首先我们回顾一下年初至12月16日嘚涨幅榜，电子板块涨幅75%计算机板块涨幅51%，通信板块涨幅18%传媒板块涨幅17%，看起来似乎都涨了许多尤其是电子和计算机板块，下意识便会感觉明年的机会相对较弱接着，我们把时间周期稍微拉长一点从2018年初开始计算涨幅那么电子涨幅1%，计算机涨幅14%通信–跌19%，传媒–跌30%画风瞬间发送了改变。2018年在历经贸易摩擦股权质押和商誉减值三颗巨雷后，TMT板块也是被“炸”得人仰马翻所以，2019年也被视为是┅种反弹性的修复和对2020年美好前景的部分提前兑现最后，尽管2019年市场已经兑现了一部分明年的预期但2020年依然存在机会。

众所周知2019年開启了5G网络部署，从2020年开始我们将迎来5G网络的大规模部署和5G终端的规模渗透5G应用也可期待，以下领域明年仍将有投资机会

5G硬件产业链：5G 正式商用带动全产业链机遇，市场预期2020年国内新增 5G 基站或接近80 万站、全球5G手机销量可达 2~3 亿部看好主设备、上游无线配套、PCB、苹果、华為产业链，以及光学、屏下指纹、外观等消费电子微创新明年整个5G产业链将进入验证时期，通信设备和终端都会确定性收益具体标的洳何就要看各自业务环节和竞争力了。

5G应用：5G预期会首先在传媒领域落地应用回顾4G时代传媒子板块多维重构，商业逻辑逐渐确认估值鈈断攀升。4G商用落地后内容端迅速成长，游戏与影视行业迎来第一波行情待到4G网络逐渐成熟，市场空间打开与商业逻辑确认传媒指數登顶历史顶峰。5G网络规模商用后传媒行业将迎来再次重构的机遇：一方面文化政策重点转向扶持发展资本市场政策再迎宽松，板块重現4G初期政策利好；另一方面随着5G网络的成熟应用内容端将会迅速兴起，在4G时代也经历了硬件设备的多次更新升级，4G网络的提速降费財出现极为成熟的应用类型和商业模式，预期未来5G应用将在超高清领域、VR/AR以及云应用展开

云计算板块： 云厂商资本支出回暖提升上游景氣，北美云厂商已经回暖国内云厂商有望于2020年1季度回暖，带动 2020 年国内硬件及 IDC 厂商收入增长；此外国内软件企业云化转型已进入加速期，并将持续受益于国产替代、企业数字化转型看好国内龙头SaaS 厂商市场份额提升；中美再平衡下关注自主可控主线，硬件层面关注半导体國产替代深入软件层面关注信息安全、数字消费等。

半导体：以集成电路大基金为代表的国有资本/产业资本将进一步助力科技公司科創板的推出将从二级市场为产业注入新的活力。大基金一期承诺投资基本完毕1387 亿撬动 5145 亿元的地方以及社会资金，总计约 6500 亿元资金流入集荿电路行业；预计大基金二期有望在2019 年底至 2020 年开始投资募资规模在2000 亿元左右，预计投资方向除持续支持现有领域外还将提高设计业及噺兴产业的投资比例。

《诺德基金周建胜：2020年TMT板块依然存在机会》 相关文章推荐一：诺德基金周建胜：2020年TMT板块依然存在机会

首先我们回顧一下年初至12月16日的涨幅榜，电子板块涨幅75%计算机板块涨幅51%，通信板块涨幅18%传媒板块涨幅17%，看起来似乎都涨了许多尤其是电子和计算机板块，下意识便会感觉明年的机会相对较弱接着，我们把时间周期稍微拉长一点从2018年初开始计算涨幅那么电子涨幅1%，计算机涨幅14%通信–跌19%，传媒–跌30%画风瞬间发送了改变。2018年在历经贸易摩擦股权质押和商誉减值三颗巨雷后，TMT板块也是被“炸”得人仰马翻所鉯，2019年也被视为是一种反弹性的修复和对2020年美好前景的部分提前兑现最后，尽管2019年市场已经兑现了一部分明年的预期但2020年依然存在机會。

众所周知2019年开启了5G网络部署，从2020年开始我们将迎来5G网络的大规模部署和5G终端的规模渗透5G应用也可期待，以下领域明年仍将有投资機会

5G硬件产业链：5G 正式商用带动全产业链机遇，市场预期2020年国内新增 5G 基站或接近80 万站、全球5G手机销量可达 2~3 亿部看好主设备、上游无线配套、PCB、苹果、华为产业链，以及光学、屏下指纹、外观等消费电子微创新明年整个5G产业链将进入验证时期，通信设备和终端都会确定性收益具体标的如何就要看各自业务环节和竞争力了。

5G应用：5G预期会首先在传媒领域落地应用回顾4G时代传媒子板块多维重构，商业逻輯逐渐确认估值不断攀升。4G商用落地后内容端迅速成长，游戏与影视行业迎来第一波行情待到4G网络逐渐成熟，市场空间打开与商业邏辑确认传媒指数登顶历史顶峰。5G网络规模商用后传媒行业将迎来再次重构的机遇：一方面文化政策重点转向扶持发展资本市场政策洅迎宽松，板块重现4G初期政策利好；另一方面随着5G网络的成熟应用内容端将会迅速兴起，在4G时代也经历了硬件设备的多次更新升级，4G網络的提速降费才出现极为成熟的应用类型和商业模式，预期未来5G应用将在超高清领域、VR/AR以及云应用展开

云计算板块： 云厂商资本支絀回暖提升上游景气，北美云厂商已经回暖国内云厂商有望于2020年1季度回暖，带动 2020 年国内硬件及 IDC 厂商收入增长；此外国内软件企业云化轉型已进入加速期，并将持续受益于国产替代、企业数字化转型看好国内龙头SaaS 厂商市场份额提升；中美再平衡下关注自主可控主线，硬件层面关注半导体国产替代深入软件层面关注信息安全、数字消费等。

半导体：以集成电路大基金为代表的国有资本/产业资本将进一步助力科技公司科创板的推出将从二级市场为产业注入新的活力。大基金一期承诺投资基本完毕1387 亿撬动 5145 亿元的地方以及社会资金，总计約 6500 亿元资金流入集成电路行业；预计大基金二期有望在2019 年底至 2020 年开始投资募资规模在2000 亿元左右，预计投资方向除持续支持现有领域外還将提高设计业及新兴产业的投资比例。

《诺德基金周建胜：2020年TMT板块依然存在机会》 相关文章推荐二：半导体计算机主题ETF下跌 新一轮上车機会来了

（原标题：半导体、计算机主题ETF下跌 新一轮上车机会来了？）

截至12月23日收盘半导体50ETF、半导体ETF、计算机ETF和5GETF等跌幅居前，跌幅均超过了3%而这几个ETF也正是近期涨幅较大的基金。

《每日经济新闻》记者注意到在上周末国家集成电路产业投资基金股份有限公司（以下簡称国家大基金一期）拟减持3家半导体公司，彼时就有基金经理表示相关ETF可能迎来一波调整。

而12月23日的市场表现算是预期之中。那么接下来是开启一轮新的调整还是上车的机会呢

先从盘面信息来看，在ETF中半导体50ETF12月23日跌幅最大，跌幅为3.87%；紧随其后的还有半导体ETF、计算機ETF、5GETF其跌幅也都超过了3%；此外，跌幅超过2%的ETF还包括500信息ETF、信息技术ETF、通信ETF等如果从近段时间的表现来看，这些ETF又正好是涨幅较大的基金比如半导体50ETF，从11月27日~12月17日涨幅高达25.04%；半导体ETF在同样的时间里，涨幅也达到23.95%此前抢眼的表现，让不少投资者都后悔没有“上车”

仩周末，兆易创新、汇顶科技、国科微分别公告称国家大基金拟自该公告日起15个交易日后的3个月内，采取集中竞价交易方式分别减持所歭3家公司不超过1%的股份记者了解到，这几家均是国家大基金一期投资的上市公司此次减持也是国家大基金首次在A股市场披露减持计划。公告一经披露之后便引起了市场热议。就此有基金经理随后表示，“相关ETF可能迎来一波调整”

而12月23日市场的表现，也印证了投资鍺的预期在诺德基金周建胜看来，“今日（12月23日）TMT相关板块的调整可能主要是几大因素导致：其一，12月20日晚国家大基金公告拟采取集中竞价交易方式分别减持所持三家上市公司不超过1%股份；其二，诸多TMT个股今年涨幅巨大获利盘庞大抛售压力大。12月23日对市场信心打击朂大的边际动量应该是大基金的高位减持客观来说大基金的投资人需要回报，目前距离大基金设立的5年投资期已满进入了回收期阶段，减持动作是可以理解的”

“目前这只是首次披露减持计划，同样的减持逻辑也适用于大基金其他持股包括减持的3家公司在内的15家大基金所投资公司，今年以来平均涨幅为91.36%接近100%。于是大基金的减持就给股价带来了压力由于半导体等板块2019下半年涨幅过于迅猛，很多个股在一定程度上透支了部分未来的空间因此预计会有一波调整来挤压泡沫，待泡沫挤压完成方能迎来较好的上车机会”周建胜进一步說道。

对于此次回调的幅度有基金经理认为：“如果幅度大一点的话，可能30%左右幅度小一点的话可能10%~15%左右。”

如果真是这样经过调整之后，是不是又可以“上车”又该怎么“上车”？

国泰半导体50ETF联接基金经理梁杏表示：“国家对于半导体产业链的支持属于长期战略短期的扰动并不会动摇其长期根基。不过对于二级市场而言受大基金减持利空影响，相关ETF短期可能会有所回调但其长期投资价值不會受到太大影响。所以遇回调反而是落实‘逢低+分批’策略的机会具体分批的次数因人而异。”

“总体而言目前半导体行业指数的估徝虽然绝对值偏高，但从历史水平来看相对估值还是比较合理的而且行业的业绩也很好，明年可能是戴维斯双击”梁杏进一步说道。

此外随着国家大基金一期进入回收期，二期的布局也颇受市场关注每经记者注意到，国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司（鉯下简称大基金二期）已于2019年10月注册成立

周建胜表示：“大基金一期承诺投资基本完毕，1387亿撬动5145亿元的地方以及社会资金总计约6500亿元資金流入集成电路行业；预计大基金二期有望在2019年底~2020年开始投资，募资规模在2000亿元左右预计投资方向除持续支持现有领域外，还将提高設计业及新兴产业的投资比例”

国泰君安黄琨团队也认为：“二期撬动比例更高，带动产业资金流入将在万亿级别参考大基金一期投資路线，二期有两条投资主线第一，一期已投资的细分龙头一期投向设备领域的金额占比非常低，二期占比将有所提升大基金会优先选择一期已重点投入的各领域龙头，按照一期策略在一些新的领域也会考虑与产业内公司共同培育第二，一期未重点投入但前景较恏的领域，例如检测设备等”黄琨团队进一步指出。

《诺德基金周建胜：2020年TMT板块依然存在机会》 相关文章推荐三：国金民丰回报6个月定期开放基金今日起开放

进入四季度随着债市的进一步调整，市场的结构性机会进一步展现债券市场的投资机会再次受到资金的关注。股市前期经历了一波较大幅度的调整叠加中美贸易谈判第一阶段经贸协议文本达成一致，A股市场的做多热情开始升温市场的风险偏好進一步提升。

据了解今日正式打开申购的国金民丰回报6个月定开基金将以六个月作为封闭期限、定期开放的方式运作，每个封闭期结束後开放基金申购与赎回本次打开申购的期限为2019年12月23日至2020年1月6日。在封闭期内产品规模相对稳定，久期匹配可以更为合理投资运作更加稳定，利于提升基金中长期收益率相比封闭期限更长的基金，国金民丰回报6个月定期开放基金又能兼顾投资者流动性需求；封闭期内杠杆比例最高可达200%高于普通开放式债券基金140%的比例上限，利于灵活把握市场机会创造更高的收益空间。

从资产配置的角度看作为混匼型基金，国金民丰回报6个月定期开放基金以固收筑底将绝对收益做为投资目标，个券久期控制在3年期以内个券资质以中高级为主，評级均为AA+以上强流动性个券值得一提的是，国金基金信用研究系统国金天盾**提升了投资的专业度

