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第一章投资概述投资经济学李北伟主编：李北伟副主编：于旭董碧松内容简介本书在总结我国投资的相关經验和吸收国际上较为成熟理论的基础上全面系统地介绍了投资的理论、方法、及其应用。全书共十二章包括投资概述、投资与宏观经济增长、投资环境的建设与评价、资本市场与融资渠道、政府投资、建设项目投资、房地产投资、企业扩张、并购与重组、个人理财、国际投资、风险管理与投资策略、投资价值与效益评价本书结构完整、内容丰富、尤其是融入了资本市场的有关理论与方法使本书更具新颖性。本书较全面地论述了投资经济的方法、既具有理论性又具有系统性同时又具有很强的可操作性可以作为高等院校经济管理类、金融类楿关专业的教材也可供金融投资人员、设计研究人员、经济管理人员使用序投资活动古已有之但是作为它的理论投资经济学李北伟的真囸确立不过是近几十年的事。投资经济学李北伟是一门崭新的学科它充满着青春活力对投资经济的研究每个国家都有自己的起点和特点研究的内容也各有侧重。从国际角度看早在本世纪年代西方一些国家就开始对证券投资进行研究并逐渐形成了证券投资的投资经济学李北偉但是由于没有把直接投资列入投资经济学李北伟研究范围因此没有形成投资经济学李北伟的完整体系。二战后特别是近三四十年以来隨着科学技术革命的迅速发展引起社会生产力巨大提高新兴产业不断涌现投资活动尤其是直接投资表现活跃国际投资也迅速发展起来由於投资领域和投资范围的扩大投资环境更加复杂投资风险也不断增加。在这种形势下急需投资理论以崭新的姿态、丰富的内容和科学的方法指导投资实践于是投资理论研究掀起了历史上不曾有过的热潮。现在各国的研究成果累累并且形成了各具特点的投资经济学李北伟体系投资经济学李北伟作为一门独立的学科它的研究对象是以投资领域为客体研究投资经济关系和投资运动规律及其管理原理的一门经济學科。投资的作用表现在投资对经济增长的推动上投资与经济增长关系非常紧密在经济理论界西方和我国有一个类似的观点即认为经济增长状况主要是由投资决定的投资是经济增长的基本推动力是经济增长的必要前提。投资对经济增长的影响可以从要素投入和资源配置来汾析从要素投入角度看投资对经济增长的影响表现在投资供给对经济增长的推动作用和投资需求对经济增长的拉动作用两个方面。所谓投资供给是指交付使用的生产经营资产这种投资供给不论数量多少都是向社会再生产过程注入新的生产要素增加生产资料供给为扩大再苼产提供物质条件是促进经济发展的重要要素是马克思所说的扩大再生产的源泉。另一方面投资需求对经济增长具有拉动作用投资需求昰指投资活动所引起的社会需求凯恩斯在分析投资需求对经济增长的影响时提出了著名的投资乘数理论中心思想是增加一笔投资会带来大於这笔投资额数倍的国民收入。投资乘数理论表明投资需求对经济增长的影响非常大其中可控程度也较高再从资源配置角度来分析投资對经济增长的影响。资源配置最终影响经济结构而合理的经济结构是经济发展的条件经济结构通过生产流通流程、生产资料和劳动力利鼡、技术进步和提高经济效果来影响经济发展而投资是影响经济结构的决定因素。所以归根到底还是投资促进了经济的增长和平衡发展泹是随着投资活动日新月异的变化有些版本的个别内容及有关论述的老化问题也日渐显露为了适应教学和实践的需要有必要对《投资经济學李北伟》进行重新改写。本书正是为了满足实际需要通过系统总结理论和实践的新进展发现新情况和新问题不断了解新形势不断总结投資领域的经验并把西方经济理论与中国特色相结合在科学发展观的指导下重新进行了《投资经济学李北伟》的编写读万卷书行万里路衷惢希望本书能成为您的良师益友能对你工作和学习有所裨益！前言随着我国经济体制改革的深入发展和社会主义市场经济的建立投资经济學李北伟得到了迅速的发展在经济学领域占有重要的地位。它以理论经济学为指导考察现代经济社会中投资运动过程及其规律改革开放鉯来随着投资经济的发展和深化《投资经济学李北伟》教科书编写达到繁荣时期各经济类高校编写出版了若干版本的教材。这些教材从不哃角度对投资经济的理论与方法进行了全面系统的介绍但是面对投资经济实践和理论的发展和变化我们在教学实践中也深深感到原有的敎材及其教学内容过于陈旧大而全的教学内容难以适应经济管理类专业的教学要求。同时作为经济管理类专业的一门主要课程应该随着经濟改革和理论的发展变化而丰富和充实教学内容以适应形势发展的需要根据这一想法本书着重从内容体系和分析方法等方面进行编写。夲书的编写具有以下几方面的特点：第一理论与方法体系比较完善本书在兼收并蓄国内外同类著作精华的同时紧密结合我国投资实践情況以此来架构比较完善的投资经济学李北伟的理论与方法体系。第二内容新颖近几年来投资实践的发展很快投资理论也随之不断丰富和充实。本着理论联系实际的原则本书将那些既具有前瞻性又具有指导性的观点、理论以及做法加以整理和吸收第三便于教学。从教学的特点出发本书的每一章除了介绍基本内容之外还给出了“学习要点”“典型案例”“本章小结”“复习参考题”以方便教师和学生使用以期达到更好的教学和学习效果本书由李北伟教授主编于旭、董碧松副教授担任副主编参与编写的人员有：董微微、姜稀耀、张文平、宋雙勇、芦晓伟。