3元股绝迹A股江湖 8只白菜价股或涨价 _ 财经频道 _ 东方财富网()
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3元股绝迹A股江湖 8只白菜价股或涨价
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　　百元股竞风流
　　三元股暂别了　　上证指数昨日继续冲锋，盘中击穿4400点，个股也是气势如虹，全面开花，两市最后一只3元股收盘涨1.25%报4.04元，宣告脱离3元股行列。　　随着大盘持续上攻，A股的股价结构也正发生着明显变化。统计数据显示，两市可统计的2668只A股中，目前大部分股价在10元至50元之间，其中10元至20元之间(简称10元股)的股票所占比重近四成。　　339股在10元以下　　七成年涨幅超30%　　统计数据显示，两市可统计的2668只股票中，目前只有339只股票股价在10元以下。　　最后一只3元股农业昨日涨1.25%报收4.04元，已脱离3元股行列，不过仍是两市第一低价股。除农业银行外，股价为4元多的股票还有8只，其中、、都停牌超过3个月。、、、、和股价在4.76元至4.95元之间，而山鹰纸业今年以来涨幅已达70%。　　从行业上看，这些10元以下的低价股主要分布在、煤炭能源、钢铁、、化工、交通运输等板块。这批股票中有80股去年业绩亏损，如、、等。另外，低价并不意味着低市盈率，、滨津发展、等7只股票的市盈率高达1000倍以上，市盈率最低的是农业银行、中国银行、、等7只银行股。　　近期低价股普遍补涨，上述339只股票中有234只今年以来涨幅超过30%，所占比例近七成。其中，涨幅在50%以上的有124股，股价翻番的股票有6股，包括*、*和*这3只ST股，另外3股是、和.　　10元股阵容最庞大　　16股冲击百元在望　　据统计，股价在10元至50元之间的股票有2102只，在两市2668只股票中占比高达78%。其中，10元至20元之间的股票阵容超强，共有1054只，占比近四成。此外，股价在20元至30元之间的股票有565只，在30元至40元之间的股票有320只，在40元至50元之间的股票有163只。这批股票主要分布在金融、房地产、化工、医药生物、电子、计算机、公用事业等行业，有218只股票市盈率在30倍以下，主要仍是银行和地产股。　　从涨幅上看，这批股票中，今年以来涨超30%的股票有1778只，占比高达85%。其中涨幅2倍以上的有28只，今年以来涨了5倍，也有4倍的涨幅，、、、等涨幅在300%以上。　　而股价在50元至100元之间的股票有193只，虽然占比不大，但不少是今年的明星股，主要分布在医药生物、计算机、传媒等板块。市盈率相对高企，年涨幅在30%以上的股票有176只，占比超过90%。目前股价90元以上的股票有16只，有望于不久后冲击百元，其中、、和这4只股票昨日收盘价均在99元以上。　　计算机独领百元股风骚 　　市盈率最低　　虽然百元股数量不多，但一直是受市场关注的阵营。据统计，目前两市股价在100元至200元之间的股票有27只，股价超过200元的股票有7只，总共34只股票股价超过百元，以去年以来上市的次新股为主力.　　就行业分布来看，计算机行业可谓独领风骚。两市第一高价股就来自计算机行业，该股可谓强者恒强，昨日再度以涨停报收，收价盘为291.39元，该股今年以来涨幅高达353%，市盈率也已超过500倍。、、均为股价超过200元的科技股。此外，、、也都是今年非常耀眼的明星股。　　从涨幅上看，这34只股票中就有32只今年涨幅超过30%，涨幅在2倍以上的有14只。这批股票的市盈率均不低，除贵州茅台外，其余股票的市盈率都在45倍以上。贵州茅台作为价值投资的标杆，其股价起落一直备受关注，昨日该股收盘报263.89元，股价仅低于安硕科技和，其今年涨幅为39%，市盈率仍不到19倍。　　大妈A股生存录：完胜理性大爷 就找低价股　　“现在最崩溃的是老股民和分析师了，因为股市涨得越不合逻辑，他们的分析越是出错，期望的调整久等不至，天天跟人说泡沫，最后被人当成祥林嫂。”最近，一位券商分析师在朋友圈如此调侃市场的“任性”。　　在这位专业人士看来，对手是一群“不按牌理出牌的人”――他们庞大而不发声，是沉默的大多数，只用资金行动，你搞不清他们的数量和意图，但当下，人们不得不面对这样一个诡异事实：乱拳打死老师傅，大街上的股神战胜专业股神。而为数众多、手持重金的“”，则常常被视为这一神秘资金的具象。　　当专业投资者习惯将“中国大妈”视作“反向指标”时，部分先知先觉的她们已在这一轮单边牛市中，狠狠地赚了一把。　　“普涨”、“非理性”、“单边走势”……这场始自去年下半年蓝筹井喷的牛市，一度让理性的专业投资者直呼“看不懂”，但却十分契合“中国大妈”们的选股胃口和操盘节奏。　　