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摘要：周三(10月22日)亚市尾盘，美元指数震荡下行，现交投于85.25附近。在隔夜大涨后，美元日内亚洲时段出现了一定程度的回调，市场逐渐从欧洲央行可能购买企业债的传闻中走出。由于日内晚间还将有美国CPI数据等关键性风险事件出炉，不少市场人士选择获利了结重新布局。
汇通网10月22日讯――周三(10月22日)亚市尾盘，指数震荡下行，现交投于85.25附近。在隔夜大涨后，美元日内亚洲时段出现了一定程度的回调，市场逐渐从欧洲可能购买企业债的传闻中走出。由于日内晚间还将有美国CPI数据等关键性风险事件出炉，不少市场人士选择获利了结重新布局。兑美元目前回升至1.2735附近，周二下跌0.7%。几位知情人士周二对路透称，(ECB)正在考虑在二级市场买入公司债，或许最早在12月就对此作出决议，并在明年初开始实施。此举若变为现实，将扩大欧洲央行周一启动的民间资产购买计划。央行期望，这些举措将加强对企业的放贷，从而为欧元区经济提供支持。欧洲央行出台新宽松政策的前景，让欧美政策分歧重新受到市场关注，帮助支撑了美元。不过，欧银购买企业债传言的真实性显然还有待质疑。金融时报周二援引不愿透露姓名的欧洲央行相关人员称，欧洲央行目前并没有考虑购买企业债。12月的央行决议上，该话题并不在议题之上。美元兑时段内则震荡下行，现交投于106.83附近。据悉美国对冲基金稍早大量卖出，昨日亦卖出。有交易员表示，继昨日在106.25买进之后，可能是对冲基金在重新调整头寸或了结获利。不过美元兑日元跌幅也可能受限，日本进口商伺机在106.50开始买进，下方有。日本出口商仍观望，关注108以上水准。美元在9月之前有三个月的上扬走势，因有观点认为，美国未来上升将吸引欧洲和日本的资金，因为欧洲央行和所采取的刺激措施或将使其利率保持在低位。美国联邦储备理事会(FED)料将在下周政策会议上结束购债计划，官员也正在研究升息事宜，不过他们可能会先等一等，以确保能抵御政策紧缩的影响。虽然一些美联储官员本月稍早曾暗示，可能出现的全球经济放缓会给美国升息前景带来风险，但美国科技类公司稳健的获利、强劲的美国房地产数据，以及中国周二发布的不大令人担忧的经济数据都起到了缓解忧虑的作用。商品货币方面，和周三(10月22日)持稳，继中国发布较好的经济成长数据，以及美国公司公布强劲获利之后，市场风险偏好情绪改善，从而给澳元和纽元带来支撑。澳元兑美元最新持稳于0.8780上方，过去一周波动区间为0.3。澳元本月稍早一度触及四年新低0.8642。周三澳洲公布的通胀数据乏善可陈，随后澳元一度下跌0.0025美元，至0.8746，但很快反弹至盘初水平。澳洲公布数据显示，第三季消费者物价指数(CPI)截尾均值较前季上升0.4%，较上年同期上升2.5%。澳洲联邦银行(CBA)首席分析师Michael&Blythe表示，“今天的数据将强化在一段时间内利率持稳的倾向。”日内晚间市场关注点不少，其中定于北京时间20:30发布的美国通胀数据，将是美元走势的下一个聚焦点。分析师预估9月核心消费者物价指数(CPI)同比增幅料持平于1.7%，但如果实际数字疲弱，可能损及美元，因对于美联储可能等待更久时间再升息的臆测将会升温。此外，今日将公布上次政策会议记录，则将宣布利率决定。其中英国央行纪要有关支持加息人数的投票比变化依然将是市场的关注重点。而加拿大方面，在油价和上周暴跌后，央行决策层对于货币政策和经济现状又有怎样的解读，也将牵动人心。北京时间14:25，报85.28/29。
