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【娱乐吧A股大风吹：保证金余额直逼万亿 3】
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随着A股不断放量创新高，资金流入和新增股票账户数均大幅增加，保证金（向券商借款买股票）余额创下历史记录，逼近万亿大关，显示投资者入市意愿空前强烈。
中国证券投资者保护网最新周报数据显示，上周银证资金净转入1723亿元，该数据已连续四周实现净转入。截至上周末，证券交易保证金余额首次突破9000亿大关，报9912亿元，逼近万亿大关。
数据显示，上周银证资金增加额6890亿元，减少额5167亿元，环比均明显放大。上周保证金日平均数报9838亿元。当周资金大幅净流入1723亿元，打破月末资金流出证券市场的魔咒。值得一提的是，11月24日单日资金净转入2658.91亿元。
据统计，11月全月，银证资金单月实现净转入2667亿元。四周资金分别净流入169亿元、314亿元、461亿元和1723亿元。随着资金转入提速，证券交易保证金余额也水涨船高，截至上周末，保证金期末余额已逼近万亿大关，报9912亿元，创该数据有统计以来的新高。
与保证金大量流入股市呼应的是，A股新增账户数也于上周创出阶段新高。数据显示，上周A股市场新增开户数36.94万户，环比激增56%。参与交易的账户数突破2000万户，均达阶段峰值。
中登公司最新周报显示，上周（11月24日至28日），两市新增股票账户数为37.01万户，创2011年4月来新高。
其中，新增A股账户数36.94万户，新增B股账户数674户。此外，上周两市新增基金账户数为25.67万户，环比大增27.87%。
周报显示，上周两市参与交易的A股账户数为2027.39万户，占期末A股总账户数的11.35%，这个比例也创了43个月新高。然而，上周期末，A股持仓账户数5248.54万户，占期末A股账户数的29.38%，较前一周29.51%的占比小幅回落。
分析人士认为，在新股冻结资金创新高的背景下，上周市场受降息消息刺激，A股连创天量大幅上涨，市场交易热度回升。开户数和交易账户占比均创43个月新高，说明投资者入市步伐显著加快，资金风险偏好明显提升。然而，持仓账户数小幅回落显示有部分资金逢高获利了结。
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辩证看待新增开户数的指示作用
　　□ 朱宝琛
　　昨日沪深股市再现暴跌走势，令上周以来出现的人气回升态势受到压力。
　　自上周以来， A股日均新增开户数环比小幅增长，创近一个月以来新高。据中登公司统计，6月21日到6月25日当周，沪深两市新开A股账户292216户，日均新增 5.8万户，较前一周增长4.63%，为日当周以来新高。而上周A股市场小幅收高，上证指数全周上涨1.58%。
　　客观而言，新增开户数作为反映投资者信心以及新增资金入市程度的指标，在中国股市有特殊的指标意义。虽然中国股市已有近20年的历史，但盲从跟风心态依然存在。所以，维护股市稳定运行，与培育健康的投资文化，是互相促进，相辅相成的。
　　有分析表明，新开户数的变动往往预示着股市未来的发展方向。当投资者新开户数急剧增长时，说明外围资金的入市意愿强烈并且实力雄厚。在这种巨大新增资金力量推动下，任何由密集成交所形成的强阻力区都将会被轻易突破。这也反映出投资者对股市的良好预期。新增开户数与股指走势，两者有密切的关系。在股指逐步回落阶段，新增账户数量也会随之下落，而在股指逐步上升阶段，新增账户数量也会逐步上升。特别是在自2006年9月以后，这种跟随关系表现得非常明显。
　　回顾2006年9月至2007年5月期间的市场表现，可以说明这一点。上证综指涨幅较前期指数上涨了1.5倍，但开户数却由2006年9月份的月增 13.39万户暴增至2007年5月份的月增560.05万户，涨幅超过40倍。而受2007年7月上旬出台的《上市公司国有股转让管理办法》和7月中旬 “保险资金投资A股比例提升到10%”的消息影响，市场热情度再度回升，股票开户数也由7月份的198.28万户回升至10月份350万户附近。但是，随着A股股指由6124点以后的快速下滑，开户数再次出现大幅回落，在上证综指最高降幅为72.8%的背景下，开户数也由2007年10月份的354.98 万户下滑到2008年10月份的69.13万户，降幅达80.53%。
　　按照既往经验，如果新增开户数连续放大，且本周参与交易的A股账户也在放大时，大盘将上涨，且可能延续数周，反之则是下跌，而周持仓账户只能起到相对作用。
　　随着市场成交不断刷新地量水平，A股活跃度再度回落。数据显示，上周参与交易的A股账户数为1058.58万户，日均交易帐户较前一周骤降125.52 万户。截止上周末，A股持仓账户数为5399.77万户，较前一周增长3.8万户，距离5403.76万户的历史新高仅一步之遥。
　　不过，昨日的大盘暴跌必然再次影响投资者入市信心，开户数指标可能出现新的变化。但即便如此，开户数作为反映市场心态的指标，对于判断市场是否达到底部还是有其特殊作用的。当然，股市能否走好，根本的还是人们对于未来经济走势的预期。
Powered By Google大象起舞强势格局难改 揭秘：股市飙涨逻辑何在
　　【昨日市况】&O &O
　　【板块聚焦】&O
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　　【利好消息】&O
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　　【趋势研判】&O&
　　【牛市解读】&O
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　　【操作策略】
　　大象”起舞 强势格局难改
　　本周四，沪深两市大盘再度上演强势逼空戏码，盘中中国石油和中国石化双双放量涨停，“大象起舞”被演绎至极致。不过伴随着石化双雄的强势上涨，部分投资者对于后市行情存有一丝忧虑，历次石化双雄涨停往往引发市场的大幅调整。分析人士指出，连续上涨对资金的消耗量较大，短期强势逼空行情或许会受阻，但在改革红利释放、资金面的宽松、场内赚钱效应已被激发的大背景下，市场的强势格局并不会因为“大象起舞”而发生改变。
　　大象起舞 沪指百点长阳
　　本周三，股指盘中大幅波动，部分投资者认为强势逼空将暂时告一段落，不过昨日沪深两市大盘却再度按下“逼空”键，沪综指上涨119.93点，盘中最高上探至2900.51点，尾盘报收于2899.46点，涨幅高达4.31％；深成指上涨4.00％，盘中最高上探至10040.72点，突破万点大关，尾盘报收于10029.83点。值得注意的是，昨日A股的成交额依然高达8682.62亿元。近期A股的成交额始终维持在高位，显示增量资金依然积极入场。
　　从行业板块来看，中信电子元器件、餐饮旅游和基础化工指数昨日涨幅相对较小，分别上涨1.11％、0.94％和0.77％，对于股指的贡献度也相对有限；与之相比，金融股依旧是助推大盘强势上行的“主力军”，中信非银金融、煤炭和银行指数领涨，分别上涨8.68％、7.16％和6.57％。值得注意的是，与此前金融股“独领风骚”不同，石油石化板块也加入到抬升股指的队伍中来，中信石油石化指数大涨5.39％，指数成分股中，中国石油和中国石化两只“大象”更是强势涨停，成交额分别为38.74亿元和50.75亿元。
　　从个股来看，昨日正常交易的2311只股票中，有1739只股票实现上涨，占比超过75％，其中89只股票涨停，251只股票涨幅超5％，451只股票涨幅超过3％；在下跌的502只股票中，尔康制药和凯瑞德跌幅超过5％，分别下跌6.41％和5.67％，12只股票跌幅超过3％。由此来看，与此前“赚指数不赚个股”的情形不同，市场的赚钱效应显著提升。
　　三因素构成强势支撑
