有一天你会再来。”还乡的游子这才想起来，30年前他在这里听到人生的一半秘诀，拆开信封，里面赫然又是3个大字：不要悔。　　在投资之路上，恐惧和悔恨如影相随，买入了股票怕跌，没买入又怕踏空，上涨时后悔没有买，下跌时后悔没有卖，每天都生活在患得患失中，投资永远是让你遗憾的职业，买入你就不要怕，卖出你就不要悔，以淡然的态度来对待，这才是生活本质！　　
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　　90岁病危老股民劝散户一定要记住十句话：　　1、一个人是否可以做一个证券投资者，其必备的基本素质不是头脑聪明、思维敏锐，也不是股龄多长，知识多渊博、学历多高深，而是“要有止损的勇气和绝心”。　　2、股市中赚钱很快，但亏钱也很快，而且，每次亏钱大都是在赚了钱后洋洋自得之时发生的。-- 股市有风险，买卖须谨慎。安全第一，赚钱第二。不带刹车别上路，没“设止损”不下单。因此在交易前一定要先决定退出点。　　3、股市是一个充满机会也充满陷阱的地方，一定要坚决抵御各种诱惑。“放弃一些机会”，才能抓住一些机会。如果一心追求利润最大化，最终往往是亏损最大化。　　4、股市不创造价值，我们财富的增值来自于对方的失误。不同的股票或同一股票在不同阶段不能有相同的预期，“出现卖出信号就立即卖出”。看对不赚钱，做对才盈利。没有成功卖出，所有利润都是纸上富贵。　　5、每个人都有“恐惧”和“贪婪”心理，主力专找这两死穴攻击。散户却不承认自身有此毛病。主力有远大目标，显得大智若愚;散户有小聪明，却往往自作聪明。　　6、心态比策略重要，策略比技术重要，技术比运气重要，但有一点绝不重要，那就是“消息”。四处打探消息，把道听途说的传言作为选股依据，最容易成为主力出逃时的牺牲品。“舆论关注的股票您最好先放弃”。　　7、大盘的实际走势往往超乎大多数人的预期，行情在绝望中诞生，在犹豫(分歧)中发展，在疯狂中结束。政策的调控，消息的传闻，只能延缓它的运行速度，但改变不了它的必然趋势。　　8、股市有风险，但我们不要惧怕风险。而应了解风险，懂得风险，警惕风险，“管理风险”，“控制风险”，因而规避风险。股市最大的风险是不给我们控制风险(改正错误)的机会。因此，每次成功卖出(不论是止赢还是止损)，我们都要感谢机会。　　9、“人性的弱点”永远是我们的最大敌人。恐惧、怀疑、犹豫、后悔、浮躁、侥幸、冲动、贪婪、幻想、涨喜、跌悲，- 我们必须与之战斗终生!　　10、九段老手不会走错简单定式，但是棋圣也有出昏招的时候，因此，“心态修炼，-- 绝不冲动，绝不浮躁，绝不贪婪，绝不幻想”要时刻铭记在心。敢于失败，败就败了，失败是成功的一部分。--敢亏才会赢。 　　　　人之将死，其言也善，鸟之将亡，其鸣也哀，这是一个行将就木的老者对自己投资生涯的总结，对后来者的警示，老人多次提出止损，敢于失败，可见在他的投资生涯中，控制风险是第一要务，愿我们都能遵守这一戒律！
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　　钻石就在你家后院 ！　　从前有位名叫阿里·哈法德的波斯人，住在距离印度河不远的地方，他拥有大片的兰花花园、稻谷良田和繁盛的园林。是一位富有的人。　　有一天，一位佛教僧侣前来拜访这位老农夫。坐在阿里·哈法德的火炉边，他向农夫讲述钻石是如何形成的。最后，这位僧侣说：“如果一个人拥有满满一手钻石，他就可以买下整个国家的土地。要是他拥有一座钻石矿场，他就可以利用这笔巨额财富，把孩子送至王位。”阿里·哈法德兴奋不已，询问那位僧侣在什么地方可以找到钻石。“只要你能在高山之间找到一条河流，而这条河流是流淌在白沙之上的，那么，你就可以在白沙中找到钻石。”僧侣说。于是，阿里·哈法德卖掉了农场，将利息收回，然后就出发去寻找钻石了。　　在人们看来，他最初寻找的方向是十分正确的，他先是前往月亮山区寻找，然后来到巴勒斯坦地区，接着又流浪到了欧洲，最后，他身上的钱全部花光了，衣服又脏又破。在旅途中的最后一站，这位历经沧桑、痛苦万分的可怜人站在西班牙巴塞罗那海湾的岸边，怀揣着被那位僧侣所激起的得到庞大财富的诱惑，将自己投入了迎面而来的巨浪中。　　几十年后的一天，阿里·哈法德的农场购买人牵着他的骆驼到花园里饮水时，他突然发现，在那浅浅的溪底白沙中闪烁着一道奇异的光芒，他伸手下去，摸起了一块黑石头，石头上有一处闪亮的地方，发出彩虹般的美丽色彩。他把这块怪异的石头拿进屋里，放在壁炉的架子上，继续去忙他的工作，把这件事给完全忘了。　　几天后，那位曾经告诉阿里·哈法德钻石是如何形成的僧侣，前来拜访阿里·哈法德的购买人。当看到架子上的石头所发出的光芒时，他立即奔上前去，惊奇地叫道：“这是一颗钻石！这是一颗钻石！阿里·哈法德已经回来了吗？”“还没有，那块石头是在我家的后花园里发现的。”他们一起奔向花园，用手捧起河底的白沙，发现了许多比第一颗更漂亮更有价值的钻石。这就是印度戈尔康达钻石矿被发现的经过。　　戈尔康达钻石矿是人类历史上最大的钻石矿，其价值远远超过南非的金百利。英国国王皇冠上的库伊努尔大钻石以及镶在俄国国王王冠上的那颗世界上最大的钻石，都取自那处钻石矿。　　这是美国演说家鲁塞·康维尔的著名演讲《钻石就在你家后院》的开篇故事，在抛弃其纯粹的偶然性和传奇色彩后，我们仍然会被故事背后的深刻寓意所惊醒和震撼。“如果一个人在他的工作和生活中不能发现任何机会，而他认为自己可以在其他地方做得更好，那么他会感到非常的灰心失望。”