纵论创新金融：探索助力“一带一路”新模式
　　从国家2013年提出共同建设&丝绸之路经济带&的概念，到日《亚洲基础设施投资银行协定》签署、亚投行正式成立，&一带一路&的世纪战略已基本成熟。该规划涵盖中亚、东南亚、南亚、西亚乃至欧洲、非洲部分区域，44亿人口、26个国家和地区被纳入其中，涉及的经济规模总量达21万亿美元。
　　&一带一路&战略为金融创新提供了宏大的发展背景，也为金融业走向市场提供了丰富的业务机会。7月19日下午，国研智库论坛2015&创新金融助力中国&一带一路&战略峰会在北京国家会议中心举行。此次峰会由国务院发展研究中心作为指导单位，中国发展出版社和新华社新媒体中心联合主办，钰诚集团及e租宝等单位承办。与会有关领导和专家就在&一带一路&的时代背景下，中国企业如何更好地走出去，如何发挥好互联网+金融、以及境外自贸区+跨境贸易等创新举措，更好地服务实体经济，进行了权威、深入的分析和研讨。
　　民革中央副主席修，全国人大财经委副主任委员辜胜阻、尹中卿，中国国际经济交流中心副理事长魏建国，国务院发展研究中心副主任王一鸣等有关专家学者出席了论坛。全球著名经济学家、2013年诺经济学奖获得者拉尔斯&汉森(Lars Peter Hansen)也不远万里来到峰会现场，表达了对中国&一带一路&战略的想法和观点。
　　中国国际经济交流中心副理事长、商务部原副部长魏建国更是把&一带一路&战略定义为&近代中国继改革开放、加入WTO之后的第三次改革开放。&
　　然而，构建全方位、深层次的带状经济体，仍是亚投行各成员国共同面临的话题。作为发起者，中国的金融结构和金融模式在走向全球化的过程中也亟待&自我修复&，不断升级。
　　第八届全国工商联副主席保育钧就认为，&目前，重金布局&一带一路&市场的主角仍是国企和央企;代表民间资本的民营企业依然寂寂无声。&
　　民营企业如何在&一带一路&的浪潮中走出国门？民间金融机构又该如何分享&一带一路&的全球资本盛宴？没有成功范本的前提下，谁又会是第一个吃螃蟹的人？
　　大国金融是&一带一路&支撑
　　&一带一路&对经济拉动作用到底有多大？据亚投行预算，年亚洲各个经济体的基础设施要达到世界平均水平需要投资8万亿美元;此外，区域基础设施建设方面，还需要另外投资约3000亿美元。
　　另外，国家统计局最近公布数据显示，上半年经济增长速度为7%。全国人大财经委员会副主任委员辜胜阻认为，普遍看法是这一结果明显超出了社会预期。
　　&我认为中国有两大战略对冲经济下行压力，或者中国有两大增长引擎，其中之一就是&一带一路&，上半年我国&一带一路&的沿线国家的进出口已经接近3万亿人民币，占全国的四分之一。那么第二个战略就是大众创业，万众创新，这个市场呈井喷式增长。&他说。
　　但是，&一带一路&催生机遇的同时，也带来了挑战。全国人大财政经济委员会副主任委员尹中卿就表示，推进&一带一路&建设，是一项宏大复杂的系统工程，需要金融创新以及创新金融的引导服务;而中国的金融机构大而不强。
　　尹中卿认为，我国的金融机构在人才储备、产品审计和定价风险控制、研究支持等核心能力建设上，与世界一流金融机构仍有明显差距，金融基础设施建设相对滞后，金融市场开放程度不高，金融产品不够丰富，投资便利化和风险管理功能比较薄弱。
　　尹中卿还建议，在推进&一带一路&建设过程中，中国金融机构和金融业必须加快金融创新，构建与经济全球化和开放性经济体制相适应的金融体系，推动政策性金融与商业性金融相结合，推动金融资本与产业资本迅速融入&一带一路&战略和经济区域一体化之中。
　　国务院发展研究中心副主任王一鸣也公开表示，&国内的金融机构要创新金融模式，提升金融服务水平。&
　　而对于创新金融，钰诚集团总裁表示：&金融创新的终极目标就是进一步完善和提升服务实体经济的方式、路径和效率;其次，金融创新的方式无外乎金融制度的创新、金融工具的创新、生产方式的创新;最后，金融创新或创新金融的最大价值一定是通过其对实体经济的影响来体现的。&
　　资本出海应重视民营企业
