一个诱人的资本故事: 有钱为什么任性
　　企业以盈利为目的，投资者以追求利益为目标。可偏偏有些企业，连年亏损却依然备受资本市场的青睐。“有钱就是任性”，这句流行语一不小心成了投资界的写照。亚马逊14年来未盈利，而资本市场对它的信任感无以伦比。京东多年亏损仍然顺利IPO，并在上市之后估值一路蹿升。它们用行动释放着盈利的潜力，让投资者甘愿掏钱，它们也在用不可思议的方式讲述着一个诱人的资本故事，成了资本市场上独特的存在。
　　亚马逊：对潜力赌局的追捧
　　世界最大的电商巨兽亚马逊将满二十岁了。但是现在，巨兽被质疑围困着。
　　近年以来，亚马逊股价接连重挫，较先前最高点下跌了25%。2014年10月份，亚马逊公布财报称其上一季度净亏损为4.37亿美元，为14年来最高。亚马逊CEO杰夫?的个人净资产也因此大幅度缩水，贬值74亿美元。但尽管如此，这些股票的价值仍然价值261亿美元。
　　面对质疑，北京时间2014年12月，在一个科技研讨会上，贝佐斯继续为公司积极成长型投资策略辩护。早在1997年，亚马逊在上市后发出的第一封致股东的信中，就已经强调自己的长线发展路线。而市场也早已经接受了亚马逊的长线战略。只是12年后，尽管亚马逊的季度收入已经高达256亿美元，盈利却仍然不高。贝佐斯称，尽管当前公司持续亏损，但仍将展开更多冒险计划。
　　鼓励更多“大胆赌注”的出现，贝索斯曾经表示这就是他的工作，拥抱公司内为追求更大成功而导致的失败，因为这些努力可以“弥补数十种有(或没有)效果的项目”。
　　“许多年以来，给投资人讲的故事始终是亚马逊现在不盈利是因为增长太快，”不过，短期内的波动并没有剥夺股东和投资者对亚马逊的钟爱，创始人贝索斯本人被看作是另一个，而其描绘的增长故事也足以令投资者忽略亚马逊20年如一日的低利润。对于亚马逊，华尔街深信低利润只是因为亚马逊不断地把赚来的钱拿去投资。
　　亚马逊执行一种“不盈利”的策略。在电商市场，亚马逊一直利用低价参与市场竞争，并且将主营利润用于业务扩张、物流建设、提升客服水平以及产业并购投资等。除此以外，亚马逊拥有支持者们喜欢的――勇敢的探索，敢于承担风险，也拥有批评者们讥讽的――庞大的研发开支，对一个大胆赌注得到回报的空想愿景随意跟进的做法，没有能力打造一个真正有风格的东西。
　　可是人们还是爱它。投资者认为亚马逊有长期增长潜力，原因是看中了它不断增长的云计算业务AWS。的一项评比显示，2014年中消费者满意度最高的公司既不是“高大上”的苹果，也不是去年排名居首的亨氏公司，而是亚马逊。
　　亚马逊还将一如既往的下注，而投资者们想要寻找一些新鲜的、有增长潜力的投资对象。亚马逊正中投资者的怀。哪怕它一分钱不赚!可它活了20年!这样的追捧，一般学不来。
　　京东：对强势总裁的偏爱
　　2014年5月，一手创立的在美国纳斯达克挂牌上市。金融时报中文网刊文称：如果说京东是中国的亚马逊，那么在它本月上市发行时应购入其股票，而且多多益善。从某种意义上说，京东确实是中国的亚马逊。
　　近11年间，京东体量增长了1万倍，已经是中国最大的自营电商平台，上市当天市值近300亿美元。但在这些成绩背后，是从2004年1月开始，京东所走的一条备受质疑的路，包括烧投资人的钱，无法盈利，看不到拐点等等。据媒体介绍，2009年以来京东连年亏损。
　　东强势主导，坚持不盈利情况下的高速增长。刘强东最绝的是从2004年到2014年，京东商城前后融资额共计23亿美元，融资后京东商城估值为72.5亿美元。刘强东对外表示：“有了钱未必行，但是没有钱万万不行!京东账户上最多已拥有超过150亿元的现金储备。”
　　面对一个烧钱且没有盈利的电商，京东怎么抓住投资者的心?
　　从2004年创立起至今，京东的发展速度一直让业内同行望尘莫及。从2004年到2008年，它的年销售额分别为1000万元、3000万元、8000万元、3.6亿元和13.2亿元，2010年是102亿……可是在这令人震撼的增长率背后却是利润几乎为零。对此，刘强东曾经表示：当然，一家不赚钱的公司可耻，我也有可耻的感觉，不能为股东创造利益。但如果一家公司在不该赚钱的时候赚钱是愚蠢，我宁愿羞愧也不愿愚蠢。
　　深谙投资之道的投资者选择公司，不仅仅会看公司眼前的发展速度，更看重一个公司的利润空间和发展前景。京东作为中国目前电子商务较为潜力与拓展性的公司，其吸引国内外风投资本的加盟是市场环境、政策变化及产业方向广阔等诸多因素的共同体现，而风投项目的盈利性也是最直接的重点。
　　投资者们喜欢京东，而且乐于投入，他们看中京东的未来潜力。“对于投资人的每笔钱，京东商城都干什么、亏多少钱、亏多少年，都会有非常详细的解释，投我们的肯定是认可态度。投资人有自己的判断，我们不是骗投资人。骗子是你拿人钱的时候给出了承诺，但是拿完钱之后做的完全不一样。”“我们有我们投资的进度，相信不久的将来大家能够看到。”刘强东说道。
　　：对中国汽车租赁市场的期待
　　日，一嗨租车成功登陆美国资本市场，在纽交所挂牌上市。近期接连获得(,)、(,)以及信达资产等金融机构超八亿多人民币的长期贷款及优惠利率的一嗨租车底气十足。另据消息称，还有多家内资银行和金融机构也正在准备提供长期金融支持。
　　成立于2006年的一嗨租车，目前车队规模位于国内第二，紧随之后。尽管第三方调查数据显示，租车市场的未来空间仍十分广阔，但一嗨租车在近三年间却一直在亏损。
　　招股说明书显示，2012年至2014年上半年其营业收入分别为人民币4.5亿元、5.66亿元和3.84亿元，分别净亏损1.78亿元、1.52亿元和2069万元。今年第三季度，一嗨单季亏损达到2690万元，较之，2014年上半年亏损总额还要高出621万元，而相对于其第二季度的285万元亏损额更是剧增9.43倍之多。
　　而同是在2012年至2014年上半年，一嗨现金流分别为-2.5亿元、-5.6亿元和-7.6亿元。在现金流吃紧的同时，一嗨还面对严峻的还贷压力。据招股书显示，一嗨总共借贷达到7.9亿元，其中，1年内需还清的借贷为2.9亿元，1年至3年需还清的借贷为4.13亿元。
　　尽管从表面上看，一嗨租车亏损，主营业务远不及神州租车，但其单车收入和出租率却居行业领先水平。相关数据显示，2012年、2013年、2014上半年，一嗨租车单车日均收入分别为145元、156元和160元，短租平均出租率保持在70%左右;此外，一嗨租车的个人租车订单正越来越吸引移动客户端的注意。来自移动客户端超过30%，来自官网的约55%。
　　随着业务的发展，一嗨租车公司营业收入不断增长、亏损正在不断收窄。2013年，一嗨租车营业收入为5.66亿元，同比增长25.8%。2014年上半年，一嗨租车营业收入为3.85亿元，去年同期为2.61亿元。从盈利状况层面分析，2012年、2013年、2014上半年，一嗨租车亏损不断下降，分别为1.78亿元、1.52亿元、2070万元。其中，一嗨租车2014年第二季度净亏285万，较上一季度减84%，较上年同期减94%，创下近3年以来最小亏损纪录。
　　投资者仍然看好中国汽车租赁市场，对一嗨租车仍旧有所期待。一嗨租车作为国内直营覆盖范围最大的租车企业，自2006年成立以来始终保持着稳健、高速的发展态势，逐步打造了一套由企业用车和个人短租构成的双向租车服务模式，使车辆资源可以在不同时期根据市场需求进行内部调拨，保障了旗下资产的高效运转。这对于高速发展期的中国租车行业来说，无疑迈出领先步伐。投资者自然心存期待。
　　饿了么：对一鼓作气新秀的撑腰
　　日，外卖平台饿了么在获得点评8000万美元D轮投资后，再次快速扩张。据透露，饿了么又完成了新一轮融资，融资额达数亿美元，投资方疑为国内互联网巨头之一。
