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理财通恢复“T+0” 快速赎回日限额降至6万
发布:马邵林
来源: 微媒体
在上月末对“T+0”进行了限制后，4月1日，理财通又放开了“T+0”，只是快速赎回的额度是有限制的。
“为了满足客户赎回资金的个性需求，理财通在原有‘快速赎回’基础上新增‘普通赎回’，满足用户一次性全额赎回并保留当日收益。”财付通官方微博解释到。
华夏基金一位客服人员也表示，“在(2月9日)之后有恢复过日最高限额25万元，目前赎回额度是每日3笔，单笔2万元。”
北京君德财富投资管理有限公司首席分析师袁建明分析指出，恢复快速赎回的同时，调低日赎回最高限额，有利于缓解流动性压力。取消快速赎回的话，客户的体验度及产品吸引力就会大幅下降，而在恢复快速赎回的基础上增加一项普通赎回，在一定程度上说明基金公司力图在缓解流动性压力与客户体验度之间寻求平衡。
快速赎回日限额调低
昨日(4月1日)，微信理财通赎回操作页面显示，赎回方式分为快速赎回和普通赎回。其中，快速赎回即为之前的“T+0”模式，资金当天到账，但用户不享受当天收益。
对于赎回额度则设定为单笔限额2万元，每日3笔，即日最高限额为6万元。而新增普通赎回则是以往货币基金的“T+1”模式，资金延后一天到账，不限额度及次数，客户可以一次性全部提取。如果快速赎回达到服务上限后，将自动切换到普通赎回，在快速赎回服务额度未恢复前，用户只能使用普通赎回服务。
“很多投资者选择理财通类产品最大的一个原因，即是实时申购赎回及资金流动性强，如果单纯是“T+1”模式，恐怕对于投资者的吸引力就下降了，两种模式则提供更多选择。”格上理财分析师王燕娱指出。
银率网理财分析师牛雯向 记者指出，任何开通了“T+0”赎回功能的货币基金，都有两种赎回方式，一种是普通赎回，一种是快速赎回。快速赎回的方式会比普通赎回损失一天的收益，也会有投资者有普通赎回的需求。理财通在原有快速赎回的基础上，添加普通赎回，是应用功能的完善，也为上线其他类型基金做好功能性铺垫。
不过，在华泰证券非金融行业分析师陈福看来，日最高限额6万元已是很宽的额度了，因为余额理财的投资者大多数是属于中低端客户。
牛雯指出，以后最高赎回限额是否会保持6万元，还不一定，基金公司会根据自身的实际情况制定限额上限。
垫资或成基金公司硬伤
牛雯告诉 记者，目前基金公司的“T+0”业务不属于基金结算方式的创新，只是单纯的垫资行为。随着货币基金规模的扩大，基金公司的“T+0”赎回限额如果维持原状，很有可能使基金公司不堪重负，因为基金公司需要准备足够的流动性应付投资者的快速赎回要求，所以，基金公司调低了“T+0”业务的赎回限额。
记者了解到，由于货币基金本身是“T+1”清算，每天交易时间以及收市后赎回的基金份额到第二日甚至第三日资金清算才到账，中间存在至少一个工作日的时差。
这就需要基金公司的垫资。一般垫资的来源是基金公司自有资金和银行授信。而银行授信成本会比较高，一般得付出7%的年化利息，基金公司基本上都是赔钱的;倘若是和银行关系很好的基金公司，或者是银行系的基金公司，这个利率或许能与货基的收益率持平，至少做到不让基金公司亏钱。基金公司自己垫资，则面临着资金不够的限制因素。
一般情况下，传统货币基金需要1:10的垫付资金，即倘若货基规模100亿元，需要基金公司拿出10亿元进行垫付。但是在互联网这种特定的周转率更高的平台上，对货基流动性的要求更大，其垫付比例需要更高。有业内人士预估可能得需要达到1:5。
陈福亦指出，理财通目前靠自己的资金来垫资，随着货币基金规模不断扩大，压力会非常大。而新增普通赎回，可以说是一种折中的态度，一方面可以在一定程度上释放自身垫资及大规模赎回的压力，另一方面这两种选择适用于不同用户需求。2015年初，具有房屋建筑工程施工总承包特级资质、中国民营企业500强、温州最大的建筑企业中城集团，被兰州一建以5800万元拍下。一家曾风光无限的建筑企业经历了2007年的巅峰和之后的飞速发展，却在2014年宣布破产重整。是什么拖垮了温州中城建设集团？迷雾重重：是什么拖垮了中城集团？破产重整程序是指在企业无力偿债的情况下，依照法律规定的程序，保护企业继续经营，实现债务清理和企业调整，使之摆脱困境，走向复兴的再建性债务清理制度。开始破产重整程序的原因是企业已经发生的无力偿债的事实状态，或者将要发生的无力偿债的事实状态。中城集团被拖垮并进入破产重整的原因是：“近年以来受经济大环境影响，银行断供，企业资金已无法周转，公司所有银行账户已被查封，已无法偿还到期债务，企业经营已十分困难，出现严重资不抵债。”