10只新股开打：掌握三要诀 周三迎冻资最高峰_凤凰财经
10只新股开打：掌握三要诀 周三迎冻资最高峰
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当黑色星期五来临后，大家都把责任归结到下周要开启的新股申购，但是黑马（zhuliheima）打新高峰在下周二、周三才到登峰，为此，周五的快速下杀，与打新资金出逃关系并不大。 下周冻结体量相对上半年并不算大 认为下周共计发行10 只新股，其中主板5 家，中小板3 家，创业板2 家，累计募集资金预测为39.4亿元。由于本发行时间贯穿了下周5 个交易日，且募集资金均不大，预计对市场资金面影响相对有限。 11 月30 日(下周一）发行一只，12 月1 日（下周二）发行8 只，12 月2 日（下周三）发行1 只，从发行安排上可以看出，周三即12 月2 日将是本次冻结资金最多的一天，预计冻结资金约1.057 万亿。 预计本轮新股合计冻结资金合计1.1 万亿元，冻结体量相对上半年并不算大。除了三夫和润欣科技募集金额相对较低，剩余8 家IPO 募集资金接近。我们建议关注折价率较高的公司：11 月30 日发行的凯龙股份，12 月1日的中坚科技，以及12 月2 日发行的中科创达。
图 新人打新三要诀 新股到底需要多少资金呢？其实，只要你在深圳或上海市场的账户内，单边市值超过1万元，就具备了打新股的条件。上海市值每1万元可申购1000股；深圳市值每5000元可申购500股。 当然，如果想全部10只新股都顶格申购，则需要上海市值24万，深圳市值12万。按照打新规定，申购新股所需的股票市值在同一批新股申购时可以重复计算。因此，投资者只要账上满足申购市值，10只新股便可随心申购。不过，由于本轮新股网上申购主要集中在下周一、二、三，打新资金因为冻结无法重复使用。因此，如果进行上述新股的全部顶格申购，投资者网上打新所需资金合计需要约153.8万元。 窍门1：下午1点半到2点申购 打新族中，流行着这种说法，说申购时间与中签率有着一定的关系。事实上，由于电脑抽号具有随机性，中签号码在整体上是均匀分布的。不过，从概率上来说，当数字处于中间区域时，中签的几率最大。而要想使申购号码处于中间区域，下午1点半到2点似乎是合适的选择。 窍门2：避先打后 今年以来，新股均是一批一批申购。对于散户来说，集中资金、保证中签率是首要选择。而避开先发股，集中资金打后发股，也是经验之谈。因为在网上募集资金规模差不多的情况下，先发股往往比较热，聚集的资金较多，中签率较低；后发股聚集的资金相对较少，中签率明显高于先发股。 窍门3：选大盘冷门股 大盘股和冷门股，聚集的资金较少，中签率也就比小盘热门股要高。对于资金量有限的散户来说，专心打大盘股、市盈率低的新股，似乎碰运气的概率更高一些。（北京晨报） 打新基金火很旺上半年平均收益11.2% 据新华网消息记者不完全统计，11月以来的新发基金数量超过70只(A/B/C份额合并计算)。而就在公布重启IPO消息后的上周，新成立基金数量更是高达29只，为近三个月新基金成立的峰值，其中以灵活配置型的混合型基金为主，也就是专为IPO成立的打新基金。此外，增设原有打新基金C份额也成为基金公司抢食年内IPO盛宴的途径之一。 截至11月25日，尚有30多只基金仍在募集途中。事实上，IPO新规取消了申购全额缴款的规定，采用获配之后再缴款的方式，无需冻结资金，这对曾经凭借规模优势取胜的公募基金来说，并不是利好。&IPO新规下，原有的打新基金策略都进行了调整。将此前&只留底仓大部分资金打新股&的策略改为&债券+打新&增强型债基投资策略。&深圳某公募债基经理告诉记者。 【打新攻略】 优先申购中科创达道森股份中坚科技 本批10家新股申购即将开幕，由于新规取消申购预缴款，新规实行后中签率将下降50倍以上，本次作为仍使用旧规的最后两批新股之一，预计关注度较高。 