这是著名成功学家奥格森·马登给人的忠告。看看自己脚下的土地吧！其实，每一份工作都是一座宝贵的钻石矿。人在展望未来的时候，不要浮躁，务必要认识到自己正在拥有一切。　　　　在投资的生涯中，我曾经同阿里·哈法德一样去寻找远方的钻石，却全然不知钻石就在自家后院 ，我是1999年进入股市，经过一段追涨杀跌后，由于大幅亏损退出了股市，用30几万的资金代理了一个生活电器品牌，由于过于前卫，市场的消费者认知度很低，最后全部亏光，如果当时我坚信股市就是金矿，我一定不会错过2008年那轮牛市。　　在过往的股票投资中，对于个股的买卖上也是如此，在股票出现亏损或涨幅较小时，就会觉得没有买入的股票或是别人持有的股票都好，其实自己卖出烟台万华、张裕A、佐力药业、昆明制药、顺鑫农业、泰胜风能........如果坚持长期持有，都会带来巨大的财富！
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　　时间是一种物质！　　时间是物质运动的延续性、间隔性和顺序性，空间是物质的广延性和伸张性。　　时间的特点是一维性即不可逆性，空间的特点是三维性。时空同物质运动不可分离，没有离开物质和物质运动的时空，也没有离开时空的物质。物质是永恒的、绝对的，作为物质存在基本形式的时空也是永恒的、绝对的。　　时间是物质存在的一种形式，是由物质持续性运动过程。而不间断的运动则说明了时间的无始无终。　　所有运动的物体有一个共同的特点，那就是运动。机械运动，热运动，生物运动等运动都是对应的，它们的共同特点就是运动。虽然不同类型的运动是不同的，但运动的多少或说运动的量是相同的。机械运动是运动，热运动是运动，电磁场运动是运动，这个‘运动’就是时间。　　　　时间是和资金一样，都是物质，作为投资者来股市都是为了快速发财的。时间也是有要求的，尤其是那些被套牢的总这样安慰自己：我有的是时间，我耗得起。套你个3、5年，除掉损失利息和通货膨胀税，人生能有几个3、5年，退一步说，到你70岁了，终于在这个股票上解了套发了财，这样的财富对你的人生还有多少意义？　　而且在股市中你被套牢后，如果耗着时间不止损，你将丧失其它股票大幅上涨的机会，因此时间损失比金钱损失更大，时间的特点是一维性即不可逆性！
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　　呆若木鸡是修为！ 　　原文： 纪渻子为王养斗鸡。十日而问：“鸡已乎？”曰：“未也，方虚憍而恃气。”十日又问，曰：“未也，犹应向景。”十日又问，曰：“未也，犹疾视而盛气。”十日又问，曰：“几矣。鸡虽有鸣者，已无变矣，望之似木鸡矣，其德全矣，异鸡无敢应者，反走矣。----《庄子·外篇·达生》　　译文： 战国时，斗鸡是贵族们寻欢作乐的一项活动，齐王便是当时的一位斗鸡迷。为了能在斗鸡场上取胜，齐王特地请专家纪子帮他训鸡。齐王求胜心切，没过几天，便派人来催问，纪子说：“鸡没训好，它一见对手，就跃跃欲试，沉不住气。”过了几天，齐王又派人来问，纪子说：“还不到火候，看样子鸡虽不乱动了，但还不够沉稳。”又过了几天，纪子终于对来人说：“请你告诉齐王，我花工夫把鸡训好了。”待到斗鸡时，对手的鸡又叫又跳，而纪子训好的鸡却像只木鸡，一点反应也没有，别的鸡看到它那副呆样竟然都被吓跑了。因此，齐王用这只鸡和别人斗，自然场场获胜。他那高兴的样子就甭提了。　　　　在股票市场真正的高手，不是那种时刻对走势兴奋不止的人，而是那种慢吞吞做出反应的人，在波诡云谲的股海中，激情就是致命的毒品，一旦成瘾就是死在飘飘欲仙的幻象中，只有呆若木鸡，才能步步为营，稳定盈利！
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　　炒股要知道墨菲定律！　　墨菲定律的原话是这样说的：If there are two or more ways to do something, and one of those ways can result in a catastrophe, then someone will do it.(如果有两种选择，其中一种将导致灾难，则必定有人会作出这种选择。)　　“墨菲定律”主要内容：一、任何事都没有表面看起来那么简单；二、所有的事都会比你预计的时间长；三、会出错的事总会出错；四，如果你担心某种情况发生，那么它就更有可能发生。　　知道是谁发现了这个定律吗？你能相信它不是由哲学家、牧师、文学家或是科学家创造，而是一名工程师的即兴发挥吗？　　爱德华·墨菲(Edward A. Murphy)是一名工程师，他曾参加美国空军于1949年进行的MX981实验。这个实验的目的是为了测定人类对加速度的承受极限。其中有一个实验项目是将16个火箭加速度计悬空装置在受试者上方，当时有两种方法可以将加速度计固定在支架上，而不可思议的是，竟然有人有条不紊地将16个加速度计全部装在错误的位置。 于是墨菲作出了这一著名的论断，并被那个受试者在几天后的记者招待会上引用。　　几个月后这一“墨菲定律”被广泛引用在与航天机械相关的领域。经过多年，这一“定律”逐渐进入习语范畴，其内涵被赋予无穷的创意，出现了众多的变体，其中最著名的一条也被称为 Finagle's Law(菲纳格定律)，具体内容为：If anything can go wrong, it will.(会出错的，终将会出错。)。这一定律被认为是对"墨菲定律"最好的模仿和阐述。　　　　下面罗列一些墨菲定理在中国股市的推论：　　?
