期指贴水是什么意思？期指贴水代表着什么？
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中信期货持续做多
　　消息面7月13日期指尾盘出现跳水，在一定程度上引发了市场对股市后市走势的争论。
中信期货持续做多
　　消息面7月13日期指尾盘出现跳水，在一定程度上引发了市场对股市后市走势的争论。
　　对于昨日的期指尾盘跳水分析人士则表示没有必要产生恐慌情绪，整体来看，目前股指期货价格还应处于上升通道之中。&因期货较现货反应速度快，尾盘的跳水也可以理解为对一些后市悲观情绪的宣泄，这样的情况在股指期货市场上经常能够见到，股市三点收盘，期指利用最后15分钟宣泄情绪，不过从实际来看，本次尾盘的跳水更多只是此前连续上扬的正常回调波动，后期上涨的势头并未破坏。&
　　期指贴水是什么
　　所谓股指期货贴水，是指期货价格低于现货价格，以恒指期货为例，假如恒指高于期指，这种情况就可称为期指低水或贴水。官方的解释为远期汇率低于即期汇率的现象。一般情况下，利息率较高的货币远期汇率大多呈贴水，利息率较低的货币远期汇率大多呈升水。
　　期指贴水代表着什么？
　　上涨时的期指贴水。上涨的时候期指相对现货贴水，说明期指的涨速不如现货市场大，或者说期货市场的上涨受到了空头的力量阻击。虽然期指也在涨，但主要是被现货市场拉着上涨，既然期指的空头有能力阻挡一部分的上涨动能，那么一旦现货的涨幅趋弱或者是回调出现时，期指空头必然会乘机发力打压期指，使得期指的回调幅度要大于现货。在期指大幅回调的带动下，很可能会使得现货一部分多头开始获利平仓，这又会导致现货市场出现比预期要大的回调，促使恐慌情绪的产生，反过来又增强期指空头继续加码做空的激情。
　　下跌时的期指贴水。期指必须跌得比现货更快，才会出现贴水。只有一种情况使得期指比现货更有下跌动能，那就是期现两个市场对下跌形成了共识，同时期货市场的多头已经放弃了抵抗，接单甚少。期货的大幅下跌同时会拖累现货市场的止稳企图，加速下跌。但有一种情况例外，当下跌过程中出现较长时间的期指贴水，然而同时价格的跌速渐渐趋缓的时候，这说明现货市场的止跌意愿已经影响到了期指市场，并瓦解了部分做空者的阵营。这种情况经常会构成市场探底回升的信号。
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中共中央政治局早前召开会议，决定今年10月召开十八届五中全会，主要议程之一是研究关于制定“十三五”规划的建议。期指大涨现货下跌，部分指数成分股塌方式下跌，究竟发生了什么？
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期现货市场也出现了一些异象，前者在开盘时分中证500期指被高高托起，后者在午后开盘时分，部分指数成分股又遭遇塌方般下跌，这中间，究竟发生了什么？
在中金所祭出超级大招之后，今日股指期货市场流动性瞬间干涸，盘后数据显示，沪深300、中证500、上证50期指今日合计成交量才仅仅7.62万手。期现货市场也出现了一些异象，前者在开盘时分中证500期指被高高托起，后者在午后开盘时分，部分指数成分股又遭遇塌方般下跌，这中间，究竟发生了什么？更多精彩内容，详见每经投资宝微信公众号（微信号：mjtzb2）。
成交量日环比只剩1成不到
什么是立竿见影？中金所做出了表率。就在9月2日中金所发声，祭出超级大招之后，今日3大期指品种流动性齐刷刷断流，其中沪深300期指成交量4.3万手，中证500期指成交量1.44万手，上证50期指成交量1.88万手，合计为7.62万手；而就在9月2日这3个数据还分别有61.6万手、16.91万手、21.53万手，合计100.08万手，如此来看，期指3品种成交量今日迅速断流，环比只剩下1成不到。另一方面，沪深300、中证500、上证50期指今日的过夜持仓量分别为5.55万手、1.59万手、2.54万手，均较9月2日有所萎缩，合计9.68万手，尚且比3个品种的合计成交量要来得大。
