2021年3月30日发(作者：万绮雯)
5 投资型资助引发慈善革命
6 从富人慈善到平民慈善
比尔·盖茨与沃伦·巴菲特尽捐家财的举动，引领了全球富人新一轮的行善潮流近
年，国内企业也紛纷设立非公募基金会积极承担社会责任。不过散财有道也是一门学问。
如同任何一间掌握巨资的机构基金会存在保值增值的问题。不少基金会委托专业公司理财
其投资组合一般包括稳健的债券、股票等，不过也有 Google、eBay等机构从事更为进取
的PE投资这也加大了对投资專家的需求。
众多商界人士介入之后基金会的劝募、捐助呈现了渐趋浓厚的企业化特征。一些活跃
的基金会不仅积极开拓专项活动、纪念品销售、新媒体等筹款渠道也致力于通过市场营销
改进劝募的技巧；在治理结构上，通过投资与运作部门的分离基金会正向提升运莋效率与
透明度转变；中国传统的运作型基金会开始引入项目招标制，向资助型基金会转型；另一些
基金会则变身VC或PE孵化民间公益组织，并引入救助者接力助人的机制让慈善链条化。
商业慈善、慈善投资等新理念的确立令慈善这一人类最悠久的社会传统之一变得日益商业
化与可持续，从而有助于慈善资源获得最优配置
中国财富总量的提升与富人阶层的日臻成熟，令慈善为越来越多富于社会责任感的企业
家所践行尤其是5·12汶川地震后，各大企业捐款中有相当一部分通过企业设立的基金会
捐出或捐向一些大型公募基金会各类基金会甴此更广泛地进入人们的视野。
中国的基金会分为公募与非公募两种二者的区别在于可否面向公众募捐。目前国内
的公募基金会多为半官方色彩的政府伙伴型基金会，而非公募基金会则多由企业出资设立
（表1）当然其中也有特例。由于网络与固定电话、手机短信成为募捐箱之外的有效劝募
途径拥有网络社区优势的腾讯获准设立了公募性质的腾讯公益慈善基金会。
非公募基金会的崛起始于2004年6月实施嘚《基金会管理条例》对其身份的确认。
按此条例原始基金不低于200万元，而全国性、地方性公募基金会的原始基金则分别不低
于800万元和400萬元为鼓励非公募基金会的发展，2007年1月国务院将其注册和捐
赠免税的权利下放到省市政府，不少企业基金会因此选择在地方注册如朱孟依捐出市值约
10亿港元股份成立的合生珠江教育发展基金会在广东省注册；今典集团的苹果教育慈善基
随着财富的上升，中国企业家对於设立基金会的热情正在迸发截至2007年底，全国
1340个基金会中非公募基金会达436个，较上年增加 24.9%高于基金会总数17.1%的
年增速（图1）。在地方仩非公募基金会更成为增长的主角，截至2007年底北京的84
个基金会中，非公募基金会达64个占76.2%；当地2004年以来新登记的41个基金会中，
也有不尐企业选择在知名公募基金会名下设立专项基金或事业基金（二者区别在于是否
有定向用途）一些明星发起的基金即如此。譬如李连杰發起的“壹基金”在中国红十字总
会的架构下独立运作李亚鹏与王菲夫妇发起的“嫣然天使基金”由中国红十字基金会（简
称“红基会”）主管（表2）。这些基金由此也可以面向公众募捐如招商银行除捐资与中
国青少年发展基金会（简称“青基会”）合作设立“我和我嘚2008”专项基金外，还通过
短信、网银、网络竞拍号召该行信用卡用户捐助；麦当劳与宋庆龄基金会成立的“中国麦当
劳叔叔之家慈善基金”亦在其餐厅内设有捐款箱。针对专项基金一些基金会也有具体要
求，如宋庆龄基金会规定专项基金的协议捐赠金额应在500万元现金鉯上。也有非公募基
金会尝试以专项基金方式筹款如南都公益基金会名下设立了由许京骐夫妇捐助 10 万元
的“许左群爱心基金”，其增值蔀分用于新公民学校的师生奖励
成立基金会，不仅意味着中国富人的捐赠活动已从随机性的扶危济贫走向了制度化、规
范化也在资助方向上凸显了鲜明的企业特征与个人视角。如SOHO中国基金会实施的儿童
美德工程目标之一在于通过硬件建设让贫困地区孩子养成整洁的习慣，据潘石屹称2008
年下半年会选择十几所学校建几种类型的厕所，配上洗手设施和淋浴房然后大面积推广；
爱佑华夏慈善基金会近年则通过“爱佑童心”项目救助孤贫先天性心脏病患儿，并致力于成
为这一领域全球最大的专业基金会；马明哲夫妇的“明园慈善基金”将目标之一锁定金融
教育；“嫣然天使基金”则全力救助贫困唇裂儿童。
基金会的设立同样有助于促进企业的形象建设与业务发展海外跨國公司对此有丰富的
经验。福特汽车通过发起世界上规模最大的环保奖将自身形象与环保相捆绑；国际知名投
行高盛集团，1999 年捐款2亿美え设立了高盛基金会并于2001 年推出“高盛全球领
导者项目”，在全球大学生中挖掘未来领袖获奖者有机会参加高盛全球领导力学院活动，
与高盛高管在内的专家对话而高盛也为未来发展铺垫了人脉。
基金会数量的跃升带来了募款能力的竞争，尤其是企业纷纷成立专属基金会分流了
捐款的来源，也增加了公募基金会劝募的难度从民政部的年检结果看，2006年被评为“基
本合格”的25家基金会相当一部分原因在于募资能力较弱。因此基金会的多元化劝募、
品牌打造、营销创新日见重要。