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周三(10月22日)亚市午盘，美元兑日元一路走低，现交投于106.83附近。美元兑日元日内迄今自盘初高点107.12持续回落，据悉美国对冲基金稍早大量卖出，昨日亦卖出。　　　　周三早盘，沪指高开高走，盘中电力、钢铁、有色、煤炭等权重股拉升，沪指震荡攀升逼近4700；临近十一点两市指数冲高回落，创业板率先翻绿，题材股杀跌，沪指回落涨幅收窄；午后开盘沪指小幅跳水，截止发稿报4586.86点，涨0.26%，创业板跳水盘中跌逾2%，截止发稿报3332.40点，跌1.77%，考验3300支撑。　　板块方面，电力、次新股、船舶制造、飞机制造、环保、石油涨幅靠前，金融、互联网金融、电商、铁路基建、前海概念跌幅靠前。　　电力板块掀涨停潮，吉电股份、华电国际、华能国际、赣能股份、华银电力、内蒙华电等涨幅靠前。　　方正证券表示，近期大盘的走势与07年的5.30后期走势有异曲同工之处，大盘高低点落差超过900多点，跌破60日均线又形成空头陷阱，短线30日线能否收复，能否如当年5.30后期的小步快行走势，量能能否稳定并适度释放是关键。我们认为，大盘中期将继续大箱体震荡运行，并在箱体区间震荡运行过程中，消化利空，完成市场结构性风格转化。操作上，择股重于择势，注意风格转换，逢低关注能源、资源、医药、国企改革概念及低PE、低PB、低价蓝筹股，逢高坚决减持右侧放量股，回避前期涨幅过高股。　　从基本面来看，市场行情并没有结束，经济转型与货币宽松等条件未变，国企改革与国有资产证券化正在有条不紊的推进，近期的暴跌来源于场外配资的高压，大量的融资盘平仓形成恶性循环。短期超跌之后会有修复性行情，近期新成立的基金同样需要建仓，市场短期做空力量宣泄完毕之后仍会继续上行。　　对于中长期，多数券商分析师态度乐观。中投证券分析师黄君杰则预计，下半年上证指数运行区间4000点-6500点，前高后低，估值则进入中长期减仓区间。虽然目前市场动荡加大，但真正漫长调整仍需要等资金流入趋缓。若资金流入惯性持续，则总市值扩张可能没有结束，三季度上证指数仍有上摸历史新高的可能性，三季度中期之后则可能成为市场持续调整的窗口。(来源：东方财富网)　　　　23日，沪深两市先抑后扬，再现V型巨震。沪综指重返4500点上方，盘中振幅逾300点。目前，牛市格局未变，连续大跌令调整风险集中释放，做空动能衰减，加上技术面反抽、打新资金回流、6月汇丰中国制造业PMI初值回升、沪港通资金抄底等因素叠加，超跌反弹启动。24日，国泰君安等9只新股申购的冻结资金解冻 ，有望助力短线反弹。　　近期连续大跌的背后闪现融资盘平仓的身影，“杠杆杀”成为本轮调整的重要特征。业内人士表示，随着市场跌至4500点附近，“杠杆杀”渐入尾声，这意味着大盘进一步调整的空间有限。预计短线超跌反弹后，市场将步入指数震荡、个股分化的格局。在把握短线超跌反弹的同时，可逐步逢低布局国企改革主题、低估值蓝筹以及半年报业绩超预期和高送转品种。　　V型反弹重返4500点　　23日，沪深两市大盘探底回升，沪综指在60日均线处获得支撑，重返4500点上方，中小板和创业板指数跟随反弹。截至收盘，上证综指报4576.49点，上涨98.13点，涨幅为2.19%；深证成指报16045.99点，上涨320.52点，涨幅为2.04%。沪深两市成交额为1.30万亿元，环比小幅放量。　　行业方面，当日申万国防军工、非银金融和食品饮料指数涨幅居前，分别上涨5.15%、3.84%和3.67%；申万纺织服装、综合和轻工制造指数跌幅居前，分别下跌1.30%、1.15%和0.61%。　　概念方面，航母、次新股和国资改革指数涨幅居前，分别上涨5.62%、5.35%和4.17%；创投 、智能电视和新三板指数跌幅居前，分别下跌3.28%、1.96%和1.85%。　　