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前8个月共有17家上市公司涉及借壳上市 呈现加速态势
10:00:39来源：《每日经济新闻》编辑：fangbiao
摘要：从东光微电到高金食品再到申科股份，一家家企业借着它们的“壳”来到A股这个大家庭，借壳上市的频繁也令壳资源又一次成为市场的绝对亮点。其实，壳资源在A股一直很稀缺，一直很受宠，只是这一次，城头变幻大王旗。炎热的8月匆匆而过，与盛夏同样火热的还有A股的借壳重组市场……
在A场，&乌鸡变凤凰&的传奇从来没有停止，ST股、*ST股一直都是投资者&押宝&的对象，一旦这些公司通过重组&重生&，其带来的投资收益如同押中高额彩票。时至今日，&再生&股依旧不断出现，不过令人惊奇的是，以往的香饽饽&ST股&不再成为壳资源市场的&宠儿&，而一些长期坐在&冷板凳&上，早已被忽视的低价、低估值、非ST公司成为大家关注的重点。
从东光微电到高金食品再到申科股份 ，一家家企业借着它们的&壳&来到A股这个大家庭，借壳上市的频繁也令壳资源又一次成为市场的绝对亮点。其实，壳资源在A股一直很稀缺，一直很受宠，只是这一次，城头变幻大王旗。炎热的8月匆匆而过，与盛夏同样火热的还有A股的借壳重组市场&&
据记者不完全统计，在除去一些&规避借壳的案例后，今年前8个月共有17家涉及借壳上市，其中仅8月份就有4家上市公司推出相关方案，借壳重组正呈现加速态势。
&虽然去年明确了借壳上市标准与IPO等同，提高了借壳门槛，但在国内IPO排队上市遥遥无期以及终止IPO企业逐渐增多背景下，执意借壳的公司不在少数。&昨日(9月3日)，华东某投行并购负责人告诉记者。
4家公司8月借壳重组
9月1日，申科股份(002633)已收到《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》。而在两个月前的6月23日，海润影视25亿元借壳申科股份的重组方案一经推出，即引得后者股价连续11个涨停，这仅次于年初科冕木业(002354，收盘价45.98元)的连续13个涨停。
刚过去的8月，A股市场借壳的案例再度密集，最近一个案例是贵糖股份(000833)于8月26日抛出的，预估值为17.44亿元的云硫矿业借壳公司的重组方案；在8月还有步森股份(002569)、万昌科技(002581)和西南药业(600666)三家公司先后被借壳重组。
据记者统计，今年1~8月共有17家公司复牌推出借壳重组方案。记者曾对2013年借壳案例梳理时发现，去年借壳上市大多集中在6月至9月，期间共17家公司抛出借壳方案，月份最多的8月达8家。
相比2013年，今年则更为平均，除了8月份有4家公司借壳，其次是3月和4月各有3家，期间不乏一些重磅级案例，如3月18日绿地集团作价655亿元借壳金丰投资 (600606)为A股最大规模借壳重组；高金食品(002143)的借壳方印纪传媒100%股权估值为60.12亿元，则一举刷新了A股文化传媒板块并购案的估值纪录。其他还有康华农业近42亿元借壳步森股份等。
多位投行并购人士向记者表示，自去年11月30日借壳上市标准等同IPO的政策出台后，到今年初IPO重启期间，是借壳市场短暂的观望期，之后一些拟上市企业在发现IPO未大规模放开，便又转投借壳。
弃IPO转投借壳有原因
对于今年借壳上市热度仍然未减的现象，业内人士从重组方角度给出了三点原因。
第一，IPO遇阻。5月19日，证监会主席肖钢指出，从6月到年底，计划发行上市 100家左右，并按月大体均衡发行上市。前述投行并购负责人表示，这无疑令很多排队靠后的企业感到IPO遥遥无期，其中有不少撤单转投借壳。
据记者了解，8月28日证监会网站公布的数据显示，IPO处于正常审核状态的企业已达146家，处于中止审查的企业为475家；IPO终止审查企业129家，其中主动撤回企业97家，32家首发企业未按相关规则要求报送预先披露材料。