新股发行情况 即将申购的10家新股公司分别在11月30日申购1只，12月1日申购8只，12月2日申购1只。申购新股仍按照旧规发行，需要预先缴纳申购款，待申购完成后未中签款项全额退还。由于市场在近半年有较大跌幅，行业市盈率有不同程度的跌幅，而市场情绪趋向保守，本次新股上市后涨幅预计将会低于上半年表现，打新回报率自然下降。 前半年新股发行募资金额不断上升，中签率下降。从2015年1月IPO募资总额100亿元增长到2015年6月的416亿元，新股发行每月募资总额总的来看有较大幅度的增长。与此同时，新股网上申购中签率却有一定的下跌趋势，自2015年2月中签率在达到0.79%的高位后开始下跌，2015年5月中签率最低，仅有0.36%，6月份中签率有所回升，达到0.44%。预计本批新股申购中签率将延续下滑趋势。 即将申购的10只新股，总募资金额为70.91亿元，有两大突出特点值得关注：一是募资规模普遍较小，平均募集金额为4.21亿元。二是集中于新兴产业，10家新股中，有5家属于软件服务、传媒等新兴产业。 优先申购中科创达、道森股份、中坚科技 从中签率上看，本批申购的10家新股募资规模相对较小，其中凯龙股份、读者传媒和中科创达募资金额较多，分别为5.97亿元、5.86亿元、5.82亿元，三夫户外募集资金最少，仅为1.60亿元。由于新股申购中签率一般与募集资金规模呈正相关，募资金额最少的三夫户外中签率将会达到极低的水平，预计本批申购中签率较高的为凯龙股份、读者传媒、中科创达。若仅考虑中签率建议优先申购此3家新股。 从发行价上看，本次新股上市发行市盈率普遍在16倍~22倍之间，其中读者传媒发行市盈率最低，仅为16.65倍，三夫户外发行市盈率最高，为22.43倍。通过与行业平均市盈率对比，本次发行的电子软件行业新股发行折价较多，其中以中科创达、润欣软件和邦宝益智发行折价较多，预计这三只新股上市后上涨动力更强。 从上市后涨幅上看，对比发行市盈率和行业平均市盈率以及参考可比上市公司估值水平，其中中科创达、润欣软件和邦宝益智发行折价程度相对较大。 从基本面来看，公司盈利能力较好的有中科创达、凯龙股份、三夫户外，这三家公司的销售利润率都在20%以上，而公司成长性较好的有中科创达、道森股份和中坚科技，这三家公司的销售收入和净利润增长较快。从毛利率上看，中科创达、三夫户外和凯龙股份较高。结合公司当前盈利状况和未来的成长性，表现较好的公司为中科创达、道森股份和中坚科技，且这三家公司分别处于计算机行业和行业，目前受到市场追捧，行业估值水平较高，未来成长能力更强。 中科创达、润欣科技和中坚科技上市后预计涨幅较大，中科创达、道森股份和中坚科技公司基本面较好。综合考虑，建议优先申购中科创达、道森股份、中坚科技。申购满后继续申购润欣科技和邦宝益智。 未来IPO新规下打新回报率将大幅降低 取消预缴申购资金将使中签率大幅下降。从网下申购而言，由于几乎无资金占用，预计网下投资者将普遍参与打新，网下中签率将大幅降低。 按照今年六月份最后一批IPO时的数据，打新基金规模在1.4万亿左右。通过规模比较，预计网下中签率将下降为原来的1/3到1/2。。从网上申购而言，取消预缴款开启全民打新时代，打新中签率或下降50倍。截至日，个人投资者持股比例为20%，对应的A股流通市值约为8万亿，估计一半个人投资者参与打新，按2014年平均每家新公司融资5.71亿元测算，那么每期新股的中签率约为万分之零点七，2015年新股中签率普遍在千分之四左右，这意味着网上申购中签率将下降50倍以上。 小盘股取消询价或将使发行市盈率超过以往，从而使得新股上市涨幅降低。