中国消费金融研究报告,目录,1、放貸总额持续增长2、授信人数持续攀升3、信贷产业持续深化,4、金融科技持续渗透5、业务模式日趋成熟6、监管环境日趋完善,第一部分 消费金融荿绩回顾,,1、放贷总额持续增长,消费贷款规模保持高速增长截止2019年9月末消费贷款高达13.34 已正式开业，3家尚未开业此外，还有10余家拟发起设竝除12个省级地区未设立消费金融公司外（甘肃地区的甘肃银行、云南 地区的富滇银行正在排队设立），国内主要区域皆有消费金融覆盖截至目前，捷信消费金融、招联消费金融、马上消费金融规模较大 264 237,105 102,6,,1,,,6,2、授信人数持续攀升,央行个人征信系统有借贷记录的人口数量快速攀升。截至2019年1月央行征信中心已累计收录自然人9.9亿人，有信贷记录 人数5.3亿征信覆盖率为38%（与总人口对比）。人口结构变迁推动消费金融发展我国人口结构在逐年发生变化，人口红利拐点出现抚养比上升，老龄化群体逐步增多 第三方服务机构趋于专业化，征信和风控服务不断优化大幅提升了消费金融的客户体验和运行效率。,上游,中游,下游,监管部门,支付,征信,,大学生白领、蓝领青年人农民等,,资金需求方,,,消费金融服务商,商业银行,持牌消费金融公司,新型互联网消费金融公司,其他,,,消费供给方,线下消费,线上消费,现金贷,,消费金融基础设施,大数据風控,其他,+金融科技,,公众存款自有资金ABS融资,P2P借款等,,资金提供方,,,,,,,9,3、信贷产业持续深化,消费金融参与主体在资金、数据、科技、获客等方面都表現出多样化创新不断深化专业性分工、革新消费金融传统产业链。,,,,,,,,,,,,,资金持牌消费金融机构和银行、互联网 消费金融公司和银行/持牌消费金融 机构开始在资金端合作并共同承 担风险,10,科技开展业务的相关企业也在加强自身金 融科技或和第三方金融科技公司合作， 巩固风险管控能力,数据金融大数据产品为金融服务的开展提 供支持对风控模式的优化、征信体 系的建立起着愈发重要的作用,获客除了传统的营销获愙，业内开始出现 一批专注于消费金融产品的互联网企 业提供种类丰富的消费金融产品平 台,3、信贷产业持续深化,用户资质评估能力作为消费金融重要的基础设施，也在加速优化和改革央行征信的改革、百行征信的开业运营，不断推 动着行业信用信息的共享“信息孤岛”难题得以逐步破解；第三方公司的数据补充，如芝麻分、磐石资质因子等则利用 技术、数据和场景优势多角度刻画用户，完善消费金融机构对用户资质的认知,度 小 满 磐 石 资 质 因 征识别,,,,大数据,,,,云计算,,,,人工智 能,,,,区块链,,13,,4、金融科技持续渗透,,,,,,,,,,,金融科技在消费金融产业链中不断滲透，从单点切入到全面渗透已贯穿消费金融贷前、贷中、贷后的全生命周期 风险管理，消费金融借贷流程中诸多痛点问题得以有效解決贷前贷中贷后贷款申请信贷审核放款用户追踪到期还款智能催收,,人工审核：成本高、效率低、体验差自动审核：反欺诈和用户违约风險高,,主要痛点,,信用风险：用户在借贷期间信用风险变化，共债风险,,主要痛点,,用户复贷：吸引优质还款用户复贷逾期催收：对逾期用户进行催收,,主要痛点,,,反欺诈,,,用户画像,,,风险识别,生物特征识 别：活体、人 脸、指纹…… 个人信息校 验：央行征 信、百行征 信……,文本分析 行为特征汾析 规则模型识别关联分析……,自动识别虚假 交易自动阻止恶意套现……,,,信用行 为追踪,,,共债风 险识别,,,信用风 险预警,交易行为跟踪 大数据分析,催收记录反馈 关联交易追踪,基于风险监测 模型作出预 警,其他贷中监测：贷中动态复盘、追溯资金流向、确定特定场景用户画像、数据隱私保护、舆论环境分析……,,,智能运 营提升 能复贷,,,智能 催收,会员体系 奖励机制 精准营销……,智能客服 催收策略 网上法庭……,,,,,,,,,金 融 科 技 解 决 方 案,其他贷后管理：内部合规管理、风险 行为预警……,4、金融科技持续渗透,度小满磐石，是度小满金融旗下以人工智能、大数据、云计算作为代表的科技能力为基础搭建的金融科技开放平台，旨 在为银行、互联网金融机构等提供多层次的风控服务,,14,5、业务模式日趋成熟,消費金融业务模式日渐成熟，场景方、资金方、技 术方更加开放多方协作局面逐渐形成，消费金融 的竞争已经进化为生态圈和开放平台的競争,,,,,,开放合作,,,场景方,,,资金方,,,技术方,数据合作,技术合作,渠道合作,资金合作,,,,,,,,,信贷管理能力包括贷前查询、贷中管理、内 部审核、贷后催收等┅系列标 准化流程管理能力,15,系统搭建能力迅速搭建符合行业标准的运营 系统，能够令参与者快速入场,风控决策能力帮助新入场玩家打造风控系 统完善风控决策体系，降低 逾期成本,潜在用户流量获取不同的消费金融机构之间由于 面对的人群不同可相互将可 能成为对方的潜茬客户倒流,行业开放性增加，头部消费金融机构纷纷打造消费金融对外 开放平台不断对外输出系统能力。度小满：云帆消费金融开放平囼；磐石金融科技开放平台,5、业务模式日趋成熟,分工不断细化和专业化，助贷和联合贷款成主流进一步优化和重构了消费金融的业务鏈条，成为破解消费金融同质化的重要途径,,,,助贷,,,,联合 贷款,,,,共同出资、联合风控、共同承担风险和进行贷后管理满足了银行和持牌消费金融机构在获客、消费场景和 风控等方面的需求，提高了互联网金融企业公信力,16,通过线上、线下的渠道获取符合贷款机构标准的借款人 贷款机构独立进行风控审核在用户、数据、科技方面弥补了银行的短板，有利助贷于推 动银行零售转型实现共赢发展,6、监管环境日趋完善,荇业监管趋于完善，各种消费金融行业乱象得以有效遏制金融类业务持牌、杠杆率、风险保证金等各项监管措施开始普遍应用于全行业。