散户买的股票在牛市总是按兵不动，熊市则领跌；散户买到会涨的股票，只是解套的时候股票一定已经出手了；散户买到会涨的股票，解套的时候也沉的住气，准备出手获利的那一天股票一定会被停牌，因为丑闻爆发了；散户买到会涨的股票，解套的时候也沉的住气，出手的那一天也没有丑闻，只是股票已被人抛掉了钱也被人提走了，证券商很震惊；告了并且告赢了证券商也赔了，只是证券商赔的是股票而不是现钱，股价一定已经回落了，散户又被套牢了。告了并且告输了因为是老婆干的，老婆失踪了，某个好朋友也一定会同时失踪。　　炒股如果你认为自己是最倒霉的，那么还有更大的倒霉等着你!　　
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　　股指的手表定律！　　手表定律（Segal's law），又称为两只手表定律、钟表定理、矛盾选择定律。只有一块手表，可以知道时间；拥有两块或者两块以上的手表并不能告诉一个人更准确的时间，反而会制造混乱，会让看表的人失去对准确时间的信心。这就是著名的手表定律。深层含义在于：每个人都不能同时挑选两种不同的行为准则或者价值观念，否则他的工作和生活必将陷入混乱。　　手表定律适用条件第一个前提是这两块表显示的时间是不同的，如果时间显示是一致的，那就不存在分歧，或双重标准了；第二如果有两块表显示时间不同，我们必须要知道哪一块才是唯一正确的表，因为只能有一个是正确的；第三这两块表必须是在同一个时区（采用同一个标准的地区），因为在不同时区的时间是不一致的，这样才有可比性，这也要“因地制宜”。在这些前提下，我们才能去谈谈这个定律。　　　　现在股市已呈现了手表效应，沪深指数和创业板指数就如同两块不同时间的手表，让我们无所适从，到底哪个指数更能让我们盈利是操作的难题！
　　@wangfugos 72楼
15:56:00　　顶顶人气　　-----------------------------　　
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　　欧洲股神兵败背后！　　博士蛙国际系欧洲股神安东尼·波顿的爱股，亦是其兵败新兴市场的“名作”之一。头顶“中国儿童消费第一股”光环的博士蛙国际，曾吸引贝莱德等知名基金追捧，2010年在港交所公开发售时曾获高达485倍的超额认购，成为当年的港市“冻资王”。　　然而，其股价在上市次日最高涨至每股7.76港元之后，便一路下滑，最低跌至1.18港元。日，由于其审计师德勤 ·关黄陈方会计师行因“担心财务报表中充斥的种种问题”辞任，博士蛙不能发布2011年财报并停牌至今。持有该股的欧洲股神损失甚重，而损失最大者当属重仓该公司5.3亿股的策略投资基金挚信资本。　　梳理博士蛙的财务数据链可以发现，其经营净现金流量、应收账款/收入比等诸多指标，相比李宁 、中国动向等同类企业都存在明显异常。作为处于强势买方地位的服装类企业，其不仅没有利用上游供应商的账期，给其大量预付款，而且长期给下游经销商大量账期，形成了大额应收账款。对这些不合常规的举动，最有可能的解释是，其表面上为了迎合投资者对轻资产公司的偏好，剥离了生产性资产，但实质上这些资产卖给了大股东控制的关联公司。这些关联企业既是公司供应商，又是经销商，一方面，其可以通过向这些经销商压货，来虚构收入、虚增利润，吸引投资者，另一方面，又可以采购为名，向这些企业大量购买存货和支付预付款，把IPO募集资金转移给大股东。　　上市公司的道德风险日益成为横亘在投资者面前杀伤力巨大的“地雷阵”，本文的分析路径，对于识别同类消费品公司的造假模式，不乏示范意义。？　　有“欧洲股神”之称的安东尼·波顿(Anthony Bolton)，将于日正式退休，然而，他曾主理的富达中国特殊状态基金收益率何时能够转正，仍是未知(详见附文)。他对中国儿童消费品企业博士蛙国际(01698.HK，简称“博士蛙”)的投资能否收回，更是问号。　　截至2013年12月，博士蛙国际已停牌超过21个月，复牌仍旧杳无音信。这一事件缘起于日，德勤·关黄陈方会计师行宣布，辞去博士蛙审计师一职，原因是担心博士蛙在公司治理方面存在问题。身为全球四大会计师事务所之一的德勤在辞职信中表示，因为博士蛙未能提供足够的财务信息，所以无法完成审计工作。德勤所称“担心财务报表中充斥的种种问题”，其中包括预付给一家供应商的3.92亿元款项。　　审计师的辞职，引发投资者一片惊恐。3月15日，在德勤辞职信部分内容公布当天，博士蛙股价报收1.68港元，跌幅近35%，市值蒸发18.67亿港元。且当日博士蛙突然中途停牌，至今仍未复牌。日，恒生指数公司宣布将博士蛙剔出恒生环球综合(行情 专区)指数、恒生综合指数及其分类指数，4月30日起生效。　　博士蛙股价的暴跌令一众投资机构损失惨重，策略投资基金Trustbridge(挚信资本)是最大的损失者。挚信资本持有博士蛙5.3亿股，占其已发行股本约25.55%，账面亏损约4.77亿港元。不过更令人大跌眼镜的是，博士蛙还是“欧洲股神”安东尼·波顿的爱股。安东尼·波顿主理的富达中国特殊状态基金早在2011年8月已持有博士蛙约424万股，若仍维持这一持股量，则以停牌当日价格计算，其损失约为381万元。　　博士蛙国际究竟有何吸引力，竟让如此众多的资本大鳄为之折戟？它究竟有没有涉嫌市场盛传的财务造假行为？投资大鳄们还有翻盘的机会吗？由于审计师辞任，博士蛙自身的调查结果也迟迟未见公布，其中谜团一直并未解开，而要解开这些谜团，还得从博士蛙创始人钟政用创业开始说起。