　　2013年诺贝尔经济学奖得主、芝加哥大学经济和社会科学资深讲座教授拉尔斯&汉森认为：&实现金融创新有助于资本使用和风险分散。&
　　所有的创新，都要承担一定的风险。诚然，在传统意识上，国内的国企和央企抗风险的能力显然较强;而多种因素的叠加，也导致在&一带一路&的全球布局中，&第一集团军&里布满了国企和央企的身影。
　　7月14日，从国资委发布的&一带一路&中国企业的路线图不难看出，国企和央企占去了大壁江山。路线图还显示，央企布局大概是电力领域、建材领域、轨道交通领域。
　　当然，这并不排除历史原因。统计数据显示，在2014年之前，国资委监管的112家央企当中已经有107家在境外设立了8515家分支机构，分布在全球150多个国家和地区。其中有80多家央企已经在&一带一路&沿线国家设立了分支机构。第七、 八届全国工商联副主席保育钧认为，&一带一路&战略的实现，仅依靠政府和私募等方式是不够的。他说，&这还需要有社会资本，特别是民间资本的参与。这方面中国民营企业经过20多年的发展，已经具备这方面的条件了。&
　　数据显示，2014年海外并购交易量是国企交易数量的两倍多。据保育钧分析，民营企业更加市场化一些，因为要追求利润，风险要最小，利润要最大化;另外，分散投资也可以降低政府资本的风险。
　　保育钧还建议：&充分利用民企在周边国家开的经贸合作园区，从跨境贸易做起扩大人民币计价的范畴;希望在国内企业走出去的时候，国有企业和民营企业组团出海，组成混合所有制经济，合理规避风险;除此之外，传统的金融手段也要充分利用起来，除了信贷、证券、信用租赁、信托之外，还可以大力发展融资租赁。&
　　布局海外 做行业先行者
　　关于民营企业出海布局&一带一路&的案例，保育钧提到了钰诚集团。钰诚集团董事长丁甸介绍，自国家顶层设计&一带一路&战略倡议发表后，受到了国内外的强烈关注。巧合的是，钰诚集团的发展方向与这一倡议的战略思想是呼应的，与当前亚洲地区所倡导的发展愿景相匹配。
　　据了解，钰诚集团今年5月与第二特区(佤邦)签订协议，成立了钰诚东南亚自由贸易区，推进高新科技金融服务业务，并在佤邦成立东南亚联合银行，东南亚联合银行将沿着&中国-合作行动路线图&依托大湄公河次区域合作计划，积极服务于中国与东盟区域经贸合作&一轴两翼的新格局&。
　　除此之外，钰诚集团还深入研究以互联网为核心的新技术对传统行业的深刻影响，充分尊重融资租赁和互联网金融的产业发展规律，创造性地提出了有别于其他互联网金融平台、具有重大创新和引领意义的A2P模式，并以此模式为核心，在中国国内支持成立了全球最大的融资租赁互联网金融平台&&e租宝。e租宝日均交易额已经突破2亿元，已经成为互联网金融行业标杆型的著名品牌。e租宝的成功，为传统金融业如何拥抱互联网提供了可借鉴的创新范本，同时也为创新金融如何服务&一带一路&战略带来了诸多启发。
　　丁甸还认为，基础设施建设是&一带一路&战略的优先领域，也是贸易、货币互通互联的基础，但目前不论是&一带一路&沿线国家的财力，还是以、为代表的现有国际金融体系，以及以亚投行为代表的新成立的配套金融机构，都难以满足&一带一路&这一经济长廊基础设施建设所需要的巨大融资规模。在此背景下，通过多元化方式，探讨创新金融如何服务于&一带一路&战略，对于亚洲地区经济实现融合发展，具有重要的现实意义。
　　对于此次钰诚集团的国际化布局，钰诚集团总裁张敏表示信心十足。她表示，在&一带一路&战略之下，金融、互联网+、装备制造业、融资租赁业的产业融合将愈发激烈，以互联网为核心的新技术正在改变各个行业的传统做法，使其以符合互联网时代的思维方式重新定义自己的生产及发展方式。互联网、金融、装备制造业、融资租赁业的多行业跨界融合，能够有效促进装备制造业的销售。在&一带一路&提供的巨大发展机遇下，融资租赁的模式优势将成为促进中国装备制造业出口和销售的重要推动力。
　　&虽然钰诚集团目前还没有在中国国内配合地方政府开展类似项目的投资，但是作为&一带一路&伟大战略构想和行动的一个重要市场&&钰诚集团已经在缅甸第二特区(佤邦)聚焦海外版本的PPP项目，积极助力&一带一路&战略的落地、推进。&&一带一路&战略是中国高层以引导者的身份发起的宏伟计划，旨在打造利益共同体、责任共同体和命运共同体。这个宏伟战略不仅能为沿线国家找到新的经济增长动力，还会促进沿线国家文化、社会等方面的融合，促进形成具有深远影响的区域发展共同体。
