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打新市场繁华落尽
多重风险集中爆发
文章来源：品牌管理部　　　　　　发布时间：
最新的基金二季报显示，打新类基金普遍处于微利或亏损状态。
这一方面是由于IPO暂停使得高杠杆下资金劣后方损失严重，另一方面更是因为打新市场业已存在的巨大市场风险。
打新基金收益下降明显
7月初IPO的暂停无疑使国内的打新市场崩溃于无形。但在暂停之前，打新市场日益“繁华”的背后，其潜在风险早已被某些机构洞若观火。
“在IPO暂停之前，打新市场最为热闹的时刻，君德时代集团就停止了打新基金的销售，这不仅仅是对市场变化的提前预判，更重要的，这是对金融本质更深刻的认知：最好的风险防控就是事前控制，在合适的时候采取合适的策略。”君德时代投资控股有限公司（简称君德时代）总裁李振说。
2015年上半年，机构打新市场一度风光无两。数据显示，2015年4月以前用于申购新股的公募资金在1000亿元以内，4月在3000亿元左右，5月增长到5000亿元左右，6月膨胀到13000亿元左右。
面对打新基金的一拥而上，李振却已经明显感觉到，风险已经悄然集中：1.3万亿打新基金中，纯打新基金规模将近7000亿元，但其收益在2015年出现了明显的下降趋势。
数据显示， “纯打新基金”收益率在2014年四季度最高，但2015年以来却出现连续下滑，二季度收益仅为2.73%，创IPO恢复以来的新低。
在上半年资本二级市场发展迅速的时候出现这种情况，李振认为主要是由于打新基金中签率下降幅度较大造成的。
今年上半年，新股发行的数量显著提高，但由于新股上市的赚钱效应，使得热钱涌入、融资买入和中小投资者盲目跟风，导致供需失衡，并且由于网上和网下的回拨机制，这必然导致在新股申购人数网上激增的背景下网下中签率大幅下降。
以今年上半年两只IPO大票中国核电和国泰君安为例：备受股民青睐的中国核电，网上有效申购户数大超市场预期，初始网上认购倍数达到142.99倍，差点击穿了150倍上限。最终网下：网上最终配售比例为3:7，而5月之前配售比例维持在4:6。
国泰君安新股申购和中国核电情况类似，网上初步有效申购倍数为148.22倍，超过中国核电。启动回拨机制后，网下最终发行数量为4.575亿股，占本次发行总量的30%；网上最终发行数量为10.675亿股，占本次发行总量70%。网下：网上最终配售比例亦为3:7
在短短2个多月时间里，网上投资者对大票的参与力度达到了之前的4倍，直接结果就是中签率一直维持在低水平：国泰君安次公开发行A股网上定价发行的中签率最终为1.57%。
打新基金已无利可图。
高杠杆率的隐忧
在打新中签率连续走低的背景下，打新基金的杠杆操作风险倍增。当前国内打新基金普遍采取高杠杆以提升产品的整体收益，用来吸引客户投资同时加快产品的上市速度，但这样一来，市场一旦出现变化，风险也会成倍数增大。
打新基金的产品收益=〔机构网下中签率×(卖出时股价-股票发行价)/发行价×发行频率-综合成本〕×杠杆比例，这其中，高杠杆直接影响了收益水平。
“当前国内打新基金基本都是5倍，部分大票的杠杆率甚至达到了10倍，一旦出现中签率下降，其杠杆成本会直接导致产品净值持续降低，甚至出现负值。”李振说。
因此在君德时代看来，国内打新市场已经出现了由于“狂热”而带来的种种不正常，而这种不正常正是风险在高度集中的体现，它将直接导致打新基金收益下降甚至亏损。
“更为关键的是，由于国内新股发行回拨机制的存在，线下打新市场从发展来看，已经没有后劲。”李振说，“另外，过多的投资者涌入，国内股市面临的投资风险也在呈几何倍数加大。”
