小谈股论道:王亚伟媒体恳谈会实录选摘3记者:您有什么不同的风格王亚伟:不同的风格谈不上,我觉得作为基金经理,独立思考非常重要。要坚持对投资的独立思考。市场环境确实比较浮躁,如果不能坚持独立思考这一点,投资很容易跟着大家跑。一个人活在人群里好像有一种安全感,但其实是一种虚幻的安全感,对于投资来讲,跟随大众投资并不一定正确,很可能做错。自己的独立思考不是说自己的看法都是对的、排斥外界,我觉得,恰恰相反,独立思考是要尊重市场,只有尊重市场才能保持独立思考。记者:想了解一下您对投资本身的理解,一个好的基金经理应该重视什么方面,怎么样提高自己的能力王亚伟:大家经常讲,投资是科学和艺术的结合要做好投资,光靠科学是不行的,巴菲特说只要具备中学文化就够了,像考试一样,考一百分没有好坏之分,但科学只是投资的一个必要条件,并不是说你光靠科学就能取得胜利。另外还有艺术的成分在里面,艺术的成分是很难量化的东西。主要是要靠大家时间和经验的积累,这种积累能够让你知道在什么时候做什么样的事,所以这就是大家所说的度,对度的把握是投资的关键,因为投资里常常有互相矛盾的东西。比如说投资的时候,有主见是好事,但是过分的有主见,可能是一种刚愎自用,就会听不进别人的意见,走到了极端。但如果完全没有主见,那就到另外一个极端。所以什么时候你要有主见,什么时候你要顺应市场的变化来调整自己,这个时候就非常重要了,每个人做的抉择都不一样。可能有的新基金经理来的时候非常自信,但是不晓得在什么时候,根据市场的变化来调整自己,这可能就会出现问题。再比如像止损,止损多少幅度合适,是5%,7%,还是15%的止损,没有一个统计的标准,每个人要根据自己的情况来调整参数。每个人相对来说有一套自己的系统,这个系统有很多参数,但并不一定能量化这个参数,涵盖了每个人的经验在里边,也许过一段时间又要做相应的完善和调整。我觉得所有的投资问题都可以归结到对于度的把握,而度的把握也无法量化,即便能够量化,别人也不一定能够适用。观点与操作: 1.探寻政策底与市场底的时间差----股指2132以来的走势一波三折,从上升斜率看,角度并不大,多头显得犹犹豫豫,当然,这和市场的内外氛围有关,市场内部,不断受到国际板,新三板扩容的恐吓,出现一次就下跌一次回应,新股发行制度改革虽然较之前有所推进,但围绕着发行价和大小非减持制约机制这两个核心问题,步子迈的并不大,宏观经济出现预期中的下滑,尽管目前市场多数预期二季度将见到经济底部,但最终还需要5月份以及6月份的经济数据来验证外围环境则更是一团糟糕,欧债危机的持续发酵导致了全球市场动荡,进而通过H股来间接影响相对封闭的A股市场,客观的评价,看A股年线,至今还是一根小阳线,只是这中间来回倒腾,已经将很多习惯于追涨杀跌的投资者折磨的精疲力尽,也难怪媒体报道说今年仍然有超过7成投资者为负收益面对复杂的格局,需要投资者具备化繁为简的思路,前期斩庄讲过估值底,政策底已经出现的情况下,目前市场处于一个确认经济底和技术底的过程中,经济底的确认需要有5月和6月的经济数据来佐证,从时间周期看,最迟7月将得出一个比较明确的结论,市场底则复杂的多。对于市场底的判断,可以从技术形态,技术指标背离,成交量等多重角度来判断,这个我们找时间再来专门分析。今天从另外一个角度即政策底和市场底的构成时间差来观察。从A股的重要底部看,政策底在左,市场底在右,市场底的时间大概要滞后政策底一到两个季度。比如2005年的998点形成于6月6日,之前有两个重要的利好,一是05年1月23日财政部宣布从日起印花税由2下调至1。然而,带来仅仅是短暂的上冲,指数仅仅在2月份出现了小幅反弹便继续向下调整,二是日,中国证监会发布关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知,股权分置改革大幕正式拉开。从时间周期看,998点之前的政策底早于市场底五个月再看2008年的1664点形成于10.28,如果以4.24降低印花税形成的第一个政策底看,市场底晚6个月如果以9.19三大救市政策看,市场底滞后一个多月。