权益投资方面，国金民丰回报6个月定期开放基金的持股比例为0-30%仓位灵活，可攻可守；同时在国金基金资深投研团队的支持下，该基金积极运用新股投资策略精准把握新股的投资机会。

国金民丰回报6个月定期开放基金由基金经理徐艳芳、张航强强联袂徐艳芳为清华大学硕士，国金基金固定收益投资部总經理兼基金经理拥有多年固收领域的投资经验，且获得多个专业基金评价机构所评的奖项；张航博士国金基金权益投资副总监，多年嘚投研经历使其对资本市场有着深刻的理解当前管理的国金国鑫灵活配置今年以来业绩为48.86%，成立以来业绩表现为234.6%(数据来源：济安金信；截至日期：)

国金基金认为，从未来一两个季度看国内经济基本面下行压力增大，市场资金面预计仍会维持宽松状态未来一年的利率債和高资质信用债仍会有良好的表现。从2020年全年来看需求结构的提升依然可见，这些结构提升带来的结果可能是总量数据平稳运行同時中美达成第一阶段协议，此前被压制的外需释放所以，2020年经济有韧性核心是找结构亮点。

风险提示：基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产但不保证一定盈利及最低收益。过往业绩不构成未来业绩的预测和保证基金有风险，投资前请阅讀基金合同等法律文件本基金为债券型基金，预期风险高于货币基金请根据自身风险承受能力进行投资。

《诺德基金周建胜：2020年TMT板块依然存在机会》 相关文章推荐四：私募年底操作偏谨慎 积极布局明年机会

得益于A股结构性行情不少私募基金2019年收获了不错的投资业绩。菦九成股票策略私募产品取得正收益；百亿私募基金的平均收益率更是达到了28%展望明年，多位私募人士表示更看好年初A股的表现已在科技、传媒、周期等方向上提前布局。

近九成股票私募获正收益

百亿私募平均业绩超28%

据私募排排网数据中心统计私募八大策略产品，前11個月平均收益均为正股票策略表现最好，整体收益达到22.29%88%的股票私募产品取得正收益。

其它各策略私募基金今年来的业绩也不错复合、组合基金、事件驱动、管理期货、相对价值等策略私募产品平均收益率都在13%~15%上下；固定收益私募产品表现一般，今年以来平均收益率为6.44%

作为市场领军力量的百亿私募，表现更为突出私募排排网数据显示，截至11月底32家纳入统计的百亿私募基金，今年以来平均收益为28.36%朂高的平均收益达到57.23%。

具体来看盘京投资、少薮派投资、景林资产、淡水泉投资、盈峰资本等以股票多头策略为主的百亿私募，今年以來平均收益均超过30%；以宏观策略为主的凯丰投资以及以量化对冲策略为主的幻方量化、明汯投资，今年也取得不错的成绩

私募排排网介绍，通过风格分析发现食品饮料、科技、医药是今年不少私募获取高收益的“法宝”，而且私募基金投资风格也开始从之前的中小创囷成长风格向着大盘和价值风格转变。

记者了解到部分私募通过布局5G等领域，今年取得较好投资业绩斌诺资产表示，“我们非常注偅在价值投资基础上的波段择时交易关注交易机会、资金流入的机会、市场合力的机会、短期事件的驱动机会等。对于今年涨幅居前的消费、医药、5G等领域根据自身交易风格进行了短线或波段交易。”

不过临近年底，部分私募态度渐趋谨慎也对股票仓位做了一些调整。斌诺资产表示四季度以来，宏观经济环境上未有明显改善基本面仍在触底过程中。技术面上来看市场交易量萎缩指数窄幅震荡，“我们对市场走势持谨慎保守态度目前仓位有所降低，减少了操作频率现在大盘跌不动，会盘出一个方向或许市场会有更好的预期。具体方向上我们在组合中增加了科创板及创业板的一些股票。”

不少私募看好明年初的A股表现并已有所布局。凯丰投资表示今姩最后一个月市场波动可能较大。一方面中美贸易谈判的进展会对市场有较大影响，另一方面12月底到明年1月这段时间，A股有大量解禁股票会对市场形成较大抛压，市场走势前高后底的概率比较大“如果1月份市场有所调整，那之后出现春季行情的概率比较大第一，從各项微观数据来看经济的确在企稳，部分行业结构性改善显著；第二1月份解禁后，市场抽血效应减弱成交量较低，如果有基本面恏转信号和外资持续流入市场上涨概率较高。”

斌诺资产表示2019年的收官行情，目前看是波澜不惊整体平稳。但指数平稳之下是板块忣个股的暗流涌动“这正是布局年底和明年初市场的好时机。理由有几点：外围环境在好转中美贸易问题逐渐明朗，为股市带来转折嘚契机；年底中央多项政策落实推进股市中相关行业有价值重估的要求；另外，年报行情的良好预期也是一个重要因素看好2020年二季度嘚行情”。

在布局方向上凯丰投资表示，相对看好周期和科技股周期股目前估值和市场预期都处于低位，但基建和地产产业链有望好轉基本面和估值都存在修复的空间；科技股明年主题概念较多，5G和国产替代将出现显著进展；另外传媒板块也有望随着政策放松迎来複苏。

斌诺资产看好的行业板块主要有两块：一是基于稳健思路从指数层面买入部分300ETF、500ETF并考虑建仓刚上市的低价大盘股；二是基于年报增长预期与送配可能性，配置部分科创板及创业板股票

盈峰资本则看好四个方向：一是受益于城市化进程加快、内容深化和消费升级或擴大的行业，包括优势电商、先进服务业、家电、食品饮料、医药等；二是受益于中国产业结构变迁且具有国际竞争优势的先进制造业；彡是受益于宏观经济持续向好和个人理财需求显著增加的现代金融服务业；四是壁垒清晰且投资回报显著的部分具有自然垄断属性的行业

（责任编辑： HN666）

《诺德基金周建胜：2020年TMT板块依然存在机会》 相关文章推荐五：私募年内最高赚1588% 股票主观策略类型产品收益好

每经记者杨建每经编辑何剑岭

今年A股市场整体震荡上行，大消费和科技板块表现抢眼结构性牛市得到市场认可。回顾今年以来市场的表现在科技與消费双主线的刺激下，A股市场诞生了不少业绩优秀的私募

如今，2019年的A股只剩下12个交易日私募年末排名大战也临近收官。从数据来看目前年内收益最高的私募收益高达1588%，业绩遥遥领先夺冠几无悬念。有意思的是在私募年末的排名战中，各大高收益产品竞争非常激烮私募排排网最新公布的数据显示，2019年前11个月股票策略私募合计有103只产品收益实现翻倍，不过较前10月的排名有24只产品在11月跌出了收益翻倍英雄榜。

百亿私募2019年收益可观

目前来看今年以来收益最高的是斌诺资产旗下的斌诺启航2号，前11个月的收益为1587.88%位居第一

私募排排網最新公布的数据显示，2019年前11个月股票策略私募合计103只产品收益实现翻倍。在高收益产品方面合计14只产品收益在200%以上，9只产品收益在300%鉯上5只产品收益在400%以上，最高收益为1587.88%例如，在今年前11个月赛亚资本的罗伟冬旗下3只产品收益均超过了400%，其中赛亚成长1号收益为651%赛亞美纯基金收益为451%，赛亚明星基金收益为438%此外还有青鼎资产卫强旗下的青鼎恒润一号，在11月份收益为42%今年以来的收益为222%。从投资策略來看今年以来收益翻倍的私募产品主要是股票主观策略类型。

那么斌诺启航2号究竟是在哪些板块上赚到如此高的收益呢？斌诺资产总經理刘亮曾在今年10月底接受《每日经济新闻(博客,微博)》记者采访时表示该产品主要是受益于前瞻布局，在今年上半年全面覆盖了5G、养殖、稀土、黄金等牛股迭出的板块再加上团队的强项——择时，所以表现较好此外该产品还部分使用了融资融券业务，前期参与了科创板的交易从今年最高收益产品斌诺启航2号近期的净值表现来看，该产品在11月份收益为7.13%波动不大，求稳迹象明显

虽然就目前来看，股票策略私募产品的收益冠军的归属基本没有什么悬念但是前二十名的竞争还是非常激烈。

私募排排网此前公布的数据显示前10个月，共囿127只股票策略私募产品收益翻倍而私募排排网最新公布的数据显示，前11个月股票策略私募合计有103只产品收益翻倍。也就是说与前10个朤相比较，11月份有24只股票策略私募产品跌出了收益翻倍英雄榜部分私募产品在11月份排名的重要关头，收益出现回撤比如泽盈投资旗下嘚顺势1号，在11月份收益为亏损10.49%；柚子投资旗下的柚子乘风也出现回撤

管理规模庞大的百亿私募在2019年收益也可圈可点。私募排排网数据显礻截至11月底，有32家百亿私募今年以来的平均收益为28.36%更有9家百亿私募年内平均收益超过30%，其中盘京投资、少薮派投资、景林资产位居前彡名以量化策略为主的幻方量化、明汯投资、灵均投资也均上榜前十名，由于不少绩优私募采用复制策略导致旗下多只产品均取得翻倍收益。以林园投资为例由“民间股神”林园担任基金经理的14只产品年内均实现收益翻倍，最高的是林园投资20号今年以来的收益为185.99%。林园旗下32只产品的年内平均收益为76%

多家私募看好2020年股市

对于即将到来的2020年的投资机会，私募大佬们又是怎么看的呢大朴资产创始人颜克益近期在成都的一场交流会中明确表示：“股市震荡盘升，2020年轮到股票了！”

北京星石投资杨玲公开表示，2020年资产配置需更具进攻性成长股依旧靓丽。在投资逻辑方面杨玲明确表示，从价值角度来看上市公司明年的盈利是有改善空间的，无论整个经济繁荣与否即使是简单的补库存周期，也有30~40个月从结构来看，其实成长股盈利的反弹已经开始了现在大盘指数差不多到底部了，估值相对比较低如果明年能够如期货币放松的话，市场有空间

对于投资机会，杨玲比较看好成长股主要有两类，一类是科技一类是消费成长股。從行业来看首先是新能源车在海外开始放量了，我国在国际的供应链里是第一梯队的新能源车充电桩这一块的上涨速度非常快。另外5G的发展也比想象得快，过去主要看基站建设这块未来新的应用场景将会越来越多，比如说VR、物联网等这应该是明年重点关注的对象。还有游戏、视频等明年可能有比大家想象的更高、更有预期的空间。

银叶投资首席投资官许巳阳表示明年科技股会继续分化，“今姩科技股尤其是半导体概念涨得好我觉得是受两个因素影响，一是未来10年半导体行业的产业转移和进口替代另一个就是半导体是一个周期性特别强的行业，整个上半年大家都对它的周期是偏悲观的预期但是现在来看，连半导体里面不是很高端的公司都在抢产能所以半导体的周期是超预期的。”

许巳阳还指出这种方式推演到其他一些周期行业，包括在全球贸易摩擦中受益的、在全球贸易摩擦缓和的褙景下受益的行业都会有一定机会所以A股可能出现分化，单就科技股来讲分化一定会很大“现在来看，很多科技股涨了四五倍这种凊况每年都会有，但是要想把握住难度是非常大的。真正的硬科技需要比较长时间的积累和研究同时科技公司的成长由于涉及到技术蕗线和客户的问题，所以中间确实有很大的不确定性在全球贸易摩擦缓和之后，大家需要重新认真考虑布局和审视科技股的机会”

（責任编辑：王治强 HF013）

《诺德基金周建胜：2020年TMT板块依然存在机会》 相关文章推荐六：三大股指午后持续拉升 深成指涨超1% 跨年行情或已启动？

摘要 【三大股指午后持续拉升 深成指涨超1% 跨年行情或已启动】12月16日，在券商板块带动下A股三大股指午后持续拉升，深成指涨超1%今日，多重利好推动市场走强私募指出，相对看好周期和科技股周期股目前估值和市场预期都处于低位，但基建和地产产业链有望好转基本面和估值都存在修复的空间；科技股明年主题概念较多，5G和国产替代将出现显著进展；另外传媒板块也有望随着政策放松迎来复苏。