　　公开资料显示，2009年，由上海交通大学张旭豪、康嘉等人创办的网上订餐平台饿了么正式上线。在此之前，饿了么完成了多轮融资：2014年5月，饿了么获得领投的8000万美元融资;2013年11月获得由红杉资本领投的2500万美元C轮融资;2011年A轮投资与2013年B轮投资分别来自金沙江与中国，均为数百万美元级。根据比达咨询的监测数据，截至2014年12月底，在国内主流八大安卓应用分发平台上，以饿了么下载总量最多，达977.79万次。
　　有统计数据显示，2015年中国餐饮行业O2O市场规模有望突破1200亿元，而这数字在2014年仅为900亿元。但是外卖O2O市场目前的格局尚未明朗。当下的国内市场依然处于给商户补贴、拼市场费用的初级培育期。而包括饿了么、美团外卖、百度外卖、淘点点等在内的外卖O2O平台在目前最大的任务依然是抢占最大平台“名誉权”，抢占资本市场。
　　纵观之前的每轮融资后地域扩张都被饿了么放在了首要的位置。特别是在宣布获得大众点评融资时，张旭豪曾对外宣称，2015年底可能会扩张到100个城市。在那段时间里，饿了么以人海战术不计成本地加速扩张，与其相匹配的还有其员工数量也从200人扩张到2000人，其中地推团队占据了绝对的主力。据称，到年底总人数会接近4000人，渗透城市从20个逼近200个，深入三四线城市;对外宣称日订单数从10万单直线上升到100万单。
　　随着阿里、百度等巨头相继加入到外卖O2O行业，独立发展的外卖O2O平台面临的竞争越来越大，背负在饿了么身上的压力可想而知，一笔笔巨额融资投入市场，饿了么铆足了劲地抢用户、抢地盘，甚至两个月前还出现了饿了么与美团外卖的抢单事件。
　　而当下的外卖O2O烧钱补贴大战也已经成功从一二线城市烧到了三四线。在美团、饿了么先后表示摆出“不差钱”的姿态之后，外卖市场的竞争很可能再度加剧。投资者愿意为饿了么买单，以示对新生力量的支持。
　　(转载来源中国商人期刊网: /news/61606.html)
（责任编辑：HN025）
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每经记者 郑佩珊
每经记者 郑佩珊停牌半年的天业股份（600807，前收盘价7.03元）重大资产重组掀开了盖头，公司将从房企摇身一变成为矿企。天业股份7月17日公告称，拟向控股股东天业集团以6.87元/股的价格定向增发约1.89亿股，购买其持有的天业黄金90%的股权，标的资产预估值12.99亿元。《每日经济新闻》记者注意到，天业黄金此次评估基准日为4月18日，此后国际黄金价格继续下挫，截至7月16日的区间跌幅超过7%。此前山东黄金公布了百亿黄金资产重组计划，但在复牌后，受补跌以及国际金价大跌的影响，山东黄金连续两天跌停。今日（7月17日），天业股份也将复牌。13亿变身黄金矿企/近年来，房地产公司涉矿已屡见不鲜。2012年，天业股份实现净利润1461.8万元，对应每股收益仅0.05元。由于盈利能力下降和融资渠道受限，公司迫切需要拓展新业务以寻求新的经营利润增长点，此次天业股份就将花费近13亿元收购天业黄金，变身为黄金矿企。资料显示，天业黄金成立于2009年，目前注册资本为2.2亿元，其核心资产为明加尔公司100%股权，该公司的主要业务为黄金、银等贵金属及铜、铅、锌等有色金属的勘探、开采和加工，在澳大利亚西澳洲的明加尔矿区拥有黄金资源矿业权，目前拥有和享有权益的矿业权共有96个，矿资源储量较大、品位较高；另外，明加尔公司还有22个矿业权正处于办理中。虽然2009年天业黄金分两次取得明加尔公司100%所有权时，用于购买股权的花费只是2270万澳元，但截至2013年6月，天业黄金通过股权收购、增资、债权转股权等方式对明加尔公司的投资总额已达5585.40万澳元 （折合人民币3.16亿元）。尽管天业黄金取得明加尔矿之后的最近三年一直为亏损，但公司称，随着天业黄金通过追加投入对明加尔矿持续不断地勘探，使其金金属储量有了大幅增长。根据最新的澳大利亚 RungePincockMinarcoLimited（RPM）出具的明加尔金矿资源量汇总更新备忘录 （MinjarProjectResourceSummary-Update）所提交的保有金资源量显示：明加尔金矿矿石量2259.48万吨，金平均品位1.50g/t，金金属量109.27万盎司（约33.98吨）。与上次评估时探明资源量87.5万盎司相比，资源量增加24.88%；与2009年购买明加尔矿时的40.6万盎司（约合12.5吨）相比，资源量增加171.8%。8月将产出金锭产品/据公司透露，由于明加尔公司尚未正常生产，故明加尔公司及天业黄金最近三年的盈利情况均为亏损。早在几年前，公司曾预计明加尔矿能在2010年实施生产。事实上，2010年明加尔矿也确有过短暂生产。但随着公司对明加尔矿勘探的深入，发现其蕴含的资源量超出预想，原有的复产、扩产计划需要改动，因此，在2010年短暂生产后，明加尔矿便停产以集中力量进行勘探。公司称，在勘探一段时间后，近期已针对明加尔矿设计好了扩建采选方案，将原150万吨生产规模变为275万吨，并积极向澳大利亚相关部门办理手续。目前，巴格艾（Bugeye）及莫纳克（Monaco）矿段已获得西澳矿产和石油部（DMP）颁发的采矿权证，并就此次重新开采已向DMP递交了采矿建议书并已取得回复，两矿段都已具备开采条件。目前，公司已在开采巴格艾矿段。金矿选矿场已于日启动，公司预计8月生产出金锭产品，2015年以后，矿石采出量将为275万吨/年。明加尔矿亏损的局面近期有望得到扭转。金价下跌致估值缩水8000万/早在2012年10月份，天业股份就以1.52亿元的价格购买了天业黄金10%的股权。当时评估基准日为日，天业黄金全部股权估值15.26亿元。本次评估基础日为日，90%股权对应账面价值约为1.61亿元，评估值约为12.99亿元，增值率约为708%。而全部股权估值为14.43亿元，相比2012年缩水0.83亿元。《每日经济新闻》记者注意到，虽然天业黄金核心资产的黄金储量增加，但其评估总值却减少了，主要是考虑了今年以来黄金价格的下跌因素。公司称，鉴于黄金价格波动性，并且按照中国矿业权评估要求，本次评估以澳洲当地三年一期平均黄金交易价格1499.99澳元/盎司（约1356美元/盎司）为基础，据悉上次评估参考价格为1650美元/盎司。本次收购完成后，天业股份将持有天业黄金100%股权；同时，公司计划非公开发行股份募集不超过4.33亿元的配套资金，募资总额不超过本次交易总额的25%。在不考虑配套融资的情况下，天业集团的持股比例将由目前的32.79%上升至57.70%。
每经记者 郑佩珊
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北京: 010-， 上海: 021-， 广州: 020-， 深圳: 9， 成都: 028-A股断崖式暴跌后的悬念
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A股断崖式暴跌后的悬念
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刚刚过去的一周，对中国A股市场，是很惨烈的。连续几天的断崖式暴跌，A股大盘逼近跌停！
& &这种在熊市主跌中也较为罕见的惨烈，在周五上演。两市泥沙俱下，历史少有的记录被不断打破。在调整数波杀跌后，仍以“自杀式”的暴跌相挟，主力或有倒逼政策出面维稳的意图，这也是后市的最大悬念所在。
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创出4大纪录！A股断崖式暴跌后的最大悬念
