国泰卫生行业指数分级证券投资基金
2014年第4季度报告
基金管理人：国泰基金管理有限公司
基金托管人：中国股份有限公司
报告送出日期：二〇一五年一月二十一日
§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈
述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国股份有限公司根据本基金合同规定，于2015年1
月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复
核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保
证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策
前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自日起至12月31日止。
§2 基金产品概况
国泰卫生行业指数分级
基金主代码
基金运作方式
契约型开放式
基金合同生效日
报告期末基金份额总额
8,843,826,182.86份
紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最
1、股票投资策略
本基金主要采取完全复制法，即按照标的指数成份
股组成及其权重构建股票投资组合，并根据标的指
数成份股及其权重的变动而进行相应的调整。但因
特殊情况（如成份股长期停牌、成份股发生变更、
成份股权重由于自由流通量发生变化、成份股公司
行为、市场流动性不足等）导致本基金管理人无法
按照标的指数构成及权重进行同步调整时，基金管
理人将在拟替代成份股内选取替代成份股进行替
代投资，并对投资组合进行优化，尽量降低跟踪误
2、债券投资策略
基于流动性管理的需要，本基金可以投资于到期日
在一年期以内的政府债券、央行票据和金融债，债
券投资的目的是保证基金资产流动性并提高基金
资产的投资收益。
3、股指期货投资策略
本基金投资股指期货将根据风险管理的原则，以套
期保值为目的，主要选择流动性好、交易活跃的股
指期货合约。本基金力争利用股指期货的杠杆作
用，降低股票仓位频繁调整的交易成本和跟踪误
差，达到有效跟踪标的指数的目的。
业绩比较基准
卫生行业指数收益率×95%+银行活期存款
利率（税后）×5%
风险收益特征
本基金虽为股票型指数基金，但由于采取了基金份
额分级的结构设计，不同的基金份额具有不同的风
险收益特征。
基金管理人
国泰基金管理有限公司
基金托管人
中国股份有限公司
下属分级基金的基金简
下属分级基金的交易代
报告期末下属分级基金
的份额总额
932,578,574.86份
3,955,623,804.00份
3,955,623,804.00份
下属分级基金的风险收
为普通的股票
型指数基金，具
有较高风险、较
高预期收益的
特征，其风险和
预期收益均高
于混合型基金、
债券型基金和
货币市场基金
风险与预期收
用了杠杆式的
结构，风险和预
期收益有所放
大，将高于普通
的股票型基金
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标
1.本期已实现收益
-29,072,639.44
2.本期利润
-313,780,371.51
3.加权平均基金份额本期利润
4.期末基金资产净值
9,313,948,537.11
5.期末基金份额净值
注：（1）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允
价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公
允价值变动收益。
（2）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后
实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准
收益率变动的比较
国泰卫生行业指数分级证券投资基金
累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
（日至日）
注：(1)本基金的合同生效日为日。本基金在三个月建仓期结束时，
各项资产配置比例符合合同约定。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
任本基金的基金经理
硕士研究生。2008年2月加入
国泰基金管理有限公司，历任
量化、宏观、策略、煤炭及银
行研究员，2012年2月至2014
年3月任研究部总监助
理,2013年11月起任国泰金
马稳健回报证券投资基金的
基金经理，2014年6月起任国
泰卫生行业指数分
级证券投资基金和
混合型证券投资基金的基金
经理，2014年10月起任国泰
国证行业指数分级
证券投资基金的基金经理。
注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任
职日期为基金合同生效日。
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基
金管理公司公平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定，严格遵守基金合同
和招募说明书约定，本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等
原则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告
期内，本基金运作合法合规，未发生损害基金份额持有人利益的行为，未发生内
幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披露及时、准确、完整，
本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与公司资产之间严格分
开、公平对待，基金管理小组保持独立运作，并通过科学决策、规范运作、精心
管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1公平交易制度的执行情况
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度
指导意见》的相关规定，通过严格的内部风险控制制度和流程，对各环节的投资
风险和管理风险进行有效控制，严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严
格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易，确保公平对待所管理的