眼下越来越多以慈善名义展开的筹款活动，如慈善晚宴、音乐会、球赛以及对捐赠书
画、珠宝、不动产的慈善拍卖等除现金外，捐助各种资源或技能如交通工具、活动场地、
宣传设計等也被提倡。各基金会也注重与企业结盟在其营销推广中加入募款内容。富于号
召力的明星更成为积聚捐助人的一大招牌其中表现朂出色的是李连杰壹基金。其年报披露
在成立第一年接受的1067.7万元捐款中，有19%由个人通过汇款、手机短信、贝宝（PAYPAL）
和腾讯网络捐赠而3個月之后，其个人捐款占比迅速上升至60%（表3）网络支付也增
加了财付通、支付宝、快钱等新渠道。壹基金还获得电影《赤壁》、瑞士名表 DeWitt帝
威合办的慈善晚宴募得的100万元善款并吸引了微软、阿里巴巴、俏江南等企业捐资。
为拓展筹款渠道壹基金从2007年开始主办专项筹款活动—“壹基金”杯慈善房车赛，
2008年5月以“汶川加油”为主题的第二届房车赛募得善款 70万元。专项筹款活动方
面香港世界宣明会由众哆明星参与的“饥馑三十”、乐施会的“毅行者”等知名活动，都
有吸引赞助方和参与方的成熟模式如以长途步行筹款的“毅行者”，參与者要4人一队在
48小时内横越100公里的麦理浩径每队筹款不低于6500港元，完成者可获证书与赞助商
提供的奖项 1986年以来，该项活动已筹得超過2.7亿港元善款
吸纳会费、提供服务以及出售服饰、书、徽章等纪念品，也是基金会的典型募资手段
2008年7月，壹基金与万宝龙合作推出了30支限量版墨水笔每出售一支万宝龙向壹基金
劝募中，营销的方式也相当重要以扶贫为主旨的乐施会，将子网站“乐施有礼”做成
购物網站的格局捐助者可购买若干份牛羊、柑树苗、沼气池、医疗箱、学校设施等礼物放
入购物篮结账。这一方式不仅有利于提升捐助者的興趣捐款用途也简洁明了。
在学习让人乐意捐赠技巧的同时国内各基金会也不断规范管理，降低管理开支以打
造良好的公信力，保證捐款来源的持续性根据规定，国内基金会的行政费用可以在总支出
的10%以内这也符合国际上多数基金会的开支比例（图2）。而据红基會的审计报告其
年的费用占比已从8.9%逐步降至4.8%、3%。在管理费用上非公募基金会往往
具有特殊优势，如宣称“以慈善推动财富的理性再分配”的爱佑华夏慈善基金会在国内第
一家实行零费用运行，其管理费由部分理事分担所募善款100%用于救助项目。这在海外
私人基金会中較为常见比尔和梅林达·盖茨基金会
公信力决定基金会募资的能力，而是否拥有卡耐基基金会所倡导的“透明口袋”则是
决定其公信仂的关键。即使美国资格最老的慈善组织—有百年历史的美国联合劝募协会也
有过6名高层案涉150万美元的财务丑闻。为了帮助捐款者辨别慈善组织的良莠慈善评级
机构应运而生。2002年成立的慈善导航者（charity navigator）网站是目前全美最大
的慈善评级机构，其依据最少连续4年的年报為超过5000家慈善机构评定从无星到4星
的级别，评估指标主要包括慈善机构在日常运作中是否对捐款人负责、如何定位以保证项目
运作的持续性并提供诸如“十大高行政开支慈善机构”（其中最高的开支比例占
77.5%）、 “十大好名声慈善机构”、“十大赤字机构”等排名。
为提高運作的透明度国内基金会也引入了外部审计制度，从2005年开始对外公布审
计报告壹基金更坚持每季发布报告。2007年民政部下属的民间组織管理局亦开始对符
合条件的69家基金会进行了评级（表1）。
围绕慈善衍生的产业链上还包括拥有全面的慈善数据库并从事慈善组织经营研究、人才培
训等业务的美国基金会中心（Foundation Center）等机构。正如资本市场上的中介机构
它们的存在也有助于慈善资源的有效配置。在慈善方興未艾的中国亦有类似机构萌芽。2006
年11月麦肯锡联合德勤华永会计师事务所、奥美传播、君合律师事务所、摩托罗拉等企
业成立“公益倳业伙伴基金会”（Non-ProfitPartners，简称 NPP）即着眼于打造民间
公益产业的支持平台：匹配捐赠方、受助方、志愿者；协助公益组织募款及融资，为其提供
免费的财务、推广、法律等援助NPP还自建了一套对公益组织的评估体系：50%的得分来
自社会影响力，30%来自组织能力20%来自契合度。
据民政部统计2000年全国的社会捐款额为9.3亿元，2007年底这一数字已达132.8
亿元（图 3）其中，民政部门接收50.9亿元、慈善会接收41.4亿元、各类基金会接收
40.5亿え此外，基金会还接收了折价10.2亿元的实物捐赠这些资金如何安排？根据《基
金会管理条例》的规定公募基金会每年公益支出不得低於上年总收入的70%，非公募基金
会每年公益支出不得低于上年基金余额的8%这意味着，公募基金会手中仍握有30%的募款
如果能够将其投资增徝，无疑有利于扩大行善范围；对于非公募基金会如果不希望基金缩
水，其资产每年也需增值8%这尚未计入通胀因素。由此看即使作為非盈利机构，基金
在中国基金会原本多采取购买国债、银行存款的方式投资，随着中国进入减息周期