股指期货方面，沪深300和上证50股指期货主力合约分别收报4730.8点和2982.6点，上涨0.32%和3.45%；中证500主力合约收报9862.6点，下跌2.36%。　　从资金流向来看，当日沪深两市净流出资金249.09亿元，较上周五的720.43亿元显著回落，显示资金离场步伐放缓。行业方面，银行、国防军工和非银金融板块当日获得资金净流入。　　多空博弈蓄势整理　　连续下跌后，股指调整压力和资金恐慌情绪集中释放，做空动能出现衰减。技术面上，沪综指60日均线的支撑显现。同时，上周打新资金开始回流二级市场，起到了明显的支撑作用。上周五港股通资金北上抄底、6月汇丰中国制造业PMI初值回升等因素释放积极信号。在此背景下，23日，市场在早盘惯性下跌后启动超跌反弹。24日，国泰君安等9只新股申购冻结的逾4万亿元资金将回流，有望进一步推升反弹。　　近期大盘持续缩量大跌，不少个股快速无量跌停，很大程度上缘于杠杆资金主动或被动平仓导致的“多杀多”式踩踏。接受中国证券报记者采访的部分券商人士称，近期大跌很大程度上缘自融资盘和配资盘的平仓，特别是配资盘由于杠杆比例高，更易出现“爆仓”。不过，随着指数回落至4500点下方，“杠杆杀”步入尾声，这也意味着最凌厉的调整阶段已经过去，后市大盘调整空间有限。　　从宏观环境来看，流动性短期面临半年末的季节性紧张，货币政策暂时进入观望期，给市场心态带来扰动，但央行货币宽松的大方向没有改变。改革转型仍在向纵深推进，制度红利还将持续释放。由此来看，支持慢牛前行的逻辑并未改变，但短期催化剂有所减少，加上两融去杠杆、产业资本减持等压力，市场将在多空博弈之中蓄势整理，步入指数震荡、个股分化的阶段，直到新的积极因素出现后再度吹响反弹号角。目前来看，以国企改革顶层设计为代表的政策红利有望成为市场新的“升机”。　　在操作上，分析人士建议短期可精选前期超跌的优质品种，把握短线反弹机会；中线角度可借助震荡逢低布局国企改革主题。弱市重质，中报业绩超预期和高送转品种可抵御波动，值得重点关注。(来源：中国证券报)　　今日要闻&&&　　　　　　券商观点&&&　　　　　　　　专家点评&&&　　　　　　主力动向&&&　　　　[1]　　　　昨日市场再次走出了“深V”反转的行情，频繁的“深V”秀，说明多空分歧巨大。 　　从之前的“深V”反转行情看，并不代表市场将就此走强。如6月4日上证指数一度直线下跌262点后逐级回升，到收盘反涨37个点，并以最高点报收。但强势仅仅维持了一个星期，上涨200余点，还不及4日那天下影线长，就开始了本轮大幅调整行情。再如6月17日上证早盘又一路震荡下跌，最低时下跌120点，之后又一路震荡上涨，收盘涨80点，收在当日次高点。但这次反弹更弱，仅是单日反弹，次日就出现大幅下挫。 　　目前两市成交量萎缩至只有高峰期的一半左右，在4500点之上积累了十几万亿的套牢盘，以现在的成交量想要上攻有一定难度，而寄希望于市场2万亿世界级天量之后再继续放量也不太现实。并且市场从低位起来也没有经历像样的调整，积累了巨大的获利盘。目前点位来一波中期调整，或许更有利于市场的长远发展。 　　但在这么短的时间内，大盘如此大幅震荡意欲何为呢？ 　　股指期货是A股市场的先行指标，具有一定的预兆性，从中可以分析出部分趋势变化的早期迹象。　　中证500的成分组成是先剔除沪深300指数样本股及最近一年日均总市值排名前300名的股票，然后按一定规律选出的500只成分股，它是综合反映沪深两市中小市值公司整体状况的一个指数。而上证50成分组成则是挑选上海证券市场规模最大、流动性好的50只股票，清一色的超级大盘股。 　　前几天，笔者曾提到中证500股指期货大幅贴水和上证50股指期货大幅升水的现象，这可能预示后市将进行风格转换，中小盘股跌大盘蓝筹股涨。