从上面的最重要的998点和1664点历史底部案例我们看到,无论哪种情况,最晚市场底形成滞后于政策底不会超过半年。去年10月份-12月份一线是明确的政策底部,这里汇集了汇金增持,地方社保401K计划胎动,新股发行制度改革,首次降准,强制分红等多重利好,如果从时间周期看,到现在已经快半年。按照上述规律,则近期的调整市场极有可能处于巩固政策底和确认市场底的过程中,也就是说市场底实际上已经在2132形成绝对底部,目前的调整只是一种技术形态上的确认要求,如果没有黑天鹅的话,调整将在2300一线略作反复后结束。2.周五关注:支撑位:2280点
压力位: 2330点3.资金流向与AH溢价指数:超赢数据显示今日两市资金净流出20.05亿电力,房地产,银行板块资金净流入居前有色金属,化工化纤,机械板块资金净流出居前。截止16:00,AH溢价指数为115.65中线安全区4.有板有眼:博弈方向:重点关注有色,煤炭,水泥,基建,601中小盘群体 博友个股咨询资金合作点击进入斩庄集结号
& 彩版 & [] &&& 01:07三因素致A股下跌不止 政策底情绪底后将见市场底 _ 财经频道 _ 东方财富网()
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三因素致A股下跌不止 政策底情绪底后将见市场底
业内人士指出，目前两融资金正大规模撤离，同时沪股通资金猛烈抛售，个股的短期压力仍不可低估。
　　周二沪指全天绿盘，且盘中失守3600点关口，尽管蓝筹极力护盘让股指趋于缓跌，但千股跌停的局面未改，赚钱效应全无，情绪面较为悲观。截至收盘，沪指报3727.12点，跌1.29%，深成指报11375.60点，跌5.80%；、跌6.19%、5.69%。两市全天成交10775亿元，较前日骤降30%。
　　指数缓跌个股疲软
　　昨日沪指大幅低开逾3%，非银金融、基建哑火，两桶油、勉强支撑。随后稍有松懈，市场全线跳水，沪指一举下破3600点整数关口，再创3585.40点阶段性新低。由于救火资金避重就轻，小票难有起色，深成指、中小板、创业板跌幅进一步扩大。尾盘仍靠一线蓝筹的集体进攻，沪指收回3700点上方，总体跌势趋缓，收出假阳线。
　　中信一级行业分类，银行上涨5.79%，建筑涨0.75%，非银金融微跌跑赢指数；近四成行业跌幅超过9%，尤其国防军工、计算机、商贸零售、几乎全行业跌停。值得注意的是，尽管石油石化行业跑输大盘，但成分股中有且仅有两桶油飘红，最高时曾有7%-9%的涨幅。
　　从整体个股来看，两市仅有84只个股上涨，非ST涨停股锐减至27只，为牛市中新低；1932只个股下跌，其中非ST跌停股多达1760只。需要指出的是，或出于自保，目前两市已有787只停牌股，剩余1994只正常交易，由此可见，昨日A股的跌停面已接近90%。如此连续暴跌、大面积跌停，在全球市场中也极其罕见。
　　三大因素干扰不断
　　在救市力度进一步加大后，本周前两日沪指累计上涨1.09%，连续三周暴跌的大环境有所改善。但从个股来看，两市仅有134只个股上涨，多达2084只个股下跌，超过800只非ST股连吃两个跌停板。结合数据分析，个股的杀戮凶猛或由三大因素所致。
　　据统计，自6月18日以来，融资余额逐日递减，截至7月6日，余额为17704.47亿元，期间累计下降21.89%。但从下降速度看，期初日均下降百亿以内，此后扩大至100亿到500亿级别；而7月3日、7月6日则大幅下降了730亿元、1363亿元，日环比降幅为3.69%、7.15%，可见融资盘正在加速平仓。结合行情看，周一的大涨与巨震，让不少融资盘自主平仓割肉减亏或遭遇强平。
　　另据沪港通监控数据显示，昨日沪股通净流出资金102.56亿元，加上周一净流出133.85亿元，两日内的净流出总量已超236亿元。在全部569只沪股通标的股中，近两日有436只个股下跌，剔除停牌因素，下跌面超过85%。