三大期指今日表现
至于升贴水方面，沪深300、中证500、上证50指数分别报收于3250.49点、6143.56点、2133.98点，而各自对应的期指主力合约分别报收于3096.2点、5795点、2052.4点，分别贴水了154.29点、348.56点、81.58点。上述3个数据在9月2日的时候，还分别为400.03点、745.55点、235.83点，可见在期指普遍上涨现货指数微涨或者下跌的背景下，贴水点数得到了迅速收窄。
期现货市场异象连连
需要指出的是，在中金所新规之后，今日期现货市场都有异象发生。首先是一开盘，中证500期指各合约都出现了快速冲高，甚至一度涨停，即使到了收盘时间，IC1509、IC1510、IC1512、IC1603合约的涨幅还分别有7.6%、8.76%、6.99%、6.57%；而中证500指数则仅仅微涨了0.34%；沪深300期指表现虽不如中证500期指，但其IF1509、IF1510、IF1512、IF1603这4个合约收盘时涨幅分别为2.22%、3.45%、4.23%、5.18%，对应的沪深300指数则下跌了3.43%；至于上证50期指表现则最弱，其主力合约IH1509微跌0.37%，上证50指数跌幅则高达4.89%。
与此同时，500ETF在50ETF和300ETF之间明显走得更强，其中500ETF（510500）今日最大涨幅一度到了6.89%。更多精彩内容，详见每经投资宝微信公众号（微信号：mjtzb2）。
另外，在今日午后之后指数成分股出现了塌方式下跌，比如中证500指数成分股的泰禾集团（000732）、九阳股份（002242）、中航机电（002013）等；沪深300指数成分股中的中航动控（000738）、泛海控股（000046）、石基信息（002153）等。
中航机电今日走势
对此，期货公司相关人士告诉记者，早盘中证500期指出现大涨，明显强于指数，或因为场内的空单急于平仓所致，因为在流动性匮乏、交易成本骤升的背景下，可以说投机者是没法再玩了。这中间也同样有不愿意平仓但又不愿意承担波动的投资者，于是选择了在对应的ETF上做多，以覆盖风险敞口，&有朋友就在这么做，手中持有空单，同时做多ETF&，上述人士如此说。至于成分股出现塌方式下跌，或许也与股指期货有关。据上述人士表示，一些做套保的机构，可能是满仓操作，也可能短时间里并没有足够的保证金，所以会丢掉手中的一部分现货筹码也说不定，因为套保的成本也较以前增加了一倍。
中信期货研究报告上的观点也是类似，其称&由于机构投资者套保成本增加，或将使得投资者现货仓位面临降低可能&。更多精彩内容，详见每经投资宝微信公众号（微信号：mjtzb2）。
期货公司人士告诉记者，&也有一种可能就是，有些机构即便以前是在做套保，但没有套保编码，新规下也只好选择离开，有几个私募就是这样。&
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股指期货在不同合约间进行价差交易套利的类型主要包括()。A．期货和现货之间套利B．市场内价差套利C
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股指期货在不同合约间进行价差交易套利的类型主要包括( )。A．期货和现货之间套利B．市场内价差套利C．市场间价差套利D．跨品种价差套利此题为多项选择题。请帮忙给出正确答案和分析，谢谢！