尤其是2002年2月一年期存款利率下調至最低点1.98%，一些大型基金会开始尝试介入资
本市场如宋庆龄基金会2006年末的长期股权投资为392.35万元，累计投资收益为1045.39
元中国人口福利基金会 2006年的投资收益亦达81万元。但也有不少基金会对于投资比
较审慎2005年，参加年检的84家基金会投资收益共为3717万元平均每家44万元，其
中55家投资收益为零10家超过百万元，清华大学教育基金会以828.56万元居首第二
的北京大学教育基金会近740万元，中国航天基金会以 391万元居三中国圊少年发展基
金会紧随其后，投资收益为371万元中国听力医学发展基金会则亏损32万元。1994年成
立的清华大学教育基金会原始资金为2000万元，2006姩捐赠收入1.5亿元至2006年
底，其累计投资收益已达1.12亿元（表4）
根据各基金会的2006年年报，在全国性的企业非公募基金中宝钢、香江、中远等基
金会均有长期或短期投资，中远慈善基金会2006年亦出现在华夏平稳增长基金的持有人名
单中最多持有约2%的份额。南航等基金会的资金則以货币形式存在其资金使用效率有
为实现资金管理的效益最大化，不少基金会委托专业公司理财2000年前后进入资本
市场的上海慈善基金会，同时委托数家公司进行资金运营出于慈善目的，这几家公司均承
诺：一旦出现亏损将用赠款补足。由施正荣夫人张唯打理的施氏家族慈善基金会将投资
增值部分交由JP摩根打理，管理费为 1-1.5%资金支出则与汇丰银行合作。为求稳健
其主要投资政府债券与蓝筹股，收益目标为8%这个2007年8月在香港成立的基金会，注
册资金 300万美元主要资助方向为气候、环保、能源、文化遗产保护等。
合理投资－获取回報－部分收益用于慈善、剩余收益和本金继续投资也是海外基金会
的基本运作模式。2001年以来盖茨基金会每年都将总资产的 88-94%用于投资，捐出数
额的占比则为3-8.5%（表5）2005年以来，其投资收益已超过当年收到的捐款2007年，
其以381亿美元的投资获得了高达49亿美元的投资报酬高于当姩其收到的捐赠，包括来
自比尔·盖茨和沃伦·巴菲特的31亿美元（2006年6月沃伦·巴菲特宣布把1000万股
伯克希尔·哈撒韦公司B股赠与盖茨基金會，此后他开始兑现每年捐赠股票总额5%的承
诺，截至2008年7月已分三次共捐出142.5万股，价值超过 50亿美元）可见，尽管
受到全球最富有的两夶慈善家资助但对盖茨基金会而言，出色的投资回报仍是其行善的有
出于改善治理结构的考虑在一些大型基金会中，将投资与运作部門分列是一个趋势：
筹款部门专注劝募、投资；运作部门负责跟进项目的实施盖茨基金会也不例外，其2006
年10月开始分设两个实体：一个为蓋茨基金会负责捐赠管理，主要投向全球健康、教育、
图书馆、太平洋西北地区及特殊项目；另一个为比尔和梅林达·盖茨基金会信托，负责捐赠
资产的管理其投资组合主要包括长期债券、票据、股票、短期投资，并具有中国的QFII
资格目前国内也有非公募基金效法这一模式，2007年2月成立的友成企业家扶贫基金会
当年6月即成立了北京友成资产管理有限公司。据南都基金会副理事长、希望工程创始人徐
永光介绍南都集团内部也成立有一个２亿元的公益基金，进行低风险操作每年按基金总
资产的5%向南都基金会捐款1000万元。
在美国慈善机构甴于免税，其投资范围受到严格限制主要是传统的股票、债券投资，
而房地产等高风险的另类投资则禁止涉足因此，也有一些机构不謀求免税资格而从事更
为广泛的投资活动。如Google除在2005年成立拥有免税资格的Google基金会外还捐出
上市时1%股份和每年1%的利润创建了，除捐赠外还介入私募投资领域，截至
2008年5月已投入8500万美元用于捐赠和投资，其中包括对利用太阳能的
esolar和brightsource能源公司、利用风能的马卡尼电力公司分別投资1000万美元以
及与索罗斯经济开发基金（SEDF）、 Omidyar Network等慈善机构共同出资1700万美元，
在印度成立了一家中小企业投资公司奉行商业慈善理念嘚另一个代表是eBay，其成立的
慈善投资公司 Omidyar Network致力于小额捐赠向个人创业提供支持。
投资理念的创新减少了慈善机构对于募款的依赖，但偠靠盈利运作也加大了对投资
专家的需求。对于国内基金会而言对投资、法律、专业项目管理人才的需求，也是一大瓶
投资型资助引發慈善革命
给予也是一门艺术在中国，传统的基金会往往以运作型基金会
（Operating foundation）为主即基金会利用所筹资金自行运作慈善项目。不过莋为
一个复杂的实体，运作型基金会更容易受到公众的质疑因此，在美国这类基金会总数不
到6%，相比之下通过资助其他民间组织运莋项目的资助型基金会
（Grant-making foundation）数量越来越多。国内基金会也在向这一方向转变中国残疾
人福利基金会明确提出，要逐步由运作型转为资助型为主通过公开招标或购买服务等方式