昨日的市场走势初步印证了这一趋势转变，在大盘节节下跌过程中，金融股始终保持活跃，最终在金融股全线飘红的带动下，大盘再次“V”形反转，从跌214点到收盘涨98点。昨日中证500指数微涨59点(或0.6%)，但以其为标的的股指期货却整体下跌超过200点(或2%)，而沪深300和上证50股指期货都全线收涨。中证500股指期货12月合约贴水由6月18日的465点(或4.33%)，进一步放大至6月23日的544点(或5.4%)，这是否预示着市场进一步看跌中小盘股，“二八”转换将进一步强化呢？ 　　金融股可算得上昨日市场最耀眼的明星，作为市场的定海神针，银行股在这波行情中涨幅并不大，平均市盈率仅为7倍左右，最高的平安银行才9.5倍，最低的农业银行仅5.5倍。而且四大商业银行的分红率都接近5%，这和目前银行理财产品收益几乎相当，对长线资金、机构资金是极具吸引力的。再者，银行业混改大幕已经拉开，银行业混改的意义或远大于南北车合并，后续政策利好是可以预期的。 　　券商股做为牛市最大受益者，只在去年牛市初期有所表现，但在今年如火如荼的行情中却一直很淡定，整体已经横盘半年之久。两市2万多亿成交量的世界纪录让券商们赚得盆满钵满。从券商公布的前5个月业绩看，今年中报就有望整体超过去年全年业绩。在去年业绩翻倍的基础上，今年业绩也有望再次翻倍。如此高速的行业增长在A股市场是极其罕见的。而且在以往的牛市中，券商股往往在行情的开始和行情的末端都有优异的表现。目前暂且不讨论本轮牛市行情是否进入末端，但券商股作为应对市场大幅震荡的避风港却是不错选择。(来源：证券时报)[2]　　　　你抄底了吗？端午节过后首个交易日，股民在收盘后这般问候。　　上周A股经历了较大幅度调整，上证指数下跌13.32%，创业板指一周跌幅近15%，创下了年内最大周跌幅，多数个股杀跌20%以上。尤其是上周五，两市近千只个股跌停。　　昨日是端午节后的第一个交易日，在上午11点20分的时候，市场在上周基础上继续下跌4%，不少散户纷纷割肉。而随后大盘迅速拉升，60日均线之上形成V型反转。市场紧张情绪明显缓解。分析人士认为，昨日的反弹行情中三大期指表现耐人寻味，一向强势的中证500期指明显走弱，而其余两期指走强迹象明显，A股或迎来风格转换，大盘蓝筹股或将是下一轮领涨主力。　　风格切换预期形成　　截至周二收盘，沪深300 股指期货主力IF1507合约上涨0.32%报4730.8点，较现货指数贴水55.29点，较上一交易日贴水收窄；上证50期指主力IH1507合约收报2982.6点，上涨1.24%，较上证50指数由上一交易日贴水43.06点缩至贴水20.56点；中证500期指主力IC1507合约收报9862.6点，下跌2.36%，较现货指数由上一交易日升水2.59点转为贴水184.28点。　　IF1507、IH1507贴水缩窄，IC1507升水转大幅贴水，这与前期中证500一路强势高歌的局面形成鲜明对比，部分分析人士认为，这或暗示A股风格面临转换。　　国投中谷期货期指研究员吴鹏指出，中期来看，指数经过10%大幅调整之后，市场可能要迎来风格切换。领涨股票回到主板蓝筹股。比如今年年初就有一次风格切换，当时从蓝筹股切换到了中小板创业板。月，上证指数涨幅58%，创业板涨幅5%。月，上证指数涨幅41%，创业板涨幅131%。　　“这次下跌之后，市场对风险有了认识，会减少炒作小盘的题材股，注意力回到估值相对较低的主板蓝筹股上。最简单的估值对比，动态市盈率方面，上证50指数12倍，沪深300指数17倍，中证500指数70倍和中小板指数55倍，创业板指数115倍。主板蓝筹股是风险较低的选择。”吴鹏说。　　他进一步分析称，从各品种股指期货 1509合约的基差来看，期货市场在预期风格切换。