为梦想转型: 中国平安可转债分析：优先认购权到底值不值钱? 分析的问题是：优先认购权到底值不值钱? 41.33的平安正股和100的平安转债哪个值钱？这几乎没有可比性，转债不但保底，... - 雪球&:中国平安可转债分析：优先认购权到底值不值钱?分析的问题是：优先认购权到底值不值钱?& &&&&&&41.33的平安正股和100的平安转债哪个值钱？这几乎没有可比性，转债不但保底，还有利息收入，还可以质押回购加杠杆，股价上涨时候，转债一起上涨。无论如何100的平安转债价值远大于41.33的平安正股。因此，如果22号时候，平安正股价高于41.33，优先认购权当然值钱！最简单的套利方法是卖正股配转债，这样不管正股上涨下跌，都能完成套利。& &&&&&&但如果22号时候，平安正股价低于41.33呢？是否还值钱，或者说平安股价低于多少了，这个优先认购权就不值钱了？最近一次大盘股发转债是民生转债200亿，拿两者做个比较刚刚好。利息比较：民生：票面利率：第一年0.6%、第二年0.6%、第三年0.6%、第四年1.5%、第五年1.5%、第六年1.5%。债券到期偿还：在本次发行的可转债期满后五个交易日内，发行人将以本次发行的可转债的票面面值的106%（含最后一期年度利息）的价格向投资者兑付全部未转股的可转债。平安：票面利率：第一年为0.8%、第二年为1.0%、第三年为1.2%、第四年为1.8%、第五年为2.2%、第六年为2.6%。债券到期偿还：在本次发行的可转债期满后五个交易日内，发行人将以本次发行的可转债的票面面值的108%（含最后一期年度利息）的价格向投资者兑付全部未转股的可转债。平安转债的利息收入高于民生转债。优先认购比例比较：民生：转股价：10.23，每股配售0.885元可转债； 配比：0.885/10.23=8.65%平安：转股价：41.33，每股配售5.432元可转债；配比：5.432/41.33=13.14%平安的优先认购比例高于民生，这对于希望获配转债的机构来说，有更大的动力来抢权。其它转债条款对比：下调转股价，强制赎回和回售条款都是一样的，唯一区别是平安是次级债，所以：本次可转债的债券持有人在公司破产清偿时本金和利息的清偿顺序位于其他普通债权人之后。我们先假设，平安6年内不会破产，那么平安的可转债条款明显是优于民生的，而且配售比例大，机构抢权的动力也更足。那回顾一下民生当时的情况：假设当时民生在申购日以收盘价9.99卖出正股配转债，转债开盘价为105.5，同时正股价为：9.56，转债溢价：（10.23*1.055）/9.56=12.8%，套利收益：（（9.99/100）*105.5）/9.56=10.24%，差的2个多点是因为9.99的正股卖出价低于10.23的转股价2个多点。而实际上，如果你把握得更好一些，申购当日更高价卖出正股，转债上市后找更好的价格换回正股，那么套利的空间可以达到20%左右。根据上面的对比，平安转债上市首日的溢价不应小于民生，因为：1、平安的股性更活跃；2、平安的转股价仅相当于1倍内含价值，而民生转股价1.6PB左右；3、平安转债的利息更高。那么来回答前面的问题，当22号，平安正股低于多少的时候，优先认购权就是鸡肋了呢？假设收益小于5%时候就是鸡肋了，那么如果平安转债溢价10%，即股价低于转股价5%之后，即低于39.26后就是鸡肋了。如果平安转债溢价15%，那么股价低于转股价10%后，即低于37.2后，就是鸡肋了。综上，我认为：1、平安转债本身具有足够的吸引力，且配售比例高，机构有足够的抢权动力；2、平安3天内大幅下跌的可能性不大，平安转债的优先认购权有明显的价值，建议大家珍惜自己的权利；3、平安未来2天上涨抢权的可能性存在，22号平安的股价如果高于转股价，股价越高，理论的套利空间就更大。当然，看好平安短期内大涨的就不用卖正股套利了，直接掏钱配转债即可。最后，补充一点，转债的溢价程度一般是正股越跌越溢价，正股越涨越不溢价，到130%以上，基本就和正股一样了。
同时转发到我的首页发布分享到：新浪微博QQ空间豆瓣人人FacebookTwitter更多...股票/基金&
保险行业基本面持续向好 保险股投资价值凸显
作者：乔川川