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扫描以下二维码，进入我的微信　　===本文导读===　　　　　　　　　　　　===全文阅读===　　　　　　明日就是股指期货交割日，中金所公告称，IF、IH、IC1507合约7月17日最后一个交易日涨跌停放大至20%，可想而知明日多空对决将会异常的激烈。而从昨日开始，A股再度出现了千股跌停的惨案，可以发现，空头已经提前出动。而今日早盘大跌之后，多方给予反击，各大合约全线大涨。今日的胜者将会主导明日的多空拉锯战，故近期市场仍不稳定，投资仍需小心为上。　　股指期货今日全线收涨。上午9点40左右，中证500期指IC1507合约翻红，一度上涨逾7%，午后小幅回落。截至收盘，中证500期指IC1507合约涨5.32%，IC1508上涨5.38%、IC1509上涨4.42%、IC1512上涨3.12%；上证50期指IH1507、IH1509涨逾3%，IH1508、IH1512涨逾4%；沪深300期指IF1507、IF1508涨逾4%，IF1509、IF1512涨逾3%。（点击查看&&&）　　而对于后市，巨丰投顾郭一鸣认为，短期二次探底这正在进行，但探底还需时日，此处还有反复，不可盲目抄底加仓。中期看，很多个股已经跌至合理区间，逐步布局正当时。　　更有激进分析者称恒生宣布退出配资江湖，法定砸盘日大盘却顽强向上，利空出尽意味十足，二次探底趋势已成。　　也有分析认为经过这轮洗礼后，市场将迎来中长期的甜蜜期。上市公司自身质地，将成为推动行情上涨的重要力量。中报行情将逐步展开，建议投资者控制仓位前提下，抄底被错杀的中盘股，尤其是国资背景的绩优股。另外军工股短线有望迎来激励源，可逢低关注。　　西南证券分析师朱斌则认为，目前市场存在二次探底的可能，主要原因在于本次急跌之后的反弹过于迅速，换手并不充分。个股经过大幅反弹后，存在获利盘回吐和上方套牢盘解套离场的压力。此外，场外长线资金入市还需要一个过程。他预计，未来可能进入振荡市格局，个股表现将呈现明显分化。投资者宜控制仓位，等待时机，继续关注业绩优秀，股价在重要股东、管理层定增价或增持价附近的个股。　　大摩投资分析师也表示，从历史经验来看，市场暴跌之后“V”反转的概率并不大，因为投资者情绪和信心的修复需要时间，通常暴跌之后都会有一个二次探底的过程，昨天的千股跌停将是市场二次探底的开始，短期操作上建议投资者以控制仓位为主，继续规避纯粹概念炒作、没有业绩支撑的公司，重点关注连续大跌后被错杀的绩优股。　　交割日魔咒是否应验？　　中金所公告称，IF、IH、IC1507合约7月17日最后一个交易日涨跌停放大至20%，可想而知明日多空对决将会异常的激烈。　　有很多投资者都知道“交割日魔咒”，但究竟是个什么东西？中信建投期货市场部总经理曾立介绍说，“交割日魔咒”的根源是“到期日效应”，是指股指期货合约临近到期时，由于买卖集中，会导致标的指数及其成分股的成交量和波动性显着增大的现象。　　期货交易者如果在最后交易日不进行反向平仓操作，则未平仓头寸必须交割。根据规定，每月第三周的周五为股指期货当月合约的最后交易日，明天正好就是这一天。　　近期市场波动剧烈，股指期货市场也伴随现货出现极端行情，信心匮乏的投资者对于交割日是否会出现所谓“魔咒”现象心存疑虑也在所难免。但《中国证券报》报道称，期指并不存在“交割日魔咒”。　　所谓的“交割日魔咒”指的是在股指期货最后交易日(即交割日)当天，由于股指期货合约是以股票指数为参照，这样在最后临交割时，股票指数对股指期货就几乎是起到决定性的作用，因此会有大资金进入现货市场，导致股指大幅震荡。　　一位投行交易员对路透社称，“股市最大风险还没有过去，17日是期指交割日，国家队这一天必须赢。”路透社援引的多位业内人士分析称，周五多空双方应不会恋战，主力合约最后一天交易可能会较为平静。　　