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聚潮争流沪港通 主题基金再扬帆
备受关注的“沪港通”最快将于10月开启，港交所已于8月的最后一个周末开展第一次市场演习，模拟正常的交易、交收和结算活动，此后第二次演习也将按部就班地进行。与此同时上交所方面也进行了全网测试。聚潮争流沪港通，主题基金再扬帆，作为A股全球化进程的重要一步，沪港通带来的投资机会成为市场焦点，重点关注沪港通主题基金：一是重仓港股的QDII基金；二是上证180和上证380指数基金，以及下半年侧重挖掘沪港通带来相关投资机会的相关基金。
01沪港通渐行渐近 买股票不如买基金
&&&&今年4月为促进内地与香港资本市场共同发展，中国证监会、香港证监会决定原则批准开展沪港股票市场交易互联互通机制试点。此消息一经公布，当天鞍钢股份、海螺水泥、中信证券、中国平安、中国铁建等折价较大的蓝筹股应声大涨大涨，涨幅分别为10.07%、10.02%、9.74%、7.12%、8.52%。的确，沪港通的启动会给两地价格差异悬殊的个股带来短期的估值修复行情，短期内进将促使蓝筹股的估值修复，股价上涨。 &&&&但是上涨的时间有多久？上涨幅度是多大？目前市场还是存在分歧的。一方面，该事件会使得投资者对于未来政策红利释放有较强的心理预期。低估值大盘蓝筹与AH折价股将受益此项政策的出台，推动股价上扬。另一方面，从目前的基本面和资金面来看，对于大盘蓝筹股的持续上涨并没有足够支持，不少机构认为这只是估值修复的短期反弹。至少从这两天的表现来看，所谓的受益股表现并不尽如人意。&&&&对于个人投资者而言，直接购买这些个股如果把握不好进出时点以及投资标的，恐怕会得不偿失。因此，和讯理财客建议投资者不妨申购那些投资于收益股占比较大，并且长期业绩优秀，管理能力强的基金，获得双重保障。
02港股QDII搭上顺风车
&&&&沪港两市联通，在一定意义上将利好目前已经投资港股市场，并且在港股市场投资比重较高的QDII基金产品。目前市场中主投香港市场的基金包括最早出海的4个QDII基金、恒生H股ETF、名称中带有相关地域名（如亚洲、亚太、大中华、香港等）的基金。其中，据2013年基金年报香港地区投资市值占基金资产净值比例超过50%的QDII基金共有14只。&&&& 在此之中，投资者可以重点关注和。前者为易方达恒生中国企业ETF的联接基金，主要通过投资于易方达恒生中国企业ETF实现对H股指数的紧密跟踪。后者则是一只主动管理型基金，并且将六成以上的资产投资于香港市场，该基金近一年收益达到33.40%，基金经理选股能力突出。
03从基金半年报中挖掘沪港通获利机会
&&&&基金公司公布半年报已经公布，其中16家基金公司率先披露的半年报显示，不少基金经理认为，沪港通是不能错过的主题，要把握好其中的投资机会。”在半年报中表示表示下半年最值得关注的是沪港通的影响，未来极有可能逐步改变A股市场的投资者格局、偏好及风格等。“随着沪港通临近，A股投资者结构和偏好的改变将给一批公司(折价率高、海外稀缺、高分红收益率等)带来投资机会。”。
04指数型锁定上证180、上证380
&&&&根据联合公告，沪港通锁定的沪市股票投资范围为：上证180指数和上证380指数的成分股，因此最直接相关的便是以此为跟踪标的的指数型基金。从这两个指数的编制规则来看，上证180和上证380的成分股互不重叠，其中上证180主要集中于金融服务领域，以大盘蓝筹股居多；而上证380的行业配置则较为分散，涉及多个行业，多为成长性新兴蓝筹股。针对这两个指数可以分别关注、。
&&&&沪港股票市场交易互联互通机制试点正式获批，是一个非常大的突破，会大大促进两地市场的融合。从理论上说，沪港通可以通过快速套利行为，消除两地市场过大的价差，以上交所为主的蓝筹股有望得到提振，但股价最终取决于上市公司基本面。直接投资相关个股，个人投资者将面临较大风险，精选基金方能在享受收益的同时降低投资风险。
&&&&免责条款: 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，和讯力求可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，获得报告的人士据此做出投资决策，应自行承担投资风险。本报告不对特定基金产品的价值和收益作出实质性判断和保证，亦不表明投资没有风险。本报告不构成针对个人的投资建议，也没有考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告仅向特定客户及伙伴传送，任何引用、转载以及向第三方传播的行为请预先通知和讯，并请在引用、转载以及向第三方传播中注明出处。 因使用此内容或其内容而导致的任何直接或间接损失，和讯不承担任何责任。