　& 今年以来，行业基本面正持续转好；8月中旬国务院发布《关于加快发展现代保险服务业的若干意见》明确提出“适时开展个人税收递延型商业试点”，11月22日降息利好行业净资产收益率大增长和改善，后期将持续推动保险行业资产配置和保费结构优化。12月初中国印发《关于投资创业投资基金有关事项的通知》；另外，有多位业内人士预计，税收优惠政策将于近期出台。
　　分析人士表示，继2007年和2009年之后，保险行业正经历第三次戴维斯双击，且比前两次更有效。承保方面，保费重返高增长，且主要源自保障型产品的热卖，这对保险公司而言，不仅降低了融资成本、而且负债久期延长。投资方面，随着投资渠道的放开和大类资产比例监管的实施，保险公司通过资产结构调整，实现了投资收益率提升，2012年和2013年分别为4.8%和5.04%，2014年预计提升至5.4%，承保端（保费高增长业务结构优化）和投资端（投资收益率处上升通道）同步向好，保险行业基本面反转确立，4家上市险企估值水平虽有所修复，但整体仍处低位，建议加大配置力度。
　　从市场表现来看，自7月22日以来截至昨日，4只龙头累计涨幅均跑赢大盘（上证指数同期上涨47.61%），具体来看，（95.91%）、（94.35%）期间累计涨幅均超90%，(,)（64.95%）和（51.49%）期间累计涨幅也均在50%以上。
　　值得一提的是，除上述4只龙头保险股外，(,)因控股天安保险也刺激其股价在本轮反弹中大幅上涨，自7月22日以来截至昨日，该股累计上涨72.97%；2012年4月份，公司参与天安保险增资(19.55亿元)扩股，认购总价款3.91亿元，完成后公司持有20%股权，为其第一大股东。天安2014年首期增资扩股完成后，公司持股16.18%，仍为第一大股东。
　　在保险行业前景向好背景下，资金开始逐渐布局保险类股，昨日，除中国大单资金净流出52100.50万元外，其他4只保险股均处于大单资金净流入态势，分别为：中国人寿（73298.43万元）、保险（23413.12万元）、中国（14556.73万元）和西水股份（2977.18万元）。
　　从投资策略来看，(,)表示，整体而言，国内无风险利率已开始下降，结合良好的基本面表现，维持保险行业“买入”评级。建议重点关注无风险利率等指标，考虑弹性因素的推荐顺序为：中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险。
（责任编辑：HN055）
12/24 04:4212/09 10:4611/25 01:13
保险精品推荐
每日要闻推荐
社区精华推荐
精品活动推荐
　　【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。保监会：《关于提高保险资金投资蓝筹股票监管比例有关事项的通知》
和评：蓝筹股的主力投资者实力大增！——现在满仓低估值的蓝筹股，未来几年保险公司的投资收益将何等辉煌？！
投资单一蓝筹股票的余额占上季度末总资产的监管比例上限由5%调整为10%；
投资权益类资产的余额占上季度末总资产比例达到30%的，可进一步增持蓝筹股票，增持后权益类资产余额不高于上季度末总资产的40%。
投资蓝筹股票的余额不低于股票投资余额的60%。
保险资金投资的蓝筹股票，应当符合保险资金权益投资相关规定，在境内主板发行上市，市值不低于200亿元人民币，且具有较高的现金分红比例和稳定的股息率。
适度提高保险资金投资蓝筹股票的资产认可比例
保监会：险资投资单一蓝筹股监管比例上限提升至10%&
来源：大智慧阿思达克通讯社&&
　　大智慧阿思达克通讯社7月8日讯，保监会官网7月8日消息，保监会发布《关于提高保险资金投资蓝筹股票监管比例有关事项的通知》。符合条件的保险公司，投资单一蓝筹股票的余额占上季度末总资产的监管比例上限由5%调整为10%；投资权益类资产的余额占上季度末总资产比例达到30%的，可进一步增持蓝筹股票，增持后权益类资产余额不高于上季度末总资产的40%。
　　保监会称，为优化保险资产配置结构，促进资本市场长期稳定健康发展，根据《保险资金运用管理暂行办法》等规定，现就保险资金投资蓝筹股票有关事项通知如下：
