金发科技：2014年半年度报告摘要
来源：中国证券网
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金发科技股份有限公司 2014 年半年度报告摘要
金发科技股份有限公司
2014 年半年度报告摘要
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中国核电等八只新股明日上市定位分析
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金发拉比上市定位分析公司基本面分析公司是国内最早从事婴幼儿消费品的设计研发、生产、销售的企业之一，旗下拥有&拉比&、&下一代&及&贝比拉比&三个自有品牌。公司以优质产品夯实基础、以多元品牌驱动市场、以合作共赢拓展渠道，已成为国内知名的婴幼儿消费品品牌运营商。公司采用&加盟与自营相结合，经销为补充&的销售模式。公司共有店/柜1,120家，其中，加盟店/柜994家，自营店/柜126家，遍布全国30个省、自治区、直辖市，初步形成了全国性的营销网络。公司的营销网络布局，既包括北京、上海、广州、深圳等一线城市和大部分二线城市，也包括部分经济较发达的三、四线城市，销售网络遍布全国。公司逐渐具备了较强的跨地区管理能力，为销售渠道的持续拓展奠定了基础。二、上市首日定位预测海通证券：37.75-45.30元安信证券：39.75元-55.65元金发拉比：国内婴幼儿服饰及日用品行业领先企业公司产品针对中高档婴幼儿&穿&、&用&类消费品市场，实现了婴幼儿服饰棉品和日用品的全产品线覆盖。差异化的产品定位以及在渠道、研发、自有品牌上的提前布局构成公司的竞争优势。伴随募投项目营销网络拓展，以及原有店铺提效，预计将支撑后续业绩稳步增长。公司成立于1996年，是国内最早从事婴幼儿消费品的设计研发、生产、销售的企业之一，专注于0-3岁婴幼儿服饰棉品及日用品领域，全产品线覆盖，以安全舒适为主要特征。产品定位中高端市场，涉及婴幼儿服饰棉品、婴幼儿日用品以及孕产妇用品等，自有&拉比&、&下一代&和&贝比拉比&三大品牌。公司采用自产、委外、外包相结合的生产方式。销售渠道以加盟与自营相结合，经销为补充，全国终端网点1120家，其中自营店/柜126家(商场联营专柜112家，直营专卖店14家)、加盟店/柜994家(商场专柜648家，其余为专卖店及母婴店专柜)。公司以华东、华南地区的一二级城市作为营销网络发展重点。婴幼儿日用品中，大部分具有快速消费品特征。近年来，在消费群体和消费能力双重增长的促进下，国内婴幼儿服饰棉品和日用品的市场容量持续扩大，并且市场结构逐步调整，消费观念的升级和城镇化进程的加速共同带动了中高端婴幼儿消费品需求快速增长，从而为具有品牌优势的运营商提供了更广阔的市场空间。国内婴幼儿消费品行业整体集中度较低，中高端市场各品牌间因主打品类具有一定差异，竞争相对聚焦于品牌影响力、营销渠道、研发设计等方面。差异化的产品定位以及在渠道、研发、自有品牌上的提前布局构成公司的竞争优势。公司旗下三大品牌实行差异化定位，&拉比&着重打造中高档婴幼儿消费品品牌，全产品线覆盖；&下一代&定位中档市场，产品种类以服饰棉品为主；&贝比拉比&则以婴幼儿洗护用品为主。公司利用成熟自有品牌和覆盖全国的营销网络优势，积极丰富产品线，大力开拓国内市场，扩大终端网点覆盖面，从而进一步提升市场占有率，增强品牌影响力。本次募集资金拟用于营销网络拓展及信息化系统建设。公司计划在全国主要城市通过购买、租赁的方式新建店铺146家(直营店56家，战略加盟店90家)，同时以现有的网络销售渠道为基础，扩大网络直销在电商平台的覆盖面和影响力。预计公司2015-17年实现归母净利分别为1.03、1.14、1.27亿元，同增8.86%、10.80%、11.47%，对应EPS(按发行后总股本计)分别1.51、1.67、1.86元。参考相关服饰企业15年PE区间在30x-100x，给予公司倍市盈率，对应上市后合理价值区间为37.75-45.30元。主要不确定因素：新设店铺效益不达预期、内销市场持续疲弱。(海通证券焦娟)金发拉比：专注中高端消费市场■婴幼儿消费品行业优质企业，业绩复合增速高。公司定位中高端市场，旗下拥有&拉比&、&下一代&及&贝比拉比&三个自有品牌，是国内知名的婴幼儿消费品品牌运营商。年公司营业收入和净利润复合增速分别为12.30%、17.69%。2014年实现营业收入、净利润分别为4.07亿元、0.94亿元，毛利率52.7%。截止2014年，公司门店数量达1120家，其中加盟店994家，自营店126家。■婴幼儿消费品行业受益人口生育高峰，市场空间将达四千亿。城镇婴幼儿人数将由2012年的3339.21万增长至2016年的约3963.44万；预计2016年婴幼儿服饰棉品及日用品的市场容量将达到3755.0亿元。80后父母消费群体教育水平提升中高端产品需求。国内品牌主打中高端市场和细分市场，品牌集中度低，竞争较为激烈。■品牌、渠道实力雄厚，抓准质量、研发竞争力：公司三大品牌定位鲜明，实行差异化发展，&拉比&已成为国内知名品牌。渠道遍布30个省，加盟业务占比保持在70%以上，帮助公司快速扩展营销网络。