在这种判断下，君德时代于5月份全面停止了打新基金的募集工作，对已经募集到的资金进行了带息返还。
投资机构能够在市场被普遍看好一拥而上的背景下做出这个决定，依靠的不仅仅是专业提前预判和理性投资思维，更重要的是体现了一种勇气和责任：对于用户来讲，这是一种基于专业角度的保护，是对客户投资资金安全的负责。
打新基金转型 部分已现亏损
目前，市场上已经存在的打新基金，大部分已经被机构所赎回，而一部分基金在面临“无新可打”局面之际，由于劣后资金要承担高额的银行利息，因此已经出现了不同程度的亏损。
因为基金杠杆的原因，很多打新机构用的是银行资金，这部分配资利息维持在年化7%左右，IPO暂停之后，劣后级每天都要承受银行资金的利息，在没有收益进账的情况下，亏损已成为必然。
此次IPO暂停之后， 对于有些已经成立的打新资金来说，也将面临转型的难题。目前已有基金公司都将旗下打新基金的投资方向调向固定收益类资产，但打新基金仓促转型本身也存在着相当大的风险性，除了要面对激烈的市场竞争，更要面临猛烈的资金赎回潮。
目前，南方基金的打新基金短期内将转变为债券型基金，长期则转变成保本基金运作。华富基金则表示旗下打新基金将选择存款、回购、两融，将权益类仓位控制在5%以下，等待IPO重启。国泰系打新基金将以中短久期债券为主进行投资。长信系打新基金将进行债券类资产的投资，投资策略倾向于3个至6个月期的债券。国联安系打新基金短期操作将以纯债投资为主，以利率债和中高等级信用债为核心构建组合。交银施罗德系打新基金将投资策略转为“债券投资”或“债券投资+不超过5%的股票投资”。
尽管尚未得知此次IPO暂停的时间会有多久，但对于打新市场来说，即使IPO重启，风险依然存在。
“中国古话说‘物极必反’，目前二级市场的风险已经充分显现，我们需更加审慎的看待投资机会但后续如果注册制在明年初顺利推出，随着新股上市数量的增加，打新将会迎来新的机会。”李振说。Group News
同创造 共分享 齐飞扬 ——君德时代2015年年会盛彩举行
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同创造&共分享&齐飞扬
——君德时代2015年年会盛彩举行
“君”耀甲午，“德”辉乙未。日，立春已过，乙未开年，在农历新年即将到来的时刻，君德时代投资控股有限公司（以下简称君德时代）隆重举办了主题为“同创造&共分享&齐飞扬”的2015年度公司年会。君德人济济一堂，在集团董事长王道恩先生、总裁李振先生以及各分公司高管的带领下，共度欢乐时光，共忆君德时代过去一年以来的发展辉煌。
2014年君德人取得了瞩目的业绩，在多个领域获得了重大的成就。君德时代正以昂扬的姿态、坚定的信念植根于综合性金融服务。未来，君德时代将延续这一发展战略，在多元的社会变革与信息快速迭代中，继续以拓荒者的角色，不断开拓金融服务新领域，超越自我，创造更加辉煌的2015年。
创造——属于君德的辉煌时代
“在过去的一年，君德时代一举拿下了私募基金、公募基金代销及保险代理三大金融业务牌照，并先后完成君德财富、华物基金、微金客(网贷平台)和君德国际(香港）四大业务平台的构建落地，形成了多元化的全金融产业链布局，为实现君德时代综合性金融服务的创新领跑提供了重要支撑。”在年会开场致辞中，君德时代总裁李振先生系统阐述、全面回顾了集团的发展战略。
李振同时指出，在当今信息爆炸的时代，公司未来发展充满着挑战。面对挑战，每个君德人都要做好准备。从思想到业务，都要跟上时代发展的步伐。“今天像阿里一样的互联网企业正在高速发展，但我相信，未来君德人会创造属于自己的时代！因为变化会带来挑战，变化更会带来机遇！而紧跟时代发展步伐的君德时代，一定会取得非凡的成就！”