按照证监会此前的表态，对于6月底前已完成预先披露、尚未过会的企业，若其财务资料截止期为2013年底，则其财务资料已过有效期，将中止审查；这部分企业应当在9月底前更新财务资料，否则将终止审查。
在今年借壳上市案例中，就有来自广西的康华农业此前计划于进行IPO，后于今年4月终止审查；8月22日，康华农业作为重组方，以100%股权41.70亿元的对价，欲借壳步森股份。
上述投行并购负责人认为，在9月后，终止审查企业的数量将有所增加，其中有企业或将选择借壳。
第二，企业选择借壳，免除了IPO排队等候之苦；借壳上市不用路演和询价，与新股IPO的发售流程相比，优势更明显。对借壳重组企业来说，从上市公司推出重组预案到最后获批完成，一般不到1年时间，更快者半年即可完成重组。
第三，不担心借壳方案被否。上述投行并购负责人指出，&IPO企业被否后不仅要等待6个月才能继续申请，即便能申请还要重新排队、重新审，时间成本实在太高。&但是借壳重组方案被否后，上市公司可在方案被否后10天内对是否修改或终止重组作出决议，之后到再次提交重组申请中间，并没有间隔规定。
据记者观察，今年亿帆生物、亿帆药业借壳鑫富药业(002019，收盘价32.91元)方案遭重组委否后仅一个月，5月12日，经过修改的重组草案出炉。两天后，公司收到《中国证监会行政许可申请受理通知书》。这是自借壳遭否后到再获受理通知书，间隔时间最短的一个案例；再至7月4日，借壳方案获准。
壳资源平均市值18亿 ST股意外&失宠&
从记者梳理的今年17个借壳上市案例来看，被借壳的上市公司主要特征除了市值小(平均市值18亿元)、民企为主、业绩低迷、股价不高(平均9.47元)等，与此前不同的是，目前ST股(包括ST、*ST)已不再是主角。
对此，业内人士指出，这主要是由于ST股本身因具备重组预期，股价被大幅炒高，高昂的重组成本令重组方望而生畏，其次则是摘帽新规之后，ST股数量实际已大幅减少。
以民企为主
据记者统计，今年1~8月共有17家公司复牌进行借壳重组；停牌前壳资源市值范围自11.34亿元 (东光微电)至27亿元(中达股份 )不等，平均市值约为18.22亿元；壳资源股价范围则从3.06元 (中达股份)至最高16.65元(万昌科技)不等，平均值为9.47元。市值较大的借壳案例主要来自于，例如保千里借壳中达股份、绿地集团借壳金丰投资。
其次，壳资源以民企为主，国企的借壳案例仅有绿地集团借壳金丰投资、广东国资旗下的云硫矿业借壳贵糖股份这两例，其他壳资源均为民营企业。
业内人士认为，这主要是由于国企的重组，涉及国资整合层面，需要由地方国资委等多方参与、协调；相对而言，民企之间借壳重组，则更为市场化，效率更高。但之后随着国资改革深化，国资借壳的案例或许会增多。
记者还发现，与过往壳资源常常是ST股唱主角不同，在近两年借壳重组的案例中，特别是今年，ST股鲜有出现；记者梳理的数据显示，今年的17家公司仅有*ST贤成一家，尚处于停牌之中，目前的进展是已确定重组方为青海春天。
两因素致ST股不再受追捧
华东某投行人士向记者表示，ST股不再受借壳方追捧，主要原因在于借壳的成本问题。
首先，很多ST股早就具备重组预期，股价被大幅炒高，这抬高了重组方的成本。例如，*ST昌九在去年5月曾最高达到40元，市值高达近百亿元。
上述投行人士告诉记者，按目前规定，定增价格为基准日前20个交易日均价的90%。作为重组方而言，都希望尽量以较低的价格控股公司，从而降低成本。&如此，选择在什么样的时间点位入壳成为关键，这也是为何一些ST股被大幅炒高后便无人问津。&他说。
其次，ST股的数量大幅减少。上述投行人士称，之前他做过统计，在摘帽新规实施之前，曾有上百家ST股，而目前这一数据是46家；今年不少壳公司其实之前都刚进行了摘帽，例如曾为*ST华控的华智控股 .