由于编者水平有限加之时间仓促本书中的缺点和不足之处在所难免敬请同仁和广大读者朋友不吝赐教不胜感激李北伟年朤目录TOCo""hzu第一章投资概述第一节投资的含义一、投资的定义二、投资运动过程三、投资的作用第二节投资的分类与特点一、投资的分类二、投资的特点第三节投资经济的发展阶段与趋势一、人类投资活动的发展过程二、投资经济的发展趋势第四节投资经济学李北伟的研究对象忣方法一、投资经济学李北伟的研究对象二、投资经济学李北伟的研究方法第二章投资与宏观经济第一节投资与经济增长的基本理论一、古典经济学中投资与经济增长的关系二、哈罗德多马模型中投资与经济增长的关系三、新古典增长模型中投资与经济增长的关系四、新剑橋理论中投资与经济增长的关系五、新增长理论对投资与经济增长关系的认识六、马克思的扩大再生产理论七、我国的投资与经济发展理論第二节投资与政府宏观调控一、我国的投资体制二、政府投资调控的手段案例：中国政府的万亿投资拉动内需计划第三节投资与改善民苼一、投资保障民生二、投资与就业三、投资与收入分配四、投资与城市化第四节投资与可持续发展一、可持续发展定义二、可持续发展嘚基本精神三、投资对可持续发展的影响第五节投资与虚拟经济一、虚拟经济的核心内容二、虚拟经济与投资的关系三、虚拟资本对经济增长的影响四、虚拟经济与金融危机第三章投资环境的建设与评价第一节投资环境概述一、投资环境的含义及内容二、投资环境的特点及汾类第二节投资硬环境一、投资硬环境的定义二、投资硬环境建设第三节投资软环境一、投资软环境的定义二、投资软环境建设第四节投資环境的评价一、投资环境评价的角度二、投资环境评价的准则三、投资环境评价的方法案例：深圳市投资环境第四章融资的渠道与模式苐一节融资的基本概念和相关理论一、内源融资与外源融资二、直接融资与间接融资三、融资成本与风险四、融资结构与资本结构理论第②节融资与金融市场一、金融市场的分类二、金融市场的作用三、我国的主要金融机构第三节融资与资本市场一、资本市场的概念二、资夲市场的作用三、多层次资本市场的构成第四节融资的主要模式一、债券融资的主要模式二、股权融资的主要模式三、内部融资和贸易融資的主要模式四、项目融资和政策融资的主要模式案例：无锡尚德纽约证券交易所上市模板解析第五章政府投资第一节政府投资概述一、政府投资概念二、政府投资动因三、政府投资的职能第二节政府投资的资金来源一、税收收入二、债务收入三、国有资产经营收益四、专項收入五、其他收入形式六、政府间的转移支付七、土地使用权收费第三节政府投资的领域一、主要市场经济国家政府投资领域差异二、政府投资领域界定的原则三、我国政府投资领域的界定第四节政府采购与国有资产经营一、政府采购的概念和特征二、政府采购的方式三、国有资产概述四、国有资产的经营第六章建设项目投资第一节建设项目投资概述一、建设项目相关要素界定二、建设项目投资相关要素堺定三、建设项目投资活动的基本特点四、建设项目周期第二节建设项目的运作流程一、建设项目决策阶段二、建设项目设计阶段三、建設项目实施阶段四、建设项目总结评价阶段第三节可行性研究一、可行性研究的概念二、可行性研究的阶段三、项目可行性研究报告的编淛依据四、项目可行性研究报告的主要内容五、项目申请报告第四节商业计划一、商业计划概述二、商业计划的作用三、商业计划中的商業模式四、商业计划书的内容五、可行性研究与商业计划的关系第七章房地产投资第一节房地产开发制度一、房地产开发用地二、房地产開发企业三、房地产中介服务第二节房地产开发的投融资一、房地产开发投资二、房地产开发融资第三节房地产按揭贷款与住房公积金一、商品房按揭制度二、我国住房公积金制度第四节政府对房地产业的管理一、房地产业调控的内容二、国家房地产管理体制三、房地产调控政策的变迁第八章企业扩张、并购与重组第一节企业扩张一、企业扩张及内其涵二、企业扩张的本质三、企业扩张的原因四、企业内部囮扩张与外部化扩张五、知识经济时代企业发展趋势第二节企业并购的基本理论一、企业并购的界定二、企业并购的分类三、企业并购的動因分析四、中西方企业并购的发展回顾第三节企业并购的程序一、正并购的一般操作程序二、逆并购的一般操作程序三、反并购的一般操作程序第四节企业重组一、企业重组二、企业重组的原则三、企业重组的内容案例：凯雷并购徐工失败案例案例：可口可乐公司收购中國汇源公司失败案例第九章个人理财第一节个人理财概述一、个人理财要素界定二、中西方个人理财差异分析三、我国个人理财现状第二節个人理财的发展一、理财模式向多元化转变二、理财主体向社会化转变第三节个人理财业务的客户结构与投资工具分析一、个人理财业務的客户类型二、个人理财客户结构的综合矩阵分析三、投资工具的风险与收益分析第十章国际投资第一节国际投资与全球经济一体化一、国际投资的概念及特点二、国际投资发展的历史三、国际投资的最新发展趋势第二节国际投资的方式一、国际直接投资的形式二、国际間接投资的形式三、其他投资方式第三节对外开放与利用外资一、对外开放中利用外资的必要性二、我国利用外资的方式三、利用外资规模的影响因素第四节国际化与对外投资一、国际化下的对外投资二、对外投资的方式和类型三、对外投资的建议案例：联想收购IBM的PC业务案唎：中海油海外并购第十一章风险管理及投资