全生产环节严控安全品质，保持关键竞争力。具有强大研发团队，年产近三千款新产品提升品牌实力。■募投项目强化渠道和信息化实力。营销网络拓展项目将新增56家直营专卖店和90家战略加盟店，新项目平效高于现有店铺，大大增强渠道实力并有效提高盈利能力。公司以募集资金中的1.5亿元作为补充流动资金，以保证公司生产经营所需资金。■盈利预测与估值：我们预计公司年净利润分别为1.08亿元、1.23亿元、1.35亿元，增长率分别为14.7%、13.2%、10%，摊薄后EPS分别为1.59、1.8、1.98元；建议定价区间39.75元-55.65元，对应2015年预测市盈率25-35倍。■风险提示：1)市场竞争风险；2)渠道扩张不及预期；3)库存风险(安信证券苏林洁)公司竞争优势分析1、清晰鲜明的多品牌差异化运营公司专注于中高端婴幼儿消费品市场，拥有&拉比&、&下一代&及&贝比拉比&三大品牌，品牌定位清晰、鲜明。&拉比&品牌着重打造中高档婴幼儿消费品品牌，全产品线覆盖，&下一代&品牌定位为中档婴幼儿消费品品牌，&贝比拉比&品牌以婴幼儿洗护用品为主。2、强大的营销网络公司在境内30个省、自治区、直辖市中拥有1005个销售网点，既包括北京、上海、深圳、广州等一线城市和大部分二线城市，也包括部分经济发达的三、四线城市，销售网络遍布全国，公司逐渐具备了较强的跨地区管理能力。
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金发科技等三上市公司拟参与发起设立花城银行
　　⊙记者 朱文彬 潘建
○编辑 孙放
　　今日，、、同时发布公告，公布发起设立花城银行的重要进展情况。
　　据公告，花城银行总投资额为50亿元。其中，金发科技作为主发起人，斥资15亿元，持股比例约30%；御银股份、佳都科技分别投资7.5亿元、5.5亿元，分别持股15%、11%，相关议案已获三公司董事会审议通过。公告提示，该投资额及持股比例仍需有关主管部门审批，在材料申报、审批乃至最终核准的过程中可能进行调整。
　　值得关注的是，广州市金融工作局印发的《2015年广州金融创新发展重点工作实施方案》于近日对外公布，明确“争取银监会批准设立民营银行”，并列入广州市金融局今年的重点工作项目之一，而花城银行是目前广州市唯一拟申报的民营银行。
　　花城银行暂定全名“花城银行股份有限公司”，曾参与竞争欲搭上第一批民营银行的首班车，最初的拟定规模达100亿元，但遗憾未能入围。两个多月前，花城银行注册的名称核定期届满，广州市进行了延续核名程序。
　　据悉，除花城银行外，还有江西裕民银行等民营银行也在加紧申报和筹建。
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金发科技牵头航母级民营银行
　　&花城银行&注册资本达100亿，多家大型民企涉足　　金发科技牵头申报的民营银行&花城银行&，由金发科技董事长袁志敏任主席，副主席单位有海印集团、东凌集团、香雪制药、海大集团以及星河湾、立白集团、裕丰集团等近20多家大型民企。除此之外，也有其他会员机构参与，如御银股份等。　　⊙记者 朱文彬 ○编辑 孙忠　　民营资本对银行的热度不减。金融业开放，吸引了众多有实力大型民企的积极参与。　　上证报记者近日独家从权威渠道获悉，金发科技牵头申报的民营银行，或有更多的大型民企参与其中。&由金发科技牵头，广州市工商联的主席和副主席单位均参股该民营银行及相关的申报和组建，&一位参与起草方案的人士对记者透露。　　查阅公开资料显示，广州市工商联囊括了广州本地众多大牌民营企业。其中，金发科技董事长袁志敏任主席，副主席单位有海印集团、东凌集团、香雪制药、海大集团以及星河湾、立白集团、裕丰集团等近20多家大型民企。除此之外，也有其他会员机构参与金发科技牵头申报的民营银行。比如，不久前公告参与该民营银行申报的御银股份等。　　日前，金发科技和御银股份均公告称，公司与广州市其他民营企业尝试联合设立的民营银行，于10月15日收到广州市工商行政管理局签发的《企业名称预先核准通知书》，银行名称核准为&广州花城银行股份有限公司&，该名称保留期至日。　　据金发科技董事长袁志敏近日透露，广州地区部分民营企业已经在市工商联、有关部门的支持下，向广东省金融办递交了申报民营银行的申请，注册资本总额预计达到100亿元。花城银行也正是成为广州地区首个正式明确申报的&民营银行&。　　&金发科技牵头申报花城银行，几乎是广州市政府下达的&重要任务&，&上述人士称。据悉，筹办花城银行的100亿元注册资金，将分两期进行，每期投入50亿元。其中，金发科技占股20%，是第一大股东。　　据此看来，待花城银行正式申报成功后，金发科技拥有对该银行的控股股东地位，有望实现并表处理，对金发科技业绩将作重要支撑。&当然，前提是花城银行能够实现盈利&，分析人士称。　　记者还一步了解到，民营银行正刺激着越来越多的广东民企争相抢食。&东莞民企组团去银监会作过专门沟通，希望能在申办民营银行方面获得支持，&消息人士透露，另有佛山、中山等民营企业众多及民间资本雄厚的珠三角城市，都在积极筹划申报民营银行事宜，&还有更多上市公司参与民营银行，将逐一浮出水面。&