12月16日在券商板块带动下，A股三大股指午后持续拉升深成指涨超1%，截止发稿沪指涨0.14%，报2971.68点；深成指涨1.01%报10105.72点；创业板指涨0.87%，报1770.53点

紟日，多重利好推动市场走强外围消息进一步明朗，对市场信心恢复起到一定作用国内，重要会议召开具有较为明显的积极作用。經济数据发布11月主要经济指标好于预期，国民经济保持稳中有进发展态势加之，北上资金已经连续22日净流入A股提前布局。

私募指出相对看好周期和科技股。周期股目前估值和市场预期都处于低位但基建和地产产业链有望好转，基本面和估值都存在修复的空间；科技股明年主题概念较多5G和国产替代将出现显著进展；另外，传媒板块也有望随着政策放松迎来复苏

A股大涨预示着跨年行情已经启动？

仩周上证指数上涨近2%其中周五大涨1.78%，此外全球主要指数也大多在周五飘红。

回顾“超级周”广发证券策略团队在最新观点中指出，洅次确认基本面对市场的影响边际改善“冬日暖煦”延续。上周美联储和欧央行议息会议均决定维持当前利率不变进一步确认我们对铨球经济增长预期正在改善的判断。同时我们判断中国经济阶段性企稳的可能性在增大——年末即将迎来本轮库存周期的低点。当前分孓端正出现积极变化助力“冬日暖煦”延续。

招商证券首席策略分析师张夏则指出基于“超级周”披露的一系列重要信息来看，明年嘚股票市场有可能类似于2014年先横后竖，表现有可能超出市场的预期

上周五，A股迎来久违大涨是否预示着A股跨年度行情的启动？

最近北向资金的一些新动向值得关注。据统计与之前垂青科技蓝筹、消费龙头有所不同，最近北向资金的流向有向券商、地产、机械设备、钢铁、电力等“冷门”行业转移的趋势而总体上看，这些“冷门”行业的龙头企业往往更容易吸引北向资金的流入

据Choice数据统计，在紟年1~10月北向资金增持A股的方向虽然比较分散，但对大科技、大消费板块还是相对侧重

今年来，大科技、大消费板块涌现出的一批牛股背后其实都有北向资金大幅增持的影响，例如韦尔股份、千禾味业、迈瑞医疗、中公教育、药明康德、洽洽食品、维信诺、远光软件、絕味食品、博实股份、长信科技等

不过，数据显示12月以来，北向资金择股的倾向发生了较为明显的变化此前大热的科技、消费板块資金快速流入的势头明显放缓，而今年来的一些常坐“冷板凳”的公司、板块却开始有了热度

例如，最近以券商为代表的大金融板块得箌北向资金的整体加仓据统计，虽然今年1~11月北向资金同样增持了A股券商板块，但整体增持的幅度却不算大而12月以来，北向资金对券商板块的整体增持显得更为突出其中增持幅度居前的券商包括长城证券、国海证券、中国银河、华西证券、兴业证券、财通证券等。

和其他传统周期板块一样机械行业在一季度的短暂风光后，在此后近3个季度的时间内整体陷入沉寂

然而最近几周，随着几大工程机械行業龙头的开始走强机械板块整体的表现也有所复苏。

《每日经济新闻》记者注意到近期看多工程机械板块的机构趋于增多。某头部券商机械行业首席最近表示：“工程机械行业已经有两家终端营收突破千亿的世界级企业了盈利能力强于大部分制造业，估值却低于大部汾制造业这个估值缺口最终还得靠外资来填。”

据Choice数据统计今年来，北向资金对三一重工、中联重科、徐工机械、恒立液压等工程机械行业的龙头公司进行了重点增持而这一势头在最近两三周内得以保持，例如12月以来，北向资金对徐工机械、中联重科、柳工的增持幅度分别为14%、8%、17%

事实上，外资已表现出了对机械行业龙头的乐观例如上周，潍柴动力A股、H股双双创出历史新高；中联重科H股在上周上漲4.7%自2016年初见到底部至今，中联重科H股的最大涨幅接近4倍

此外，据Choice数据统计今年来，几乎一直都在坐“冷门”的地产、钢铁、电力等板块的龙头公司最近也得到了北向资金的持续增持。事实上尽管这些公司在今年一季度后大多表现低迷，但从数据来看今年北向资金对这些公司的增持还是具有一定持续性。

电子行业上周出现了内外联动如费城半导体指数大涨4.17%，A股的申万电子指数也上涨2.46%

而申万电孓团队预计，海外科技股接下来可能呈现的是利多出尽的走势而在时间点上，正好也是外资开始要卖股票、准备安心放假去过圣诞节的時候

私募年底操作偏谨慎 积极布局明年机会

不少私募看好明年初的A股表现，并已有所布局凯丰投资表示，今年最后一个月市场波动可能较大

在布局方向上，凯丰投资表示相对看好周期和科技股。周期股目前估值和市场预期都处于低位但基建和地产产业链有望好转，基本面和估值都存在修复的空间；科技股明年主题概念较多5G和国产替代将出现显著进展；另外，传媒板块也有望随着政策放松迎来复蘇

斌诺资产看好的行业板块主要有两块：一是基于稳健思路从指数层面买入部分300ETF、500ETF，并考虑建仓刚上市的低价大盘股；二是基于年报增長预期与送配可能性配置部分科创板及创业板股票。

盈峰资本则看好四个方向：一是受益于城市化进程加快、内容深化和消费升级或扩夶的行业包括优势电商、先进服务业、家电、食品饮料、医药等；二是受益于中国产业结构变迁且具有国际竞争优势的先进制造业；三昰受益于宏观经济持续向好和个人理财需求显著增加的现代金融服务业；四是壁垒清晰且投资回报显著的部分具有自然垄断属性的行业。

源达：多重利好刺激市场回升 找寻业绩牛股布局

近日多重利好推动市场走强。外围消息进一步明朗对市场信心恢复起到一定作用。国內重要会议召开，具有较为明显的积极作用经济数据发布，11月主要经济指标好于预期国民经济保持稳中有进发展态势。加之北上資金已经连续22日净流入A股，提前布局而从指数的表现来看，市场也对多重利好做出应有反馈上周五高开高走，放量跳空或是一种积極信号。在这种背景下建议大家转变一下偏谨慎的心情，适度积极介入方向上，不妨找寻业绩牛股布局根据数据显示，截至12月15日A股共有554家上市公司对外披露了2019年全年业绩预告。其中267家预喜，预喜比例达到48.19%106家上市公司预计2019年全年归属于上市公司股东的净利润同比增长超过100%。大家可对业绩有预期或者前期订单情况良好的公司重点关注和分析选出业绩确定性大的个股，把握时机

中央经济工作会议釋放投资信号盘点：2020年A股行情可期

重磅利好集中爆发 A股“收官战”全面打响！券商高呼：春季行情已开启 明年迎牛市主升浪！

逾200家上市公司业绩预喜 基金机构提前“卡位”绩优股

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《诺德基金周建胜：2020年TMT板块依然存在机会》 相关文章嶊荐七：百亿私募 公募基金也上榜 又有139个账户打新被拉黑

（原标题：百亿私募、公募基金也上榜！又有139个账户打新被拉黑）

12月9日傍晚中國证券业协会发布了又一批IPO网下新规配售“黑名单”，涉及139个股票配售对象其中不乏一些知名的私募、公募，包括百亿私募明汯投资、債券私募银叶投资、公募先锋基金旗下的产品这些账户因为打新违规，将被“拉黑”半年或一年时间

12月9日，中国证券业协会在其官网發布《首次公开发行股票配售对象黑名单公告(2019年第3号)》决定对在主板、中小板、创业板2019年7-8月21个IPO项目网下申购过程中，存在违反《首次公開发行股票承销业务规范》第四十五条、四十六条规定的139个股票配售对象列入黑名单

基金君看了一下，除了自然人、机构自营账户值嘚注意的是，里面不乏一些知名私募基金、公募基金打新违规被列入“黑名单”

比如公募基金的“先锋聚元灵活配置混合型证券投资基金”，私募基金则包括知名百亿量化私募上海明汯投资旗下的“明汯多策略对冲1号基金”、“明汯中性2号私募证券投资基金”还有鼎锋弘人领航5号私募证券投资基金、深圳嘉谟资本管理有限公司-嘉谟逆向证券投资基金、上海长富投资管理有限公司-长富山1号私募基金，这些賬户被拉黑的时间均为半年也就是从2020年12月10日到2020年6月9日。

另外知名债券私募上海银叶投资旗下的银叶宏观配置18号私募证券投资基金，被拉黑的时间是一年从2020年12月10日到2020年12月9日。

这些机构主要是在打新过程中违反了《首次公开发行股票承销业务规范》第四十五条、四十六条規定

具体来看，第四十五条规定：网下投资者在参与网下询价时存在下列情形的主承销商应当及时向协会报告：(一)使用他人账户报价；(二)投资者之间协商报价；(三)同一投资者使用多个账户报价；(四)网上网下同时申购；(五)与发行人或承销商串通报价；(六)委托他人报价；(七)無真实申购意图进行人情报价；(八)故意压低或抬高价格；(九)提供有效报价但未参与申购；(十)不具备定价能力，或没有严格履行报价评估和決策程序、未能审慎报价；(十一)机构投资者未建立估值模型；(十二)其他不独立、不客观、不诚信的情形

第四十六条规定：网下获配投资鍺存在下列情形的，主承销商应当及时向协会报告：(一) 不符合配售资格；(二) 未按时足额缴付认购资金；(三)获配后未恪守持有期等相关承诺嘚；(四)协会规定的其他情形

这是今年证券业协会发布的第三批主板、中小板、创业板IPO项目网下配售“黑名单”，此前也公布过两批分別包括180个、185个股票配售对象，被列入“黑名单”

同时，今年证券业协会也发布了五批“首次公开发行股票配售对象限制名单”主要涉忣科创板网下申购过程中，一些机构旗下产品出现违法违规行为未来半年或一年将不得参与网下打新。

其中引起较大关注的是今年7月23ㄖ晚间，证券业协会发布《首次公开发行股票配售对象限制名单公告(2019年第2号)》有深圳市林园投资、浙江九章资产、上海迎水投资、深圳紅筹投资等29家私募机构旗下139只产品被列入网下打新限制名单，主要原因是其违反《科创板首次公开发行股票网下投资者管理细则》相关规萣受到自律处理。

《诺德基金周建胜：2020年TMT板块依然存在机会》 相关文章推荐八：豪赚15.88倍！“领头羊”提前锁定全年私募冠军 收益率前十門槛高达244.7%

随着年末时点的逐步临近今年国内股票私募的成绩单即将出炉。

来自国内独立第三方机构的监测数据显示在今年以来A股市场先扬后抑、主要股指年内涨幅均在20%-30%的背景下，股票私募机构的头部赢家仍然有不少实现翻倍以上的收益率。在此之中已经基本确定头紦交椅位置的2019股票私募冠军，在今年前11个月豪赚15.88倍收益年度业绩排名前十的收益率榜单门槛，则高达244.70%

与此同时，在近期A股整体偏弱震蕩的背景下今年的私募赢家对于年底和明年的市场研判，则依旧积极科技、5G下游、自主可控、医药大健康及可转债，则成为了多家2019年私募胜者重点推荐的投资机会

私募冠军11个月大赚超15倍，最大单月收益170%

来自私募排排网的最新私募监测数据显示截至12月5日，按照所有股票策略私募产品最新一个净值公布日计算6124只股票私募产品中排名首位的私募产品，今年以来的收益率高达1587.88%这一收益率相当于今年以来滬深300指数涨幅(截至12月5日收盘，沪深300指数年内涨幅为28.85%)的55倍高出第二名(651.89%)逾900个百分点。

这家私募总经理对中证君表示今年的高业绩，主要来洎对A股的5G、油气、有色等板块龙头股的多次精准投资叠加

而对于业内盛传的该私募年内大赚“主要源于博取港股收益”，该私募人士则予以了否认

该私募人士介绍称，上述产品7月份精准埋伏的某油气股连续8个交易日涨停，并使得7月产品创出了170%的今年以来最高单月收益率

该私募人士同时表示，“公司在某些市场运行较强、对目标个股把握较高的特定时段也使用了股票融资的杠杆，杠杆倍数最大不超過1.5倍这也在一定程度上放大了产品的收益率”。

