上证50中证500期指本周四上市 小心短期“熊”出没 _ 股票频道 _ 东方财富网()
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上证50中证500期指本周四上市 小心短期“熊”出没
　　沪深300股指期货推出5周年后，终于迎来了同门兄弟――本月16日，上证50和中证500股指期货品种将推出，这意味着，市场又有了更多元化的做空工具。由于此前沪深300股指期货上市之时，曾造成市场的巨大波动(52个交易日，重挫25%)，有分析判断，本次上证50和中证500期指的联袂上市，也有可能会让高烧不退的A股市场急速降温。不过更多人士表示，从海外的经验来看，期指只能加剧指数的波动，并不会改变趋势，但要谨防短期“熊”出没。
　　兄弟期指本周四上市
　　作为重要衍生品，股指期货一直备受市场关注。统计数据显示，沪深300期指上市以来总体运行平稳，截至2015年3月底，共运行1201个交易日，顺利交割59个合约，累计开户23万户，成交6.93亿手，成交额达552.79万亿元。仅去年，沪深300期指便成交6.11亿手，累计成交金额464.52万亿元，在全球期指中成交量排名第四位。
　　在此背景下，中金所将在本周四再推两个品种：跟踪上证50和中证500的期指。此举无疑将进一步丰富资本市场的投资工具，新期指的推出也被券商称为立体化交易时代到来的标志。
　　海航东银期货的分析师江灏昨日在接受记者采访时表示，之所以选取这两个指数，主要是为了丰富市场上的对冲品种。其中上证50指数成分股代表了关系国计民生的大型企业，目前流通市值约9.6万亿元，约占沪深A股流通市值的30.38%，主要集中在金融、地产、能源等支柱性行业。推出上证50期指，一是有利于增强大盘蓝筹股的流动性，稳定蓝筹股价值中枢；二是有利于机构投资者价值投资功能的发挥和资产配置效率的提高，目前跟踪上证50的指数基金资产净值超过450亿元；三是能够更好地配合已经上市的上证期权，为期权做市商和普通投资者提供更有效的对冲手段，促进期权市场定价更趋于合理，流动性进一步改善。而中证500指数成分股是沪深两市中500只中小市值，目前总市值为5.4万亿元，约占沪深A股市值的14.42%。该板块公司数量多，单个公司市值小，行业覆盖面广，是我国经济结构转型、技术升级和创新发展的重要依托力量。而且中证500期指的上市，也将弥补此前中小市值股票无法做空的遗憾。
　　根据中金所关于两个新品种上市的有关事项通知，上证50和中证500期指首批上市合约各为6个(见附表)，各合约挂盘基准价由交易所在合约上市交易前一交易日公布。
　　期指不会改变股市格局
　　回顾上一次沪深300期指横空出世之时，由于市场剧烈振荡，不少投资人损失惨重，至今让人记忆犹新。
　　日，跟踪沪深300指数的期指正式推出。当日，在各方力量的“呵护”之下，沪指表现还算平稳，以1.1%的跌幅完成一天的演练。不过正当人们准备松一口气时，“噩梦”开始上演，4月19日(即沪深300期指开通第二个交易日)，沪指跳空低开之后振荡下挫，跌幅高达4.79%。沪指这“惊人一跳”立刻使得本来已如惊弓之鸟的市场信心彻底溃散，随后沪指的走势如决堤一般，在52个交易日累计下挫了24.71%，最终在7月2日下探2319点后才重新站稳返身向上。
　　上证50、中证500期指上市是否会重演当年惊心动魄的一幕，成为本周市场争论的焦点。
　　看空一方的理由是，一是依据历史经验得出，二是今年的高烧行情累积了丰厚的获利盘所致。今年以来，市场一路高歌猛进，上周五沪指顺利攻下4000点，昨日又成功占领4100点高位，中间几乎没有作任何休整。中小盘股更是任性，上涨76%，中证500指数上涨53%，翻番个股逼近400只，获利筹码巨大。在目前这个位置寻找新的投机机会和此前相比，难度增大了不少，场内的投资者因此存在较强套保需求，而上证50和中证500期指上市，正好提供了一个能有效套保的工具，双方可谓“一拍即合”，这将给期指带来向下的压力，进而向基础资产传导。
　　不过更多机构持相反观点。银河证券陈敏昨日接受采访时表示，此一时彼一时，2010年推出沪深300期指时，可谓生不逢时。一方面是当年4月国内调控政策压顶，二则欧债危机蔓延的程度和广度都远超此前预想，沪深300期指的推出，则成为压倒指数的最后一根稻草，使得市场出现一轮暴跌。但目前市场情绪高涨，各路资金涌入，上证50和中证500期指的推出反而有可能给这两个指数加杠杆，使其更上一层楼。不过他也表示，期指上市虽然不会改变市场长期趋势，但会使得短期的振荡加剧，因此投资人还是要谨防短期“熊”出没。
　　的也显示，中证500今年的走势稳健，迭创新高，不过由于该指数的权重股分布均匀，涉及房地产、医药生物、计算机、机械设备、化工、电子、、电气设备等领域，行业分散度较高，在当前位置拉升或打压中证500指数难度较大，阻力较高，投机效果并不大。而上证50则更是体积庞大，一般资金难以撼动，而且相比其他指数来说，上证50指数今年的表现相对落后，估值也相对较低，资金没有必要在这个领域做空。
　　投资指南
　　跨品种套利机会显现
　　中证500期指上市后，中证将更加“多功能”，投资者不仅有了做空中小盘股的工具，对于专业对冲机构来说更是提供了更合适的套期保值的工具。
　　平安期货销售交易部的分析师周拓对记者表示，上证50指数的高比率属性，在牛市行情中可以放大市场收益率。在统计意义上，沪深300每上涨1个点，上证50将多跑赢0.21个点，加杠杆效应显著，做空做多都具操作性。而中证500的中小盘股特性，天然地提供了一个极佳的对冲工具，在任何行情下，都能有效地对中小市值股，进行市场风险管理。