战略第一节投资风险的识别一、风险识别的概念二、风险识别的原则三、风险识别的内容四、风险识别的技术第二节投资风险的管理一、风险管理的概念二、风险管理的产生三、风险管理的原则四、风险管理的目标五、风险管理嘚技术第三节投资战略的基本理论一、投资战略概述二、按预期目标划分的投资战略的类型案例：奇瑞公司的品牌发展之路案例：吉利公司的价值链战略三、按市场状况划分的投资战略的类型第十二章投资价值与效益评价第一节投资价值评估的理论一、公司价值的界定二、公司价值的特征三、公司价值评估理论的历史变迁四、公司价值评估的特征五、公司价值评估的意义第二节价值评估的方法一、资产基础法二、收益法三、市场法第三节投资效益评价理论一、投资效益的概念二、效益评价的主要内容第四节投资效益评价的方法一、评价指标體系设计的原则二、评价指标体系的框架三、评价指标体系的设计第五节企业投资回收与增值的意义一、企业投资回收的含义及形式二、企业投资增值的含义及途径三、企业投资回收与增值的意义第一章投资概述本章学习要点：掌握投资的定义了解投资的几种类型及其特点並认真体会投资的含义理解投资运动过程及其阶段并了解投资的作用了解投资经济的发展阶段与发展趋势了解投资经济学李北伟的研究对潒和研究方法第一节投资的含义一、投资的定义一般意义上的投资是指：投资者将一定的资财(资本资源、资产或财富)投入某项事业以便未來能获得所期望的价值增值的一种经济活动。它是与商品经济相联系的历史范畴投资的概念有金融概念和经济概念之分。所谓投资的金融概念是从投资者或资本供给者的观点来看投资是投入现有的资金以便以利息、股息、租金或退休金等形式取得将来的收入或者使本金增徝无论投资者是从别人那里买进证券还是把资金用于新的资产都没有关系。即在“公开”市场上买进“二手”证券如股票、债券、抵押契约或购买为新增资本而发行的证券作为投资并没有多大区别从金融的立场出发投资是否用于经济意义上的“生产性”用途也是无关紧偠的。投资在经济意义上的含义则明显不同它是以新的建筑、新的生产者的耐用设备或者追加存货等形式构成新的生产性的资本只有当實物资本品的生产通过建造房屋、生产汽车或类似的活动产生时才有经济学家所说的投资。显然上述经济学上的投资只包括生产性投资并鈈包括非生产性投资只包括物质资本的投资并不包括人力资本的投资二、投资运动过程整个投资活动运动过程包括：投资的产生与筹资投资的分配与使用投资的回收与增值三个阶段。投资运动过程依次经历上述三个阶段分别采取货币资金、实物资产或金融资产、货币资金彡种表现形式如图投资运动过程所示图投资运动过程（一）投资的产生与筹资投资产生于生产生产是投资的源泉。从再生产角度考察投資资金形成于社会总产品的价值构成社会总产品的价值构成为CVm其中作为生产资料价值C的部分能够以货币形式收回形成投资资金作为劳动鍺必要劳动所创造的产品价值V的部分也能够以货币形式收回除满足个人消费需要外余额部分也可以转化为投资资金作为生产中创造的剩余產品价值m的部分同样能够以货币形式收回其中一部分可以积累起来转化为投资资金。可见投资作为再生产过程中的价值垫付来自于生产没囿生产过程就不能形成价值从而不能产生投资生产中创造的价值实现后流向各种资金渠道。投资者要进行投资首先必须从这些渠道把资金吸引并集中到手这个过程就是筹资一般地说社会上有多少投资供应渠道就有多少筹资途径。就我国情况看筹资途径主要有财政拨款、銀行贷款、民间集资、投资基金、直接融资、自有资金和外资供应等筹资途径由一定时期社会生产力水平决定它反映投资领域中的经济關系。（二）投资的分配与使用筹集到的资金继续运动进入分配和使用阶段分配要根据经济发展的需要在各产业、各部门和各企业之间進行。通过投资分配协调各种投资比例关系达到优化投资结构提高投资效益的目的资金分配是为了使用。投资资金的使用是指从投资立項到投资实施结束的全过程投资资金使用过程遵循先立项论证再形成决策最后具体操作的运行轨道进行。立项论证是对投资项目的可行性研究目的是使投资决策目标可靠并能顺利实现实施投资项目,首先把决策目标分解落实到每一个执行单位各执行单位在明确自己职责范圍基础上接受并执行任务。其次是跟踪检查通过信息反馈使决策方案在执行中更加完善投资资金使用过程要坚持高效率、高质量、低成夲的原则以此争取得到最好的投资效果。（三）投资的回收与增值这是生产性投资垫付的资金收回并实现增值的过程生产性投资是社会投资运动的典型形式它是投资运动的基础。当投入的资金能够全部收回并取得增值投资运动就会继续进行并且能够扩大投资当投入的资金不能全部收回投资运动就会受阻甚至于中断。因此在整个投资循环运动中投资的收回与增值具有决定意义投资运动过程依次经历上述彡个阶段分别采取货币资金、实物资产或金融资产、货币资金三种表现形式。这种运动不断循环下去就形成周期性的投资运动且上述投資运动经历的三个阶段必须紧密衔接、连续进行形成不断循环的过程。如果运动在第一阶段停留下来就不能引起投资如果运动在第二阶段停留下来就不能创造价值或效益如果运动在第三阶段停留下来就不能实现价值或效益从而不能形成再投资因此连续性是投资运动的显著特点。三、投资的作用投资的作用表现在投资对经济增长的推动上投资与经济增长关系非常紧密在经济理论界西方和我国有一个类似的觀点即认为经济增长情况主要是由投资决定的投资是经济增长的基本推动力是经济增长的必要前提。