　　博士蛙故事的起点：　　跳出传统模式，转型“轻资产”公司　　根据公开资料，身为上海人的钟政用，出生于1956年。32岁时，他辞职下海，开始从事儿童服装OEM出口业务。1996年，担任国企上海荣臣集团董事局主席的钟政用，创立了博士蛙。博士蛙的发展历程与同样瞄准儿童用品市场的好孩子有些近似，也是在外贸代工、贴牌生产的同时培育自有品牌，进而进行产业链扩张，只不过好孩子的产业链起点是童车，而博士蛙的起点是童装。　　在进行外贸代工与自有品牌童装运营数年之后，2005年，博士蛙获得华纳兄弟(Warner Bros)对哈利·波特品牌的授权，负责开发、制造和销售该品牌4到14岁儿童的服装及配饰产品。相关产品一上市便受到了热烈追捧，这次成功开启了博士蛙给国际品牌做授权商的道路，此后它陆续将网球王子(Prince of Tennis)、NBA、巴塞罗那、尤文图斯等品牌收入麾下。做授权品牌给博士蛙带来的最大收获在于积累了品牌运作的经验，它在摸索中不仅创立了博士蛙、Baby2、Dr.Frog等自有品牌，将自有品牌逐步提升到占其销售总类别的70%以上，并且搭建起自有品牌、授权品牌、代理品牌组合而成的受众定位各有侧重的多元品牌群。　　为了找寻更广阔的利润空间，博士蛙在2007年开始产业拓展，将产品从童装扩展到护肤、洗护、日用等婴童快消品行业。　　与好孩子相同的是，博士蛙同样经历了由生产商到“生产商+零售商”的商业模式转型。早在2004年，钟政用就跳出传统通路，在上海港汇广场开设了第一家博士蛙365生活馆，销售包括服装、鞋、儿童日用品及快消品等在内的3000多种产品，给消费者提供一站式的购物体验。在365生活馆之后，博士蛙又相继试水网店、街铺专卖店和主力店等业态。　　相比好孩子，博士蛙还在模式转型上又多走了一步。根据博士蛙招股书，日，博士蛙与袁金康、黄浦两名自然人订立两份转让协议，其旗下上海博士蛙分别向独立第三方袁金康及黄浦出售其于荣臣针织的50%及25%股本权益，代价分别为约147.36万元、73.68万元。由于荣臣针织子公司上海荣佰是博士蛙上游主要的制造商，出售荣臣针织股权，意味着博士蛙逐步退出制造环节，将业务重心聚焦到研发、品牌管理和营销上。不过值得注意的是，尽管上海荣佰被博士蛙剥离，但其仍然是博士蛙下游经销商。到2008年末，博士蛙已完全成为一家轻资产公司。因此，我们不妨将博士蛙理解为一家儿童消费品领域的品牌运营公司。　　登陆香港，描绘又一“传奇”　　2010年9月，博士蛙国际在香港正式IPO，成为国内首家登陆香港资本市场的儿童用品企业，并且是港交所首个上市的儿童消费品股。陪伴其登陆香港的，是担任IPO联席承销商的中国交通银行(行情 股吧 买卖点) 、瑞信(Credit Suisse)和瑞士银行(行情 专区)(UBS)等大投行。香港中环参与配售的机构与市民与其说直奔博士蛙而来，不如说是直奔给大家讲述博士蛙故事的投行们而来，让我们听听他们讲的故事是多么的诱人。　　博士蛙招股书用数据对所处的中国儿童消费品行业的美好前景作了描述：中国儿童消费品市场由2005年的740亿增至2009年的1653亿元，年复合增长率在20%以上，预计2013年达3111亿元；而童装市场则从2005年的338亿元增至2009年的709亿元，年复合增长率20.4%，预计2013年超过1330亿元.　　不仅如此，博士蛙的行业地位也是举足轻重。其招股说明书描述称，“公司位列2009年中国中高端儿童消费品市场十大公司首位”、“ 中国十大童装品牌”、“ 连续17年被评为上海名牌产品”，“北京奥运会童装特许生产商”；尽管博士蛙为行业龙头，但“公司2009年绝对销售额仅人民币6.3亿元，占童装市场的份额不足1%”，这就意味着其未来成长空间依然巨大，况且还有未来中国二胎政策放宽的预期！　　同时，博士蛙的商业模式也令人振奋：公司在上市前把所有制造业资产全部剥离，产品全部OEM，“能较好地规避运营生产设施和管理劳工所产生的直接营运及财务风险和开支”，“公司采用整合的业务模式，参与产品生命周期除生产外的主要环节，并采用新的零售业态”。这就说明，其资本支出小，易于高速扩张。招股书披露的博士蛙财务数据也充分说明了这一趋势：公司年销售收入及纯利的年均复合增长率分别为72.5%和169.8%，其中2009年营业收入和净利润分别较2008年同比增长373%和201%，2010年中期同比增幅亦达172%和200%(图2)；公司的净资产收益率、毛利率、净利润率也都非常高，IPO前三个财报期的毛利率都超过40%，而净利润率也接近20%(表1).　　而且博士蛙的估值也极具吸引力，按照最高发行价预测其2010年动态PE为25倍，若参照2009年及2010年中期的增长速度，则预测其2011年动态PE不足10倍。券商研究报告也大多充满溢美之词，要么建议积极申购，要么建议买入，博士蛙主承销商之一的瑞银给予博士蛙买入评级，目标价定在8港元/股。这家国际投行认为，博士蛙高增长业务模式的先导优势、执行开店计划以及儿童产品高峰购物季即将到来这些因素支持该股估值高于同类股。其预计多品牌和多渠道战略将驱动该公司年销售额年复合增长58%，同时赢利年复合增长72%。　　