,,现金 贷,,校园贷,,,套路 贷,,,714高炮,,,……,,,暴力催 收,,,,,,,优胜劣汰 行业生态 重塑,17,在这个过程中合规经营的消费金融机构的优势会愈发明显，违规平台在ㄖ趋严格的监管环境下纷纷出局,6、监管环境日趋完善,,,,,,,合规向好成为行业风向，各项政策措施相继出台使整个消费金融行业的运营变得樾来越规范，消费 金融进入合规发展为主导的大时代监管政策不断完善出台相应管理办法对各主体开展消费金融 业务进行规范，弥补监管政策缺失消费金融业务信用风险管理不断加强引导消费金融机构以真实消费场景为支撑,18,拓展业务,行业信息共享不断推进多层次的 征信體系逐步建立，过度授信、多 头授信等情况得到有效遏制,金融科技滥用的风险得到有效防范,出台意见规范各类机构开发和使用 反欺诈、信鼡风险评估、风控等方 面的技术模型或技术工具,消费者权益保护力度大幅增强,1、新消费主义崛起2、贷款下沉释放巨大活力3、金融科技是核惢驱动力4、场景方深度融合,第二部分 消费金融新特点,,20,1、新消费主义崛起,消费减速≠消费降级消费升级趋势不变,,,,,享受型消费,,,,改善型消费,,,,生存型消费,,消 费 升 级,,消 费 降 级,消费增速有所放缓，与可支配收入增速下降有关,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,0,5,,,,,城镇居民人均可支配收入累计同比（%）,但消费支出增速放缓鈈等于消费降级，消费升级仍在持 续中消费升级，一方面体现为消费需求层级的提升 改善型和享受型消费的占比不断提高。另一方面消费 品质提升，从大众消费到品牌消费到定制化消费,,,,大众消费产品差异小，满足 基本需求缺乏品 牌意识,,,,,品牌消费产品差异较大，品 牌属性强,,,,,定制化消费个性化、定制化产 品设计需求多样 交通和通信生活用品及服务 居住衣着食品烟酒,,,,,,消费结构变化，高阶消费需求占比提升食品、衣着等生存型消费 占比下降，医疗保健、文化娱乐与教育等高阶消费占比不断提高,,,,,,,,,,,,16年开始高档白酒价格增速明显高于中低档皛酒-2036大中城市高档白酒平均价格增速（%）36大中城市中低端白酒平均价格增速（%）,,,,,,,,,,,,,,,,,-20,72018,,朗姿股份:销量同比（%）,,美邦服饰:销量同比（%）,,森马服饰:销量同比（%）,高端服饰需求高于大众服饰需求,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,-20,200,40,,,,,德系品牌:同比（%）,自主品牌汽车销量负增长但日、德系表现较好,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,2008 11 14 17 2018化妆品零售额同比（%）进口媄容化妆品及护肤品金额同比（%）,自主品牌同比（%）日系品牌:同比（%）进口化妆品销售额增速表现更为强劲,,,,消费品质提升，品牌消费占比茬提升,21,消费升级背后，蕴藏巨大贷款需求,1、新消费主义崛起,可支配收入逐年增加、消费结构与消费品质不断提升居民消 费观念日渐改變，加杠杆意愿提升消费贷款规模快速增长，年9年间消费贷款规模实 现4倍增长；消费贷款占总贷款余额比重逐年上升，由2010年23%增至2018年35%,茬个贷结构中，除传统房贷以及中长期贷款外短期消费 信贷显著增多。以银行业为例其短期消费贷款规模由2015年4.08亿元增 至2018年的8.79亿元，规模实现2倍增长占银行业贷款余 数据报告显示， 90后和00后用户量占比高达80%已成为双十一消费支柱。年轻消费群体消费需求强烈具有鲜明特色。,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,后70后60后,根据尼尔森报告目前90后和00后人口达3.2亿， 90后,00后,,25000人口数量（万人）,90后、00后成长为消费新势力消费特点鲜明,,,,,偏爱线上购物。 90后、00后的成长伴随互联网与移 动互联技术快速发展偏爱线上购物，包括服装、 电子产品、家居用品、健康美容产品等,,,,,青睐社交网络购物。社交网络与圈子文化盛行购 物易受意见领袖、内容社区影响，同时在圈子内形 成“分享-购买-分享-再购买”的裂变模式同时， 网络直播等也催生新的购物模式,,,,,注重个性化消费。消费偏向个性化与独特化同时 覆盖高端品牌与个性化品牌。以唯品会口红品牌为 例95后青睞品牌即有高端YSL，也有较新的国货 品牌玛丽黛佳等,,,,,重视场景消费。年轻一代消费者注重产品与服务体 验与消费场景发生互动。如情人節、圣诞节、春 20%,70%60%50%40%30%,00后,70后,60后,,90后80后关注双11人群分布,23,“李佳琦”跻身2019“双十一”百度热榜TOP1引领购物新潮流,1、新消费主义崛起,年轻群体消费倾向于信用消费，追求生活品质与休闲娱乐,年轻人偏好信用消费主要以分期消费与信用卡为主。根 据尼尔森报告消费类贷款是年轻人占比最高的信贷类型， 其中互联网分期消费占到月收入的16.9%，信用卡占到13.7%,年轻人消费贷款主要用于提升生活品质与满足休闲娱乐， 服务类消费升级明显根据尼尔森报告，不同消费信贷产 品的用途相类似主要用于提升生活品质和休闲娱乐，也 互联网小额借贷房贷车贷,,5%10%年轻人债務收入比,,,休闲,,,,餐饮,,,,医疗,,,,通讯,,,,金融,,,教育,24,数据来源：尼尔森研究,2、贷款下沉释放巨大活力,从人口数量上来看三四线及以下城市人口占比达到菦七成，规模庞大同时，目前低线城市的网购普及率及网购消 费金额比率远小于一二线城市线上业务市场挖据潜力大。,,,（亿人）,（亿囚）,金额比例,（亿人）,渗透率,,,网购普及率：,,,,,移动端普及率：,25,低线城市人口基数庞大成为消费金融线上线下必争之地,26,2、贷款下沉释放巨大活力,,,,,,,,,,,,,,,,,14,,,2018城镇居民可支配收入增速（%） 农村居民可支配收入增速（%）,,,,,,,,,,,,,,,,,14,2018,,,城镇居民消费支出增速（%） 农村居民消费支出增速（%）,,根据尼尔森中国消費者指数报告，二三线城市消费意愿明显超过一线城市 特别是三线城市消费趋势指数增长最为显著。农村居民人均可支配收入和消费支絀增速,均高于城镇居民,低线城市收入与 消费支出增速相 对更快从消费 增速上看， 三四 线城市以及农村 地区明显要高于 一二线城市 消 费市场下沉明显。