　　与金融股相比，中国石油和中国石化两只股票的市值更大，是A股中重要的权重股，石化双雄昨日双双放量涨停，可谓把近期以来的“大象起舞”演绎到了极致，不过这反而引发了部分投资者对市场的担忧。从历史经验来看，中国石油和中国石化每次涨停，往往是市场调整的先兆，市场上也有“大象起舞吓坏一地老鼠”之说。不过值得注意的是，当前的市场环境与以往有很大不同，在改革红利释放、资金面的宽松、场内赚钱效应已被激发的大背景下，市场的强势格局并不会因为“大象起舞”而发生改变。
　　首先，改革红利释放已经成为A股最为宏大的背景，为市场的强势格局打下了坚实基础。一方面，伴随着国企改革的推进，地方国资平台整合开始发力，传统行业兼并重组浪潮开启，在经济整体疲软的背景下，为周期板块提供了活力；另一方面，围绕传媒、电子、计算机等新兴产业的政策逐渐落地，新兴产业正在逐步扩张，有望成为带动经济增长的新“引擎”。改革风驰援，为市场反弹提供了底气。
　　其次，资金面维持宽松，增量资金积极入场的逻辑未被打破。12月4日，央行并未在公开市场进行任何操作，若不计国库定存投放资金量，本周公开市场连续第三周实现净投放，净投放量为300亿元。与此同时，央行和财政部通过国库现金定存向市场投放资金600亿元，期限为3个月。此外，银监会近日下发了《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》，在该征求意见稿中，银监会要求明确理财业务定位，鼓励直接投资。明确理财业务定位，鼓励直接投资明确了商业银行理财业务是代客资产管理业务，中国银监会及其派出机构依法对商业银行理财业务实施监管。为实现理财资金与实体经济的直接对接，参照券商资管、基金及保险资管的部门监管规章，明确了理财产品的独立性和破产隔离的法律效果，允许以理财产品的名义独立开立资金账户和证券账户等相关账户，鼓励理财产品开展直接投资。在降息之后，资金面整体维持偏宽松状态，资金积极入场为市场走强提供了充足的“弹药”。
　　最后，市场内部形成了良好的“赚钱效应”，激发了A股的活力。昨日在蓝筹阵营大举上攻并未对成长军团造成“虹吸效应”，新兴成长股表现抢眼，蓝筹与成长共舞，大小盘双升的现象也折射出市场运行态势良好。此外，昨日有89只股票涨停，其中多只股票出现连续涨停，凸显出市场“赚钱效应”，A股的活力有望被进一步激发。 （中国证券报）
差“一点”上2900 沪指涨逾4％||###||###||###
　　差“一点”上2900 沪指涨逾4％
　　12月4日，A股继续在任性和不差钱中疯狂。沪指暴涨逾百点，当日涨幅4.31％，创近两年内最大单日涨幅，收于2899.46点。深成指上涨4％，突破1万点。
　　昨日，共有近90只个股涨停，值得一提的是，中国石油和中国石化也出现了罕见涨停，券商板块中除停牌的股票全部涨停。
　　首创证券策略分析师邵帅认为，昨日石化股的大涨对于指数的拉动作用比较明显。
　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，近两周A股疯狂程度，已经远远超过2007年的疯牛程度，建议尽快推出注册制改革方案，给市场降温。
　　临近年底，各大研究机构对于明年A股的情况开始做出预测。中国社科院金融研究室副主任尹中立表示，2015“金融蓝皮书”很快就将出炉，该报告对于明年股市的预测是会涨到4000点到5000点。
　　中金公司的策略报告更是大胆预测未来六个月A股将上涨50％，成交量将会从本轮行情启动的水平放大到十倍以上。
　　从11月21日算起，十个交易日A股上涨超过400点，K线上的斜率已经接近60度斜角。在全民沸腾的市场，也有看空A股的言论。
　　昨日花旗中国首席策略师孙贤兵表示，近日A股的上涨主要由资金推动，因此A股的上扬并不反映基本面，相信A股的波动仍然会持续。
　　■ 股民说
　　“去年卖房炒股，今年回报超80％”
　　“现在连出租车司机都在谈论股市，感觉像回到了2007年大牛市中”。昨日，于2013年底果断卖掉多套房产炒股的股民马先生对新京报记者如是说。
　　马先生是80后，目前经营着一家投资公司。他告诉记者，现在散户疯狂入市、几乎全民炒股、大盘蓝筹猛涨等种种迹象均与2007年大牛市中的行情类似，但股市不可能一直上涨，越是市场情绪高涨的时候，越要关注可能的下跌风险。
　　买房还是炒股？这是目前困扰中国投资者的一道难题。今年初楼市遇冷，央行“930新政”以来，楼市逐步回暖。11月22日起，央行降低贷款基准利率0.4个百分点，楼市升温加速。在楼市升温的同时，股市在央行降息等政策的刺激下也沸腾了。11月24日以来的9个交易日，沪指涨幅高达16.5％。
　　马先生表示，2013年底楼市的疯狂让他预见到了楼市的见顶。当几乎所有人都涌入楼市，楼市价格暴动的时候，那便是楼市最后的疯狂。于是，他选择卖掉在北京的所有房产套现。今年年初至今，马先生投入股市的回报率超过80％。（新京报）
　　两桶油涨停助沪指冲击3000点
　　12月4日，久违的牛市让市场做多热情迸发，“两桶油”亦出现难得的双双涨停。目前，上证指数离2900点只有“咫尺之遥”，3000点似乎也只是时间问题，两市成交过万亿元也将不再是梦想。那么，主流机构对目前市场走势有怎样的看法？《每日经济新闻》记者对长城证券等机构，近日发布的报告进行了梳理，摘录部分供投资者参考。
　　大市风向/
　　◎卖方机构一致看多
　　长城证券近日发布回顾11月市场买方、卖方观点的报告显示，从最近的市场表现来看，大小盘股有所分化，大盘表现优于创业板。主流卖方中，兴业、国泰君安、海通、申万、华泰、瑞银和长城证券均对当前市场持乐观的态度。
　　11月中信一级行业中，非银行金融涨幅最大，为34.21％，仅国防军工以下跌报收。主题投资十分活跃，去IOE指数、参股金融指数、互联网金融指数的涨幅都在20％以上。
　　11月主流卖方观点中，兴业证券偏乐观，认为由流动性宽松和风险溢价下降驱动带来的市场上涨逻辑未变；国泰君安始终维持乐观态度，认为上证综指将出现30％的上升空间；海通证券维持偏乐观的看法，认为随着增量资金入场、交易活跃度提升，行情有望从小盘向中盘扩散。
　　另外，申银万国已由10月份的谨慎转为偏乐观，认为低估值蓝筹值得关注；华泰证券偏乐观，认为股市风险偏好改善、利率水平下行的支撑下，不应对A股市场悲观；瑞银证券偏乐观，认为宽松的货币政策有利于股市；长城证券建议买大卖小。主动投资公募基金排名显示：截至11月30日，长城证券纳入统计的651只基金中，11月622只基金上涨，3只基金持平，26只基金下跌，上涨的占比达95.55％。
　　买方机构中，大成基金依旧看好银行板块；前海开源基金坚定看好A股中长期结构性牛市行情；益民基金认为，也许一轮牛市正如小荷才露尖尖角；上投摩根表示，中期市场上行空间已打开；汇丰晋信认为，蓝筹启动无回头路，银行地产还会任性下去。
　　展望2015年，国泰君安最新发布研报提出十大猜想：
　　1、改革从2014年的方案准备期迈入2015年的落地攻坚期，从不能证伪到逐步证实，为改革干杯；
　　2、全面宽松周期开启，未来降息、降准常规操作将会逐步取代各种眼花缭乱的定向宽松工具；
　　3、2015年财政政策将更宽松，可能上调赤字率；
　　4、财政、货币双宽松有可能使得人民币汇率面临一定贬值压力，从而有利于贸易条件改善和出口部门恢复，但会增加资本流出压力；
　　5、一线城市房地产销售有望回暖，房地产投资和价格环比回升，但三四线城市房市萧条。
　　6、去产能进入尾声，传统产业兼并重组潮，新兴产业扩张新产能；
　　7、经济增速下滑趋缓，经济失速的尾部风险逐步消失，年有望探明增速换挡后的中速增长底部，未来GDP新5％比旧8％好；
　　8、物价有可能在2015年中期前后摆脱通缩，从而迎来企业盈利的曙光；
　　9、股市牛头，债市牛尾。未来半年股市将冲击大牛市第二波；
　　10、最受益的行业是券商、地产和保险，但银行有可能会扮演黑马，降准的空间比降息大。
　　同时，与之对应的三大风险：1、三四线房地产企业倒闭或跑路；2、转型迟缓的传统产业喘着粗气跟不上新时代的步伐；3、美联储加息引发资本流出压力，引爆俄罗斯或拉美等地债务风险。
　　市场关注度：★★★★★