　　昨日期指再度杀跌，沪深300主力合约IF%，其余3合约跌逾9%；上证50主力合约IH1507微涨0.40%，其余3合约小幅下跌；而四合约则全线跌停。
　　情绪底后静待市场底
　　研究所首席研究员陈慧琴认为，在管理层出“大招”救市后，权重股集体拉抬，以及各类大额净申购，对维持市场稳定起到一定作用，但悲观的情绪面导致市场继续探底。目前散户开始绝望和割肉，市场情绪底提前出现，情绪底出现后反弹虽然不会立即出现，但已非常接近。预计周三仍会有下探，但大盘60分钟底背离已经产生，非理性大跌不会持久。
　　首席策略研究员沈正阳指出，根据推算，如场内融资买入资金成本正态分布，杠杆资金成本线很可能在沪指3336点到3589点之间，一旦击穿这一区间，那么将进入两融强平高峰，后果不堪设想。考虑暴跌下的风险厌恶倾向，主动去杠杆将致洪峰提前到来，这是近期大规模救市的重要原因。疯牛伴随暴跌而结束，但驱动资本市场健康发展的基础仍在。外因驱动下的剧烈去杠杆所引发的，必然不具有持续性，不宜过分悲观。
　　亦有业内人士指出，目前两融资规模撤离，同时沪股通资金猛烈抛售，个股的短期压力仍不可低估。但可以预见的是，后续救市力度将进一步加大，投资者此时盲目割肉与抄底都不是明智之举，短线可用少量资金追随国家队，或利用盘中可能出现的波动做差价降低持仓成本，待跌停股减少、人气恢复后可适度入场，但是很多融资盘将无力回天。
(责任编辑：DF154)
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市场底距离政策底应该不远 共抗做空
　　天信投资 叶腾
　　昨日市场，空方再次大回扑，大盘大幅下挫。权重板块上，没有上涨的板块，银行、酿酒、医药、钢铁等板块跌幅相对较少，船舶、建筑、工程机械、有色、煤炭、航空、运输设备等板块跌幅巨大且领跌。概念上，没有上涨的概念，免疫治疗、民营医院、苹果概念、跨境电商、生物疫苗等概念跌幅相对较少，海外工程、稀土永磁、水利建设、铁路基建、汽车电子等概念跌幅巨大且领跌。
　　今日消息：A股突发三大利好：调降交易结算费用、两融管理新规出台、扩大证券公司融资渠道；习近平主持召开中央全面深化改革领导小组第十四次会议；中国有许多应对经济放缓的工具，将在适当的时候采取适宜的行动；新华网援引机构观点，股市最黑暗时刻即将过去；中国考虑为金融控股公司立法；江苏银行IPO过会！规模百亿元 不会立即启动发行；央行释放中长期流动性
　　首次开展6个月期MLF操作；国办印发《关于运用大数据加强对市场主体服务和监管的若干意见》；6月官方PMI环比持平
　　稳增长政策仍需加力。
　　昨天笔者发文说“需要管理层再次为股市做主的时候了”，昨晚，利好消息果然纷至沓来。利好消息如下：
　　第一，沪、深证券交易所收取的A股交易经手费由按成交金额的千分之0.0696双边收取调整为按成交金额千分之0.0487双边收取，降幅为30%。中国证券登记结算公司收取的A股交易过户费由目前沪市按照成交面值0.3‰双向收取、深市按照成交金额0.0255‰双向收取，一律调整为按照成交金额0.02‰双向收取。按照近两年市场数据测算，降幅约为33%。以上政策于8月1日起正式实施。很多人说为什么不降印花税？实际上，印花税的调整，需要向上级部门去申请，现在手上能降的，管理层根据市场马上动手实施。与其说这则利好的程度有多大，还不如说管理层的救市决心有多坚决。同时，这也透露一个信号，就是如果做空者敢再出手，管理层还会出台更大的利好对冲。
　　第二，进一步扩大证券公司融资渠道。允许证券公司通过沪深交易所、机构间私募产品报价与服务系统交易场所发行与转让证券公司短期公司债券；允许证券公司开展融资融券收益权资产证券化业务，进一步拓宽证券公司融资渠道，确保证券公司业务稳定开展。这将给券商补充流动性，以补充融资做多的需求。
