2014（第十六届）中国风险投资论坛_新浪财经_新浪网
专题摘要：日-14日，“2014（第十六届）中国风险投资论坛”在深圳召开。本届峰会主题为：释放改革红利 打造中国风险投资升级版。
辜胜阻表示当前企业创新面临的问题。1、动力不足、不想创新、缺乏激励机制。2、风险太大，不敢创新。3、能力有限、不会创新。4、融资太难、太贵不可以创新。
深圳市创新投资集团有限公司总裁孙东升做主题演讲。他表示中国现在不缺钱，我们要用钱来换资源。
“2014(第十六届)中国风险投资论坛”在深圳召开。本届峰会主题为：释放改革红利 打造中国风险投资升级版。全国人大常委会副委员长，民建中央主席陈昌智做主题演讲。
“2014(第十六届)中国风险投资论坛”在深圳召开。本届峰会主题为：释放改革红利 打造中国风险投资升级版。全国政协副主席、科学技术部部长万钢做主题演讲。
“2014(第十六届)中国风险投资论坛”在深圳召开。本届峰会主题为：释放改革红利 打造中国风险投资升级版。全国人大常委、民建中央副主席辜胜阻做主题演讲。
徐建平表示美国的实验经验证明发展创业投资是实现资源优化配置，增强高薪技术产业的核心竞争力，培育经济新增长点的有效途径，已经成为创新融资模式，促进创新型中小企业发展的一种有效政策工具。
“2014(第十六届)中国风险投资论坛”在深圳召开。本届峰会主题为：释放改革红利 打造中国风险投资升级版。中国风险投资研究院执行院长丁继红出席并主持。
“2014(第十六届)中国风险投资论坛”在深圳召开。本届峰会主题为：释放改革红利 打造中国风险投资升级版。中国国际经济交流中心副理事长魏建国做主题演讲。
宋丽萍表示科技成果转化有两个主要问题：1、大家普遍反应审批的难度大；2、科技成果在分配当中，对科研人员，特别是核心科研人员的激励、鼓励低，不利于充分调动科研人员的积极性。
“2014(第十六届)中国风险投资论坛”在深圳召开。本届峰会主题为：释放改革红利 打造中国风险投资升级版。高盛（亚洲）直接投资部董事总经理柳青做主题演讲。
高层论坛B：聚焦VC/PE行业2.0版
“2014(第十六届)中国风险投资论坛”在深圳召开。本届峰会主题为：释放改革红利 打造中国风险投资升级版。深圳市创业投资同业公会常务副会长、秘书长王守仁做主题演讲。
本届峰会主题为：释放改革红利 打造中国风险投资升级版。深圳市创新投资集团有限公司总裁孙东升做主题演讲。他表示未来3年是创投行业的一个新的发展机遇。
本届峰会主题为：释放改革红利 打造中国风险投资升级版。江苏高科技投资集团有限公司徐清做主题演讲。她表示投资以后的管理是非常重要的，没有投资管理企业不会要你的钱。
经过2013年经过深度的洗牌慢慢的分化出来，今后的环境应该是有利于比较成熟、有技术、有打法的创投机构发挥作用，所以从整体上我认为创投的计划还是非常有利的。
瑞穗证谎侵薰径伦芫怼⑹紫醚Ъ疑蚪ü庾鲋魈庋萁病Ｋ硎灸壳叭蚓糜腥蠊盏悖好懒⑼顺QE、欧元区开始了量化、发达国家出现经济动荡。
“2014(第十六届)中国风险投资论坛”在深圳召开。本届峰会主题为：释放改革红利 打造中国风险投资升级版。
分论坛：创业板的救赎之路
分论坛：直击新三板:热点、难点与变革
分论坛：爆发前夜:PE 二级市场的萌动
分论坛：高端制造业的契机与挑战
分论坛：健康中国：行进中的医疗健康行业
分论坛：文化产业VS体制改革：投资新机遇
分论坛：突围“十面霾伏”：环保与清洁能源的重任
分论坛：开创企业新版图：电子商务的创新与深化
分论坛：金融撞进互联网
6月13日& 星期五
14:00-14:20
主 持 人：
黄宁生& 广东省科学技术厅党组书记、厅长
致辞嘉宾：
王& 荣& 广东省委常委、深圳市委书记
14:20-15:00
主 持 人：
宋& 海& 全国政协常委、副秘书长，民建中央专职副主席
演讲嘉宾：
陈昌智& 全国人大常委会副委员长，民建中央主席
钢 &全国政协副主席，科学技术部部长
15:00-16:30
改革与创新的力量：新经济增长点