由此看，博士蛙显然又是一个中国传奇的开始。如此优秀的公司，投资者自然很难抗拒。博士蛙不仅引入了三家极富影响力的基石投资者—新加坡政府投资公司(GIC)、韩资未来基金(Mirae Asset)及苏格兰基金(Martin Currie)分别投资3000万美元、2500万美元及2000万美元。其IPO亦吸引了超过8.4万散户的认购，超额认购倍数达到485倍，冻资逾1220亿元，超过此前在港上市的中国农业银行(行情 股吧 买卖点) ，成为2010年港市“冻资王”。最终，其以4.98港元/股的上限价格发行，7500万股的超额配售权也获全数行使。　　如果你在博士蛙IPO时还能抵挡住诱惑，那么当你看了它IPO之后的第一份年报—2010年年报之后，肯定忍不住要行动了。日，博士蛙公布了上市后的首份年报。数据显示，2010年，其收入录得123.5%的增长至约14.082亿元；毛利大幅增加135%至约6.257亿元，毛利率上升2.1个百分点至44.4%(2009年为42.3%)；除税前溢利录得增长115.4%至3.678亿元；年度股东应占溢利上升106.9%，由亿元增加至约2.51亿元。　　同时，报告期内公司的销售通路有快速的发展，零售网点由2009年的890间增至1555间，增长率达74.7%。其年报称，销售通路的快速扩张，带动了博士蛙儿童服装、鞋具及配饰、儿童日用品业务销售收入保持高速增长，使其收入飙升至14.082亿元，当中儿童服装、鞋具及配饰的收入为10.056亿元，增长率达76.7%；儿童日用品的收入则占4.026亿元，增长率更是飙升558.9%。　　还有更好的消息，在收入劲增123.5%的同时，博士蛙的销售成本仅由2009年度的3.638亿元上升至2010年度的7.825亿元，增长115.1%。公司解释称，销售成本的增幅低于销售收入的增幅，主要因为其销售收入于2010年度大幅增加，采购量也随之上涨，加上集团对于供货商的议价能力持续增强，可以获得更低的采购成本。同时公司在年报中介绍了行业的高景气度，2010年中国儿童消费品的市场规模超过2000亿元，并将以高达约20%的年复合增长率进一步扩大。看来公司招股时的介绍还有些保守。　　博士蛙的如此高成长性足以令投资者疯狂，其年报披露当天，股价振幅高达7.87%，最终报收于5.28港元/股，上涨1.34%。
　　审计师辞任，冰山一角被揭开　　从早期所谓的转型轻资产公司，到香港上市，再到受投资者热捧，博士蛙一路走来顺风顺水，似乎成功营造出一个婴童产业链拓展成熟的企业形象。然而上市后不到18个月，博士蛙就在2012年3月停牌，股价从高点的每股7.76港元跌到停牌前的1.68港元，下跌幅度高达60%，光鲜形象的背后是问题的不断暴露。　　当然，停牌的导火索是德勤·关黄陈方会计师行因无法获得足够审计信息，兼质疑约3.92亿元预付款的存在性，而辞任审计师。审计师的离开，揭开了博士蛙内部财务冰山的一角。尽管此后博士蛙公告成立特别调查委员会就此进行调查，然而时至今日也没有给出最终调查结果，其股票在港交所也一直未能复牌。　　2012年5月，博士蛙宣布委任诚丰会计师事务所为核数师，自5月23日生效。但一年后的2013年5月，其又宣布诚丰会计师事务所辞任，国富浩华(香港)会计师事务所获委任为其新核数师。2013年11月，博士蛙公告称，根据新任核数师的审计计划表，倘无不可预测情况，以前未刊发的财务业绩与报告的审计会于2013年12月底完成。　　上市公司的道德风险日益成为横亘在投资者面前杀伤力巨大的“地雷阵”，如何识别上市公司的造假行径，地震之前有何征兆，像博士蛙这样“优秀”的公司，到底有没有投资者担心的财务造假行为呢？梳理公司异动财务指标背后的逻辑，也许能帮助我们找到真正的答案。　　财务指标异常的逻辑　　将博士蛙和同行业公司李宁(02331.HK)、中国动向(03818.HK)和安踏体育(02020.HK)的财务指标进行比较可以发现，其经营净现金流量、应收账款/收入比、应付账款(票据)/存货比、预付账款/存货比、其他应收款、应付票据和应收票据等诸多财务指标存在明显异常。　　经营现金流/净利润、现金流利息保障倍数大幅低于同行，说明公司靠融资维持　　博士蛙财报显示，其经营净现金流超低，仅够付贷款利息，而2009年甚至连付贷款利息都不够；2011年中报数据则更不寻常，期内经营活动净现金流居然为-9.23亿元！　　同时，衡量公司利润含金量的指标—经营净现金流/净利润平均仅有11%，和李宁、中国动向及安踏体育相比明显异常，这三家同业公司的这一指标普遍高于70%(表2).　　而且，博士蛙IPO前现金流利息保障倍数极低，平均仅有1.03，远远低于李宁、中国动向和安踏。尤其是2009年仅有0.15，也就是说，博士蛙的经营活动净现金流只够支付15%的贷款利息，余下85%利息只能靠银行贷款去支付，更谈不上偿还当年高达2.5亿元的短期银行贷款及用于扩大再生产。　　如此一来，公司只能靠银行贷款来维持日常运营及支付利息，而到期银行贷款亦只能借新债还旧债；因此，其资金链极其紧张，只有孤注一掷寄望IPO成功，否则面临资金链断裂而被迫破产的巨大风险。　　应收账款/收入远高于同行：“经销商过于强势”　　与捉襟见肘的经营净现金流完全不同的是，博士蛙应收账款占销售收入的比例远远高于李宁等同行，其2008年至2010年中报的平均数高达62%，而李宁、中国动向及安踏体育三家公司同期的平均数仅为13.3%(表3)。