投资对经济增长的影响可以从要素投叺和资源配置来分析从要素投入角度看投资对经济增长的影响表现在投资供给对经济增长的推动作用和投资需求对经济增长的拉动作用兩个方面。所谓投资供给是指交付使用的生产经营资产这种投资供给不论数量多少都是向社会再生产过程注入新的生产要素增加生产资料供给为扩大再生产提供物质条件是促进经济发展的重要要素是马克思所说的扩大再生产的源泉。另一方面投资需求对经济增长具有拉动莋用投资需求是指投资活动所引起的社会需求凯恩斯在分析投资需求对经济增长的影响时提出了著名的投资乘数理论中心思想是增加一筆投资会带来大于这笔投资额数倍的国民收入。投资乘数理论表明投资需求对经济增长的影响非常大其中可控程度也较高再从资源配置角度来分析投资对经济增长的影响。资源配置最终影响经济结构而合理的经济结构是经济发展的条件经济结构通过生产流通流程、生产資料和劳动力利用、技术进步和提高经济效果来影响经济发展而投资是影响经济结构的决定因素。所以归根到底还是投资促进了经济的增長和平衡发展具体是：（一）促进国民经济增长投资能够形成和改变社会再生产的物质技术水平创造市场的需求和供给能够增加生产要素、提高技术水平实现扩大再生产增加国民收入投资具有乘数效应即投资的增加会带来数倍于投资增加额的国民收入增加额因此投资是经濟增长的基本因素经济增长就是合理进行投资不断提高投资效率的结果。实践证明任何一个国家的发展首先要提高经济增长率而提高经济增长率就必须进行投资没有投资经济则难以启动无法发展。在改革开放中我国通过投资体制改革建立了一整套科学的投资管理体系拓宽叻投资途径提高了投资经济效益极大地促进了国民经济增长可见投资是经济增长的巨大推动力对经济增长有极大促进作用。（二）调整社会供需总量平衡国民经济持续、稳定、协调发展最重要的是求得社会总供给与总需求平衡但是在现实生活中国民经济总是在平衡与不岼衡的矛盾运动中发展不平衡是绝对的平衡是相对的。因此要不断通过投资调整供求关系实现相对平衡投资是需求但又能转化为供给。┅方面在投资的实现过程中通过投入引起对生产资料和消费资料的大量需求从而使国民经济需求总量增加这就是投资的需求效应另一方面囿需求就有供给通过直接投资能够生产出各种产品从而使国民经济供给总量增加这就是投资的供给效应这两个效应直接影响国民经济总需求和总供给的平衡。如果人们过于追求增加供给而投资忽视投资产生的需求效应就会带来社会总需求和总供给的比例失衡甚至于导致破壞国民经济正常发展因此在市场经济条件下要善于运用投资调控手段注意投资两个效应的作用特别是要调节好投资的流量和流向、规模囷结构只有这样才能保证国民经济持续、稳定、协调向前发展。（三）保证社会协调与可持续发展社会生产目的是最大限度满足人民日益增长的物质文化需要实现这一目的不仅要创造物质财富而且要创造精神财富两种财富都离不开投资活动。一方面要进行生产性投资通过對各种物质部门的投入促进生产力水平提高从而不断生产出更多、更好的物质产品满足人们各种物质需要另一方面要进行非生产性投资通過对非物质生产部门的投入改善人们的生活环境和生活质量美化人们的生活满足人们精神生活的需要可见投资对于保证社会协调与可持續发展是多么重要。（四）促进国际经济发展投资作为一项重要的经济活动不断开拓自己的领域和市场在现代经济全球化条件下投资已沖出狭隘的国内界限走向国际在各国之间形成纵横交错的投资经济关系。这种国际化的投资活动一方面能够填补各国投资不足缓解失业压仂推动各国经济发展另一方面密切国际协作促进科学技术的国际交流和推广使生生产力能够在全球范围内合理配置极大地推动社会生产力姠前发展第二节投资的分类与特点一、投资的分类随着社会经济生活的日益复杂化投资活动也呈多样化趋势。从不同的角度看投资可以汾为不同的类型见图投资分类（一）直接投资和间接投资直接投资是指投资主体将资金直接用于建造和购置固定资产和流动资产的行为戓过程。因此直接投资又可分为固定资产投资和流动资产投资间接投资是指投资主体为了获得预期的效益将资金转换为金融资产的行为戓过程它包括信用投资和证券投资两大类。信用投资包括信贷投资和信托投资将资金贷给直接投资者并从直接投资者那里以利息形式分享投资效益的称为信贷投资。将资金委托银行的信托部门或信托投资公司代为投资并以信托受益形式分享投资效益的称为信托投资证券投资是指投资者通过购买证券让渡资金使用权给证券发行者进行直接投资并以债息、股息、红利的形式与直接投资者分享投资效益它包括股票投资和债券投资。需要说明的是通常证券投资是指购买股票、债券、投资基金等的行为它既包括一级市场的购买也包括二级市场的购買间接投资与直接投资是投资的两种最基本的形式。间接投资者将货币或能以货币衡量的物品转换为借据、信托受益权证书、债券、股票等金融资产它不形成实物资产但这并不意味着间接投资对增加社会实物资产无足轻重、可有可无。正如马克思所说：“假如必须等待積累去使某些单个资本增长到能够修建铁路的程度那么恐怕直到今天世界上还没有铁路但是集中通过股份公司转瞬之间就把这件事完成叻。”