　　驱动周期：中长期
　　重点关注：增量资金入场情况
　　行业热点/
　　◎光大证券：掘金油价下行
　　光大证券近日发布研报解析油气设备和油服的投资机会。该机构表示，今年油价的大幅下跌，伴随着原油产量的上升、美国技术进步带来的原油增产，彻底改变行业竞争格局，国际原油生产的新博弈使得油价进入相对较低的区间。
　　对油气设备和服务商而言，油气产量的维持使其业务需求犹存，但盈利能力可能受油价下行的影响。在行业竞争的“新常态”下，订单的竞争能力和资本结构的抗风险能力将直接影响企业的发展前景。
　　经过长期技术与产品试用积累，国内龙头厂商产品逐渐得到国际认可。除了在国内份额的提升，海外订单的突破才刚刚开始。尽管今年油气设备需求随油价出现调整，但龙头公司的饱满订单对业绩支撑良好，短期油价下行不改国内龙头发展趋势。对于油气设备行业，建议选择产品受国际认可的细分龙头：海隆控股、TSC集团。
　　民营油服走向非常规及海外市场：国企的一系列改革重组将会推动国内油服市场加速洗牌，未来缺少高端技术支持的中小民营企业将逐渐淘汰退出市场，而拥有独特技术优势的龙头民营企业将与国企协同发展。目前油服股已到了安全边际较高的位置，推荐华油能源，建议关注安东油田服务明年业务回升的进展。
　　市场关注度：★★★★
　　驱动周期：中长期
　　重点关注：油价走势◎钢铁板块站上风口
　　11月，申万钢铁指数同步大盘上行，月增幅10.59％。华泰证券发表研报指出，行业减产，部分品种钢价逆市回升。根据中钢协数据，11月中旬全国重点企业粗钢日均产量164.21万吨，旬环比变动0.44％；预估全国粗钢日均产量203.28万吨，旬环比变动1.28％。维持“增持”评级。
　　综合来看，11月份的工业增加值、PMI等数据显示出下游需求回暖低于预期，但北方钢厂大规模减产，有效对冲了需求下滑的不利因素，对钢企盈利情况依然有较强支撑。
　　11月份华泰证券看好组合为河北钢铁、沙钢股份、常宝股份、ST南钢，涨幅远跑赢大盘。但从另外一个投资角度考虑，华泰证券认为，目前市场对钢铁板块的认识，已不仅是基本面层面，更多的是资金流动性偏好选择，低股价、低PB估值的一些个股受到资金青睐，宝钢股份、河北钢铁这方面的优势更为明显。从京津冀主题投资、钢铁产能严控淘汰角度考虑，河北钢铁受益程度更胜一筹。
　　市场关注度：★★★★
　　驱动周期：中长期
　　重点关注：钢价走势（每日经济新闻）
大象舞出百点长阳 如何看待“牛市杠杆”||###||###||###
　　大象舞出百点长阳 如何看待“牛市杠杆”
　　编者按：自7月22日以来，不到5个月的时间，上证指数已从2000点迅速飙升至目前的2900点附近，整体涨幅已接近45％。并且日成交额从4000亿元涨至5000亿元，接着突破7000亿元、8000亿元，直至现在的9000多亿元，可谓价升量增，风头正劲。
　　值得关注的是，昨日，在“两桶油”的带领下，大盘再度强势井喷，沪指大涨120点，逼近2900点。而证券B、非银行B、房地产B等杠杆基金也同时放量涨停，表明有不少热钱仍在借道杠杆基金涌入A股市场。为了更加真实的还原当前市场。今日本文特从券商杠杆、融资融券、股指期货等角度对“牛市杠杆”进行深入的剖析和解读，供广大投资者借鉴参考。
　　杠杆率提高
　　打开券商行业盈利空间
　　过去，证券公司整体杠杆率偏低，一定程度上制约了证券行业以融资融券为代表创新业务发展，2013年底国内证券行业经营杠杆率仅为2.76倍。
　　但今年以来，我国先后发布多项券商业拓宽融资渠道的法律法规，证券公司加杠杆速度正在加快，2014年6月份证券业协会陆续向广发证券、国信证券、银河证券等3家公司印发了其收益凭证业务方案通过专业评价的函，表明收益凭证业务正式启动。
　　今年8月份，证监会又向多家券商下发《证券公司风险控制指标管理办法（征求意见稿）》，其中“净资本/净资产”、“净资产/ 负债”及“净资本/负债”指标底线分别由40％、20％、8％，下调至 20％、10％、4％；10月20日，中国证券业协会又发布了《证券公司短期公司债券试点办法》，在上述三大政策影响下，券商经营杠杆将明显提高。华泰证券表示，按净资产/负债占比不低于10％指标测算理论杠杆水平将从原来的6倍提高至11倍，打开行业盈利空间。
　　在宏观政策支撑以及当前A股多头市场占优的格局下，各大证券公司正加紧通过多渠道融资提高杠杆率以应对投资者开展融资融券等信用业务所需巨量资金；继光大证券、广发证券之后，华泰证券近日也公告多项债权融资计划以及拟发行H股、在港上市的计划，这已是近期第三家计划密集融资的上市券商。
　　随着券商杠杆率的提高，以券商为媒介所发行的杠杆产品便极大程度促进了近期大盘暴涨行情的生成。除了传统的融资融券、股指期货外，分级基金、包括伞形信托在内的信托产品成为当前A股市场又一助涨杀跌利器，伞形信托产品相对于融资融券产品来说，具有高杠杆、低成本的优势，最高融资杠杆可达3倍。
　　据了解，伞形信托针对的客户主要是自然人大户、机构客户以及一些集团旗下的财务公司。伞形信托资金来源是银行，多为理财产品。银行与券商对接，券商再作为中介将资金分散到客户手中。业内人士表示，目前市场伞形信托的存量规模在1500亿元左右，其规模在牛市来临后迅速攀升。根据同花顺iFinD数据显示，本轮行情启动以来，金融市场信托产品发行规模迅速上升：7月份，金融市场信托产品发行规模为51.81亿元，8月份即暴增至90.24亿元，9月份更是达到峰值的125.68亿元，10月份、11月份依然保持在85.17亿元和94.17亿元的高位。
　　值得一提的是，自12月1日起，上交所将放开信用账户打新，这意味着打新资金会增加、打新的中签率会下降，在投资者利用融资融券资金进行打新的同时，加大了融资需求量，也或将进一步推动股市上扬。
　　融资买入额日增千亿元
　　猛加杠杆买股不差钱
　　杠杆自如放大缩小让两融交易成为投资者的心头好，A股近万亿元成交额创造的赚钱效应更激发了投资者加大杠杆入市的勇气。
　　截至12月3日，沪深两市融资融券余额达到8565.26亿元，其中，融资买入余额就高达8496.22亿元，仅12月3日单日融资买入额就突破1500亿元，而这种融资买入额日增千亿元的状态已持续6个交易日，且额度仍在稳步增加。
　　急剧增长的数额，不断改写的新高，无法抑制的激情，让不少投资者仍感慨“钱不够用”。据中国登记结算有限公司最新披露的10月份数据显示，沪深两市当月新增信用证券账户数达33.87万户，其中新增个人信用证券账户数达33.84万户，新增机构信用证券账户数325户。而去年同期，上述月度新增信用证券账户数仅12.51万户，新增个人证券信用账户数12.49万户。
　　记者发现，近日到券商开立两融业务的客户数量仍在不断增加，部分营业部预约办理双融业务的营业时间更是延迟1个半小时。
　　那么，目前在两融市场上，融资客青睐的热点都有哪些呢？从最近3个交易日的情况来看，申万一级行业中，非银金融、银行、房地产、有色金属和医药生物成为了融资客追逐的焦点，期间融资买入额分别达到753.33亿元、438.26亿元、186.8亿元、185.51亿元和163.97亿元。
　　从个券情况来看，最近3个交易日，期间融资买入额居前的个券中，金融股无疑是融资客加码的首要对象，排行榜中前14名均为金融股，具体来看，中信证券、中国平安、兴业银行、海通证券、华泰证券、民生银行和浦发银行等个券期间融资买入额均超50亿元，分别达到98.76亿元、79.11亿元、65.11亿元、61.30亿元、57.39亿元、57.32亿元、56.55亿元。
　　毋庸置疑的是，各大主力融资做多成为撬动A股暴涨的重要力量。
　　在当前火爆的市场中，也有分析人士指出，融资融券是双刃剑，一旦股市发生震荡，融资额就会减少，已经融资的人可能会卖出股票进行平仓，由此会加大市场的震荡幅度，投资者对此要有一个理性认识。从长期看，这波行情还不会结束，但是，慢牛更有助于股市走得长、走得远。
　　期指大涨
　　基差扩大现套利空间