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&&& &&正文
港股火爆 投资者如何购买港股基金分享收益
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　　新浪财经讯 4月8日消息，日，证监会发布《公开募集证券投资基金参与沪港通交易指引》，根据指引，公募基金无需借助沪港通和QDII通道直接投资港股，而中国保监会也近日发布《中国保监会关于调整保险资金境外投资有关政策的通知》，《通知》指出，适当拓宽保险资金的境外投资范围，扩大境外债券投资范围，放开香港创业板股票投资。
　　受政策层面利好消息影响，以港股为投资标的的QDII基金一周来规模大增，同时分级B份额价格大幅上涨，溢价率明显。
　　恒生ETF(159920)区间涨幅2.8%，H股ETF(510900)区间涨幅6.5%，恒生B(150170)区间最高涨幅50%，H股B(150176)区间最高涨幅59%。
　　除此之外，还有嘉实恒生H股、招商金砖、华夏沪港通恒生ETF、南方中国、南方恒指ETF、信诚四国、国投新兴、华夏恒生ETF联接、华安香港精选股票、华安大中华升级股票、博时亚太精选股票、嘉实海外中国股票、富国中国中小盘股票、易方达恒生中国企业ETF联接、易方达亚洲精选股票、南方金砖四国指数、南方中国中小盘股票、嘉实恒生中国企业、景顺长城大中华股票、上投摩根亚太优势股票、国富亚洲机会股票、汇添富香港优势精选股票、易方达恒生中国企业ETF、海富通中国海外股票、海富通大中华股票、南方恒生ETF等作为港股标的QDII可以借道进行投资。(见下表)
　　沪港通推出以来，南下资金一直处于不温不火状态，此次利好政策一下，对港股这个估值洼地的刺激效应十分明显。4月8日截至14时10分，港股通今日额度105亿人民币已经全部用完，为开通以来首次。总额度(2500亿人民币)还剩2116亿。今日净买入117.2亿港元，创下历史新高。
　　在此种行情之下，投资者可以借道QDII基金投资港股，同时因为早前投资港股的ETF\LOF已经开放T+0交易，所以投资者可以实现多种套利方法。
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　　根据每经网报道，国元证券香港首席策略师张浩涵表示，应高度关注香港创业板及中小市值板块。
　　港股QDII场内溢价风险骤增 中小盘港股QDII是中线首选
　　这次港股行情真的要来了，在上周五中国证监会刚刚放行5万亿公募资金投资港股后，仅一个周末，中国保监会就加倍放出允许10万亿险资投资香港创业板股票的消息。再加上下半年即将推出的深港通，保险公司的高帅富们能偕同各路人马最多带上超过15万亿元的资金投身港股。而上周五至本周二由于香港多个假期交错等原因，港股放了个长假这给一些资金提供了一个良好的炒作环境，在投资港股QDII(合格境内机构投资者)暂停申购的情况下，沪深交易所主要以港股作为标的7只基金出现集体涨停的盛况，这乍一看就是一整个牛市的节奏，但仔细一想里边所蕴含阳谋与机遇亦或是同样精彩。
　　港股QDII基金场内疯狂溢价 将血腥坑杀追高者
　　上周五(即4月3日)耶稣受难日、本周一二又逢清明节和复活节，香港市场迎来了一段“空档期”，当天投资海外资本市场的QDII基金均暂停申购业务，但在沪深交易所上市的场内QDII仍可交易，这些基金在这段“空档期”无一例外均遭到资金爆炒。
　　截至本周二，众多港股QDII在二级市场交易价格较净值的溢价疯狂飙升，其溢价率分别为华夏恒生ETF(.23%、南方恒指ETF(.35%.、易方达H股ETF(510900)ETF14.51%、嘉实恒生H股20.9%、南方中国(.76%、银华H股B(.7%、汇添富恒生B(.4%。
　　从以往经验来看交易价格的过度溢价铁定会吸引套利盘入市，新进的基金份额会通过稀释原有净值和增加二级市场抛压的双重力量打压基金的净值与交易价格。此时再从二级市场买入心仪的港股QDII将面临巨大的风险，显得不太划算。
　　以汇添富为例恒生B，其日的总份额为10971万份，投资标的在4月2日-4月3日的区间涨幅为0.77%，按照正常2倍杠杆计算其对应涨幅应在1.44%左右。
　　但是由于资金疯狂炒作因素，恒生B吸引来了大量的套利盘其净值在4月2日-4月3日的区间反倒是出现了0.0%和-0.25%的下跌，并在本周二复牌后的首个交易日以跌停开盘，虽然今日跌停板并没有封死，还出现了一度拉红的走势，但随着港股恢复正常交易，恒指如果没有出现足以支撑该基金大涨的条件下该基金任性的拉升终将吸引来更多的套利盘轰炸，其交易风险已骤然飙升。
　　另一方面，相较大部分普通分级基金最快T+2日就可完成套利而言，此时再去做QDII分级基金的套利将面临T+3的时间考验，因为一旦风向逆转以此时B份额的溢价率而言其交易价格又或将面临数个跌停风险。