2014年全球经济进入复苏期，而中国则进入“新改革元年”，这意味着什么？
金融自由、土地制度、国有企业改革、完善市场法治，是中国改革下一步的难点。改革步伐加快，但利益冲突也将在所难免，前进的道路中充满哪些阻力？ &
如何突显创新的力量？如何激发市场活力，实现创新与转变？如何赢得经济发展的主动、国际竞争的主动？
在经济减速压力与资源环境约束提高的背景下，如何依靠改革与创新打造新经济增长点？
主 持 人：& 丁继红& 中国风险投资研究院院长
主讲嘉宾：
辜胜阻& 全国人大常委、民建中央副主席魏建国& 中国国际经济交流中心副理事长 徐建平&
国家发展改革委高技术司副巡视员 宋丽萍& 深圳证券交易所总经理 柳& 青& 高盛（亚洲）直接投资部董事总经理
16:30-18:00
聚焦VC/PE行业2.0版
处于洗牌的VC/PE行业整体尚未走出寒冷，但部分领域已悄然“冰释”，未来行业趋势如何？目前面临哪些挑战?宏观经济对行业影响几何？募、投、管、退四个环节如何实现升级？
回归价值投资是近年来很多VC/PE的口号，但回归之路在何方？我们真的能回去吗？
长期以来中国VC/PE多头监管、无法可依的尴尬局面有望改变，适度监管体系
将建立，这些将为VC/PE带来哪些利好？ &
VC/PE行业的转型与升级使得投资机构有哪些转变与创新？哪些热点行业值得期待？
专场主席：& 王守仁& 深圳市创业投资同业公会常务副会长、秘书长
主讲嘉宾：
刘& 昼& 达晨创投创始合伙人、董事长
孙东升 &深圳市创新投资集团有限公司总裁 徐清 &江苏高科技投资集团有限公司 沈建光& 瑞穗证谎侵薰径伦芫怼⑹紫醚Ъ
6月14日& 星期六&&&&&&&&
资本市场体系构建专场
09:00-10:30
专题论坛A1
创业板的救赎之路
疯涨的指数、百花齐放的、推陈出新的财富神话，使得创业板成为2013年各路资金追捧的对象，然而创业板公司的业绩或将远低于人们预期，业绩与股价倒挂现象仍在延续，创业板的造富盛宴究竟给我们带来什么？
面对改革，创业板的“水分”终将挤去，这对VC/PE机构会带来什么影响？ &
优先股试点对上市公司、投资者、投资机构带来哪些积极作用？
创业板再融资制度的设计与推出会涉及多方的利益，不容置疑的是“三高”发行的悲剧不能重现，广大中小投资者的利益应受到保护，那VC/PE机构投资者的利益如何保护？
专场主席：
熊& 钢&& 澳银资本（中国）控股有限公司执行总裁、创始合伙人
主讲嘉宾：
阚治东& 东方汇富创业投资管理有限公司董事长、首席合伙人 甘剑平& 启明创投主管合伙人 郑伟鹤& 同创伟业创始人、董事长 李立新& 北极光创投董事总经理 刘建云& 深圳力合清源创业投资管理有限公司总裁、执行合伙人
专题论坛B1
直击新三板：热点、难点与变革
新三板在经过七年的发展后，终于开始在全国范围内实行，其扩容带来了一股投资新热潮，其中VC/PE的集中入股是否将带来另一次盛宴？
日，证监会宣布新三板将允许企业股东超过200人，这为提升新三板活跃度铺平了道路，那么VC/PE机构对此的看法有哪些？ &
新三板扩容后，企业要想登陆新三板需要克服什么困难？在面对VC/PE入股时需要采取什么对策？如何解决企业对登陆新三板意愿不高的现状？
在新三板新政中倍受关注的注册制与审核制有哪些区别？新三板的注册制是否在为二级市场探路？其利弊何在？
专场主席：
张云峰& 上海股权托管交易中心党委书记、副董事长、总经理
主讲嘉宾：
林建甫& 台湾大学经济学系教授，台湾大学人文社会高等研究院副院长
沈& 彤& 金元证券首席经济学家 刘& 宇& 华澳资本合伙人、总经理 程晓明& 中国社会科学院博士、新三板专家 汪& 钦& 宝盈基金管理公司总经理
10:30-12:00
专题论坛A2&
爆发前夜：PE二级市场的萌动
在IPO堰塞湖面前，PE退出越显艰难，PE二级市场应运而生，2013年更是发展迅猛，那么PE二级市场有怎样的投资价值？
LP在选择提前退出时需要如何寻找转让方？又如何对转让价值进行评估？是否会催生出PE二级市场的专属中介机构？ &