　　在近期股指疯狂上扬的背景下，“满仓踏空”逐渐成为当前网络上最热门的词汇，受此影响很多投资者也将阵地转向了以指数为标的的股指期货，以应对当前“只赚指数不赚钱”的怪现象。
　　事实上，随着股指节节走高，股票账户开户数与日俱增，与此同时股指期货开户数也呈现出爆发式增长，据中登公司披露数据显示，上周沪深两市新增股票账户数为37.01万户，创下2011年4月份来新高，并连续七周突破20万户。在新增开户数暴增的同时，上周参与交易的账户数占比也创下了43个月以来的新高。此外，上周银证资金净转入1723亿元，且已连续四周净转入。
　　对此，分析人士表示，单边操作虽能有效解决踏空问题，但与之相伴的高风险则违背了股指期货的初衷，目前股指在高位多空矛盾加剧，因此单边操作的投资者需格外注意风险。
　　从基差风险来看，截至昨日收盘，股指期货主力合约IF1412合约收于3195.8点，现货沪深300指数收于3104.35点，基差扩大至91.45点，呈现出大幅升水情况。持仓方面，据中金所数据显示，IF1412主力合约前二十大席位，昨日合计成交量为2544222手，较前一交易日下降212862手。
　　其中，前三大席位分别由海通期货、兴证期货、广发期货占据。持买单量方面，截至收盘，前二十大席位共计持有110436手买单，较前一交易日上升2370手；卖单方面，截至收盘前二十大席位共计持有127754手卖单，较前一交易日上升5591手。
　　对此，有分析人士表示，从基差角度来看，股指期货的大幅升水，显示出期货市场对12月份行情的进一步看好。但另一方面，多空双方的加仓标志着博弈强度的加大，而在昨日大涨后，期指空单的大幅增长，也暗示近期两市出现调整的可能性在逐渐增大。
　　对于后市的走势，中州期货表示，昨日股指再度上演单边走势，权重板块继续领涨，场内多头情绪高涨。当前市场整体向上的趋势依然完好，管理层政策也对市场提供有效支撑，中长期依旧维持看多的观点，不过短线疯狂拉升后也应警惕获利回吐风险。 （证券日报）
券商股集体涨停||###||###||###
　　券商股集体涨停
　　疯狂的大盘，疯狂的券商股。作为A股本轮行情的绝对龙头，券商股集体涨停是昨日市场的一大亮点。不过，在板块个股集体涨停的喧嚣背后，是哪些资金在疯狂抢筹，又是哪些资金在减持套现？相信这才是投资者重点关注的，《每日经济新闻》记者分别从龙虎榜交易数据、大宗交易平台以及上市券商的股东减持公告等资料中梳理出近期进出券商股的资金和产业资本以及11月券商业绩数据，以供投资者参考。
　　昨日收盘后，微博、QQ、微信朋友圈等社交软件中，一幅图片不断出现。这张“鲜红”的图片由19只券商股组成，引人瞩目的是，除了西南证券与海通证券停牌以外，其余17只券商股全部涨停。毫无疑问，作为近期行情领头羊的券商股，依旧没有出现很多“满仓踏空”投资者所期待的回调买入良机，而是“任性”地选择将疯狂进行到底。
　　中信融资余额破百亿/
　　在周三随便买入一只券商股，周四便是涨停板，相信就连A股市场上最资深、最顶尖的分析师，也不敢下这样的判断。不过，这样看似不可能发生的事情，却在昨日的券商板块中变成现实。
　　伴随着与申银万国合并进入倒计时，宏源证券成为本周券商股行情的“一哥”，在本周二和周三连续涨停之后，昨日早盘率先站上涨停板，进一步激发了资金涌入券商股的热情。午后，中信证券、华泰证券等也先后涨停。最后，伴随着国金证券的涨停，昨日正常交易的17只券商股全部涨停。
　　值得一提的是，伴随券商股的疯狂，参股券商的公司股价也随之起舞，比如参股广发证券的吉林敖东、辽宁成大、中山公用，昨日涨幅都超过了9％。
　　面对券商股的集体涨停，不少老股民都感叹非常罕见。《每日经济新闻》记者梳理近年来行情发现，虽然券商板块集体大涨多次出现，但是截至收盘全部个股涨停的情况却非常罕见，最为人们所铭记是的是日，受印花税下调这一重大利好的刺激，券商股也曾出现这种集体涨停的盛况。不过由于当时依旧处于熊市行情当中，券商股当时的抢眼表现也仅是昙花一现。
　　毫无疑问，近期券商本身并未出现巨大的利好消息，在很多市场人士的眼中，出现这种行情，最直接的原因还是流动性的推动。一个直观的数据是，近期券商股获得了大量的融资买入，中信证券融资余额在12月1日突破了百亿，并在12月3日迅速增长至113亿元。
　　关注板块轮动/
　　毫无疑问，在市场各方一致看涨，不少投资者认为牛市开启的当前，券商股成为了近期最被看好的标的，也成为了很多机构强烈推荐的板块。不过需要指出的是，从昨日龙虎榜透露的信息来看，券商股疯狂的背后，主要还是由游资推动，而部分机构在乘机卖出。
　　以宏源证券为例，在近三个交易日中，买入前五全部为游资席位，其中买入最多的中投证券无锡清扬路营业部，买入3.63亿元，而卖出额最大的则是一个机构席位，三个交易日内累计卖出2.28亿元。
　　此外，长江证券、光大证券等也出现了被机构减持的情况。获得机构买入的仅有广发证券和国元证券，但是买入额度并不大，国元证券在获得机构买入的同时，也遭遇了机构的减持，而且卖出额明显大于买入额。
　　星石投资总经理、首席策略师杨玲对《每日经济新闻》记者表示，认同业内对于流动性推动本轮行情的观点，券商股近期的连续大涨，其实还是源于各方对于牛市开启的良好预期。杨玲表示，券商股属于周期性的板块，从过往经验来看，每一轮大行情到来前，券商股都率先受益，然后资金会逐渐流向其他周期性板块。对于券商股接下来的走势，杨玲认为在连续大涨之后，不排除出现短期调整的可能，但只要行情得以延续，券商股中长期走势依旧值得关注。（每日经济新闻）
券商股一月飙升六成||###||###||###
　　券商股一月飙升六成 8上市公司套现逾30亿
　　自11月21日央行降息以来，A股犹如脱了缰的野马，上证指数两周内上涨16.63％，最高达2900.51点，连破5个整数关口，券商板块成为这波行情当之无愧的领头羊。据《每日经济新闻》记者统计，自11月7日至12月4日这一个月内，同花顺iFinD证券指数由5315点升至8682点，涨幅高达63.34％，而在今年6月，该指数尚徘徊于3910点一线。
　　面对券商板块的涨势如虹，市场已经开始发出警告：一些潜伏已久的产业资本开始选择获利了结。据 《每日经济新闻》记者不完全统计，在近一个月内，8家上市公司对券商股进行减持，共计套现（包括大宗交易）约31.79亿元。
　　郑州煤电套现方正补亏空
　　昨日（12月4日），郑州煤电公告减持方正证券，巨额获利或让公司今年扭亏为盈。公告显示，11月28日至12月1日，公司全资子公司供销公司通过上证所交易系统出售方正证券2887.63万股 （记者估算其套现约2.9亿元），经财务部门初步测算，扣除成本和相关税费后，公司可获得所得税前收益约1.92亿元。而公司前三季度亏损额为1.74亿元。
　　同在减持行列的还有南方汇通，公司称于12月2日、12月3日通过二级市场出售持有的海通证券股票150万股，出售均价为16.3元每股，出售成本价为2.69元每股，增厚本年度净利润约2000万元。这一数据占南方汇通2013年度净利润的30％。
　　同为海通证券股东，较南方汇通减持力度更大的是兰生股份。11月28日至12月3日，兰生股份密集发布减持公告，公司四次减持海通证券共计2000万股，预计获得利润超过公司2013年度净利润400％以上（记者估算其套现金额约3亿元）。兰生股份2013年实现净利润5122.3万元，这即是说，近期通过出售海通证券股票，兰生股份获利已超过2.56亿元。减持前，兰生股份共持有海通证券1.99％的股权，合计1.91亿股，减持后，仍持有1.71亿股海通证券。
　　稍早一些的11月25日，持有招商证券的中粮地产公告称，公司通过竞价交易方式累计出售3500.01万股招商证券股票 （记者估算其套现金额约5.6亿元）。经其初步测算，扣除成本和相关交易税费后，获得投资收益约为3.41亿元。相较而言，今年前三季度，中粮地产净利润仅1.57亿元。
　　3公司大宗甩卖国海套现11亿