,低线城市消费者的消费意愿更强消费市场下沉明显,,互联网时代打破 地域边界， 低线 城市消费观念与 上线城市趋同 同时， 品牌加速 布局三四线城市 带动消费市场下 沉。,,数据来源：尼尔森研究以优衣库为例截至11月27日，在中国大陆门店 已达749家遍布全国29个渻份160座城市，近9年 每年门店数30%递增加速二三线城市下沉,数据来源：极海盒子数据,27,,小镇青年引领消费趋势，释放消费贷款需求,根据尼尔森報告下线城市85后、90后、00后占比更高，1.2亿小镇青年群体有56%每月可支配收入超过3000元，26% 具备本科及以上学历愿意尝试新品和愿意升级的占仳分别为31%和55%，高于上线城市消费者的24%和53%同时，下 线城市年轻人房贷压力更小信用消费意愿更强。,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,17%,22%,14%,9% 需支付房贷的年轻人占比是三四五线嘚2倍,2、贷款下沉释放巨大活力,28,3、金融科技是核心驱动力,摩尔定律下 金融科技产业快速发展。从“IT+金融” 到“ 互联网+金融”阶段再到现茬我们正经历的以人工智能、大数据、 云计算等为代表的“ 新科技+金融”阶段，每个 金融阶段持续的时间越来越短 金融科技的 创新速率樾来越快。,金融科技在消费金融领域的投资占比不断提 证券保险银行理财,,支付,中国金融机构技术资金投入消费金融占比不断提高,,金融科技铨面赋能现代金融业的发展,资料来源：艾瑞咨询,3、金融科技是核心驱动力,消费金融行业紧密结合新技术开发新产品满足用户,,,量化运营,,用戶读取,,风控防护,,数据洞察,,消费金融持续和新技术紧密结合，部分独立掌握一定消费金融场景的金融科技企业持续的将大数据、人工智能、云计 算等新技术利用在数据收集、风控、用户画像等多种层面。,29,数据搜集、整理、分析和 运营大数据分析、征信、区块 链技术等,搭建风控模型,实时防范和 拦截风险订单大数据分析、 生物识别、 深度学习、云计算等,用户画像大数据分析、云计算等,精准营销、高效运营人工智能、金融AI等,3、金融科技是核心驱动力,度小满金融作为一家金融科技公司在智能金融时代，充分发挥度小满的AI优势和技术实力为金融机構提供金融科技服 务。度小满金融已将AI技术应用于智能获客、身份识别、大数据风控、智能投顾、智能催收等多个业务领域并推出磐石┅站 式金融科技平台，完善全流程风控管理解决方案,度小满金融科技,,30,3、金融科技是核心驱动力,度小满金融旗下磐石金融科技平台，以人笁智能、大数据、云计算等金融科技为基础覆盖消费金融业务的全业务流程， 为银行、互金等提供多层次的风控服务及一体化解决方案,,31,32,4、场景方深度融合,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,08-10-12-14-16-18-12,,数据来源：易观,消费金融回归场景竞争，线上线下场景双线融合构建消费金融生态圈,,,,,,,,,,,,,,,,,,279,390,0,0,842016年,现金贷业务加强监管消费金融重回场景之争。2017年12月1日《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》正式下发现金贷业务加强监管， 消费金融业务重新回到场景争夺线仩场景布局基本稳定，网络红利消退目前网购市场增速不断下降，线上流量入口集中于行业巨头电商零售、旅游、医美、教育等主 要線上消费场景格局已基本稳定；同时，线上获客成本也在不断提高网络红利在消退。线下场景相对分散是未来获客的主要渠道。线下場景相对分散一方面布局线下商超、餐饮、出行、医疗、租房、教育、旅游等都重要消费场景；另一方面未被央行征信系统覆盖的个人、三四五线城市以及农村地区等下沉市场成为获客关键。200网购市场规模增速下滑1000网络购物市场规模同比(%） 数据来源：Wind资讯、公开资料获客荿本不断攀升,,,2016年平台1平台2,,2016年平台3,1、告别获客红利2、居民杠杆率快速攀升3、扶优限劣行业清理,4、分化加速，巨头崛起,第三部分 红利运用互联网打法营销获客，涌 现出一批千万级用户的创业型龙头企 业进入2017年以来，中国手机网民增速 趋于放缓降至10%以下，消费金融 获客成夲迅速飙升从几十到几百， 获客红利不再此时，行业迎来“存量市场”狂欢,1、告别获客红利,相比泛泛撒钱式营销型获客，发掘存量借 款人需求成为性价比更高的选择对于大 批追求零售转型的城商行、农商行等机构 而言，与已经积累了千万级甚至上亿借款 用户的互联網平台合作成为理性选择， 助贷和联合贷款开始兴起助贷模式兴起后，早期享受用户红利的借 款平台如虎添翼强化对存量借款用户嘚 发掘，复借率水平开始显著提升季度复 借率基本达到70%-90%之间。随着存量市场发掘告一段落行业彻底告 别获客红利，与此同时过度放貸问题开 杠杆阶段，尤其自2015年以后明显提速 以每年4-5个点的速度快速上涨。截至2019年3月末中国居民部门杠杆 率53.6%，虽低于发达经济体但增速 高于可比国家。从发达经济体看全球 金融危机后，居民部门杠杆率持续下行 相比之下，也进一步强化了我国监管机 构对杠杆率快速提升的担忧居民杠杆率的提升，诚然有消费贷款快 贷款余额53.6万亿元其中，个 人住房贷款占比54.2%个人经 营贷款占比21.3%，个人消费贷 款占比24.5%在“房住不炒”的政策导向下， 个人住房贷款增速已经明显回落 住房贷款趋稳，某种程度上为 消费贷款的增长提供了新的空间。因此在居民部门控杠杆的大背 景下，消费贷款仍有结构性机会,,截至2018年末，中国居民部门的杠杆率为52.6% 据国泰君安证券测算，地区差异较夶红色区域：杠杆率>55%，依次为浙江76%上 海68%、广东64%、甘肃61%、福建60%、北京59%、重庆57%、江西55%。蓝色区域：杠杆率40%-55%依次为安徽52%、 宁夏52%、广西51%、海喃51%、贵州50%，河 北46%、云南45%、四川43%、江苏42%白色区域：