　　一、符合下列条件的保险公司，经报我会备案，投资单一蓝筹股票的余额占上季度末总资产的监管比例上限由5%调整为10%；投资权益类资产的余额占上季度末总资产比例达到30%的，可进一步增持蓝筹股票，增持后权益类资产余额不高于上季度末总资产的40%。
　　（一）上季度末偿付能力充足率不低于120%；
　　（二）投资蓝筹股票的余额不低于股票投资余额的60%。　　二、适度提高保险资金投资蓝筹股票的资产认可比例，具体标准由我会另行制定。
　　三、保险资金投资的蓝筹股票，应当符合保险资金权益投资相关规定，在境内主板发行上市，市值不低于200亿元人民币，且具有较高的现金分红比例和稳定的股息率。
　　四、保险公司应当根据资产负债管理需要及市场变化，加强权益类资产风险监测，定期开展压力测试，确保偿付能力等符合监管规定。
　　五、保险公司根据本通知调整有关投资比例的，应当在每季度结束后15个工作日内向我会报告投资情况。
　　六、本通知自发布之日起执行。保险资金投资其他权益类资产，仍执行现行有关规定。
　　发稿：张莉/曹敏慧
保监会盘前发文 提高险资投资蓝筹股比例至10%
宏观经济腾讯财经[微博]
腾讯财经讯（刘鹏）
保监会正式发文提高险资投资蓝筹股比例，持续动荡的A股又迎来援军。
7月8日早，腾讯财经从保监会获悉，其在开盘前发布《关于提高保险资金投资蓝筹股票监管比例有关事项的通知》，放宽险资投资大盘蓝筹股的比例。
根据通知，保监会放宽了保险资金投资蓝筹股票监管比例，对符合条件的保险公司，将投资单一蓝筹股票的比例上限由占上季度末总资产的5％调整为10％；投资权益类资产达到30％比例上限的，可进一步增持蓝筹股票，增持后权益类资产余额不高于上季度末总资产的40％。同时，《通知》还适度提高保险资金投资蓝筹股票的资产认可比例。
保监会表示，调整的目的是“既有利于拓展保险资金配置空间，增强资金运用灵活性，又有利于发挥保险资金长期投资优势，支持资本市场和实体经济发展。”。保监会同时要求，保险公司应当根据资产负债管理需要及市场变化，加强权益类资产风险监测，定期开展压力测试，确保偿付能力等符合监管规定。
腾讯财经从多家险资资管公司了解到，早在保监会发文之前，就已用口头通知的方式告知各险资资管加仓，以稳定动荡不已的A股市场。&&&&&&
7月6日，一家业内排名前十的保险资管公司负责人对腾讯财经表示，自上周以来就一直在谨慎加仓，标的股主要是在本轮暴跌中低估值的大盘蓝筹股。&&&&&&
这也是腾讯财经采访到的多家险资资管的一致动作。另外一家规模稍小的保险资管内部人士对腾讯财经透露，尽管规模稍小，但进入7月以来，他们一直在加仓。这位人士并未透露具体仓位和金额。
多种因素下，众险企纷纷亮相表达救市信心。7月2日，华夏人寿公开表示，坚定看好中国经济增长，坚定看好中国保险行业，坚定看好中国证券市场。为此，华夏人寿将，坚决支持金融监管机关新近推出的一系列稳定证券市场的新政策、新举措，并在近期大举逢低建仓并将持续加仓入市。
7月4日，众多金融机构共同现身一则公益广告，倡导市场共同守望价值。腾讯财经注意到，其中包括泰康人寿(微博)、华夏人寿、幸福人寿、中华联合财险、珠江人寿以及弘康人寿等6家险企。
我的更多文章：
( 09:48:01)( 15:19:31)( 13:00:01)( 11:44:50)
已投稿到：
以上网友发言只代表其个人观点，不代表新浪网的观点或立场。机构最喜欢哪些股票？ 480只基金都选了中国平安_基金_界面新闻图片来源：华盖创意海通证券认为中国平安能够涨到118元！中国平安目前的股价是72.29元，距离目标涨幅还有至少63%的涨幅。似乎机构都喜欢中国平安，不仅是卖方研究机构，基金更是宠爱这家公司。
在刚刚公布的2014年基金四季度持仓情况中，1219只基金中有480只持仓了中国平安！甚至有机构100%满仓持有中国平安一只股票，如招商可转债！持仓市值排在基金第二位的中信证券，仅有169只。