统计6月15日-23日6个交易日的数据，上证50期货平均升水32点，沪深300期货平均贴水16点，中证500期货平均贴水190点。这些数据显示投资者对代表大盘蓝筹股的上证50指数更加看好。大跌之后，市场对炒作过热的风险有了充分认识，对大盘蓝筹股的偏好或能长期维持。　　资金谨慎或带来底部震荡　　昨日现货指数有反弹，但期指普遍表现不如现货，基差贴水，尽管其中有反应分红的因素，但更多的还是体现了谨慎预期。　　“上周期指总成交持仓比上升，成交放量而持仓下降，反映长线投资者低迷情绪。主力持仓来看也不乐观，自去年十月底以来，前五主力净空占比首次重新超过前二十，指标为正，主力持空力量较强，IC1507前二十持仓从净多转为净空。”美尔雅期货期指研究员王黛丝表示。　　王黛丝认为，资金面的大幅抽水是近期行情承压的重要因素，而资金压力主要来自三方面：一是行情到达高位以来，上市公司股东的减持规模维持在高位，上周增减持净值超过379个亿，整个市场以大幅减持为主；二是新股发行节奏和规模加快，上周最高4万亿的新股申购冻结资金在一定程度上带来了压力；三是对场外配资的监管以及规范券商两融业务，加之融资到期或为强平压力，杠杆资金助涨作用受到抑制。　　对于短期指数走势，吴鹏判断，近期股指或在底部反复震荡。周二11点20分市场开始大幅反弹，可能是因为周三将有打新资金返回，市场在这个预期之下提前开始反弹。所以周三打新资金归来后，多头短期力量耗尽之后，本周和下周仍有可能再次回踩。“或者做个小双底，不过在底部多震荡几天是好事，筹码集中之后上涨更坚决。”　　上证指数从6月12日高点到23日低点下跌18%，已经接近牛市中回调幅度的极限。2007年“530”是近年来最大的一次牛市回调，上证指数也只是下跌了22%。　　“目前已是底部区域，回调接近结束，短期或仍将在底部反复震荡，或将带来市场的风格切换。”吴鹏说。(来源：中国证券报)[3]　　　　千点大跌之后主流券商怎么看？　　六大券商看本周　　上周A股市场经历了黑色的一周。上证指数从上周一最高点5174.42点，快速下跌至本周二的最低点4264.77点，落差接近1000点，盘面上更呈现出千股跌停的惨烈局面。从周线来看，两市周线从高位回落，周跌幅双双超过13%。在巨大跌幅背后，市场恐慌盘快速流出。在众多券商看来，暴跌过后大盘将迎来报复性反弹，而优质个股大幅下挫，则给投资者提供了更低的建仓成本。　　招商证券：　　调整较为充分伺机分批建仓　　关注安全垫的投资者可以寻找2015年业绩增速预期较高，并且偏差相对较小的行业，包括航空机场、证券、中药生产、纺织制造、计算机软件、输变电设备、电子设备、传媒等。　　过去一周的暴跌为场外资金提供了相当好的开始建仓机会。但是投资者需要警惕风格轮换。招商证券看好今年以来基本没有上涨的金融板块，除了估值优势以外，未来也不缺少上涨的催化剂，与之类似的板块还有消费类的食品饮料、家电以及周期类的建材有色煤炭等，尤其是其中的白马蓝筹。招商证券认为这些行业当前的调整已经比较充分，投资者可以开始分批建仓。　　招商证券针对过去一周的暴跌讨论了三个问题。　　一是市场资金链是否已经崩断？招商证券对此持否定态度。二级市场的交易并不构成资金的流出，只是资金的换手。接下来的博弈主要将在这些资金当中展开。招商证券认为无论从存量和增量的角度来看，当前尚不用担心资金面问题。　　二是牛市是否已经结束？招商证券对此也持否定态度。事实上，在2015年下半年策略当中，招商证券也讨论了这轮牛市并非单纯是流动性驱动的，类似美国的互联网泡沫，投资者对新经济的幻想也是驱动行情的核心因素之一，而只有基本面更加清晰明确才会挤破新经济的泡沫，现在看不到触发因素。　　三是接下来的风格还会和之前一样么？招商证券认为市场风格会切换。