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最新播报：
国金证券：2015年布局军工股
今年下半年以来，军工板块作为“牛市第一方阵”率先领跑，体现资产重组的巨大魅力和国企改革的可观红利。10月下旬至今，军工板块集体调整已有月余。着眼2015年的投资布局，军工板块新一轮行情犹如一坛美酒，正在悄然发酵中。
航空发动机成为焦点
2014年是军工元年。角色和定位发生转变，资产重组自上而下推进，行业大规模投入，装备升级现代化，研发技术多年积累，军民融合互相带动，军品定价体系改变等等，所有这些因素都到了共振节点。更重要的是，在“去房地产”的过程中，军工产业将成为中国新一轮科技革命的发端，成为社会资源不断涌入和集聚的焦点。
举例来说，航空发动机就是军工行业中兼具军事价值和商业价值的顶尖领域。和世界先进水平相比，中国航空工业在这一领域的差距最大，潜力和后劲也最大。市场普遍预计，即将披露的“两机专项”(国家航空发动机和燃气轮机科技重大专项)投资规模有望达到1000亿元，周期可能缩短至10年以内，投资强度大幅提高。
经济实力决定军工实力。通常情况下，一个国家的经济实力与军工实力在发展上通常存在约20年至30年左右的时差。在30年经济快速发展之后，中国军工产业如今呈现“井喷”景象，也就不足为奇。如无意外，此现象应可持续二三十年或更长。以举国之力发展航空发动机的背后，缘于这是一个内涵无比丰富的大产业：产业链条足够长，上下游衍生品众多，军民兼容性好。
预计上述“两机专项”将重点围绕核心机独立研制、加强预研、产品系列化方面提出要求，实现发动机生产方式的重大变革。这样一来，不同的飞机可以选配标准化系列化的核心机，彻底颠覆以往发动机型号追赶飞机型号的旧模式。这也有利于批量生产，厂商节约成本，降低维修难度，提高配套率。
航空发动机产业上下游公司包括成发科技、炼石有色、抚顺特钢、钢研高纳、航空动力等，分别涉及高温合金、单晶叶片、盘环件、轴承、粉末涡轮盘、发动机整机等领域。当前的中国航空发动机产业正处于最后冲刺的攻坚阶段，每一个技术进步和每一次试验突破都会被资本市场赋予重要意义，相关标的蕴藏的上升空间极为可观。
“民参军”瞄准三大方向
军工板块的火热激发了民营企业的热情，“民参军”也受到资本市场追捧。在强军战略和深化改革的推动下，军民融合深度发展的更多政策建议、国防工业深化改革总体方案有望加快出台。军工生产资质、军品立项审批程序、武器装备采购体制等方面也将加大向民资开放的力度。可以预见，“民参军”企业将迎来新一轮发展机遇，军民深度融合就在不远的将来。
“民参军”的重点方向是军工材料、军工电子和军用配套仪器，这三大方向已经涌现出一批新兴企业。上述航空发动机领域的炼石有色就进入了含铼高温合金和含铼单晶叶片两大领域，通过民营企业的有利条件取得了重大突破。军工电子一直最受民营企业青睐，以高德红外为代表的电子类公司已经达到系统级、平台级的武器配套标准，内外销空间可观；数码视讯的军用视频指挥控制系统和精准定位系统已发展至单兵配套系列，成为业内龙头。军用配套仪器方面，东华测试的结构力学性能检测仪器正在从“研发工具”向“武器配套部件”转型，有效满足了高速运动类武器装备的在线监测需求。
整体而言，订单驱动是“民参军”类公司的核心逻辑。如果未来军工板块出现分化，从重组预期转向订单和业绩支撑，那么上述拥有可观订单的“民参军”类公司无疑是市场的首选。国金证券 陆洲
[责任编辑：军工改革下半年将有大动作 9概念股扛反弹大旗
　　军工改革下半年将有大动作
　　国防工业深化改革临近。据从权威渠道了解，与以往推动改革不同，此轮推动军工改革，不仅有国务院及主管部门，还有军方参与。据悉，今年军工改革将有大动作，特别是在军民融合方面动作之大或许“史无前例”。