GP与LP就如欢喜冤家，既相辅相成，又互相对立，他们的关系往往决定了基金的成败，那么在LP股权转让过程中，GP和LP的关系该如何处理？是否会影响基金的存续？
有商机就会有市场，PE二级公开市场的冷清主要是由于违反了私募股权中“私”的含义，那么如何在保护“私密”的同时提高PE二级市场的效率？
专场主席：
赵忠义& 九鼎投资合伙人
主讲嘉宾：
费飞& 浦东新区私募投资行业发展办公室主任
林& 敏& 新程投资创始合伙人& 李怀杰& 元禾辰坤合伙人 方 &远& LGT Capital Partners 董事总经理 马& 晓& 桐华资本创始合伙人 刘宇轩& 毕马威企业咨询（中国）有限公司华南区企业融资负责人
专题论坛B2&
天使投资的蜕变与新生
降落凡间的天使总是能给芸芸众生带来希望，天使投资也总是中小创业者的福音，随着中国风险投资格局的演变，天使投资人越来越多，他们逐渐形成一股不可忽视的力量。中国的天使投资人在寻找什么？天使又面临着怎样的烦恼？
从我国的现实出发，必须扭转目前风险投资转向经典私募股权投资的现象，否则，到2020年我国建设创新型国家的战略目标或成空谈，那么政府可以出台什么样的扶植政策来引导和鼓励天使投资人？
对于初创型科技企业，天使投资人需要注意哪些风险？在投资的同时可以提供哪些服务，来让科技企业的管理更规范，运用资金更为合理？
专场主席：
刘曼红&& 中国科学院虚拟经济与数据科学研究中心风险投资研究室主任
主讲嘉宾：
房汉廷& 科技部科技经费监管中心副主任
余建明& 麦格理资本大中华区资本市场主席 孙达毅& 璞玉投资董事总经理 吕智慧& 深圳市中科孵化创业投资管理有限公司董事长 朱& 波& 广州创新谷孵化加速器创始合伙人 彭星国& 广东省粤科金融集团有限公司副总经理 陆& 刚& 联想控股股份有限公司孵化器投资部常务副总经理
热点投资行业专场
13:30-15:00
专题论坛A3
高端制造业的契机与挑战
全球高端制造业发展轨迹与现状分析；存在哪些契机与挑战？
近几年，中国高端制造业加快了前进步伐，然而仍然存在各种问题，这些需要哪些政策措施来解决？又如何发挥市场导向作用来加快行业发展？ &
美国的低碳经济、下一代新能源、智慧地球等发展路线，意在谋求塑造新的竞争优势，这不仅对中国高端装备业未来形成更大的竞争压力，而且还将挤压已经形成优势的产品市场空间，中国高端制造业应如何面对？
面对高端制造业的快速发展，未来的投资热点在哪里？
专场主席：
王一军& 中国风险投资有限公司总裁
主讲嘉宾：
屈贤明& 中国机械工程学会特别顾问 顾华明& 贝雅资本合伙人 石& 子& 君盛投资合伙人 唐国胜 ; 橡胶谷有限公司总经理
专题论坛B3&
健康中国：行进中的医疗健康行业
老龄化与城镇化的加速、医改的不断深化，促使人们对医疗健康的需求呈快速增长趋势。医疗健康在我国经济社会转型过程中具有巨大的发展空间，未来医疗健康将在哪些领域有所突破？
中国医疗健康产业未来业内并购整合趋势分析 &
近几年，医疗健康产业一直获得关注，获得投资的企业不知凡几，未来哪些医疗健康企业将成为资本的宠儿？投资机构对医疗健康的投资策略及关注热点
医疗健康领域投资、投后管理、退出方式经验分享
专场主席：
梅& 健& 东方富海合伙人
主讲嘉宾：
周& 逵& 红杉资本中国基金合伙人&
李广新& 德丰杰龙脉中国创业投资基金管理合伙人 施& 毅& 礼来亚洲基金创始人、董事总经理 朱忠远& 景林资产董事总经理 吕晓翔& 百奥财富合伙人
15:00-16:30
专题论坛A4&
文化产业VS体制改革：投资新机遇
十八届三中全会通过的《决定》把“推进文化体制机制创新”作为一项重要任务，为进一步深化文化体制改革指明了方向。文化体制改革的重头戏是什么？有哪些具体措施确保改革得到落实？
对于文化产业而言，2013年无疑是充满了变革、动荡和增速的一年。2014年随着文化体制改革的攻坚又为投资者带来哪些机遇？ &
影视、演出、动漫、游戏……每个细分行业都上演着新故事，哪些新故事更能得到投资者的倾听？