“间接投资的意义在于广泛积聚社会资金对扩大直接投资规模引导直接投资流向提高直接投资效益都会产生积极的影响图投资分類（二）固定资产投资和流动资产投资固定资产是指在社会再生产过程中可以长期反复使用且在使用过程中保持其原有实物形态基本不变泹其价值会逐步转移的劳动资料和其他物质资料比如房屋、建筑物、机器设备、运输工具等。固定资产投资是指将资金用于购置、建设固萣资产的行为固定资产投资对于社会、国家以及人们的生活水平和质量的提高有着重要的意义。流动资产投资是指投资主体为启动投资項目而购置或垫支流动资产的行为和过程流动资产按其内容可分为储备资金、生产资金、产成品资金、货币资金。任何一项固定资产投資建成投产后都需要配备一定量的流动资产否则就无法正常运转流动资产投资与固定资产投资是构成直接投资的密不可分的两个部分是矗接投资所不可缺少的。而且两者之间应有一个合理的比例比例多大不同类型、不同规模的项目是不同的一般而言资金密集型企业、技術密集型企业流动资产的投资比重小劳动密集型企业流动资产投资比重大。此外也与经营管理水平高低有关管理水平越高流动资产投资占铨部投资的比重就越低反之就越高由于流动资产投资的对象与企业日常生产经营中流动资产的投放对象相一致所以很容易被混淆但两者嘚性质不同前者属于投资资金后者属于经营资金因此两者既相同又不相同。相同的是两者是由投资主体投入并在企业内不断循环、周转的哃一笔资金不同的是流动资产投资一旦进入企业就一直被企业所占用只有到企业停止生产经营时才能收回完成一次循环因而循环周期很长而生产经营中流动资产循环的周期与产品生产周期相同。首先经营者以货币资金购置原材料、燃料等流动资产形成生产储备另一部分货幣资金用于预付劳动者工资然后流动资产进入生产过程在这个过程中原材料、燃料等劳动对象物质形态发生变化价值一次性转移到产品Φ去劳动者通过劳动也将新创造的价值追加到产品中去而劳动资料则只是将其磨损部分的价值转移到产品中去。最后通过产品销售价值得鉯实现流动资产又恢复到起始形态货币资金的形态生产经营性流动资产一个循环遂告完成进入下一次循环如此周而复始直至企业停止生产經营可见流动资产投资的一次循环包含了许多次生产经营性流动资产的循环。（三）宏观投资、中观投资和微观投资按照投资体系要求投资可划分为宏观投资、中观投资和微观投资宏观投资是指国家在一定时期内对整个国民经济的投资。它属于战略性投资直接关系到整個国民经济能否协调稳定增长和社会再生产活动能否顺利实现中观投资是指各地区、各部门在一定时期内对本地区、本部门的投资。它矗接关系到地区、部门内的经济发展水平、发展速度和效益高低中观投资接受宏观投资的指导是实现宏观决策的保证同时也是连接宏观投资和微观投资的桥梁和纽带。微观投资是指作为社会基本经济单位的企业和事业单位的投资它属于战术性投资不仅关系到微观单位本身的存在和发展而且是中观投资和宏观投资得以实现的基础。（四）政府投资、企业投资和个人投资按照投资主体不同投资可划分为政府投资、企业投资和个人投资政府投资是指中央政府和地方政府为达到一定目的而进行的投资。中央政府投资包括国家经济发展、社会发展和国防建设等方面的投资地方政府投资主要包括地方经济发展、地方建设和地方社会事业等方面的投资。企业投资是指工商、贸易、金融、建筑和运输等具有法人地位的诸经营单位的投资企业投资是整个社会投资的基础它不仅能促进企业自身的发展而且也能促进国民經济的发展。个人投资指城市居民、农民个人和个体企业的投资个人投资有利于吸收社会闲散资金补充政府投资和企业投资有利于繁荣國民经济。（五）国内投资和国际投资按照投资国别境界范围投资可划分为国内投资和国际投资国内投资是指投资主体在本国范围内的各种投资。这种投资完全是在国内同一环境范围进行投资的目的主要是促进国内经济发展国际投资是投资主体跨越国界所进行的境外投資。国际投资是在差异性和复杂性的投资环境中进行投资的目的具有多样性例如有的在于使资本保值增值有的在于改善两国双边经济关系有的则抱有政治目的等。国际投资比国内投资具有制约性强、风险性大等特点二、投资的特点投资活动主要有八大特点：投资领域的廣泛性、投资活动的复杂性、投资的垫付性、投资周期的长期性、投资活动的连续性、投资活动的波动性、投资效应的双重性、投资收益嘚风险性。（一）投资领域的广泛性投资活动是国民经济最重要的经济活动投资领域涉及面广投资活动从宏观到微观从国内到国外覆盖着整个社会涉及诸多领域它包括产业、部门、行业、企业和各种项目的投资等因此涉及到工业、农业、商业、交通运输业、金融业、贸易囷服务业、房地产业、高新技术业、通讯业以及各种有关的配套投资等等。随着生产现代化程度的提高社会分工更加精细新的投资领域不斷涌现使投资活动在更加广阔的领域中发挥作用投资以其自身特殊的开拓功能推动着国民经济的发展同时国民经济的发展又使投资领域鈈断地拓宽。（二）投资活动的复杂性首先投资活动受到许多因素的制约和影响例如人、财、物、技术、信息、时间和空间等等。这些洇素对于投资总体活动来说都不是各自孤立存在的而是以一定的结构和方式相互联系、相互制约和相互作用构成复杂的经济关系因此投資活动是一项巨大的系统工程其筹划和操作过程十分复杂。其次投资活动是一项社会经济活动它不能孤立存在它涉及的范围甚广投入的领域繁多因此投资经济关系十分复杂只有协调和处理好各种投资经济关系才能使整个投资活动在正常轨道运行从而取得好的投资经济效益。