从2013年抄底黄金一战成名，到催促准女婿买房，再到转战股市的凶狠泼辣，这些手握家庭财权的“中国大妈”历经多年征战，渐渐找到了适合自己的投资风格――顺应趋势，选股简单，最重要是“足够便宜”。　　不同于外界“贴标签”、“符号化”的追风印象，记者最近接触到多位“中国大妈”式的A股玩家，她们很多是拿捏市场情绪的“人性大师”，顺应趋势，又心存畏惧。而这种简单的智慧，有时胜过专业投资者的缜密逻辑。　　“中国大妈”驾临A股　　“热衷于广场舞的大妈们无心跳舞，一早将孙子送到幼儿园，等待股市的开盘”、“某小区保姆微信群晒炒股收益，有人几个月赚了20万”……一波久旱逢甘霖的牛市莅临，各种有关“中国大妈炒股”的段子在市场疯传。　　自2013年年中抄底黄金并套在高位后，“中国大妈”成为市场上一类投资群体的代名词，她们手握家庭财权，投资冲动，下手狠重，但也容易“跟风”，正因此常被专业人士视作市场的“反向指标”。　　“一轮牛市往往经历三个阶段，首先启动的是优质股，是专业投资者在玩，然后是垃圾股和伪成长股阶段，是踏空资金在玩，最后才是低价股和超级大盘股，这时中国大妈入场了，也快见顶了！”谈及中国大妈，某私募经理对记者表示。　　而对于机构投资者或专业投资者而言，上述经理表示，投资人也能对应地赚到三部分钱，第一轮是估值修复的钱，第二轮是成长的钱，第三轮也是最后一轮就是赚“泡沫的钱”，而这也是一轮行情接近尾声的“鱼尾行情”。　　“现在和2007年的4、5月份非常相似了，”中国大妈“正加速入场，市场的调整风险也将临近。”上周五收盘，北京大君智萌投资管理公司董事长凯恩斯在接受记者专访时，对市场短期走势表示出一种担忧。　　在这一轮如火如荼的牛市中，“中国大妈”真实状况如何？昨日，记者走访了一家长期跟踪的证券营业部，不足百平的交易大厅内已是人满为患，前来交易的投资者中女性比例，并没有明显增多，男女比例大约6:4.　　在办理新开户的业务室，很多新股民正排起长队，队伍中多以三四十岁的中青年居多，看上去有“中国大妈”模样的只有三四位。营业部经理告诉记者，最近开户的中年妇女并未明显增多，倒有几位老客户前来补开手续。　　与外界所言大妈们喜欢“跟风”式投资不同的是，在记者所接触的几位“妈妈级”股民中，她们大多拥有一定的投资年限，即便是听到好友推荐的个股，也会经过自己的研究论证才会买入，并不能将“中国大妈”简单地标签化。　　不过，有一点不用怀疑，这些大妈们的资金量不容小觑。一位外出打工回乡的朋友告诉记者，他春节回家有一件事非常震撼。在县城，40-60岁的大妈手里普遍有10-100万的现金。因为房子便宜滞销，她们手里握有大量现金却没有任何投资渠道，于是县城好多大妈都在买股票了。　　事实上，这一次类似历史上的“5?19行情”的单边牛市，倒是很十分契合“中国大妈”们的选股胃口和操盘节奏，反倒是在一些秉承理性投资的男性投资者“看不懂”的时候，部分先知先觉的中国大妈加仓，并闷声赚了钱。　　大妈们的“简单智慧”　　从满北京“淘便宜房”到满市场“挑便宜股”，时隔几年，家住北京的“全职太太”王女士，似乎又找到了熟悉的赚钱节奏。　　十年前，财务出身的王女士辞去了一家国企的财务总助一职，专心在家带孩子，一次买学区房的偶然机会，让她关注了躁动时期的北京楼市，于是她开始四处寻找房价“洼地”，做起来“一买一卖”的“房虫”生意。　　不过，在几轮房地产调控政策重压下，这种靠“做差价”的倒房生意越来越难做。无奈之下，王女士只好转移战场，几年下来，她抄过黄金、做过代购，但都不太顺利。直到去年年底，她遇上了这一波大牛市。　　王女士向记者坦言，她的投资理念很简单，就是找低价股，因为牛市会消灭一切低价股。去年她以一块多钱的成本买的某“中字头”股票，让她足足赚了两倍，只是可惜仓位轻了些。　　“目前这个市场很适合我，普涨、简单。只要股价便宜，最后都能赚到钱，这有点像前几年的北京楼市，只要便宜，户型多差都不愁出手。”王女士自诩多年的炒房经历，对她炒股影响颇深。　　不同于钟情“白菜股”的王女士，年届五旬的刘女士是一个擅长拿捏市场情绪的“短线高手”。看似简单的“一买一卖”，她却要付出非常的研究，为了挑选短线可能爆发的牛股，她最近时常复盘到深夜12点。　　“我不怎么看公司的基本面，主要关注盘面的量价变化，依靠的就是一种女人的直觉！”刘女士向记者透露，这种短线操作并不能保证百分百盈利，但她目前基本上能将胜率提高至七八成，买错了要下得了狠心止损.　　入市之处，刘女士也曾经历过“听股评炒股”的盲从阶段，痛定思痛后，她立下了“没有经过深入研究绝不买入”的铁律。相比基本面选股、她更在意盘面所透露出来的情绪把控――于恐慌处看机会，于疯狂处看风险。　　刘女士向记者分享了她在牛市中短线赚钱的几个秘诀，一是把握板块轮动套利，比如银行、证券是一家人，有色、煤炭是一家人，如果银行大涨，券商还在跌，一般情况下券商很快就会跟风涨上去，煤炭有色也是同理。　　