　　在缅甸第二特区做出标杆效应
　　为什么把自贸区选择在缅甸第二特区呢？这种国际化布局背后又有什么玄机？
　　钰诚集团相关负责人在接受记者采访时表示，从地理区位上看，缅甸第二特区是中国&一带一路&战略构思推动重要一站，地缘政治和经济重要性不言而喻。
　　该负责人还介绍了钰诚集团在缅甸第二特区布局的详细情况。目前，钰诚集团在中国政府&一带一路&整个战略和构想指引下，在第二特区成立了东南亚联合银行，这是缅甸第二特区(佤邦)设立的首家商业银行，该银行除佤邦中央银行之外，独家专营各类金融服务。对于民营资本出海，该负责人也谈了自己的看法。&不论是从战略层面还是从国内的过剩的产能，还包括我们过剩外汇储备走向海外参与一些更后进一些国家基础设施建设。对于我们国家，不论是消化产能过剩层面，还有消化过剩流动性方面起到积极作用，还有配合人民币国际化。&
　　他还表示，不仅是国家层面推动整个产能出海，人民币国际化;包括民营资本也应积极参与进来，甚至包括个人投资者。作为全球第二大经济体，跟全世界整个金融市场的融合过程现在刚刚开始。
　　&对于钰诚集团来讲这是个机会，也面临着很多挑战。希望把缅甸第二特区的项目做成标杆，也为民营资本出海助力&一带一路&走出一条新路子。&该负责人说。本次峰会讨论的观点将为&一带一路&战略的实施贡献更多有益的思考。
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责编：郭家祥(实习)
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白富美产品下嫁屌丝 信托千元起售该买否
来源：证券时报网 作者：方丽
中国基金报记者 方丽 原本针对高净值人群的“白富美”信托产品，正在以各种方式降低门槛，下嫁屌丝。这些产品围绕着互联网金融积极创新，或以低门槛的产品与信托嵌套，或将信托产品拆分转让，以低门槛、较高收益，吸引着越来越多的投资者参与。&&如“娱乐宝”以100元门槛、7.5%收益吸引了20万人参与，而陆金所推出门槛1000元、收益6%的产品，也受到追捧。&&这些产品是如何实现降门槛的？原本为高净值客户量身订做的产品是否适合屌丝？中国基金报记者从产品投向、专业人士点评多角度为投资者解读该类产品。&&互联网试水嵌套式产品&&对于以低门槛的产品与信托嵌套，“娱乐宝”就是代表之一，陆金所推出的1000元门槛产品也类似。业内人士分析，这两类产品，都是以保险产品为外衣，其中或多或少嵌套了信托模式。&&“娱乐宝”是一款极具娱乐化的产品，100元起售纯屌丝化，7%的预期收益又傲视其他相同门槛的产品，因此引发了超20万人的追捧。而这款产品的实质是，投资国华华瑞1号终身寿险(投资连结型)A款，是国华人寿的一款投资连结型保险。当时媒体报道称，资金是通过国华人寿设立的投连险产品投向信托项目，再由信托公司投资给电影制作方，以此达到电影制作方的融资目的。应该说，这就是走了一个保险产品嵌套信托产品模式的创新。&&一直走在创新前沿的陆金所也有类似产品。目前，陆金所网站首页有一款“富盈人生”产品的宣传，存续期92天，预期年化收益率6%，门槛仅1000元，在目前“宝宝们”收益纷纷破“5”的背景下，这也是一个较好的投资标的。&&根据该产品的介绍，“富盈人生”（目前5期）是平安养老保险股份有限公司依据保监会要求所设计面向团体和个人发行的养老保障委托管理产品，产品的管理人是平安养老保险股份有限公司，而这款产品投资方向非常广泛，可以投资于货币基金等货币类资产、央行票据、银行定期存款、国债、协议存款、债券、债券回购、债券基金及债券型保险产品、商业银行理财产品、信贷资产支持证券、信托公司集合资金信托计划等。从投向上分析，也是可以布局信托的产品。