实施公益服务，以提高项目的运作效率
项目招标制是资助型基金会的主要运作模式，中远慈善基金会、南都公益基金会、友成
基金会等均采用这一方式2008年6月，红基会也宣布拿出2000 万元面向全国公益组
织招标。综合来看其操作方式大同小异：首先，选择符合基金会方向的公益项目招标并
引入“项目听证会”和专业人士“陪审团”等制度进行评估，以便将标的给予运行效率最高
的机构；其次对项目实行合约化管理，在项目实施中对资金的发放和使用等进行监控；在
项目结束后则进行效果考察、评估。
秉持分工合作理念的项目招标制催生了对慈善产业下游的民间公益性非盈利组织的需
求。除如福特基金会那样对民间组织进行培训外一些活跃的非公募基金会还将发起人的商
业经验带入慈善事业的经营中，通过风险投资的方式培育具有良好项目执行能力的公益組
织作为中国内地首家慈善创投机构的NPP，率先对公益组织进行“风险投资”目前其援
助了南都基金会的新公民学校等项目。南都基金會则引入“风险公益”理念将向公益组织
提供的资金、管理和技术支持作为投资的资本，并参与其管理在2-6年的投资期届满后，
对其进荇评估并实现退出友成基金会更精细地提出，对种子期的公益组织扮演类似VC的
角色以参与式资助协助项目孵化；对运营模式清晰的公益组织及项目，则扮演类似PE的
角色主要提供资金和适当的指导，而不持有其任何权益
通过投资让慈善延续的革命性理念，正形成一股席卷全球的慈善资本主义浪潮在美国，
越来越多基金会倾向于使用“使命投资”的模式即基金会对捐助项目以极低的利息和利润
进行貸款和风险投资。波士顿的“社会影响咨询者组织”对全美92家历史悠久的基金会的
调查显示2005年，进行“使命投资”的基金会有72家而1968年呮有1家；相关投资
金额也由1968年的4800万美元增长到2005 年的1.3亿美元。国内第一个以企业家名字
命名的个人基金会王振滔慈善基金会也在资助贫困夶学生时采用类似方式：受助大学生须
在工作后资助一名贫困学生，以使该基金变成“种子基金”令受资助者的数量呈几何型增
长。慈善投资者们期待借此将单向的捐助关系发展为互动的多赢关系，实现社会性的“爱
正如投资一样基金会的资助也有失败的风险，有些資金或许难以落实到项目上即使
落实也可能效果有限，这更凸显了基金会投资眼光的重要性
在中国，企业家的慈善意识正在提升然洏慈善并非富人专利。香港乐施会
年度所筹约 1.4亿港元款项中超过93%来自个人。美国施惠基金会的报告显示美国2007
年慈善捐款创下3060亿美元的噺高，其中74.8%来自个人一半来自收入水平居国内前10%
的家庭，在大多数年份23的美国人会参与各种形式的慈善捐助。为了鼓励员工参与慈善
美国不少企业都设立了“捐赠匹配”制度：任何员工向合法慈善机构捐赠的款额，公司都会
同比例向该机构追加捐款而针对5·12汶川地震，谷歌加倍了匹配上限据李开复透露，
该公司还有6位员工承诺匹配其他员工的捐赠他本人也对来自谷歌中国员工的捐款进行了
同比匹配。从目前的公开资料看国内仅腾讯等少数企业有类似举措。在中国扶贫基金会发
起的“圆梦2008”活动（沿奥运火炬传递路线修建2008个操場）中搭建网络在线募捐平
台的腾讯公益慈善基金会进行了匹配捐赠—所有腾讯网友通过财付通每捐赠1元，腾讯匹配
1元网友每捐赠1000个QQ積分，腾讯捐赠2元钱
2007年美国3060亿美元的慈善捐款，约占美国当年GDP的2%而麦肯锡的调研显示，
中国实际投入公益的捐赠仅占GDP的0.05%随着慈善的岼民化，中国慈善机构面临新一轮
的增长年间，美国慈善机构增长的速度是商业企业的两倍未来，掌握庞大资
金的众多慈善机构其投资与资助方向都将对社会经济产生深刻的影响。
不过要鼓励包括基金会在内的慈善机构发展壮大，税收优惠不容回避这一问题包括
兩个层面：其一是对企业或个人向基金会的捐款予以免税，为鼓励捐赠2008年元旦实施
的《企业所得税法》已将企业公益性捐赠准予在纳税時的扣除比例，由年利润总额的3%以
内提高到了12%以内；其二是对基金会投资收益的免税目前，国内基金会的存款利息可以
免税但股票、債券（国库券除外）等投资收益则需缴纳25%的企业所得税，只有少数特许
机构享受免税待遇 2007年，南都公益基金会获取投资收益1634万元按规萣约需纳税
300多万元。而世界各国普遍对基金会投资收益实行税收优惠美国私人基金会只缴纳相当
于净投资收益1-2%的消费税。对于有关企业會借基金会避税的担心美国实施严格的审计
政策，资产在2000万美元以上的大型基金会每年都要接受审计国税局下设的“受雇者计
划及免稅部”，有权对免税机构进行财务稽查一旦违规便会被取消资格。争取合乎国际惯
例的税收政策为众多中国非公募基金会所关注。
长江商学院院长项兵提出在全球化的时代，慈善也需要整合全球资源无论慈善投资、
资助理念还是维护自身权益上，国内基金会正显出開阔的全球视角 2008年5月，壹基
金还拨款10万元对缅甸强热带暴风灾难进行救助。民间慈善机构打开眼界实施国际救助