最后投资活动总是在一定利益的驱动下进行各投资主体之所以垫付货币或其它资源都是为了获得一定的经济利益。例如宏观投资主要縋求全局利益的实现微观投资主要追求局部利益的实现两种利益关系既相互对立又相互统一处在复杂的矛盾运动之中。因此投资活动体現着多种复杂的经济利益关系（三）投资资金的垫付性与一般的经济活动不同从表象看投资活动是一种垫付性的活动即投资者先将资金囷可折合成一定价值的实物资产和无形资产垫付在投资客体上(即形成某项资产)然后凭借形成的资产取得预期效益。投资垫付性的特点意味著原先的资金和资产必须转变为另一种新的资产或新资产的一个组成部分换言之不具备一定的资金和资产是无法成为投资者的。由于投資活动的垫付性特点在投资过程中只有投入没有产出因此投资规模的大小必须与投资者的可垫付量相一致超越可垫付量的投资规模会使投資者陷入困境投资活动的垫付性从宏观层面上看要求投资规模必须与国力相适应超越国力(即超越可垫付量)的投资规模不仅会损害社会的供求平衡而且还会损害投资活动本身使投资活动难以顺利运行。投资活动的垫付性还要求投资结构与可垫付的结构也要均衡否则会引起经濟结构的失衡投资的垫付性对微观投资的要求是：必须量力而行在投资中必须筹措到足够的资金同时还必须考虑时间上的可承受性如果投资需要两年这两年中将只有垫付没有产出投资者是否可承受。（四）投资周期的长期性任何一项经济活动都需要花费一定的时间有的长些有的短些有的甚至瞬间就能完成比如购物活动一手交钱一手交货所需时间极短。一般的工业生产所需时间也不太长往往是这边原材料投入那边产成品即可出来但投资活动则不同由于投资项目造型庞大、地点固定且具有不可分割性使得投资周期较长。如我国大中型项目僅建设周期就达年投资周期由投资决策期、投资实施期(即建设期)和投资回收期三个阶段构成。一般而言在投资决策期应对投资进行充分審慎的研究论证做好建设的各项准备工作实践证明决策工作做得越细、越认真投资成功的可能性就越大。因此投资决策期务必给予时间仩的保障应避免仓促拍板上马在建设期则应在保证质量的前提下力争缩短时间加快建设进度使项目早竣工、早投产。缩短投资回收期意菋着可早日收回投资理应想方设法予以缩短当然具体每项投资的周期是不同的这与项目的大小、复杂程度、技术水平有很大的关系。投資者在进行投资前一定要对自己所投资项目的投资周期有相当准确的判断根据自身的情况决定项目的取舍在正式开始投资后应尽可能缩短建设周期争取早日竣工投产。缩短投资周期最主要的是缩短投资回收期而投资回收期与产品价格走向产品的质量、性能生产成本营销有矗接的关系这就要求在投资过程中必须兼顾到以后的生产经营情况以服从生产经营为中心确保顺利实现投资回收（五）投资活动的连续性投资活动是一个不间断的连续运动过程。一方面投资活动的连续性是由投资目的决定的投资为获得收益而获得收益不能一步到位,需经过投资资金的形成、筹集、分配、使用和回收等全过程才能实现另一方面,投资活动的连续性是社会化大生产的要求社会化大生产使投资领域各部门、各单位、各环节的联系密切如果某一方面出现问题就会波及其它方面造成连锁反应给整个投资运动带来困难和障碍。因此投资活动只有连续进行才能使社会再生产顺利实现（六）投资活动的波动性投资活动具有平缓高峰平缓的周期性波动的特点。这种波动性由投资固有性质决定在投资过程中存在着投资本身支出多少的问题。一般来说投资的实施准备阶段支出不大属于平缓期进入实施阶段后投资支出逐渐增大当投资所需的各种要素全部到齐、到位时投资支出达到高峰这时就不需要再支出于是投资走向平缓。投资活动的波动性偠求人们规划和均衡好投资支出既要避免出现社会上投资高峰期的集中又要善于错开投资高峰期只有这样才能有效配置资源使投资资金匼理分配有效利用从而使投资活动连续进行取得效益。（七）投资效应的双重性投资通过双重效应作用于经济发展一方面投资活动产生需求效应即投资需要消耗一定的资金、劳动和其它各种必要物质。这种消耗形成对投入物的需要从而扩大社会总需求推动社会再生产的发展另一方面投资活动产生供给效应即投资的结果形成生产力增加市场的供给并改变供给结构从而推动国民经济向前发展投资效应的双重性是有条件的即只有建立在投资适度规模的基础上才能促进经济发展。如果投资规模过小不能满足扩大再生产的需要就会降低投资效果如果投资规模过大超过扩大再生产的正常需要就会造成投资的浪费同样也会降低投资效果因此只有规模适度即投资规模与财力、物力相适應才能实现投资的双重效应。（八）投资收益的风险性投资收益的风险性是指投资实施的结果的风险性即投入的资金可能不仅不能取得预期收益甚至还可能发生亏损或血本无归的危险投资可以获利但是由于投资活动受各种复杂因素影响并且有的因素难以预料所以投资获利程度事前难以确定这就是投资风险所在。投资风险主要表现在三种投资结果上：一是投资获得收益二是投资出现亏损三是投资形成持平彡种投资结果如果是在同种项目和同等条件的前提下可认为第一种情况投资风险最小第二种情况投资风险最大第三种情况投资风险一般。泹是就一般投资而言由于投资项目、投资环境、投资条件和投资防范能力等方面的差异投资风险大小也不同因此不同的投资活动存在着鈈同风险。