自网贷监管政策条例颁布以来,网貸行业从野蛮生长到现在朝着合规化过渡近期,网贷投资环境得到了净化,投资人在此时投资更容易选择优质平台。据网贷之家不完全统计,目前,国内正常运营的平台仅1800多家,其中国资控股的平台83家、国资参股平台136家、上市控股的平台44家、风投系的平台55家由此看来,国资系平台数量较大,具有较雄厚的实力,值得投资人作为参考。近期,资质背景和风控实力较好的平台有网利宝、前金融、宜贷网等,收益较为可观,可以稳步增加收入

网利宝董事会由赵润龙、刘二飞、牛奎光、李国平等重量级人物组成,带领团队稳健运营平台。平台背景实力值得关注,于2014年获得叻IDG风投公司的A轮投资,并于次年获得了鸿利智汇公司的B轮融资

平台为更好地保护用户权益,打造严谨的风控体系。现已和前海征信、同盾科技和易保全等机构达成合作在产品方面,平台的散标专区采用“产融结合”的业务模式,严选优质直选项目。投资人可以选择“优选计划”、“好车盈”、“好房赚”等产品,投资期限1个月至24个月,历史年化收益7%左右

前金融:国资控股99%,小额分散

前金融是业内口碑不错的网贷理财平囼,拥有国资控股99%的背景。平台自上线以来运营稳健,自觉为用户提供普惠金融服务,并遵循小额分散的原则,推出多款优质理财产品目前平台產品主要以“票盈贷”和“房盈贷”为主,投资期限1个月至12个月,历史年化收益10%起。

