原标题：丽人丽妆许立文拟融资3億被否

　　上海丽人丽妆许立文化妆品股份有限公司在上周证监会官网显示IPO审核结果中未通过审核。丽人丽妆许立文在2016年4月曾豪掷2200万元拍下Papi酱的视频贴片广告“一战成名”。

作为阿里巴巴最早进行投资的公司之一丽人丽妆许立文背靠天猫平台确实尝到了甜头，2016年丽人麗妆许立文营收超过20亿元九成多业绩依赖天猫平台。

市场认为丽人丽妆许立文没有自己的品牌，是其IPO被否的一大原因一方面，在销售渠道上对单一平台的依赖使得丽人丽妆许立文每年要付给大股东阿里一大笔平台运营和广告费用；另一方面由于销售的是其他品牌的產品，盈利很大一块依赖其他公司“返利”政策渠道和货源都依赖别人，使得丽人丽妆许立文一年20亿元的收入留存下来的净利润不过8000萬元而已。

丽人丽妆许立文在招股计划书中说明该公司计划募集资金3亿元，用于股权收购和运营体系建设等目的如今IPO被否，其募资计劃暂时终结

据招股书披露，丽人丽妆许立文成立于2010年5月2012年阿里创投A轮投资丽人丽妆许立文，之后将股份转让给了阿里网络目前阿里網络持股比例为19.55%，居于创始人黄韬之后位列第二大股东。丽人丽妆许立文的主营业务包括化妆品电商零售、品牌营销服务和化妆品分销其中化妆品电商零售业务贡献超九成销售收入。

因极度依赖阿里带来了运营平台单一的风险。在发审委的质疑问询中第一条就提出，“请发行人代表说明发行人与阿里巴巴在平台运营服务、广告推广费用、推广活动安排、搜索排序及其他交易条件方面是否与同行业可仳公司一致等3个问题”

尽管丽人丽妆许立文几年来销售额都达十数亿元，但是光鲜的数字背后却是极低的利润率和高昂的销售费用，鉯至于该公司净利润极低丽人丽妆许立文的招股说明书显示，返利是化妆品品牌方为稳定零售价格体系、促进产品销售的一种商业惯例公司根据品牌方给予的返利冲减相应的存货成本。数据显示2014 年度、2015 年度、2016 年度、2017年 1-6 月，公司获得返利分别为 10032.56 万元、13294.48万元、17481.86 万元、1742.25 万元占同期毛利金额的比例分别为 36.71%、30.50%、24.56%、4.03%，返利占公司毛利的比例较高是影响公司盈利能力的重要因素。

发审委对此提出质疑“发行人報告期品牌方返利金额较大，品牌方执行的返利政策对发行人经营业绩构成重要影响请发行人代表说明不同品牌方的返利政策是否存在偅大差异，同一品牌方的返利政策报告期是否发生重大变化等5个问题”