中城集团是典型中国民营建筑企业的代表。10多年来，公司董事长带领一家总资产不过几十万元的乡镇企业，逐步成为温州第一家房屋建筑施工总承包特级企业，公司注册资金30680万元。2012年时，中城集团在全国有150多个工程，合同值约188亿元。2012年以来，房地产行业形势不好，中城集团有几个工程项目受困，其中，安徽芜湖工程项目被套资金达到2个亿。此外，加上银行放贷情况不容乐观，各种原因造成中城集团资金紧张，直至资金链断裂。“中城集团已经近2年时间没有承揽新的工程项目”。如今，在全国尚有79个工地，工程合同值将近94亿元，其中在建44个，合同值约68亿元。中城集团债务总计13.9亿元，中城集团欠银行贷款本金8.9亿元，由其他企业为其提供担保。中城集团为别的企业担保了3亿多元。中城集团账面资产10.6亿元，4.8亿余元为投资性房地产，3.3亿元为其他应收款。但“考虑到温州经济状况，应收款项极难收回和房地产缩水情况，实际数额难以确定。”是什么拖垮了中城集团呢？是相互担保吗，不准确。中城集团为其他企业担保仅3亿，但其他企业为其担保了8.9亿元。即使去掉中城集团为其他企业担保仅3亿，中城集团的债务仍达10.9亿，与10.6亿元的账面资产比，仍属于资不抵债。是投资房地产拖垮了中城集团吗？也不准确，注意上面的10.6亿是账面资产，并未考虑到投资房地产缩水的问题。判决真相：中城集团现金流断裂笔者收集全国人民法院日至日所有与温州中城集团相关的判决书，扣除重复的案件和没有参考价值的再审案件，有效判决书共21份。这21份判决书只是温州中城集团债权债务冰山的一角，但有较好的客观性和代表性。该21份判决书数量分布见下图：该21份判决书判决本金分布见下图：以上统计表表明：温州中城集团在近一年判决拖欠的工程成本（材料款、分包款、租赁款、工伤款）为2354万元，判决拖欠的金融机构借款为3200万元，合计判决拖欠款项5554万元。而该一年来判决可追讨工程款为4400万元，净现金流缺口1151万元。<[基金]货币基金T+0赎回能力锐减 垫资压力加大 - 南方财富网
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货币基金T+0赎回能力锐减 垫资压力加大
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　　垫资压力加大 货币T+0赎回能力锐减
　　从去年下半年起，以投资门槛低、T+0赎回取现便捷著称的互联网货币基金开始受到热捧。然而，开展T+0业务也势必伴随着巨额的垫资能力和强大的技术支持。如今，部分互联网货币基金在遭遇净赎回的压力下，基金公司准备的&T+0&垫资额度也变得捉襟见肘，而电子交易系统也不断暂停，显现出技术上的不成熟。
　　今年3月底，华夏通调整了赎回规则，在原有T+0赎回的基础上，新增了普通赎回即T+1赎回方式，即当天赎回，则第二或者第三个工作日才可到账。除此之外，较以前快速赎回而言，理财通在T+0赎回额度上也有所缩减，每天最多只能赎回6万元。
　　事实上，像华夏理财通这样面临赎回压力的互联网货币基金并不鲜见，部分互联网货基已面临同样的困窘。北京商报记者发现，嘉实基金旗下嘉实活期宝货币基金就于3月22日发布公告表示，于3月26日起，调整嘉实活期宝货币基金即时付服务的金额上限，单个投资者每日累计申请即时付服务的金额上限为5万元。而嘉实活期宝于去年12月开通即时付服务时投资者每日累计申请金额上限则为25万元。据了解，嘉实基金的即时付便是嘉实基金专门为网上直销的货币基金开通的T+0赎回服务。
　　不过，仍有一些资金雄厚的基金公司为了更好地维持T+0业务在不断地增加垫资额度，如易方达天天货币A于今年2月19日、2月25日和4月9日就连续三次增加了在交通银行货币基金实时提现业务垫付资金的额度，所垫付资金总额已由最初的250万元提升至1000万元。
　　此外，交银货币A也在去年底发布公告表示，在交通银行货币基金实时提现业务的垫付资金总额上限由3000万元提升至6000万元。据了解，为了支持货币基金T+0业务的顺利开展，很多基金公司也只是勉强支撑垫资之压。
　　南方一家基金公司电商部副总经理介绍，货币基金T＋0赎回所需要的垫资约为资产规模的5%，即资产规模达到100亿元，需要准备5亿元应付T＋0赎回。由此不难看出，开通T+0赎回业务往往是资金实力雄厚的大型基金公司才能真正顺利维持。