对此，李振为君德时代的全体员工带来了一份特别的“礼物”：一段名为《未来扑面而来——这是一个变化的世界》的精彩视频。该视频通过生动有趣的动画，讲述了时代更迭的故事，让现场的君德人切实感受到了时代快速发展带来的思考与震撼。
分享——君德人的才华与欢乐
在君德时代2015年年会上，各部门员工们精心准备的节目将现场气氛一次又一次推向高潮：既有欢乐的卡通人物舞蹈秀，又有惊艳的古筝演奏；既有唯美的千手观音，又有动感的歌舞串烧；既有古代美女穿越秀，又有现代社会情景剧；既有hold住全场的个人独奏，又有high爆舞台的集体表演。年会释放了君德人的才华，分享了君德人的喜悦。
由君德财富私人理财部的理财师们表演的卡通人物舞蹈秀——《君德动力大联欢》拉开了当晚精彩表演的序幕，理财师们的炫酷舞步high翻全场；由集团办公室和人力资源中心联合表演的《喜洋洋》赢得满堂彩；系统运维部的杨景超、互联网产品部陈恳分别带来《温柔》与《you&raise&me&up》唱出了“君德好声音”；综合才艺表演节目《女儿情》剧中女儿国美女们与唐僧“甄嬛体”的对白，撩拨心弦的古筝情韵，女扮男装的沙悟净，唐僧被女王留下来“过上幸福生活”的颠覆性结局，让同事们对客服部与君德商学院的“女神”和“小鲜肉”赞叹不已；技术研发部《创意三句半》虽有忘词但欢笑不断；而财务部的舞蹈表演《千手观音》，无论服装造型还是肢体动作都极尽唯美诗意；微金客运营中心的舞蹈《运营小苹果》以活力与动感取胜；系统开发部的哑剧《候车“囧”遇》在表演中融入公司业务，掀起现场小高潮；石家庄财富中心表演的歌曲《真心英雄》，彰显出君德时代的团队精神；法务部与华物资本北京团队表演的《羊年畅谈》以欢快的斗牛舞获得喝彩不断；品牌管理部的情景舞蹈《贴膜boys》则通过风趣的舞步与幽默的对话，传递出君德时代的品牌价值；北京财富中心旗袍美女秀《夜来香》更是让现场弥漫出淡淡老上海的味道，仿佛伊人在世，花香满堂。
本次年会除了精彩纷呈的表演，还安排了考验团队配合的现场游戏。在游戏中，君德人默契协作，拧成一股绳，如同工作中般努力与拼搏，贡献出自己的智慧与力量。满满的欢笑伴着沉甸甸的喜悦，让君德人度过了一个难忘的年会时光。
拧成一股绳&劲往一处使：君德拔河比赛
考验默契与协作的“我猜我猜我猜猜猜”
君德一家亲：“夺宝奇兵”
君德人“爱的抱抱”
2014年对追求更高、更快、更强的君德时代和君德人来讲是学习与收获的一年。滴水可以穿石，君德人用点滴的付出与努力，汇聚起君德时代的高速发展与成长。
年会现场，君德时代商学院优秀学员、集团最佳新人、集团优秀员工及集团最佳管理者等年度奖项先后颁出，而来自集团及各分公司的获奖者在台上接受掌声与荣誉的同时，都不忘与大家分享工作中的收获。因为在君德时代，正是这种“榜样精神”与“榜样力量”，激励着每个君德人不断追寻着进步与成长。对君德人而言，每一份奖状不仅记录着君德人昨日的贡献，更彰显着君德人明日的目标，正如君德时代董事长王道恩先生指出的一样：“这是一个君子之德大放光彩的时代！天行健，君子以自强不息！”
2014年度君德商学院优秀学员：刘满&谷颐超&董玉华&黄泳仪&赵雪&胡晓蕾
君德时代2014年最佳新人奖获得者：徐渤程&施珍妮
君德时代2014年度优秀员工奖获得者：李阳 刘寅&高岩&冯敏&曲媛媛
飞扬——完美的2014&飞翔的2015