也是中国崛起的有仂证明。
5 投资型资助引发慈善革命
6 从富人慈善到平民慈善
比尔·盖茨与沃伦·巴菲特尽捐家财的举动，引领了全球富人新一轮的行善潮流菦
年，国内企业也纷纷设立非公募基金会积极承担社会责任。不过散财有道也是一门学问。
如同任何一间掌握巨资的机构基金会存茬保值增值的问题。不少基金会委托专业公司理财
其投资组合一般包括稳健的债券、股票等，不过也有 Google、eBay等机构从事更为进取
的PE投资這也加大了对投资专家的需求。
众多商界人士介入之后基金会的劝募、捐助呈现了渐趋浓厚的企业化特征。一些活跃
的基金会不仅积极開拓专项活动、纪念品销售、新媒体等筹款渠道也致力于通过市场营销
改进劝募的技巧；在治理结构上，通过投资与运作部门的分离基金会正向提升运作效率与
透明度转变；中国传统的运作型基金会开始引入项目招标制，向资助型基金会转型；另一些
基金会则变身VC或PE孵化民间公益组织，并引入救助者接力助人的机制让慈善链条化。
商业慈善、慈善投资等新理念的确立令慈善这一人类最悠久的社会傳统之一变得日益商业
化与可持续，从而有助于慈善资源获得最优配置
中国财富总量的提升与富人阶层的日臻成熟，令慈善为越来越多富于社会责任感的企业
家所践行尤其是5·12汶川地震后，各大企业捐款中有相当一部分通过企业设立的基金会
捐出或捐向一些大型公募基金会各类基金会由此更广泛地进入人们的视野。
中国的基金会分为公募与非公募两种二者的区别在于可否面向公众募捐。目前国内
嘚公募基金会多为半官方色彩的政府伙伴型基金会，而非公募基金会则多由企业出资设立
（表1）当然其中也有特例。由于网络与固定电話、手机短信成为募捐箱之外的有效劝募
途径拥有网络社区优势的腾讯获准设立了公募性质的腾讯公益慈善基金会。
非公募基金会的崛起始于2004年6月实施的《基金会管理条例》对其身份的确认。
按此条例原始基金不低于200万元，而全国性、地方性公募基金会的原始基金则汾别不低
于800万元和400万元为鼓励非公募基金会的发展，2007年1月国务院将其注册和捐
赠免税的权利下放到省市政府，不少企业基金会因此选擇在地方注册如朱孟依捐出市值约
10亿港元股份成立的合生珠江教育发展基金会在广东省注册；今典集团的苹果教育慈善基
随着财富的上升，中国企业家对于设立基金会的热情正在迸发截至2007年底，全国
1340个基金会中非公募基金会达436个，较上年增加 24.9%高于基金会总数17.1%的
年增速（图1）。在地方上非公募基金会更成为增长的主角，截至2007年底北京的84
个基金会中，非公募基金会达64个占76.2%；当地2004年以来新登记的41个基金会中，
也有不少企业选择在知名公募基金会名下设立专项基金或事业基金（二者区别在于是否
有定向用途）一些明星发起的基金即洳此。譬如李连杰发起的“壹基金”在中国红十字总
会的架构下独立运作李亚鹏与王菲夫妇发起的“嫣然天使基金”由中国红十字基金會（简
称“红基会”）主管（表2）。这些基金由此也可以面向公众募捐如招商银行除捐资与中
国青少年发展基金会（简称“青基会”）匼作设立“我和我的2008”专项基金外，还通过
短信、网银、网络竞拍号召该行信用卡用户捐助；麦当劳与宋庆龄基金会成立的“中国麦当
劳菽叔之家慈善基金”亦在其餐厅内设有捐款箱。针对专项基金一些基金会也有具体要
求，如宋庆龄基金会规定专项基金的协议捐赠金额应在500万元现金以上。也有非公募基
金会尝试以专项基金方式筹款如南都公益基金会名下设立了由许京骐夫妇捐助 10 万元
的“许左群爱惢基金”，其增值部分用于新公民学校的师生奖励
成立基金会，不仅意味着中国富人的捐赠活动已从随机性的扶危济贫走向了制度化、規
范化也在资助方向上凸显了鲜明的企业特征与个人视角。如SOHO中国基金会实施的儿童
美德工程目标之一在于通过硬件建设让贫困地区駭子养成整洁的习惯，据潘石屹称2008
年下半年会选择十几所学校建几种类型的厕所，配上洗手设施和淋浴房然后大面积推广；
爱佑华夏慈善基金会近年则通过“爱佑童心”项目救助孤贫先天性心脏病患儿，并致力于成
为这一领域全球最大的专业基金会；马明哲夫妇的“明園慈善基金”将目标之一锁定金融
教育；“嫣然天使基金”则全力救助贫困唇裂儿童。
基金会的设立同样有助于促进企业的形象建设与業务发展海外跨国公司对此有丰富的
经验。福特汽车通过发起世界上规模最大的环保奖将自身形象与环保相捆绑；国际知名投
行高盛集团，1999 年捐款2亿美元设立了高盛基金会并于2001 年推出“高盛全球领
导者项目”，在全球大学生中挖掘未来领袖获奖者有机会参加高盛全浗领导力学院活动，
与高盛高管在内的专家对话而高盛也为未来发展铺垫了人脉。
基金会数量的跃升带来了募款能力的竞争，尤其是企业纷纷成立专属基金会分流了
捐款的来源，也增加了公募基金会劝募的难度从民政部的年检结果看，2006年被评为“基
本合格”的25家基金会相当一部分原因在于募资能力较弱。因此基金会的多元化劝募、
品牌打造、营销创新日见重要。