　　值得一提的是，不仅在垫资的问题上压力愈加凸显外，一些中小型基金公司在系统技术上也开始显现吃力，只好不断地发布暂停实时赎回业务的公告。据了解，宝盈基金就从去年底到今年2月每月都对网上货币基金实时赎回业务发布暂停公告。
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[摘要]“宝宝”们的流动性压力加大，垫资压力凸显。银行理财与P2P的夹击、资金抽离投向股市等因素也都让目前“宝宝”在理财市场难言乐观。　　经济导报记者 庄会晓　　8日，通再次宣布暂停快速赎回服务，“宝宝”当日赎回到账的功能再次受阻。　　事实上，“宝宝”类产品的赎回时间一直在延长，从最初的无条件实时到账，到后来的24小时内到账，再到快速赎回不享受当天收益，直至暂停快速赎回。同时，普通赎回的时间也在延长。　　业内人士认为，赎回时间一再延长，表明“宝宝”们的流动性压力加大，垫资压力凸显。与P2P的夹击、资金抽离投向等因素也都让目前“宝宝”在理财市场难言乐观。　　华夏基金　　赎回时间长达5天　　12月8日，导报记者从理财通的公告中注意到，华夏基金提示投资者“赎回总额度已满，快速赎回暂停”，而且“恢复时间也不再通知”。　　9日，导报记者致电理财通客服，客服表示华夏基金今天依然不能够快速赎回，至于具体恢复时间也不确定。　　“我6号下午赎回的理财通中的华夏基金，到现在都没有到账，这都第四天了。”急着还信用卡的王女士告诉导报记者，“之前赎回都是当天到账，即使选择普通赎回也没有等待这么久的，真是太急人了。”　　上述客服人员说，“目前不建议投资者周末赎回，周末下午3时以后赎回时间可能会长达5天。”　　不少投资者都抱怨，此前放弃购买银行理财改买理财“宝宝”类产品，最主要的原因就是赎回时间随意，方便使用现金。现在赎回的时间一改再改，越来越长，感觉没有再购买的必要。　　此外，9日急用大额现金付房款首付的赵女士也告诉导报记者，由于此前不了解余额宝大额取现时间，前一天赎回的额度9日尚未到账，所以当天约好的付房款首付没法实现。她也表示，由于赎回时间太长，以后不会再将大额现金存入余额宝了。　　基金经理林仟告诉导报记者，目前“宝宝”类产品赎回时间延长，“T+0”优势难以兑现，投资者开始逐渐赎回资金。此外，收益率一直下降，股市回暖，投资回报诱人，导致投资者开始转移资金，而大量资金从“宝宝”类产品中的抽离，也导致“宝宝”类产品的垫资压力凸显，赎回时间也一拖再拖。　　有分析师表示，如果没有“T+0”，互联网理财产品的吸引力肯定会下降，而互联网公司以用户体验为首要原则，“T+0”一再受阻，客户的体验度会大幅下降。　　收益下滑 对手增多　　“T+0”即时到账是“宝宝”的大卖点，而这一优势目前正大打折扣；预期年化收益率高是“宝宝”的另一法宝，然而从今年起，宝宝类产品收益从7%、6%一路下滑，目前年化收益仅维持在4%左右。　　而目前收益率也没有要走好的迹象。在三季报中，货币基金的基金经理就表示，四季度的资金面，宽松的状态有望维持，资金利率将维持低位，但不排除部分时点资金利率的上行；债券市场方面，收益率也将维持稳定甚至下行，上行的概率不大。　　除了收益率一路走低外，“宝宝”规模增长也逐渐放缓。　　据融360统计数据显示，2014年前3季度，325家融360重点监测的P2P网贷平台成交量915亿元，预计全年网贷行业总成交量有望突破2000亿元。相比25万亿级的市场规模，目前宝宝类产品和P2P网贷的规模占比加在一起仅为6%，还只是很小的一部分。　　至日，“宝宝”类理财产品数量已达79个，规模超1.5万亿元。但总体看“宝宝”类理财的规模增速从下半年开始已经放缓，并且新产品扩容速度也在放慢。　　另外，推出的理财产品也在乘胜追击，从未停止过对市场的占有。　　8日，市民蒋女士告诉导报记者，其接到济南建行客服打来的推销理财产品的电话，“起点5万元，实时申购实时赎回。”她认为，这与以前的“宝宝”类推出的理财产品类似。　　导报记者了解到，这是推出的两款开放式人民币理财产品，非保本浮动收益，产品续存期内，根据时间的长短自动核算收益，一共分7档，济南地区除周六周日和节假日外，凌晨1点到下午三点属于T+0，实时申购实时赎回。　　值得一提的是，建行该产品超过一年期的产品收益率可以达到5.00%，而此收益率相比目前的“宝宝”类产品还是很有优势的。因此，“宝宝”类产品将在理财市场面临更加激烈的竞争。(经济导报)
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