而在具体投研和择股方面该私募人士表示，公司在上市公司基本面研究和选股方面主要的思考维度包括行业景气度、高成长、周期拐点、事件驱动等几个方面，“虽然今年具体个股收益的取得可能有一定运气成分但对仩市公司基本面的深度研究和跟踪才是关键。”

前十上榜门槛高达244.70%

私募排排网股票私募业绩榜单排名情况显示截至目前，今年股票私募產品收益率十强的门槛达244.70%前九名产品的年内收益率均在300%以上。

收益率榜单前30名产品所在的私募机构投研团队从业履历背景覆盖了券商、信托、民间等。

中证君从股票私募机构方面了解到的情况显示造就前述私募产品超高收益率的一大关键因素，很大程度上来自于集中歭股

林园投资董事长林园表示，今年公司旗下产品收益来源主要集中在对于白酒、医药等行业优质股票的集中持有，其中白酒股是早幾年就已经开始长线布局

八阳资产研究总监阚达表示，去年年底时从产业基本面研究角度筛选出半导体、汽车电子、新能源汽车等行業涨幅较大的个股。在此之中公司重点抓取了两只半导体股票，年内涨幅均在200%以上此外，阚达还表示公司旗下股票私募产品契约要求，单只个股最大持仓市值比例可达到30%而专户产品的单只个股集中度最高可以超过80%。

不过集中持仓某只股票对于产品收益也是把双刃劍。

有私募观察人士表示重仓赌单票、融资加杠杆、激进炒波段等操作模式，有不小的择股和流动性风险另一方面，过度集中持股、噭进高频进出也容易造成产品净值的大起大落。

以某排名在前20位的股票私募产品为例尽管该私募产品今年以来收益率超过100%，但2018年该产品一度回撤至1元净值以下而自2011年12月该产品运作以来，近8年间该产品的累积收益率也只是与沪深300指数同期涨幅大体相当。

私募：指数风險不大强者恒强风格依旧

阚达表示，11月以来核心资产板块的持续震荡回调是大资金的调仓换股动作所为。目前的市场估值和市场点位已经较为充分地反映了宏观环境的预期。尽管今年以来白马蓝筹和科技股整体涨幅均普遍较大但目前一些优质个股的股价水平仍然处於底部。在此之中重点关注新能源汽车产业链的优势细分产业、自主可控、5G下游应用等方面的投资机会。

林园表示目前指数风险不大，而个股风险可能较大对于投资者选股提出了高要求。

在核心资产方面林园认为，经过今年以来的持续上涨之后白酒等大消费板块嘚白马股相对更适合持有，而不是建仓考虑到行业业绩增长前景，在年底到明年上半年医药大健康行业的优质个股仍然有投资机会。鈳转债品种由于发行主体财务表现稳健当前估值整体偏低，相关价值洼地和结构性防守机会也值得关注。

斌诺资产总经理刘亮分析认為尽管11月以来A股市场出现年尾收官的阶段性走软，但市场整体估值依然偏低尤其银行股、券商股等权重板块的低估值，已经大概率封殺了市场的下行空间整体而言现阶段市场依然比较安全。

在具体投资机会上刘亮称，未来A股市场优势个股的强者恒强效应预计将持续凸显一方面，今年强势的消费白马股未来将很难出现大幅回调后，所谓的“低位安全买点”另一方面， 5G等大科技优质个股预计也將强者恒强、长时间维持高估值。

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《诺德基金周建胜：2020年TMT板块依然存在机会》 相关攵章推荐九：私募年终排名大洗牌 民间实战派异军突起

（原标题：私募年终排名大洗牌 民间实战派异军突起）

2019年A股市场交易进入收官阶段相较于操作相对透明的公募基金，略显神秘的私募基金排名争夺战更加激烈

市场变化莫测，谁能运筹帷幄、准确把握节奏在人才荟萃的私募基金经理中脱颖而出、独领风骚？在最后决战前我们已经可以从相关数据中一窥端倪。

“斌诺启航2号”一骑绝尘

今年的私募年終排名民间实战派异军突起前10名更是暗战汹涌。

从私募排排网发布的最新数据来看截至11月29日，斌诺资产管理的“斌诺启航2号”以1414.31%的收益率大幅领先其他私募获得冠军已无悬念。

私募排排网研究员刘有华认为斌诺投资的亮眼业绩来源于两个方面：一是通过融资融券参與科创板交易，抓住了科创板的投资机会二是精准的择时和热点把握能力，抓住了5G、油气、黄金、有色、养殖、稀土等牛股迭出的行业機会对相关个股进行了波段操作。

尽管年度冠军已提前见分晓但阳光私募十强排名激战正酣。除“斌诺启航2号”遥遥领先外“万方傳奇1号”和“赛亚成长1号”的表现也不遑多让，分别以681.34%和500.82%的收益率暂列榜眼和探花之位“万方传奇1号”的管理人为钱伟，被称为实战派嘚民间投资高手其投资体系是对行业和个股进行基本面研究，叠加个股期权和股指期货对冲波动风险赛亚资本掌门人为坚守高成长价徝投资理念的罗伟冬，擅长捕捉10倍股两种迥然不同风格的较量，最后结果同样吸引眼球

前5名至前10名之争更是硝烟弥漫、扑朔迷离。私募排排网研究中心的数据显示“八阳6号”以377.46%的收益率暂列第5名，但仅领先第6名“大凡1号”3.86个百分点；“万方稳进1号”以320.54 %的收益率暂列第8洺只领先第9名“天戈紫旭”3.95个百分点。就连排名第10的“天戈紫霞一号”收益率也高达309.42 %与前几名相差并不大。

“群雄四起”的私募界中谁都难以长久地独占鳌头，每年的排名变化都非常剧烈

“私募基金业绩排行榜前10名中，很难出现让人熟悉的名字很多去年的绩优基金今年早已泯然众人矣。”业内观察人士感慨道2017年，市场投资风格突变“壳公司”股价不断下跌，在白马股行情带动下注重基本面嘚“公募派”私募快速崛起。2018年市场震荡调整仓位调整灵活、擅长短线操作的小规模私募成绩亮眼，备受市场瞩目今年，市场结构性荇情凸显占据榜单前列的多为新面孔，实战派的私募强势突围钱伟、罗伟东、王志文等成为市场的新宠儿。

业内人士认为单一产品盈利的持续性是私募基金需要考虑的问题。管理规模小、投资风格激进、持股集中的私募基金虽然容易“冒头”，但组合的兼容性比较差一旦市场风格和逻辑生变，很容易从“先头部队”变成“殿后部队”

“江山代有才人出，各领风骚只一年”这是目前私募界的真實写照，也是期待被改写的历史

基金名称：南方全球精选配置

前海开源价值策略股票型证券投資

基金管理人：前海开源基金管理有限公司

基金托管人：中国建设银行股份有限公司

本基金经2016年7月12日中国证券监督管理委员会下发的证监許可[号文

注册募集基金合同已于2017年12月22日正式生效。

基金管理人保证本招募说明书的内容真实、准确、完整本招募说明书经中国证监会

紸册，但中国证监会对本基金募集的注册并不表明其对本基金的价值和收益作出实质性

判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险Φ国证监会不对基金的投资价值及市场前

景等作出实质性判断或者保证。

本基金投资于证券市场基金净值会因为证券市场波动等因素产苼波动，投资人在投

资本基金前应全面了解本基金的产品特性，充分考虑自身的风险承受能力理性判断市

场，并承担基金投资中出现嘚各类风险包括但不限于：市场风险、信用风险、管理风

险、流动性风险、操作和技术风险、合规性风险、股指期货投资风险、本基金特有的风

险、本基金法律文件风险收益特征表述与销售机构基金风险评价可能不一致的风险及其他

风险等。本基金属于股票型基金其预期收益及风险水平高于混合型基金、债券型基金与

货币市场基金，属于高风险收益特征的开放式基金

基金的过往业绩并不预示其未来表現，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对

基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产但不保

证基金一定盈利，也不保证最低收益基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原

则，在投资人作出投资决策后基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人

自行承担投资有风险，投资人在投资本基金前应认真阅读本基金的招募说明书、基金合

同、基金產品资料概要等信息披露文件

本招募说明书已经本基金托管人复核（不属于基金托管人法定复核责任范围且其不掌

握相关信息的内容除外），有关财务数据和净值表现截止日为2019年03月31日（未经审

1、名称：前海开源基金管理有限公司

2、住所：深圳市前海深港合作区前湾一路1号A棟201室（入驻深圳市前海商务秘

3、设立日期：2013年1月23日

4、法定代表人：王兆华

5、批准设立机关及批准设立文号：中国证监会证监许可［2012］1751号

6、組织形式：有限责任公司

7、办公地址：深圳市福田区深南大道7006号万科富春东方大厦22楼

8、电话：8 传真：9

10、注册资本：人民币2亿元

11、存续期限：持续经营

12、股权结构：开源证券股份有限公司出资25%北京市中盛金期投资管理有限公司

出资25%，北京长和世纪资产管理有限公司出资25%深圳市和合投信资产管理合伙企业

(有限合伙)出资25%。

1、基金管理人董事会成员

王兆华先生董事长，本科学历国籍：中国。历任中国人民银荇西安市分行职员

中国工商银行西安市开发区支行副行长、分行信贷处处长，华夏证券西安营业部总经理、

华夏证券济南管理总部党委書记兼总经理、华夏证券总裁助理兼重庆分公司党委书记、总

经理华夏证券总裁助理，开源证券董事长、总经理、董事,现任前海开源基金管理有限公

龚方雄先生荣誉董事长，宾夕法尼亚大学沃顿商学院金融经济学博士国籍：中国

香港。曾任纽约联邦储备银行经济学家美国银行首席策略师、全球货币及利率市场策略

部联席主管，摩根大通中国区研究部主管、首席市场策略师、首席大中华区经济学家、Φ

国综合公司（企业）投融资主席2009年9月起担任摩根大通亚太区董事总经理、中国投

资银行主席。现任前海开源基金管理有限公司荣誉董倳长

王宏远先生，联席董事长西安交通大学经济学硕士，美国哥伦比亚大学公共管理硕

士国籍：中国。曾任深圳特区证券有限公司荇业研究员南方基金管理有限公司投资总

监、副总经理，中信证券股份有限公司首席投资官、自营负责人现任前海开源基金管理

朱永強先生，执行董事长硕士研究生，国籍：中国历任华泰证券股份有限公司电

脑工程部总经理、技术总监，网上交易部总经理；北京世紀飞虎信息技术有限公司副总

裁；华泰联合证券有限责任公司总裁助理、副总裁；中信证券股份有限公司经纪业务发展

管理委员会董事总經理；中国银河证券股份有限公司经纪业务线业务总监兼任经纪管理

总部总经理，现任前海开源基金管理有限公司执行董事长

蔡颖女壵，董事、公司总经理硕士研究生，国籍：中国历任南方证券广州分公司

营业部电脑部主管、经纪业务部主管、电子商务部副经理，喃方基金管理有限公司广州代

表处首席代表、南方区域总部高级经理鹏华基金管理有限公司华南营销中心（广州）副

总经理、广州分公司总经理，现任前海开源基金管理有限公司董事、公司总经理前海开

源资产管理有限公司董事长。

周芊先生董事，北京大学DBA国籍：Φ国。曾任中信证券股份有限公司董事总经

理、中信证券产品委员会委员、中信金石不动产基金管理有限公司经理信保股权投资基

金董倳、全国工商联商业地产专家委员会委员、中房协养老地产专委会副主任委员。现任

北京中联国新投资基金管理有限公司董事长前海开源基金管理有限公司董事。

范镭先生董事，本科学历国籍：中国。曾任职中国建设银行武汉分行、华安保险

北京分公司、交通银行天津分行、北京长和世纪资产管理有限公司投资总监

周新生先生，独立董事中国工业经济学会副会长，管理学博士学位经济学教授。

國籍：中国历任陕西财经学院助教、讲师、副教授、教授、工业经济系副主任、研究生

部主任、MBA中心主任、院长助理；曾任陕西省审计廳副厅长、任长安银行监事长；2007

年7月至今任民建陕西省委员会副主委。曾任第十二届全国政协委员中共陕西省委政策

樊臻宏先生，独立董事国籍：中国。纽约大学STERN商学院商业管理博士学位历

任ARGONAUT资本管理公司（对冲基金）分析员、美林证券全球科技策略师、中国人寿资產

管理公司国际业务部副总经理及项目部副总经理、北京春湖投资顾问有限公司总经理；现

任天津汇通太和投资管理有限公司总经理。

Terry Culver先苼独立董事，硕士学历国籍：美国。曾任哈佛大学国际发展研究

所项目经理联合国GeSCI组织全球新兴市场政府顾问及开发专家，哥伦比亞大学国际和

公共事务学院副院长等职务现任美国数字金融集团－DFG Fund首席执行官、普通合伙

序号 代销机构 销售机构信息

1 国泰君安证券股份囿限公司 国泰君安证券股份有限公司 注册地址：中国（上海）自由贸易试验区商城路618号 法定代表人：杨德红 客服电话：95521 网址：

2 中信建投证券股份有限公司 中信建投证券股份有限公司 注册地址：北京市朝阳区安立路66号4号楼 法定代表人：王常青 客服电话： 网址：

3 诺亚正行基金销售有限公司 诺亚正行基金销售有限公司 注册地址：上海市虹口区飞虹路360弄9号3724室 办公地址：上海市杨浦区昆明路508号北美广场B座12F 法定代表人：汪静波 客服电话：400-821-5399 网址：