　　华茂股份亦在近期对广发证券进行了数次大笔减持。今年11月7日至11月11日，华茂股份共抛售广发证券927.55万股，获益约5200万元；在11月12日至12月2日，华茂股份又抛售广发证券2755.45万股，预计获得投资收益2.91亿元。截至目前，华茂股份仍持有广发证券7210万股，占其总股本的1.218％。华茂股份称，本年度通过集中竞价和大宗交易系统累计出售所持有的广发证券5683万股（记者初步估算套现金额约9亿元），将增加2014年度投资收益约4.01亿元，约占2013年归属于上市公司股东净利润的211.51％。
　　不过，遭减持力度最大的莫过于国海证券，其近期公告显示，公司股东索芙特在11月26日、28日及12月2日通过大宗交易共减持5350万股；中恒集团于11月28日通过大宗交易减持1500万股；桂东电力分别于11月14日、21日、27日通过大宗交易减持2469万股。记者按减持均价初步估算，在11月14日至12月2日间，三家股东共计对国海证券套现约11.29亿元。
　　据《每日经济新闻》记者不完全统计，上述共8家上市公司，于11月7日至12月4日这一个月内，在券商股上共计套现约31.79亿元。
　　市场观察人士向记者表示，在市场环境整体转好、创新红利释放的背景下，券商ROE（净资产收益率）整体步入上升周期。但近期板块的暴涨为产业资本提供了减持良机，因参股时间较早，这些产业资本至少获得了数倍以上的投资收益；对于短期产业资本的密集套现行为，中小投资者需提高风险意识，斟酌买卖点，不应盲目追涨成为接盘者。（每日经济新闻）
石油股集体拉升“石化双雄”罕见涨停||###||###||###
　　石油股集体拉升“石化双雄”罕见涨停
　　昨日大盘再飙升，沪指午后持续走高涨百点冲击2900点；深成指也高开高走，创近22个月新高。而昨日推动大盘如此强势的板块，除一如既往飙升的金融股外，石油股也高歌猛进，中石化系概念股涨幅更是逼近10％，接力两市领涨大旗；煤炭石油板块紧随其后大涨9.13％。
　　石油股集体拉升
　　盘面上，昨日中石化系概念股微幅低开后便一直在低位震荡，直到午盘被迅速拉升，一路飙升9.95％，位居两市涨幅首位。其中个股“石化双雄”更是罕见地走出涨停，中国石油和中国石化早盘在低位一番震荡走势后，午后均发力大涨，终以涨停收盘，股价分别报9.21元和6.25元。此外，上海石化昨日微幅低开后也震荡走高，以涨停收盘。泰山石油、大庆华科、石油济柴等个股也表现强势。
　　与此同时，昨日石油股的交易也极其活跃。以上海石化为例，其昨日成交额高达15.96亿元，换手率达15.76％；中国石油和中国石化昨日成交额也分别高达38.74亿元和50.75亿元。且昨日石油板块资金净流入也高达9.76亿元，个股中国石油吸入资金高达4.15亿元。从资金流向数据看出中国石化近几日资金流入幅度之大，为2009年以来历史罕见，表明主力资金进场明显，成交量也创出历史新高，给多年深受两桶油之伤的人们留下无数想象空间。
　　业绩方面，石油股今年以来表现也可圈可点。中国石油2014 年1~9月，公司实现营业收入17545.48 亿元，同比增长4.30％，实现净利润 960.44 亿元，同比增长 0.80％。 上海石化2014 年三季度在中国会计准则下的净利润为1300 万元人民币，扭转了前两个季度的亏损。
　　后期仍有望上演一波反弹行情
　　对此，太平洋证券分析师刘刚表示，自新一届政府执政以来，就有类似以股市上涨为手段，搞活资本市场的投资功能、融资功能、带动居民财产性收入，增强中小民营企业的投融资能力，进而实现经济结构转型、拉动消费的目的等建议。这些迹象显示，资本市场已受到管理层的重视。由于不少资金抓住这一点，从11月初开始便有不少地产、实业的企业进入A股市场，推动了此轮上涨。而昨日石油股的上涨，主要是由于在蓝筹都已启动升势的背景下，开始寻找低价、低估值且波动不会太大的蓝筹股，而中石化系的石油股则是最佳选择。且中石化系石油股也符合国资改革的题材，所以受到资金的热捧。
　　对于石油股的后市，有业内人士表示，两桶油和四大行的大涨或是国家队联合神秘资金入场，在这波行情中，石油股仍有望上演一波反弹行情。且随着国资改革的推进，从长线来看，石油股也极具潜力。
银行股仍存上涨空间||###||###||###
　　存款流出银行“利空” 银行股仍存上涨空间
　　近日，降息以及存款保险制度的推出预期导致增量资金大幅进入股市，银行存款流失严重，并带动包括银行在内的蓝筹股涨势强劲。
　　降息后的数个交易日，股市持续火爆，上证指数冲高至2900点，而银行、券商、保险等金融股领涨整个市场。
　　摩根士丹利华鑫证券高级经济学家章俊对《第一财经日报》记者表示，相对于实体经济融资成本不断上升，央行货币宽松在金融市场中却得到了立竿见影的效果，大量的流动性涌入了银行间市场和债券市场，造成了银行间市场利率和债券市场收益率出现大幅回落，并且最近股票市场的持续上涨也部分是受到流动性宽松的推动。
　　数据显示，本周沪深两市融资融券金额已经超过8400亿元，其中融资金额就超过8400亿元，占比超过99％。
　　降息不仅给银行吸存带来了挑战，也将对银行理财产品产生显著影响，而降息有望直接拉低银行理财产品收益率。有机构认为，理财及产业资本进一步向市场集聚，理财收益率的下行有望带动理财资金向股权市场转移，货币基金及理财规模增长有望出现放缓甚至阶段性萎缩。
　　除了降息之外，利率市场化改革、互联网金融等多重冲击之下，银行存款流失严重，银行抬高存款利率以吸引储户存款也是无奈之举。
　　事实上，今年以来，银行存款流失趋势愈发明显。央行最新公布的数据显示，10月末，人民币存款余额112.47万亿元，当月人民币存款减少1866亿元，同比少减2161亿元。Wind数据统计，截至报告三季度末，16家上市银行的银行存款总额为75.62万亿元，较今年中报时的77.13万亿元，减少了1.5万亿元，降幅达1.97％。
　　有分析人士指出，一旦此轮股票上涨引起牛市预期，存款从银行内流出的现象会进一步加剧，银行能够用于贷款的基数也就会降低，目前银行的贷存比已经在持续走高，在这种情况下，不排除央行明年降准的可能。
　　值得注意的是，一旦明年央行继续降息并降准，无风险收益率还会下降，股市有望有更多资金涌入。
　　章俊还表示，目前预期到明年年中之前，央行可能还会继续下调基准利率，同时会启动下调存款准备金率的程序，具体次数要根据外汇占款来相机抉择。预计未来相当长一段时间内，在流动性释放的推动下，金融市场的无风险利率将持续下滑，投资者风险偏好将上升。
　　瑞银证券也预计，虽然非对称降息会抑制银行净息差，但降息同时可以改善借款人资产负债表质量、减缓不良贷款生成速度，从而有利于银行业的基本面。
　　虽然对银行存款的利空较多，但在本轮火爆行情中，以银行为代表的蓝筹股涨势强劲。至于银行股后期的表现，长江证券分析认为，价值仍被低估，上涨空间依然巨大。业绩与股价的长期背离使得行业价值被严重压制。即使站在当前位置，上涨空间依然巨大，增量资金及低估值将带领行业走出一轮远超2012年的上涨行情。（第一财经日报）
A股开户数叠创新高 大量“休眠账户”集体苏醒||###||###||###
　　A股开户数叠创新高 大量“休眠账户”集体苏醒
　　近期，A股市场开户数叠创新高。中国结算12月3日发布的最新数据显示，上周（11月24日至28日）两市新增股票账户数达到了37.01万户，其中沪市新增190265户，深市增179132户，基本均衡，这一数据也创下了43个月以来的新高。
　　与此同时，根据相关统计数据显示，上周A股账户交易活跃度也得到了大幅提升，参与交易的A股账户数为2027.39万户，较前一周的1416.67万户大幅增加了610.72万户，增幅达43.1％。此外，部分休眠账户开始苏醒，上周末的休眠账户数为4213.06万户，较前一周的4216.37万户减少了3.31万户。
　　“近期我国A股市场暴涨对场外资金和新股民产生了极大的诱惑，这是开户数创下新高的主要原因。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受《证券日报》记者采访时表示，A股目前的暴涨已经产生了一种非常强的财富效应，他认为，这是最典型的的“疯牛”行情，而“疯牛”将是十分短暂的。