记者了解到，根据2008年的《上市规则》，&最近一个会计年度的审计结果表明公司主营业务未正常运营，或者扣除非经常性损益后的净利润为负值。&是ST股摘帽必须解决的问题。而2012年修订并从7月7日开始实施的《上海股票上市规则(2012年修订)》，将这一条予以删除。
这即意味着摘帽条件被大幅放宽，因为ST公司可通过变卖资产、获得财政补贴等非经常性收入，让净利润达到正值，从而实现摘帽；其次则是，摘帽审核从一年变成半年。
此外，也有并购人士指出，考虑到重组的难度，负债较低也是壳资源必须具备的条件之一。相比之下，ST公司大多数因历史遗留问题较多会出现负债繁重的情况，而重组方更愿意选择一些干净的壳资源。
壳资源需求旺盛两&基因&或可顺藤摸瓜
讲不完的故事，永恒的题材，资金的最爱&&借壳上市一直是A股市场投资者关注的焦点，而壳资源依旧稀缺，不过&旧爱&ST股已逐渐退出主角，而那些长期坐&冷板凳&的低价、低估值的非ST公司成为借壳方的&新欢&。记者根据这些&新欢&们所体现的低市值和民企两大新&基因&，顺藤摸瓜为投资者梳理出部分潜在壳资源。
壳资源再次成为&畅销品&
如果还是以老思路押宝ST股，那么您今年可能完全扑错了方向。1月14日，天神互动借壳科冕木业，地板股华丽转身游戏股；4月8日，印记传媒借壳高金食品，食品股华丽转身传媒股；8月22日，康华农业借壳步森股份，男装股华丽转身农业股&&
随着时间的推移，今年借壳上市的案例越来越多，由此也点燃了资金的炒作热情。如果说今年首例重组科冕木业复牌创造了13个涨停的神迹，那么随后金丰投资、高金食品、丹甫股份的飙涨，就见惯不惊了。重组股的&大翻身&，也让更多的资金沉下心，开始挖掘壳资源，由于有了以往盛炒ST股的经验，资金的首要&踩点&便是低市值个股。
据数据统计，今年初共有570多家上市公司市值低于20亿元。年初至今，这些公司的股价平均涨幅为49.44%。在这些公司中，仅有18家公司的股价下跌，其余公司股价均上涨，有6家公司股价涨幅超过200%。其中，华泽钴镍股价涨幅最高，达到惊人的284.89%。不难看出，随着 &乌鸡变凤凰&的频繁上演，壳资源又一次成为&畅销品&，紧俏的壳资源成为眼下市场炒作的最大亮点。
市值低于15亿元潜在壳资源仅11家
壳资源固然紧俏，但是如何挖掘有潜力的壳，或许才是投资者关注的核心。记者注意到，今年涉及借壳上市的10余家上市公司，停牌前其总市值都不会太高，基本都在15亿元上下，超过20亿市值的重组公司都属于极少数。
比如今年两个重组牛股科冕木业和丹甫股份，其停牌前总市值分别为14.73亿元和13.4亿元，均未超过15亿元，而诸如东光微电、高金食品、申科股份以及万力达等个股，其停牌前总市值也均低于15亿元，属于A股&袖珍股&。另外值得注意的是，借壳上市的个股中，即便停牌前总市值最大的公司中达股份，其停牌前市值也只有26.88亿元，由此看出，被借壳的上市公司，最主要的一大特性就是低市值。
而除了低市值外，被借壳的公司另一大特性就是多数属于民营企业。因此，依葫芦画瓢，目前A股市场最具有壳资源属性的上市公司，首先要具备低市值和民企这样的特性，这将是&掘金&的主战场。
记者统计发现，截至昨日收盘，目前A股总市值低于20亿元的上市公司只有173家，除去不允许借壳上市的公司，主板和中小板市场总市值低于20亿元的公司只有134家，其中，市值低于15亿元的公司只有11家。
市场人士分析指出，对于壳资源来说，市值自然是越低越好，毕竟市值越大，对于借壳的参与方来讲所需要支付的对价就越高，这也是为什么在炒壳资源股时，低市值的股票更受资金青睐，但若要想 &博中&壳资源公司重组，投资者还可以延伸投资思路，比如找有过重组失败先例、有转让子公司股权或计提资产减值动作的上市公司。
3低市值公司盘点
沿着壳资源的 &基因图谱&，记者发现目前尚有多只个股具备成为壳资源的潜质，成为重组标的的预期较大。
博闻科技 (总市值：19.64亿元)
博闻科技主营业务的运营模式为水泥粉磨与销售。去年，公司转让联合信源33.75%股权，依靠补贴，公司去年实现净利润661.85万元，同比下降31.55%，而扣非后，公司亏损441.07万元。今年上半年，公司亏损1245万元，主营业务经营不善。