机构热恋中国平安，基于中国保险行业未来的美好前景。2014年8月，国务院通过了《关于加快发展现代保险服务业的若干意见》（即保险行业&新国十条&）。根据这个保险行业的发展规划，到2020年，中国保险行业将保持15.62%的复合增长速度。作为同时受益于寿险和财险两大发展机遇的中国平安自然会赢得机构高度青睐。从持仓市值来看，中国平安的持仓市值占据了全部基金股票投资的3.39%，超出第二名中信证券1.84个百分点。中国平安在去年4季度得到了机构3.6亿股的净买入待遇，这是去年机构3季度末持仓数量的一倍还多。
保险股中的中国太保，也获得了117只基金的青睐。自去年11月中旬至今，中国太保累计涨幅超过70%。国泰君安认为，受益于个险的快速成长，未来中国太保股价将直奔42元。
中信证券也是个很不错的选择。因近期理财产品去杠杆以及券商融资业务被打压，中信证券股价最近回调&&从最高位的37.25，跌至目前的28.87元，跌幅最大的时候，回调幅度超过了22%。受益于IPO注册制改革前景，以及2015年利率走低背景下债券市场的大发展，中信证券的业务2015年还将进一步爆发。而期权交易的推出乃至T+0交易的可能实行，都会对券商股包括中信证券的估值带来更多想象空间。中金公司就认为中信证券的股价能够超过41元，当前股价仅为29元不到。从机构来看，中信证券的持仓基金数量达到169只，持仓市值占全部基金股票市值的1.55%。
还有一只券商股也不错，就是海通证券。看好海通证券的机构没有看好中信证券的那么多，但也有147家机构喜欢它。
如果你认为保险股不好，券商股也不喜欢，那么你可以考虑买点银行股。A股上市银行中，民生银行、兴业银行、浦发银行和招商银行都可以选。这4家银行合计有816只基金持有，其持仓市值占基金股票市值的比例达到4.95%。民生银行不用说了，有土豪安邦的增持，安邦目前已经是民生银行第一大股东了，而且还在增持。即使考虑了不良资产的情况，银行股的估值也实在太便宜了。目前1.2倍的市净率（PB），远低于全球1.5倍的平均水平。何况，中国政府2015年将会降息降准不止一次。降息降准的时候，最直接受益的就是银行股。再有，信贷资产备案制的实行，本身意味着不良资产转移的路径已然确定。不良资产转移出去了，银行不良资产就不应该成为估值的过多干扰因素。你还担心什么呢？
你还在担心中国的房地产会进一步回调？但是仍然有233只基金选择了万科A，持有万科A的基金数量仅次于中国平安（480只）；此外，还有202只基金选择了保利地产，但是保利地产的持仓量4季度末较3季度末增幅超过2倍。你是不是认为机构疯了？统计数据显示，100个城市新建住宅平均价格为10,542元/平方米，已经连续8个月下跌，房地产的未来实在难言乐观。但是也请注意，在房地产调控的政策背景下，一些中小型房地产企业的倒闭，正好给这个行业里面的领头羊提供了扩张机遇。根据2014年3季度的财报，万科A和保利地产手握现金487亿元和359亿元，这是一个有钱就能任性扩张的时代！房地产企业还担负着稳定经济发展的重要职能。当然，2015年央行的降准降息也将使得房地产企业直接获益。
从上述基金前10大重仓股来看，基金公司更加青睐金融和地产。界面新闻统计发现，基金公司去年4季度大幅加仓金融板块，金融板块投资占股票投资的比重，由3季度末的9.33%，猛增到4季度末的24.14%，上升了14.81个百分点；房地产板块由3季度末的3.34%，上升到4季度末的4.44%。与此同时，制造业的比重则在迅速下降，由3季度末的56.75%，迅速回落到4季度末的41.64%，下降比例达到15个百分点。
基金大幅加仓金融和地产，根本原因在于货币政策宽松背景下的资金利率下行，利好金融以及房地产；而沪港通实行以后，投资者投资风格的切换也引发基金对于大盘蓝筹的偏好。相关行业政策的出台（如保险行业）、行业发展的前景无疑会助推这个市场对蓝筹的进一步追捧。
0非常开心现在越来越多的人就银行的看法与我展开讨论，这是我前进的动力，谢谢所有的读者朋友！专业，始于专注！相关文章乐趣热文您至少需输入5个字评论()
推荐阅读加入界面，感受更精致的新闻体验或_ 股票博文世界
|_ 股票博文世界
_ 股票博文世界
资料来源于网络,如您发现有涉及版权问题请及时与我们取得联系，我们将立即予以删除，。
Copyright &
All Rights Reserved.
版面版权所有:
苏ICP备号-3