应收账款占销售收入比例如此之高，说明公司收入主要是给经销商压货，而经销商却并不需要付款，与此同时，公司所得税还必须用现金交纳，这就使得公司现金流非常难看，资金链极其紧张。这也解释了博士蛙的经营净现金流为何远小于净利润。　　一般而言，公司出现巨额应收款只有两种可能，一是经销商货物卖不出去，严重滞销，没钱给公司；二是经销商太过强势，即使把货卖出去了也故意拖欠公司货款。如果是前者，经销商和公司都没钱赚，经销商早就该退出而公司也早该关门了，何故博士蛙还能持续经营数年而且还要大肆扩张？如果是后者，博士蛙完全可以及时停止给经销商供货，更何况其自称是童装强势品牌。　　也许，对此只能用另外一种假设来解释，那就是公司很可能通过向自己控制的经销商压货，虚构收入，进而虚增利润。如果采用这种方式，通常来说，即使交易内容是虚假的，现金走账还必须得完成，至少现金流是真实的。不过，如果公司或其股东处于资金极其紧张的情况，甚至连用来虚增收入走账的资金都匮乏，那么采用这种技术含量极低的造假方式就成为可能，由此会出现大量的应收账款。　　应付账款(票据)/存货低迷，“公司唯恐欠款”　　由于博士蛙采取轻资产运营模式，因此没有工厂，存货全依赖外购。但其应付账款/存货非常之低，最低仅有17%，同样远低于李宁、中国动向等采取同样运营模式的同行，李宁、中国动向的这一数据高达160%和151%。
　　应付账款/存货与同行之间的大相径庭，说明博士蛙的供应商很强势，公司很难从供应商那里获得账期，因此，公司采购时给供应商付款非常及时，唯恐欠款。然而众所周知，服装行业是充分竞争行业，代工厂(博士蛙采用的是代工模式)相对比较弱势，一般都会给公司账期，李宁、中国动向无不如此，博士蛙作为强势品牌，应当也不例外。　　在服装公司和上游代工企业的交易中，应该是买方话事，然而博士蛙却不能获得账期，反倒给供应商付款非常及时，如此异象只能做三种解释：1、公司大股东资金极其紧张(和前述应收账款分析结论相印证)，仅有的用来做账的资金需要尽快流出公司体外，以便进一步做虚假收入；2、短期银行贷款(2.5亿元)到期压力大，需要资金来倒贷(即还旧债借新债)；3、以这种方式将IPO募集资金迅速转给大股东，并让投资者习惯公司这种现款采购模式，日后大股东若以经营需要为名挪用资金，导致现款采购大幅增加，投资者也会习以为常、信以为真而不会提出任何质疑。而事实上，其IPO后次年(即2011年)高达7.11亿元的存货和仅8400万元的应付账款也印证了这一判断。　　预付账款/存货、其他应收款异常，　　资金很可能被大股东挪用　　博士蛙不但在采购存货时不拖欠供应商货款，而且向其大量支付预付款；尤其是在IPO募资之后，预付账款的绝对数额大幅增至2.1415亿元，同比增幅达649%(表5)，而存货同比亦大幅增加138%；而且，公司向供应商垫款高达1.53亿元，较2009年的1960万元增加680%，而公司预付账款/存货这一指标显著高于同行，同样说明其供应商很“强势”。　　由于服装有季节性和潮流性，服装公司一般根本不需要储备如此多存货，而且，服装公司相较上游代工厂属强势，根本无需向供应商提供如此巨额垫款。因此或可推测，公司IPO募集的资金很可能被大股东以采购存货的名义，经由自己控制的所谓“供应商”挪用了。　　2010年，博士蛙存货加预付账款的数额同比增长高达220%，如此大量准备存货、大笔预付货款，肯定是订单大增或销售预期会大增，市场前景光明，预示下一财报期至少收入会大幅增加。然而，其2011年中报收入仅8.76亿元，同比仅增加47.5%，净利润仅增长13.8%，远低于存货和预付账款的增幅。这可以从侧面印证上述担心，即其IPO资金很可能被大股东大量挪用了。　　应付票据和应收票据为零，公司融资舍本逐末　　博士蛙财报显示，其应付票据和应收票据两项数据均为零，也就是说，公司几乎从未使用银行承兑汇票或商业承兑汇票。　　在IPO之前，博士蛙的短期银行贷款高达2.5亿元。由于其已经剥离掉所有生产性资产，不需要资本支出，也就不存在短贷长投的问题，其银行贷款应当是用于购买原料等流动资金周转。公司既然能从银行获得贷款，当更能获得银行的承兑汇票额度(在存款压力普遍很大的情况下，银行宁愿给企业承兑汇票额度而不是直接贷款，一则无需占用头寸，二则因为开票一般至少需存30%保证金(行情 股吧 买卖点) ，可以增加保证金存款)。类似于博士蛙这样的商业模式，向上游供应商采购时开立银行承兑汇票，肯定比直接用银行贷款成本要低很多，即使银行承兑汇票贴现利息不需要和供应商分摊，而完全由公司全额承担，也比贷款利息要低不少，那么，博士蛙为何宁愿贷款也不使用这种融资方式呢？　　同理，公司资金既然如此紧张，下游经销商即便无法从银行获得承兑汇票额度，但博士蛙完全可以要求经销商开立商业承兑汇票，再去银行贴现。以该公司信用，既然能获得高额银行贷款，从银行获取贴现额度当非难事。　　公司需要流动资金周转，完全可以采取应收、应付票据贴现这种融资成本更低的金融工具，并不需要舍本逐末去从银行贷款融资。这种现象只可能有一种解释，那就是，由于银行在开承兑汇票时对贸易背景的真实性审核日趋严格，如果公司的很多业务是虚构的，没有真实的贸易背景，就会很难通过银行审核去做票据贴现融资。