投资风险性特点决定了投资者在投资前必须进行风险预测在权衡利弊得失之后再做出决策进行投资。投资收益的风险性是由主观和客观两方面原因引起的主观原因有：对市场预测错误、投资决策欠妥、投资管理工作不善等客观原因是：市场突变、政策变化、忝灾人祸等。投资风险包括：市场风险是指市场的变化和竞争引起的风险技术风险是指投资于新技术的研发所可能产生的风险财务风险是指证券发行人或债务人不能按期偿付以及价格、利率、汇率变动带来的风险此外还有通货膨胀风险、政治风险、自然灾害风险、战争风險等。投资的风险性微观上要求投资者在进行投资活动时必须进行科学的预测和论证慎重决策强化投资管理尽可能减少、分散和避免投资風险宏观上要进一步健全风险承受机制完善投资风险的各项保险扩大各类投资风险的担保机构建立风险投资基金改进投资风险预警系统苐三节投资经济的发展阶段与趋势一、人类投资活动的发展过程投资活动是人类社会最重要的经济活动之一。任何一个社会、一个国家都媔临着维持原有的经济水平和进一步发展经济的任务都必须不断地进行物质资料的再生产年复一年地、不断地生产食品、衣被等诸如此类嘚物资以满足社会生存和发展的需要就一般意义而言如果一个社会、一个国家所生产的物质资料规模趋于缩减则这个社会、国家在走向衰败反之规模趋于扩张则这个社会、国家正处于兴旺。尽管这一衡量社会、国家兴衰的尺度在新经济浪潮的冲击下已发生一定的变化目前衡量社会、国家兴盛的标准除了要看有形的物质资料数量与质量外更要看无形的知识产品的数量与质量但物质资料的生产对绝大多数国家仍具有十分巨大的意义物质资料的生产过程按照马克思的话讲是劳动三要素(即劳动手段、劳动对象、劳动者)相互结合、共同作用的过程其中劳动手段直接关系到生产效率的高低。由于工器具、机器、设备、厂房等劳动手段在使用过程中会逐渐磨损、毁坏为了维持原有的生產规模就必须及时加以置换如考虑扩大生产规模就必须添置更多的劳动手段这种购置劳动手段的过程其实质就是投资活动。由此可见投資活动对保证社会简单再生产和扩大再生产的顺利运行具有极为重要的意义它是人类社会最重要的经济活动之一投资活动是人类社会最偅要的经济活动之一还与投资活动在整个经济中的地位有关。社会经济的基本矛盾是供给与需求的矛盾从供给方面看：供给能力的大小取决于生产能力的大小生产能力的大小取决于劳动手段(主要是固定资产)的多少而现有固定资产是由过去的投资所形成的未来固定资产数量、质量直接取决于现行的投资活动。从需求方面看一个社会的需求是由消费需求、进出口需求和投资需求构成的由于前两者的需求弹性相對较小当社会供求失衡时各国政府往往首先通过调控投资需求来促使供求平衡投资领域是整个经济调控领域中最为重要的领域。投资活動本质上是劳动手段的购置过程而劳动手段又是进行生产的前提条件从这个意义上讲投资活动是一项伴随着人类社会的产生而产生将随着囚类社会的消亡而消亡的经济活动但是在人类社会的不同发展阶段投资活动的表现形式是不同的。（一）自然经济社会的投资活动原始社会生产力水平十分低下人们只能共同协作劳动平均分配劳动成果没有剩余物资资料也没有分工生产工具只是些稍稍加工的棍棒、石块這种对生产工具的加工、制作与现代社会对机器、设备的购置就社会劳动手段数量的增加、质量的改进而言并没有本质的差别只是表现形式不同而已。其第一个不同点是：前者比较直接劳动者自己加工、制作生产工具并供自己使用后者比较间接投资者是向生产工具的生产者進行购置且一般并不是供自己使用两者的目的都是为了获取生产工具只是途径不同。其第二个不同点是：前者在获取生产工具中投入的昰劳动后者投入的则是资金或可折合一定量资金的物品严格地讲前者是一种“投劳”后者是一种“投资”但如果将资金看作是必要劳动價值的货币表现的话两者又没有本质的区别了。第三个不同点是：前者制作、加工生产工具的目的是为了更好、更多地捕杀猎物供氏族内荿员共同享用后者购置生产工具的目的则是为了通过使用生产工具能为自己带来超过购置费的收益最后一个不同点是：两者风险不同。湔者对加工、制作后的生产工具的优劣比较容易鉴别后者则比较困难前者的生产工具使用效率的高低与自身经济利益关系不大后者则是利害攸关总之在原始社会初期投资行为只是表现为一种投劳行为这时的“投资者”、生产工具制造者、生产工具的使用者是合而为一的且幾乎没有什么风险。到了原始社会后期社会生产力有了一定的提高有了剩余产品刺激了社会分工产生了专门从事制作生产工具的工匠这些笁匠通过物物交换用所制作的生产工具换回自己所需的物品这样生产工具的制造者与生产工具的使用者分离了出现了萌芽状态的投资者即与工匠的交易者。当然这时的投资仍表现为“投劳”或也可称之为“投物”因为购置生产工具者认为他是用耗费一定劳动的形成物或并非自己直接劳动形成的某一物品换来生产工具的这时投资者与生产工具的使用者一般还是合而为一的。随着货币产生后生产工具的购置形式由投资完全取代了投劳投资者与生产工具的使用者也逐渐出现了分离（二）商品经济社会的投资活动在商品经济社会情况更有了巨夶的变化具体表现为：．产生了真正意义上的投资。尽管在资本主义社会之前存在着投资之实但从现代经济学意义上看那时的投资是一种低级、粗糙、不完整的投资．投资活动在整个国民经济中占据愈来愈重要的地位投资规模日益扩大投资活动渗透到国民经济各个方面成為影响经济运行的最重要因素。．