第二，在牛市中要密切关注复盘跌停的股，一般牛市中，除非强制退市等重大利空，连续跌停的概率很低，此时不妨去在跌停板打开一刻以跌停价买入部分仓位，一般次日都有3%以上的收益。　　“感性”大妈完胜“理性”大爷　　一个值得关注的现象是，这场始自去年下半年蓝筹井喷的单边牛市，似乎更适合依赖“感性炒股”的大妈胃口，但却让哪些秉承理性投资的大爷们有些“看不懂”，甚至很多人一路看空，又一路踏空。　　财务出身的王女士的老公赵先生比她入市更早，或许是多年的熊市思维，让他对牛市缺乏想象，习惯于“波段操作”。早在去年秋天，已深感“高处不胜寒”的赵先生，就已经清仓股票，称“市场已经没有便宜的股票了”。　　后来，A股并没有像赵先生预测在2500点的“箱体顶部”终止，反而在短暂回调后，一口气上涨了近千点，而此时已经将资金冻结的他只能眼睁睁地看着底部交出筹码的股票连创新高。　　与赵先生固执地一路“踏空”不同，他的妻子王女士则一再提醒他“牛市来了，追还来得及”，多番交涉未果后，她只好自己开户炒股，结果凭借着女性对市场的感觉“追涨杀跌”，短短半年就赚了50%。　　“市场太疯狂了，数千亿的天量并不意味着天价，因为天量之后还有更大的天量和天价。”今年年初，北京一家私募经理对记者表示，市场已经无法用过去的存量资金来解释了，A股市场的玩法已经基因突变了。　　面对去年以来的单边牛市，另一位记者所熟悉的专业投资者一直表示“看不懂”，并在股市期货上做空，从2500点一路看空做空到3000点，在连续追加无力回天后，最后不得不以巨亏出局。　　事实上，在记者了解多个夫妻炒股的真实案例中，女性业绩超过男性的并不鲜见。在去年年底，主张入市追涨的决定多由“感性”大妈促使，而踏空股市的家庭多由“理性”大爷阻止。缘何“理性”大爷却败于“感性”大妈？　　在影响市场趋势的种种因素中，除政策面、资金面等理性因素外，交易主体群体性的感性因素也往往起到关键作用，即交易心理学上常说的“市场先生”――市场永远是正确的，唯有适应“市场先生”的脾气，才能驾驭市场。　　《男人来自火星女人来自金星》――这本来自美国心理学博士约翰?格雷的畅销书道出了男女性对事物认识和判断的差异。通常男性更趋于理性，而女性则多偏于感性。而对于由人参与的市场，有时“感性”比“理性”更接近市场。　　最终还是“市场先生”说了算　　“现在最崩溃的是老股民和分析师们了，因为股市涨得越不合逻辑，他们的分析越是出错，期望的调整久等不至，天天跟人说泡沫，最后被人当成祥林嫂。”最近，一位券商分析师在朋友圈如此调侃市场的“任性”。　　在上述专业人士看来，对手是一群“不按牌理出牌的人”――他们庞大而不发声，是沉默的大多数，只用资金行动，你搞不清他们的数量和意图，但最终你不得不面对这样一个诡异事实：乱拳打死老师傅，大街上的股神战胜专业股神。而为数众多、手持重金的“中国大妈”，则常常被视为这一神秘资金的具象。　　在创业板指数年内上涨1000点的过程中，围绕创业板泡沫的质疑声一直不绝于耳。看空者认为，股价难以支撑其高倍市盈率，甚至有人抛出“谁在出货时不拉高”的阴谋论，但以巨量资金推动的牛市最终胜过了一切“理性的噪音”。　　实际上，对于由人参与的市场，非理性的情绪因素往往更直接影响着其短期走势。看似缜密的逻辑分析和基本面判断，有时候却抵不过市场的“任性”。　　这种逻辑与市场的“扭曲”与“拧巴”，不仅体现在近期股市的单边走势上，也体现在前几年的一线城市的房价上。　　“我们真的该出手了！”2012年春夏之交，米先生老婆就开始提醒她“理性”的丈夫买房，因为她身边的人都在买房换房，此时房价仅涨了不足两成，新盘还没开始涨价，但米先生却听不进去，因为他有自己的一套看似缜密的逻辑。　　但“市场先生”却并不理会这些理性的噪音。而随后市场的走势也给了米先生深深“一记耳光”――2012年全年北京房价暴涨超70%，更直观的事实是，年初马连道一套58平方米的小两居才120多万，年底已超200万。　　尽管米先生现在终于住到了自己满意的房子，但他为此错过的时间与资金成本却是不争的事实――在那些年关于何时买房的家庭大战中，“理性”的米先生无疑惨败给了他“感性”的老婆。　　在错过2012年春天那次绝佳买房时机后，米先生痛定思痛，并开始认真研究决定房价走势的各种因素。他研究发现，不仅个人情绪容易受外界影响，群体心理也很容易受外界所牵引。　　“”市场先生“喜怒无常，有时非常敏感，有时又反应滞后，但最终都不会偏离理性太多。”面对这位脾气古怪的“市场先生”，个人投资者和机构投资者到底是跟随市场“追涨杀跌”，还是无视市场而坚持“理性”？市场最终会说明一切。　　“我们是正确的，错误的是市场！”面对此前重仓茅台亏损的质疑，私募人董宝珍偏执的言辞，也无法挽留离他而去的投资人――只要你的账户出现大幅的亏损，那就是你错了，任何解释都是苍白无力的。而优秀的投资者，是可以利用市场的错误赚钱的，而不是被错误的市场打翻在地上。　　尽管如此，“中国大妈”的战绩，仍然需要时间的洗礼。 　　海通荀玉根：低价股牛市受捧之谜 哪些股正待起飞？　　