&&&&&& 辉煌的2014年已经载入了君德时代发展的史册，崭新的2015年正等待着充满智慧与激情的君德人继续书写新的篇章。此刻，每个君德人都坚守着成长的信念，做好了迎接未来的准备。因为君德人相信：在集团领导的带领下，在“道德、专业、创新、服务”的企业理念初心中，在“为客户持续创造价值”的使命召唤下，“您身边的金融伙伴”君德时代必将迎来属于君德大放光彩的时代！
君德时代2014年优秀管理奖获得者：李芳&路天骄当前位置：
所属行业：金融业(投资/保险/证券/银行/基金)
企业规模：101-500人
企业性质：民营/私营企业
(北京总部，华物创投)
工作地点：
有效日期：日 至 日
招聘人数：2 人
职位性质：全职
投资经理（PE方向） 职位描述：
该职位已过期或已暂停
其他最新招聘
君德时代投资控股有限公司是一家迅速成长的集资产管理，财富管理，国际投资和网络金融公司于一体的综合性金融服务集团。总部位于中国首都北京，在香港设有海外投资机构，拥有丰富的地区资源和国际运作能力。
君德时代投资控股集团立足中国本土，通过传统和信息网络交易平台向全球提供全面的金融产品及服务。包括：证券、期货、期权及金融衍生品投资，股权投资，创业投资，资本管理，财富管理，投资咨询和财务规划等综合性金融服务。
君德时代投资控股集团以其优质的服务和稳健的管理迅速赢得了客户的信任，拥有大量的多行业客户和合作伙伴，包括企业机构及个人。其业务范围已扩展至中国，东亚及美国等地。
君德时代投资控股集团倾力打造的综合金融服务平台已持有由证监会颁发的“基金销售业务资格证书”，证券投资基金业协会颁发的“私募基金投资管理人登记证书”、和保监会颁发的“保险代理业务许可证”等相关资质和证书；并成功入股‘小贷公司’及‘村镇银行’，产业布局已基本完成，平台效应初显，截至2013年通过君德时代金融集团管理的财富规模已逾百亿。
君德时代投资控股集团已与华润信托、中铁信托、中信信托等央企建立起良好稳固的合作关系，曾成功向包括银泰集团、首创置业、中铁资源集团、华西期货等在内的行业领域巨头提供了综合性金融服务。
曾先后荣获《经济观察报》“年度卓越资产配置创新金融企业”，《每日经济新闻》“年度投资收益最佳资产管理公司”，《经济》杂志社“中国最具诚信价值投资财富管理机构”，《投资有道》“2013独立财富管理机构TOP10”等殊荣。
具备专业的管理团队
完善的客户服务体系
多元化的产品体系
严格的风险控制
全方位的培训体制
充满竞争力的薪酬
清晰的职业生涯规划
集团网址：/
集团旗下财富中心网址：/
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企业规模：101-500人
企业性质：民营/私营企业
(北京总部，营销策略支持部)
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有效日期：日 至 日
招聘人数：1 人
职位性质：全职
产品专员 职位描述：
该职位已过期或已暂停
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君德时代投资控股有限公司是一家迅速成长的集资产管理，财富管理，国际投资和网络金融公司于一体的综合性金融服务集团。总部位于中国首都北京，在香港设有海外投资机构，拥有丰富的地区资源和国际运作能力。
君德时代投资控股集团立足中国本土，通过传统和信息网络交易平台向全球提供全面的金融产品及服务。包括：证券、期货、期权及金融衍生品投资，股权投资，创业投资，资本管理，财富管理，投资咨询和财务规划等综合性金融服务。