以多空交战相当激烈的中证500期指7月合约为例，本周前三天持仓量下降了4,702手，周三7月合约持仓量为5,579手；8月合约则增仓4,441手至周三的6,569手，显示有多空力量将部分持仓由7月转至8月。不过，中证500期指的总持仓量已由上周一的3万手左右降至目前的1.8万手。　　中金所：股指期货交割日全解读　　一、什么是股指期货交割制度？　　从事期货交易的投资者，无论是多头持仓，还是空头持仓，如果在最后交易日前不进行反向平仓操作，则未平仓头寸必须进行交割。交割制度是联接现货市场与期货市场的重要桥梁，是保障期货价格正常回归并与现货价格收敛的一项重要制度保障。　　二、股指期货的交割方式有哪些？　　期货的交割方式一般可分成两类：实物交割与现金交割。商品期货大多采用实物交割，股指期货则采用现金交割的方式。原因在于，股指期货按照指数权重实物交割成份股票的成本太高，实际操作并不可行。因此股指期货交割采取按照现货指数的水平进行现金结算，从而保障了期货价格向现货价格强制收敛。　　三、如何确定股指期货的交割结算价？　　股指期货到期结算价国际上主要有单一价和平均价两种确定规则。最早的股指期货合约大多采用单一现货收盘价作为交割价，容易产生“到期日效应”和“三巫效应”，发现这个问题之后有些市场将股指期货的交割价改为最后交易日之后一日的特别开盘价，“三巫效应”没有了，但“到期日效应”转移到了第二天的开盘。后来大部分市场改用平均价规则。　　具体来说：(1)如果强调提高套利(套保)效率、减小期现货偏离度、减小交割结算价与指数收盘或开盘价偏离度，则可能倾向于采用简单收盘、特别开盘价作为交割结算价。(2)如果强调抗操纵性和避免到期日效应，则可能倾向于采用收盘前某段时间的平均价，该方式确定的交割结算价相对复杂，以增大操纵成本。　　目前大部分股指期货都采取平均价方式来确定交割结算价。　　四、全球主要股指期货合约都采用什么方式确定交割结算价？　　经过三十多年的发展，目前全球主要股指期货合约交割结算价的计算方式有单一及平均价两种。　　(1)在单一价部分，巴西与韩国等交易所采用收盘价，美、日等交易所则采用特别开盘价。　　(2)在平均价部分，多数国家采用算术平均价。其计算交割结算价的取样时间范围由最短10分钟至最长的全日交易时间，但多数介于20分钟至60分钟之间。　　沪深300采用算术平均价，并且选取最后2小时作为取样时间，极大地增强了其抗操纵性，在全球主要股指期货合约中表现优异。　　五、沪深300股指期货的交割结算日如何确定？　　股指期货合约在最后结算日进行现金交割结算，最后交易日与最后结算日的具体安排根据交易所的规定执行，现规定为合约到期月份的第三个周五，遇法定节假日顺延。　　六、沪深300股指期货采用何种方式确定交割结算价？为什么？　　按照“高标准、稳起步”的原则，我国沪深300股指期货在合约设计之初，考察了各市场不同的股指期货交割方式的漫长探索，结合我国股市的实际情况，发挥了后发优势，并且以强调抗操纵性为主，选择了计算相对复杂、操纵成本较高、抗操纵性更好的交割日最后2个小时现货指数的算术平均价。该方式确定的交割结算价操纵成本较高、操纵难度较大。　　七、沪深300股指期货的当日结算价VS交割结算价。　　当日结算价：期货交易实行当日无负债结算制度，每日交易结束之后会对会员或投资者进行资金状况结算，而结算的基准价格就是当日结算价。沪深300股指期货当日结算价是指某一期货合约最后一小时成交价格按照交易量的加权平均价。计算结果保留至小数点后一位，并按最小变动价位取整。　　交割结算价：沪深300股指期货的交割结算价为最后交易日标的指数最后两小时的算术平均价。计算结果保留至小数点后两位。