文化企业投资成功、失败案例解析与经验分享
专场主席：
刘朝晨& 信中利资本集团合伙人、董事总经理
主讲嘉宾：&
建& 东& 深圳联合产权交易所常务副总裁
梁& 彤& 深圳市深商富坤兴业基金管理有限公司董事 陈文龙& 文化传信集团执行董事、首席营运官 赵文耀 &北京金马甲文化艺术品交易中心创始人、CEO
赵弘曲& 基石资本副总裁
专题论坛B4&
突围“十面霾伏”：环保与清洁能源的重任
当人们对日益恶化的环境无法容忍，对蓝天白云的渴望异常迫切之时，环保与清洁能源已不仅仅是政策驱动性产业那么简单了。面对如此重任，环保与清洁能源行业将有哪些突破？
环保、清洁能源行业全球发展状况，未来趋势是否一片坦途？目前仍有哪些不利因素制约其发展？ &
2013年环保政策点燃了资本市场的激情，环保、清洁能源领域哪些细分行业更具投资潜力？风险如何？如何管控？
投资机构如何看待环保、清洁能源企业？投资回报率如何？
专场主席：
林& 霆&& 义云清洁技术基金执行事务合伙人
主讲嘉宾：
朱建寰& IDG资本投资合伙人
李爱民& 中国风险投资有限公司合伙人、高级副总裁 Peter KENNEDY&
里昂证券亚太恒富资本董事总经理 陈镇洪& 天泉投资总裁 沈忠民 &哈德森清洁能源投资基金合伙人&
16:45-18:15
专题论坛A5&
开创企业新版图：电子商务的创新与深化
全球电子商务的发展状况；国内电子商务的趋势解析；电商之间竞争分析
2013年中国电子商务市场的交易额为6.25万亿元，同比增长27%，发展前景一片看好，电子商务未来最值得看好的细分领域有哪些？将与哪些行业深度融合？将实现哪些环节、模式的创新？ &
近几年，众多电子商务企业获得了资本青睐，这些企业有何特质？引资成功后又绘就了哪些新版图？
移动电子商务的创新与深化：新思路、新模式与新策略
专场主席：
高海燕& 深圳市都会城市研究院院长
主讲嘉宾：
蒋晓冬& NEA全球合伙人、中国董事总经理
童士豪& 纪源资本管理合伙人 严& 旋
尼尔森大中华区总裁 钱学锋 &汉理资本创始人、董事长 Christoph STORK& 敦豪国际航空快递有限公司亚太地区在线解决方案副总裁 曹& 磊 &中国电子商务研究中心主任、研究员
专题论坛B5&
金融撞进互联网
当金融遇上互联网，便产生了一种金融新生态，这种新生态是否会对金融体系产生颠覆性冲击？其发展脉络如何？目前展现了怎样的竞争格局？
互联网金融模式中哪些将得到快速发展，哪些将被淘汰？如何鉴别优秀的互联网金融企业？ &
比特币、余额宝、网贷、电商金融……当这些热词不断出现时，其中蕴含的风险又有哪些？行业规范如何建立？互联网金融监管的深入探讨
VC/PE投资家们眼中的互联网金融
主讲嘉宾：
严楷晨& 中国教育电视台主持人
主讲嘉宾：
彭文生& 中国国际金融有限公司首席经济学家
郑昌幸& 北京金融资产交易所副董事长 严定贵& 上海嘉银金融（你我贷）总裁 刘侠风& 地标金融总裁，财经评论员 胡祖荣& 红岭创投股权投资基金管理公司总经理
科学技术部
广东省人民政府
深圳市人民政府
中国风险投资研究院
科学技术部火炬高技术产业开发中心
广东省科学技术厅
广东省风险投资促进会
深圳市科技创新委员会
深圳市人民政府金融发展服务办公室
证券时报社
深圳市创业投资同业公会
中国风险投资有限公司
会议执行单位
深圳中投风险投资研究发展有限公司
中关村私募股权投资协会
深圳商协会秘书长联盟
专题内搜索72经典的投资学相关题目
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72经典的投资学相关题目
1.已知以下资料，计算并回答问题：；可能的经济状况与A、B、C和M的预期收益率分布表；⑴A、B、C与M的期望收益率、方差和标准差分别是；Ea?0.07?0.4?0.03?0.6?0.0；Eb?0.04?0.4?0.02?0.6?0.0；2?a?(0.07?0.046)2?0.4?(0；?b2?(0.04?0.028)2?0.4?(0；?c2?(0.06?0.