　　周拓表示，投资者还可组合不同标的的期货合约对投资组合的整体风险进行统一控制。将上证50和中证500有机结合，可对市场结构性调整的判断轻松实现，比如“二八”行情中，做多上证50、做空中证500，押注大盘蓝筹对成长股的价差扩大；而在“八二”行情中，刚好可以做多中证500、做空上证50，押注小盘股的超额收益。
(责任编辑：DF154)
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预计在一些与市场准入相关重要问题解决后，将把中国A股纳入全球基准指数[]
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中国金融期货交易所发布上证50和中证500股指期货合约及相关细则
文章来源：证券日报·中国资本证券网&&更新时间：
&&&&本报记者 谢诚&&&&日，中国金融期货交易所（以下简称中金所）发布上证50、0股指期货合约及相关细则，标志着上证50、中证500股指期货合约及规则已经准备就绪。&&&&日至3月20日，中金所就上证50、中证500股指期货合约及相关规则向社会公开征求意见。在征求意见期间，中金所通过网上公开、走访机构等多种方式，广泛听取市场各方的意见和建议。从此次征求意见情况看，市场参与者对中金所设计的上证50、中证500股指期货合约及其实施细则表示普遍认可。&&&&上证50、中证500股指期货合约及其细则的制定和发布，是产品上市工作的重要环节。下一步，中金所将在中国证监会的统一领导下，有条不紊地落实上证50、中证500股指期货上市的各项工作，确保新产品的平稳推出和稳健运行。
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股指期货家族将迎来扩容。证券时报记者从接近证监会的权威人士处获悉，上证50和中证500股指期货已于年前获批，但合约具体挂牌交易时间还待确认。
事实上，早在去年3月21日，中国金融期货交易所就启动了上证50和中证500股指期货的仿真交易，并在同月上报了上证50和中证500股指期货的合约方案，并于此后多次递交了相关补充材料。中金所董事长张慎峰曾公开表示，要尽快上市上证50和中证500股指期货，拓展中小板指数期货等其他产品线，完善股指期货产品体系，进一步完善股指期货产品序列，满足市场多元化的风险管理需求，丰富金融投资渠道。
伴随着新期指品种推出的临近，行业内各项准备工作也在积极进行，记者了解到，不少券商和期货公司已经针对上证50和中证500股指期货开发了多样化的投资产品，以满足不同投资者的风险管理需求，对冲不同投资组合中的风险。业内人士指出，从仿真交易的运行情况来看，整体较为平稳，市场参与度加深，上下波动更趋理性，合约及交易规则获得了市场的认可，也积累了一定的交易和管理经验，推出上证50和中证500股指期货已无障碍。
据悉，沪深300股指期货上市近5年来，已催生出了强化指数基金类、保本产品类、绝对收益产品类、创新杠杆类投资产品，拓宽了投资者的投资渠道，提升了经济主体的风险管理能力，培育了全社会的风险文化。但单一股指期货的市场也体现出了极大的局限性，中小盘股缺乏做空机制，投资者缺乏避险工具。
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新指出，沪深300股指期货的标的基本覆盖了沪深市场60%左右的市值，其中银行、地产板块股票占据其中较大的权重，而一些具有成长价值的中小企业则未入选样本股，因此偏好交易中小盘股票的投资者难以利用沪深300期货进行组合交易，故中金所拟推出的中证500股指期货将能弥补这一缺陷。
对于市场对新品种做空机制的担忧，董登新认为这完全没有必要，他指出，做空是相对的，与金融相关的风险管理及对冲将会是市场的主流，在价格发现和风险管理方面期货市场越来越重要，推出更多的股指期货品种是深化国内金融市场的重要举措。关注证券之星官方微博：
交易技术:上证50与中证500指数的多空配对交易策略
核心观点:指数的走势由其成分股决定.
指数的价格变化是其成分股共同作用的结果。也就是说当成分股表现都较好的时候,其指数自然也表现较好;反之,则指数表现也较差。因此,通过对成分股集体走势的观察,也可以对指数的走势进行有效判断。利用成分股集体表现可以有效判断上证50指数的走势.利用上证50指数成分股相对中证500指数的正超额收益天数占比均值和占比标准差两个全新指标来描述上证50指数成分股集体价格运动的统计特征。通过上证50指数成分股的占比均值/占比标准差和上证50指数的相对优势移动平均线,我们构建了全新的上证50指数超额收益择时指标。50&500指数多空配对交易策略表现优异.利用上证50指数超额收益择时指标的结论,通过多头现货和空头融券的方式可以构建上证50指数和中证500指数的多空配对交易策略。在样本内的2011年到2013年,该策略所有年份都能取得9个点以上的年绝对收益,并且分别取得了72.2%,83.3%,和100%的月,季,和年度胜率。而在样本外2014年到2015年4月,该策略分别取得了51.7%和19.3%的年度收益,并且分别取得了87.5%,100%,和100%的月,季,和年度胜率。该策略最新的结论为中证500仍然强于上证50。
大跌再次打破了投资者对市场“深V反弹”的期待，而本周五大盘依然低位震荡……
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