绿景控股 (总市值：15.8亿元)
绿景控股主营房地产开发经营，2014年上半年，公司实现扭亏，净利润为49.82万元；但扣除非经常性损益后，公司实际亏损268.17万元。公司有重组失败先例，今年8月29日，绿景控股公告称，公司原拟非公开发行股票募集资金收购的标的资产为一家在柬埔寨注册成立的公司的多数股权，该公司主要从事木薯的种植及加工，完全达产后鲜木薯年产量能达到约400万吨。标的资产除交易对方以外的股东为国有股东，因未能获得批准，上述股东不同意放弃优先购买权，公司决定终止筹划本次非公开发行股票事项。
香梨股份 (总市值：16.89亿元)
香梨股份主要产品库尔勒香梨是一种珍稀水果，公司2014年上半年实现净利润为亏损669.35万元，日前，由于经营业绩未达预期，公司拟股权转让或解散长沙香梨农产品公司等四家子公司。值得注意的是，公司今年也经历了重组失败。4月12日，公司称，因重组方昌源水务控股股东中国水务及其股东单位发生重大人事调整，所有重大事项决策周期无法确定，预计难以在相关法律法规规定的时间内获得调整方案的审批意见。经各方充分协商，公司决定终止重大资产重组事项且6个月内不再筹划资产重组事项。
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我的意见：海外互联网企业回归A股或成潮流|借壳|上市公司_凤凰财经
海外互联网企业回归A股或成潮流
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在11日由上海证券交易所、民生银行等联合举办的蓝筹新动力行业发展资本论坛上，与会人士普遍认为，相比海外，国内资本能更多理解互联网企业所面对的用户，更好地对互联网企业定位、定价和估值，海外互联网企业回归A股或将成为潮流。
新华社北京6月12日电（记者 华晔迪 聂焱）暴风科技回归A股遭遇热捧，上市以来收获三十多个涨停；分众传媒从纳斯达克退市并将以借壳方式回归A股；越来越多海外上市公司拆除VIE架构，为回归做准备……中概股重返A股似乎正在演变成一股风潮。在11日由上海证券交易所、等联合举办的蓝筹新动力发展资本论坛上，与会人士普遍认为，相比海外，国内资本能更多理解互联网企业所面对的用户，更好地对互联网企业定位、定价和估值，海外互联网企业回归A股或将成为潮流。民生银行投资银行部总经理张立洲对记者表示，暴风影音连续涨停神话吸引着海外上市的中概股，目前不少海外上市互联网企业筹谋回归，比如盛大和巨人网络已完成相关准备工作。他并认为，中概股回归的时代或将开启。“之前因为市场对互联网企业的不认同，使得这些企业不得不去海外融资。”张立洲表示，百度、新浪这类企业，由于国内外监管差异，选择出走异乡融资；而当前中国拥有基数庞大的网民，先进的电信基础设施，中国才是最适合互联网企业发展壮大的环境。周大勇引述数据说，A股对于互联网公司的估值远远高于海外市场，以为例，目前其市值已超过四个优酷和土豆加在一起；而回归A股的暴风科技也已经超过其竞争对手八倍的市值。今年以来，数上涨110％，创业板上涨150％，而互联网板块涨了260％。清科集团执行副符星华也引述数据表示，过去16年通过或者其它币种投资机构投资VIE架构的国内企业大概有1万家，投资额高达2300亿美元，未来两、三年资本市场在“互联网＋”中将会迎来巨大的投资机会。值得注意的是，为留住和吸引更多本土优质企业，政府层面正在出台更多针对性措施。6月4日召开的国务院常务会议指出，要创新投贷联动、股权众筹等融资方式，推动特殊股权结构类创业企业在境内上市等。与会人士认为，这对于大量因采用VIE架构、而不得不通过海外上市融资的本土企业而言，有望更顺利地登陆A股。中概股回归A股也给国内机构带来机会。张立洲就告诉记者，民生银行已启动A计划，旨在为中概股提供私有化、拆结构、回归A股、境内外股权融资等。张立洲说，中国互联网市场机遇、市场给予互联网企业的理解和认同，对企业真正做大并且保持市值持续提升有着正面作用。而关于互联网企业回归方式，张立洲说，现在很多拟回归A股的中概股都想着借壳，但他认为，借壳的做法很快就会过时，“因为壳太贵了，另外，注册制渐行渐近。”他并建议，一些规模较小、暂无盈利能力的公司，可能先在“新三板”“待一待”，好的时候再转板。