　　第三，证监会出台新的两融办法，不再强制规定130%的担保比例线，券商自主决定强制平仓线，允许证券公司与客户自行商定补充担保物期限与比例的具体要求，不再将强制平仓作为证券公司处置客户担保物的唯一方式。放宽两融限制，使得融资做多者更能放开手脚，狙击做空。
　　4100点之下是铁铮铮的政策底，只要市场大跌，管理层就会不断加码利好，因此市场底距离政策底应该不远，笔者呼吁投资者切勿在底部区域恐慌割肉，应为国护盘，共抗做空。
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来源：中证网-中国证券报
　　健中观潮　　大千世界，您的钱爱投哪儿投哪儿，盈亏自负，这理儿谁都知道？现在这基本道理有点乱了。本来就是做点小股票，现在弄得天天搞是非似地，到处查抛股票者，现在大笔买进不算恶意操纵市场，而大笔卖出算，这股市赚钱越来越难，好多投资者见机会没了，不看好后市了，股票一抛一边歇去了，这才是本周一又是300点股价下跌的直接原因吧。　　原先市场中有一部分投资者，他们胆小、只追求稳健的低收益，专事新股摇号，不中也算为IPO做点贡献，比如说，贡献了冻结资金的利息，没有他们贡献利息，投资者保护基金的钱哪儿来啊？而中一个，投资者也就赚点零花钱。这批市场中最稳健的投资者现在持股信心也有点动摇了，原来耐心持股是因为申购需要市值，现在好了，IPO停止了，二级市场这副熊样，原来持有的市值跟着缩水了，看市场这副模样，老股都不安宁，新股发行更是遥遥无期，那就撤了。在以前的市场评论中一直夸奖过一年多前牛市行情还未起来时，当时上证指数2000多点，管理层推出了这个IPO申购方法，申购市值计算以20个交易日为依据，这就逼迫许多人买进股票，现在这部分市值显得没有意义了，这种筹码的抛出属于与股市拜拜了，市道变成如此状态，这都可惜啊。　　这一波前所未见的跌势和救市，给大家提供了一个政策底，那么多的配套系列救市方案是在3800点就陆陆续续地推出的，政策底如此，而市场底并非如此，各种利好出台一路杀跌到3373点，暂且可以确认市场底，但是否经得起市场的检验，这个点位还得反反复复得到市场的验证，值得关注的是，上证指数的年线还未被有效击穿过，现在这个点位也差不多在3300点左右，年线现在每天以5点的速率上行，所以，年线才是最值得坚守的市场底。　　到目前为止，这波跌势快速地从5178点跌到如今，正因为速跌，作用力与反作用力使然，才会产生强劲反弹行情，这个道理就像皮球反弹的道理一样，然而当下股市最需要防止的是另一种跌法，这个跌势看似幅度不大，但对市场人气的消耗很大，那就是：阴跌。当下市场，去杠杆接近了尾声，没那么多平仓盘了，现在抛出的基本上都是中小投资者压箱底的筹码，这种阴跌如钝刀子割肉，慢慢这样消耗下去，会使大多数投资者离市而去，这种熊市的状态也只是两年前的记忆，相信大家还记忆犹新的，如果这样对市场的伤害更大。　　今年的中国证券市场肩负着大任的，股市对未来中国经济的发展意义重大，而一个疲态的市场无法完成今年中国证券市场的如下大任的：《证券法》的修订没法完成、完成了也没法实施，原定今年要实行的股票发行注册制由于IPO歇搁而成了一句空话，国资国企改革和“两创”都由于无法直接融资而放慢速度，至于对国民经济的影响那就更大了，今年上半年GDP能保持7%的增长很不容易，其中上半年股市的牛市行情贡献了相当一部分权重，而下半年股市的疲态毫无疑问会影响到下半年对GDP的影响权重。所以，从这个角度而论，对目前的股市不必过于看空，尽管此次救市的节奏有点忙乱，但还是要相信救市资金的力量。　　中国股市迄今仍然不具备突破上轨的能力。什么时候才具备？老老实实回来，修身养性六七年，下一次以真正的慢牛走势，脚踏实地地突破并最终站上上轨，那时才能真正去挑战圈内人多少年来梦中以求的10000点。　　作者：应健中来源中财网)
(责任编辑：Newshoo)
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