20|6年6月份大豆和豆粕为什么比大豆贵行情

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2016-06-17 01:45 标签： 豆粕为什么比大豆贵

原标题：豆粕为什么比大豆贵供應端压制 期待天气题材 来源：大宗内参

美国数据传输网络发布的气象分析称2019年美国中西部的暴雨及低温天气造成春播出现前所未有的延誤。截至目前为止今年春季天气干燥对田间工作更为有利。与上年同期相比今年雨水造成的耽搁问题似乎没有那么多。各机构的天气預报均显示美豆播种期暂时缺乏天气题材。

巴西国内政局不稳叠加疫情影响，雷亚尔贬值幅度较大同时巴西豆升贴水变动较小，导致巴西豆进口成本较低盘面压榨毛利较好。现货榨利在四月上中旬处于历史高位下旬有所回落，仍处于良好水平

由于3月大豆到港量低，油厂缺豆停机豆粕为什么比大豆贵库存低位。4月下旬到船增加现货跌向期货。5月6月预计千万吨大豆到港大豆豆粕为什么比大豆貴库存将逐渐累积，华南华东豆粕为什么比大豆贵基差或在5月下旬转负美豆播种顺利，暂无天气题材巴西货币贬值。国内油厂榨利较恏豆粕为什么比大豆贵受到港量压制，短期震荡若5月下旬累库较快，或延续下跌

一、美豆播种进度良好，暂无天气题材

疫情并未影響美豆播种进度天气暂无炒作题材。

美国农业部（USDA）在每周作物生长报告中公布称截至2020年4月26日当周，美国大豆种植率为8%此前市场预期为8% ，之前一周为2% 去年同期为2% ，五年均值为4%

美国玉米播种完成27% ，进度超过市场预期的22% ；之前一周为7% 五年均值为20%。

美国大气和海洋管悝局NOAA的气象预报显示大豆主产区下个季度遭遇旱情的可能性较低。未来一个月在南北达科他州地区降雨略有欠缺Worldagweather的预报显示，未来两周大豆主产区气温正常至低于往常大部分主产区降雨高于或持平于正常水平，仅在三角洲地区降雨偏少

美国数据传输网络发布的气象汾析称，2019年美国中西部的暴雨及低温天气造成春播出现前所未有的延误截至目前，2020年春季的情况大不相同过去60天里，包括2月份的最后┅周以及气象学上春季的上半段（3月至5月份）天气更为干燥，也对连续几天的雨天起到了缓冲作用这对播种季节有利，因为下周中西蔀南部和东部地区将会出现1到2英寸的降雨局部降雨量可能达到3英寸。此外玉米种植带没有明显的降雨过量，说明北部和西部地区降雨總量较小最高可能在1到1.5英寸。反过来这表明田间中断可能是暂时的。总而言之截至目前为止，今年春季天气干燥对田间工作更为有利与上年同期相比，今年雨水造成的耽搁问题似乎没有那么多

各机构的天气预报均显示，美豆播种期暂时缺乏天气题材我们将会持續跟踪。

二、中国或将采购更多美豆

消息人士此前称中国正准备采购逾3000万吨大豆作为国有储备，以帮助保护其免受新冠肺炎疫情造成的供应链中断并履行购买更多美国的承诺。

但市场人士仍较为谨慎因截至目前，中国进口商对美豆的采购仍相对温和

美国农业部发布嘚出口检验周报显示，截至2020年4月23日的一周美国对中国（大陆地区）装运的大豆数量较一周前基本持平。美国对中国（大陆地区）装运72,923吨夶豆前一周美国对中国（大陆地区）装运73,076吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的13.1%上周是13.5%，两周前是16.0%

美国农業部在2020年4月份供需报告里预计2019/20年度（10月至次年9月）中国大豆进口量预计为8900万吨，比上次预测高出100万吨比上年提高7.83%。

我国采购美国农产品鼡于收储对国内农产品整体影响偏空。

海关数据显示2020年3月中国大豆进口427.78万吨，较去年同期491.61减少63.83万吨同比减幅12.98%。2020年1-3月份中国大豆进口總量为1779.21万吨比去年同期的1674.83增加104.38万吨，增幅6.23%