&&一位金融资深人士指出，目前这类创新的路子是，通过保险产品降低门槛，而通过信托或者类信托产品提高收益率，吸引大众参与。不过，也有人表示，因为实际投向不清晰，上述产品是否真的投资信托或者类信托产品难以确定。而且这类产品符合监管要求，所公布收益均是预期收益率，并不能保证收益。&&低门槛高收益之路&&在金融脱媒、利率市场化背景下，越来越多的低门槛、偏高收益的产品出炉，这既是创新之路，也是市场需求使然。&&从金融产品门槛来看，最低的仍然要数公募基金，最低达到1分钱；其次是保险产品，门槛限制较少；券商集合理财产品、银行理财产品门槛多为5万元到10万元；而信托产品、基金子公司产品、小集合产品的门槛最高，一般是100万元。从目前固定收益类产品收益率来看，信托产品和类信托产品的收益率偏高，一般在9%左右，要高于低门槛的产品。&&正是如此，将“低门槛”和“高收益”结合起来是目前的创新之路。最近信托100网站，以100元门槛起点募集信托产品。虽然监管层认定为违规，但目前该网站仍有众多投资者参与，产品也在不断成立，背后逻辑也是众筹买信托产品，用100元去获取9%的预期收益。梧桐理财网推出的梧桐宝也是同一思路，对信托计划个人收益权进行拆分转让，投资门槛从100万元降至2万元，也吸引了很多投资者，也证明这类模式的市场空间巨大。&&不过，业内也有人对这一做法表现质疑，以“娱乐宝”为例，虽然是一款投连险，但其中保险的成分非常低，更多是一种理财工具。而对“梧桐宝”，也有人士认为，将起点为100万元起的信托计划拆分，与这部分人的风险承受能力并不匹配，因为信托产品主要是高净值人群的风险承受能力也比较高，而并不适合中小投资者。 &&屌丝应该参与否&&这类产品是否值得参与？是屌丝们的疑问。其实无论产品结构如何创新，本质还是一个理财产品，考察的重点仍是这类产品的实际投资领域，这是决定是否能参与的基础。&&“最近两年金融创新更多是在产品结构上创新，对实际投资领域的创新力度不大。”启元财富分析师汪鹏表示，投资者若是选择这类产品，重点是实际投资标的。以最开始信托中的信托（TOT）来看，这类产品诞生的意义更多是绕开了信托产品300万以下自然投资人不能超过50人的规定，对信托公司来说，也更灵活保证信托产品顺利成立，提高项目效率。&&不过，目前不少此类理财产品并没有明确投资投向，如“娱乐宝”在发行时只显示了投资金融产品的比例，并没有看出实际投资情况。从这个角度看，投资者重点是考察发行方的资质和风控能力，一般大型互联网机构和大型金融集团发行的产品可以信赖，而有些小型第三方等机构推出这类产品则需要慎重。&&除了考察发行人之外，产品的实际设计模式也值得考虑，目前多数互联网产品推出的是挂钩某些优先级的产品，可能安全性较高，而单纯以100元起点募集产品去投资一款信托产品，则需要对这一款信托产品有深入研究，需要对产品的交易结构和资金投向了解清楚，如还款来源是否可靠、风控措施是否到位。&&深圳一位第三方机构人士表示，目前类固定收益信托产品的预期收益率处于历史高位，对有一定流动性需求且追求稳健收益的投资者来说，如果通过合法的降低门槛去参与是一个不错的机会。从过去实际运作情况看，类固定收益信托产品的风险收益比要好于同类型的理财产品。不过，他提醒投资者，投资者要选择自己能看懂的产品，因为投资的最大风险，不是产品本身的风险，而是投资自己不明白的产品。
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财苑热评：日09:42&&&&&&&&
记者 胡萍&&&&&&&&来源：金融时报
　　不管在银行业或是非银行业，资产管理都是一个热点。因此，无论是作为传统业务，还是作为创新业务，资产管理似乎都成为促进行业长足发展的、前景广阔的领域。日前，一份中国银行业在细分领域竞争力的榜单在北京揭晓。记者注意到，在这份由《环球企业家》杂志和毕马威（中国）共同推出的创新榜中设立了最佳资产管理银行和最佳财富管理银行两大奖项，鼓励在该领域的创新。此举不仅受到多家银行热烈参评，而且在随后的“资产管理业务创新新趋势”主题论坛上，来自银行业、第三方支付机构、资产管理公司等业内人士还就此展开了热烈讨论。&