A股大盘逼近跌停！这种在熊市主跌中也较为罕见的惨烈，在周五上演。两市泥沙俱下，历史少有的记录被不断打破。在调整数波杀跌后，仍以“自杀式”的暴跌相挟，主力或有倒逼政策出面维稳的意图，这也是后市的最大悬念所在。
从盘面看，A股正创出四大记录：一是沪指在连续杀跌后，今日午后仍大跌超8.5%，烈度远超当年5.30杀跌，创业板指甚至跌超9%，逼近跌停；二是两市超2000股跌停，跌停数创记录，且红盘个股不足50家，历史罕见；三是大盘短期跌幅大，且伴随连续3次下跳空缺口，调整方式颠覆正常牛市调整的界定；四是调整并非出于明显的政策打压利空，反而是在利好背景下发生。
　　这样的超级大洗盘，超出了一般投资者的经验，清理场外配资、去杠杆，融券做空等机制，以及机构的程序化交易被动止损也可能起到推波助澜作用。但无论如何，连续杀跌对投资者的信心冲击较大，放任杀跌并不利于稳固牛市的根基。因此，后续政策能否出面强力维稳，或意义重大。
　　而我们广州万隆此前指出：政策的愿景是调控慢牛，前期股指疯狂上涨，引发政策降温；但而今，股指连续大幅杀跌，明显也不符合慢牛意图，那么将倒逼政策出面维稳。更何况，中央强势改革，改革牛逻辑未变，而且10月又面临注册制出台，股市重大改革也有托市之需。因此政策维稳护盘，是值得投资者关注的重大悬念。
　　目前来看，泥沙俱下的盘面中，个股也将孕育新变化。对于那些利好兑现、主力故事已经讲完毕，高位下跌还没到强支撑位的爆炒个股，投资者还需坚决回避寻机出局；但对于那些尚有利好预期、主力运作周期尚未结束的标的，再杀跌则有错杀嫌疑，投资者可逢低分仓接纳。例如二线蓝筹中的国央企改革、大金融改革、军工整合、核电等；以及符合政策方向、又叠加了产业资本运作的中小盘个股等，投资者不妨大胆择机建仓。(来源：广州万隆)
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此处为何惊现“大屠杀”
【今日小结】
　　全天看，两市双双大幅低开，盘中震荡后展开上行，盘中一度拉升百余点，但随后展开猛烈下跌，午后继续走低，全天沪指暴跌超7%，盘中近2000点只个股跌停，多股暴跌。创业板指数逼近跌停，板块个股多数跌停。两市连续调整下，个股满目疮痍。
　　【明日策略】
　　今日，指数展开大屠杀，指数暴跌下，多数个股跌停，创业板指数逼近跌停，近乎所有个股封跌停板。那么，近期总体回调中，今日为何展开“大屠杀”？众所周知，指数大涨后众人心里都明白随时回调整，只是不知道具体调整的时间，而一旦主力杀跌，所有做多资金都开始出逃，这便是集体走低的主要原因。而在调整过程中，打新资金的回流起到部分的支撑作用，但主力显然不愿意轻易交出便宜筹码，连打新回流资金也套牢进去。而今日，肖刚在陆家嘴论坛上的讲话“在上交所设立战略新兴板，与创业板市场错位发展，适当竞争”，更是对创业板打来打击，使得创业板出现暴跌。而回顾此轮行情，在改革推动下的资金杠杆牛市已经进行多时，随着政策对资金杠杆的打压，资金推动的快牛、疯牛已经结束，留下的改革慢牛仍在进行。所以，这里的下的更多的是取出资金杠杆化的主要表现，下跌后仍将回归理性，慢牛还将延续。所以，巨丰投顾郭一鸣认为，在政策驱使下，市场上行趋势依旧，但随着暴跌后，牛市步伐将逐步减缓，目前的反弹也不会太强，更多的是时间换空间的表现，阶段性机会犹存，整体性机会已经荡然无存。短期指数下行空间较为有限，但反复成为必然。所以，操作上，不可重仓满仓，目前做好低吸高抛计划，重点出击国企该改革以及具有业绩支撑而被暴跌错杀的个股的低吸机会。
　　【操作关注】
　　具体操作上，中线金融股逢低继续跟进，首选仍是券商；煤炭、有色等二线蓝筹也可分批潜伏；此外，军工、传媒、核电等题财股或反复活跃，可波段关注。
　　【仓位配置】
　　60%中长线，以蓝筹股为主，20%仓位小盘题材股。
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避险情绪升温 900亿资金出走A股
数据显示，昨日两市资金净流出金额达到904.83亿元，环比增幅接近2倍；值得注意的是，除尾盘阶段随指数暴跌资金净流出规模同步放大外。
　　接连两个交易日向上反弹收复5日均线后，沪综指昨日尾盘再度大幅下挫，相继失守4700点、4600点整数关，同期中小板和创业板加速“挤泡沫”，刚刚有所回暖的市场情绪遂重现下滑，场内资金出逃步伐显著加快。 数据显示，昨日两市资金净流出金额达到904.83亿元，环比增幅接近2倍；值得注意的是，除尾盘阶段随指数暴跌资金净流出规模同步放大外。分析人士认为，尽管打新资金本周逐步解冻，但资金回流对行情支撑并不明显，市场风险偏好再度下行，鉴于指数延续震荡概率较大，出局避险方位上策。
　　净流出金额剧增
　　数据显示，在前一日净流出304.59亿元基础上，昨日两市资金净流出规模激增至904.83亿元，创出6月17日以来新高。全天遭到资金净流出的股票数量有1973只，环比增加319只；获得资金净净流入的股票则从692只减少到374只。考虑到本周二、周三市场资金净流出金额为一周来最低水平，昨日资金净流出量以及净流出家数陡然攀升，显示当前资金情绪依然不稳，市场调整压力还有进一步释放需求。
　　具体来看，沪深300板块昨日净流出326.87亿元，较本周三增加297.19亿元，增幅超过10倍；全天获得资金净流入的股票数量仅有45家，不足前一日一半。昨日从中小板净流出的资金金额则达到173.41亿元，为一周来最高，环比增长亦达到76.65亿元；与之相对，昨日创业板加速下挫，以单日5.23%跌幅领跌两市，但净流出金额却环比增幅不大，仅从72.42亿元上升至95.00亿元。
　　资金停驻创业板股票信心相对较强，主要源自近期创业板调整幅度持续超越主板，以空间换时间，市场风险得以快速释放，这也意味着大幅回调后，创业板股票存在短线超跌反弹可能。不过需要指出的是，尽管总量上资金净流出创业板规模好于主板，但昨日尾盘阶段，随着大盘震荡下跌160余点，资金净流出创业板速度明显加快，投资者对小盘成长股反弹行情不可期望过高。相比前一日1546.50万元资金净流入，昨日尾盘阶段从创业板净流出的资金量达到22.87亿元，接近全天净流出总量的1/4，更显著超过早盘14.91亿元资金净流出水平。总体上，当前市场仍处于风险释放期，控制仓位、避险需求还是安全投资第一要务。
　　短线博弈操作升温
　　从资金流向看，昨日早盘期间即有167.46亿元资金从两市净流出，显著超越本周二、周三同时段91.02亿元和75.57亿元水平；中小板市场也莫不如是，昨日早盘净流出资金规模翻倍，环比从11.68亿元上升至25.50亿元；沪深300市场更加突出，早盘净流出资金量达到72.98亿元，较前一日增长47.79亿元，为一周来最高。
　　应该看到，这部分资金昨日早盘匆匆离场绝不是率先“割肉”，其意图恰恰在于拉高出货、锁定利润。相关数据显示，伴随上周五大盘跳空下跌6.42%，之后两日资金抄底意图明显，银行、国防军工、非银金融，以及公用事业、交通运输、采掘等板块相继获得资金净流入且金额居前，从板块走势看，这些板块也不负众望，均是近两日市场领涨板块。顺利达到“拉高”目的后，这为昨日早盘资金大规模“出货”离场买下了伏笔。
　　从行业板块看，昨日28个申万一级行业悉数呈现资金净流出，公用事业、采掘、交运等板块资金净流出规模均较为靠前。分析人士认为，受技术面、资金面、两融降杠杆等系列因素压制，近期市场宽幅震荡、加剧分化概率较大，这为资金快进快出、拉高出货创造机遇，预计在市场情绪大幅好转前，资金短炒后集中大幅净流出迹象还会频繁出现。
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谢谢老师整理分享！