取消小盘股询价环节，意味着新股发行价格将由新股公司和承销商自行决定，发行价格相比之前提高是大概率事件，甚至有可能超过23倍市盈率的隐含界限，导致的结果就是新股上市涨幅将会明显下降。同时小盘股不再进行网上配售，全部面对网上投资者发行可能会导致机构参与度降低，散户大量接手，这使得小盘股打新的风险加大。 凯龙股份(002783) 申购日期11&30 发行价格28.68元 基本面分析：公司属于民爆行业，主导产品有改性铵油炸药、膨化硝铵炸药、乳化炸药和震源药柱。本次拟募资5.97亿，主要用于&技术中心扩建项目&、&年产6.25万吨硝酸铵扩能改造项目&、&补充流动资金&等。 策略分析：宏观方面，由于国民经济结构调整的需要，经济增速回落，基建投资、矿山开采、石油勘探等经济活动都受到了一定影响，民爆产品的需求可能短期内会承受一定的压力。长期来看，由于我国基础建设的投资需求仍然很大，因此民爆产品预计仍然有较好的市场需求支撑。公司主要产品有民用爆破器材、硝酸铵复合肥和爆破服务，收入占比分别为63.19%、17.01%和12.97%，毛利率分别为25.16%、12.81%和22.04%。报告期内，公司主营业务收入占比均在98%以上，且总体呈上升趋势，主营业务突出。2013年与2014年，公司营业收入增长比例为-7.56%和-13.84%，业绩持续减退。报告期内，公司主营业务综合毛利率分别为36.74%、40.51%和40.76%，公司毛利率总体上略高于民爆行业上市公司平均水平。综上，考虑到公司业务增速放缓、公司所处行业发展空间不大，因此给予公司折价处理。 风险提示：行业周期波动和原材料价格波动的风险。 中坚科技(002779) 申购日期12&1 基本面分析：公司从事园林机械及便携式数码发电机的研发、设计、制造及销售，致力于成为国际领先的园林机械专业制造商。本次拟募资2.66亿元，用于&园林机械研发中心及附属设施&和&油锯、割灌机和绿篱修剪机扩产生产厂房及附属设施&。 策略分析：伴随我国经济的发展、城市化的加快以及居民生活水平的提高不断深入发展，国内市政建设，推动国内园林机械行业迅猛发展。从行业来看，经过多年的技术引进和消化吸收，部分优势企业已掌握了产品生产的核心技术，具备了自主研发和技术创新能力，产品档次及附加值不断提高，盈利能力不断增强。公司主要产品有油锯、割灌机、绿篱修剪机和坐骑式草坪割草机。公司2012年至2014年油锯出口占比分别为9.56%、9.29%和9.20%。2013年和2014年公司营业收入增长率为-5.63%和21.65%，2013年，由于欧美等主要市场经济复苏乏力，消费需求疲软。随着公司的割灌机、绿篱修剪机、坐骑式草坪割草机等产品逐渐获得市场认知，销售额出现明显上升，公司产品品种日趋完善，销售收入随单一产品的波动风险进一步降低。2013年和2014年毛利增长率为-2.73%和15.15%，盈利状况改善明显。2102年至2014年，公司毛利率分别为26.79%、25.64%和24.39%，稳中有降。综上，考虑到盈利状况改善，对公司股价进行溢价处理。 风险提示：市场风险、经营风险以及管理风险。 三夫户外(002780) 申购日期12&1 基本面分析：公司是以经营专业户外用品为主、户外用品为辅，线下线上同步发展，各门店全资直营的户外用品多渠道连锁零售商。本次拟募资11.60亿元，用于&补充流动资金&、&信息系统升级改造&和&网络建设&。 策略分析：中国户外用品零售总额从2000年到2014年以年均45.37%的速度增长，2014年实现零售总额200.8亿元。户外用品行业市场化程度高，绝大部分行业内主要企业都是市场化经营。行业竞争日趋激烈，其中品牌商供应商之间的竞争更为激烈。目前公司的盈利模式主要包括商品的销售和举办俱乐部活动收费，其中商品购销差价是最主要的利润来源，且主营业务利润主要来自于此，报告期内商品购销差价收入分别占总收入的99.02%、98.75%和98.62%。