君德时代投资控股集团以其优质的服务和稳健的管理迅速赢得了客户的信任，拥有大量的多行业客户和合作伙伴，包括企业机构及个人。其业务范围已扩展至中国，东亚及美国等地。
君德时代投资控股集团倾力打造的综合金融服务平台已持有由证监会颁发的“基金销售业务资格证书”，证券投资基金业协会颁发的“私募基金投资管理人登记证书”、和保监会颁发的“保险代理业务许可证”等相关资质和证书；并成功入股‘小贷公司’及‘村镇银行’，产业布局已基本完成，平台效应初显，截至2013年通过君德时代金融集团管理的财富规模已逾百亿。
君德时代投资控股集团已与华润信托、中铁信托、中信信托等央企建立起良好稳固的合作关系，曾成功向包括银泰集团、首创置业、中铁资源集团、华西期货等在内的行业领域巨头提供了综合性金融服务。
曾先后荣获《经济观察报》“年度卓越资产配置创新金融企业”，《每日经济新闻》“年度投资收益最佳资产管理公司”，《经济》杂志社“中国最具诚信价值投资财富管理机构”，《投资有道》“2013独立财富管理机构TOP10”等殊荣。
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君德财富荣膺全国十佳理财团队
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——第九届全国十佳理财师大赛落幕&君德财富一鸣惊人
2014年12月20日，从第九届全国十佳理财师大赛决赛场上传来消息，君德财富代表队在历经多轮拼杀之后，一路过关斩将，成功将“全国十佳理财团队”桂冠收入囊中。这是君德财富代表队首次参加全国十佳理财师大赛，与来自全国四大赛区的多支专业代表队同场竞技，并最终收获全国十佳荣誉。
全国十佳理财师大赛自2006年至今已成功举办八届，该项赛事由由国家职业技能鉴定专家委员会理财规划师专业委员会指导，北京市理财规划师协会、理财师俱乐部主办，和讯理财联合主办。直接参与人数已超过30万人次，是我国理财界的主流赛事平台。此次大赛贯穿了“客户说行你才行”的比赛理念，突出了对选手心理素质、服务高端客户能力、理财专业技能的评比。
“头一次参赛就获得全国十佳理财团队这一荣誉，充分证明了君德财富的理财师团队的业务水平和专业能力，这是一个很好的能力展示舞台。通过此次全国理财师大赛，在锻炼队伍的同时，也促使君德财富理财团队在向更加专业的方向持续进步。”&君德财富投资管理有限公司北京财富中心总经理纪兵说。
首次参赛&君德财富一鸣惊人
君德财富代表队参加此次第九届全国理财师大赛，从2014年7月份参加北京赛区海选起便开始了激烈的竞争，“光北京赛区网络报名参赛队伍就有一百多支。”参加此次理财师大赛的君德财富高级理财师徐渤程说。
本届全国十佳理财师大赛自今年7月开赛，经过了网络选拔赛、晋级赛、城市赛、大区赛、全国总决赛的层层选拔，历史5个多月时间，选拔范围覆盖了全国三十二个省市自治区，三万多名专业个人选手及200余专业团队选手参与，银行、证券、保险、第三方等知名机构竞相加入。
面对着激烈竞争，君德财富代表队从组队开始便在人员配置下足了功夫，此次全国十佳理财师大赛规定参赛队伍人数最多为五人，在以君德财富理财师徐渤程、邵姗珊、郭红宝为基础参赛队员的前提下，总经理纪兵将擅长金融宏观领域与产品研发的董媛、吕佳佳充实进队伍，在多赛制、长赛程的比赛中，充分发挥各自优势，取得了不错的效果。
从参加海选开始，到顺利进入华北赛区决赛，君德财富代表队一路过关斩将，尤其是在华北赛区决赛场上，君德财富代表队取得区域季军的好成绩，成功晋级全国总决赛。徐渤程和邵珊珊更是通过此次比赛成功取得“2014年全国十佳理财师大赛华北赛区十佳理财师”荣誉，为君德财富集体荣誉锦上添花。