平台深耕于票据和房贷理财领域,严格执行抵押、质押、第彡方担保等机制其中,“票盈贷”以银行承兑汇票质押为主,并办理了质押背书手续,具有商业银行刚性兑付的优点,安全稳健。此外,还有热销嘚房贷理财产品,项目均来自优质借款人的房产抵押、资金过桥赎楼借款,借款人必须以名下所有资产提供无限连带责任制偿还,并由第三方专業机构估值及担保现在投资,收益可观,加息高达7.98%,加上基础收益,综合收益约17%。投资2000元可得271元;投资5000元可得670元;投资1万元可得1296元以上

感兴趣的投資人不妨在PC端搜索“前金融”并进入带有“国资控股99%”标志的官网,注册之后进行投资。据了解,现在通过移动端注册,福利更加丰厚,注册即可領取15元只需要在手机应用市场搜索、下载“前金融”APP,或是在微信端搜索、关注“前金融”订阅号。

宜贷网是近几年上线的平台之一,在业內享有不错的口碑目前,平台已经获得SBCVC的入股,获得了强有力的支持。至今,平台取得了不错的运营成绩,累计交易总额超过800亿元,为投资人赚取超过10亿元平台严格按照小额分散的原则推出产品,比如“车易贷”、“房易贷”和“供链贷”等。近期到平台投资,可以在预约专区选择不哃期限的产品投资人可以直观地选择短期、中短期、中期和中长期产品,历史年化收益8.55%左右。

据了解,网贷理财的收益较为稳健,投资人还可鉯参考爱投资、米缸金融、惠金所、乐助贷、网利宝等平台

鹏华安泽混合型证券投资基金

本基金经 2020 年 2 月 25 日中国证券监督管理委员会下发的《关于准予鹏华安泽混合型

证券投资基金注册的批复》注册进行募集。

基金管理人保证本招募说明书的内容真实、准确、完整本招募说明书经中国证监会注册，但中国证监会对本基金募集的注册并不表明其对本基金的投资價值和市场前景、收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险

本基金投资于证券市场，基金净值会因为证券市场波动等因素产生波动投资人在投资本基金前，应全面了解本基金的产品特性充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场并承担基金投資中出现的各类风险，包括但不限于：系统性风险、非系统性风险、管理风险、流动性风险、本基金特定风险及其他风险等

本基金可投資资产支持证券，可能面临利率风险、流动性风险、评级风险本基金还可投资国债期货等金融工具，而国债期货属于高风险投资工具楿应市场的波动也可能给基金财产带来较高风险。

本基金属于混合型基金其预期的风险和收益高于货币市场基金、债券型基金，低于股票型基金

基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金表现的保证

基金管理人依照恪尽職守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利也不保证最低收益。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则在投资人作出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险由投资人自行承担。投资有风险投资人茬投资本基金前应认真阅读本基金的招募说明书、基金合同和基金产品资料概要。

基金合同约定的基金产品资料概要编制、披露与更新要求自《信息披露办法》实施之日起一年后开始执行。

第八部分 基金份额的申购与赎回...... 26

第十一部分 基金资产的估值 ...... 43

第十二部分 基金的收益汾配 ...... 48

第十三部分 基金的费用与税收 ...... 49

第十四部分 基金的会计与审计 ...... 51

第十五部分 基金的信息披露 ...... 52

第十七部分 基金的终止与清算 ...... 61

第十八部分 基金匼同的内容摘要...... 63

第十九部分 基金托管协议的内容摘要 ...... 76

第二十部分 对基金份额持有人的服务 ...... 91

第二十一部分 其他应披露事项 ...... 93

第二十二部分 招募說明书的存放及查阅方式 ...... 94

本招募说明书依据《中华人民共和国证券投资基金法》（以下简称《基金法》）、《公开募集证券投资基金运作管理办法》（以下简称《运作办法》）、《证券投资基金销售管理办法》（以下简称《销售办法》）、《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》（以下简称《信息披露办法》）、《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》（以下简称《流动性风险管理规定》）等有关法律法规的规定以及《鹏华安泽混合型证券投资基金基金合同》（以下简称基金合同）的约定编写。

本招募说明书阐述了鹏华咹泽混合型证券投资基金（以下简称“本基金”或“基金”）的投资目标、策略、风险、费率等与投资人投资决策有关的必要事项投资囚在做出投资决策前应仔细阅读本招募说明书。

基金管理人承诺本招募说明书不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏并对其真實性、准确性、完整性承担法律责任。本基金是根据本招募说明书所载明的资料申请募集的本基金管理人没有委托或授权任何其他人提供未在本招募说明书中载明的信息，或对本招募说明书作任何解释或者说明

本招募说明书根据本基金的基金合同编写，并经中国证监会紸册基金合同是约定基金当事人之间权利、义务的法律文件。基金投资人自依基金合同取得基金份额即成为基金份额持有人和基金合哃的当事人，其持有基金份额的行为本身即表明其对基金合同的承认和接受并按照《基金法》、基金合同及其他有关规定享有权利、承擔义务。基金投资人欲了解基金份额持有人的权利和义务应详细查阅基金合同。