2013年与2014年公司营业收入增长率为20.39%和2.66%。报告期内公司采用实体门店销售为主、网购和大客户部销售为辅的销售模式。2012年至2014年实体门店销售收入占主营业务收入比重分别为93.57%、84.25%和85.71%，反映了公司向互联网渠道转型的进程。2013年和2014年营业毛利较上年增长分别为19.34%和7.57%，与营业收入增长方向保持一致。报告期内，公司综合毛利率分别为41.97%、41.60%和43.60%，较为稳定且略有上升。报告期内公司的销售净利率分别为11.78%、11.47%和9.55%，公司销售净利率高于同行业可比公司平均水平，表明公司的盈利能力好于行业平均水平。综上，考虑到公司较好的成长性和盈利能力，对公司股价进行溢价处理。 风险提示：业绩下滑的风险以及电子商务冲击的风险。 润欣科技(300493) 申购日期12&1 基本面分析：国内领先的IC产品授权分销商，分销的IC产品以通讯连接芯片和传感器芯片为主。本次拟募资2.06亿元，主要用于&智能手机关键元件开发和推广&、&现有产品线规模扩充&和&工控MCU与ARM嵌入式系统研发&。 策略分析：IC产业是关系经济发展及国防安全的高科技支柱产业，一直受到国家的高度重视和大力支持。从行业来看，IC的应用领域正快速由移动通讯、宽带接入、消费电子向工业控制、智能家居、智能医疗等领域拓展，相应的下游电子产品也呈现出日益多样化的形态，由此大大刺激了对IC产品的需求。公司营业收入主要来自于移动通讯领域、宽带接入领域、消费电子领域和工业控制领域，业务收入占比分别为33.25%、41.94%、11.11%和13.70%，毛利率分别为10.62%、13.86%、8.05%和14.58%。公司主要产品为无线连接芯片、WIFI及网络处理芯片、传感器芯片、微处理器芯片、连接器等。2012年~2014年，公司主营业务收入分别为94119.07万元、99603.69万元和101061万元，增长率分别为5.83%和1.46%，营业收入增长放缓。2012年~2014年公司的综合毛利率分别为11.75%、12.28%及11.80%，公司综合毛利率变化较小，相对平稳。综上，考虑到公司所处行业的增长性，因此给予公司溢价处理。 风险提示：市场风险、存货风险和供应商变动风险。 邦宝益智(603398) 申购日期12&1 基本面分析：公司是以研发、生产和销售自主品牌&邦宝&、&叻之宝&系列益智玩具以及生产、销售精密非金属模具为主营业务的高新技术企业。本次拟募资3.35亿元，主要用于&研发中心建设&和&益智玩具生产基地建设&。 策略分析：随着人民消费水平和消费意识的不断提高，加之我国成年人玩具市场不断开发和发展，我国玩具市场具有广阔的发展空间。中国也成为全球最大的玩具生产国和出口国。2012年，中国玩具制造行业规模以上企业实现产品销售收入1374.35亿元，较上年同期增长13.45%。公司方面，2012年~2014年，公司营业收入增长率分别为23.44%、11.66%和7.43%。主营业务收入占营业收入的99%以上，表明主营业务突出。公司主营业务收入主要为益智玩具销售收入和模具销售收入，其他业务收入主要为销售废旧材料收入和维修模具收入。2013年度公司出口销售额较2012年度增长3000万元，增长约46%，2014年度出口销售额较2013年度增长约2000万元，增长约20%。随着美国及欧洲经济的复苏，出口市场逐步好转，境外客户对公司产品的需求强劲。2014年度、2013年度、2012年度，公司净利润增长率分别为9.43%、10.76%和19.87%，净利润率分别为19.68%、19.32%、19.48%，净利润率基本稳定且保持较高水平。