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下周股市三大猜想及应对策略(6.26周五)
大势猜想：短期风险急速加剧
　　实现概率：85%
　　原因描述：今日沪深股指走出一波暴跌行情，题材权重全线杀跌上演跌停潮，股指期货更是封上跌停板，沪指跌逾8%险守4100点，深成指跌超8%，创业板指表现最弱逼近跌停。盘面上看，跌幅最小的是种植业与林业、交运设备服务和证券等，跌幅最多的是园区开发、新材料和视听器材等。从即时多空比数据来看，沪市委买盘为1205万，委卖盘为7898万，多空比为0.15，从数据上看，沪指委卖盘大幅超出委买盘，资金恐慌从主板市场出逃，空方大幅占据上风。两融余额本周内连续流出，而战略新兴板对创业板直接构成冲击，创业板指重挫约9%，个股几乎全部跌停。分析认为，目前股指已跌破所有支撑点位，短期风险已急速加剧，若无重大利好提振股指难以企稳，短线资金建议暂离观望为主。
　　后市策略：目前股指已跌破所有支撑点位，短期风险已急速加剧，若无重大利好提振股指难以企稳，短线资金建议暂离观望为主，中长线投资者则不要盲目割肉，耐心等待大盘反弹，看企稳信号是否明确再决定是否降低仓位。
　　资金猜想：资金持续流出市场
　　实现概率：80%
　　原因描述：午后沪深股指延续杀跌走势，沪深股指均遭受重挫，沪指跌逾8%失守4200点关口，深成指跌超8%，创业板指表现最弱逼近跌停。截止当前，沪深300指数成分股大单资金净流出758亿元，资金流出呈逐步加大的趋势，主力大幅从权重板块出逃。消息面上，陆家嘴(600663)论坛上`809、`94A2称在上交所设立战略新兴板，与创业板构成适当竞争，受此影响，创业板指今日暴跌逼近跌停。两市余额本周持续流出，已流出逾600亿元，去杠杆化是造成本轮大跌的主要因素。分析认为，今日题材板块迎来普跌行情，市场恐慌情绪弥漫，在无重大利好提振的情况下，预计资金将继续流出市场。
　　后市策略：今日题材板块迎来普跌行情，市场恐慌情绪弥漫，在无重大利好提振的情况下，预计资金将持续流出市场，建议投资者近期谨慎为主，勿盲目抄底，静待企稳信号明朗。
　　热点猜想：保险板块迎布局良机
　　实现概率：75%
　　原因描述：2015陆家嘴论坛在6月26日召开。中国保监会`4E3B`！E2D项俊波在会上表示，在国家重视、理念创新、制度变革和管理升级的保障下，中国目前已初步探索出了改革与发展相促进、行业发展与服务全局相协调的中国特色保险业发展道路。项俊波还在会上介绍了保险业最新的成绩单。今年前5月，行业保费收入达到1.2亿元，同比增长19.5%。去年保险公司利润2046亿元，同比增长106.4%，是历史上最好的一年。今年前5个月，保险公司预计利润1802亿元，同比增长218%。
　　后市策略：近期热点表现低迷，在利好消息刺激和游资关注下，保险板块有望迎来资金炒作，投资者可关注中国人寿(601628)、新华保险(601336)等相关概念个股，待市场发出企稳信号后逢低介入。(来源：中国证券网)
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暴跌下机构放弃满仓坚守 弃故事股转业绩为王
导读： “现在的暴跌只是回归业绩为王的本源。”华南一位公募基金经理说，这次减仓卖出的是讲故事，业绩无法兑现的标的。
　　“黑色星期四”再现A股市场。
　　6月25日，A股以暴跌形式结束两天的反弹，沪指和深成指单日下跌3.46%和3.80%，中小板和创业板的调整幅度更为惨烈，单日跌幅达到4.01%和5.23%。
　　与前面6个交易日暴跌不同的是，25日市场下跌的抛盘新增了一个群体——公募基金，他们放弃了高仓位死扛的策略，开始顺应市场趋势减仓。
　　盘面显示，年初以来受到机构资金追捧的“互联网+ +”主线个股跌幅居前，互联网+、电脑设备、软件服务板块平均跌幅达到7.58%、6.32%和6.03%。
　　“现在大家对互联网标的业绩兑现的预期比较强，如果公司不能在进度和收入方面兑现预期，大家就没有太大的信心熬在里面。”一位看好互联网主线的基金经理称，6月以来，中报业绩兑现的逻辑不断在强化，互联网标的的抛压也越来越大。
　　放弃满仓坚守
　　6月25日，创业板指暴跌177点，跌幅达到5.23%，报收3206.83点。自6月5日创下4037点高点以来，该指数在14个交易日下跌788点，回撤幅度达到19.73%。
　　历经半个月的暴跌，让年初以来一直保持高仓位运作的公募开始加入到减仓的行列。
　　“扛不住了，我今天上午开始减仓，降了10个点的仓位。”6月25日收盘后，一位80后公募基金经理坦言，6月15日至19日的暴跌，公募选择高仓位扛，是坚信市场回调后还会再创新高。但如今这种信念正在被动摇。
　　“现在觉得跌下去，不知道什么时候才能涨上来。”前述80后基金经理自年初以来就看好互联网主线，但相关标的股价已调整了一个月，依然不见企稳，他开始对股价回到高点失去信心。
　　记者注意到，互联网主线的相关板块，如互联网、电脑设备、软件服务板块是25日市场跌幅居前的行业，板块平均跌幅超过6个百分点。上海钢联 、腾信股份 、中科金财 、安硕信息 、恒生电子 、银之杰等30只个股跌停。
　　交易所盘后披露的龙虎榜数据显示，证通电子 、南天信息 、创业软件 、四方精创等个股最大五个卖出金额中均出现一到三个机构专用席位，卖出金额分别达6017万元、1.42亿元、2008万元、3455万元。
　　记者采访公募、私募和保险等不同机构了解到，6月25日这天，无论是满仓的公募还是仓位降至七成的私募基金，都在降低股票资产的配置。
　　“经过这一轮暴跌后，市场短期不可能出现迅猛的暴涨行情 ，先将仓位降下来，给自己留点余地。”一位成长风格的基金经理预计，反弹的幅度会比较慢，可以等市场企稳再加仓。
　　跟公募的想法类似，前期没有减仓的保险资金，也选择在25日上午降低持仓。
　　“前面是满仓跌下来的，这次反弹到4700点，放一点仓位。”一位保险资管投资经理李晨(化名)透露，他们将仓位降至70%。
　　就连一周前减了三成仓位的私募，也在25日继续减仓规避市场调整的系统性风险。
　　“资金去杠杆引发的调整幅度可能会非常惨烈，我们只能顺势而为。”一周前，一家大型私募机构的投资经理的策略是看好的个股回调20%就加仓，但到如今他还在继续卖出股票。
　　曾经信心满满打算“越跌越买”的机构，加入到杀跌的行列，原因是短期看不到市场企稳的力量。
　　“我入行15年以来，从来没见过如此暴力的调整，感觉就像是刹不住车。”一位私募大佬感慨，伴随着杠杆资金汹涌而出，需要一股强大的买盘入场接下恐慌盘的抛压，市场才能实现止跌回稳。
　　中报业绩成试金石
　　专业机构开始降低股票仓位，目的并非仅仅是降低股票持仓，而是借调整优选组合品种，卖出讲故事、没有业绩支撑的标的，以腾出资金在下一阶段加到真正看好的优质个股。
　　“现在筛选标的的准绳只有一条：就是看业绩。”李晨向记者表示，中报时间窗口来临，市场的注意力聚焦在中报业绩上。讲故事、讲概念、基本面比较差的概念股，股价可能会承受比较大的压力。
　　基于此，李晨结合中报业绩对组合个股进行排查。“有些讲互联网+故事的品种，中报在收入和利润上无法兑现，就直接抛掉。从中报业绩角度看，这些标的股价在未来两三个月都看不到向上空间。”
　　6月25日，“互联网+”主线下的互联网、软件服务和电脑设备等板块跌幅居前，实际也是机构根据上市公司的中报业绩做出的选择。
　　在一位卖方研究机构高管看来，这轮牛市的逻辑是成长和转型，但演绎到了如今不能仅仅靠讲故事，还要有可供验证的业绩数据 .