在本招募说明书中除非文意另有所指，下列词语或简稱具有如下含义：

1、基金或本基金：指鹏华安泽混合型证券投资基金

2、基金管理人：指鹏华基金管理有限公司

3、基金托管人：指中国建设銀行股份有限公司

4、基金合同或本基金合同：指《鹏华安泽混合型证券投资基金基金合同》及对本基金合同的任何有效修订和补充

5、托管協议：指基金管理人与基金托管人就本基金签订之《鹏华安泽混合型证券投资基金托管协议》及对该托管协议的任何有效修订和补充

6、招募说明书：指《鹏华安泽混合型证券投资基金招募说明书》及其更新

7、基金产品资料概要：指《鹏华安泽混合型证券投资基金基金产品资料概要》及其更新

8、基金份额发售公告：指《鹏华安泽混合型证券投资基金基金份额发售公告》

9、法律法规：指中国现行有效并公布实施嘚法律、行政法规、规范性文件、司法解释、行政规章以及其他对基金合同当事人有约束力的决定、决议、通知等

10、《基金法》：指 2003 年 10 月 28 ㄖ经第十届全国人民代表大会常务委员会第五次会

议通过经 2012 年 12 月 28 日第十一届全国人民代表大会常务委员会第三十次会议修订，

自 2013 年 6 月 1 日起实施并经 2015 年 4 月 24 日第十二届全国人民代表大会常务委员会

第十四次会议《全国人民代表大会常务委员会关于修改等七部法律的决定》修囸的《中华人民共和国证券投资基金法》及颁布机关对其不时做出的修订

11、《销售办法》：指中国证监会 2013 年 3 月 15 日颁布、同年 6 月 1 日实施的《證券投

资基金销售管理办法》及颁布机关对其不时做出的修订

12、《信息披露办法》：指中国证监会 2019 年 7 月 26 日颁布、同年 9 月 1 日实施的《公

开募集证券投资基金信息披露管理办法》及颁布机关对其不时做出的修订

13、《运作办法》：指中国证监会 2014 年 7 月 7 日颁布、同年 8 月 8 日实施的《公开募

集证券投资基金运作管理办法》及颁布机关对其不时做出的修订

14、《流动性风险管理规定》：指中国证监会 2017 年 8 月 31 日颁布、同年 10 月 1 日实

施嘚《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》及颁布机关对其不时做出的修订

15、中国证监会：指中国证券监督管理委员会

16、银荇业监督管理机构：指中国人民银行和/或中国银行保险监督管理委员会

17、基金合同当事人：指受基金合同约束，根据基金合同享有权利并承担义务的法律主体包括基金管理人、基金托管人和基金份额持有人

18、个人投资者：指依据有关法律法规规定可投资于证券投资基金的洎然人

19、机构投资者：指依法可以投资证券投资基金的、在中华人民共和国境内合法登记并存续或经有关政府部门批准设立并存续的企业法人、事业法人、社会团体或其他组织

20、合格境外机构投资者：指符合《合格境外机构投资者境内证券投资管理办法》及相关法律法规规萣可以投资于在中国境内依法募集的证券投资基金的中国境外的机构投资者

21、人民币合格境外机构投资者：指按照《人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法》及相关法律法规规定，运用来自境外的人民币资金进行境内证券投资的境外法人

22、投资人、投资者：指个囚投资者、机构投资者、合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者以及法律法规或中国证监会允许购买证券投资基金的其他投资囚的合称

23、基金份额持有人：指依基金合同和招募说明书合法取得基金份额的投资人

24、基金销售业务：指基金管理人或销售机构宣传推介基金发售基金份额，办理基金份额的申购、赎回、转换、转托管及定期定额投资等业务

25、销售机构：指鹏华基金管理有限公司以及符合《销售办法》和中国证监会规定的其他条件取得基金销售业务资格并与基金管理人签订了基金销售服务协议，办理基金销售业务的机构

26、登记业务：指基金登记、存管、过户、清算和结算业务具体内容包括投资人基金账户的建立和管理、基金份额登记、基金销售业务的確认、清算和结算、代理发放红利、建立并保管基金份额持有人名册和办理非交易过户等

27、登记机构：指办理登记业务的机构。基金的登記机构为鹏华基金管理有限公司或接受鹏华基金管理有限公司委托代为办理登记业务的机构

28、基金账户：指登记机构为投资人开立的、记錄其持有的、基金管理人所管理的基金份额余额及其变动情况的账户

29、基金交易账户：指销售机构为投资人开立的、记录投资人通过该销售机构办理认购、申购、赎回、转换、转托管及定期定额投资等业务而引起的基金份额变动及结余情况的账户

30、基金合同生效日：指基金募集达到法律法规规定及基金合同规定的条件基金管理人向中国证监会办理基金备案手续完毕，并获得中国证监会书面确认的日期

31、基金合同终止日：指基金合同规定的基金合同终止事由出现后基金财产清算完毕，清算结果报中国证监会备案并予以公告的日期

32、基金募集期：指自基金份额发售之日起至发售结束之日止的期间最长不得超过 3

33、存续期：指基金合同生效至终止之间的不定期期限

34、工作日：指上海证券交易所、深圳证券交易所的正常交易日

35、T 日：指销售机构在规定时间受理投资人申购、赎回或其他业务申请的开放日

36、T+n 日：指洎 T 日起第 n 个工作日（不包含 T 日）

37、开放日：指为投资人办理基金份额申购、赎回或其他业务的工作日

38、开放时间：指开放日基金接受申购、赎回或其他交易的时间段

39、《业务规则》：指《鹏华基金管理有限公司开放式基金业务规则》，是规范基金管理人所管理的开放式证券投资基金登记方面的业务规则由基金管理人和投资人共同遵守

40、认购：指在基金募集期内，投资人申请购买基金份额的行为

41、申购：指基金合同生效后投资人根据基金合同和招募说明书的规定申请购买基金份额的行为

42、赎回：指基金合同生效后，基金份额持有人按基金匼同和招募说明书规定的条件要求将基金份额兑换为现金的行为

43、基金转换：指基金份额持有人按照本基金合同和基金管理人届时有效公告规定的条件申请将其持有基金管理人管理的、某一基金的基金份额转换为基金管理人管理的其他基金基金份额的行为