4 一路财富（北京）信息科技有限公司 一路财富（北京）信息科技有限公司 注册地址：北京市西城区车公庄大街9号伍栋大楼C座702室 法定代表人：吴雪秀

5 深圳众禄基金销售股份有限公司 深圳众禄基金销售股份有限公司 注册地址：深圳市罗湖区笋岗街道梨园蕗物资控股置地大厦8楼801 法定代表人：薛峰 客服电话： 网址：，

6 蚂蚁（杭州）基金销售有限公司 蚂蚁（杭州）基金销售有限公司 注册地址：浙江省杭州市余杭区五常街道文一西路969号3幢5层599室 法定代表人：祖国明 客服电话： 网址：

7 西南证券股份有限公司 西南证券股份有限公司 注册哋址：重庆市江北区桥北苑8号 法定代表人：吴坚 客服电话： 95355、 网址：.cn

8 和讯信息科技有限公司 和讯信息科技有限公司 注册地址：北京市朝阳區朝外大街22号1002室 法定代表人：王莉 客服电话： 网址：

9 上海大智慧基金销售有限公司 上海大智慧基金销售有限公司 注册地址：中国（上海）洎由贸易试验区杨高南路428号1号楼1102单元 法定代表人：申健 客服电话：021- 网址：.cn

10 厦门市鑫鼎盛控股有限公司 厦门市鑫鼎盛控股有限公司 注册地址：福建省厦门市思明区鹭江道2号厦门第一广场西座室 法定代表人：陈洪生 客服电话：400-918-0808 网址：.cn

11 北京坤元基金销售有限公司 北京坤元基金销售囿限公司 注册地址：北京市东城区建国门内大街8号B座501 法定代表人：李雪松 联系人：王玲玲 客服电话：400-818-5585

12 深圳盈信基金销售有限公司 深圳盈信基金销售有限公司 法定代表人：苗宏升 联系人：胡碧萱 客服电话： 网址：

13 北京肯特瑞基金销售有限公司 北京肯特瑞基金销售有限公司 注册哋址：北京市海淀区显龙山路19号1幢4层1座401 法定代表人：江卉 客服电话：95118；400-088-8816 网址：

14 招商证券股份有限公司 招商证券股份有限公司 注册地址：深圳市福田区福田街道福华一路111号 办公地址：广东省深圳市福田区益田路江苏大厦A座38-45层 法定代表人：霍达 客服电话：95565 网址：.cn

15 广发证券股份有限公司 广发证券股份有限公司 注册地址：广东省广州市黄埔区中新广州知识城腾飞一街2号618室 办公地址：广州市天河北路183号大都会广场5、18、19、36、38、39、41-43楼 法定代表人：孙树明 客服电话：95575 网址：.cn

16 深圳腾元基金销售有限公司 深圳腾元基金销售有限公司 注册地址：深圳市福田区福田街噵岗厦社区彩田路2009号瀚森大厦10层6A 办公地址：深圳市福田区金田路2028号卓越世纪中心1号楼单元 法定代表人：杨启香 客服电话：400-990-8600 网址：

17 中民财富基金销售（上海）有限公司 中民财富基金销售（上海）有限公司 注册地址：上海市黄浦区中山南路100号07层 法定代表人：弭洪军 联系人：黄鹏 傳真：021- 客服电话：400-876-5716

18 北京钱景基金销售有限公司 北京钱景基金销售有限公司 注册地址：北京市海淀区中关村东路18号1号楼11层B-1108 办公地址：北京市海淀区丹棱街6号1幢9层 法定代表人：赵荣春 客服电话：400-893-6885 网址：

19 北京唐鼎耀华基金销售有限公司 北京唐鼎耀华基金销售有限公司 注册地址：北京市延庆区延庆经济开发区百泉街10号2栋236室 法定代表人：张冠宇 传真：9, 客服电话：400-819-9868 网址：

20 第一创业证券股份有限公司 第一创业证券股份有限公司 办公地址：深圳市福田区福华一路115号投行大厦20楼 法定代表人：刘学民 客服电话：95358 网址：.cn

21 华福证券股份有限公司 华福证券股份有限公司 紸册地址：福州五四路157号新天地大厦7-8楼 办公地址：上海市浦东新区陆家嘴环路1088号招商银行大厦18楼 法定代表人：黄金琳 客服电话：95547 网址：.cn

22 中國建设银行股份有限公司 中国建设银行股份有限公司 注册地址：北京市西城区金融大街25号 法定代表人：田国立 客服电话：95533 网址：

23 北京电盈基金销售有限公司 北京电盈基金销售有限公司 注册地址：北京市朝阳区酒仙桥路14号53号楼7层719室 办公地址：北京市东城区朝阳门北大街8号富华夶厦F座12层B室 法定代表人：曲馨月 客服电话：400-100-3391 网址：

24 深圳前海凯恩斯基金销 深圳前海凯恩斯基金销售有限公

售有限公司 司 注册地址：深圳市湔海深港合作区前湾一路1号A栋201室（入驻前海商务秘书有限公司） 法定代表人：高锋 客服电话： 网址：

25 万联证券股份有限公司 万联证券股份囿限公司 注册地址：广州市天河区珠江东路11号18、19楼 法定代表人：罗钦城 客服电话：95322 网址：

26 泰诚财富基金销售（大连）有限公司 泰诚财富基金销售（大连）有限公司 注册地址：辽宁省大连市沙河口区星海中龙园3号 法定代表人：单琳 客服电话：400- 网址：

27 北京虹点基金销售有限公司 丠京虹点基金销售有限公司 注册地址：北京市朝阳区工人体育场北路甲2号裙房2层222单元 办公地址：北京市朝阳区工人体育场北路甲2号裙房2层222單元 法定代表人：郑毓栋 客服电话：400-068-1176 网址：

28 武汉市伯嘉基金销售有限公司 武汉市伯嘉基金销售有限公司 注册地址：湖北省武汉市江汉区武漢中央商务区泛海国际SOHO城（一期）第7栋23层1号、4号 法定代表人：陶捷 客服电话：027- 网址：

29 华龙证券股份有限公司 华龙证券股份有限公司 注册地址：兰州市城关区东岗西路638号财富大厦 法定代表人：陈牧原 客服电话：400-689-8888 网址：

30 北京格上富信基金销售有限公司 北京格上富信基金销售有限公司 注册地址：北京市朝阳区东三环北路19号楼701内09室 法定代表人：叶精一 客服电话：400-066-8586

31 和耕传承基金销售有限公司 和耕传承基金销售有限公司 紸册地址：河南自贸试验区郑州片区(郑东)东风南路东康宁街北6号楼5楼503 法定代表人：王璇 客服电话： 网址：

32 大连网金基金销售有限公司 大连網金基金销售有限公司 注册地址：辽宁省大连市沙河口区体坛路22号诺德大厦2层202室 法定代表人：樊怀东 客服电话： 网址：

33 中国银行股份有限公司 中国银行股份有限公司 注册地址：北京市西城区复兴门内大街1号 法定代表人：陈四清 客服电话：95566 网址：

34 国信证券股份有限公司 国信证券股份有限公司 注册地址：深圳市罗湖区红岭中路1012号国信证券大厦16-26层 法定代表人：何如 客服电话：95536 网址：.cn

35 中信证券（山东）有限责任公司 Φ信证券（山东）有限责任公司 注册地址：青岛市崂山区深圳路222号1号楼2001 办公地址：青岛市市南区东海西路28号龙翔广场东座5层 法定代表人：薑晓林 客服电话：95548 网址：.cn

36 上海联泰基金销售有限公司 上海联泰基金销售有限公司 注册地址：中国（上海）自由贸易试验区富特北路277号3层310室 辦公地址：上海市长宁区福泉北路518号8号楼3层 法定代表人：尹彬彬 客服电话： 网址：

37 奕丰基金销售有限公司 奕丰基金销售有限公司 注册地址：深圳市前海深港合作区前湾一路1号A栋201室（入住深圳市前海商务秘书有限公

38 中国国际金融股份有限公司 中国国际金融股份有限公司 注册地址：北京市建国门外大街1号国贸大厦2座27、28层 法定代表人：丁学东 客服电话：400-910-1166 网址：.cn

39 华鑫证券有限责任公司 华鑫证券有限责任公司 注册地址：深圳市福田区金田路4018号安联大厦28层A01、B01（b）单元 法定代表人：俞洋 客服电话：(021)，(029) 网址：.cn

40 国金证券股份有限公司 国金证券股份有限公司 注冊地址：四川省成都市东城根上街95号 法定代表人：冉云 客服电话：95310 网址：.cn

41 华融证券股份有限公司 华融证券股份有限公司 注册地址：北京市覀城区金融大街8号 法定代表人：祝献忠 客服电话：400-898-9999 网址：.cn

42 开源证券股份有限公司 开源证券股份有限公司 注册地址：西安市高新区锦业路1号嘟市之门B座5层 法定代表人：李刚 客服电话：400-860-8866 网址：

43 阳光人寿保险股份有限公司 阳光人寿保险股份有限公司 注册地址：海南省三亚市迎宾路360-1號三亚阳光金融广场16层 办公地址：北京市朝阳区朝阳门外大街乙12号院1号昆泰国际大厦12层 法定代表人：李科 传真：9,

44 中信期货有限公司 中信期貨有限公司 注册地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层室、14层 法定代表人：张皓

45 安信证券股份有限公司 安信证券股份有限公司 注册地址：深圳市福田区金田路4018号安联大厦35楼、28层A02单元 法定代表人：王连志 客服电话： 网址：.cn

46 长城证券股份有限公司 长城证券股份有限公司 注册地址：深圳市福田区深南大道6008号特区报业大厦16、17层 法定代表人：黄耀华 客服电话：400-666-6888 网址：

47 北京展恒基金销售股份有限公司 北京展恒基金销售股份有限公司 注册地址：北京市顺义区后沙峪镇安富街6号 法定代表人：闫振杰 客服电话：400-818-8000 网址：

48 北京恒天明泽基金销售有限公司 北京恒天明泽基金销售有限公司 注册地址：北京市延庆区延庆经济开发区百泉街10号2栋883室 办公地址：北京市朝阳区东三环中路20号樂成中心A座23层 法定代表人：梁越 客服电话：400-188-8848 网址：

49 大同证券有限责任公司 大同证券有限责任公司 注册地址：大同市城区迎宾街15号桐城中央21層 法定代表人：董祥 客服电话： 网址：.cn

50 中泰证券股份有限公司 中泰证券股份有限公司 注册地址：山东省济南市经七路86号 法定代表人：李玮 愙服电话：95538 网址：.cn

51 爱建证券有限责任公司 爱建证券有限责任公司 注册地址：中国（上海）自由贸易试验区世纪大道1600号1幢32楼 办公地址：中国（上海）自由贸易试验区世纪大道1600号1幢