　　“比如东方财富 ，如果二季度收入不比一季度翻两倍，就是业绩兑现低于预期。”上述卖方研究高管指出，真正向互联网转型的是过去一两年即开始布局的标的如东方财富等，今年市场新挖掘的品种都是跟风的标的，99%的概率只是在讲故事。
　　而这也是最近半个月互联网个股跌幅居前的原因所在。
　　“过去两个月，互联网+个股开始向概念股扩散，很多公司只是宣布触网，股价就涨一两倍，现在的暴跌只是回归业绩为王的本源。”华南一位公募基金经理说，这次减仓卖出的是业绩无法兑现的标的。
　　李晨坦言，其管理的组合中约有50只个股，但持仓比例排在后10位的标的更多是主题和概念性的品种，而并非具有确定性的业绩增长。因而，这些也是他清掉的对象。
　　上海一位偏爱互联网品种的基金经理亦指出，有一批互联网龙头公司股价涨得早且累计涨幅巨大，现在需要以业绩来证明的标的，中报业绩低于预期的概率很大，短期需要回避。
　　“比如医疗信息化的龙头企业万达信息目前已有500多亿的市值，需要慎重考虑其是否能走出长三角或其现有商业模式是否能拓展。”前述上海基金经理说，当前机构的心态是倾向于观察其市值反映是否到位、是否还有空间。
　　数据显示，全通教育 、安硕信息、中科金财、东方财富的股价自高点回调幅度已达56.86%、45.54%、35%、30.45%。
　　当互联网标的因中报业绩压力遭遇机构资金杀跌时，中报业绩预告超预期的公司则受到资金的追捧。例如，顺荣三七 (002555)今年上半年净利润相比去年同期增长7602.08%至8372.29%，6月25日股价报收涨停。
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`8BC1`7、D1`4，1A回应A股大幅回调: 三大基本格局没有改变
张晓军认为，上周以来股市出现较大幅度下跌，是市场前期过快上涨的自发调整，是市场自身运行规律的结果，同时也与年中季末流动性波动、投资去杠杆、投资者对市场分歧加大等因素叠加影响有关。市场虽然在短期内出现较大幅度的回调，但改革红利释放、流动性总体充裕和居民资产配置的基本格局没有发生改变。
& &&&`8BC1`7、D1`4，1A回应A股短期大幅回调
　　改革红利释放等三大基本格局没有发生改变
　　继续抑制涉嫌违反账户实名制规定的场外配资活动；将查处大股东及高管违规减持
针对上周以来股市出现较大幅度下跌，26日，`8BC1`7、D1`4，1A新闻发言人张晓军表示，市场虽然在短期内出现较大幅度的回调，但改革红利释放、流动性总体充裕和居民资产配置的基本格局没有发生改变，经济企稳向好的趋势更加明显，各项稳增长、调结构、惠民生措施的持续发力将进一步夯实市场基础，“大众创业、万众创新”将进一步激发市场活力。
　　张晓军认为，上周以来股市出现较大幅度下跌，是市场前期过快上涨的自发调整，是市场自身运行规律的结果，同时也与年中季末流动性波动、投资去杠杆、投资者对市场分歧加大等因素叠加影响有关。
　　张晓军表示，前期，为维护市场秩序，保护投资者利益，`8BC1`7、D1`4，1A采取了一系列优化市场融资管理制度的政策措施，目的是规范市场融资融券活动，有利于形成市场逆周期调节、证券公司自主风险控制和投资者自我约束的机制，有利于维护市场长期稳健运行。
　　“`8BC1`7、D1`4，1A将继续依法履行监管职能，抑制涉嫌违反账户实名制规定的场外配资活动，打击内幕交易、市场操纵等侵害投资者权益的违法行为，对目前市场反映集中的大股东、董监高人员违反规定、承诺的减持行为将依法予以查处。”张晓军指出，近期股市波动幅度加大，更加需要各方理性看待、不轻信、不盲从，共同促进股市平稳健康发展。
　　此外，针对近日有媒体报道首发申请企业财务资料过有效期将全部面临中止审查的情况，张晓军表示，为进一步提高审核效率，`8BC1`7、D1`4，1A已于日发布《发行监管问答——&关于修改首次公开发行股票中止审查情形的通知&》，明确发行人申请文件中记载的财务资料过有效期的，在企业补充审计报告期间不再中止审查。在财务资料允许延长一个月的有效期内，均正常安排初审会、发审会及核准发行，不再中止初审会和发审会。`8BC1`7、D1`4，1A已按修改后的上述监管问答执行。
　　需要提醒的是，根据《发行监管问答——关于首次公开发行股票中止审查的情形》规定，发行人申请文件中记载的财务资料已过有效期且逾期3个月未更新的，将直接终止审查。
　　张晓军说，请发行人及其保荐机构根据上述规定，关注`8BC1`7、D1`4，1A官网定期更新的“发行监管部首次公开发行股票审核工作流程及申请企业情况”，根据审核进展情况合理安排相关工作，及时更新申请文件中记载的财务资料。（来源：证券日报）
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`8BC1`7、D1`4，1A：近期股市较大幅下跌是自发调整
`8BC1`7、D1`4，1A新闻发言人张晓军26日在新闻发布会上表示，上周以来股市出现的较大幅度下跌，是市场前期过快上涨的自发调整，是市场自身运行规律的结果，同时也与年中季末流动性波动、投资去杠杆、投资者对市场分歧加大等因素叠加影响有关。
& &&&市场虽然在短期内出现较大幅度的回调，但改革开放红利释放、流动性总体充裕和居民资产配置的基本格局没有发生改变，经济企稳向好的趋势更加明显，各项稳增长、调结构、惠民生措施的持续发力将进一步夯实市场基础，“大众创业、万众创新”将进一步激发市场活力。
　　张晓军称，前期为维护市场秩序，保护投资者利益，`8BC1`7、D1`4，1A采取了一系列优化市场融资管理制度的政策措施，目的是规范市场融资融券活动，有利于形成市场逆周期调节、证券公司自主风险控制和投资者自我约束的机制，有利于维护市场长期稳健运行。`8BC1`7、D1`4，1A将继续依法履行监管职能，抑制涉嫌违反账户实名制规定的场外配资活动，打击内幕交易、市场操纵等侵害投资者权益的违法行为，对目前市场反映集中的大股东、董监高人员违反规定、承诺的减持行为将依法予以查处。近期股市波动幅度加大，更加需要各方理性看待、不轻信、不盲从，共同促进股市平稳健康发展。
　　有媒体报道，首发申请企业财务资料过有效期将全部面临中止审查。对此，张晓军回应称，`8BC1`7、D1`4，1A也关注到媒体相关报道，也不时有首发申请企业及其保荐机构向`8BC1`7、D1`4，1A询问该事项。为进一步简化行政许可程序，提高审核效率，方便行政许可相对人，`8BC1`7、D1`4，1A已于日发布《发行监管问答——》，明确发行人申请文件中记载的财务资料过有效期的，在企业补充审计报告期间不再中止审查。在财务资料允许延长一个月的有效期内，均正常安排初审会、发审会及核准发行，不再中止初审会和发审会。`8BC1`7、D1`4，1A已按修改后的上述监管问答执行。
　　张晓军称，需要提醒的是，根据《发行监管问答——关于首次公开发行股票中止审查的情形》规定，发行人申请文件中记载的财务资料已过有效期且逾期3个月未更新的，将直接终止审查。请发行人及其保荐机构根据上述规定，关注`8BC1`7、D1`4，1A官网定期更新的“发行监管部首次公开发行股票审核工作流程及申请企业情况”，根据审核进展情况合理安排相关工作，及时更新申请文件中记载的财务资料。
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`8BC1`7、D1`4，1A回应A股大幅回调：牛市逻辑不应终结于杠杆交易
牛市逻辑不应终结于杠杆交易
　　6月19日股市大跌6%以上，6月中旬这一周股市大跌700点。有观点认为，现在股市需要降低杠杆，大跌与降低杠杆的各种政策有关。一些人以为让杠杆者爆仓，就调整到位了，能够挤出泡沫和慢牛。我们也希望通过市场调整让牛市变慢牛，但笔者认为，如果股市继续下跌导致出现大面积的杠杆爆仓，则牛市就此夭折将是大概率事件。
　　笔者认为杠杆爆仓导致牛市不再的逻辑，并不是大家平常所说的这次牛市是加杠杆导致，牛市逻辑是对中国资产的一次重估，是价格革命。市场需要降低杠杆，但杠杆绝不应通过让有杠杆的人爆仓来降低，如果这个爆仓变成了现实，那就是让市场中最活跃和最有信心的那部分资本彻底失败，如此要想再聚集起人气和信心就太困难。这也是美国不惜QE，也不能让资本被清盘的道理。
　　与以往的牛市转熊被套不同，那时候虽然熊市但多头可以不割肉，将来还有希望再涨回来，但现在不同的是加杠杆的人群彻底无钱，想要做多也不可能。这些做空资金怎么可能带动大盘超越现有点位？或者投机的中间派们能够坚决支持不再投机？因此当杠杆资金爆仓，牛市不是变成了慢牛，而是要转折。股市多头在2008年的大熊当中损失巨大，但不会被平仓，只要不割肉到2009年反弹时可以弥补很多损失。然而这一次别看只跌了20%，就可能是被平仓血本无归，损失不可同日而语。
　　西方成熟市场中，如果大跌超过20%，就不叫调整而是牛熊转换，原因就是牛市的多方爆仓，多方彻底没有钱。这与中国以前没有杠杆，多方可以拿住股票死扛是不同的。现在多方无钱无股票，就没有翻盘的资本。因此这一次牛市规律不能以以往经验来分析和控制。以往是中期回调可以挤出泡沫，股票会不断回调，挤出不坚定的筹码有利于后市；但这一次则是坚定的筹码都会带杠杆，如果爆仓无钱，股市的坚定拥护者都会受打击。所以这一次不要仅看着单边上涨与以往不同，回调的后果也是不一样的。