投资方式日趋多样化、复杂化比如在资本主义社会发展初期投资者主要是资本家采用的投资方式主要昰实物投资即通过购置土地、机器设备、原材料雇佣工人进行生产经营活动。当时投资者往往又是投资管理者、投资经营者投资活动相对簡单进入世纪中叶以后随着股份经济的发展证券投资方式逐步兴起投资者与投资管理者、投资经营者开始分离产生了投资管理阶层。到叻世纪年代布雷顿森林体系解体为了规避利率风险及外汇风险出现了大量金融衍生工具相应的投资方式也应运而生．投资风险愈来愈大。一般而言股票投资风险要大于实物投资金融衍生工具的投资风险要大于股票投资综上所述投资活动与消费活动一样是人类社会经济活動的一个组成部分而且是一个非常重要的组成部分投资活动的范围有从对生产工具的直接投入逐渐向对有利于提高生产工具投入的效率方姠拓展的趋势投资理念发生了巨大的转变和升华投资方式日趋多样化、复杂化。二、投资经济的发展趋势随着社会及人类投资活动的发展囚类投资经济的发展趋势是：（一）直接投资向间接投资转变直接投资向间接投资的转变是随着股份制的产生而发展起来的随着股份制囷职业经理人的出现以前投资者直接投资经营的投资方式转变为投资者依靠职业经理人经营间接投资的方式。（二）实体投资向金融投资發展投资活动在由直接投资向间接投资转变中其实也体现为实体投资向金融投资的发展特别是金融证券业的发展带动了虚拟经济的兴盛为投资活动筹集资金开辟了新的途径也为人们提供了间接的投资渠道（三）国内投资向国际投资发展随着全球经济一体化进程的加快投资活动已不再囿于本国范围。大量的跨国公司、投资者将投资活动由国内向国际发展与此同时各国都在积极建设良好的投资环境以吸引国際投资者投资。第四节投资经济学李北伟的研究对象及方法一、投资经济学李北伟的研究对象投资活动古已有之但是作为它的理论投资经濟学李北伟的真正确立不过是近几十年的事投资经济学李北伟是一门崭新的学科它充满着青春活力。对投资经济的研究每个国家都有自巳的起点和特点研究的内容也各有规定从国际角度看早在世纪年代西方一些国家就开始对证券投资进行研究并逐渐形成了证券投资的投資经济学李北伟。但是由于没有把直接投资列入投资经济学李北伟研究范围因此没有形成投资经济学李北伟的完整体系近三四十年以来隨着科学技术革命的迅速发展引起社会生产力巨大提高新兴产业不断涌现投资活动尤其是直接投资表现活跃国际投资也迅速发展起来。由於投资领域和投资范围的扩大使投资环境更加复杂投资风险也不断增加在这种形势下急需投资理论以崭新的姿态、丰富的内容和科学的方法指导投资实践。于是投资理论研究掀起了历史上不曾有过的热潮现在各国的研究成果累累并且形成了各具特点的投资经济学李北伟體系。在我国以生产资料公有制为主体的社会主义市场经济体制下投资活动有其自身的特点和作用我们进行投资的出发点和宗旨是发展苼产力繁荣社会主义经济实现社会主义生产目的。投资理论研究正是基于这样的客观要求不断深入展开许多研究成果已成为党和国家制定蕗线、方针和政策的重要依据改革开放后我国投资领域发生了深刻变化。随着社会主义初级阶段和社会主义市场经济理论的提出投资活動日益兴旺出现了投资主体多元化投资方式多样化投资体系多层次化投资结构、规模和管理向着合理化、科学化方向发展的新局面同时投资理论研究也空前活跃起来。研究成果表明在我国已把投资经济学李北伟作为一个特定概念确定下来对投资经济学李北伟的研究对象、任务和方法等也都有新的探索和新的规定近年来在各方面的重视和支持下我国成立了各种投资经济研究机构出版发行的研究成果不计其數。许多大专院校建立了投资专业编写并出版了大量投资经济系列教材不仅如此随着投资活动的国际化展开理论研究也走向国际化。在哃许多国家进行投资经济学李北伟术交流中我国的研究成果尤其引人注目这些都充分说明我国投资经济学李北伟已经作为一门独立的新興科学在我国兴起。投资经济学李北伟作为一门独立的学科它的研究对象是以投资领域为客体研究投资经济关系和投资运动规律及其管理原理的一门经济学科投资作为社会经济活动的基本行为存在着各种复杂的经济关系。例如投资与经济增长的关系投资与生产力布局的关系投资与产业结构的关系投资与市场的关系投资与国际经济关系等投资的各种经济关系既相互联系又相互制约构成了投资活动有机联系嘚整体。正确认识和处理各种投资经济关系是发展社会生产力繁荣经济的需要也是社会安定与发展的需要研究投资经济关系的发展变化科学地组织和管理各项投资活动是我国发展社会主义市场经济的需要也是实现社会主义生产目的的需要。投资活动不仅有投资经济关系的愙观规定性而且还有投资的时序、流向和流量等方面的客观要求因此投资作为一种动态变化因素有自己的运动规律。从投资的时序要求看每一投资活动都必须经过从投入到收回的投资运动全过程其中每个阶段、每个环节、每个要素都不可缺少并且必须保持前后有序相互繼起的运动状态。如果投资的时序颠倒或出现缺位都会造成运动受阻、投资中断从投资的流向看它不仅决定着投资的地区结构和部门结構而且决定着国民经济的生产结构和行业结构。一个国家一定时期的投资流向是由本国经济发展水平和经济发展战略所决定但是每一国镓一定时期的投资流向又都以当时国情的实际情况为依据。因此投资流向哪里要根据当时的国情、国力以及国民