　　中投顾问金融行业研究员边晓瑜在接受《证券日报》记者采访时表示，开户数创新高的重要原因就在于市场的赚钱效应凸显。尤其是11月底以来成交量、股指屡创新高，银行、券商板块也涨势凶猛，赚钱效应显著，吸引了投资者进场。
　　董登新还表示，这一波的拉升或许已经到达了极限，如果继续将成交量拉升到一万亿元以上，股市可能进一步上行。反之，此轮成交量的释放如果不能延续，那么市场将会出现一个大幅的调整。
　　边晓瑜认为，国内经济下行压力加剧了市场对央行降准的预期，未来货币政策可能会更加宽松，有望成为推动股市上升的重要力量。但是股指屡创新高，不排除近期调整的可能性。从长期来讲，国内股市的牛市行情已经锁定。（证券日报）
千亿级资金入场||###||###||###
　　千亿级资金入场
　　大盘4日再创本轮上涨以来新高。“新股发行已不是股指反向指标。”资深股民赵先生说，7月底以来每月都会出现的“逢新必涨”不是偶然现象，随着越来越多的人开始使用信用账户打新，再加上上交所近日放开这一限制，未来新股发行给市场引入增量资金的效应可能会更明显。
　　“逢新必涨”再现
　　新股发行期间股指创新高的现象已不是首次出现。从7月底开始，每个月末会进行一次密集的新股发行，但二级市场不跌反涨，这是与以往相比呈现出的不同特点。
　　中国社科院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立表示，此轮行情确实存在所谓主力机构，从市场运行特点看，主力机构动用资金数量巨大，而且是有组织行为。
　　基金经理陈先生表示，大类资产配置情况发生改变，增量资金肯定在入场，否则股指不会涨成这样，连中石油、中石化都涨停。增量资金背后到底是谁，谁也拿不出确凿证据。
　　两融带来数千亿增量资金
　　“打新对市场肯定会有脉冲式冲击，但现在冲击的效应变弱，甚至对股指产生正向效应，肯定是资金来源发生变化。”一家券商的首席策略分析师表示，某种程度上融资融券杠杆作用让先知先觉的大户能撬动本轮牛市，打新环节可使用两融增加资金规模。如每月冻结的上万亿元资金全部进入信用账户，增加的两融授信额度可达数千亿元。
　　所谓信用账户打新，是指若投资者融资融券信用账户和普通证券账户都有市值，其新股申购可比照同一投资者多个证券账户处理，投资者可选择使用有市值的信用证券账户或有市值的普通证券账户申购新股。
　　“现在是牛市，卖了股票去打新的成本比较大，但是在信用账户下，不需要这么做。”赵先生透露，通过融资融券相关操作，就可获得打新资金。
　　赵先生解释，对持有股票不愿意抛售，但需资金参与打新的投资者，可将所持股票转入信用证券账户，在获得授信额度后，先融券卖出一只融资融券标的股，再融资买入同一标的，用买入的标的股直接还券，这样融券卖出所得资金就可解冻，直接在信用账户申购新股。
　　一家券商人士介绍，该公司提供“小微贷”业务，即只要抵押股票，就可向投资者提供等量资金，资金年化收益率为8.6％-12％。如打新能中签或买到牛股，这点利息不算什么。
　　赵先生透露，对持有资金较多而缺乏市值的投资者，为实现“定格”打新，也不必一定要用自有资金配置这部分市值。具体做法是，选择一只融资融券标的股，在买入该股票后，做一笔相同标的的融券卖出，这样在锁定该股票风险的同时，也持有一部分市值。
　　跨年行情值得期待
　　对两融带来的增量资金，券商策略分析师认为，其实资金总盘子没有变，只是结构得到优化，盘活部分存量资金。从目前形势看，存量资金涌入股市积极性正在增加。
　　分析人士认为，融资融券对市场走势正面影响离不开宏观环境。改革红利加快释放、调控政策有望进一步宽松，随着政策密集落地，跨年行情值得期待。
　　对“逢新必涨”是否会再现，分析人士认为，关键要看牛市是否结束，当前做多热情较高涨，未来若新股发行节奏明显加快，不排除对市场短期情绪产生一定影响，但总体而言，牛市格局已形成，新股发行不会轻易改变这一格局，因而也可能会出现新股发行越多市场指数越是上涨的现象。
　　券商融资融券需求预计会被不断推高。对券商而言，这是不赚白不赚的低风险、高收益业务。目前，两融息差普遍在4个百分点以上。降息后，各大券商给出的融资利率仍然为8.6％左右，融券费率则为8.6％-10.6％不等，而券商发行3个月短期融资券利率在4.4％左右，随着降息周期开启，未来还有下行空间。（中国证券报）
央行继续叫停公开市场操作当周净投放300亿元 ||###||###||###
　　央行继续叫停公开市场操作当周净投放300亿元
　　人民银行于本周四再度暂停了公开市场正回购操作。至此，央行当周共实现资金净投放300亿元。
　　“个人认为，央行现阶段的操作总体来说还是偏保守的。从央行的角度考量，当前市场流动性总量依旧宽松，且12月份预期的财政投放资金较大，可以对冲部分流动性需求，整体处于可控状态。”东莞银行金融市场部分析师陈龙告诉记者，“本周在上周缩减正回购操作的基础上全面暂停正回购操作，某种程度上说明了央行已经开始为即将到来的年关流动性提前操作，未来在公开市场祭出逆回购的概率正在上升。”
　　事实上，当前公开市场常规操作的空窗，并未减轻机构对降准、降息等放松政策的预期，并且场内关于降准的预期日趋高涨。
　　“全面降准应是时间上的问题。”一位商行交易员在接受记者采访时坦言，“尤其若后续同业存款纳入一般存款管理，那么为了缓解缴准压力，就有必要通过降准加以对冲。”
沪指现本轮最长阳 已有恐高情绪||###||###||###
　　沪指现本轮最长阳 已有恐高情绪
　　本周四A股又一次疯涨上涨，截至收盘，上证综指涨4.32％至2899.46点，深综指涨2.00％至1481.96点，成交略缩。从盘面看，金融、地产、“两桶油”、煤炭、有色等大市值股集体暴涨，致使沪综指拉出本轮行情以来最长阳线。
　　大盘走势虽然极佳，但恐高情绪可能已有一些。昨券商股集体涨停，但估值最便宜、盘子最大的中信证券是率先涨停的，这在以前不太常见，这通常暗示市场追涨情绪已稍有收敛。市场还敢于去追涨幅有限的中信证券，但在追涨其余券商股时已有犹豫。虽然券商股最终是全部涨停的，但不等于说市场没有上面这种心态。中石油涨停将恐高情绪展示得更为明显，因中石油在本轮行情的累计涨幅明显是比较小的。
　　虽然已有些恐高情绪，但股市暂延续强势仍为大概率事件，巨大的惯性总是存在的。不过随着股指不断上升且升速加快，投资者也应提防调整，笔者也勉力提示些可能的调整征兆。
　　我们由1999年的“5?19”那波涨势谈起，当时是人造牛市，这与目前行情有些相通之处。当时政策明显唱多的当天（6月15日）股指是暴跌的，虽然其后仍延续涨势。
　　假如投资者相信历史有其相似性，那么后市就理应提防消息面出现“意外的、不寻常”的利好。当有非常离奇的利好出现时，此时至少已不能去追，仓重者一般可考虑先“松松手”。
　　另一回避大调整的策略就是注意那些“特冷门股”，一旦其大面积暴涨，届时一般也不宜加仓，谨慎者亦可考虑暂且退出。基于此思路，目前投资者要做的功课就是搜寻滞涨得最过份的股票，找到十来个加入自选股。这个功课貌似无聊，但常有奇效。
　　最后一个策略是关注期指持仓，一旦出现持续性的空头止损或空翻多，此时也不能再去追涨。
　　前几天空头曾一度大幅止损，但从其后几天持仓情况看，笔者怀疑部分空头采取的只是游斗策略，一部分空头在止损后又在更高位置开了回来，只是不幸地再度被绞杀。
　　假如哪天大盘能涨得令期指空头彻底死心，完全绝望，并使他们由 “边打边撤”转向 “全线撤退”，也许大调整就近在眼前了。
　　上述注意点只是后话，但这不等于说投资者可放手去搏。就当前股指的形态看，可能已很易发生震荡了。今日股指如再度大幅上拉，仓重者可考虑先减一些。
　　回顾本周三的天量及剧震，显然是由巨大分歧造成。换手能消灭一些分歧，故大量换手之后的周四大盘得以缩量上涨。假如本周五再拉巨阳，笔者怀疑分歧可能又被培养出来，过快上涨极易使多方阵营再起内讧。
　　上述策略仅是为了回避短线较大损失，故只对短线客适合，尤其是适合那些融资客。由“5?19”经验看，政策性行情一旦发动，一般不太可能在短期内就完全结束。（每日经济新闻）