　　有观点认为融资杠杆大，其实融券一样是杠杆。场外融券性质的各种股票仓位掉期合约的杠杆其实更大。都说融资盘大，清理场外融资，怎不说场外融券也巨大，一些机构和大股东的证券都与做股指融券的进行掉期赚取额外利益。我们现在严查场外融资，但对场外融券则是拓宽渠道，这样的提法上是严重的不对等和有单方倾向性，有利于空方，不利于多方。为何政策不严查场外两融？实际上场外的融券秘密掉期，联合做空，对中国股市的危害更大，在国际上是重罪，而且还是例外的有罪推定。
　　股票杠杆到底高不高也要多角度看。启示股指期货的杠杆更大。股指期货100万以下的客户是15%的保证金杠杆6.7倍，100万以上的客户可以下调为13%杠杆7.8倍。6月19日沪深300成交5196亿元，而股指期货相关各合约总成交33066亿元，是股票的6倍。涨跌的点数乘以成交量，就是实际的盈亏，股指期货的盈亏已经远远超过了股票。股票杠杆交易的比例与股指期货相比就不算什么了。
　　要注意的是，个股的融资盘爆仓和大盘大面积爆仓是完全不同的概念。个股的爆仓可以理解为股市有风险和对股民的风险教育，但大盘暴跌导致的大面积爆仓，则意味着牛市终结，与个股爆仓会让市场合理配置资源、避免过度炒作是不同的。
　　对于中国经济有没有泡沫，我们提醒大家关注以下数据：2007年我国国内生产总值(GDP)达到265810亿元，折合3.4万亿美元；2008年中国GDP314045亿元，折合4.3万亿美元，在2008年国际金融危机前全球排名第四(美日德中)。同期美国GDP为14万亿美元，日本为4.8万亿美元。2014年中国GDP达到63.6万亿元，折合10万亿美元以上，已经与日、德、俄三国的总GDP水平相当。短短几年中国的GDP翻了一倍还多，相当于再造一个日本或德国加俄罗斯的总量。所以，中国经济虽然这一年基本面情况不佳，但综合2008年国际金融危机后这几年世界各国的相对水平，中国经济基本面对股市的支撑作用是极大的。
　　综上所述，中国的股票杠杆和泡沫都不是大问题，问题是有人要拿着降杠杆和泡沫论说事，在股市里面串通做空大盘，打断中国资产重估的牛市进程，让最支持中国最看好中国的资本和财富损失殆尽。这不是简单的市场问题，而是信用问题。如果在这方面被西方舆论势力左右，觉得合理的调整有益于股市更健康的发展，则在杠杆多方全面爆仓遭受之后，期望的牛市第二阶段将难以到来。依靠股市牛市来减缓经济压力、深化国企改革的机会也要再等很多年。（来源：中国证券报）
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主力博弈：机构卖 港资买
　　黑色星期四刚过去，昨日A股又迎来了黑色星期五。沪指昨日暴跌7.40%，失守4200点；创业板指则重挫8.91%，失守3000点，并创出史上最大单日跌幅。盘后交易公开信息显示，昨日机构卖出为主，而港资则买入为主。
　　创业板昨日跌幅巨大，盘后数据显示，昨日创业板有9只个股现身龙虎榜，其中5股被机构卖出，1股被机构买入，还有3股机构互有买卖。机构卖出的5只个股包括燃控科技、胜宏科技、日机密封、聚隆科技、杭州高新等。具体而言，机构卖出金额最大的为燃控科技，两家机构在卖二、卖三席位合计卖出2.09亿元，约占当日成交金额的6%。消息面上，燃控科技本周四发布中报高送转预案，公司2015年半年度拟向全体股东每10股转增20股。受消息刺激，燃控科技周四一字涨停，周五继续涨停，不过盘中多次打开涨停板。另外，强力新材、佳士科技、大华农等3股则被机构同时有买有卖；买入方面，高伟达昨日获四家机构买入，合计买入3.30亿元。高伟达为5月28日在创业板上市的次新股，昨日打开一字涨停板，收盘跌停。
　　中小板情况与创业板情况类似，当日或最近三日的龙虎榜数据中，有先锋电子、多喜爱、蓝黛传动等10股被机构卖出，登云股份等4股机构互有买卖，三变科技则获机构买入。
　　深市主板中，机构卖出力度不如创业板强，农产品、潍柴重机、古井贡酒等3股同时有机构买卖，上风高科、*ST川化则被机构卖出。
　　沪市个股中，机构卖出力度较大，鼎立股份、韩建河山、中国核电、中路股份等4股被机构卖出。其中，中国核电为6月10日上市的次新股，昨日盘中打开一字涨停，涨幅一度收窄至3%以下，不过随后又重新封住涨停。中国核电盘后数据显示，其卖出金额最多的前五席位均为机构，合计卖出29.39亿元，约占当日成交金额的13%。另外，沱牌舍得同时获机构买入和卖出。
　　不过，在A股机构大量卖出的同时，港资却在抄底买入。港交所昨日盘后公布的沪股通成交数据显示，昨日沪股通资金买入68.64亿元，同时卖出37.43亿元，净买入31.21亿元。而前日A股大跌时，沪股通资金则净卖出36.32亿元。
　　昨日沪股通十大成交活跃股中，均为资金净买入。其中，中国平安净买入金额最多，为9.02亿元；工商银行净买入超过3亿元，贵州茅台、亚泰集团净买入均超过2亿元；中国石油、上海机场、兴业银行净买入金额均超过1亿元。
　　两市两融数据方面，最近融资余额罕见地连续下降。最新数据显示，两市融资余额出现四连降，从6月18日的2.26万亿元降至6月25日的2.18万亿元，4个交易日下降逾800亿元。由此可见，近期融资盘降杠杆明显。另外，有市场观点认为，融资余额下降是市场见底标志之一。（来源：证券时报）
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　从“股疯”到“`80A1`707E”？机构热议牛熊分界
　　近期市场的大幅度调整令投资者胆战心惊。端午节前的交易周，A 股市场经历了黑色的一周， 5个交易日，4天下跌，沪指一周累计大跌13.32%，为7年以来最大单周跌幅，创业板指更是跌去14.99%。
　　节后打新资金归来，6月23日市场继短暂反弹后，6月25日市场再次迎来“黑色星期四”， 6月26日，A股更连续跳水，低开3%跌破4400点后，收盘时跌幅已达7.4%，失守4200点，超过2100只个股跌停。
　　受访机构人士称，短期震荡调整或延续，不排除市场二次探底的可能，短期不看好市场走势，建议投资者以防御为主。
　　短期市场震荡调整恐将延续
　　6月23日周二，如市场预期，节后打新资金回流，A股市场迎来反弹。
　　周三，市场反弹延续，股指高开后震荡走高，权重板块止跌回升大幅拉升指数，上证综指回升涨超2%，冲击4700点；创业板指跌幅也随之收窄，但在市场依旧悲观的情绪下，反弹难以持续，周四大盘再次上演惊心动魄一幕。当日，沪指高开，直接站上4700点，但午后惊现跳水，盘中一度跌破4500点。截至收盘，沪指跌幅3.46%，收于4527.78点；创业板指更是大跌5.23%，收于3206.38.
　　周五，A股再次上演大跳水。当日两市大幅低开， A股再次上演大跳水，创7年来最大跌幅。
　　“这是正常现象，说明调整仍未结束。”兴业证券首席策略分析师张忆东对《中国经营报》记者表示。
　　而对于周四的市场调整，上海有券商分析师指出，市场继续保持下跌震荡，一方面是市场对黑色星期四的恐慌，此前每周四已经连续大跌了；另一方面是IPO的持续发行导致的资金抽水。
　　`8BC1`7、D1`4，1A6月24日按法定程序核准了28家企业的首发申请。其中，上交所10家，深交所中小板10家，创业板8家。加上月初已有的24家IPO，至此，6月共有52家企业获得IPO批文。不过，市场预计本批次28只新股冻结资金仅为1.4万亿元左右，低于此前多次的资金冻结。
　　业界人士认为，随着市场普涨格局进入尾声，后市个股分化将再次出现，前期涨幅过大而估值较高的个股将受到调整冲击。
　　不过，持续的唱空派英大证券首席经济学家李大霄却表示，这次暴跌根本不是调整，而是泡沫的刺破。
　　对于端午节后股市的走势，李大霄认为，在经历大跌后，节后市场会有一个弱反弹，但绝不是反转，股民不要奢望这是底部，因为现在的股市暂时没到底部。
　　“现在已到‘地球顶’。”李大霄对记者表示，“我认为第一轮杠杆牛已结束，下一阶段将转为业绩牛，但未来需等到业绩能够对市场产生支撑。”此前也有分析称，这轮牛市是建立在杠杆之上的纯资金市，不可持续。
　　李大霄认为，现在仅有银行等少数股票可以适当持有，多数股票已在“地球顶”上方。
　　不仅券商，一些私募也不看好短期市场走势。“市场调整未必见底，还得做好心理准备。”北京一位私募负责人对记者表示。
　　在该私募人士看来，市场见底特征往往是人们可以平静地接受负面观点，或者对市场有些悲观，让你买你都不买就是见底的典型特征。
　　机构坚持牛市格局
　　虽然近期市场出现了较大幅度的调整，但多数受访机构人士仍对后市乐观认为。
　　张忆东认为，A股牛市趋势不变。其理由包括周期性和结构性因素叠加下的货币宽松；股市政策拐点未现；并购重组的结果正反馈；存量财富再配置仍有较大空间；改革有序推进以及对外开放趋势不可逆等。
　　在张忆东看来，本轮牛市大节奏类似于1996年~2001年的“牛市——盘整市——牛市”。即本轮牛市将有三个阶段，即牛市——盘整市——牛市，下半年将换挡进入第二阶段，即季度性甚至年度性的调整、震荡。“自去年开始到今年上半年是第一阶段，现在进入第二阶段。” 张忆东对记者补充称。