2013年和2014年增长放缓，最为主要的原因是产能不足的限制，募集资金后，产能得以扩大。综上，考虑到公司业绩持续增长，利润率高，因此给予公司溢价处理。 风险提示：产能严重不足及原材料价格波动的风险。 安记食品(603696) 申购日期12&1 基本面分析：公司专注于调味品的研发、生产和销售，主要产品包括复合调味粉、天然提取物调味料、香辛料、酱类、风味清汤五大类500多个品种。本次拟募资5.19亿元，主要用于&营销网络建设&及&研发中心建设&。 策略分析：近10年来，我国调味品产量每年的平均增长幅度超过了15%，行业总产值超过1400亿元，总产量超过1000万吨，新兴产品增长率更是超过30%，成为食品行业中新的经济增长点。从行业来看，调味品不再仅仅为&调料&和&佐料&，扩展到增香产品、增鲜产品、复合调味料、餐料等复合产品等。随着中国餐饮业、食品工业的稳步发展，我国调味品行业亦得到了较快发展，特别是新型复合调味品取得了较快地发展。公司主要产品有复合调味粉、天然提取物调味料、香辛料、酱类调味品和风味清汤，营业收入占比分别为77.30%、3.18%、9.91%、4.96%和4.65%，毛利率分别为35.29%、53.08%、13.54%、38.66%和56.12%。2013年，公司营业收入较上年下降12.18%，净利润较上年下降16.22%；2014年公司重拾升势，营业收入同比增长4.05%，净利润同比增长7.36%。近三年，公司主营业务毛利率分别为37.77%、38.53%、39.14%，保持平稳增长趋势。综上，考虑到公司业绩的增长和较高的毛利率，因此给予公司溢价处理。 风险提示：原材料风险、食品安全标准变化的风险。 道森股份(603800) 申购日期12&1 基本面分析：公司主要产品为井口装置及采油(气)树、井控设备、管线阀门、顶驱主轴等油气钻采设备。本次拟募资5.68亿元，主要用于&油气钻采设备设计研发中心&、&油气钻采设备产能建设项目&及补充流动资金。 策略分析：随着我国国民经济快速发展带动的国内能源消费需求增长，近年我国油气钻采设备行业实现了快速增长，产值持续扩大。工业总产值由2009年的1167.43亿元增长至2014年的3100.08亿元，年均复合增长率达21.57%。行业方面，石油天然气的需求增长将推动行业快速发展。随着产业结构调整，需要更新基础设施，将进一步激发行业需求。公司主要产品为井口装置及采油树、管线阀门、井控设备和顶驱主轴，营业收入占比分别为88.22%、6.97%、3.37%和1.44%，毛利率分别为29.07%、24.01%、37.15%和31.61%。公司在报告期内实现了营业收入的稳步增长，由2012年的73607.57万元增加到2014年的96063.63万元，累计增长30.51%，公司具有较好的成长性。最近三年公司的综合毛利率分别为27.09%、23.92%和27.91%，有所波动，2013年度有所下降，2014年度毛利率同比上升，与同行业上市公司变动方向基本一致。公司毛利率略低于同行业平均水平。综上，考虑到公司有较好的成长性，因此给予公司溢价处理。 风险提示：客户相对集中、价格下跌的风险。 博敏电子(603936) 申购日期12&1 基本面分析：公司主要产品为多层(含HDI)和单/双面印制电路板，产品广泛应用于消费电子、通讯设备、电子、医疗电子、智能安防及清洁能源等领域。本次拟募资3.37亿元，主要用于&高端印制电路板产业化建设&。 策略分析：随着国内居民收入的不断提高，电子产品的日益普及，消费类电子产品需求始终保持着高速增长的态势，使得印制电路板制造产业稳步发展。从行业来看，中国因内需市场潜力与生产成本低廉等优势，吸引外资纷纷进驻，促使中国印制电路板产业迅猛增长。