中级调整往往是牛市当中风格转换的节点，因为证伪了趋势投资者认为前一个龙头板块趋势强不可破，每一次调整都是买入时点的幻觉。招商证券看好今年以来基本没有上涨的金融板块，除了估值优势以外，未来也不缺少上涨催化剂，与之类似的板块还有消费类的食品饮料家电以及周期类的建材有色煤炭等，尤其是其中的白马蓝筹。　　关注安全垫的投资者可以寻找2015年业绩增速预期较高，并且偏差相对较小的行业，包括二级行业当中的航空机场、证券、中药生产、纺织制造、计算机软件、输变电设备、电子设备、传媒等。新经济成长股的逻辑并没有破灭，当前只是需要时间积累重新上涨的人气。　　兴业证券：　　资金扰动结束反弹拐点来临　　考虑到国君IPO网上冻结资金周三回流，而通常货币市场季末压力最大时点发生在25日前后，因此，本周三和周四很可能成为本轮资金面扰动结束的拐点，市场因此有望迎来反弹的契机。　　2015年改革、创新、“中国梦”逐渐成为新的民众共识和时代洪流，驱动存量财富如千军万马涌向A股市场、演绎一轮波澜壮阔的大行情。兴业证券认为，大潮已起，未来数年，涨到哪里都有可能，对行情进行“猜顶”的行为都是可笑的。但是，牛市也会害死人。兴业证券分析认为，2015年杠杆化盛行的泡沫化格局下，行情波动会加大，大盘可能将出现8%、10%甚至更大幅度的震荡，因此，需要控制好回撤风险，而每次回调之后都是买入时机。　　类比2007年“530”，暴跌之后多一份怜悯之心。相似之处在于都是对前期泡沫化上涨后市场风险的集中快速释放，不一样的是“530”带有明显政策打压意图，而本轮调整更多的是流动性边际变化导致的融资盘多杀多踩踏事件，在牛市大判断不变的前提下，兴业证券认为本轮指数最终调整空间显著超过20%概率较小，因此，更建议投资者怀着怜悯的心，利用市场波动，积极研究，寻找机会。　　重申基于风险收益比的牛市大节奏判断。中期策略提出下半年行情进第二阶段盘整市的核心逻辑在于，基于股市政策、市场供求、投资者行为特征等因素判断，上证综指在5000点上行和下行空间基本对等，风险收益比一般。而目前兴业证券建议投资者怀着怜悯之心看待暴跌在于，指数风险收益比将再次进入相对积极且有吸引力的区域。　　兴业证券判断，资金面扰动即将过去，本周指数有望迎来阶段性反弹契机。半年关资金面季节性偏紧叠加巨量IPO发行，从而导致过去两周银行间利率中枢的抬升是本轮指数调整重要导火索。考虑到国君IPO网上冻结资金周三回流，而通常货币市场季末压力最大时点发生在25日前后，因此，本周三和周四很可能成为本轮资金面扰动结束的拐点，市场因此有望迎来反弹的契机。　　方正证券：　　疯牛已变慢牛风格暂难转换　　系统性风险决定方向，流动性决定市场的幅度。由于经济尚未完全企稳，风格转换契机目前并不具备，市场的方向依然是成长和主题，行业配置角度选择环保、医药生物、工业4.0等。　　方正证券判断，目前的资金紧张是多种短期因素叠加的结果，不具有趋势性。此次流动性回升并没有显著超越季节性因素。　　方正证券认为，目前的流动性小幅上升有多种短期因素叠加的作用：一是IPO的因素，回购市场和银行间拆解利率小幅攀升，这个因素将在本周缓解。二是年中因素造成的季节性回升，而目前的幅度也并没有超越季节性，该因素6月底缓解。三是财政发力，而货币政策没有跟上，后续随着货币政策的调整该因素将消除，时间窗口已经打开。　　流动性分析的核心依然是供求，6月底将迎来改善的契机。方正证券认为，流动性是本轮市场的核心推动力之一。目前货币需求层面依然偏弱，从中观追踪来看，仅有房地产销售是连续好转的，其他的如耗煤量、建材、钢材、有色、煤炭等价格依然疲弱，地产销售还没有传导到投资端。　　货币供给层面，由于CPI、PPI依然偏低，流动性放松政策毫无掣肘，降准降息依然具备空间。