　　国泰君安首席宏观分析师任泽平也持类似观点，“牛市的根基未动摇：这是牛市调整而非重回熊市。”
　　对于市场调整的原因，他认为，近期有三大因素触发了市场调整，首先是经济企稳预期和流动性陷阱引发市场担心货币政策转向。其次是查配资去杠杆引发市场担心监管层对股市态度从支持转向打压。再次是美联储加息预期引发全球资本流出新兴市场和股市调整。
　　但任泽平同时强调，目前我们看到的是短期因素和边际力量的改变，但牛市的根基没有动摇。
　　不过，也有券商对下半年的市场持谨慎态度。海通证券首席宏观分析师姜超6月25日在海通深圳策略会上发言称，对长期的金融时代坚信不疑，但对下半年的资本市场相对谨慎。他的分析理由是驱动资本市场的三头牛，杠杆牛、资金牛和改革牛，现在前两头好像都要跑掉了，只剩下了改革牛，所以相对来讲机会也会少很多。（来源：中国经营报）
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数据大揭秘：最全抗跌个股名单曝光
6月26日，A股市场上演暴跌潮，创年内第二大单日跌幅，并击穿4200点支撑，创业板指重挫近9%个股近乎全线跌停，两市逾两千股跌停。当日，沪指下跌7.40%报4192.87点，成交7878亿元；深成指下跌8.24%报14398.8点，成交5551亿元；创业板指8.91%报2920.70点，成交1173.24亿元，创历史最大跌幅。
　　大跌中依然可以找到很多非常抗跌的个股，而这些个股也是大盘企稳后上涨的动力之一，各位投资者可重点挖掘并跟踪。
本轮调整最具抗跌的前15名个股(次新股、重组等股票除外)
证券代码& & & & 证券简称& & & & 6月18日涨跌幅& & & & 6月19日涨跌幅& & & & 6月26日涨跌幅& & & & 6月15—26日区间涨跌幅
000001& & & & 上证指数& & & & -3.67%& & & & -6.42%& & & & -6.42%& & & & -18.84%
600726.SH& & & & 华电能源& & & & 3.34%& & & & 4.94%& & & & 3.35%& & & & 55.37%
600581.SH& & & & 八一钢铁& & & & 1.00%& & & & -1.90%& & & & -5.27%& & & & 32.85%
002458.SZ& & & & 益生股份& & & & 5.00%& & & & -4.25%& & & & -9.99%& & & & 27.90%
601918.SH& & & & 国投新集& & & & 0.91%& & & & -7.50%& & & & -9.99%& & & & 21.66%
002014.SZ& & & & 永新股份& & & & 5.71%& & & & -8.50%& & & & -9.99%& & & & 21.53%
603600.SH& & & & 永艺股份& & & & -0.31%& & & & -1.08%& & & & -3.37%& & & & 20.04%
600376.SH& & & & 首开股份& & & & -0.18%& & & & -2.87%& & & & -5.31%& & & & 18.95%
000031.SZ& & & & 中粮地产& & & & -6.28%& & & & -1.90%& & & & -9.99%& & & & 18.54%
600688.SH& & & & 上海石化& & & & 0.57%& & & & -0.45%& & & & 7.25%& & & & 17.85%
000020.SZ& & & & 深华发A& & & & -4.54%& & & & -0.33%& & & & 9.99%& & & & 17.70%
000048.SZ& & & & 康达尔& & & & 5.80%& & & & 7.9077& & & & -10.0000& & & & 16.04%
600737.SH& & & & 中粮屯河& & & & -0.73%& & & & -4.99%& & & & -10.0084& & & & 13.65%
002066.SZ& & & & 瑞泰科技& & & & 3.96%& & & & 6.83%& & & & -10.00%& & & & 13.05%
601016.SH& & & & 节能风电& & & & 0.83%& & & & 0.20%& & & & 9.71%& & & & 11.31%
600365.SH& & & & 通葡股份& & & & -0.16%& & & & -1.23%& & & & -4.89%& & & & 10.92%
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急速下跌更是彻底洗盘
涨涨跌跌是股市的自然规律，急速的下跌更能够起到彻底洗盘的作用，建议投资者保持理性的态度看待本次下跌，风雨之后的中国股市依然将健康发展。
急速下跌更是彻底洗盘
　　今日两市大幅低开，之后快速向下俯冲，9:50出现一波较弱的反弹，之后再度走低至中午收盘；午后股指继续向下，近期非常抗跌的金融股尾盘也开始跳水，沪指跌幅近8%，创业板创出历史单日9%最大跌幅；盘面热点：所有板块全线翻绿；总体来说：今日两市走出大跌的行情。
　　连续的大跌让市场几乎没有一点喘气机会，超级牛市突然变成了超级熊市，下跌速度和力度之大也是近年来较为罕见的，各种下跌的因素分析型文章成为当下股民最喜欢阅读的类型；去杠杆、上交所设计新兴板等等消息成为本次下跌的罪魁祸首；而春风顾问团樊波的观点有些不同，难道没有这些消息市场就不下跌了吗？只能说涨涨跌跌是股市的自然规律，涨多了回调、跌多了回升都属于股市的基本特征。
　　本次市场急速的下跌，在历史上也的多次发生，不管是78点之后的下跌，还是2007年的530大跌，以及96年12月的大跌，均让投资者胆战心惊；这几次的下跌一个共同的特点就是速度非常快，而另一个共同特点就是，市场经过一段时间的休整后又都拉了回去，大多数还刷新了前期的新高；诚然，近9天的下跌让投资者的热情迅速冷却，几乎不敢憧憬牛市还将继续，但站在更长远角度来审视目前的下跌，也依然是中国证券市场的一次花絮，目前是考验投资者格局的时候，是在意短期的下跌，还是把周期放长一些看待，不同的态度结果将大相径庭。
　　总结一句话：涨涨跌跌是股市的自然规律，急速的下跌更能够起到彻底洗盘的作用，建议投资者保持理性的态度看待本次下跌，风雨之后的中国股市依然将健康发展。(来源：中航证券)
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主力变本加厉大砸盘释放三大信号
今日早盘沪深股指大幅低开，早盘多次探底4300点附近，虽有中字头蓝筹股护盘，但效果不甚明显。但从成交量上来看，今日资金较前期交易日明显活跃。创业板大跌超8%。
　　板块热点看，今日券商银行板块成为护盘蓝筹中的领头羊。分析认为，正是由于业绩大幅增长，估值被大幅拉低，多家机构认为券商板块仍有上涨空间。国元证券、申万宏源成为券商板块排头兵。另外中字头蓝筹股护盘意愿也比较明显，中国交建、中国铝业、中国中铁都有不同程度的上涨。
　　风险总是在众人乐观时降临。周二周三大盘反弹让人看到了新希望，而周四、周五却风云突变，主力变本加厉大砸盘，把不少投资者套的严严实实。广州万隆认为，从主力资金角度看，大盘在当前持续疯狂砸盘又释放了三大信号，投资者应警惕个股突然杀至跌停的风险。
　　主力狂砸盘第一大信号是题材股泡沫正式破裂。周五盘面惊现极端罕见现象，创业板指暴跌达8%，直接巨阴跌破60日均线与3000点整数关口。如次新股持续“滑铁卢”，不少股票已暴跌腰斩，直接感染了涨幅巨大、业绩暗淡类个股持续暴跌。因此，在主力疯狂大出逃下，对涨幅过大、筹码松动、技术破位、逆势下跌与主力出逃个股，我们也应感觉调仓。
　　其次，大盘持续下挫释放了降杠杆与场外配资仍出逃的信号。据统计，两融余额三连降缩水逾600亿元，降杠杆效应逐渐显现；同时，虽然部分与HOMS相关配资账户受开户券商清理，但仍有人工盯盘、信用或抵押类贷款等五类场外融资在开展，这类资金清理将给大盘带来重压；当前的暴跌正是此类资金出逃的信号。
　　最后，央行虽在周四进行350亿7天期逆回购操作，但这意味着短期内不会再降准降息；此外，上周散户开户数环比大降30%，同时7月28只新股也开始过会。在降息预期落空、增量资金放缓、抽血效应不减下，当前主力砸盘释放了短期流动性趋紧信号。
　　而在题材股泡沫破裂、市场抽血不减下，后市板块个股将会持续大分化杀跌，跌停潮短期内也将不断涌现。因此，对业绩暗淡与趋势走坏类个股，我们更不应心存幻想，而应逢反弹尽快调仓换股为宜，特别是以下四大类个股，后市持续杀跌风险便极大。
