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来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2015-07-07 02:18 标签： 员工持股计划是利好吗
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员工持股计划是利好还是忽悠
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[提要]&&6月20日，证监会发布了《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》，上市公司根据员工意愿，通过合法方式使员工获得本公司股票并长期持有。在笔者看来，员工持股计划，到底会成为一大利好，还是一大忽悠，还存在不确定性。
　　　原标题：员工持股计划是利好还是忽悠
　　6月20日，证监会发布了《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》，上市公司根据员工意愿，通过合法方式使员工获得本公司股票并长期持有。基于该计划可以为股市带来增量资金，因此被某些业内人士认为是重大利好。
　　不过，在笔者看来，员工持股计划，到底会成为一大利好，还是一大忽悠，还存在不确定性。
　　首先，员工持股计划能给股市带来的增量资金十分有限。就目前的上市公司来说，大部分公司普通员工的收入其实非常有限。在员工自愿参与持股计划的原则面前，普通员工的参与热情估计并不高。特别是中国股市的亏钱效应，让员工们拿出自己的薪酬出来买进二级市场的股票，这几乎是不可能的事情。
　　比较可行的办法是，其一，由企业员工掏钱，买进公司低价回购的股份，或由上市公司向员工低价定向增发，以确保员工持股计划可以获利；其二，由上市公司掏钱买进本公司的股票，然后以福利的方式分发给公司员工。不论哪一种方式，能给股市带来的增量资金都是有限的。尤其是就前者来说，要么与上市公司的回购利好构成对冲，要么在带来增量资金的同时也带来了同步的扩容。
　　而与此同时，不容忽视的是，员工持股计划反而有可能危及到二级市场投资者的利益。比如向员工低价定向增发，其结果最终还是由二级市场的投资者来买单。而且为了员工持股得以最终套现，不排除上市公司制造各种利好的可能，向员工进行利益输送。
　　不仅如此，员工持股计划还有可能成为上市公司用来忽悠投资者的工具。比如，在上市公司股价低迷，危及到公司再融资的时候，上市公司推出员工持股计划，来刺激股价上扬，达到上市公司顺利实施再融资的目的。又比如，在上市公司大小非解禁前后，为了能让大小非以更高的价格套现，推出员工持股计划来刺激股价。如此一来，员工持股计划反倒成了上市公司的“大忽悠”。
　　也正因如此，员工持股计划有必要予以进一步地完善和规范。而在此之前，员工持股计划对于股市来说堪称福祸难料，其对股市的提振作用较为有限。
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　　新华网北京８月６日电（记者赵晓辉、陶俊洁）中国证监会５日起就《上市公司员工持股计划管理暂行办法》向社会征求意见，这意味着上市公司员工持股计划即将开闸。分析人士认为，此时推出这一政策释放出明确的利好信号，从长远看对提升上市公司治理水平至关重要。
　　释放利好稳定股价
　　根据证监会发布的暂行办法，将允许上市公司在遵循员工意愿的前提下把应付员工的现金薪酬通过二级市场购入本公司股票并长期持有。这一政策由于会带来二级市场资金的增加，稳定上市公司股价，被视为监管层的利好信号。
　　“在目前市场处于低迷期，推出该计划恰逢其时，风险较低，有效增加了优质股的需求，通过稳定优质股的股价，进而达到稳定市场的目的，无疑是管理层在释放利好。”英大证券研究所所长李大霄认为。
　　此前，证监会有关部门负责人曾明确表示，鼓励股价跌破市净率的上市公司回购股票。而员工持股计划的实施对于股价有着同样的支撑作用，对于资本市场产生的积极作用十分明显。
　　“通过公司员工对于公司股票的买卖行为，可以给资本市场投资者传递更加明确的公司经营状况的信息，从而帮助投资者更好地作出投资决策。”中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军说。
　　提升公司治理水平
　　实际上，除去最为直接的稳定股价作用外，员工持股的意义更多在于提升公司治理水平。
　　据了解，员工持股在美国等成熟的资本市场非常普遍，特别是在计算机、信息技术等新兴行业领域。“不应把员工持股计划的推出单纯看作提振股市的办法，而是作为提高上市公司质量，完善公司治理结构，推动资本市场长远健康发展的基础性制度安排。”证监会有关部门负责人说。
　　目前我国的上市公司也存在员工持股的情况，不过主要针对公司高管。证监会提供的数据显示，我国当前共有２８５家上市公司推出过股权激励计划，涉及３７亿股，平均约占公司总股本的３％，但这些股权激励计划主要针对公司高管层，针对普通员工的持股计划较为鲜见，只有少数银行等上市公司对符合一定条件的职工推出过类似的持股计划，如建设银行在２００７年推出的“建行员工持股计划”。
　　证监会上述负责人说，这一制度设计把公司利益和员工捆绑在一起，一定程度上改变了股东构成，员工以股东身份参与公司日常管理，将促进改善公司治理水平，有利于提高公司综合实力。
　　需严防内幕交易
　　在内幕交易高发的Ａ股市场，员工持股计划的实施无疑面临如何防止利益输送和内幕交易的问题。
　　为此，证监会规定，员工持股计划采用选任独立第三方机构的管理方式，由当事人选择，将员工持股计划委托给合格的资产管理机构管理。
　　“要监管分散的员工个体存在很大的困难，而通过第三方机构监管来防止内幕交易则要有效得多，还可以更好地保障员工的收益。”赵锡军认为。
　　尽管如此，员工持股计划的内幕交易隐患依然存在。如何保证第三方机构的完全独立性、使员工持股计划不损害投资者利益，是对监管水平的一个考验。
　　“员工持股计划的实施、管理等各个环节，必须严厉禁止员工持股计划利用任何内幕消息进行内幕交易行为。”证监会有关部门负责人说。
　　他强调，公司实施员工持股计划和资产管理机构管理员工持股计划时，必须避开公司股票价格的敏感期，全面加强内幕信息管理，从源头上防范任何人利用员工持股计划从事内幕交易。
　　此外，由于员工持股计划是从二级市场直接买入股票，股票价格不存在折扣，这就更需要通过税费等优惠措施的支持来激励更多员工持股。
　　据悉，美国从上世纪７０年代以来，相继通过了一系列法案，为实行员工持股计划的企业及有关各方面提供税收优惠，使员工持股制度渐渐成为占统治地位的一种现代企业组织形式。
　　对于相关税费优惠措施，证监会有关部门负责人表示，正在与有关部门积极沟通。
】【】【】上市公司员工持股计划是利好还是利空？
员工持股计划是利好还是利空？
上市公司员工持股计划利好有：
1、上市公司推出员工持股计划，势必大批从二级市场回购股票，这在短期内能够为市场带来增量资金。
2、长远来看，员工持股计划的主要意义是在于完善公司治理结构，提高员工积极性。”赵锡军表示，员工持股计划着眼的是公司的长远发展，不应过分强调其对资本市场短期的刺激作用。
总体来讲，上市公司员工持股计划对股市利好提振作用不大。
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