　　从指导思想上看，军改要充分发挥国家主导和市场机制两大作用，满足国防军队建设和经济社会发展两大需求，抓住民参军、军转民两大关键，依靠深化改革和科技创新两大动力，完善政策法规制度，改进加强行业管理，以更大力度推动军民融合深度发展。
　　民参军渠道不畅、军转民动力不足、军民资源共享程度不高、机制不活等问题将是改革重点。其中，民参军渠道不畅被排在首要位置，如何加大“民参军”工作力度，壮大国防科技工业发展基础，预计会成为改革重点，这无疑会给“民参军”企业带来巨大市场。
　　建议重点关注：（，）（不排除部分产品进入军工市场且有充电桩概念），（，）（有机构预计未来10年军工市场自动化相关需求超5000亿元，将为公司成长提供重要助力与巨大想象空间）。
　　赛为智能
　　公司是中国最专业的智能化系统解决方案提供商之一，主要为城市轨道交通、高速铁路 、建筑行业提供智能化系统解决方案。自成立以来一直坚持“科技为先，以人为本”的经营理念，专注于智能化系统业务，立足于智能化系统前沿应用，不断开拓智能化系统应用的各个领域。公司业务从早期的建筑智能化，发展到资本、技术密集的城市轨道交通智能化和高速铁路信息化数字化系统 （也称“高速铁路智能化系统”），为客户提供专业化、个性化、定制化的智能化系统解决方案。2005年～2008年连续四年被智能建筑专业委员会评定为智能工程完成量全国50强。“赛为”已成为中国城市轨道交通智能化和建筑智能化的知名品牌。
　　（，）:入库军队一级供应商 军用自动化装备新突破
　　机器人 300024
　　研究机构：安信证券 分析师：邹润芳，王书伟 撰写日期：
　　入库军队一级供应商，拓宽了采购领域
　　军队物资采购网总后物资采购工作领导小组公布了2014年第二批入库供应商名单，新松机器人成为一级入库供应商。可入库物资小类名称:机房综合设备、机电设备制造类装备、工程机械制造类装备、装具类装备、输送设备。
　　我们认为本次入库标志着机器人品牌和质量获得军方更深度认可，对公司意义重大，有利于公司业务进一步拓展国防领域，使产品全面进入军工物资市场，扩大产品销售规模，提高毛利率水平。
　　军用机器人规模巨大，下一片蓝海
　　工业机器人已超百亿规模，但国内竞争激烈导致价格走低，我们认为军用机器人将是下一片蓝海。在全球范围来看，军用自动化装备目前发展较快，未来国内国防机器人空间很大。
　　在国防领域，无人化、自动化是必然趋势，未来十年将是我军装备大规模升级换代的十年，更多的军费将投入高端军事装备的采购上，特别是装备的智能化改造上，以实现跨越式发展。
　　军用机器人新突破，有望持续获得订单
　　本次入库一级供应商是新松在军用机器人上新的突破，军工业务的特点是体量大，门槛高（一旦进入列装就鲜有竞争对手），毛利率高，可持续性好。
　　公司于2011年获得的1.5亿军用搬运机器人订单，并在11年完成了列装，取得良好的示范效果。12、13年公司又获得三个1.5亿左右的特种机器人订单，总计合同金额超过6亿元，未来有望持续获得订单。
　　投资建议:买入-A投资评级，6个月目标价35元。我们预计公司2014年-2016年EPS分别为0.57、0.83、1.08元，成长性突出。
　　风险提示:下游需求放缓，营业外收入大幅下降。
　　（，）:龙头地位稳固 新业务市场空间值得期待
　　航天电子 600879
　　研究机构：东兴证券 分析师：赵炳楠 撰写日期：
　　报告摘要:
　　公司是航天电子领域的龙头。（，）集团通过两次注资，将公司打造成为国内航天电子领域的龙头，航天军品占比逐年提升，已达87％；公司由设备配套单位向型号总体单位转型，并取得重大进展；基于行业壁垒较高，并且航天产品具有很强的排他性，我们认为公司将长期保持航天电子的主导地位。