所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。
4.3.2异常交易行为的专项说明
本报告期内，本基金与基金管理人旗下股票型证券投资基金、国泰
事件驱动策略股票型证券投资基金、精选混合型证券投资基金、国
泰金马稳健回报证券投资基金和蓝筹价值混合型证券投资基金共发生
四次同日反向交易并且成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量5%的情况，
本基金为以完全复制为目标的指数基金，本报告期内未发现本基金有可能导致不
公平交易和利益输送的异常交易。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析
2014年四季度A股行情整体出现较大幅度上涨。特别是央行通过降息给投
资者带来了充足的信心，致使部分高弹性品种大幅上涨。四季度中，整
体上涨36.84%，而国证则因为其逆周期的属性在四季度中下跌3.12%。
本报告期内，我们根据对市场行情分析判断以及日常申赎情况，对股票仓位
及头寸进行了合理安排，将跟踪误差控制在合理水平。作为行业分级基金，本基
金为不同风险偏好的投资者提供了不同风险收益特征的投资工具，分级份额在场
内保持一定的交易量。
4.4.2报告期内基金的业绩表现
本基金在2014年第四季度的净值增长率为-3.08%，同期业绩比较基准收益
率为-2.94%。
4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
我们认为2015年一季度将存在较大的投资机会。一方面在整体A
股市场估值提升的状况下，提升的幅度较小，存在补涨的机会；另一方
面，渐行渐近的基药招标等利好将浮出水面，将逐渐吸引市场的关注度提升。
从投资机会来看，符合深化改革概念，国家政策环境向好, 社会资
本介入医疗的热情相当高，更有基因测序和医疗器械国产化等热门主题。随着国
家相关政策的逐步释放，医药板块存在很好的投资机会。
行业指数包含了沪深两市80家主要上市公司，能够表征
行业的整体表现。建议投资者利用国泰卫生行业指数分级基金，积极把
握的投资机会。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
金额（元）
占基金总资产
的比例（%）
8,443,647,975.77
其中：股票
8,443,647,975.77
固定收益投资
其中：债券
资产支持证券
贵金属投资
金融衍生品投资
买入返售金融资产
其中：买断式回购的买入返售
银行存款和结算备付金合计
755,955,188.58
829,978,089.05
10,029,581,253.40
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1积极投资按行业分类的股票投资组合
公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
农、林、牧、渔业
254,149,072.00
电力、热力、燃气及水生产和供应
批发和零售业
交通运输、仓储和邮政业
住宿和餐饮业
信息传输、软件和服务业
租赁和商务服务业
科学研究和技术服务业
水利、环境和公共设施管理业
居民服务、修理和其他服务业
卫生和社会工作
文化、体育和娱乐业
254,149,072.00
5.2.2指数投资按行业分类的股票投资组合
公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
农、林、牧、渔业
7,825,947,004.62
电力、热力、燃气及水生产和供应
批发和零售业
136,382,226.28
交通运输、仓储和邮政业
住宿和餐饮业
信息传输、软件和服务业
租赁和商务服务业
科学研究和技术服务业
水利、环境和公共设施管理业
居民服务、修理和其他服务业
卫生和社会工作
227,169,672.87
文化、体育和娱乐业
8,189,498,903.77
5.3期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
5.3.1期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投
数量（股）
公允价值（元）
12,489,920
468,122,201.60
424,364,021.55
398,905,133.10
24,138,212
379,452,692.64
339,199,014.08
15,420,384
252,277,482.24
10,518,617
235,932,579.31
196,304,323.50
182,028,659.40
166,565,985.80
5.3.2期末积极投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名股票投
数量（股）
公允价值（元）
70,789,047.24
69,014,971.44
62,787,710.52
51,557,342.80
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
本基金本报告期末未持有债券。
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
本基金本报告期末未持有债券。
5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有股指期货。
5.9.2本基金投资股指期货的投资政策
本基金本报告期未投资股指期货。本基金投资股指期货将根据风险管理的原
则，以套期保值为目的，主要选择流动性好、交易活跃的股指期货合约。本基金
力争利用股指期货的杠杆作用，降低股票仓位频繁调整的交易成本和跟踪误差，
达到有效跟踪标的指数的目的。
法律法规对于基金投资股指期货的投资策略另有规定的，本基金将按法律法
规的规定执行。
5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
根据本基金基金合同，本基金不能投资于国债期货。
5.11投资组合报告附注
5.11.1本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查
或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。
5.11.2基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之
外的情况。
5.11.3其他各项资产构成
金额（元）
949,664.74
应收证券清算款
155,587.39