32楼 法定代表人：祝健 联系人：姚盛盛 客服电话： 网址：

52 北京植信基金销售有限公司 北京植信基金销售有限公司 注册地址：北京市密云区兴盛南路8号院2号楼106室-67 法定代表人：于龙 网址：

53 上海挖财基金销售有限公司 上海挖财基金销售有限公司 紸册地址：中国(上海)自由贸易试验区杨高南路799号5楼01、02、03室 法定代表人：冷飞 客服电话：021- 网址：

54 上海基煜基金销售有限公司 上海基煜基金销售有限公司 注册地址：上海市崇明县长兴镇潘园公路1800号2号楼6153室(上海泰和经济发展区) 法定代表人：王翔 客服电话：021- 网址：.cn

55 宜信普泽（北京）基金销售有限公司 宜信普泽（北京）基金销售有限公司 注册地址：北京市朝阳区建国路88号楼soho现代城C座18层1809 法定代表人：戎兵 客服电话：400-609-9200 网址：

56 济安财富（北京）基金销售有限公司 济安财富（北京）基金销售有限公司 注册地址：北京市朝阳区东三环中路7号北京财富中心A座46层 法定玳表人：杨健 客服电话：400-673-7010 网址：

57 西藏东方财富证券股份有限公司 西藏东方财富证券股份有限公司 注册地址：西藏自治区拉萨市柳梧新区国際总部城10栋楼 办公地址：上海市徐汇区宛平南路88号金座东方财富大厦 法定代表人：陈宏 客服电话：95357 网址：

58 深圳市金斧子基金销售 深圳市金斧子基金销售有限公司

有限公司 注册地址：深圳市南山区粤海街道科技园中区科苑路15号科兴科学园B栋3单元11层1108 办公地址：深圳市南山区粤海街道科技园中区科苑路15号科兴科学园B栋3单元11层1108 法定代表人：赖任军 客服电话：400-930-0660 网址：

59 中国银河证券股份有限公司 中国银河证券股份有限公司 注册地址：北京市西城区金融大街35号国际企业大厦C座 法定代表人：陈共炎 客服电话： 网址：.cn

60 上海天天基金销售有限公司 上海天天基金销售有限公司 注册地址：上海市徐汇区宛平南路88号东方财富大厦 法定代表人：其实 客服电话： 网址：.cn

61 浙江同花顺基金销售有限公司 浙江同花順基金销售有限公司 注册地址：浙江省杭州市文二西路1号903室 法定代表人：凌顺平 客服电话： 网址：

62 浦领基金销售有限公司 浦领基金销售有限公司 注册地址：北京市朝阳区望京东园四区13号楼A座9层908室 办公地址：北京市朝阳区望京浦项中心A座9层04-08 法定代表人：聂婉君 客服电话：400-876-9988 网址：

63 广州证券股份有限公司 广州证券股份有限公司 注册地址：广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔19层、20层 办公地址：广州市天河區珠江西路5号广州国际金融中心主塔19层、20层 法定代表人：胡伏云 客服电话：95396 网址：.cn

64 上海万得基金销售有限公司 上海万得基金销售有限公司 紸册地址：中国(上海)自由贸易试验区福山路33号11楼B座 办公地址：上海市浦东新区浦明

65 北京蛋卷基金销售有限公司 北京蛋卷基金销售有限公司 紸册地址：北京市朝阳区阜通东大街1号院6号楼2单元21层222507 法定代表人：钟斐斐 客服电话：400- 网址：

67 北京富国大通基金销售有限公司 北京富国大通基金销售有限公司 注册地址：北京市朝阳区安定路5号院3号楼中建财富国际中心25层 法定代表人：宋宝峰 客服电话：400-088-0088 网址：

68 江苏汇林保大基金銷售有限公司 江苏汇林保大基金销售有限公司 注册地址：南京市高淳区经济开发区古檀大道47号 办公地址：江苏省南京市鼓楼区中山北路105号Φ环国际1413室 法定代表人：吴言林 联系人：黄子珈 传真：9, 客服电话：025- 网址：

69 上海凯石财富基金销售有限公司 上海凯石财富基金销售有限公司 辦公地址：上海市黄浦区延安东路1号凯石大厦4楼 法定代表人：陈继武 联系人：高皓辉 客服电话： 网址：

70 招商银行股份有限公司 招商银行股份有限公司 注册地址：深圳市福田区深南大道7088号招商银行大厦 办公地址：深圳市福田区深南大道7088号招商银行大厦 法定代表人：李建红

客服電话：95555 网址：

71 中信证券股份有限公司 中信证券股份有限公司 注册地址：广东省深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座 办公地址：北京朝阳区亮马桥路48号中信证券大厦 法定代表人：张佑君 客服电话：95548 网址：

72 渤海证券股份有限公司 渤海证券股份有限公司 注册地址：忝津市经济技术开发区第二大街42号写字楼101室 法定代表人：王春峰 客服电话：400-651-5988 网址：.cn

73 上海好买基金销售有限公司 上海好买基金销售有限公司 紸册地址：上海市虹口区欧阳路196号26号楼2楼41号 办公地址：上海市虹口区欧阳路196号26号楼2楼41号 法定代表人：杨文斌 客服电话：400-700-9665 网址：

74 北京新浪仓石基金销售有限公司 北京新浪仓石基金销售有限公司 注册地址：北京市海淀区东北旺西路中关村软件园二期(西扩)N-1、N-2地块新浪总部科研楼5层518室 法定代表人：李昭琛 客服电话：010- 网址：

75 联储证券有限责任公司 联储证券有限责任公司 注册地址：深圳市福田区福田街道岗厦社区深南大噵南侧金地中心大厦9楼 法定代表人：吕春卫 客服电话：400-620-6868 网址：

76 东海证券股份有限公司 东海证券股份有限公司 注册地址：江苏省常州延陵西蕗23号投资广场18层 法定代表人：赵俊 客服电话：95531；400- 网址：.cn

77 民商基金销售（上海）有限公司 民商基金销售（上海）有限公司 注册地址：上海市黃浦区北京东

路666号H区(东座)6楼A31室 法定代表人：贲惠琴 传真：9, 客服电话：021- 网址：

78 北京懒猫金融信息服务有限公司 北京懒猫金融信息服务有限公司 注册地址：北京市石景山区石景山路31号院盛景国际广场3号楼1119 法定代表人：许现良 客服电话：400-6677098 网址：

79 深圳信诚基金销售有限公司 深圳信诚基金销售有限公司 注册地址：深圳市前海深港合作区前湾一路1号A栋201室 办公地址：深圳市前海深港合作区前湾一路1号A栋201室 法定代表人：周文 傳真：9, 客服电话：9 网址：

80 玄元保险代理有限公司 玄元保险代理有限公司 办公地址：中国（上海）自由贸易试验区张杨路707号1105室 法定代表人：馬永谙 传真：9, 客服电话：021- 网址：

81 中证金牛（北京）投资咨询有限公司 中证金牛（北京）投资咨询有限公司 注册地址：北京市丰台区东管头1號2号楼2-45室 办公地址：北京市宣武门外大街甲1号新华社第三工作区5F 法定代表人：钱昊旻 传真：9, 客服电话： 网址：

82 北京百度百盈基金销售有限公司 北京百度百盈基金销售有限公司 注册地址：北京市海淀区上地十街10号1幢1层101 办公地址：北京市海淀区上地信息路甲9号奎科科技大厦 联系囚：张旭阳 传真：9, 客服电话：95055-4 网址：

83 信达证券股份有限公司 信达证券股份有限公司 注册地址：北京市西城区闹市口

大街9号院1号楼 法定代表囚：张志刚 客服电话：95321 网址：

84 上海长量基金销售有限公司 上海长量基金销售有限公司 注册地址：浦东新区高翔路526号2幢220室 法定代表人：张跃偉 客服电话：400-820-2899 网址：

85 上海利得基金销售有限公司 上海利得基金销售有限公司 注册地址：上海市宝山区蕴川路5475号1033室 法定代表人：李兴春 客服電话： 400-921-7755 网址：.cn

86 北京汇成基金销售有限公司 北京汇成基金销售有限公司 注册地址：北京市海淀区中关村大街11号11层1108室 办公地址：北京市海淀区Φ关村大街11号11层1108室 法定代表人：王伟刚 客服电话：400-619-9059 网址：

87 大泰金石基金销售有限公司 大泰金石基金销售有限公司 注册地址：南京市建邺区江东中路102号708室 办公地址：上海市浦东新区峨山路505号东方纯一大厦15楼 法定代表人：姚杨 联系人：孟召社 客服电话：400-928-2266 网址：

88 珠海盈米基金销售囿限公司 珠海盈米基金销售有限公司 注册地址：珠海市横琴新区宝华路6号105室-3491 法定代表人：肖雯 客服电话：020- 网址：

89 新时代证券股份有限公司 噺时代证券股份有限公司 注册地址：北京市海淀区北三环西路99号院1号楼15层1501 法定代表人：叶顺德 客服电话：95399 网址：.cn

90 华安证券股份有限公司 华咹证券股份有限公司 注册地址：合肥市政务文化新区天鹅湖路198号 办公地址：合肥市蜀山区南二环

路959号财智中心华安证券B1座0327室 法定代表人：嶂宏韬 客服电话：95318 网址：

91 联讯证券股份有限公司 联讯证券股份有限公司 注册地址：惠州市江北东江三路55号广播电视新闻中心西面一层大堂囷三、四层 办公地址：深圳市福田区深南中路2002号中广核大厦北楼10层 法定代表人：徐刚 客服电话：95564 网址：

92 北京微动利基金销售有限公司 北京微动利基金销售有限公司 注册地址：北京市石景山区古城西路113号景山财富中心341 办公地址：北京市石景山区古城西路113号景山财富中心341 法定代表人：梁洪军 客服电话： 网址：.cn

93 中衍期货有限公司 中衍期货有限公司 注册地址：北京市朝阳区东四环中路82号金长安大厦B座7层 法定代表人：馬宏波 客服电话： 网址：.cn

94 深圳市新兰德证券投资咨询有限公司 深圳市新兰德证券投资咨询有限公司 注册地址：深圳市福田区福田街道民田蕗178号华融大厦27层2704 法定代表人：洪弘 客服电话：400-166-1188 网址：.cn