策略分析师荀玉根依然推荐低价股。其认为市场逐步进入散户主导的第二波炒作浪潮。但相对于第一波机构大户，中小投资者对基本面的关注更少，加之前期高价股多数已高处不胜寒，所以他们更倾向于去投资那些股价低、涨幅少的公司。　　以下为海通证券荀玉根团队《牛市中期掘金“低价股”》原文：　　牛市来了，大叔大妈们纷纷跑步进场，市场上什么样的股票都会飞。但说到引人注目，当然是股价不断创出新高的明星公司，如07年的，10年的贵州茅台，当前的。不过在高价的明星公司背后，那些不起眼的低价股也在牛市中给投资者带来了不菲的投资收益，同样不容忽视。　　牛市中期“低价股”表现优异　　回顾05-07年、09年牛市，“低价股”在牛市中期均有一轮近乎疯狂的表现。①05-07年牛市：市场从05年6月6日开始启动，06年9月后进入快速拉升期，此后一直持续到07年10月。从这一期间高、中、低价股的表现看，低价股在牛市初期涨幅并不明显，但在07年1-4月的牛市中期，10元以下低价股连续跑赢中高价股。其中，5元以下低价股表现最为强势，07年1-4月，5元以下低价股相对50元以上高价股的累计超额收益高达80%。②09年牛市：本轮牛市中市场于08年10月28日就已开始见底，但牛市前几个月，低价股表现同样不显著，进入09年后，10元以下低价股才开始不断领先，并一直持续到了09年5月。　　为什么牛市中期会出现“低价股”的崛起？我们判断这可能与资金入市的节奏相关。在牛市第一波，市场炒作的热点通常是具有政策刺激催化，或是基本面发生变化的板块，投资者相对还比较理性。但随着行情的深入，股市赚钱效应开始吸引更多中小投资者入场，反应在07年1-5月和09年2-7月的牛市中期，新增个人开户数均出现明显激增，市场逐步进入散户主导的第二波炒作浪潮。但相对于第一波机构大户，中小投资者对基本面的关注更少，加之前期高价股多数已高处不胜寒，所以他们更倾向于去投资那些股价低、涨幅少的公司，这也直接催化了牛市中期低价股的崛起。　　目前资金入市向中小投资者扩散　　14年7月以来，市场由存量博弈市变为增量趋势市，从未改变。在节奏上，14年11-12月及15年3月来资金入市的速度明显加快。此前我们详细分析了潜在的入市资金规模、资金入市的节奏特征，早期增量资金主要是个人投资者中的大户、超级大户(账户规模1亿以上)，他们多是男性职业投资者，善于用融资等杠杆工具，可称之为“大叔”，逐步向中户、小散户蔓延。　　14年11-12月资金加速入场时，超级大户是主力，超级大户(1亿以上)、大户(500万到1亿)、中户(50万到500万)、小散户(50万以下)账户规模环比增速分别为22.4%、17.4%、14.9%、10.3%。今年3月以来资金加速入场，从结构上看，中户更明显，超级大户(1亿以上)、大户(500万到1亿)、中户(50万到500万)、小散户(50万以下)账户规模环比增速分别为18.7%、22.8%、23.5%、18.7%。　　由此可见，资金入场扩散中。虽然(3.16-3.20)新增A股账户数达到113.85万户，创历史新高，但开户数占总账户比例仅为0.57%，与07年高点2.11%相比仍有很大差距，也佐证资金入市处于逐步扩散中。随着股市财富效应逐步显现，增量资金入市已走过冬天步入春暖花开。　　布局“低价股”正当时　　对比05-07年、09年牛市，资金入市进入中期后，市场投资风格也会有所变化。从本轮牛市行情看，低价股在牛市前期表现同样不如人意，尤其自15年1月以来，低价股更是明显跑输中、高股价公司。但进入3月后，这一情况正开始发生变化，3月以来，低价股已开始逐渐跑赢中、高价公司，崛起苗头初现。考虑到未来“大妈”资金的继续入场，“低价股”行情有望逐步兑现。　　从当前低价股的行业分布看，煤炭、钢铁、银行、交通运输、石油石化等行业股价中数位较低，低价股相对更为集中。投资者也可进行筛选，主要筛选标准包括：当前股价&10元，15年初以来涨幅&16%，14年11月21日涨幅&52%。　　农业银行：2014年业绩符合预期 估值具有吸引力　　研究机构：元大证券(香港) 　　我们仍然看好农行，公司将继续保持稳定的盈利能力：农行2014年净利润与本中心预估基本一致，我们预计2015年农行盈利增速将高于同业。虽然我们认为还需要一定时间，农行资产质量才会好转，但农行应是政府扶持三农政策的受益者。　　2014年业绩应令人满意：2014年净利润同比增长7.9%，基本符合预期。2014年净息差同比增长13个基点至2.92%，成本收入比持续改善，同比下降176个基点至34.56%。净手续费及佣金收入出现下滑(同比下降3.7%)，主要因1)财务咨询/投行业务收入减少；2)规定要求下调服务费。2014年农行净资产收益率相对稳定，为19.2%，同业均值为18.44%。　　