　　1，近期逆势大涨，但主力却是在上涨中撤退的股票，此类股后市补跌风险极大，如南天信息、翰宇药业涨停后便是跌停板；2，主力自救完成的股票，由于行情不稳，此类股主力自救完成后杀跌将是异常凶猛的，如三泰控股、银之杰近期暴跌达35%以上；3，前期小阴小阳下跌，近期却巨阴破位股票，此类股后市杀伤力极大，如久其软件的跌停板；4，上涨趋势被破位、下跌放量的股票，所谓炒股不应与趋势作对，此类股一旦走坏其后市将难再翻身。
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打爆杠杆资金无悬念，，，，，，，，，，，，，
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沪指跌7.40%失守4200 两市逾2000股跌停，四大利空施压A股 机构：牛市或已见顶
摩根士丹利认为，沪深两市以及创业板的这轮牛市有可能已经见顶。主要有四个因素值得担忧：1，增加的新股供给；2，在经济放缓的大背景下，企业利润持续低迷；3，高估值；4，流通盘上的高融资余额。
周五早盘，沪指大幅低开破4400点，十点左右小幅回升后一路狂泻至尾盘，权重股集体重挫，题材股掀跌停潮，沪指盘中连续跌破、4200关口，近30个板块全线跌停，两市逾2000股跌停，仅逾50股上涨。自本轮牛市新高5178.19点调整以来，截止今日两周跌达千点。
　　截止收盘，沪指报4192.87点，跌334.91点，跌幅7.40%；深成指报14398.78点，跌1293.66点，跌幅8.24%；创业板报2920.70点，跌285.68点，跌幅8.91%。
　　沪深300股指期货、中证500股指期货各合约全线跌停。创业板跌8.91%为A股历史上最大单日跌幅。
　　板块方面，黄金概念、智能家居、职业教育、互联网+金融、卫星导航、基因测序、智能穿戴、智能机器、电商概念、运输设备、医疗保健等板块全线跌停。
　　后市展望
　　摩根士丹利认为，沪深两市以及创业板的这轮牛市有可能已经见顶。主要有四个因素值得担忧：1，增加的新股供给；2，在经济放缓的大背景下，企业利润持续低迷；3，高估值；4，流通盘上的高融资余额。
　　国信证券策略分析师朱俊春称，后市或者盘整或者新低(还有一波杀伤)，这个可能有分歧，但是抄底的人心显然散了。本周没到反攻的时候。什么时候反攻，且需要依赖积极因素的发酵。调整不充分，即便有个利好政策(比如银行业贷存比取消)，仍然上攻乏力。积极因素的发酵是个慢性过程，我们期待国企改革，期待中报行情，这两个东西均指向7月上中旬，但都是从局部向整体的扩散，急不得。
　　长城证券坚定地认为本轮牛市并没有结束，下半年有很大的概率会从全面性牛市向结构性牛市过渡。结构性牛市并非否认指数不会创新高，而这种市场对于投资者而言，更重要的是持仓的结构，长城证券认为未来可能会出现类似2007年“5·30”后的大幅分化，部分个股持续上涨，指数创新高，但很多个股不再创出新高。所以大的策略是利用反弹积极调整持仓结构，顺应下半年可能的风向变化。
　　安信证券研究超级王牌的高善文也在中期策略会上表示，今年以来，A股市场的推动越来越多地从基本面的驱动转向了资金的驱动，转向了博弈与筹码的争夺。资金供应的松紧，筹码供应的多少，以及对于未来合理的想象，三者共同构成了驱动力量，在截至今年年底的一段时间里，这种格局不会出现根本性的变化。另外，今年年底前，货币紧缩风险非常小，筹码供应尚不会井喷，牛市结束的迹象非常不明确，在这期间题材及板块概念等将持续刺激股市上涨。
　　目前操作上，不可重仓满仓，目前做好低吸高抛计划，招商证券认为，中级调整往往是牛市当中风格转换的节点。看好今年以来基本没有上涨的金融板块，除了估值优势以外，未来也不缺少上涨的催化剂，与之类似的板块还有消费类的食品饮料、家电以及周期类的建材、有色、煤炭等，尤其是其中的白马蓝筹股更值得关注。
　　近期的破位杀跌令大盘技术形态快速走弱，中级调整概率增大，资金心态受到明显挫伤。随着谨慎情绪的蔓延，降息降准短期落空、宏观流动性季节性紧张、产业资本减持等负面因素发酵，风险偏好进一步回落。在凌厉的“杠杆杀”之后，短期资金“加杠杆”意愿回落，市场将缺少杠杆资金的推升。本周前两个交易日指数反弹但成交额并未有效放大，充分显示出增量资金观望犹疑，上攻动能不足。可见，杀跌后遗症正在与利空因素形成负反馈，对股指上行构成较大压力，市场需要一定的时间来重新聚拢人气，恢复做多氛围。
　　对于市场走势也无需过度悲观。在连续的“杠杆杀”之后，风险释放步入尾声，股指调整空间有限。货币宽松的大方向并未改变，改革转型仍在持续纵深推进，将支撑慢牛格局延续。技术性反抽之后，短期市场将进一步探明底部，为新一轮的反弹铺路。(来源：东方财富网)
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A股两周跌近千点
`8BC1`7、D1`4，1A：前期过快上涨自我调整
A股本周再跌6.37%报收4192.87点，和6月12日收盘时的5166.35点相比，两周合计跌近1000点，重挫近20%。
　　端午小长假后，周二、周三大盘在巨震中反弹，周四、周五掉头，将其涨幅悉数吐回。尤其是周五A股大绝杀洞穿4200点，跌7.4%创年内第二大跌幅，仅次于“119大跌”的7.7%，两市总市值单日蒸发近5万亿元，超2000只个股跌停。创业板周五跌9%危及2900点，单周跌11.89%。
　　消息面上，`8BC1`7、D1`4，1A周五下午表示A股回调是自我调整，居民资产配置基本格局没变；周四央行两个多月后意外重启逆回购；周三`8BC1`7、D1`4，1A核发6月第二批企业IPO批文；周二反转剧情中，70亿元沪股通资金抄底。
　　6月26日`8BC1`7、D1`4，1A：A股回调是前期过快上涨后的自我调整
　　周五，`8BC1`7、D1`4，1A新闻发言人张晓军表示，上周以来，市场出现较大幅度下跌，这是市场前期过快上涨之后的一个自我调整，也是市场自身运行规律的一个结果，同时也与年中季末的流动性波动、投资去杠杆，投资者对市场分歧加大等因素叠加等影响有关，市场虽在短期内出现较大幅度回调，但是改革开放的红利释放，流动性总体充裕和居民资产配置的基本格局，没有改变。
　　在“2015年陆家嘴论坛”上，`8BC1`7、D1`4，1A`4E3B`！E2D`809、`94A2表示，下一步，`8BC1`7、D1`4，1A将加快多层次资本市场体系，推动产品创新、服务创新和业务创新，服务和完善市场功能体系，有效支撑创新驱动发展战略。在上海证券交易所设立战略新兴板，与创业板错位发展。
　　6月25日央行时隔两个多月重启逆回购
　　周四，央行以利率招标方式开展了逆回购操作。期限为7天，交易量为350亿元，中标利率为2.70%。此前中国央行已连续19次暂停公开市场操作。
　　央行表示，开展逆回购操作，适量投放短期流动性，有助于稳定市场预期，促进货币市场平稳运行，并强调，目前银行体系流动性总体充裕。
　　两个多月后逆回购意外重启，中标利率由3.35%降至2.7%，市场认为央行呵护资金面意图明显。
　　央行近期会否降息？近日央行行长周`！C0，`！DDD拒绝回答相关问题，业内出现分歧。今年，央行在3月1日和5月11日分别降息0.25个百分点，缓解通货紧缩压力，释放流动性。
　　渣打发布的最新报告认为，2015年余下时间央行不会进一步降息，本轮降息周期或已结束。报告指出，降息对降低融资成本的效果正在减弱。
　　汇丰(HSBC)驻香港经济学家王然表示，央行释放流动性意愿明显，但实体经济仍未触底反弹。王然认为，为拉动第三季度经济增长，最近一两个星期仍是降准窗口时机，或将再降准50基点至18%。
　　6月24日`8BC1`7、D1`4，1A发28家企业IPO 市场预测冻资1.4万亿元
　　周三，`8BC1`7、D1`4，1A下发了6月第二波IPO批文，沪深两市总计28家企业获准发行上市，与月初24家IPO相比，新股供给依然持续增加。
　　统计数据显示，上述28家企业拟发行股份数量9.6亿股，预计募集资金总数为133.85亿元，较此前一批大幅减少。业内预测本次新股冻结资金仅为1.4万亿元，也大幅减少。
　　德勤中国分析显示，全球主要证券交易所从IPO筹集的金额计算，今年前6个月，预计上交所和港交所的IPO金额将分别排名第一和第二。
　　安永审计服务合伙人汤哲辉预测，2015年全年A股融资规模约为2500亿元。2015年下半年A股将有200家企业实现IPO，融资规模约1000亿元，中小企业是2015下半年上市的主力军。
　　6月23日 A股“深V”反转 70亿元沪股通资金进场抄底
　　节后首个交易日(周二)，沪指300点巨震，“深V”反转收涨2.19%，重新站上4500点。当日，沪股通资金净流入70亿元。
　　沪指盘中一度跌破4300点。在A股暴跌之际，海外资金再次通过沪股通大量涌入。截至收盘时，沪股通当日净买入额70.66亿元。
　　6月19日大跌时，沪股通净买入额为78亿元，为沪港通开通以来的次高值，仅次于去年11月17日开通当天的130亿元。加上周二净流入的70亿元，两日合计沪股通资金净流入额近150亿元。(中新网证券频道)
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