1.已知以下资料，计算并回答问题：可能的经济状况与 A、B 、C
和M的预期收益率分布表如下 ⑴ A、B 、C 与M 的期望收益率、方差和标准差分别是多少？Ea?0.07?0.4?0.03?0.6?0.046Eb?0.04?0.4?0.02?0.6?0.028 Ec?0.06?0.4?0.01?0.6?0.03 Em?0.05?0.4?0.02?0.6?0.0322 ?a?(0.07?0.046)2?0.4?(0.03?0.046)2?0.6?0.000384 ?b2?(0.04?0.028)2?0.4?(0.02?0.028)2?0.6?0.000096 ?c2?(0.06?0.03)2?0.4?(0.01?0.03)2?0.6?0.0006 2?m?(0.05?0.032)2?0.4?(0.02?0.032)2?0.6?0.000216?a?..0195959?b?0..0097979?c?0.4948?m?..0146969 （2）由 A、B 构建一个组合，该组合的协方差和相关系数各为多少？
C0v(ra,rb)?(0.07?0.046)(0.04?0.028)?0.4?(0.03?0.046)(0.02?0.028)?0.6 ?0.000192A、B之间的协方差计算结果为0.000192，大于零，两者在收益率上负相关，不可以进行资产组合，不具备套期保值效用。（3）由A 、B构建的最小方差组合的期望收益率和方差分别为多少？
?b2?Cov(ra,rb)0..000192xa?2???120..?0.000192?a??b?2Cov(ra,rb) xb?1?xa?1?(?1)?2 xa??100% xb?200%最小方差组合的资金组合权数A为-100%、B为200%。 最小方差组合的期望收益率与方差为： EP?0.046?(?100%)?0.028?200%?0.0122222 ?P??axa??bxb?2xaxbCov(ra,rb)?0.000384?(?100%)2?0.%2?2?(?100%)?200%?0....最小方差组合的期望收益率为1%、方差为零，该组合位于坐标系的纵轴上。（4）由 A、B构建一个组合，资金配置比例分别为50%，投资者的风险厌恶指数为4，该组合的效用有多大？EP?0.046?0.5?0.028?0.5?0.0372?P?0.52?0..52?0.?0.5?0.5?0..0002162UP?ErP?0.005A?P?0.037?0.005?4?0..0369957
UP?3.69957%组合的期望收益为0.037、方差为0.000216；效用为3.69957%（5）由A、B构建一个组合，资金配置比例分别为50%，该组合是进攻性、防御性或中性资产组合？该组合与市场指数在风险收益上具有什么特征？Cov(ra,rm)?a?2?mCov(ra,rm)?(0.07?0.046)(0.05?0.032)?0.4?(0.03?0.046)(0.02?0.032)?0.6 ?0.v(ra,rm)0.000288????1.0.000216?m Cov(rb,rm)?b?2?mCov(rb,rm)?(0.04?0.028)(0.05?0.032)?0.4?(0.02?0.028)(0.02?0.032)?0.6 ?0.000144 Cov(rb,rm)0.000144????0.0.000216?m ?P??a?xa??b?xb?1..5?0..5?1该组合的贝塔系数为1,等于市场组合的贝塔系数，该组合为中性资产组合，与市场指数在风险收益上同幅度变动、同幅度涨跌。（6）在预期沪深股市将继续向下调整的市况下，持有、、中的哪一个相对更为安全？为什么？Cov(rc,rm)?(0.06?0.03)(0.05?0.032)?0.4?(0.01?0.03)(0.02?0.032)?0.6?0.00036?c?Cov(ra,rb)2?m?0.00036?1.66666670.000216?a?1.3333333?b?0.6666667?b??a??c在沪深股市将继续向下调整的市况下，B的贝塔系数为0.6666667，其贝塔最小且小于1，作为防御性资产为低风险品种，投资者持有B相对更为安全。⑺如果无风险利率为6%、市场指数均衡期望收益率为7%，在投资决策时对是买入好还是卖空好？
?EP?rf?(m?rf)??P?0.046?0.06?(0.07?0.06)?1.3333333??0.