上攻格局有望延续 谨防盘中大幅震荡||###||###||###
　　上攻格局有望延续 谨防盘中大幅震荡
　　近期市场持续放量走高，指数迅速拉升并将上档阻力一一逾越，沪指刷新三年半以来的新高，周四深成指也顺势重返万点关口。本轮行情爆发因素在于政策利好的刺激作用，随后在蓝筹股的不断推动下，演变成为资金驱动的双赢局面。沪指自11月下旬开启一路拉升，期间仅在本周一稍作“休整”就重回上攻，近11个交易日内沪市日均成交3819.96亿元，持续高度活跃的成交量配合，支撑热点在盘中有效轮动的核心力量，预计沪指积极做多的上攻格局有望维持，但同时需谨防股指盘中大幅震荡的可能。操作上，对具备成长性特征的强势品种仍可坚定持有，七成仓位以上的投资者，且不可盲目跟风追涨。
　　指数迅速拉升 需防盘中震荡
　　近期市场处于强势上升、热点扩散阶段，指数惯性上攻已成趋势。首先，最新公布的经济数据继续走弱，11月份PMI综合欠佳，而偏弱的经济面难有通胀压力，在给央行未来定向宽松政策留下余地的同时，也会给市场带来更多政策预期的想象空间。其次，前期央行降息释放了流动性，又连续三周实现了净投放。此外，1年期利率下跌0.80基点至4.6586％，创下今年以来新低。年末流动性宽松平稳格局有望延续，而月内新股压力递减，资金面缓解也给予市场环境转暖较大支持。最后，反弹行情的时间段恰逢业绩预告前端，截至本月1日1003家上市公司年报预告来看，预增、略增、扭亏和续盈的公司共有668家，近七成预喜的局面更为配合当前市场反弹步伐。因而，虽然经济环境仍待好转，但市场近阶段的快速拉升主要是配合政策利好刺激、资金大幅推动下的中期反弹。
　　沪指本周内累积涨幅已超过8％，不出意外则本周周线再度长阳几成定局。近期两市量能表现无疑是当前市场最为抢眼的亮点，虽时有传出“天量天价”的呼声，但市场的上涨步伐却也异乎寻常的坚定。沪市单日成交超出3000亿水平已成常态，而放量阶段的阳线报收无疑追加确认了反弹的有效性。近二十个交易周内，沪指仅有六个交易周周K线处于小幅调整状态，且回调幅度仅维持在周跌幅-1.66％的收敛状态。而本周，沪指在2600点之上振幅加剧表现的尤为明显，近三个交易日沪指单日振幅为4.17％、3.27％和4.61％。连续大涨过后，需谨防股指盘中大幅震荡、高位调整的发生。
　　热点虽有共振 风格亟需转化
　　除了连续上涨和成交量的持续高位，盘面热点的快速切换也是近期市场的主要特征。总体来看，市场不断上演着“强者恒强”的领涨特征，周四更有中石油、中石化双双涨停，但这也不能掩盖券商、保险股的抢眼表现。但部分金融股短期内过快的涨幅令人隐忧，短短11个交易日内，券商板块指数累积涨幅就达57.53％，虽然行业政策创新带给了券商板块机遇，年内业绩提升也预示券商板块行情仍会有延续的必要，但过快的涨幅空间及股价超估的风险已成事实，持续上涨的煤炭石油和保险板块也同样面临风险。同时，近五个交易日内，券商、银行、保险和煤炭这些权重板块中的多数个股，均处于持续上涨状态。“强者恒强”的结构性特征，已在侧重板块区分、凸显一线成长性的基础上，演变为行业内全线上扬的后推阶段。
　　另一方面来看，中小市值品种的跟进反弹略显迟疑。本周以来，中小板、创业板综指跟随市场，同步上扬并频繁刷新指数反弹新高，但较沪深300指数则明显滞后。在经历了蓝筹股的修复行情过后，中小盘股的跟随推升才是最终激发市场人气持续的力量，且以成长股居多的中小市值品种中也更多蕴含符合改革深化、政策扶持的主题品种。此外，结合历史经验，权重股与中小市值品种有序轮动的良性循环特征，才是中期反弹行情得以延续的关键。
　　因此，近期市场不断上演拒绝调整、急速拉升的强劲形态，成交量的持续放大在确认前期技术突破有效的同时，也为此轮反弹打造了扎实的资金根基，沪指挑战上方重要压力位3000点，仍需权重股的强势维护和小盘股活跃有加的共振配合。在此过程中，量能维系始终是行情延续的关键。操作策略方面，并不建议投资者在指数高位阶段，进行个股的盲目跟进，多一份冷静备战后市更为稳妥。（中国证券报）
A股飙涨的逻辑是什么 ||###||###||###
　　A股飙涨的逻辑是什么
　　这几日A股气贯长虹，来得突然，涨得迅猛，以至于大多数股民连呼“没想到”。那么，此番A股连涨动因何在？逻辑何在？
　　A股连番暴涨，短期资金推动特点明显，但从长期来看，本质上是金融改革引发市场无风险利率中枢下移，从而使得中国居民庞大的家庭资产产生了重新配置的需求，而股票市场在资金推动下产生的赚钱效应，则正在加速这一进程。这应该是此轮A股上涨的基本逻辑。
　　从10月31日到12月4日短短25个交易日之内，上证综指暴涨逾500点，3000点关口近在咫尺。市场情绪也越发狂热，继12月3日创下9149亿元的天量成交之后，4日成交达到了8700亿元，单日成交量达到1万亿也似乎近在眼前。对于大多数股民来说，今年10月份以来这一轮突如其来的大涨，多少有点摸不着头脑。但是，看到周围一个个“股神”的出现和指数的疯狂上涨，入市冲动很难抑制，伴随着大量新股民和新资金的涌入，整个A股市场彻底进入了癫狂阶段。
　　基础决定高度。在这一轮上涨的背后，有一些关键的因素值得引起投资者的重视。
　　去年以来，中国政府一直在试图降低市场的无风险利率中枢。从政策制定者角度出发，此举主要是为了降低实体经济融资成本，解决中小企业融资难、融资贵问题。此前中国政府出台的一系列包括定向宽松、降息、打破刚性兑付等的内的政策，均反映了这个意图。这些政策给普通居民带来的最直接影响是，货币基金、银行理财的收益不断降低，信托产品风险也加大了。在这种情况下，中国居民家庭财富有了重新配置的需求，因此一旦股票市场表现出赚钱效应，就很容易吸引大量场外资金进入，进而推动股指上涨。实际上，纵观包括银行理财产品、货币基金的崛起历史，无一不是在股市低迷的情况下实现的，从居民资产再配置的角度出发，这些资金都可能向股票市场转移。
　　市场无风险利率中枢的下移本质上是高层为了应对宏观经济“新常态”而进行金融改革所要达到的目的。2010年至2013年，A股股民忍受了漫长的熊市寒冬，究其根源，就在于为了消化前期的四万亿刺激措施，利率过高、政策偏紧，同时整个金融体系风险上升、改革迟缓，居民普遍通过购买信托和银行理财向房地产在内的旧增长模式输血，致使股市失去赚钱效应，陷入存量博弈困境。
　　因此，短期来看，在整个宏观基本面上，经济下行压力依然较大，包括GDP增速、企业盈利等一系列指标还没有能够看到拐点，A股牛市资金推动的性质非常明显，投资者应当警惕短期股指或者板块涨幅过大引发获利了结带来的调整风险。但从长远来看，如果顺利的话，金融改革的红利将持续释放，证券市场作为资源配置最为便捷和有效的场所，其功能将日益完善，从这个意义上来说，今日区区33万亿的市值或远非终点。（经济参考报）
股市天量资金来自何方||###||###||###
　　股市天量资金来自何方
　　 2899.46点成交额5092亿元 最近几个交易日，沪深两市成交额屡创历史新高，引来阵阵惊呼。图为近期沪综指走势K线与成交量图。
　　近期，两市成交额频创新高，汹涌而至的天量资金中的很大一部分，来自躲在银行里安全食利的钱。金融改革推动着这些资金进行市场化配置，市盈率低的蓝筹股，便成为天量资金扫货的主要目标。
　　前几天，沪深股市创出7000亿成交天量的时候，众人惊呼，股市疯了，但还没等他们反应过来，更大的成交量来了，一连两天，9000多亿。这一次，他们不再惊呼，改淡定了：9000多亿不是最高，后面还能更高。
　　那么要问了：这么多资金，从何而来？
　　融资融券。我知道你们会如此回答。但是又要问了，融资融券可不是现在才有，都推行好几年了，以前怎么没这么多钱？
　　说来说去，还是信心。信心和钱，就像一个人的两只脚，左脚迈一步，右脚迈一步，相互推动着，才能往前走。但能把信心和钱导向股市，终于让股市在最近狂飙突进的，还是政府看得见的手。