预计资产质量最早将于2016年好转：2014年4季度农行不良贷款率攀升至1.59%(环比增加30个基点)，而不良贷款拨备率环比下降48.54个百分点至286.53%。我们认为农行资产质量欠佳主要与其以三农贷款为重点有关(2014年农行三农贷款不良贷款率同比增长28个基点至1.82%)。我们认为2015年农行不良贷款率可能继续上升，因为短期内中国经济不太可能出现实质性复苏。但是，我们不认为农行相对较弱的资产质量将是重大风险，因为中央政府正采取扶持三农的政策。农行有望从定向宽松等扶持政策中受益。　　重申买入评级，对农行2015年盈利持乐观看法：由于3月17日农行发行了4亿股优先股，我们预计2015年农行将依然拥有充足的资本。鉴于1)降息周期结束；2)中国经济将在2015年底左右企稳，中国银行板块有望于2016年迎来盈利复苏。我们预计农行资产质量同时也将好转，预计2015年农行净利息收入和盈利增速将高于同业平均水平。目前该股对应2015年预期市净率1.10倍，同业均值为1.26倍。　　京东方A:大公司有大战略　　研究机构：海通证券　　公司已经在全球面板产业中占有一席之地，但我们注意到，京东方已不单纯是面板制造商，公司正在经历从制造向创造的商务模式大转型，公司将来在智慧系统、智慧远程医疗方面将有所建树，强烈建议关注！　　京东方的大战略面板行业已在全球有一席之地。　　公司创立于1993年4月，是全球领先的半导体显示技术、产品与服务提供商，位列全球显示行业前五强。产品广泛应用于手机、平板电脑、笔记本电脑、显示器、电视、车载、数字信息显示等各类显示领域。公司2014年新增专利申请量5116项，年新增专利申请量全球业内前列，累计可使用专利超过300000项。　　截至日，BOE注册资本352.90亿元，归属于股东的净资产755亿元，总资产1294亿元。在北京、四川成都、安徽合肥、内蒙古、重庆、河北固安、江苏苏州、福建厦门等地拥有多个制造基地，营销和服务体系覆盖欧、美、亚等全球主要地区。　　公司的面板业务经过持续的投资，目前已经开始盈利。2012年实现净利2.58亿，2013年实现净利23.53亿元，2014前三季度已实现净利18.54亿元。　　不仅仅是面板，公司的大战略！正在布局智慧系统和健康医疗！　　在大多数人的印象里，可能京东方就是面板制造企业。但我们在公司近两年的定期公告，以及官方网站，可以发现公司有大战略，并不仅仅是面板制造。　　京东方致力于提供高品质、定制化的显示产品、服务和解决方案，以创新合作和领先科技为人们日常生活以及医疗行业、、公共交通行业等领域带来积极改变。　　公司拥有三大战略业务，包括显示器件事业群、智慧系统事业群、健康服务事业群。　　显示器件事业群即公司传统的面板制造业务，主要是TFT-LCD 和AMOLED 等产品，广泛应用于手机、平板电脑、笔记本电脑、显示器、电视、数字信息显示等多个领域。　　智慧系统，提供一体化、个性化的智慧系统解决方案。公司根据显示、代工、照明、光伏等多个领域的不同用户需求， 提供一体化、个性化的智慧系统解决方案。 健康服务，智慧医疗，可能是京东方在下的一盘大棋！公司基于自身在半导体显示智能制造、云数据处理等技术基础及专业能力，可以将显示技术、与健康医疗结合，提供智慧健康服务产品及服务。我们认为，公司可能把本身积累的显示等IT方面的技术和医术、、医学材料、知识经验结合起来，切实解决中国看病难的问题！　　公司有智慧系统、智慧医疗方面的大战略，首次给予“买入”评级。公司已经在全球面板产业中占有一席之地，为国家在光电显示领域做了卓著的贡献。同时，公司在智慧系统、智慧医疗等未来前景广阔的领域开始战略布局，我们建议强烈关注。预计14/15/16年净利润分别为27.2/32.2/48.3亿元，EPS分别为0.08/0.09/0.14元，净利增长速度分别达15.6%/18.3%/50.0%，首次给予“买入”评级，6个月目标价7.0元(鉴于公司往智慧医疗、远程医疗等未来发展前景广阔的领域转型，我们给予公司16年50X PE)。风险提示：面板行业景气度波动、智慧医疗进展低于预期等。　　中国银行：受益“”战略实施　　研究机构：民族证券　　投资要点：　　受益“”战略实施，海外规模扩张较快。中国银行2014年实现营业收入4563亿，同比增长12%；归属于母公司股东的净利润1696亿元，同比增长8%；面对目前经济下行的态势，公司加大了拨备计提力度，拨备前利润同比增18.4%。2014年末公司总资产15.3万亿元，较年初增长10%；贷款余额8.5亿元，较年初增长11.5%；其中人民币贷款较年初增长10.5%，外币贷款较年初增长14.5%。中行境外机构的业务发展较快，客户存款、贷款总额分别比上年末分别增长18%、21%；上半年，实现利润同比增长34%，对集团利润的贡献度提升至20%。在“一带一路”战略实施过程中，中行将凭借自身优势，大力发展海外业务，预计其2015年在“一带一路”项目中授信达200亿美元，未来3年授信额度在1000亿美元　　净息差环比下降2BP至2.25%。