?a?0A处于证券市场线下方，被高估，应卖空。期中答案报酬-风险比率/夏普比率2.有两个可行的投资组合A和B。A：期望收益8.9%，标准差11.45%；B：期望收益9.5%，标准差11.7%。无风险利率为5%。试问A、B投资组合哪个更优？ （期中计算第二题） 解答：资产组合A、B 的报酬-风险比率/夏普比率，也就是资本配置线（CAL）的斜率分别为： SA ==（8.9-5）/11.45=0.34 SB ==（9.5-5）/11.7=0.38 ∵SB＞SA
∴B优于A证券交易――保证金计算3.投资者借得20000美元去买迪斯尼公司的股票，每股现价为40美元，投资者的账户初始保证金要求是50%，维持保证金为35%，两天后，股价降至35美元。 （1）投资者会收到追交保证金通知吗?（2）股价降至多少，投资者会收到追交保证金通知? （期中计算第一题）解答：初始保证金50%，借款20000元，自有资本20000元，共40000元购买股票，购得股数：0（股）P为股票市价（1）保证金账户金额=股票市值-负债=,保证金比率=(35x)/(35*lOOO) =42.9%〉35% 因此不会收到追加保证金的通知。（2）当(1OOOP -20000)/1OOOP =35%，即当P= 30.77美元或更低时，投资者将收到追加保证金通知。证券投资基金――申购赎回计算4.某个交易日某投资者以10000元认购某基金，费率为1％，前端收费。次日，确定前一个交易日该基金单位净值为0.99元。请确定该投资者认购基金的份额数量。 解答：申购日：认购费用＝10000×1％＝100（元）申购日：认购金额＝1＝9900（元） 次日：认购份数＝=10000（份） ????5.某投资者以10000元申购某基金，申购日该基金单位净值为1元，申购费率为5％。且规定赎回费率为3％，每年递减1％。假设该基金扣除运作费用后年净收益率为10％（且等于赎回日的净值）。问题：投资者在持有1年后申请全部赎回，能赎回多少资金？ 解答 ：申购净额＝1＝9500（元）
申购份数＝0（份）赎回总额＝9500×（1＋10％）＝10450（元）
赎回费用＝10450×2％＝209（元）
赎回金额＝1＝10241（元）证券投资基金――净值计算6.一家共同基金年初时有资产2亿美元，在外流通股份1000万股。基金投资于某股票资产组合，年末的红利收入为200万美元。基金所持资产组合中的股票价格上涨了8%，但未出售任何证券，因而没有资本利得分配。基金征收费用1%，从年末的组合资产中扣除。问：年初和年末的资产净值分别是多少？基金投资者的收益率是多少？（期中计算第三题） 解答：年初资产净值=200 000 000/10 000 000=20（美元）每股红利=2 000 000/10 000 000=0.2（美元）年末资产净值是基于8%的价格收益，减去1%的12b-1的费用： 年末资产净值=20*1.08*（1-0.01）=21.384（美元） 收益率=（21.384-20+0.20）/20=0.% 投资者效用计算解答：A=2U1?E(r)?0.5A?2?12%?0.5?2?(30%)2?0.03 U2?E(r)?0.5A?2?15%?0.5?2?(50%)2??0.1 U3?E(r)?0.5A?2?21%?0.5?2?(16%)2?0.1844U4?E(r)?0.5A?2?24%?0.5?2?(21%)2?0.19598.某投资者有以下投资组合，50%投资于贝斯特凯迪公司股票，50%投资于糖凯恩公司股票，数据如下表。（1）计算两种股票各自的期望收益率和标准差；（2）贝斯特凯迪公司股票与糖凯恩公司股票的收益之间的协方差是多少？（3）计算组合的期望收益和标准差。（期中计算第五题）解答：（1） E(r贝)?0.5?0.25?0.3?0.1?0.2?(?0.25)?10.5%E(r糖)?0.5?0.01?0.3?(?0.05)?0.2?0.35?0.0612222 ?贝?0.5?(0.25?0.105)?0.3?(0.1?0.105)?0.2?(?0.25?0.105)?0.1891222 ?