　　这样观察除了提前离场的炒作者、和少部分先知先觉的套利者外大部分投资者是很难获得超额收益的，最大的受益者还是相关的基金公司，因为巨量的申赎份额除了提升基金总份额外，还将为基金公司带来大量的申赎费和管理费收入。
　　综上所述，目前再在二级市场上买入港股QDII已不划算，但是一些具有稀缺性的港股QDII依然具有相当大的投资潜力。
　　中线积极配置中小盘港股QDII
　　广发证券表示，基于未来流动性改善从而估值提升的逻辑，大量投资者进入了新三板市场掘金。我们认为，当前港股的中小盘板块，是同一个逻辑，而且存在相当多的优质公司，堪称一场不可错过的盛宴。
　　火山君按照广发大神的逻辑在投资香港地区的QDII中筛选，剔除了以H股指数、恒生指数、等为标的指数型基金后，选取有7成以上仓位投资并港股的稀缺性QDII基金共有10家。
　　其香港股票占净值比分别为华安大中华升级71.22%、华安香港精选83.64%、广发全球精选81.79%、富国中国中小盘83.64%、海富通中国海外股票91.74%、海富通大中华股票83.62%、华宝兴业海外中国股票80.25%、南方中国中小盘股票指数94.43%、嘉实海外中国股票89.34%、易方达亚洲精选股票81.40%，可惜的是以上QDII里没有直接投资香港创业板指数的基金，但都不失为分享港股盛宴的好标的。
　　再进一步祛除上述10只基金中5只偏大盘蓝筹股票配置的基金，留下的南方中国中小盘股票指数(160125.OF)、广发全球精选股票(270023.OF)、富国中国中小盘股票(100061.OF)、华宝兴业海外中国股票(241001.OF)、华安大中华升级股票(040021.OF)等5只基金都是分享港股盛宴上佳选择，尤其是南方中国中小盘指数基金和富国中国中小盘股票这两只专注中小盘股票的基金更贴近此次港股盛宴的头号主题。
　　详解港股QDII潜力品种
　　南方中国中小盘股票指数(QDII-LOF)成立于2011年9月，主要投资于香港的中国中小盘指数，投资风格为被动管理型基金，管理费1%，托管费0.3%。
　　其优点首先在于基金净值走势与行情高度一致，可避免满仓踏空之类的悲剧。其次是它身为LOF即可以在场内外做申赎操作，亦可以像操作股票一样在交易所买卖，投资者仅需在交易软件上的场内基金申购并输入该基金代码160125和数量就能直接在交易所申购，当申购份额到账时就可以在交易软件上卖出或赎回。它的缺点在于很难取得超额收益。
　　富国中国中小盘股票(QDII)成立于2012年9月，将不低于80%仓位投资于香港证券市场上的中小盘中国概念股，占净值比前三大行业分别为金融、工业、医疗保健，值得一提的是，虽然该基金的费用比被动型基金高，但是该基金自成立以来的表现依然是值得肯定的，在过去香港不温不火的2年间其累计收益率已达79.6%，建议积进性投资者可适当配置。
　　该基金的业绩比较标准为MSCI 中国自由投资中小盘股票指数(MSCI China Free SMID Index)收益率*80%+香港三个月期银行同业拆借利率(Hong Kong 3-Month Interbank Offer Rate)*20%，投资风格为平衡型，申购费1.5%(推荐富国官网申购可享一折优惠)、管理费1.6%，托管费0.3%。
　　这两款同是以MSCI中国中小盘指数股票为标的的基金，其主要差异在于主动管理与被动管理的区别，富国中小已经在前期指数涨幅较小时表现出了优秀的投资能力，当港股的风吹来时其表现依然值得期待。但是对于看好港股中小盘个股，厌恶不确定性风险，并想通过香港中小盘指数的上涨获得稳定收益的投资者，南方中国因为有被动性管理的优势具有极强的稀缺性和稳定性，是此类投资者上选标的。
　　值得注意，南方中国目前的溢价率已经超过20%，更由于其前期套利机会不明显、套利资金周期较长(T+3)该基金在短期内的溢价幅度或还将进一步扩大，建议投资者避免在二级市场上买入，应已申购的方式参与该基金，一方面可以享受二级市场套利的机会、另一方面又可以作为投资港股的一步好棋。
　　另外对于还不想立即就就离开A股牛市，但又想参与沪港通行情的投资者来讲，目前正在发行的景顺长城沪港深精选基金沪港通基金(3月26日-4月13日，官网5折认购费)也是个不错的选择。
　　作为国内首只通过沪港通投资港股的主动管理型基金，该基金将在A股和港股之间进行灵活配置，把握两市轮动机会。该基金的优点在于它将是第一只投资于沪港通的基金，具有首发优势可在短期内成立，进行A+H套利交易的第一品种。
　　小贴士：投资香港市场除了会面临资产价格波动的风险外还会面临如汇率风险、流动性风险(资金赎回的时间较长)、政治等不确定性风险。以上基金建议优先选择其官网申购可享受不用程度的费率优惠。
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