12月20日的全国总决赛中，君德财富一鼓作气，面对来自全国的专业银行等金融单位代表队的激烈竞争和专家评审苛刻的挑剔眼光，充分发挥自身在沟通技巧、理财业务方面的优势，首次参赛便成功跻身了“全国十佳理财团队”。
“我们对自己的判断，拿名次是预料中的事情。”纪兵说。“这主要源于我们对自身队伍的自信，我们的理财团队业务水平一直非常专业，这次就是一个很好的证明。当然这次我们也总结一些问题，在以后的工作中会针对性的加以改进。”
此次大赛的参赛理念是“客户说行你才行”，这和君德财富一直以来所推崇客户服务理念不谋而合，通过参加这次比赛，团队在客户专业服务方面获得了不少宝贵经验。
“总之，这次比赛，锻炼了队伍，增长了眼界，获得了认可。”纪兵说。
摧城拔寨&靠的是团队力量
此次第九届全国理财师大赛，考验的不仅仅是参赛队伍的专业水平，更是对团队配合、时间安排等方面的综合考验。
“此次参赛对我们是一个极大的锻炼。”作为此次君德财富代表队的队长，回忆半年以来的参赛历程，徐渤程感慨颇多。
此次比赛，日程安排都在周末，对于平时工作都很忙的君德财富团队来说，比赛的准备工作就只能在工作之外抽出时间来进行。在获得华北赛区第三名、晋级全国总决赛之后，拿到决赛案例时距离总决赛开始只有两天半的时间，在这两天半里，需要定思路、找对策、做分工，最终形成方案。
时间紧迫，君德财富团队的五名参赛队员充分发挥团队协作精神，秉承君德时代集团高效、坚韧的工作文化，快速制定对策，通宵写作方案，对方案进行提前预演，把准备工作做实做好。
此次君德财富面临的竞争对手包括华夏银行、新华人寿、中国人寿等专业银行与保险理财团队，在短兵相接中，君德财富通过团队配合，弥补短板、发挥优势，在决赛中的案例分析，专业性得到专家评委的一致认可。
此次君德财富代表队参赛， 公司领导的高度重视，给君德财富团队一路“开绿灯”，公司全体同事都在为这个优秀的团队加油打气助威。
专业&赢得未来和信任
“下次参赛，我们一定要拿冠军。”参加此次理财大赛的邵姗珊说。
第一次参加全国大赛，肯定会有准备不充足的地方，这也是君德财富团队成绩没有进一步提升的主要原因。“像一些题型设置和案例分析表现形式，我们第一次参赛根本没有相关参赛经验，只能是根据自己的理解和实践经验去做，但是有的队伍已经多年参加此项赛事，经验丰富，所以他们采取更加灵活的情景再现形式，就获得了比较高的评委评分，这些都是经验吧。”&邵姗珊说。
但毕竟，理财大赛考验的是对于理财尤其是资产配置方案的合理性和可操作性，综合起来就是专业性水平高低。在这方面，君德财富在参赛时，充分发挥了公司在个人资产配置方面已经成熟运作的“1+6”模式。
投资顾问“1+6”专属服务，是君德时代为个人客户定制的创新综合金融服务之一。一位客户配备6名专业理财人员，包括1名高级理财经理、1名客服、1名投资顾问、1名研究员、1名会计师和1名律师。“1+6”的专属服务不仅为客户提供资产配置意见、投资形势分析、财富传承等金融服务，还为客户解决财务税收规划、日常交易等一系列高品质专业服务，从而实现客户资产状况的持续改善。
此次参赛由于名额限制，1+6服务体系并未完全体现在团队配置中，但是在君德财富参赛过程中，6个方面的服务已经全部体现：理财案例中专项规划得到了财务部、产品部、培训部的技术支撑。
“这次参赛是对我们理财师业务能力的考核，同时也是更好的一次锻炼成长机会，在资产配置方面，我们的专业优势发挥的非常明显，这是我们在未来面对激烈市场竞争的一份强烈自信。未来，君德财富将针对客户家庭财富持续推出更加完备的资产配置服务和解决方案。”纪兵说。