糖?0.5?(0.01?0.06)?0.3?(?0.05?0.06)?0.2?(0.35?0.06)2?0.147 （2） Cov（r，r）Pr(s)r贝?E(r贝)r糖?E(r糖)贝糖? s?0.5?0.25?0..06?0.3?0.1?0.105?0.05?0.06?0.2??0.25?0..06??0.02405（3）E(rp)?0.5?0.105?0.5?0.06?8.25%1 22222?贝?W贝?贝?W糖?糖?2W贝W糖Cov（r贝，r糖12222?0.5?0.189?0.5?0.147?2?0.5?0.5?(?0.02405)2?4.82%?????????????????????准差各为多少？ （期中计算 第六题）rs )（1） E
=0.10 SBSBSBCov(r,r)?????0.1?0.3?0.15?0.0045 包含各类专业文献、应用写作文书、高等教育、外语学习资料、文学作品欣赏、中学教育、72经典的投资学相关题目等内容。　
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假设你搜集到公司X的下列信息： 1) 预计该公司仍然保持60%的盈利留成比率 2) 公司的β系数为1.0 3) 名义无风险收益率为5% 4) 预期市场收益率为10% 如果该公司明年每股盈利为2元，以后增长率为6％，那么，你认为该公司股票的价值为： A. 20.00元/股 B. 22.50元/股 C. 30.50元/股 D. 33.45元/股答案Ａ　刚开始算对了现在怎么算也没答案了　求解
10-03-02 & 发布|||||||||||
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国家税务总局关于企业股权投资业务若干所得税问题的通知【失效】
国税发[号颁布时间： 00:00发文单位：国家税务总局
　　编辑注：根据文件规定，本文废止。　　　为适应企业改革的需要，鼓励和促进有正常经营需要的企业投资活动的健康发展，规范和加强对企业投资的资产增值转移等应税行为的管理，根据《中华人民共和国企业所得税暂行条例》及其实施细则的精神，现将企业股权投资中涉及所得税问题明确如下：　　一、企业股权投资所得的所得税处理　　（一）企业的股权投资所得是指企业通过股权投资从被投资企业所得税后累计未分配利润和累计盈余公积金中分配取得股息性质的投资收益。凡投资方企业适用的所得税税率高于被投资企业适用的所得税税率的，除国家税收法规规定的定期减税、免税优惠以外，其取得的投资所得应按规定还原为税前收益后，并入投资企业的应纳税所得额，依法补缴企业所得税。　　（二）被投资企业分配给投资方企业的全部货币性资产和非货币性资产（包括被投资企业为投资方企业支付的与本身经营无关的任何费用），应全部视为被投资企业对投资方企业的分配支付额。　　货币性资产是指企业持有的现金及将以固定或可确定金额的货币收取的资产，包括现金、应收账款、应收票据和债券等。非货币性资产是指企业持有的货币性资产以外的资产，包括存货、固定资产、无形资产、股权投资等。　　被投资企业向投资方分配非货币性资产，在所得税处理上应视为以公允价值销售有关非货币性资产和分配两项经济业务，并按规定计算财产转让所得或损失。　　（三）除另有规定者外，不论企业会计账务中对投资采取何种方法核算，被投资企业会计账务上实际做利润分配处理（包括以盈余公积和未分配利润转增资本）时，投资方企业应确认投资所得的实现。　　（四）企业从被投资企业分配取得的非货币性资产，除股票外，均应按有关资产的公允价值确定投资所得。企业取得的股票，按股票票面价值确定投资所得。　　二、企业股权投资转让所得和损失的所得税处理　　（一）企业股权投资转让所得或损失是指企业因收回、转让或清算处置股权投资的收入减除股权投资成本后的余额。企业股权投资转让所得应并入企业的应纳税所得，依法缴纳企业所得税。　　