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　　在131亿元借壳世纪游轮（002558.SZ）后，宣布退休已两年，53岁的巨人网络董事长史玉柱将登上A股舞台。
　　日前，停牌一年之久的深交所上市公司世纪游轮发布了与巨人网络的
相关公司股票走势世纪游轮华数传媒辽宁成大掌趣科技中青宝
重组预案公告，拟作价约131亿元购买巨人网络100%股权。本次交易完成后，史玉柱将成为世纪游轮实际控制人。
　　值得关注的是，在预案披露的股东结构中，除以史玉柱为实际控制人的兰麟投资外，还出现了云锋基金、弘毅创领、鼎晖孚远等新进入的明星级财团。这背后，史玉柱、马云、柳传志这个“商界铁三角”助推这家去年7月份从美国私有化退市后的游戏公司再次上市。
　　尽管相比于美国资本市场对游戏中概股的估值，A股市场已经慷慨很多，但巨人网络这艘起航于端游时代的大船，在移动互联网时代的远航并非风平浪静。公司现任总裁纪学锋在接受《第一财经日报》记者采访时称，上市后的巨人网络将锁定手游领域加速布局海外投资并购，并在电影娱乐等泛娱乐领域布局，挖掘超级IP的价值。
　　易观国际分析师薛永锋对《第一财经日报》记者称，综合手游上市公司市场行情，131亿这个估值是基本合理的，巨人网络游戏业务的增长前景，以及对影视娱乐领域的布局，都给未来市值留出了足够的上涨空间。
　　“众人拾柴火焰高”
　　工商资料显示，世纪游轮背后是一家注册在重庆的旅游类公司，从事内河豪华游轮休闲旅游服务的开发和运营，受宏观经济增速放缓、行业竞争加剧及需求不足等因素影响，经营业绩下降，成为“壳资源”，停牌已一年之久。
　　据世纪游轮发布的公告披露，首先，世纪游轮拟向其实际控制人彭建虎（或其指定第三方）出售公司全部资产及负债，这部分交易作价6.27亿元。同时，该公司拟以29.58元/股价格，向巨人网络的全体股东兰麟投资、鼎晖孚远、铼钸投资、中堇翊源、澎腾投资、弘毅创领、孚烨投资非公开发行4.43亿股，作价130.9亿元购买巨人网络100%股权。
　　此外，世纪游轮还将以不低于29.58元/股的发行价格，向不超过10名符合条件的特定对象非公开发行股份募集配套资金不超过50亿元，用于网络游戏的研发、代理与运营发行、在线娱乐与电子竞技社区等五个项目。
　　待交易完成后，史玉柱通过兰麟投资和其一致行动人腾澎投资占有公司发行后总股本的41.44%，将成为这家上市公司的实际控制人。
　　这背后少不了老朋友们的助力。铼钸投资成立于2014年，其执行事务合伙人为马云和虞锋发起创立的云锋基金；弘毅创领的执行事务合伙人为弘毅投资，背后是柳传志的身影；今年刚成立的鼎晖孚远和孚烨投资的执行事务合伙人均为鼎晖百孚，而鼎晖百孚法定代表人为吴尚志。
　　在预案披露的股东结构中，云锋占股9%，弘毅占股6.92%，鼎晖合计占股13.84%，三者均成为此次巨人借壳上市的参投者和主要股东。这些股东均是今年6月至7月之间通过增资新进入巨人网络的。
　　纪学锋在今年7月份ChinaJoy上接受《第一财经日报》记者采访时称，退休后的史玉柱主要在从事资本运作方面的事。现在看来，史玉柱的“游说”非常成功。
　　从历史上看，这个“商界铁三角”也颇有渊源。马云是史玉柱多年好友，两人常在微博、来往等社交平台上调侃互动，在投资领域也时有交集。2014年，两人曾共同投资华数传媒。巨人网络之前参投阿里巴巴，后成功以4倍获利退出。同属泰山会成员的柳传志与史玉柱不仅相识多年，在珠海巨人倒下之时，作为泰山会会长的柳传志曾帮助其渡过难关。
　　史玉柱的“征途”
　　去年9月份，史玉柱以好友身份陪同马云赴美国纽约见证阿里上市，上市当天清晨在纽交所门外寒冷的秋风中，一袭红衣白裤经典装束的史玉柱在西装人群里格外扎眼。他饶有兴致地和记者合影，一脸轻松。当时史玉柱已经距离宣布退休、辞去巨人网络CEO（但仍担任巨人网络董事长）有一年半。据内部人透露，退休后的史玉柱除了玩玩手游，还在背后为巨人再上市铺路。