　　如何看待我国资产管理行业的现状？首先要结合当前经济金融环境进行分析。当前，整个全球的经济处在一个艰难复苏的过程中，中国的经济增长也有所放缓，在此背景下，我国金融机构同样面临着如何实现业绩的稳定增长，同时降低金融风险等一系列的问题。“利率市场化的推进，存贷利差空间的收窄，金融生态的改变以及互联网金融的崛起等，都可能改变未来金融格局。”《环球企业家》杂志发行人刘洲伟对当前金融环境作上述判断。北京金融资产交易所董事长熊焰认为，混业经营将是大趋势，银行、证券、保险等金融机构贯通会获得长足发展。近期证监会和银监会的新政，总体的趋势是市场化的、开放竞争的、相互贯通的，各种机构重在市场化能力，而使牌照能力下降。&
　　客观而言，我国资管市场已经进入了机遇与挑战并存的时代。一方面，我国资管行业的资产规模相对于发达国家来说还比较小，因此成长空间巨大；另一方面，现在这个行业已经进入了全方位竞争的状态，各类金融机构，包括银行，券商、保险、信托都同处一个行列。在此背景之下，竞争是不可避免的。&
　　事实上，面对竞争日趋激烈的资产管理市场，各方反映较为积极。民生银行私人银行部副总经理张咏告诉记者：“在资产管理市场，从监管层面，从市场的角度，都发生了一系列的变化。应该说监管层，包括银监会、保监会、证监会出台了一系列政策都是在鼓励这个领域的。”&
　　万博兄弟资产管理公司董事长腾泰表示，中国资产管理行业是伴随着居民财富的增长和资产市场的发展而逐渐兴起的，鼓励创新、放松监管是对资产管理适应时代，适应经济发展要求的正确举措，对于未来市场发展是十分必要的。&
　　包括张咏、腾泰在内的业内人士普遍表示，资管业务的放开将给现有机构带来全新的挑战，而充分竞争格局的形成也有利于市场健康发展，有利于加速金融机构的转型创新，并为提升自身的竞争实力，提高金融服务质量提供了有利契机。与此同时，也给很多新兴机构提供了较好的发展机遇，未来一定会推出一批有竞争力的，真正代表市场力量的新兴机构乃至市场从业人员。&
　　那么，不同的金融机构在资产管理市场将形成怎样的分工链条并进行共赢？资产管理业务创新是不能绕开的话题。众所周知，我国资产管理行业在近几年的创新上开始迈出实质性步伐，国外新的成熟投资模式逐渐被引入国内。比如，市场化机构诺亚财富试水歌斐FOF新模式，银行和券商等传统金融机构也通过投资公司平台或者信托通道进行一些尝试。如国开行下属公司国开金融组建国开FOF基金；交银国信·平安罗素组建第一支MOM基金。国外的模式在中国是否适用？我国金融机构资产管理创新方向是什么？&
　　对于资产管理业务创新，多数业内人士都提到应了解投资者的需求，根据需求提供特定产品或者更多样化的产品。腾泰认为，任何创新都是从理财的需求出发，以万博兄弟资产管理为例，万博的创新在于把自己定位为平台性的企业，既是资产配制专家、风险控制专家又是基金经理人专家。也就是把所有的优秀基金经理人、十大类资产都放在平台上跟客户进行对接，同时又有一种宏观策略，资产配制加选人及分控的方式来为客户服务。根据市场不同风格给客户配制资产，这就叫做MOM。虽然在国内来看，貌似是新的尝试，MOM在国外比较成熟，尤其在美国，过去十年发展比较迅速，它的特点在于多元市场和多元经理人。&
　　歌斐资产总经理、管理合伙人甘世雄表示，首先，财富资产管理的蛋糕够大。其次，各家机构都有自身的长处和优势，未来一定是专业化分工、良性竞争。资产管理机构应从自己的优势出发，给客户提供自己的优势服务，客户也应从自己的风险承受能力出发，选择最适合自己的产品和服务模式。“在中国创新才刚刚拉开帷幕。资产管理行业最大的本质是什么？一切的前提要被市场接受，要给投资者赚钱。”甘世雄说。
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&(您填写的用户名将出现在评论列表中) 匿名无论是走创新路子还是走传统路子
　虽然有限合伙的模式给创赢带来了股指期货对冲的创新，但这种模式也有其本身的一些毛病。与传统阳光私募比拟，该模式在净值的核准与颁布、工商注册登记和税收等方面都存在着一定的劣势。