被投资企业对投资方的分配支付额，如果超过被投资企业的累计未分配利润和累计盈余公积金而低于投资方的投资成本的，视为投资回收，应冲减投资成本；超过投资成本的部分，视为投资方企业的股权转让所得，应并入企业的应纳税所得，依法缴纳企业所得税。　　（二）被投资企业发生的经营亏损，由被投资企业按规定结转弥补；投资方企业不得调整减低其投资成本，也不得确认投资损失。　　（三）企业因收回、转让或清算处置股权投资而发生的股权投资损失，可以在税前扣除，但每一纳税年度扣除的股权投资损失，不得超过当年实现的股权投资收益和投资转让所得，超过部分可无限期向以后纳税年度结转扣除。　　三、企业以部分非货币性资产投资的所得税处理　　（一）企业以经营活动的部分非货币性资产对外投资，包括股份公司的法人股东以其经营活动的部分非货币性资产向股份公司配购股票，应在投资交易发生时，将其分解为按公允价值销售有关非货币性资产和投资两项经济业务进行所得税处理，并按规定计算确认资产转让所得或损失。　　（二）上述资产转让所得如数额较大，在一个纳税年度确认实现缴纳企业所得税确有困难的，报经税务机关批准，可作为递延所得，在投资交易发生当期及随后不超过5个纳税年度内平均摊转到各年度的应纳税所得中。　　（三）被投资企业接受的上述非货币性资产，可按经评估确认后的价值确定有关资产的成本。　　四、企业整体资产转让的所得税处理　　（一）企业整体资产转让是指，一家企业（以下简称转让企业）不需要解散而将其经营活动的全部（包括所有资产和负债）或其独立核算的分支机构转让给另一家企业（以下简称接受企业），以换取代表接受企业资本的股权（包括股份或股票等），包括股份公司的法人股东以其经营活动的全部或其独立核算的分支机构向股份公司配购股票。企业整体资产转让原则上应在交易发生时，将其分解为按公允价值销售全部资产和进行投资两项经济业务进行所得税处理，并按规定计算确认资产转让所得或损失。　　（二）如果企业整体资产转让交易的接受企业支付的交换额中，除接受企业股权以外的现金、有价证券、其他资产（以下简称&非股权支付额&）不高于所支付的股权的票面价值（或股本的账面价值）20％的，经税务机关审核确认，转让企业可暂不计算确认资产转让所得或损失。转让企业和接受企业不在同一省（自治区、直辖市）的，须报国家税务总局审核确认。　　转让企业取得接受企业的股权的成本，应以其原持有的资产的账面净值为基础确定，不得以经评估确认的价值为基础确定。　　接受企业接受转让企业的资产的成本，须以其在转让企业原账面净值为基础结转确定，不得按经评估确认的价值调整。　　五、企业整体资产置换的所得税处理　　（一）企业整体资产置换是指，一家企业以其经营活动的全部或其独立核算的分支机构与另一家企业的经营活动的全部或其独立核算的分支机构进行整体交换，资产置换双方企业都不解散。企业整体资产置换原则上应在交易发生时，将其分解为按公允价值销售全部资产和按公允价值购买另一方全部资产的经济业务进行所得税处理，并按规定计算确认资产转让所得或损失。　　（二）如果整体资产置换交易中，作为资产置换交易补价（双方全部资产公允价值的差额）的货币性资产占换入总资产公允价值不高于25％的，经税务机关审核确认，资产置换双方企业均不确认资产转让的所得或损失。不在同一省（自治区、直辖市）的企业之间进行的整体资产置换，须报国家税务总局审核确认。　　（三）按本条第（二）款规定进行所得税处理的企业整体资产置换交易，交易双方换入资产的成本应以换出资产原账面净值为基础确定。具体方法是按换入各项资产的公允价值占换入全部资产公允价值总额的比例，对换出资产的原账面净值总额进行分配，据以确定各项换入资产的成本。企业整体资产置换交易中支付补价的一方，应以换出资产原账面净值与支付的补价之和为基础，确定换入资产的成本。企业整体资产置换交易中收到补价的一方，应以换出资产的账面净值扣除补价，作为换入资产成本确定的基础。　　六、本通知所称公允价值是指独立企业之间按照公平交易原则和经营常规自愿进行资产交换和债务清偿的金额。　　七、此前规定与本通知规定不一致的，按本通知规定执行。
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