　　公司主业稳步增长。受益于我国航天产业的高速发展、军费投入的稳定增加和国防信息化三方面因素的推动，我们认为，公司传统航天军品业务将稳步增长，预计年复合增长率在15％以上。
　　无人机和智能炸弹项目打开新的增长空间。公司自主开发的无人机项目和智能炸弹项目有望在年实现放量，成为公司业绩新的增长点，预计2014年能够为公司带来4亿左右的收入。
　　募投项目支撑公司未来业绩的爆发增长。公司2013年募投的8个项目当前进展顺利，将于2015年下半年和2016年陆续投产，预计为公司带来19.1亿元的收入，相当于2013年营业收入的46.3％，支撑着未来公司业绩爆发的可能性。
　　大股东资产注入预期强烈，存在整体上市的可能性。公司大股东航天九院具有整体上市的预期，待注入资产体量较大，按注入80％计算，公司市值有望增加1.5倍；我们认为，当前待注入资产中最优质的部分是研究所资产，主要分布在771所和13所中，建议持续关注军工研究所改制的情况。
　　公司盈利预测及投资评级。综合考虑公司传统业务稳步增长、无人机和智能炸弹业务逐渐放量以及募投项目未来带给公司的业绩增长，我们预计公司年的EPS分别为0.33元、0.40元、0.52元，对应的PE为32、27和21倍。我们看好公司未来发展前景，首次给予“强烈推荐”的评级，6个月目标价14.8元。
　　（，）:重组方案公布 未来防务公司唯一平台
　　成飞集成 002190
　　研究机构：长城证券 分析师：魏萌 撰写日期：
　　成飞集成经过4个月停牌于19日公告公司本次重大资产重组拟采取发行股份购买资产的方式，由成飞集成向中航工业、华融公司及洪都集团三家资产注入方定向发行股份，购买沈飞集团100％股权、成飞集团100％股权及洪都科技100％股权。同时，本次重组还将实施配套融资，即成飞集成拟向中航工业、华融公司、（，）、（，）、（，）、中航科工、（，）、中航技、航晟投资及腾飞投资非公开发行股份募集资金50亿元。未来，公司由原有业务向中航防务业务转型，并且将会成为中航工业集团唯一的防务资产上市公司平台。本次防务资产注入以后，大幅提升公司的盈利能力和发展空间。我们首次给出“强烈推荐”的投资评级。
　　公司业务转型，防务资产注入:此次资产注入以后，公司的主营业务将会发生重大转变，由原来的汽车零部件业务向防务飞机总装业务转变。
　　成飞和沈飞作为中航工业旗下战斗机研发和生产的主要单位。旗下有多款成熟战斗机型，如:歼10、歼11B 等。也有正在研发的歼15、歼20等。洪都科技是以空面导弹的研发和生产为主业的公司，主要产品具有适用范围广、精确打击等实战能力。我们预测公司营业收入和净利润通过本次资产注入将大幅提高，由原来的7.7 亿元增加到近230 亿元，净利润增加到近8 个亿。公司盈利能力大幅提升。
　　装备周期促成飞和沈飞主力机型放量:公司业务转型以后，正处于装备升级换代的周期里，因此公司未来3-4 年将受益于空军装备的提升。我们预测未来几年公司的营业收入将会保持20％以上的增长。净利润也同比例大幅提高。
　　配套融资50 亿集团内部消化，公司前景看好:公司这次资产注入过程中，同时公布50 亿的配套融资需求，由于中航集团极其看好公司未来发展，因此配套融资全部内部认购，持有期36 个月（如下表1 所示）。
　　从此举中不难看出中航集团整体对于公司未来三年的发展充满信心。
　　盈利预测与投资评级:我们根据成飞集团、沈飞集团、洪都科技及公司原有业务的发展，测算公司未来 年营业收入为225.88 亿元、293.64 亿元和381.73 亿元，净利润为7.96 亿元、10.39 亿元和13.53 亿元。我们看好公司未来在中航防务业务的发展，我们初次给出“强烈推荐”的投资评级。
　　风险提示:资产注入和配套融资不能按时完成；飞机装备数量低于预期。