从货币供需的视角来看，流动性的紧张不具有趋势性，6月底将迎来改善的契机。　　对于上述判断，方正证券认为市场的调整不具有系统性风险，建议逢低布局成长和主题。从市场的驱动力来看，系统性风险决定方向，流动性决定市场的幅度。目前市场仍不存在系统性风险，资金扰动更多是短期性质，政策层面更不会逆转市场；流动性角度来看，市场后续上涨的幅度或将放缓，疯牛变慢牛的概率在增大。从场内流动性来看，按照测算融资融券的上限在3万亿，目前距离上限还有7000多亿，幅度将有所放缓；整体流动性来看，随着三季度末经济逐渐启稳，流动性将由极度宽裕向适度宽裕转变。　　由于经济尚未完全企稳，风格转换契机目前并不具备，市场的方向依然是成长和主题，行业配置角度选择环保、医药生物、工业4.0等，主题角度选择国企改革、“十三五”规划以及PPP领域的细分机会。　　国信证券：　　大盘波动加大不改牛市进程　　股市“财富效应”催化可选消费进一步增长。对比美国经验，人均GDP达到美元，各类可选消费达到快速增长阶段。我国未来5年可选消费将处于“黄金时代”。　　国信证券表示，波动加大的牛市后半场，新兴消费品的配置优势显现市场波动加大，更关注业绩兑现。随着牛市的推进，关注焦点将逐渐从波动性、风险偏好转移至业绩兑现的可能性上。　　消费品各行业2015年中期业绩向好比例较高，历史收益率表现稳健。国信证券判断，从目前披露的中报预告看，消费品各行业2015年中期业绩向好比例整体较高；从历史收益看，消费品过去十年收益率接近12倍，远超市场收益率，且风险收益比较高。　　进入牛市下半场，投资者逐渐将前期快速上涨获得的货币财富转变为商品和服务消费，尤其是可选消费有望大幅增长；而当下人口与收入结构性变化带来的消费模式的升级进一步促进新兴消费品需求增长，新兴消费品的配置优势显现。　　股市“财富效应”催化可选消费进一步增长，人均GDP达到可选消费快速增长阶段。对比美国经验 ， 人均 GDP达到美元，各类可选消费达到快速增长阶段，随着我国人均GDP向10000美元靠近，未来5年可选消费将处于“黄金时代”。　　股市“财富效应”或催化可选消费进一步增长。可持续的牛市、股票配置比例提升、股市的向好提振消费信心等因素将使得股市的“财富效应”得到发挥，牛市中获取的货币财富最终将转换为商品和服务消费，刺激可选消费大幅增长。　　人口与收入结构性的变化催生新的消费模式；三、四线城市逐步显现强劲的消费能力和新的消费模式；互联网等创新型行业铸就的“新富人群”也催生了新型高端消费需求。“新消费”时代，淘金三类消费市场综合人口与收入结构带来的不同消费需求和新兴消费品在产品、渠道、营销方面的特点，国信证券认为新潮消费，如新型饮品、户外运动等、品质消费，如智能家居、出境旅游、服装婴童、中高档汽车及后服务市场等、健康消费，如慢性病治疗、养老地产、健康食品等三类新兴消费市场最具空间。　　银河证券：　　货币政策走向决定市场强弱　　一是取决于经济景气实际的回升力度，现在的市场风险主要在于未来的预期被过早地兑现，所以需要时间来等待切实的好转。二是取决于货币政策到底宽松到什么程度。　　最大周线调整出现，市场活跃程度降低。上周A股市场遭遇今年以来最大幅度周线调整，两市成交金额一周共计8.0万亿元，较上周的9.8万亿元显著缩量，较最近5周平均水平的9.2万亿元也有一定降幅，市场整体活跃度明显降低。　　成长股高估值需等待业绩兑现。从成长股角度来看，估值和业绩的背离反映出估值已经较高。银河证券一个月前提出，当创业板指超过3500点之后，估值就不再具有参考意义。创业板失去了估值的约束，尽管向上想象空间很大，但最终还将回归。目前成长股的高估值需要时间等待业绩兑现。当前很多公司虽然都有“互联网 ”的概念，但“互联网 ”本身并不能立即产生业绩，“互联网 ”业务的落实也需要几年时间。　　