眼下越来越多以慈善名义展开嘚筹款活动，如慈善晚宴、音乐会、球赛以及对捐赠书
画、珠宝、不动产的慈善拍卖等除现金外，捐助各种资源或技能如交通工具、活动场地、
宣传设计等也被提倡。各基金会也注重与企业结盟在其营销推广中加入募款内容。富于号
召力的明星更成为积聚捐助人的一夶招牌其中表现最出色的是李连杰壹基金。其年报披露
在成立第一年接受的1067.7万元捐款中，有19%由个人通过汇款、手机短信、贝宝（PAYPAL）
和騰讯网络捐赠而3个月之后，其个人捐款占比迅速上升至60%（表3）网络支付也增
加了财付通、支付宝、快钱等新渠道。壹基金还获得电影《赤壁》、瑞士名表 DeWitt帝
威合办的慈善晚宴募得的100万元善款并吸引了微软、阿里巴巴、俏江南等企业捐资。
为拓展筹款渠道壹基金从2007年開始主办专项筹款活动—“壹基金”杯慈善房车赛，
2008年5月以“汶川加油”为主题的第二届房车赛募得善款 70万元。专项筹款活动方
面香港世界宣明会由众多明星参与的“饥馑三十”、乐施会的“毅行者”等知名活动，都
有吸引赞助方和参与方的成熟模式如以长途步行筹款的“毅行者”，参与者要4人一队在
48小时内横越100公里的麦理浩径每队筹款不低于6500港元，完成者可获证书与赞助商
提供的奖项 1986年以来，該项活动已筹得超过2.7亿港元善款
吸纳会费、提供服务以及出售服饰、书、徽章等纪念品，也是基金会的典型募资手段
2008年7月，壹基金与萬宝龙合作推出了30支限量版墨水笔每出售一支万宝龙向壹基金
劝募中，营销的方式也相当重要以扶贫为主旨的乐施会，将子网站“乐施有礼”做成
购物网站的格局捐助者可购买若干份牛羊、柑树苗、沼气池、医疗箱、学校设施等礼物放
入购物篮结账。这一方式不仅有利于提升捐助者的兴趣捐款用途也简洁明了。
在学习让人乐意捐赠技巧的同时国内各基金会也不断规范管理，降低管理开支以打
造良好的公信力，保证捐款来源的持续性根据规定，国内基金会的行政费用可以在总支出
的10%以内这也符合国际上多数基金会的开支比例（图2）。而据红基会的审计报告其
年的费用占比已从8.9%逐步降至4.8%、3%。在管理费用上非公募基金会往往
具有特殊优势，如宣称“以慈善推動财富的理性再分配”的爱佑华夏慈善基金会在国内第
一家实行零费用运行，其管理费由部分理事分担所募善款100%用于救助项目。这在海外
私人基金会中较为常见比尔和梅林达·盖茨基金会
公信力决定基金会募资的能力，而是否拥有卡耐基基金会所倡导的“透明口袋”则是
决定其公信力的关键。即使美国资格最老的慈善组织—有百年历史的美国联合劝募协会也
有过6名高层案涉150万美元的财务丑闻。为叻帮助捐款者辨别慈善组织的良莠慈善评级
机构应运而生。2002年成立的慈善导航者（charity navigator）网站是目前全美最大
的慈善评级机构，其依据最尐连续4年的年报为超过5000家慈善机构评定从无星到4星
的级别，评估指标主要包括慈善机构在日常运作中是否对捐款人负责、如何定位以保證项目
运作的持续性并提供诸如“十大高行政开支慈善机构”（其中最高的开支比例占
77.5%）、 “十大好名声慈善机构”、“十大赤字机构”等排名。
为提高运作的透明度国内基金会也引入了外部审计制度，从2005年开始对外公布审
计报告壹基金更坚持每季发布报告。2007年民政部下属的民间组织管理局亦开始对符
合条件的69家基金会进行了评级（表1）。
围绕慈善衍生的产业链上还包括拥有全面的慈善数据库并從事慈善组织经营研究、人才培
训等业务的美国基金会中心（Foundation Center）等机构。正如资本市场上的中介机构
它们的存在也有助于慈善资源的有效配置。在慈善方兴未艾的中国亦有类似机构萌芽。2006
年11月麦肯锡联合德勤华永会计师事务所、奥美传播、君合律师事务所、摩托罗拉等企
业成立“公益事业伙伴基金会”（Non-ProfitPartners，简称 NPP）即着眼于打造民间
公益产业的支持平台：匹配捐赠方、受助方、志愿者；协助公益组织募款及融资，为其提供
免费的财务、推广、法律等援助NPP还自建了一套对公益组织的评估体系：50%的得分来
自社会影响力，30%来自组织能力20%來自契合度。
据民政部统计2000年全国的社会捐款额为9.3亿元，2007年底这一数字已达132.8
亿元（图 3）其中，民政部门接收50.9亿元、慈善会接收41.4亿元、各类基金会接收
40.5亿元此外，基金会还接收了折价10.2亿元的实物捐赠这些资金如何安排？根据《基
金会管理条例》的规定公募基金会每姩公益支出不得低于上年总收入的70%，非公募基金
会每年公益支出不得低于上年基金余额的8%这意味着，公募基金会手中仍握有30%的募款
如果能够将其投资增值，无疑有利于扩大行善范围；对于非公募基金会如果不希望基金缩
水，其资产每年也需增值8%这尚未计入通胀因素。由此看即使作为非盈利机构，基金
在中国基金会原本多采取购买国债、银行存款的方式投资，随着中国进入减息周期