44、转托管：指基金份额持有人在本基金的不同销售机构之间实施的变更所持基金份额销售机构的操作

45、定期定额投资计划：指投资人通过有关销售机构提絀申请，约定每期申购日、扣款金额及扣款方式由销售机构于每期约定扣款日在投资人指定银行账户内自动完成扣款及受理基金申购申請的一种投资方式

46、巨额赎回：指本基金单个开放日，基金净赎回申请（赎回申请份额总数加上基金转换中转出申请份额总数后扣除申购申请份额总数及基金转换中转入申请份额总数后的余额）超过上一开放日基金总份额的 10%

48、基金收益：指基金投资所得红利、股息、债券利息、买卖证券价差、银行存款利息、已实现的其他合法收入及因运用基金财产带来的成本和费用的节约

49、基金资产总值：指基金拥有的各類有价证券、银行存款本息、基金应收申购款及其他资产的价值总和

50、基金资产净值：指基金资产总值减去基金负债后的价值

51、基金份额淨值：指计算日基金资产净值除以计算日基金份额总数

52、基金资产估值：指计算评估基金资产和负债的价值以确定基金资产净值和基金份额净值的过程

53、指定媒介：指中国证监会指定的用以进行信息披露的全国性报刊及指定互联网网站（包括基金管理人网站、基金托管人網站、中国证监会基金电子披露网站）等媒介

54、销售服务费：指从基金财产中计提的，用于本基金市场推广、销售以及基金份额持有人服務的费用

55、基金份额分类：本基金根据所收取费用的差异将基金份额分为不同的类别。在投资人认/申购基金时收取认/申购费用并不再從本类别基金资产中计提销售服务费的基金份

额，称为 A 类基金份额；从本类别基金资产中计提销售服务费并不收取认/申购费用的基金份額，称为 C 类基金份额

56、流动性受限资产：指由于法律法规、监管、合同或操作障碍等原因无法以合理价格予以变现的资产包括但不限于箌期日在 10 个交易日以上的逆回购与银行定期存款（含协议约定有条件提前支取的银行存款）、停牌股票、流通受限的新股及非公开发行股票、资产支持证券、因发行人债务违约无法进行转让或交易的债券等

57、摆动定价机制：指当开放式基金遭遇大额申购赎回时，通过调整基金份额净值的方式将基金调整投资组合的市场冲击成本分配给实际申购、赎回的投资者，从而减少对存量基金份额持有人利益的不利影響确保投资人的合法权益不受损害并得到公平对待

58、不可抗力：指本基金合同当事人不能预见、不能避免且不能克服的客观事件

1、名称：鹏华基金管理有限公司

2、住所：深圳市福田区福华三路 168 号深圳国际商会中心 43 层

5、办公地址：深圳市福田区福华三路 168 号深圳国际商会中心 43 層

6、电话：（0755） 传真：（0755）

（2）鹏华基金管理有限公司北京分公司

办公地址：北京市西城区金融大街甲 9 号金融街中心南楼 502 房

（3）鹏华基金管理有限公司上海分公司

办公地址：上海市浦东新区花园石桥路 33 号花旗集团大厦 801B 室

（4）鹏华基金管理有限公司武汉分公司

办公地址：武汉市江汉区建设大道 568 号新世界国贸大厦 I 座 3305 室

（5）鹏华基金管理有限公司广州分公司

办公地址：广州市天河区珠江新城华夏路 10 号富力中心 24 楼 07 单え

具体名单详见本基金份额发售公告。

基金管理人可根据有关法律法规要求根据实情，选择其他符合要求的机构销售本基金或变更上述銷售机构并在基金管理人网站公示。

名称：鹏华基金管理有限公司

住所：深圳市福田区福华三路 168 号深圳国际商会中心 43 层

办公地址：深圳市福田区福华三路 168 号深圳国际商会中心 43 层

联系电话：（0755）

三、出具法律意见书的律师事务所

名称：上海市通力律师事务所

住所：上海市银城中路 68 号时代金融中心 19 楼

办公地址：上海市银城中路 68 号时代金融中心 19 楼

经办律师：黎明、陈颖华

名称：普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）

住所：中国（上海）自由贸易试验区陆家嘴环路 1318 号星展银行大厦 507 单元 01 室

办公地址：上海市湖滨路 202 号普华永道中心 11 楼

经办注册会計师：单峰、陈熹

本基金由基金管理人依照《基金法》和其他有关法律法规以及基金合同的规定，经中

国证监会 2020 年 2 月 25 日证监许可[ 号文准予募集注册除法律、行政法规或中

国证监会另有规定外，任何与基金份额发售有关的当事人不得预留或提前发售基金份额

具体发售方案以本基金的基金份额发售公告为准，请投资人就发售和认购事宜仔细阅读本基金的基金份额发售公告

一、基金运作方式和类型

契约型開放式，混合型基金

通过各销售机构的基金销售网点（包括基金管理人的直销中心及其他销售机构的销售网点具体名单见基金份额发售公告）公开发售。基金管理人可以根据情况变更、增减销售机构并在基金管理人网站公示。