(股指期货合约在最后结算日进行现金交割结算，最后交易日与最后结算日的具体安排根据交易所的规定执行，现规定为合约到期月份的第三个周五，遇法定节假日顺延。)　　因此，最后交易日的当日结算价并不等同与交割结算价。（东方财富网）[PAGE@默认页1]　　　　随着近期的股市持续大跌，部分分析师将此次股市大幅调整归咎于金融衍生品特别是股指期货的做空机制。　　另外，针对“期指恶意做空是近期市场下跌主因”的问题，证监会也曾表示，将决定组织稽查执法力量对涉嫌市场操纵，特别是跨市场操纵的违法违规线索进行专项核查。　　问题是，股指期货在近期市场中究竟扮演什么作用呢？　　海通证券称，市场大幅调整始于6月15日，期间自6月25日起股指期货市场出现了大幅贴水，即期货价格大幅低于现货指数。在市场下跌之初，股指期货并未贴水，大幅贴水出现在下跌的中后端，这是市场恐慌情绪和避险行为导致的。在6月29日和7月8日贴水程度最大的两天，其后交易日市场都出现了大幅反弹，说明股指期货市场为空头提供了宣泄的渠道，一旦空头力量快速释放，后市多头就可以占据主导地位。　　具体分析如下：　　首先，投资者需知道股指期货全市场多空相等。股指期货采取双向交易机制，多空头寸都是一一对应关系，多空必相等。另外，股指期货持仓金额远远小于股票市值。尽管股指期货成交金额较大，但存量资金有限。据海通证券，股指期货占用资金量仅为股票市场的0.17%，不会对股票市场造成资金分流作用。　　股指期货无法影响市场走势。海通证券称，自2010年股指期货推出以来，沪深300股指期货市场经历了完整的牛熊市场周期转换，实践证明股指期货是中性的风险管理工具，主要是为投资者的现货头寸提供风险对冲工具，股指期货市场的运行不会左右现货市场的涨跌，经济基本面和资金面才是决定股市的基础因素。　　海通证券总结称，本轮市场大幅调整的根源在于前期杠杆交易下，股市价格远离基本面和泡沫积聚。调整始于股票市场场外配资的去杠杆化，引发市场恐慌情绪，从而进入螺旋式下跌通道。　　股指期货在此轮市场波动中的作用主要有两个：　　一是作为套期保值工具，大量持有现货的机构，如证券公司、基金、保险等，通过在期货市场卖出股指期货，而无需在现货市场上抛售股票。　　二是市场下行期间现货市场交易不通畅，停牌股票多，跌停股票多，股票市场流动性急剧下降，而流动性充裕的期货市场承接了现货市场大量的卖压，充当了股票市场的“泄洪渠”。　　因此，股指期货价格下跌和贴水是股市下行的结果，而不是原因。股指期货在近期市场大幅调整中的作用充分说明，股指期货是一个中性风险管理工具，限制股指期货交易会破环市场原有结构，加剧市场动荡。当遇到现货踩踏、流动性遇阻的恐慌情绪时，更应该保持股指期货通道畅通、确保股指期货流动性，为现货市场分担压力。（来源：海通证券）[PAGE@默认页2]　　　　　　　一位投行交易员对路透社称，“股市最大风险还没有过去，17日是期指交割日，国家队这一天必须赢。”　　明天(17日)就是三大股指期货近月合约交割日，根据中金所的提示，当日涨跌板幅度为周四结算价的±20%，交割结算价为周五最后两个小时的算术平均价。　　近期市场波动剧烈，股指期货市场也伴随现货出现极端行情，信心匮乏的投资者对于交割日是否会出现所谓“魔咒”现象心存疑虑也在所难免。但《中国证券报》报道称，期指并不存在“交割日魔咒”。　　所谓的“交割日魔咒”指的是在股指期货最后交易日(即交割日)当天，由于股指期货合约是以股票指数为参照，这样在最后临交割时，股票指数对股指期货就几乎是起到决定性的作用，因此会有大资金进入现货市场，导致股指大幅震荡。　　路透社援引的多位业内人士分析称，周五多空双方应不会恋战，主力合约最后一天交易可能会较为平静。　　持仓量是反映多空双方动向的有力证据，无论是沪深300期指还是中证500期指，即将交割的7月合约持仓量持续下降，总持仓量也在明显减少，显现多空阵营部分力量在离场，换场再战的可能性也在下降。　　