2014年，中行调整了贷款结构，生息资产贷款和同业占比提高，把握时机提升生息资产收益率，债券提高31BP，同业提高74BP，海外息差扩大，人民币息差收窄压力增大，净息差同比提升1BP至2.25%。但2014年四季度资产规模小幅下降1.5%，导致四季度净息差单季环比下降2BP。我们认为随着市场化的继续推进及社会融资总成本的下降，净息差将承受较大的下行压力。　　非息收入占比提升至30%。2014年，中行实现非利息收入1352亿元，同比增长9.1%。在营业收入中的占比提升至30%。手续费及佣金收入912亿元，同比增长11%；，主要是中行在巩固国际结算、结售汇等传统优势业务的基础上，托管、银行卡等业务手续费收入增长较快。　　不良风险暴露加快。公司2014年不良贷款余额1005亿元，不良率1.18%，季度环比分别增长98亿、11BP，拨备覆盖率188%，主要集中在制造业和商贸行业等顺周期行业。未来应对不良生成加速，中行2014年主动压退800亿高风险债务，化解716亿不良资产，包括419亿元现金清收，核销251亿，同比增306%。公司信用成本0.58%，较年中下降了11BP，仍然保持在较低水平。　　与投资评级。中行通过发行优先股和二级资本债，充实了1800亿元资本金，抵御风险的能力得到加强。预测2015~16年EPS分别为0.60、0.64、0.69元，维持“增持”评级。　　风险提示。市场化加速导致的利率上升息差收窄、资产质量大幅恶化的风险。　　：包袱已甩轻装上阵 2015年力争主业不亏　　研究机构：　　报告要点　　事件描述　　山东钢铁发布2014年年报，报告期内公司实现营业收入518.65亿元，同比下降26.40%；营业成本497.38亿元，同比下降13.60%；实现归属于母公司净利润-13.98亿元，去年同期1.58亿元；2014年实现EPS 为-0.22元。2014年4季度公司实现营业收入116.07亿元，同比下降35.28%；实现营业成本106.04亿元，同比下降15.50%；实现归属于母公司所有者净利润-4.07亿元，同比下降242%；4季度实现EPS-0.06元，3季度为-0.03元。　　事件评论　　行业低迷致使收入降幅较大，全年业绩亏损：虽然公司2014年加大产销力度，致使全年钢材产量同比增长9.22%，但在行业低迷的背景下，公司钢材产品出厂价同比跌幅较大并最终使得全年钢铁业务收入同比降幅达到22.67%，成为公司全年业绩亏损的主要原因。同时，产品售价降幅较大也导致公司综合毛利率同比下降，加剧了公司盈利能力的下滑。总体来看，在重资产，收入要素始终是决定公司盈利状况的主因素，此外，公司2013年出售莱钢国贸及济钢国贸股权，本报告期不再将其纳入合并范围所致，是公司非钢收入降幅较大的主要原因。同时，主要源于职工薪酬、，运杂费及出口费用增加导致管理费用、销售费用同比增幅较大，也加剧了公司业绩亏损程度。不过，公司2015年经营目标为收入540亿元，成本费用总额539.8亿元，力争不亏。　　主营下滑较大，4季度业绩大幅下降：无论是同比还是环比，4季度收入同比下降35.28%、环比下降11.35%，应是公司业绩4季度同比出现较大幅度亏损、环比亏损扩大的主要原因；此外，环比方面，收入降幅较大应该也是公司单季度亏损扩大，公司毛利率增幅与管理费用降幅均十分明显，推测可能是公司在费用结算方面将部分原计入成本的部分划归至管理费用所致。　　借日照项目扩产、升级，助力品种结构升级：公司拟定增收购集团下属日照有限公司并实施日照钢铁精品基地项目。日照基地项目将采用先进工艺，服务山东以及周边地区中高端制造业，主要产品面向海洋工程、高端制造、新兴能源产业等。相比于公司传统产能，日照钢铁精品基地项目具有如下优势：(1)产品附加值较高；(2)临近港口具备原料与钢材运输成本优势。此次项目在扩大公司产能规模的同时，有助于公司产品结构升级优化，增强产品整体盈利能力。　　由于日照项目定增事项尚未完成，暂不考虑其对公司业绩的影响，预计公司年EPS 为0.01元、0.02元，维持“谨慎推荐”评级。　　：业务重构 价值重估　　研究机构：长江证券　　报告要点　　事件描述　　继媒体报道银监会主席尚福林在 2015年度监管工作会议上表示将探索部分业务板块和条线子公司制改革后，日，光大银行发布公告称董事会同意本公司全资设立理财业务子公司，该事项需报请监管机构审批。　　事件评论　　理财规模和风险与日俱增，事业部制利于过渡到子公司。兑付风险随规模一同增长，隔离自营与理财业务风险是降低金融系统性风险的有效途径。　　公司2014年末余额8546亿元，同比增加70.14%，理财余额分别占同期贷款余额、总资产规模的66%、32%。 2014年7月银监会35号文要求银行业金融机构9月底前完成理财事业部制改革。截至目前公司的理财事业部已顺利建成，理财与其他业务关系已缕清，过渡到理财子公司水到渠成。　　