同时，我们完全有理由质疑博士蛙的很多银行贷款并没有用于流动资金周转，而是用于虚增利润或是其他为IPO服务所需的用途。　　异动逻辑的最终指向：公司存重大造假嫌疑　　综合所有数据链来看，博士蛙一方面不仅没有利用上游供应商的账期，而且给其大量预付款，另一方面却长期给下游经销商大量账期，从而形成大额应收账款，这有如一家有名的餐厅在采购柴米油盐时都付现款，而且还给大量预付款，而客人过来吃了之后却不用付款，长期挂账，那么，这家餐馆何来现金流周转，如何能持续经营？由此来看，博士蛙不是商业模式存在严重问题，就是存在重大造假嫌疑。　　在其招股说明书第170页，有这样一段关于剥离生产性资产的陈述，“自本集团于2008年9月出售荣臣针织及上海荣佰以来，上海荣佰一直作为独立第三方向本集团提供原设备制造商服务？亦是本集团获授权第三方经销商之一，并且经营本集团部分获授权第三方零售店”。这即是说，上海荣伯既是其供应商，又是其经销商。由此不能不令人怀疑，其剥离的那些生产性资产，是否实质上都卖给了大股东自己控制的关联公司。其剥离的动机，表面上是为了“能较好地规避运营生产设施和管理劳工所产生的直接营运及财务风险和开支”，迎合了资本市场投资者喜爱轻资产型公司的偏好，但这背后，或许还有更深层次的目的。　　由于这些关联企业既是供应商，又是经销商，因此可以作博士蛙包装之用。其可以通过向这些所谓的经销商压货，来虚构收入、虚增利润，吸引投资者。而由其IPO之后的第一份财报—2010年年报则可推断，其或以采购为名，通过向此前剥离的那些所谓生产性公司大量购买存货和支付预付款，把IPO募集资金转移给了大股东。　　事实上，深入解析招股说明书，即可识别博士蛙财务有严重造假嫌疑。即使那些不具备专业财务知识的投资者，至少也能看出其商业模式存在严重问题，因此应果断回避。而如果在IPO时尚不能看出问题所在，那么在其2010年年报披露之后，也应该立即纠错。　　正常的造假套路一般是：虚增收入、利润—高价IPO—关联交易挪用IPO资金—利用IPO资金继续虚增利润—推高股价—大股东二级市场减持—减持所得继续虚增—配售圈钱—圈钱获得利润，如此循环，大股东最后赚得盆满钵满。　　那么，博士蛙的大股东为何在IPO后就迫不及待把资金挪走呢？概因公司及大股东原本资金紧张，连用于虚增收入走账的资金都捉襟见肘，同时公司为了造假实现IPO，所得税必须以虚构利润为基数缴纳，现金支出巨大，造成公司及大股东资金极其紧张，估计大股东为此借了不少外债，不得已采取这种最快捷而又最没有技术含量的挪用方式。　　在目前市场上，利用炫目题材造假者众多，而且其技术含量之高日甚一日，识别难度不断加大，因此，即使安东尼·波顿、约翰·保尔森这样的投资圣手也难免踩上地雷。但是，一句谎言需要用十句谎言来掩盖，造假公司必有众多蛛丝马迹难以掩盖，投资者多些质疑精神，顺藤摸瓜探索其商业逻辑，便可避开陷阱。
　　频踩地雷股，安东尼·波顿“晚节”不保　　安东尼·波顿，在《泰晤士报》评选的全球十大传奇投资人物中，他的名字在本杰明·格雷厄姆和沃伦·巴菲特之后。在长达28年的时间里，他管理的富达特殊状态基金，年化收益高达19.5%，仅次于巴菲特的年化收益19.7%。在欧洲，这是个迄今未被打破的记录，因此他又被冠以“欧洲股神”称号。　　2010年，由于看到了中国市场的重大机遇，原本即将退休的他宣布延迟退休，并推出了富达中国特殊状态基金，投资全球资本市场的中资股，其对中国市场的看好可见一斑。该基金2010年4月在伦敦证券交易所(LSE)交易，募资额高达4.6亿英镑，成为了英国有史以来发行规模最大的投资基金。令人意想不到的是，由于新兴市场情况更为复杂，在成熟市场取得良好业绩的安东尼·波顿晚年却频频失手，博士蛙更成为其兵败新兴市场的“名作”之一。　　富达中国特殊状态基金2011年公布的资料显示，其持有最多的是在香港上市的非国企和非红筹公司，占基金总资产的46%，其他为美国上市的中国股票、香港上市的红筹股及内地上市的A、B股，分别占15.3%、12.1%及12.1%。2011年一季度末，该基金持有的前十大股票包括中国联通(00762.HK)、汇丰控股(00005.HK)、腾讯(00700.HK)、招金矿业(01818.HK)、国美电器 (00493.HK)、霸王集团(01338.HK)、华晨汽车(01114.HK)等。由于早期基金抓到了华晨汽车、联邦制药(03933.HK)等大牛股，半年多收益率曾高达27%。　　然而好景不长，至2011年5月，该基金就跌破了净值。由于这一基金是上市交易基金，投资者也开始对安东尼·波顿产生了怀疑，不愿意再为这一基金支付溢价，所以该基金长期以来处于折价状态。截至日，即安东尼·波顿辞职次日，其收益率为-14.42%。　　“欧洲股神”缘何晚年频频失手？究其原因，尽管近两年包括港股在内的中概股表现不算出色，但波顿的失败，很大程度上可能因为他频频踩中“地雷股”。　　2011年，他投资的味千中国(00538.HK)和霸王集团，分别遭遇“骨汤门 ”和“二恶烷事件”，当年股价分别下跌了34.53%和64.08%。蒙牛乳业(02319.HK)2011年底再次被检验出含致癌物，其股价于消息爆出当日暴跌超过20%，2011年全年下跌11.84%，而富达则持有蒙牛4.8%股份；李宁(02331.HK)因为2011年业绩不尽如人意，全年累计跌幅62.56%，而富达则持有其5.04%股份；比亚迪(01211.HK)2011年股价累计跌幅达58.78%，富达持有其4.93%股权；株洲的中国南车(01766.HK)自温州高铁事故后，全年股价下跌44.29%，富达持有其6.01%股份。　　