　王小刚本来的投资理念为“高、小、新”，强调公司或者概念的“新”。但强调“新”的他未免会碰到对于公司懂得程度不够的困难。从奥马哈归来之后的王小刚在投资理念上已经有所改良,据中国证券报（.cn）相关专家称。目前，王小刚的投资理念是将“高成长”和“能力圈”联合起来。“高成长”就是投资的公司有一定的成长性，估值相对来说也不是太高。而“能力圈”准则是投资于熟习的公司，在能力规模内集中持股反而风险较低。“能力圈”也是巴菲特崇尚的投资理念，巴菲专长期持有华盛顿邮报和可口可乐，基础不投资科技类股票，就是“能力圈”原则的一种表现。
　当传统的多头持股策略寸步难行时，创新型私募依附其不同的投资范围和投资策略，在弱市中演绎出独立行情。冠军颉昂就是一家典范的专门从事商品期货的私募公司，这家公司主要从事商品对冲投资和宏观对冲投资。颉昂领有一支对大批商品和宏观经济有一定研究能力的研究团队，负责大类资产的研究。察看颉昂商品对冲1期的业绩，咱们发明它成破9个月即实现了净值翻倍，其以往月收益率与沪深300浮现负相干性。颉昂对于商品期货并不做套期保值，只做投契，中长期体现为价值投资，建仓期时间较长。同时颉昂还会做日内对冲、套利。在近多少个月的操作过程中，既有通过宏观判断根本面做空沪铜大举获利的阅历，也有通过在获利后对冲躲避风险，保住收益的典型操作。商品投资的交易机制上风以及对于趋势判断的准确是颉昂胜利的两大主要因素。
　亚军创赢2号的基金经理恰是前段时光向5家破净上市银行发函请求回购并注销股份的崔军。有别于采用信托情势的传统阳光私募，创赢2号是一只采用有限合伙形式的创新私募。在投资种类上不太多限度的有限合伙形式使得创赢的投资策略有所创新。
　不论私募采用哪种策略，都有其较难避免的风险点。期货对冲中杠杆效应带来的风险不能不直视，有限合伙模式下的各类问题也不能疏忽，再加上“能力圈”内的集中持股仍旧存在风险。对于这些私募，尤其是创新型的私募，投资者在挑选时首先要做的便是对这些策略有较好的了解。
　这种基于基金经理个人程度之上的“能力圈”固然已经为鼎锋4号、鼎锋8期带来较好的收益，但在投资标的的抉择上提前为本人规定了一个圈，这对投资来说未尝不是一种掣肘。在“才能圈”范畴之内的集中持股虽然能在必定水平上下降投资危险，然而对在少数行业集中持股的做法令可能承当较大的风险。
　弱市之中，私募清盘之声不绝于耳，但也有一些私募绽开光荣。无论是走立异门路仍是走传统路子，能在今年的弱市中取得不错收益的私募，都有两把“硬刷子”。
　好买基金研讨核心统计了今年以来阳光私募收益榜的前十名，冠军颉昂商品对冲1期以111.55%的收益率高居榜首，崔军的创赢2号以及泽里跟1号分辨以37.39%和35.05%的收益率进入三甲。
　创赢的策略重要有两局部组成，一是价值投资，二是股指期货对冲。其中，股指期货对冲堪称是其投资策略中的一大亮点。创赢在股指期货与股票对冲的进程中，不会进行完整对冲，而是有取舍性地进行趋势判定。当下跌趋势造成后，会加大股指期货的空头仓位。反之，当上涨趋势构成后，会减小股指期货空头仓位，甚至转向多头仓位。这类策略若是猜对趋势，则往往会失掉出人意料的收益。也就是说，相较于个别的对冲策略，该策略的波动性要相对大一些。此外，创赢会掌握股指期货的跨期套利交易机会，这类机遇目前来看较多，并且往往是无风险或者风险很低，可能供给绝对稳固的年化收益率。
　不外，对于做商品期货对冲的颉昂来说，杠杆是其不可防止的风险点，若断定失误，就会将丧失成倍放大。事实上，纵观颉昂商品对冲1期的历史走势，该基金确实呈现过大幅稳定，颉昂商品对冲1期2011年12月就曾单月下跌18%。可见，此类产品合适风险蒙受能力较高的投资者。
　当然，除了颉昂和创赢2号等采取翻新策略的私募事迹表示抢眼之外，传统的阳光私募中也不乏佼佼者。鼎锋的王小刚就携他的鼎锋4号和鼎锋8期分离以28.14%和27.25%的收益进入前十名。
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