子公司改革试点为资管混业铺路，关注风险资本金计提。理财业务的研发、规模、风控是银行真正迈入资管混业时代的三个重要体现，成立理财子公司可进一步增强在人、财、物资源配置上的自主权，有望深入至理财产品开发设计环节，同时做大资产管理业务规模。风控则要求理财子公司自身拥有风险抵御能力，在现有通道模式下理财子公司是否需要、如何计提资本金占用将是影响未来理财规模扩张速度的一个重要制约因素。　　参照同类可比公司诺亚财富，理财子公司保守估值333亿元。诺亚财富是一家面向中国高净值客户的资产管理公司，与理财子公司业务性质基本一致。根据我们测算，2014年光大银行理财业务净利润为16.63亿，参考诺亚目前股价对应2014年EPS 约为18倍PE，因此在20倍PE 合理估值水平下，理财子公司价值约333亿元。光大银行报告期末净资产1789亿元，粗略等同于传统银行业务估值，因此公司的传统银行与资管业务估值合计为2122亿，离当前2071亿市值仍有2.4%的空间。　　投资建议：理财业务分拆开启银行业务条线重构的新时代，混业经营趋势打开行业价值重估通道。公司改革先行，基本面良好。利率市场化背景下，存款增长超预期，净息差同比改善，盈利能力较强；不良率温和上升，拨备计提力度加大，风险吸收能力进一步提升。预计年每股净资产分别为4.27 /4.77元，对应PB 分别为1.08X/0.97X，予以推荐评级。　　：售电量下滑拖累收入 煤价下调提升毛利率　　研究机构：　　2014年全年，受益于煤价继续下降和稳定的电价水平，公司实现归属净利润60.1亿元，同比下降4.31%，折合每股收益0.35元。我们预测公司年每股收益为0.35、0.38、0.40元，维持“强烈推荐”的投资评级，目标价4.8~5.1元。　　2014年全年实现每股收益0.35元，按期末股权摊薄为0.32元。考虑收购安徽公司的追溯调整，公司2014年全年实现营业收入614.7亿元，同比下降7.29%；主营业务成本440.9亿元，同比下降9.26%；营业利润111.3亿元，同比增长0.45%；归属于上市公司的净利润60.1亿元，同比下降4.31%；折合每股收益0.35元，同比下降4.40%。公司电力板块营业收入527.2亿元，同比降低8.39%；热力板块收入14.1亿元，同比降低9.63%；化工板块收入23.2亿，同比降低30.49%；煤炭板块收入50.2亿，同比增加13.44%。另外，公司拟每10股派息1.5元(含税)，扣税后分红收益率达3.1%。　　电量稍微下降，利用小时同比下滑。公司全年完成发电量1790亿千万时、上网电量1698亿千瓦时，同比分别下降2.12%和2.01%，设备利用小时4538小时，同比减少397小时。其中火电完成5125小时，同比减少363小时；水电完成3547小时，同比减少294小时；风电完成2023小时，同比减少31小时，光伏完成1604小时，同比减少120小时。主要原因是用电需求放缓、部分火电停机检修、部分河流来水减少。　　煤价明显下降，电力板块毛利率上升。由于煤价下降和科学掺配，公司完成标煤单价490.09元/吨，同比降低78.92元/吨，燃料成本下降达52.44亿元，幅度高达20.21%，推升电力业务毛利率1.66个百分点。　　装机持续增长，外延增长空间广阔。2014年公司新增容量33.57万千瓦，同时取得核准项目容量453.4万千瓦。国电集团承诺坚持整体上市战略，在资产满足注入条件后三年内，逐步将水电和火电业务资产注入公司，公司外延式成长空间广阔。　　电改推动公司售电量回升，维持“强烈推荐”投资评级。今年电改启动大用户直供电，有利公司提高售电量。我们将公司年每股收益调整为0.35、0.38、0.40元。维持“强烈推荐”投资评级，目标价4.8~5.1元。　　风险提示：发电量低于预期，煤炭价格大幅反弹、煤电联动导致电价下调　　：地方铁路先行者　　研究机构：中信建投证券　　事件。　　公司公布2014 年年报。　　2014 年度营收148.0 亿元，同比-6.3%；归母净利6.6 亿元，同比-48.0%；扣非归母7.5 亿元，同比-45.0%；EPS 0.09 元。　　2014Q4 营收37.6 亿元，同比-9.6%；归母净利 0.1 亿元，同比-95.9%。　　简评。　　客运营收、路网清算下降，货运收入、其他收入增长。　　年度客运周转279.5 亿人公里，同比+0.4%，基本持平。由于“营改增”影响，客运均价由0.29 元/人公里跌至0.25 元/吨公里，致客运营收降低13.3%至69.9 亿元。　　年度路网清算同比减少14.0%至28.6 亿元。公司于2013 年底收购了部分与集装箱运输和行包运输有关的货运业务致相关的清算收入减少；“营改增”影响、全国铁路路网清算单价降低也对公司路网清算收入产生了负面影响。　　货运周转114.3 亿吨公里，同比降低14.0%。