　　（，）:主业经营稳中趋好 新兴能源趋向复苏
　　中航重机 600765
　　研究机构：（，） 分析师：许维鸿 撰写日期：
　　2013年公司实现营业收入638，586万元，同比增长18.87％，实现经营性利润23，290万元，同比增长83.76％，归属于上市公司股东的净利润15331万元，同比下降28.18％。按最本摊薄EPS0.20元。
　　主营业务规模持续上升，经营情况呈现了稳中趋好:2013年，在中国经济增速持续放缓的宏观环境下，公司一方面重新明确了三大主业的战略定位；另一方面规范公司治理，既指明方向，又夯实内功，以实现公司“稳中向好”的发展态势。总体上来看，三大主业经营情况呈现了稳中趋好的态势:锻铸业务稳步发展，液压业务蓄力微增，新能源业务在经历调整期后趋向复苏。
　　报告期内，公司实现营业收入638，586万元，同比增长18.87％，其中锻铸业务收入471，250万元，同比增长27.35％，业务占比74％。公司实现利润总额19，207万元，同比下降50.46％，主要是因为控股子公司在前一报告期转让了股权资产取得非经常性收益。因此报告期内公司实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润12，958.70万元，同比增加13，488.68万元。
　　新兴能源趋向复苏，大力培育新产业:2013年随着并网消纳条件好转、过剩容量的消化，以及国家对可再生能源利用的重视度不断提高，2013年成为了风电行业景气的转折点。预计年国内每年新增装机分别为15、18、20GW，增速保持在10-20％之间。根据国家《可再生能源发展“十二五”规划》，到2015年，累计并网运行风电装机容量达到1亿千瓦，其中海上风电装机达到500万千瓦，近期市场需求仍然稳定存在。2020年我国的风电装机容量目标为2亿千瓦，年期间每年装机量约2000万千瓦，未来市场预期看好。3D打印产业2011年产值达到17亿美元，年增长29％，据英国增材制造协会预测，预计2015年将达到350亿美元。目前天地激光公司通过了质量体系审核认证检查，获得北京市军工保密资格认证委认证批复，一期生产线的设备进入调试阶段。
　　盈利预测及评级:预计公司年EPS分别为0.26元、0.36元，对应2014年动态PE49.19倍；维持“增持”评级。
　　风险提示:政策性风险，对外贸易风险
　　中航飞机:订单量大带来前期投入增加 不影响全年业绩高速增长
　　中航飞机 000768
　　研究机构：（，） 分析师：徐志国，龙华，熊哲颖 撰写日期：
　　事件:公司7月12日发布半年度业绩预告，预计2014上半年归属于上市公司股东的净利润亏损7588万元~11381万元，EPS亏损0.9元/股。
　　点评:订单量大带来前期投入增加，短期业绩向下波动不影响全年业绩的高速增长。我们认为公司上半年亏损的主要原因是由于全年订单量大，前期预付的成品和材料采购等款项增加，同时上半年航空产品数量交付较上年同期减少。按照军品的生产交付规律，公司主要产品的交付和结算一般集中在四季度进行，因此我们认为公司短期的利润向下波动并不影响全年业绩的稳定增长。
　　海、空军装备升级为公司贡献订单，军品是公司业绩有力保障。我国经济、军事战略正逐步全球化，国防投入持续加码作为支撑，海空军建设成我军装备建设重点发力大方向，习近平总书记强调“加快建设空天一体攻防兼备的强大空军”。目前公司轰-6、歼轰-7、运-8等产品是我军主力核心机型，订单饱满，以运-8为平台改装的预警机（空警-200）、反潜机（高新6）等改进机型品种多样，潜力丰富，中远期运-20更是前景不可限量，我们预计未来20年运-20订单达到350-400架，金额达到5000亿元以上。公司作为我国大型运输机的唯一制造商，空中力量的加速建设将为公司贡献大量军品订单，从而为公司业绩提供有力保障。