“经过这两天的减仓，7月合约的持仓量下降较多，市场风险明显减少了。”上海中期期货副总经理蔡洛益对路透社指出。　　以多空交战相当激烈的中证500期指7月合约为例，本周前三天持仓量下降了4,702手，周三7月合约持仓量为5,579手；8月合约则增仓4,441手至周三的6,569手，显示有多空力量将部分持仓由7月转至8月。不过，中证500期指的总持仓量已由上周一的3万手左右降至目前的1.8万手。　　历史走势　　《中国证券报》称，研究显示，股指期货上市以来，交割日期现货价量表现正常，并不存在每逢期指交割股市大跌的现象，也没有出现所谓“魔咒”现象。作为一个新事物，股指期货市场没那么多“阴谋”，市场参与者应理性客观地予以评价。　　该报给出的相关统计数据显示，2014年各次期指交割日当日，上证指数上涨的占48%，下跌的占52%。从今年各月期指交易日的表现来看，由于上半年行情持续上涨，沪指当日基本小幅上涨，振幅也不大。　　而证券时报网根据统计数据发现，如果股市处于连续上涨或下跌，那么交割日走势基本会随波逐流。再追溯前几年的走势来看，如果交割日那天股市中处于调整阶段，那么大盘的走势的确会受到影响。《中国证券报》的报道还称，对于市场担心的“机构操纵股指、打压现货市场，并在期指上获利”的手法，在实际操作中很难实现。一方面，沪深300、上证50和中证500指数抗操纵性强，即便不考虑法律风险，要想打压沪深300指数，需要付出非常高昂的成本并承担极大的市场风险；另一方面，要操纵市场，必然要试图影响当天的结算价。从交割制度看，目前期指交割结合我国股市的实际情况，以强调抗操纵性为主，选择了计算相对复杂、操纵成本较高、抗操纵性更好的交割日最后2个小时现货指数的算术平均价。该方式确定的交割结算价操纵成本较高、操纵难度较大。　　此外，期指市场还有包括《期货异常交易指引(试行)》在内的一系列严格监管措施，对十种异常交易行为实行严厉的监控和惩罚措施。在实际操作中，中金所对异常交易实行高效实时监控，巨量下单进行期现货操纵套利本身也难以绕开监管防火墙。　　心存压力　　但上海一位期货交易员对路透社指出，交割日还是有心理压力的，空方肯定希望能把现货打下来，否则就要承担损失，就像当年外资冲击香港时，能否稳住恒指是一样的，最终看谁的资金实力强。　　他认为，目前期指普遍贴水，说明大家对股指未来预期较弱，信心并不稳定。空方的策略就是将大盘的向下趋势做出来，产生巨大的抛压，引发羊群效应。　　“现在看来，一些空头并不肯认输，想要引起更多的恐慌，引导股指跌破关键点位，但这么做是有代价的，毕竟国家队还没撤，央行还在后面支持。”他说。　　《中国证券报》则表示，不少投资者把股指期货涨跌视作A股涨跌的“指挥棒”，这无疑犯了因果倒置的错误。事实上，现货市场的涨跌才是决定期货价格起伏的根本，股指期货具有一定的价格发现功能，但并不具备左右现货市场的能力，投资者不必闻期指而色变，更不必闻交割日而色变。　　载入史册　　6月底以来，中国A股市场出现罕见的连续下跌，至上周三累积跌幅逾三成；获利回吐及融资盘降杠杆等成为空方主要能量源，期指亦是推波助澜，经常领跌于现货。证监会等多部委上周出台多项指施，终于在上周四稳住大盘，沪深两市出现连续三天反弹。不过反弹终不能持久，周二和周三大盘又开始转弱，沪综指指周三大跌3%，盘中更跌逾4.5%。　　此次中国多部委密集出台多项救市政策，中国证券金融股份公司以准平准基金的定位登场，这都让投资者联想起1997年香港政府与海外对冲基金对决的场景。当时双方在期指交割日的决斗，成为那场被记入史册的金融大战的决胜局。[PAGE@默认页3] 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