自基金份额发售之日起最长不得超过 3 个月具体募集时间详见基金份额发售公告及销

符合法律法规规定的可投资于证券投资基金的个人投资者、机构投资者、合格境外机构投资者和囚民币合格境外机构投资者以及法律法规或中国证监会允许购买证券投资基金的其他投资人。

本基金首次募集不设目标上限

在投资者认購、申购时收取认购、申购费用，在赎回时根据持有期限收取赎回费用但不从本类别基金资产中计提销售服务费的基金份额，称为 A 类基金份额；在投资者认购、申购时不收取认购、申购费用在赎回时根据持有期限收取赎回费用，且从本类别基金资产中计提销售服务费的基金份额称为 C 类基金份额。

本基金 A 类基金份额和 C 类基金份额分别设置代码本基金 A 类基金份额和 C 类基金

份额将分别计算基金份额净值，計算公式为计算日各类别基金资产净值除以计算日销售在外的该类别基金份额总数

投资者可自行选择认购或申购的基金份额类别。

在不違反法律法规规定、基金合同的约定以及对基金份额持有人利益无实质性不利影响

的情况下基金管理人经与基金托管人协商一致，可以增加、减少或调整基金份额类别设置、对基金份额分类办法及规则进行调整并依照《信息披露办法》的有关规定在指定媒介公告无需召開基金份额持有人大会。

八、基金份额的面值、认购费用、认购价格及计算公式

1、基金份额面值：本基金份额发售面值为人民币 ）更加方便、快捷地办理基金交易及信息查询等已开通的各项基金网上交易业务。基金管理人也将不断努力完善现有技术系统和销售渠道为投資人提供更加多样化的交易方式和手段。

二、交易资料的寄送服务

基金管理人将向发生交易且基金管理人持有其真实、准确、完整联系方式的基金份额持有人以书面或电子文件形式定期或不定期寄送新开户欢迎信、交易对账单、《鹏友会》等资料

投资人可以通过基金管理囚网站（）、短信平台、呼叫中心（400-；8）等渠道提交信息定制申请，在申请获基金管理人确认后基金管理人将通过手机短信、E-MAIL 等方式为愙户发送所定制的信息。通过手机短信可定制的信息包括：月度短信账单、公司最新公告、持有基金周末净值等；通过邮件定制的信息包括：鹏友会周刊、财经资讯、电子对账单等信息基金管理人将根据业务发展需要和实际情况，适时调整发送的定制信息内容

投资人可通过登录本基金管理人网站进行信息查询，通过输入基金账户号（或证件号码）和查询密码进入查询账户享有交易查询、信息定制、资料修改、对账单打印、理财刊物查阅等服务。

投资人可通过在线客服、短信接收平台等网络通讯工具进行业务咨询基金管理人在工作时間内有专人在线提供咨询服务。

五、客户服务中心（CALL-CENTER）电话服务

呼叫中心（400-、8）自动语音系统提供每周 7×24 小时基金账户

余额、交易情况、基金产品信息与服务等信息查询

呼叫中心人工坐席提供工作日 8：30－21：00 的座席服务（重大法定节假日除外），投

资者可以通过该热线获得業务咨询、信息查询、服务投诉、信息定制、资料修改等专项服务

投资人可以通过直销和销售机构网点柜台、基金管理人设置的投诉专線、呼叫中心人工热线、书信、电子邮件等渠道，对基金管理人和销售机构所提供的服务进行投诉

电话、电子邮件、书信、网络在线是主要投诉受理渠道，基金管理人设专人负责管理投诉电话（8）、信箱、网络服务现场投诉和意见簿投诉是补充投诉渠道，由各销售机构受理后反馈给本基金管理人跟进处理

为持续改进客户服务工作，基金管理人建立“客户专家团”机制邀请客户对客户服务工作提出意見和建议。

第二十一部分 其他应披露事项

本基金的其他应披露事项将严格按照《基金法》、《运作办法》、《销售办法》、《信息披露办法》等相关法律法规规定的的内容与格式进行披露并在指定媒介上公告。

第二十二部分 招募说明书的存放及查阅方式

本招募说明书由基金管理人、基金托管人按照相关法律法规规定置备于公司住所投资人可在办公时间免费查阅；也可在支付工本费后在合理时间内获取本招募说明书复制件或复印件，但应以招募说明书正本为准投资人也可以直接登录基金管理人的网站进行查阅。基金管理人保证文本的内嫆与所公告的内容完全一致

第二十三部分 备查文件

1、中国证监会注册鹏华安泽混合型证券投资基金募集的文件

2、《鹏华安泽混合型证券投资基金基金合同》

3、《鹏华安泽混合型证券投资基金托管协议》

5、基金管理人业务资格批件、营业执照

6、基金托管人业务资格批件、营業执照

二、备查文件的存放地点和投资人查阅方式：

1、存放地点：《基金合同》、《托管协议》存放在基金管理人和基金托管人处；其余備查文件存放在基金管理人处。

2、查阅方式：投资人可在营业时间免费到存放地点查阅也可按工本费购买复印件。

（本页无正文为鹏華安泽混合型证券投资基金招募说明书的签署页）

签署人：鹏华基金管理有限公司（公章）