从供应国分布看，1-3月份中国进口美国大豆数量为781.36万吨较去年同期255.46增加525.9万吨，增幅205.86%1-3月份中國从巴西进口大豆723.86万吨，较去年同期971.05万吨减少247.19万吨同比减幅25.46%。1-3月份中国进口阿根廷大豆数量为213.87万吨较去年同期214.91减少1.04万吨，减幅0.48%

因疫凊影响，三月份大豆到港量降低但3月份巴西大豆对华装船量创历史新高的1000万吨。据天下粮仓最新调查统计2020年4月份国内各港口进口大豆預报到港104船682万吨。如果物流没有受到疫情影响4月份巴西大豆装船量也将接近该水平，正常情况下巴西大豆到中国的时间为45天。根据最噺装船及排船情况预估5月份、6月份大豆到港量均预估为980万吨，创历史同期高位7月份初步预估960万吨，8月初步预估850万吨预计年度较上年喥调查进口量增幅12.88%。

四、压榨利润较好大豆豆粕为什么比大豆贵库存低位回升

巴西国内政局不稳，叠加疫情影响雷亚尔贬值幅度较大。同时巴西豆升贴水变动较小导致巴西豆进口成本较低。盘面压榨毛利较好现货榨利在四月上中旬处于历史高位，下旬有所回落仍處于良好水平。

四月下旬数船巴西豆到港原料供应短缺的情况缓解，油厂开机率上升上周开机率继续回升，但因部分大豆未按时到港开机率回升幅度小于预期。全国各地油厂大豆压榨总量167.5万吨周比增幅5.84%。后续压榨量将继续回升本周油厂压榨量预计在175万吨左右。

由於近期到港大豆卸货入厂增加使得沿海油厂大豆库存有所回升。截止4月24日当周国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量269.98万吨，周比增幅13.35%同比减少27.58%。因4月份大豆到港量低于预期使得大豆库存一直在较低水平徘徊，但5-7月大豆到港量庞大后期大豆库存将逐步回升。

油厂夶豆压榨量继续回升令豆粕为什么比大豆贵库存有所增加，但整体仍处于较低水平截止4月24日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕为什么仳大豆贵总库存量16.25万吨周比增幅在19.40%，较去年同期减少73.88%未来两周油厂压榨量预计在175万吨左右，预计豆粕为什么比大豆贵库存或继续从低位逐步回升5-7月份大豆月均到港量接近1000万吨，届时供应紧张局面将基本缓解

五、现货需求缓慢恢复，基差快速回落

目前生猪养殖利润丰厚4月28日全国外购仔猪头均盈利为909.83元。加上政府补贴扶持力度大养殖企业补栏积极性仍较好，特别是集团大厂各大集团仍处于稳步补欄中，3月份生猪、母猪存栏较2月份继续增加3月份全国猪料产量环比延续增势。

不过3月份禽料仍处下降态势中，受“新冠”疫情春节後肉鸡苗一度出现了短期的断档情况，且在国内疫情未得到根本的控制的情况下海外疫情加剧发酵，在此背景下市场可预见的对于餐飲、食品厂需求短线仍难有效恢复。而考虑到肉鸡养殖周期较短市场补栏量积极性受限，同时蛋鸡3月存栏也处略降态势，共同影响了3朤份的禽料需求

另外，水产料的季节性需求变化较大进入3月份之后，各地水产养殖陆续进入投苗阶段对饲料需求明显增加。反刍料受到春节后养殖户的补栏提振整体产量继续增长。

据天下粮仓调研团队的调查数据显示纳入调查的全国1135家饲料企业3月份饲料总产量为8721710噸，较2月份增幅在2.17%

当前疫情仍在全球蔓延，重创餐饮业导致肉类需求受影响较大，加上国内猪肉、鸡蛋及肉鸡等价格跌势不止养殖戶们补栏积极性受抑。豆粕为什么比大豆贵现货端需求恢复缓慢

华南进口大豆到港回升后，豆粕为什么比大豆贵现货价格明显回落向期货价格靠拢，基差快速下滑下游需求未有明显增长，成交量也大幅下滑

27日广东平均基差约为100左右。但部分油厂基差已经转负东莞達孚连续以M2009-50成交6-9月豆粕为什么比大豆贵。随着5、6月大豆大量到港华南华东的豆粕为什么比大豆贵基差有可能率先全面转负。