　　今年以来，政府之手一直想做的事，就是希望资金重归实体，希望民企投资进来，希望市场配置资源。因为房地产投资大幅下滑以后，只有民间实体经济起来，政府投资才不用放那么大。所以，政府一直在说，不刺激，或者是微刺激，目的是希望政府少一点投资，好给民间实体经济留空间。转入下半年，至少整个三季度，政府确实停止了刺激，结果经济下滑严重，各项指标都难看，到第四季度，政府不得不重新祭起基建法宝，加大投入，发改委在不到两个月里，一口气批了1万多亿的项目。这说明，只要政府手一停，经济就滑坡，民间实体经济就是起不来。
　　为什么会这样呢？原因很简单，没有钱，银行惜贷。要说银行惜贷也不是没理由。这些年中国企业的整体负债就已很高，加上今年以来资产价格走低，资产负债比率更往上走。另一方面，这些年政府每到经济不行时就加大投入，为经济保底，结果中国经济“一半是海水，一半是火焰”。这火焰的一半是政府投资，国家信用，无风险，银行的钱都愿意奔那儿去。所以，今年我们看到商业银行和管理层一直存在博弈，管理层想把钱往民间实体经济里赶，商业银行变着法子通过表外，让钱进入政府投资项目，市场实际利率就是下不来。如此就陷入一个困境：为了让民间投资起来，政府必须减少投资。但如果政府减少投资，经济越过底线，陷入通缩，就会引发资产价格崩盘，企业资产负债率飙升，甚至会波及金融系统。
　　这个困局必须打破。要打破，关节点在银行，必须把那些躲在银行安全堡垒里的资金赶出来。为此，要将银行与国家信用剥离，让银行本身变得有风险，引入存款保险制度，银行不行就破产，让大额存款无绝对安全之地。要绝对安全，请去买国债。理财、信托的刚性兑付都必须要打破。信托目前是13万亿，理财产品超过25万亿，这么大量的资金，高枕无忧地享受着高利，全世界都找不到这样的好事。那么，当这38万亿的资金被惊醒以后，发现自己不再是无风险了，就面临着资产的重新配置。那么，股市上那些低价低市盈率的大蓝筹，就是一个值得选择的估值洼地。
　　但不用等你反应过来，早有人先知先觉，先行买入了。这就是股市的特点，这也就是为什么晚近一周大象起飞、交易资金量越放越大的原因。很多人不明白这种大的宏观背景，从股市交易的老谱出发，认为这么大的量涨得这么快，大盘就到头了。完全不得要领！我可以肯定，大震荡、大起大落一定会有的，但大趋势已不可逆转了。我们来看：2007年股市从6000点跌下来，如果没有2008年的金融危机，是不可能跌到1600点的。现在，金融危机发源地的美国，经济复苏进入繁荣，股指也不断刷出历史新高，为什么没有发生金融危机的中国，股市一定要长期低位徘徊、万劫不复，大家才觉得踏实呢？
　　说到底，政府必须把资金推向直接融资市场，让民间实体经济起来，以摆脱政府投资依赖症，让资金到真正创造财富的实体里去，而不是在银行圈子里打转食利。将来，股市的钱还会更多，9000亿不是终极点，这一点，可以肯定。（深圳商报）
股市单日近万亿成交额，央行知道吗？||###||###||###
　　股市单日近万亿成交额，央行知道吗？
　　股市天量成交告诉央行，通过降息、定向降准等手段来解决中小微企业融资难问题显然开错了药方。解决中小微企业融资难融资贵显然不是从货币信贷总量上做文章，而是要从存量上调结构、修水渠，让其向中小微企业流去。
　　股市近期天量成交数据令人咋舌。12月4日，沪市成交5092亿元，深市成交3783亿元，两市共成交8875亿元。12月3日，截至收盘，沪市成交5297.77亿元，深市成交3850.84亿元，两市共成交9148.61亿元，创下了历史新高。
　　按照12月3日的成交额，平均每1.6秒成交1亿元，是1996年全年总成交量。相当于央行降准0.8个百分点。不仅创下A股有史以来的最高纪录，而且创造了全球单日成交额最大值。之前，这一纪录为美国股市所保持。
　　惊讶之余，不禁让人产生疑问，单日成交额近万亿元，这么巨量资金从哪里来？虽然机构和人士众说纷纭，但不外乎如下渠道：楼市资金大量转移到股市、定向降准定向投放给实体企业的资金挪用到股市、保险信托各类基金大踏步入市、国际热钱等海外资金进入市场、存款人受降息影响从银行取出资金投入到股市、银行理财产品通过资产配置进入股市。
　　这轮央行放水行情使得银行资金大举进入到了股市。单就银行渠道来看，资金量就相当可观。据广州媒体报道，“近期存款未见增长，打新股的当天全省系统内甚至流失了10个亿，而且再也没有回来。”广州某国有大行零售部人士叹道。一句话，中国A股的赚钱效应带来的全民炒股热潮已经到来，带来整个社会资金开始全面进入到股市里。
　　两日天量成交额首先说明中国内地整个经济面并不是缺乏流动性，并不缺资金。那么，为何实体经济特别是中小微企业依然融资难融资贵呢？主要原因是实体经济实体企业对资金资本没有吸引力和诱惑性。如果中小微企业像十年来的房地产一样能获得暴利、像今天股市的“财源滚滚”，资金资本流动性就会不请自来、蜂拥而至。
　　股市天量成交告诉央行，通过降息、定向降准等手段来解决中小微企业融资难问题显然开错了药方。解决中小微企业融资难融资贵显然不是从货币信贷总量上做文章，而是要从存量上调结构、修水渠，让其向中小微企业流去。如果盲目降准降息、通过数量工具放水货币包括放水房贷政策必将使得溢出的流动性流向股市楼市。股市先楼市一步出现了爆炒暴涨的赚钱效应，必将吸引各路资金疯狂进入。在这种情况下，不但解决不了实体经济融资难融资贵的问题，而且还会加剧其融资难融资贵。因为，各路资金都流向了股市，吸吮了实体企业包括楼市、银行体内的资金血液，必将进一步掏空实体经济。同时，推高股市泡沫风险。
　　目前，继续打着解决中小微企业融资难融资贵旗号，忽悠央行继续降息甚至降准或者定向宽松的声音非常高亢。希望央行能从股市日成交量创历史新高中悟出一些东西来。盲目降息、定向降准的恶果正在显现，正在适得其反加剧实体经济融资难，甚至连银行和房地产资金血液都在被掏空。继续降息降准一定要三思而后行。（新京报）
坚决不追高 ||###||###||###
　　坚决不追高
　　昨天，A股开启“任性”模式，沪指暴涨119.94点，以2899.46点报收，涨4.32％，尾盘一度突破2900点整数关口。同时，深成指再次站上万点关口，最终大涨385.91点，以10029.83点报收，涨4％。
　　连续巨量，攻城拔寨，新高不断。于是，有人问我，这几天你是不是有些过于谨慎了，一会提醒个股风险，昨天又喊短线莫追高，现在是不是后悔了？
　　其实，昨天的暴涨，只能说是钱实在太多。看看那些暴涨的板块，券商股只是本周三（12月3日）略有调整，昨天竟然全线涨停，中信证券（600030，收盘价21.07元）盘中更是有超过1亿股的封单封死涨停。而银行股，更是展现了机构的“任性”本色。
　　市场如此疯狂，一方面是在大盘经过前几个月的连续上涨之后，投资者信心有了较大提升；另一方面，央行意外降息，政策相对宽松，使得市场资金极度充裕。
　　说白了，就是现在堆积在市场上的资金太多，涌入到A股中后，只有指标股才能容纳。连续大涨之后，场外观望的投资者跑步入场更是加剧了这种情况。券商营业部出现排队开户已经不再是新闻，甚至融资融券业务开户都在排队了，这是多么可怕的事情。融资炒股，收益放大的同时风险也在放大。但又有多少人能够承受融资炒股的风险？
　　所以，市场越是疯狂，越要提高警惕，就算这个时候保守一些，也无所谓。还有，就是“两桶油”，昨天中国石油 （601857，收盘价9.21元）和中国石化（600028，收盘价6.25元）联袂涨停。回顾历史行情，这两只股票涨停，往往预示着后市可能出现震荡，甚至不排除短期见顶回落的可能。
　　所以，我还是认为，短线坚决不能再追高了。大盘已经到2900点附近，如果后市下跌200点，其实也不会改变市场的强势特征，可以说依然是牛市进行时。但是，如果在这个位置被套200点，还是融资被套，那么杀伤力也是非常大的。
　　最后，昨天股指期货主力合约IF1412暴涨207.6点，以3195.8点报收，涨幅高达6.95％，升水更是达到91点，这同样是不正常的。在期指乖离率已经到了十分恐怖的地步时，总持仓也创纪录达到了22.8万手，这种大举加仓的情况，也值得大家警惕，多空决战一触即发。 （每日经济新闻）
（责任编辑：吴栋）
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