　　ARJ21即将交付民航，开启新支线客机市场大门，公司有望复制空客发展轨迹。6月18日，ARJ21-700飞机105架机在上海首飞，作为即将交付民航的第一架飞机，是我国首款完全按照国际标准研制的涡扇喷气支线客机，有望在今年年底取得适航证并交付成都航空投入运营。公司以支线航空为切入点，重点发展以C919为代表的干线飞机，恰似上世纪70年代空客公司进入飞机市场初期，以220-270座之间的飞机为突破口推出A300，从而得到市场认可。空客2014年最新市场预测认为未来20年亚太地区将超越北美和欧洲市场成为世界最大的航空运输市场，中国航空市场增长将领跑全球。波音则预测未来20年中国将需要5580架新飞机，总价值达7800亿美元。公司作为“新舟”MA60、MA700支线客机生产商、“翔凤”ARJ21主要机体制造商、C919大飞机机体结构主要供应商，未来有望复制空客发展轨迹，分享中国及全球航空市场大蛋糕。
　　盈利预测与投资建议:公司大周期翻转拐点确立，业绩有望持续高增长，预计未来3-5年净利润复合增速约30-50％。公司目前订单饱满，产品结构逐步改善，公司飞机订单逐步上升，新产品占比不断增加，净利润增速将明显快于营业收入增速。预计2014-16年EPS分别为0.17、0.23、0.30元，军业核心总装企业的估值约为60-80倍左右，综合以上分析，结合公司2倍左右PB的低估值和未来长期增长性，我们给予公司80倍PE，六个月目标价16元，首次给予“买入”评级，强烈建议从长期投资角度关注。
　　风险提示:军品订单大幅波动及军品交付时间的不确定性，新产品量产晚于预期，生产线建设力度加大影响当期净利润。
　　（，）
　　公司是专业从事小卫星及微小卫星研制、卫星地面应用系统及设备制造和卫星运营服务的航天高新技术企业，具有天地一体化设计、研制、集成和运营服务能力，形成了航天东方红、航天恒星等一系列知名品牌。在小卫星及微小卫星研制方面，已成功开发了以CAST968（CAST1000）平台为代表的多个系列小卫星和微小卫星公用平台，成功发射对地观测、海洋监测、环境监测、空间探测、科学试验等多颗不同用途的现代小卫星，同时具备部分宇航部件产品的生产能力；在卫星地面应用系统及设备制造方面，拥有地面站系统集成、卫星导航、卫星通信、卫星遥感、信息传输与图像处理五大领域，在北斗导航、动中通产品市场占有率方面处于国内领先地位，并拥有“天绘”系列遥感卫星总代理权。未来公司将继续坚持宇航制造与卫星应用两翼齐飞的发展思路，把公司做大、做强、做优。
　　（，）:变革和需求双重受益
　　航空动力 600893
　　研究机构：申银万国证券 分析师：李晓光，赵隆隆 撰写日期：
　　投资要点:
　　投资评级与估值。国际比较来看，通过比较罗罗公司、GE公司的PS和航空动力与罗罗/GE的收入差异，我们认为，航空动力合理的市值规模应该在460-520亿之间。以全面摊薄（包括增发收购资产和融资）股本测算，航空动力的股价底限应该在23-26元之间。相对估值来看，考虑此次资产整合我们预计、2015年公司EPS分别为0.42、0.50、0.62元。综合相关公司的估值和国际比较，我们认为公司处于变革和需求提升的前期，估值水平理应超过国际同类公司水平，考虑国内相关公司的估值，认为公司合理的2014年动态PE为55-60倍，即27.5-30元之间。
　　短期业绩有支撑。公司的关联交易公告显示太行发动机在经过2013年的调整之后，重新开始上量，同比增长32.4％。同时资金到位后，黎明公司的财务费用下降和管理提升带来净利润率水平提升。两者支撑公司短期业绩持续增长。