2013年我国印制电路板行业实现总产值246亿，产值规模占比已超过全球总产值的40%。产值年均复合增长率可达5.2%，到2019年总产值可达到336亿美元，占全球比例有望超过50%。公司印刷电路板业务市场占有率由2011年的0.51%上升至2013年的0.70%。公司在经营过程中积累了丰富的客户资源，已成为百富计算机、三星电子、、、电脑、联想、、小米等一大批大型优质客户的供应商。公司主营产品为单/双面板和多层板，营业收入占比为27.85%和72.15%，毛利率分别为16.67%和20.08%。2013年~2014年营业收入增长率为20.54%和4.96%；2012年~2014年度，公司综合毛利率分别为23.85%、21.58%和20.72%，均低于同行业平均值，且呈不断下滑趋势。综上，考虑到公司市场规模增长放缓，盈利水平有所下降，因此给予公司折价处理。 风险提示：市场竞争的风险和存货规模较大的风险。 读者传媒(603999) 申购日期12&1 基本面分析：公司的主要业务为期刊、图书(含教材教辅及一般图书)出版物的出版和发行，兼营电子音像制品和新媒体业务。本次拟募资5.86亿元，主要用于&出版资源信息化管理平台建设&、&刊群建设出版&、&营销与发行服务体系建设&、&特色精品图书出版&和&数字出版项目&。 策略分析：随着我国高等教育普及率的不断提高以及农村城市化进程的不断加快，将为出版发行市场开辟出广阔的增量空间。公司发行的《读者》是全国最有影响力的期刊之一，其单刊期销量位列全国同类期刊出版物市场首位，2012年市场占有率达15.68%，位列文摘类期刊第三位。公司同时也是甘肃省中小学义务教育阶段和高中阶段教材主要出版印制代理单位。公司主营产品为期刊、教材教辅、一般图书、广告和新媒体及其他，业务收入占比分别为33.72%、42.60%、8.73%、9.21%和5.75%；毛利率分别为37.22%、28.46%、18.12%、77.05%和-1.81%。2012年~2014年，公司营业收入增长率分别为22.56%、16.53%和-12.91%；毛利增长率分别为1.96%、2.74%和-8.91%。2014年度公司营业收入和营业利润大幅减少，主要是由于公司期刊、教材教辅、一般图书和新媒体业务收入大幅减少，其中新媒体业务减少幅度达69.23%。公司在新媒体业务上也有过尝试，发行了读者手机、读者平板和读者电子书，但收效甚微。公司综合毛利率保持在33%左右。综上，考虑到公司核心刊物《读者》所带来的营业收入持续减少和读者逐渐改变对纸媒依赖的阅读习惯，因此给予公司折价处理。 风险提示：税收优惠风险和数字出版发展带来的风险。 中科创达(300496) 申购日期12&2 基本面分析：公司是移动智能终端操作系统产品和技术提供商，主营业务为移动智能终端操作系统产品的研发、销售及提供相关技术服务。本次拟募资5.82亿元，主要用于&面向多模LTE智能手机的操作系统开发&、&创新技术研发中心建设&、&企业级移动管理系统开发&等。 策略分析：我国软件行业呈现持续快速发展态势。2014年，我国软件行业营业收入达3.72万亿元，同比增长21.73%。2007年~2014年我国软件业务收入累计增长541.97%，年均复合增长率达30.42%，并有望在未来继续保持高速增长的态势。公司2010年至2012年，在移动智能终端操作系统解决方案与服务业的市场占有率分别为0.68%、1.07%和1.85%。公司的主要业务模式有软件开发、技术服务、软件许可和商品销售，业务收入占比分别为30.27%、44.23%、24.09%、0.60%，毛利率分别为50.28%、52.86%、71.11%和11.13%。2012年至2014年，公司营业收入增长率分别为137.08%、33.38%和34.48%，复合增长率为34.01%；综合毛利率分别为50.28%、52.19%和54.14%，综合毛利率上升且保持在相对较高的水平。