应收申购款
828,872,836.92
其他应收款
829,978,089.05
5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有可转换债券。
5.11.5期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
5.11.5.1期末指数投资前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名指数投资股票中不存在流通受限情况。
5.11.5.2期末积极投资前五名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前五名积极投资股票中不存在流通受限情况。
§6开放式基金份额变动
报告期期初基
金份额总额
68,079,030.92
505,329,799.00
505,329,799.00
报告期基金总
7,911,075,045.83
减：报告期基
金总赎回份额
145,987,491.89
报告期基金拆
分变动份额
-6,900,588,010.00
3,450,294,005.00
3,450,294,005.00
报告期期末基
金份额总额
932,578,574.86
3,955,623,804.00
3,955,623,804.00
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。截止本报告期末，本基金
管理人未持有本基金。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本报告期内，本基金的基金管理人未运用固有资金交易本基金。
§8 备查文件目录
8.1 备查文件目录
1、国泰卫生行业指数分级证券投资基金基金合同
2、国泰卫生行业指数分级证券投资基金托管协议
3、关于同意国泰卫生行业指数分级证券投资基金募集的批复
4、报告期内披露的各项公告
5、法律法规要求备查的其他文件
8.2 存放地点
本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路18
号8号楼嘉昱大厦16层-19层。
8.3 查阅方式
可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。
客户服务中心电话：（021）0-888-8688
客户投诉电话：（021）
公司网址：
国泰基金管理有限公司
二〇一五年一月二十一日震荡市中 勿忽视分级A份额的看跌期权价值
近期A股市场震荡不定，多只杠杆股基受此影响萎靡不振，一路下跌。对于分级基金投资者来说，目前还有投资机会吗？在股市震荡较大情况下，不妨关注下A份额投资机会，A份额具备的看跌期权价值有助近期获取波段收益。
大多数分级基金均具备配对转换机制，即AB份额可买入合并成母基金，当AB份额拟合价高于或低于母基金净值，将会产生套利机会，并在套利资金作用下使得AB份额拟合价趋向于母基金净值。因此在配对转换和套利机制下，AB份额价格通常呈现跷跷板行情，当B份额大涨或大跌时，A份额相应的会大跌或大涨。由于B份额走势与股市走势呈正向变动，因此在B份额大跌A份额价格上涨时，A份额一定程度上具备了看跌期权的价值。
近期，有多只分级股基B份额出现大跌。金牛理财网分级基金数据显示，1月26日至1月29日期间，分级股基B份额价格平均下跌2.47%，其中证保B（150178）下跌8.69%领跌，房地产B（150118）下跌8.49%，国泰医药卫生B（150131）下跌2.41%等。
反观分级股基A份额，1月26日至1月29日期间，价格平均上涨1.05%，房地产A（150117）上涨5.01%领涨，国泰医药卫生A（150130）上涨1.83%，证保A（150177）上涨1.74%。可以看出在B份额出现普跌的情况下，A份额出现了普涨，部分A份额因对应的B份额大跌而出现显著上涨，在当前监管机构严查两融的情况下，投资者可注意那些金融、券商类分级股基B份额对应的A份额的投资机会。
此外，分级基金向下不定期折算，也凸显了A份额看跌期权的价值。截至1月29日证券A（150171）和券商A（150200）所对应的母基金再下跌31.62%、36.47%，将触发不定期折算，向下折算将使得证券A 和券商A 约75%的份额按照1 元折算为母份额。这意味着，证券A 和券商A 看跌期权价值兑现收益约12.1%和10.9%。
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用手机继续阅读国泰国证医药卫生行业指数分级：办理不定期份额折算业务期间医药A份额、医药B份额停复牌的公告|医药|基金_凤凰财经
国泰国证医药卫生行业指数分级：办理不定期份额折算业务期间医药A份额、医药B份额停复牌的公告
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关于国泰国证医药卫生行业指数分级证券投资基金办理不定期份额折算业务期间医药A份额、医药B份额停复牌的公告
关于国泰国证医药卫生指数分级证券投资基金办理不定期份额折算业务期间医药A份额、医药B份额停复牌的公告因国泰国证医药卫生行业指数分级证券投资基金(以下简称“本基金”)以日为基准日对在该日交易结束后登记在册的国泰国证医药卫生行业指数分级证券投资基金之基础份额(以下简称“国泰医药”,交易代码:160219)、国泰国证医药卫生行业指数分级证券投资基金A份额(以下简称“医药A”,交易代码:150130)及国泰国证医药卫生行业指数分级证券投资基金B份额(以下简称“医药B”,交易代码:150131)办理不定期份额折算业务,根据本基金基金合同以及深圳证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司的相关业务规定,医药A、医药B将于日暂停交易,并将于日10:30恢复交易。根据《深圳证券交易所证券投资基金交易和申购赎回实施细则》,日医药A、医药B即时行情显示的前收盘价为日的医药A、医药B份额净值(四舍五入至0.001元),日当日医药A、医药B均可能出现交易价格大幅波动的情形。敬请投资者注意投资风险。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资者投资基金时应认真阅读基金合同和招募说明书。敬请投资者留意投资风险。日
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近一年收益
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同系近一年收益
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