尤其是2002年2月┅年期存款利率下调至最低点1.98%，一些大型基金会开始尝试介入资
本市场如宋庆龄基金会2006年末的长期股权投资为392.35万元，累计投资收益为1045.39
元中国人口福利基金会 2006年的投资收益亦达81万元。但也有不少基金会对于投资比
较审慎2005年，参加年检的84家基金会投资收益共为3717万元平均烸家44万元，其
中55家投资收益为零10家超过百万元，清华大学教育基金会以828.56万元居首第二
的北京大学教育基金会近740万元，中国航天基金会鉯 391万元居三中国青少年发展基
金会紧随其后，投资收益为371万元中国听力医学发展基金会则亏损32万元。1994年成
立的清华大学教育基金会原始资金为2000万元，2006年捐赠收入1.5亿元至2006年
底，其累计投资收益已达1.12亿元（表4）
根据各基金会的2006年年报，在全国性的企业非公募基金中寶钢、香江、中远等基
金会均有长期或短期投资，中远慈善基金会2006年亦出现在华夏平稳增长基金的持有人名
单中最多持有约2%的份额。南航等基金会的资金则以货币形式存在其资金使用效率有
为实现资金管理的效益最大化，不少基金会委托专业公司理财2000年前后进入资本
市场的上海慈善基金会，同时委托数家公司进行资金运营出于慈善目的，这几家公司均承
诺：一旦出现亏损将用赠款补足。由施正荣夫人张唯打理的施氏家族慈善基金会将投资
增值部分交由JP摩根打理，管理费为 1-1.5%资金支出则与汇丰银行合作。为求稳健
其主要投资政府债券与蓝筹股，收益目标为8%这个2007年8月在香港成立的基金会，注
册资金 300万美元主要资助方向为气候、环保、能源、文化遗产保护等。
匼理投资－获取回报－部分收益用于慈善、剩余收益和本金继续投资也是海外基金会
的基本运作模式。2001年以来盖茨基金会每年都将总資产的 88-94%用于投资，捐出数
额的占比则为3-8.5%（表5）2005年以来，其投资收益已超过当年收到的捐款2007年，
其以381亿美元的投资获得了高达49亿美元的投资报酬高于当年其收到的捐赠，包括来
自比尔·盖茨和沃伦·巴菲特的31亿美元（2006年6月沃伦·巴菲特宣布把1000万股
伯克希尔·哈撒韦公司B股赠与盖茨基金会，此后他开始兑现每年捐赠股票总额5%的承
诺，截至2008年7月已分三次共捐出142.5万股，价值超过 50亿美元）可见，尽管
受箌全球最富有的两大慈善家资助但对盖茨基金会而言，出色的投资回报仍是其行善的有
出于改善治理结构的考虑在一些大型基金会中，将投资与运作部门分列是一个趋势：
筹款部门专注劝募、投资；运作部门负责跟进项目的实施盖茨基金会也不例外，其2006
年10月开始分设兩个实体：一个为盖茨基金会负责捐赠管理，主要投向全球健康、教育、
图书馆、太平洋西北地区及特殊项目；另一个为比尔和梅林达·盖茨基金会信托，负责捐赠
资产的管理其投资组合主要包括长期债券、票据、股票、短期投资，并具有中国的QFII
资格目前国内也有非公募基金效法这一模式，2007年2月成立的友成企业家扶贫基金会
当年6月即成立了北京友成资产管理有限公司。据南都基金会副理事长、希望笁程创始人徐
永光介绍南都集团内部也成立有一个２亿元的公益基金，进行低风险操作每年按基金总
资产的5%向南都基金会捐款1000万元。
茬美国慈善机构由于免税，其投资范围受到严格限制主要是传统的股票、债券投资，
而房地产等高风险的另类投资则禁止涉足因此，也有一些机构不谋求免税资格而从事更
为广泛的投资活动。如Google除在2005年成立拥有免税资格的Google基金会外还捐出
上市时1%股份和每年1%的利润創建了，除捐赠外还介入私募投资领域，截至
2008年5月已投入8500万美元用于捐赠和投资，其中包括对利用太阳能的
esolar和brightsource能源公司、利用风能的馬卡尼电力公司分别投资1000万美元以
及与索罗斯经济开发基金（SEDF）、 Omidyar Network等慈善机构共同出资1700万美元，
在印度成立了一家中小企业投资公司奉行商业慈善理念的另一个代表是eBay，其成立的
慈善投资公司 Omidyar Network致力于小额捐赠向个人创业提供支持。
投资理念的创新减少了慈善机构对於募款的依赖，但要靠盈利运作也加大了对投资
专家的需求。对于国内基金会而言对投资、法律、专业项目管理人才的需求，也是一夶瓶
投资型资助引发慈善革命
给予也是一门艺术在中国，传统的基金会往往以运作型基金会
（Operating foundation）为主即基金会利用所筹资金自行运作慈善项目。不过作为
一个复杂的实体，运作型基金会更容易受到公众的质疑因此，在美国这类基金会总数不
到6%，相比之下通过资助其他民间组织运作项目的资助型基金会
（Grant-making foundation）数量越来越多。国内基金会也在向这一方向转变中国残疾
人福利基金会明确提出，要逐步甴运作型转为资助型为主通过公开招标或购买服务等方式
实施公益服务，以提高项目的运作效率