　　中长期研发体制改革和投入增加加快航空发动机产业发展。借鉴国外成熟航空发动机产业发展的脉络、思路和成效，我们认为长期以来投入与研发机制是制约我国航空发动机产业发展的主要因素，发动机及燃气轮机重大专项和航空发动机研制体系变革将打破瓶颈；从产业化发展的角度来看，中国航空发动机产业在投入增加和机制革新的前提下将真正进入快速发展的轨道，未来20年复合增长率超过20％。
　　航空动力充分受益航空发动机及相关产业发展。资产整合完成后，航空动力成为中国航空发动机整机制造唯一平台，将充分受益于短期利润提升和中期研发机制改革/研发投入增加。
　　（，）
　　公司是我国直升机和通用、支线飞机科研生产基地，目前已经发展成为一个拥有Y12轻型多用途飞机、Z9系列直升机、EC120直升机和转包国外航空产品四大系列产品的外向型航空骨干企业。公司是国内航空产品制造业中少数能够依托自主研发、引进、消化国际先进技术，实现产品国际取证和销售的生产企业。公司在复合材料研制和生产应用方面拥有绝对优势，主营航空产品直升机，产品性价比和技术优势较明显，综合竞争能力突出。公司现已形成一套完整运营有效的售后服务体系，并拥有经验丰富的航空产品售后支援队伍。同时公司加强国际合作，不断拓展国际市场。
（责任编辑：李欣）
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航天军工概念股2015年行情会更精彩 航天军工概念股一览(9)
　　军工股内在逻辑：新一届的领导层上任，设立国安委等一系列的政策措施体现出新一届政府在战略思维上更加积极强势，韬光养晦的策略正在发生变化。市场对军工股票的重视有其内在的逻辑：第一、在强国强军的政策下，军工设备有增加订单的需求。第二、军工属于敏感技术行业，国外转让技术的可能性很小，因此加强研发、国产化和进口替代有其必要性。第三、中国军工企业绝大多数属于央企和国企，国企改革对这个行业的作用主要在于进行军工资产证券化、军工科研院所改制和资产整合。科研院所改制方案如果获批，可为相关股票带来刺激。第四、对很多军工企业来说，军转民的窗口打开后，企业的成长空间会大幅扩展，带来业绩增长的投资机会。
　　三条主线推进：行业分析师认为军工是战略性的机会，未来3-5年基本面持续往上，而且军品定价机制破冰可能带来相关公司盈利水平的大幅改善，建议投资者重点关注板块，抓住主战装备提速、资本运作、军民融合三条主线。军工上游军工电子增速加快提示行业增长加快。主战装备加速列装，空军、海军和信息化建设是重点。
　　军工资产证券化走向深水区：重点关注航天科技、中船工业、电子科技集团。之前航空动力、中国重工实现了核心军品总装业务注入，标志着国防科工局对军工集团资产证券化态度发生根本性改变，军工资产证券化已步入深水区。国发37号文提出科研院所改制后，各大军工集团都在推进研究所改制。我们认为2014年，最为有望实现资产注入的是资产质量优质且资产证券化水平较低的航天科技集团、中国船舶集团、电子科技集团。此外民企参军，关注军民融合模式下的民营企业。
　　重要股票推荐：重点推荐航天电子、中航电子、北方创业、海特高新、钢研高纳等。关注中国船舶、闽福发、国睿科技。
　　风险提示：资产整合和注入不达预期，下游订单低于预期。
　　申银万国：改革=牛市，国防军工新起点
　　军费开支补偿性增长提供国防装备发展的基础环境。研究1600 年以来各大国崛起的历史，我们发现军事实力与经济实力往往协调发展。同时军费开支的增长与经济实力、潜在威胁和军费开支的迟滞相关联，研究建国以后中国的军费开支变化，我们认为未来20 年中国仍处于军费开支补偿性增长的区间，年均增长速度维持在10%以上。
　　三大改革改变传统军工格局。国防和军队改革以提升作战能力为目标，涉及三个方向：体制编制改革、政策制度改革和军民融合；三大改革方向将从四个层面影响未来军工需求和产业发展：需求牵引规划、军工产品采购和定价体系改革、事业单位改制及军工资产证券化、军民融合。