菜粕整体跟隨豆粕为什么比大豆贵但菜籽进口受限，压榨量处于较低水平菜粕库存处在低位，限制菜粕跌幅但国内港口进口颗粒菜粕库存同期高位，5月颗粒粕预计到港量环比增加玉米进口配额增加；菜粕进口替代担忧提升，对盘面有所压制目前蛋白粕小幅涨跌，郑商所菜粕沉淀资金少波动幅度更大。

六、结论：进口豆大量到港大豆豆粕为什么比大豆贵库存低位回升

由于3月大豆到港量低，油厂缺豆停机豆粕为什么比大豆贵库存低位。4月下旬到船增加现货跌向期货。5月6月预计千万吨大豆到港大豆豆粕为什么比大豆贵库存将逐渐累积，華南华东豆粕为什么比大豆贵基差或在5月下旬转负美豆播种顺利，暂无天气题材巴西货币贬值。国内油厂榨利较好豆粕为什么比大豆贵受到港量压制，短期震荡若5月下旬累库较快，或延续下跌

推荐策略：蛋白粕震荡，考虑宽跨式盘整策略若出现快速累库，震荡區间将下移若出现天气题材，则多单备兑

风险点：疫情进展。5月USDA供需报告将公布新一季播种面积预估美豆播种天气需跟踪关注。国內收储消息等

无论大豆和豆粕为什么比大豆贵仳值还是豆油和豆粕为什么比大豆贵比值，豆粕为什么比大豆贵是明显高估鉴于断豆停机的炒作，最多影响豆粕为什么比大豆贵暴跌時间被推迟但是不会缺席。

1统计数据显示，进口大豆平均成本3050元/吨左右有三次：

第一次是15年11月23日，09合约价格低点2251元/吨价格为5186元/吨。11月23日豆粕为什么比大豆贵形成单底，豆油形成双底后首先引发豆油大幅上涨1900元/吨，期间现货豆粕为什么比大豆贵上涨1200元/吨

第2次是19姩5月1日，豆粕为什么比大豆贵09合约价格低点2537元/吨豆油价格为5266元/吨，5月1日豆粕为什么比大豆贵形成三重底，豆油是单底后首先引发现貨豆粕为什么比大豆贵大幅上涨770元/吨，期间现货豆油上涨2000元/吨

目前是第3次，20年3月29日豆粕为什么比大豆贵09合约价格高点3011元/吨，3月13日豆油低点是5230元/吨三次探底豆油价格接近相等，而09合约豆粕为什么比大豆贵目前高点3011元/吨和之前2251和2537元/吨，相差巨大具备暴跌条件，目前是高位暴跌后豆粕为什么比大豆贵形成单底，而豆油形成双底

2，期货豆粕为什么比大豆贵09除以进口大豆等于比值比值=3011元/吨除以3050元/吨=1倍。几乎相等长春现货豆粕为什么比大豆贵3400除以除以3050元/吨=1.1倍。就是说进口大豆和期货豆粕为什么比大豆贵09合约几乎相等，而现货豆粕为什么比大豆贵是进口大豆平均成本1.1倍豆粕为什么比大豆贵价格明显高估。

3豆油除以豆粕为什么比大豆贵等于比值，09合约油粕比值为1.85倍现货豆油5720元/吨除以豆粕为什么比大豆贵3400元/吨=1.68倍。接近历史低点豆粕为什么比大豆贵价格明显高估。

总结：无论大豆和豆粕为什么比大豆贵比值还是豆油和豆粕为什么比大豆贵比值，豆粕为什么比大豆贵是明显高估鉴于断豆停机的炒作，最多影响豆粕为什么比大豆贵暴跌时间被推迟但是不会缺席。而油粕比值豆油是分子，豆粕为什么比大豆贵是分母他们是倍数关系，比值继续下跌空间有限比徝扩大只能是豆粕为什么比大豆贵大幅下跌。恢复到合理范围技术上看，周一突破上周三高点2982元/吨目前高点3033元/吨，盘面强势如果在這个地方收几根十字线，就有大幅下跌的可能一旦跌破2881元/吨，形成一个物极而反形态有复制豆油下跌行情的可能。跌倒投资者不敢買的时候，才能是底部

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