珠三角铁路货运需求降低和广珠铁路分流影响了公司的货运量。由于公司经营的京广铁路广坪段货运执行国铁货物统一运价并于2014 年2 月15 日起吨公里提价1.5 分，另自2013 年6 月15 日全国铁路货运实行“一口价”后货运相关的取送装卸等亦作为货运业务处理，公司年度平均货运价格增加0.03 元/吨公里至0.15 元吨公里，货运营收增长10.0%至18 亿元。　　年度内公司其他运输服务收入21.7 亿元，同比+27.1%。主要因为公司为武广铁路、广深港铁路、广珠城际、厦深铁路和广珠铁路提供的铁路运营服务工作量增加，以及公司新增为赣韶铁路提供铁路运营服务、新收购的行包运输有关的货运业务所带来新增收入。　　随着珠三角经济升温，以及铁路运输市场化改革，未来公司客运、货运运量及运价仍有一定提升空间，“营改增”影响也会式微，预计公司2015 年营收将止跌回升。　　毛利率下降明显，期间费用率有抬升。　　年度内公司毛利率为16.3%，同比降低5.3pct。。客运运价降低影响毛利率约7pct。，对公司盈利能力影响较大。另，公司维修与绿化费用同比增加4.0 亿元至9.1 亿元，影响毛利率2.5pct。左右。但公司设备租赁及服务费、物料及水电消耗分别降低-12.8%、-17.5%至36.8 亿元、13.1 亿元，对稳定毛利率有较大贡献。　　由于公司营收下降，期间费用率提高1.5pct。至9.0%。　　盈利预测与投资建议。　　受珠三角经济形势以及相关线路分流影响，预计公司2015 年客货运量仍将地位徘徊。但是公司客货运输价格仍有一定增长空间，预计今年综合运价会有小幅回升；随着广深港铁路、广珠城际等线路运量提升，公司代理经营收入仍会有较大增长。运价稳中有涨、运营服务收入增长将使公司营收于今年止跌回升。营收增长、运量及运输成本的稳定、维修与绿化等成本的降低也将抬升公司2015 年的盈利能力。　　公司现有资产中也具有较大土地开发潜力。公司拥有125 宗计1200 万平米土地，拥有多个客运站、货运场站。目前公司商业、不动产等多元化收入很小，资产负债率也仅有12.3%，处于明显偏低水平。未来公司依托土地、利用杠杆发展多元业务潜力前景较大。　　公司控股股东为广铁集团，旗下运营资产多为城际铁路。广东城际铁路规划发达，未来客流亦有保证。未来几年广东省将陆续贯通穗莞深高铁、广佛肇城际、深茂高铁等城际。广深铁路拥有城际运营的丰富经验，未来极有可能成为广东地方铁路的资产证券化平台，资产注入空间广阔。　　预计公司 年EPS 分别为0.11、0.12、0.16 元。目前股价对应 年PB 为1.67、1.62、1.56倍，估值偏低。同时，公司多元经营、资产注入空间较大，我们给予公司“增持”评级，6 个月目标价8.50 元。　　：业绩提前扭亏、炼化大周期反转　　研究机构：国泰君安证券 　　事件：　　季报预计盈利万元，主要受益于国际原格低位震荡，公司原油加工成本下降，产品毛利上升。　　评论：　　维持“增持”评级，维持目标价6.83元，距离目标价仍有18%的空间。　　维持公司年EPS分别为0.29元、0.35元、0.42元。公司未来的催化剂包括：1、Q2-Q4业绩的环比大幅改善；2、主要石化大宗产品价差大幅扩大；3、中石化改革进展提速或分拆资产估值提升，带来的公司重组预期的逐步发酵。　　我们在前期报告中提到的第一个催化剂“盈利的拐点”如期而至。公司公告1季报预计盈利万元，同比2014Q1(亏损7297万元)、环比2014Q4(亏损4.7亿元，即便剔除2.95亿元的跌价损失扔亏损1.75亿元)均实现了盈利的反转，远远超出市场对1季度亏损1-2个亿的一致预期。　　根据我们的测算，公司3月份单月的盈利可能在4-5个亿，炼油和烯烃产品的盈利均大幅向好，应征了我们前期深度报告中提到的“原油熊市带来的供给收缩造就炼油和石化大周期的盈利拐点”的判断。　　年，公司作为国内优秀的炼化一体化企业(1600万吨炼油能力、1000万吨产能、110万吨权益乙烯产能)，受益于炼油和石化大周期的反转，体现在业绩的逐季改善。我们预计公司乙烯的平均净利润水平可能超过1500元/吨的高位；油价低位，按照发改委的成品油定价公式，炼油行业平均利润水平提高至5%，单吨的净利润水平超过100-150元/吨。　　公司作为中石化体系内唯一的炼化一体化的上市平台，受益于中石化改革预期的持续发酵，体现在估值的提升。炼化板块整体盈利的反转和逐季改善，带来中石化炼化板块整合预期的渐强。加油站网络和一体化炼化能力是中石化的两个突出优势，按照目前中石化混改思路，将优势资产分拆上市以获得高估值。仪征化纤重组的完成，中石化销售公司即将在港股上市，均有益于公司改革重组预期的持续发酵。我们认为，公司有望承接中石化长三角区域炼化板块的整合。
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