　　需求牵引：航海、航空、航天、信息化是未来国防装备发展的重点。根据国外国防发展的重心变化和中国目前装备配备的情况，我们认为未来中国国防装备发展的重点集中于航海、航空、航天和信息化建设。集中体现为舰艇制造、运输能力提升（大运/大客/直升机）、航空发动机产业发展、信息化提升（数据链/北斗导航）。重点关注中国船舶、中国卫星、航空动力、成飞集成、哈飞股份、中航飞机。
　　采购和定价体系改革：定价体系改革将改变目前的成本加成方式，采用目标定价、协议定价、市场化定价等多种定价方式，从而提升军工企业降低成本、改善经营效益的积极性。重点利好于航空动力、中航飞机、成飞集成、哈飞股份整机制造企业。
　　事业单位改制及资产证券化：军工企业的资产证券化除中船集团、兵器集团两家集团外，其他的都涉及到事业单位改制问题。在政府法规的指导下，预计明后年将进入事业单位改制的启动阶段，从而更有利于军工企业资产证券化率提升。目前首先关注整合预期更为明确的中国船舶、ST 钢构，关注事业单位进程，买入中国卫星，关注国瑞科技、四创电子、航天科技、航天长峰。
　　军民融合：在政策支持下，军方对于体系外企业参与国防产品生产持鼓励态度，加上相对较高的毛水平和转型需求，从2013 年下半年开始众多上市公司宣布进入军品生产领域，重点推荐：四川九洲、精达股份、科士达，关注佳讯飞鸿、银河电子、通达动力、炼石有色。
　　中信建投：军工无禁区改革将带来资本盛宴
　　集团军民品比例大约为3：7
　　集团主业包括军品、民品、战略资源和其它产品四大业务。其中军品主要包括坦克装甲车辆、火炮、精确打击弹药、光电系统等，民品主要包括石化与特种化工、重型机械与装备、光电信息三类，战略资源主要包括油田和矿山开采。近年来，石化与特种化工、战略资源等业务发展较快，占比明显提升。2013 年公司实现主营业务收入3816.40 亿元，较2012 年增长5.65%，实现利润100.5亿元，实现经济增加值73.2 亿元。集团总体军品和民品的比例已经达到了3：7，民品对集团的利润贡献率已经超过了50%。
　　子集团专业化重组基本完成
　　截止2013 年底，兵器工业集团共有32 家非金融业的子集团，前几年兵器工业集团进行专业化重组，成功地把子集团的数量（原110 多家子集团）大幅缩减到预期目标。
　　兵器集团正推进无禁区改革，推进混合所有制和骨干人员持股激励试点。我们认为，无禁区改革思路将给旗下的上市公司带来如下几个改变：强调效益，压缩成本和费用；个人持股以及选聘职业经理人，有利于提升管理水平、增强工作主动性；相应子集团的优质资产可能会注入上市公司，资产整合有望加速。
　　兵器集团对上市公司的整合思路
　　集团当前上市公司数量多，规模小。11 家上市公司的总资产和净资产分别占集团总资产和净资产的22%和21.5%。现在子集团层面的专业化重组动作基本结束，未来很可能把子集团的优质资产特别是盈利能力较好的军品资产注入到相应上市公司，包括光电防务资产、火箭弹资产、甚至包括坦克、火药和枪炮弹等资产。
　　投资主线：信息化军品、优势民品和资产注入
　　第一，军品信息化带来机遇，从事信息化军品生产的公司将获得稳定增长。受益公司是光电股份。第二，有良好发展势头的民品公司。主要包括生产汽车零部件的凌云股份、生产火车轴和货车的晋西车轴以及从事金刚石制造的江南红箭。第三，可能有资产注入的公司。有该预期的公司主要是光电股份、晋西车轴、长春一东、北化股份、北方创业等。 　　南方财富网微信号：southmoney
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