综上，考虑到市场广阔、较好的增长以及较高的毛利率，因此给予公司溢价处理。 风险提示：客户集中度高的风险、重要客户业绩下滑的风险和波动的风险。(来源：证券市场红周刊) 每日早间捕捉涨停股，请关注微信号【凤凰证券】或者【ifengstock】 盘后复盘洞悉明日走势，请关注微信号【复盘大师】或【fupan588】 学习抓黑马的方法，请关注微信号【主力抓黑马】或【zhuliheima】
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我国创业板新股发行市盈率影响因素的实证分析
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　　股指飙升与降温措施的博弈继续进行，多部门联合行动，固然使沪股持有者惊魂三天，但游资又集中于创业板，周五创业板几乎全体奔涨停。从监管效果看，最希望挤出的融资盘，不但未减少，反而更多，两融余额逼近2万亿再创新高。监管层低估了市场的&训练成果&，一切必须从基础建设开始。
　　市值配售是熊市产物
　　以往老股民的谨慎是从一级市场训练出来，没有快钱可赚，一切需精打细算。从认购内部职工股，到纯资金申购新股，获利卖出后发现有差价，尝试买回，即投资方式是从一级半市场到次新股，再到炒老股。原有新股申购制度有其合理性。但现在不少新股民青春无敌，入市碰到&南北车&，于是不断寻找下一只&南北车&。部分老股民新近火中取栗，同刚公布新股中签率太低、回流资金干脆押宝创业板，不无关系。
　　新股申购采用市值配售的制度应废除，应改为纯资金申购。该制度是熊市的产物，出台时沪指平均市盈率不到10倍。但现在创业板市盈率近100倍，多数主板股票市盈率30倍以上。由于每次申购，低仓位（空仓）机构均需重新补市值，政策无异于&鼓励投机&，违背多部门的防范风险原意。资金不足的中小投资者，只能以市值抵押再申购。两融余额不断增高，同市值配售关系较大。
　　如果一下子不愿意废除，也可同平均市盈率挂钩。在市场平均市盈率高于23/2即11.5倍时，取消市值配售；低于此水平则采取市值配售。23倍市盈率是目前新股IPO的天花板。或者增加市值可配售数，每1万的均值市值可配售1万股新股（现在仅配1000股），如此可鼓励新股民积极认购。
　　同时，现有新股申购机构网下配售，额度占了大头，中小投资者仅占三成左右。网下配售当初是为了&询价&，但现在询价只需找个中学生就行，连开方根都不用。以询价为名不合理。新股申购扩大网上申购的比重，可以&训练&新股民获得低风险收益的谨慎精神。
　　&大小非&套现宜关注
　　同样需要提醒的是，现在离IPO重启后上市的股票限制&大小非&、&大小限&高价套现的时间已经不多。传媒披露的《证券法》修改内容，基本上也未考虑这个问题，以后原始股东3年后同样可高价套现。这样一个同股市&生命攸关&的严肃问题，为何没有一家机构去关心?为何没有一家权威媒体提及？痛心啊！痛心！
　　上一次熊市，就是因为机构都忙于赚钱，&股改&的成果没有扩大，搞个&新老划断&，原始股东疯狂套现，中小投资者无法应对，股价不断下挫所致。现在机构都满足于&牛市&幻想，不知未来只是&大股东的牛市&，一旦注册制实施，无需造假的亏损企业继续高价IPO，就可等3年后（部分一年后）卖出。越多新股就越多&大小限&，就越多疯狂套现，股价就会大幅下跌。
　　这样的话，如果届时继续采取市值配售，新股中签的收益，可能弥补不了持有市值贬值的损失。假如一级市场无利可图，二级市场又将风雨飘摇！
文章关键字：新股申购
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