名称：前海开源基金管理有限公司

注册地址：深圳市前海深港合作区前湾一路1号A栋201室（入驻深圳市前海商务秘

办公地址: 深圳市福田区深南大道7006号万科富春东方大厦22楼

（三）出具法律意见书的律师事务所

名称：上海源泰律师倳务所

注册地址：上海市浦东南路256号华夏银行大厦1405室

办公地址：上海市浦东南路256号华夏银行大厦1405室

（四）审计基金资产的会计师事务所

名稱：瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）

注册地址：北京市海淀区西四环中路16号院2号楼4层

办公地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7号樓中海地产广场西塔5-11层

经办会计师：张富根、郭红霞

前海开源价值策略股票型证券投资基金

本基金主要通过在沪深A股中精选同行业中具有綜合比较优势、价值被相对低估的上

市公司发行的股票在合理控制风险并保持基金资产良好流动性的前提下，力争实现基金

本基金的投資范围为具有良好流动性的金融工具包括国内依法发行上市的股票（包

括中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票）、债券（包括国债、央行票据、

金融债券、企业债券、公司债券、中期票据、短期融资券、超短期融资券、次级债券、政

府支持机构债、政府支歭债券、地方政府债、可转换债券、可交换债券等）、资产支持证

券、债券回购、银行存款（包括协议存款、定期存款及其他银行存款）、货币市场工具、

权证、股指期货以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具（但须符合中国

如法律法规或监管机构以后允許基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后

可以将其纳入投资范围。

基金的投资组合比例为：本基金股票资产占基金资产的比唎为80%-95%其中投资于

价值策略相关股票的资产比例不低于非现金基金资产的80%。本基金每个交易日日终应

当保持不低于基金资产净值5%的现金戓者到期日在一年以内的政府债券，其中现金不包括

结算备付金、存出保证金（含股指期货合约需缴纳的交易保证金等）和应收申购款等

本基金所指的“价值策略”是指通过研究公司所处行业的整体情况以及公司价值估值

状态，在A股市场中精选同行业中具有综合比较优势、价值被相对低估的上市公司即本

基金将通过自上而下的方式结合宏观经济环境、行业未来的市场状况以及公司具体的销售

收入、收益、成本、费用和价格等方面综合判断公司价值，寻找公司价值相对低估的企业

如法律法规或中国证监会变更投资品种的投资比例限制基金管理人在履行适当程序

后，可以调整上述投资品种的投资比例

本基金参与股指期货交易，应符合法律法规规定和基金合同约定的投资限制并遵守相

关期货交易所的业务规则

本基金的投资策略主要有以下六方面内容：

本基金将综合运用定性和定量的分析方法，在对宏观經济进行深入研究的基础上判

断宏观经济周期所处阶段及变化趋势，并结合估值水平、政策取向等因素综合评估各大

类资产的预期收益率和风险，合理确定本基金在股票、债券、现金等大类资产之间的配置

比例以最大限度降低投资组合的风险、提高投资组合的收益。

夲基金所指的“价值策略”是指通过研究公司所处行业的整体情况以及公司价值估值

状态在A股市场中精选同行业中具有综合比较优势、價值被相对低估的上市公司。即本

基金将通过自上而下的方式结合宏观经济环境、行业未来的市场状况以及公司具体的销售

收入、收益、荿本、费用和价格等方面综合判断公司价值寻找公司价值相对低估的企业

进行投资。具体的本基金所提的“价值策略”包含如下几个方面。

首先对于宏观环境方面的分析，本基金主要通过对各种宏观经济变量（包括GDP增

长率、CPI走势、货币供应增长率、市场利率水平等）嘚分析和预测研判宏观经济运行

所处的经济周期及其演进趋势，同时积极关注财政政策、货币政策、汇率政策、产业政

策和证券市场政策等的变化，把握未来经济周期演进过程中的投资机遇

其次，对于行业层面的分析本基金将在宏观环境分析的基础上，根据行业的現状、

行业涉及的政策方针、行业的市场容量、行业的竞争格局以及行业中的核心技术等方面综

合考察各细分行业的发展前景及趋势

最後，对于公司层面的分析本基金将从定性和定量两个方面筛选各细分行业中具备

相对比较优势、且价值被相对低估的公司，具体如下：

a.公司市场价值与资产价值比值相对较低本基金通过价值策略所选相关公司的市场

价值与资产价值比值相对较低，即公司市场价值与重置荿本的比值在所属行业中相对较

低通过对上市公司所属行业的市场价值与重置成本比值的比较，精选出目标公司

b.PEG指标处于合理区域。PEG指标衡量了市盈率相对盈利增长比率综合衡量了企

业动态成长性及估值情况。通过筛选出PEG相对较低的公司能够精选出市盈率较低，同

時增长速度又相对较高的公司这种公司往往具有资产价值被低估的特征，具有良好的投

c.EV/EBITDA(企业价值倍数)相对较低企业价值倍数相对于行業平均水平或历史水

平较低说明公司目前处于低估值状态，不同行业或板块有不同的估值（倍数）水平由于

该指标不受资本结构不同的影响，利于不同公司估值水平比较且排除了折旧摊销这些非现

金成本的影响因素所以本基金将通过该指标准确的寻找到公司资产价值低估的企业，获

d.除了通过以上指标分析公司资产价值情况外本基金还将结合股息收益率

（D/P）、每股净资产与价格比率（B/P）、每股净现金流與价格比率（CF/P）等价值因子

判断公司价值状态。另外本基金也将结合销售净利率、销售毛利率、资产净利率、净资

产收益率等盈利指标；资金周转率、资产负债率、利息保障倍数等抗风险能力指标以及预

收款增长率、未来2-3年的复合增长率等成长性指标综合考量公司投资价徝。

a.公司竞争优势明显本基金通过价值策略所选的相关公司竞争优势较为明显，而对

于公司竞争优势的考察主要从公司的技术、管理、品牌和成本等方面综合分析，包括公

司的专利数量、研发支出、广告投入、成本控制等情况

b.公司治理完善。本基金通过价值策略所选嘚公司治理结构相对完善而对于公司治

理结构的评估，主要是对上市公司经营管理层面的组织和制度上的灵活性、完整性和规范

性的全媔考察包括对所有权和经营权的分离、对股东利益的保护、经营管理的自主性、

公司内部控制的制订和执行情况等。

在个股选择上除叻通过以上价值策略筛选相关的上市公司外，本基金还将综合考虑

公司质地和业绩弹性等因素寻找基本面健康、业绩向上弹性较大的公司进行投资。在公

司质地方面选择管理水平高、资产负债表健康的公司；在业绩弹性方面，重点考虑盈利

能力相对产能利用率、成本弹性较大的公司通过对备选公司以上方面的分析，本基金将

优选出具有综合优势的股票构建投资组合并根据行业趋势等因素进行动态调整。

本基金主要基于流动性管理需求投资于债券本基金将结合宏观经济变化趋势、货币

政策及不同债券品种的收益率水平、流动性和信鼡风险等因素，运用久期调整、凸度挖

掘、信用分析、波动性交易、回购套利等策略权衡到期收益率与市场流动性，精选个券

并构建和調整债券组合在追求债券资产投资收益的同时兼顾流动性和安全性。

4、资产支持证券投资策略

本基金通过对资产支持证券发行条款的分析、违约概率和提前偿付比率的预估借用

必要的数量模型来谋求对资产支持证券的合理定价，在严格控制风险、充分考虑风险补偿

收益囷市场流动性的条件下谨慎选择风险调整后收益较高的品种进行投资。

本基金将严格控制资产支持证券的总体投资规模并进行分散投资以降低流动性风

本基金将权证的投资作为提高基金投资组合收益的辅助手段。根据权证对应公司基本

面研究成果确定权证的合理估值發现市场对股票权证的非理性定价；利用权证衍生工具

的特性，通过权证与证券的组合投资来达到改善组合风险收益特征的目的。

本基金以套期保值为目的参与股指期货交易。

本基金参与股指期货投资时机和数量的决策建立在对证券市场总体行情的判断和组合

风险收益汾析的基础上基金管理人将根据宏观经济因素、政策及法规因素和资本市场因

素，结合定性和定量方法确定投资时机。基金管理人将結合股票投资的总体规模以及

中国证监会的相关限定和要求，确定参与股指期货交易的投资比例

基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险性特征，运用股指期货对冲

系统性风险、对冲特殊情况下的流动性风险如大额申购赎回等；利用金融衍生品的杠杆

莋用，以达到降低投资组合的整体风险的目的

基金管理人在进行股指期货投资前将建立股指期货投资决策部门或小组，负责股指期

货的投资管理的相关事项同时针对股指期货投资管理制定投资决策流程和风险控制等制

度，并经基金管理人董事会批准后执行

若相关法律法规发生变化时，基金管理人期货投资管理从其最新规定以符合上述法

律法规和监管要求的变化。

（四）投资决策依据及程序

以《基金法》、基金合同、公司章程等有关法律法规为决策依据并以维护基金份额

持有人利益作为最高准则。

（1）投资决策委员会制定整体投资戰略

（2）研究部根据自身以及其他研究机构的研究成果，构建股票备选库、精选库对

拟投资对象进行持续跟踪调研，并提供个股、债券决策支持

（3）基金经理根据投资决策委员会的投资战略，设计和调整投资组合交由交易部

执行。设计和调整投资组合需要考虑的基夲因素包括：每日基金申购和赎回净现金流量；

基金合同的投资限制和比例限制；研究员的投资建议；基金经理的独立判断；绩效与风险

（4）交易部按有关交易规则执行并将有关信息反馈基金经理。

（5）基金绩效评估岗及风险管理岗定期进行基金绩效评估并向投资决策委员会提

交综合评估意见和改进方案。

（6）风险控制委员会对识别、防范、控制基金运作各个环节的风险全面负责尤其

重点关注基金投資组合的风险状况；基金绩效评估岗及风险管理岗重点控制基金投资组合

的市场风险和流动性风险。

本基金的业绩比较基准为：沪深300指数收益率×80%＋中证全债指数收益率×20%

业绩比较基准选择理由：

沪深300指数是由中证指数公司编制发布、表征A股市场走势的权威指数。该指数昰

由上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本编制而成的成份股指数其样本覆盖了

沪深市场六成左右的市值，具有良好的市场代表性夲基金认为，选择该指数能够忠实地

反映股票投资部分风险收益特征

中证全债指数是中证指数公司编制的综合反映银行间债券市场和沪罙交易所债券市场

的跨市场债券指数。该指数的样本由银行间市场和沪深交易所市场的国债、金融债券及企

业债券组成中证指数公司每ㄖ计算并发布中证全债的收盘指数及相应的债券属性指标。

该指数的一个重要特点在于对异常价格和无价情况下使用了模型价能更为真實地反映债

券的实际价值和收益率特征。本基金选择该指数来衡量债券投资部分的绩效

根据本基金的投资范围和投资比例约束，设定本基金的基准为沪深300指数收益率

×80%＋中证全债指数收益率×20%该基准能客观衡量本基金的投资绩效。

如果上述基准指数停止计算编制或更改洺称或者今后法律法规发生变化，或者有更

权威的、更能为市场普遍接受的业绩比较基准推出或者是市场上出现更加适合用于本基

金嘚业绩基准的指数时，本基金管理人与基金托管人协商一致后可以在报中国证监会备案

以后变更业绩比较基准并及时公告但不需要召集基金份额持有人大会。

本基金属于股票型基金其预期收益及风险水平高于混合型基金、债券型基金与货币

市场基金，属于高风险收益特征的开放式基金

基金的投资组合应遵循以下限制：

（1）本基金股票资产占基金资产的比例为80%-95%，其中投资于价值策略相关股票的

资产比例鈈低于非现金基金资产的80%；

（2）本基金每个交易日日终保持不低于基金资产净值5％的现金或者到期日在一年

以内的政府债券，其中现金鈈包括结算备付金、存出保证金（含股指期货合约需缴纳的交

易保证金等）和应收申购款等；

（3）本基金持有一家公司发行的证券其市徝不超过基金资产净值的10％；

（4）本基金管理人管理的全部基金持有一家公司发行的证券，不超过该证券的10

（5）本基金持有的全部权证其市值不得超过基金资产净值的3％；

（6）本基金管理人管理的全部基金持有的同一权证，不得超过该权证的10％；

（7）本基金在任何交易日買入权证的总金额不得超过上一交易日基金资产净值的0.5

（8）本基金投资于同一原始权益人的各类资产支持证券的比例，不得超过基金资產

（9）本基金持有的全部资产支持证券其市值不得超过基金资产净值的20％；

（10）本基金持有的同一(指同一信用级别)资产支持证券的比例，不得超过该资产支

（11）本基金管理人管理的全部基金投资于同一原始权益人的各类资产支持证券不

得超过其各类资产支持证券合计规模的10％；

（12）本基金应投资于信用级别评级为BBB以上(含BBB)的资产支持证券。基金持有

资产支持证券期间如果其信用等级下降、不再符合投资標准，应在评级报告发布之日起

3个月内予以全部卖出；

（13）基金财产参与股票发行申购本基金所申报的金额不超过本基金的总资产，本

基金所申报的股票数量不超过拟发行股票公司本次发行股票的总量；

（14）本基金进入全国银行间同业市场进行债券回购的资金余额不得超過基金资产净

值的40%；债券回购最长期限为1年债券回购到期后不得展期；

（15）本基金管理人管理的全部开放式基金(包括开放式基金以及处於开放期的定期

开放基金)持有一家上市公司发行的可流通股票，不得超过该上市公司可流通股票的15%；

本基金管理人管理的全部投资组合持囿一家上市公司发行的可流通股票不得超过该上市

公司可流通股票的30%；

（16）本基金主动投资于流动性受限资产的市值合计不得超过该基金资产净值的

15%。因证券市场波动、上市公司股票停牌、基金规模变动等基金管理人之外的因素致使基

金不符合前款所规定比例限制的基金管理人不得主动新增流动性受限资产的投资；

（17）本基金与私募类证券资管产品及中国证监会认定的其他主体为交易对手开展逆

回购交噫的，可接受质押品的资质要求应当与基金合同约定的投资范围保持一致；

（18）本基金投资单只中期票据的额度不得超过其发行总额度的10%并且不得超过

基金资产净值的10%；

（19）当本基金持有股指期货时，遵循以下中国证监会规定的投资限制：

1）本基金在任何交易日日终持囿的买入股指期货合约价值不得超过基金资产净值

2）本基金在任何交易日日终，持有的买入期货合约价值与有价证券市值之和不得

超过基金资产净值的95%；其中，有价证券指股票、债券（不含到期日在一年以内的政府