2012年，波顿的投资组合中再次出现“地雷股”。3月，博士蛙爆出涉及财务造假，导致股价一日暴跌35%，波顿因重仓该股而损失惨重。　　他还买过在香港上市的宝姿(00589.HK)，但2012年3月，宝姿因“漏报”公司从2010年起向董事会主席及大股东陈汉杰、子公司董事及关联人士等提供约7.93亿元免息贷款一事，推迟发布业绩，并从3月28日起停牌两个月，期间宝姿被逐出恒指。在日复牌当日，宝姿股价比停牌时大跌38%，创3年多收市新低，市值单日蒸发近25亿元。陈汉杰则辞去主席及执行董事职位，以对向关联方发放巨额贷款一事承担全部责任。　　此外，波顿投资的另一家纳斯达克上市的中国概念股双威教育(CAST.NSDQ)，2012年也因涉嫌资产腾挪正在经历一场“浩劫”。在他选择的“绩优股”中，西安宝润(CBEH.NSDQ)曾被控欺诈，股价跌幅超过90%。　　历经三年“煎熬”之后，日，富达基金宣布，安东尼·波顿辞去中国特殊状态基金经理一职，并于日正式退休，他的职位由太平洋(行情 股吧 买卖点)基金经理Dale Nicholls接替。　　尽管波顿管理的中国基金表现没有达到预期，但他仍然强调，虽然随着中国经济向消费驱动型转变，经济增速放缓在所难免，他仍旧十分看好中国。　　　　一个让世界级股神都束手无策的市场，散户还有什么希望，中国股市就是赌场，里面都是骗子、强盗、小偷组成，散户只有看清股市的本质才会赢！
　　2014年1月交易单　　　　
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　　从股票的起源说起（一)　　在15世纪，意大利的航海家哥伦布发现了南美州新大陆，随后葡萄牙的航海家麦哲伦又完成了第一次环球航行。这些地理上的大发现开通了东西方之间的航线，使海外贸易和殖民地掠夺成为暴富的捷径。而要组织远航贸易就必须具备两大条件，其一是组建船队需要巨额的资金；其二是因为远航经常会遭到海洋飓风和土著居民的袭击，要冒很大的风险。而在当时，没有一个投资者能拥有如此庞大的资金，且也没有谁甘愿冒这么大的风险。为了筹集远航的资本和分摊经营风险，就出现了以股份集资的方法，即在每次出航之前，招募股金，航行结束后将资本退给出资人并将所获利润按股金的比例进行分配。为保护这种股份制经济组织，英国、荷兰等国的政府不但给予它们各种特许权和免税优惠政策，且还制订了相关的法律，从而为股票的产生创造了法律条件和社会环境。　　1602年，在荷兰共和国大议长奥登巴恩维尔特的主导下，荷兰联合东印度公司成立了， 它是第一个联合的股份公司，为了融资，他们发行股票，不过不是现代意义的股票。人们来到公司的办公室，在本子上记下自己借出了钱，公司承诺对这 些股票分红，这就是荷兰东印度公司筹集资金的方法。 　　荷兰联合东印度公司筹集了650万的资金，差不多相当于300万的欧元，而那时候，这些钱值几十亿，通过向全社会融资的方式，东印度公司成功地将分散的财富变成了自己对外扩张的资本。甚至，阿姆斯特丹市市长的女仆也成了东印度公司的股东之一。成千上万的国民愿意 把安身立命的积蓄投入到这项利润丰厚，同时也存在着巨大风险的商业活动中，一方面是 出于对财富的渴望，更重要的是，因为荷兰政府也是东印度公司的股东之一。政府将一些 只有国家才能拥有的权利，折合为25000荷兰盾，入股东印度公司，这就大大增加了东印度 公司的权限和信誉。 　　荷兰政府给东印度公司的特权是：可以协商签订条约，发动战争，这样它就成了在亚洲的独立主权个体，或者说从南非到日本的整个地区，它都可以像一个国家那样运作，在一切准备妥当之后，东印度公司的船队出航了。西班牙国王几乎是用鄙夷的态度对待这个不自量力的挑战者，但是，在东印度公司成立后的短短五年时间里，它每年都向海外派出50支商船队，这个数量超过了西班牙、葡萄牙船队数量的总和。 　　东印度公司前十年他们没有付任何的利息，因为投资者喜欢把钱投到造船、造房子，以及在亚洲建立一个贸易王国上面。做完这些，十年后，公司第一次给股东派发了红 利，连续十年不给股东们分红利。这样的经营方式为什么能够得到投资者的认可？ 这是因为荷兰人同时还创造了一种新的资本流转体制。1609年，世界历史上第一个股票交易所诞生在阿姆斯特丹。只要愿意，东印度公司的股东们可以随时通过股票交易所 ，将自己手中的股票变成现金。 　　早在四百多年前，在阿姆斯特丹的股票交易所中，就已经活跃着超过1000名的股票经纪人。他们虽然还没有穿上红马甲，但是固定的交易席位已经出现了。 这里成为当时整个欧洲最活跃的资本市场，前来从事股票交易的不仅有荷兰人，还有许许多多的外国人。大量的股息收入从这个面积不超过1000平方米的院子，流入荷兰国库 和普通荷兰人的腰包，仅英国国债一项，荷兰每年就可获得超过2500万荷兰盾的收入，价 值相当于200吨白银。　　　　股票从一开始就是高风险伴随着高收益的产物，只有不断的创造财富才能发展壮大！
　　@wangfugos 85楼
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