　　而在此前的日，巨人网络以28.68亿美元的价格完成私有化，成为最早从美国退市的游戏中概股。叱咤国内商界20多年的史玉柱体会到了华尔街对中概股的“苛刻”。巨人网络最终于今年9月份成功解除VIE架构。
　　巨人网络成立于2004年11月（当时名为征途网络），在经历了其后的一系列股权转让后，兰麟生物于2006年10月取得征途网络的控股权（占比75%），公司随后于2007年10月更名为上海巨人网络科技有限公司（巨人网络）。兰麟生物后更名为兰麟投资，为巨人网络投资100%持股，而史玉柱持有巨人网络投资97.86%股份。
　　《征途》的成功曾让巨人风光无限。作为巨人网络2005年自主研发的首款国战网游，它融合了MMORPG、竞技PK等多种游戏玩法，并开创了网游免费模式及一系列新玩法，被业内誉为中国的“网游大百科全书”。2008年4月，游戏同时在线人数达到210万，奠定了巨人网络在业界的巨擘地位。直到现在，转型发力移动端的巨人网络仍享受着《征途》红利。
　　在经历了《巨人》、《征途2》、《仙侠世界》等多款自主研发产品后，史玉柱在2013年4月从巨人网络退休，转年2014年，巨人网络开始布局手游。从这个时间来看，这艘传统端游巨舰开辟移动端的时机晚于腾讯、网易等业界同行，同时面临一系列知名手游小公司的挤压，但大公司积累的深厚资源正在慢慢释放。
　　据巨人网络内部人士对《第一财经日报》记者说，对于巨人网络来说，史玉柱的退休是“真退”，不再过问公司具体事务，把手游的接力棒交给纪学锋领导的年轻管理层。他自己转而在资本运作领域出手，投资了网商银行、华数传媒、辽宁成大，入股中民投等。
　　新建工作室制激发手游研发
　　纪学锋此前曾对《第一财经日报》记者称，公司上市后会加速海外投资并购，当时正在和一家世界Top5的海外手游开发商谈收购事宜。记者向巨人网络内部了解到，该并购目前仍在进行中，尚不方便透露对方名字。
　　眼下，尽管已推出《征途口袋版》、《大主宰》等作品，但面对腾讯、网易、搜狐畅游、完美世界等游戏公司的竞争，巨人网络在手游方向上的布局已不容有失。11月1日，本报记者从巨人网络方面得到的最新消息是，史玉柱最近“出山”，帮助公司做了架构调整工作，手游已被确定为公司当前的战略重心。
　　具体说，第一步是把此前的“中心部门制”重组为“工作室制”，每个工作室由核心制作人直接率领，组织扁平化的目标是打造精品手游。第二步是以小分队形式成立高敏捷创新开发团队，孵化创新手游项目。第三步是在明年搭建起一个公司级手游协同开发平台，降低年轻制作人的创新门槛。
　　在产品储备上，巨人网络目前拥有《新古龙群侠传》、《征途手游》、《武极天下》、《炫斗三国志》、《街机三国》、《街头篮球》、《虚荣》等多款精品。凭借这些业务的前景，巨人网络股东方做出了未来三年净利润（扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润）分别不低于10亿元、12亿元及15亿元的承诺。而该公司在2012年、2013年、2014年、月份的净利润分别为12.37亿元、13.12亿元、11.59亿元和2.18亿元。
　　本报记者向证券业内人士了解到，为降低风险、保护中小股东权益，证监会对借壳上市中注入资产的估值PE倍数有指导性意见。之前像掌趣科技、中青宝等游戏股动辄数十倍、上百倍的PE值，一年内股价连翻几番，中小股东面临的风险波动较大。
　　薛永锋对《第一财经日报》记者称，综合市场行情看，以游戏公司身份上市的巨人网络目前估值基本是合理的，手游的PE值已经不像去年那样疯狂，十几倍比较常见。目前，手游进入拼品质、拼运营的阶段，大公司的积累会发挥优势，而巨人网络的研发能力及其在娱乐领域的布局，都将为其今后的市值增长留出很大空间。
　　纪学锋透露，巨人网络目前控股了一家明星基金公司，已经和杨幂、王宝强、井柏然等明星签约。巨人网络将借这些明星资源尝试涉猎娱乐和影视产业，扩大IP的影响力和后续价值。这样看，泛娱乐的构想将拓展巨人网络的概念外延，让这艘巨舰视野更广。