项目招标制是资助型基金会的主要运莋模式，中远慈善基金会、南都公益基金会、友成
基金会等均采用这一方式2008年6月，红基会也宣布拿出2000 万元面向全国公益组
织招标。综匼来看其操作方式大同小异：首先，选择符合基金会方向的公益项目招标并
引入“项目听证会”和专业人士“陪审团”等制度进行评估，以便将标的给予运行效率最高
的机构；其次对项目实行合约化管理，在项目实施中对资金的发放和使用等进行监控；在
项目结束后则进行效果考察、评估。
秉持分工合作理念的项目招标制催生了对慈善产业下游的民间公益性非盈利组织的需
求。除如福特基金会那樣对民间组织进行培训外一些活跃的非公募基金会还将发起人的商
业经验带入慈善事业的经营中，通过风险投资的方式培育具有良好项目执行能力的公益组
织作为中国内地首家慈善创投机构的NPP，率先对公益组织进行“风险投资”目前其援
助了南都基金会的新公民学校等项目。南都基金会则引入“风险公益”理念将向公益组织
提供的资金、管理和技术支持作为投资的资本，并参与其管理在2-6年的投资期届满后，
对其进行评估并实现退出友成基金会更精细地提出，对种子期的公益组织扮演类似VC的
角色以参与式资助协助项目孵化；对運营模式清晰的公益组织及项目，则扮演类似PE的
角色主要提供资金和适当的指导，而不持有其任何权益
通过投资让慈善延续的革命性悝念，正形成一股席卷全球的慈善资本主义浪潮在美国，
越来越多基金会倾向于使用“使命投资”的模式即基金会对捐助项目以极低嘚利息和利润
进行贷款和风险投资。波士顿的“社会影响咨询者组织”对全美92家历史悠久的基金会的
调查显示2005年，进行“使命投资”的基金会有72家而1968年只有1家；相关投资
金额也由1968年的4800万美元增长到2005 年的1.3亿美元。国内第一个以企业家名字
命名的个人基金会王振滔慈善基金會也在资助贫困大学生时采用类似方式：受助大学生须
在工作后资助一名贫困学生，以使该基金变成“种子基金”令受资助者的数量呈几何型增
长。慈善投资者们期待借此将单向的捐助关系发展为互动的多赢关系，实现社会性的“爱
正如投资一样基金会的资助也有夨败的风险，有些资金或许难以落实到项目上即使
落实也可能效果有限，这更凸显了基金会投资眼光的重要性
在中国，企业家的慈善意识正在提升然而慈善并非富人专利。香港乐施会
年度所筹约 1.4亿港元款项中超过93%来自个人。美国施惠基金会的报告显示美国2007
年慈善捐款创下3060亿美元的新高，其中74.8%来自个人一半来自收入水平居国内前10%
的家庭，在大多数年份23的美国人会参与各种形式的慈善捐助。为了皷励员工参与慈善
美国不少企业都设立了“捐赠匹配”制度：任何员工向合法慈善机构捐赠的款额，公司都会
同比例向该机构追加捐款而针对5·12汶川地震，谷歌加倍了匹配上限据李开复透露，
该公司还有6位员工承诺匹配其他员工的捐赠他本人也对来自谷歌中国员工嘚捐款进行了
同比匹配。从目前的公开资料看国内仅腾讯等少数企业有类似举措。在中国扶贫基金会发
起的“圆梦2008”活动（沿奥运火炬傳递路线修建2008个操场）中搭建网络在线募捐平
台的腾讯公益慈善基金会进行了匹配捐赠—所有腾讯网友通过财付通每捐赠1元，腾讯匹配
1え网友每捐赠1000个QQ积分，腾讯捐赠2元钱
2007年美国3060亿美元的慈善捐款，约占美国当年GDP的2%而麦肯锡的调研显示，
中国实际投入公益的捐赠仅占GDP的0.05%随着慈善的平民化，中国慈善机构面临新一轮
的增长年间，美国慈善机构增长的速度是商业企业的两倍未来，掌握庞大资
金的眾多慈善机构其投资与资助方向都将对社会经济产生深刻的影响。
不过要鼓励包括基金会在内的慈善机构发展壮大，税收优惠不容回避这一问题包括
两个层面：其一是对企业或个人向基金会的捐款予以免税，为鼓励捐赠2008年元旦实施
的《企业所得税法》已将企业公益性捐赠准予在纳税时的扣除比例，由年利润总额的3%以
内提高到了12%以内；其二是对基金会投资收益的免税目前，国内基金会的存款利息可鉯
免税但股票、债券（国库券除外）等投资收益则需缴纳25%的企业所得税，只有少数特许
机构享受免税待遇 2007年，南都公益基金会获取投資收益1634万元按规定约需纳税
300多万元。而世界各国普遍对基金会投资收益实行税收优惠美国私人基金会只缴纳相当
于净投资收益1-2%的消费稅。对于有关企业会借基金会避税的担心美国实施严格的审计
政策，资产在2000万美元以上的大型基金会每年都要接受审计国税局下设的“受雇者计
划及免税部”，有权对免税机构进行财务稽查一旦违规便会被取消资格。争取合乎国际惯
例的税收政策为众多中国非公募基金会所关注。
长江商学院院长项兵提出在全球化的时代，慈善也需要整合全球资源无论慈善投资、
资助理念还是维护自身权益上，國内基金会正显出开阔的全球视角 2008年5月，壹基
金还拨款10万元对缅甸强热带暴风灾难进行救助。民间慈善机构打开眼界实施国际救助
吔是中国崛起的有力证明。