高杠杆需要时间消化大盘股需要等待经济景气度的实际回升。虽然现在市场对经济充满了改革的憧憬，但实际上经济下行压力仍然较大。对未来经济改革的预期拉动了股价的这一轮上涨，可以说是国家级别的市值管理。但就像企业发展新业务需要落实的时间，对于国家来说，“一带一路”、“互联网 ”、“中国制造2025”、“大众创业、万众创新”等政策都需要一段较长的时间来逐步实现。从这一角度来看，银河证券认为大盘指数需要等待经济景气度的现实回升。　　高杠杆需要时间消化。最近几个月，高杠杆的催化作用导致了短期之内市场指数的巨大涨幅，并使市场的整体情绪更易受到刺激，从而带来越来越频繁的大幅震荡。当出现调整预期之后，市场整体杠杆率可能会有所下降。当前的市场很可能会经历一段时间的震荡调整，而不是通过一次暴跌调整到位。　　经济景气与货币宽松程度决定震荡后的市场走向。市场在震荡期之后往什么方向走，银河证券认为一是取决于经济景气实际的回升力度，现在的市场风险主要在于未来的预期被过早地兑现，所以需要时间来等待切实的好转。二是取决于货币政策到底宽松到什么程度。货币宽松对A股市场带来的边际效应逐步减弱，但同时货币宽松也仍在不断持续，下半年货币政策的走向对A股市场趋势的影响非常重要。　　齐鲁证券：　　振幅逐步加大高抛低吸为主　　在季末考核、新股上市数量加大，及监管层对杠杆资金监管趋严的情况下，6月A股市场振幅巨大。短期操作仍然建议维持谨慎，多看少动，加强仓位管理，高抛低吸。行业配置以防御为主。　　齐鲁证券认为，当前市场恐慌情绪浓厚，在冲击5000点之后，投资者对后市演绎路径十分纠结。短期流动性扰动，6月19日，市场资金面偏紧，上海银行间同业拆放利率全线上扬。短期利率水平上升，属于多方面因素汇集导致。由于目前短期流动性仍然处于十分充裕情况，而相比之下，长端利率仍然下行空间。齐鲁证券提出央行货币操作将逐步过渡到放长收短政策上来，未来央行可能采取正回购 PSL对长短端利率进行纠正，央行货币政策较之前将逐步偏向中性，流动性宽松对资本市场边际贡献将逐步减弱。　　杠杆资金仍是短期市场关注焦点。这轮牛市是建立在杠杆之上的纯资金市。今年以来，证监会三次发文，禁止券商从事伞形信托及场外配置业务。市场开始对此类信息变得尤为敏感，每次有关监管层严查杠杆资金入市消息传来，市场都会出现较大幅度的调整。528大跌，源于对银监会排查银行资金入市的传闻反映。而上周大跌部分配资产品强平所致。　　由于上周市场下跌较快，许多产品直接触及平仓线而遭致强行平仓，从而一系列连锁反应造成了市场的快速下跌。但是从“528”大跌之时来看，在下跌至4431点后企稳反弹，短期市场在4400点存在支撑位，同时市场经历了快速急杀之后，超卖信号明显，短期市场有反抽需求。　　齐鲁证券维持6月策略月报的观点：在季末考核、新股上市数量加大，及监管层对杠杆资金监管趋严的情况下，6月A股市场振幅巨大。短期操作仍然建议维持谨慎，多看少动，加强仓位管理，高抛低吸。行业配置以防御为主，建议关注估值水平相对较低的银行、非银行金融、食品饮料、公用事业。同时建议6月份关注三条主线：第一，次新股。关注在行业中具有稀缺性的标的，符合结构转型方向且外延式并购强烈的标的，前期调整充分、成长性较强的标的。第二，创业板中成长股。关注市值相对较小且公司现金流相对充裕的标的，处于行业龙头地位且成长性较好的标的。第三，国企改革。建议关注央企整合预期强烈标的，山东国企改革。(来源：金融投资报)[4] （来源：东方财富网内容部）
上午唱多的，追高的，听不进良言的，后悔了吧
马后炮，跌下来说什么，说也是说什么时候拉起来
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