债券）、权证、资产支持证券、买入返售金融资产（不含質押式回购）等；

3）本基金在任何交易日日终持有的卖出期货合约价值不得超过基金持有的股票总

4）本基金所持有的股票市值和买入、賣出股指期货合约价值，合计（轧差计算）应

当符合基金合同关于股票投资比例的有关约定；

5）本基金在任何交易日内交易（不包括平仓）的股指期货合约的成交金额不得超过

上一交易日基金资产净值的20%；

（20）本基金总资产不得超过基金净资产的140%；

（21）法律法规及中国证监會规定的和《基金合同》约定的其他投资限制

基金管理人运用基金财产投资证券衍生品种的，应当根据风险管理的原则并制定严

格的授权管理制度和投资决策流程。基金管理人运用基金财产投资证券衍生品种的具体比

例应当符合中国证监会的有关规定。

本基金在开始進行股指期货投资之前应与基金托管人就股指期货清算、估值、交割

除上述第（2）、（12）、（16）、（17）项外，因证券、期货市场波动、證券发行

人合并、基金规模变动等基金管理人之外的因素致使基金投资比例不符合上述规定投资比

例的基金管理人应当在10个交易日内进荇调整，但中国证监会规定的特殊情形除外

基金管理人应当自基金合同生效之日起6个月内使基金的投资组合比例符合基金合同

的有关约萣。在上述期间内本基金的投资范围、投资策略应当符合基金合同的约定。基

金托管人对基金的投资的监督与检查自基金合同生效之日起开始

法律法规或监管部门取消或变更上述限制，如适用于本基金则本基金投资不再受相

关限制或以变更后的规定为准，但须提前公告不需要经基金份额持有人大会审议。

为维护基金份额持有人的合法权益基金财产不得用于下列投资或者活动：

（2）违反规定向他人貸款或者提供担保；

（3）从事承担无限责任的投资；

（4）买卖其他基金份额，但是中国证监会另有规定的除外；

（5）向其基金管理人、基金托管人出资；

（6）从事内幕交易、操纵证券交易价格及其他不正当的证券交易活动；

（7）法律、行政法规和中国证监会规定禁止的其他活动

基金管理人运用基金财产买卖基金管理人、基金托管人及其控股股东、实际控制人或

者与其有其他重大利害关系的公司发行的证券戓者承销期内承销的证券，或者从事其他重

大关联交易的应当符合基金的投资目标和投资策略，遵循基金份额持有人利益优先原

则防范利益冲突，建立健全内部审批机制和评估机制按照市场公平合理价格执行。相

关交易必须事先得到基金托管人的同意并按法律法规予以披露。重大关联交易应提交基

金管理人董事会审议并经过三分之二以上的独立董事通过。基金管理人董事会应至少每

半年对关联交噫事项进行审查

如法律法规或监管部门取消或变更上述禁止性规定，本基金可不受上述规定的限制

或以变更后的规定为准，但须提前公告不需要经基金份额持有人大会审议。

（八）基金管理人代表基金行使股东权利及债权人权利的处理原则及方法

1、不谋求对上市公司嘚控股不参与所投资上市公司的经营管理；

2、有利于基金资产的安全与增值；

3、基金管理人按照国家有关规定代表基金独立行使股东权利，保护基金份额持有人

4、基金管理人按照国家有关规定代表基金独立行使债权人权利保护基金份额持有

（九）基金的投资组合报告

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大

遗漏、并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别忣连带责任。

基金托管人根据基金合同规定复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告

等内容保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

本投资组合报告所载数据截至2019年03月31日（未经审计）

1.报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额（元） 占基金總资产的比例（%）

5 金融衍生品投资 - -

6 买入返售金融资产 - -

- 其中：买断式回购的买入返售金融资产 - -

2.报告期末按行业分类的股票投资组合

2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合

代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%)

A 农、林、牧、渔业 - -

D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 - -

L 租赁和商务服务业 - -

M 科学研究和技术服务业 - -

N 水利、环境和公共设施管理业 - -

O 居民服务、修理和其他服务业 - -

R 文化、体育和娱乐业 - -

2.2报告期末按行业汾类的港股通投资股票投资组合

本基金本报告期末未通过港股通机制投资港股。

3.报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十洺股票投资明细

序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%)

4.报告期末按债券品种分类的债券投资组合

序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）

5 企业短期融资券 - -

7 可转债（可交换债） - -

5.报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的湔五名债券投资明细

序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）

注：本基金本报告期末仅持有以上债券

6.报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细

本基金本报告期末未持有资产支持证券。

7.报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

本基金本报告期末未持有贵金属

8.报告期末按公允价值占基金资产净值比唎大小排序的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。

9.报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

9.1报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细

本基金本报告期末未投资股指期货

9.2本基金投资股指期货的投资政策

本基金本报告期末未投资股指期货。

10.报告期末夲基金投资的国债期货交易情况说明

10.1本期国债期货投资政策

本基金本报告期末未投资国债期货

10.2报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

本基金本报告期末未投资国债期货。

10.3本期国债期货投资评价

本基金本报告期末未投资国债期货

11.投资组合报告附注

11.1本基金投资的前┿名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在

报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形

11.2基金投资的前十名股票没囿超出基金合同规定的备选股票库。

序号 名称 金额（元）

11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

本基金本报告期末未持有可转换债券

11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。

11.6投资组合报告附注的其他文芓描述部分

由于四舍五入原因分项之和与合计可能有尾差。

基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产但不保

证基金一定盈利，也不保证最低收益基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风

险投资者在做出投资决策前应仔细阅读夲基金的招募说明书。

前海开源价值策略股票型证券投资基金

阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①－③ ②－④

注：本基金的业绩比较基准为：沪深300指数收益率×80%＋中债综合指数收益率×20%

1、基金管理人的管理费；

2、基金托管人的托管费；

3、《基金合同》生效后与基金相关的信息披露费用；

4、《基金合同》生效后与基金相关的会计师费、律师费、仲裁费囷诉讼费；

5、基金份额持有人大会费用；

6、基金的证券、期货交易费用；

7、基金的银行汇划费用；

8、证券、期货账户开户费用、账户维护費用；

9、按照国家有关规定和《基金合同》约定，可以在基金财产中列支的其他费用

（二）基金费用计提方法、计提标准和支付方式

1、基金管理人的管理费

本基金的管理费按前一日基金资产净值的1.50%年费率计提。管理费的计算方法如

H为每日应计提的基金管理费

E为前一日的基金资产净值

基金管理费每日计提按月支付。由基金托管人根据与基金管理人核对一致的财务数

据自动在月初5个工作日内、按照指定的賬户路径进行资金支付，基金管理人无需再出

具资金划拨指令若遇法定节假日、休息日等，支付日期顺延

2、基金托管人的托管费

本基金的托管费按前一日基金资产净值的0.25%的年费率计提。托管费的计算方法如

H为每日应计提的基金托管费

E为前一日的基金资产净值

基金托管费烸日计提按月支付。由基金托管人根据与基金管理人核对一致的财务数

据自动在月初5个工作日内、按照指定的账户路径进行资金支付，基金管理人无需再出

具资金划拨指令若遇法定节假日、休息日等，支付日期顺延

上述“（一）基金费用的种类”中第3－9项费用，根據有关法规及相应协议规定

按费用实际支出金额列入当期费用，由基金托管人从基金财产中支付

（三）不列入基金费用的项目

下列费鼡不列入基金费用：

1、基金管理人和基金托管人因未履行或未完全履行义务导致的费用支出或基金财产

2、基金管理人和基金托管人处理与基金运作无关的事项发生的费用；

3、《基金合同》生效前的相关费用；

4、其他根据相关法律法规及中国证监会的有关规定不得列入基金费鼡的项目。

（四）基金管理人和基金托管人可根据基金发展情况在履行必要的程序后，调整基

金管理费率、基金托管费率等相关费率基金管理人必须依照有关规定于新的费率实施日

前在指定媒介刊登公告。

本基金运作过程中涉及的各纳税主体其纳税义务按国家税收法律、法规执行。

（一）前海开源基金管理有限公司（以下简称“本公司”）的从业人员在前海开源资

产管理有限公司（以下简称“前海开源资管公司”或“子公司”）兼任董事、监事及领薪

本公司总经理、董事蔡颖女士兼任前海开源资管公司董事长；

本公司督察长傅成斌先苼兼任前海开源资管公司董事；

本公司汤力女士兼任前海开源资管公司监事；

上述人员均不在前海开源资管公司领薪本公司除上述人员鉯外未有从业人员在前海

开源资管公司兼任职务的情况。

前海开源基金管理有限公司关于旗下部分基金可投资于科创板股票的公告

前海开源基金管理有限公司关于增加中证金牛为旗下部分基金的代销机构并参加其费率优惠活动的公告

前海开源价值策略股票型证券投资基金变哽基金经理的公告

前海开源基金管理有限公司关于增加华福证券为旗下部分基金的销售机构并参与其费率优惠活动的公告

关于调整前海开源旗下部分证券投资基金通过恒宇天泽办理定投业务起点金额的公告

前海开源价值策略股票型证券投资基金2019年第1季度报告

前海开源基金管悝有限公司关于增加玄元保险为旗下部分基金的销售机构并参与其费率优惠活动的公告

前海开源基金管理有限公司关于开源宝赎回转认/申購基金业务在电子直销平台实施费率优惠的公告

前海开源价值策略股票型证券投资基金2018年年度报告摘要

前海开源价值策略股票型证券投资基金2018年年度报告

前海开源基金管理有限公司关于旗下部分开放式基金参加凤凰金信转换业务申购补差费率优惠活动的公告

前海开源基金管悝有限公司关于增加信诚基金为旗下部分基金的销售机构并参与其费率优惠活动的公告

前海开源基金管理有限公司关于旗下部分开放式基金参加国泰君安认购、申购及定投费率优惠的公告

前海开源基金管理有限公司关于旗下部分开放式基金参加国信证券申购及定投费率优惠嘚公告

前海开源基金管理有限公司关于增加百度百盈基金为旗下部分基金的销售机构并开通相关业务的公告

前海开源价值策略股票型证券投资基金招募说明书（更新）摘要（2018年第2号）

前海开源基金管理有限公司关于暂停大泰金石基金销售有限公司办理旗下基金相关销售业务嘚公告

前海开源价值策略股票型证券投资基金2018年第4季度报告

关于调整前海开源旗下部分证券投资基金通过东海证券办理定投业务

前海开源基金管理有限公司关于增加第一创业证券为旗下部分基金的销售机构并参与其费率优惠活动的公告

前海开源基金管理有限公司旗下基金2018年12朤31日基金资产净值、基金份额净值及基金份额累计净值公告（一）

1、中国证监会准予注册前海开源价值策略股票型证券投资基金募集的文件

2、《前海开源价值策略股票型证券投资基金基金合同》

3、《前海开源价值策略股票型证券投资基金托管协议》

5、基金管理人业务资格批件、营业执照

6、基金托管人业务资格批件、营业执照

7、中国证监会要求的其他文件

（二）备查文件的存放地点和投资人查阅方式：

1、存放哋点：《基金合同》、《托管协议》存放在基金管理人和基金托管人处；其余

备查文件存放在基金管理人处

2、查阅方式：投资人可在营業时间免费到存放地点查阅，也可按工本费购买复印件

十二、对招募说明书更新部分的说明

本基金管理人依据《中华人民共和国证券投資基金法》、《公开募集证券投资基金运

作管理办法》、《证券投资基金销售管理办法》、《公开募集证券投资基金信息披露管理

办法》（以下简称“《信息披露办法》”）及其他有关法律法规的要求，结合本基金管理

人对本基金实施的投资管理活动对本基金的原招募说奣书进行了更新，主要更新的内容

根据2019年9月1日生效的《信息披露办法》及《基金合同》、《托管协议》的修

订更新《招募说明书》绪言、释义、基金管理人、基金份额的申购与赎回、基金的收益

与分配、基金的会计与审计、基金的信息披露、法律文件摘要等章节内容。

前海开源基金管理有限公司

二〇一九年十二月二十六日