各位金融高人，请给我这个外行通俗解释一下“看涨期权”，“附重大价外看涨期权”最好可以有一个简单举例
苏打绿V5兹咸7
买看涨期权就是你和交易对手约定，在某约定时间或一段时间内，你有权以某约定价格购买某标底物（股票，股指，外汇，债券，甚至期货等等）。所以当标底物价格在行权时大于约定价格时，你就赚了，所以叫看涨期权。当标底物价格小于或等于行权价格时，你可以放弃这个期权，也就是说你除了买期权花的钱外，不会再有其他损失。重大价外看涨期权就是deep out of the money call option，举个例子就是，现在某股票价格是50，你说你想在一个月后，以80块钱买，这份期权在当下来看可能会非常便宜，因为一个月内股价涨60%可能性很小。
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现在鸡蛋2元一斤,你自己认为过一个月后能涨到 2.5 所以你就买了10斤,你这就买的期货
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15:51 &&来源：东方财富网
&&编辑：Spider&&
　　主持人：　　上海市期货同业公会常务副会长徐凌　　讨论嘉宾：　　上海期货交易所创新部高级总监范文韬　　中国金融期货交易所期权业务负责人王彩虹　　海通创新证券投资有限公司总经理卢申林　　财通基金管理有限公司总经理陈东升　　纽银梅隆西部基金总经理胡斌　　徐凌：谢谢陈总的演讲。下面有请上海期货交易所推进衍生品创新工作办公室主任范文韬先生；中国金融期货交易所法律部总监、期权业务负责人王彩虹女士；海通创新证券投资有限公司总经理卢申林先生；财通基金管理有限公司总经理陈东升先生；纽银梅隆西部基金管理有限公司总经理胡斌先生上台！
　　非常有幸地邀请到了交易所的领导以及具有多年实证经验的专家来跟我们一起探讨期权和期权上市以后带来的机遇。首先请问交易所的两位领导，大家知道期权对于中国人来说是一个非常新的交易工具，市场期盼了很久，目前我国期货交易所在期权研究方面有什么进展？　　范文韬：各位领导、各位来宾，大家下午好。很高兴有这个机会和大家交流一下我们期货交易所在期权方面的准备情况以及对于中国未来期权市场的一些看法。我们国内商品期货市场已经发展了20年，期权一直没有推出，并不是说我们没有准备，从交易所的角度来说我们的准备其实是挺早的，只是由于各方面的原因迟迟未能推出，主要是由于环境的原因和投资者结构的问题。随着中国期货市场的发展，我们的准备工作已经有序推进，我们已经迎来了推出的曙光。上期所在年由证监会统一牵头，几大交易所都搞过期权的方案，在2010年我们对原有的方案做了修订，根据期货市场发展的一些新的变化，加入了一些新的创新内容，所以在2010年底我们就已经做好了我们上海期货交易所商品期货期权的准备工作，我们在2010年也完成了系统的建设。今年我们已经把原来的方案做了进一步的优化，因为这些年来期货市场的发展也非常快，我们的系统更新也是非常快，我们把2011年当时准备的系统现在全部要移植到目前最新版本的系统上，目前这一准备工作已经基本就绪，因为之前交易所内部就搞过很多测试，下一阶段我们可能会找一些市场的参与者加入进来，我们一起来做这样一个测试，也希望得到各位市场参与者的支持，能够加入到我们这个行业一起来做好这项工作，为我们顺利地在中国期货市场上推出期权做出我们一份应有的贡献。　　简单地介绍一下我们的一些设想，因为今天的主题是“服务和创新”，我一直有一个想法，我们在中国市场上做的一些创新一定要立足于中国市场本身，因为以前交流的时候也谈到了，现在很多人都在说我们要跟国际接轨，我们要搞国际化，其实我们反过来看中国期货市场的发展，刚开始的时候其实是完全跟国际接轨的，除了没有国外的投资者之外规则都是一样的，也可以说我们在规则上是完全国际化的，为什么现在交易所的规则和国外还是有很大的差异？也就是在这么多年的发展过程中慢慢地根据中国市场的实际情况和特色演变、形成了一套有自己特色的规则体系。这个规则体系在2008年的时候经历了世界金融风暴的考验，被认为是非常有效的，现在美国也在经历反思之后反过来审视我们的规则体系，觉得还是有很多可取之处。有的时候国外好的东西我们要吸取，而且吸取之后我们不一定能够马上应用，需要根据国内的实际情况、投资者的成熟程度以及机构的发展状况逐步应用。我们在做期权方案的时候考虑了很多这方面的因素，我们希望最终推出的方案是在监管层方面他们觉得风险是可控的，在交易所层面是可操作的，和我们的会员水平相适应。从投资者的角度来说是可以接受的，因为今天的时间有限，我不可能把我的方案详细地跟大家介绍，以后有机会交流的时候大家应该能够从我们的方案当中看到这些特点，我相信随着我们中国期权的推出会让我们中国的期货市场迎来一个新的发展机遇。因为我们现在是在量的扩张向质的提升转变的关键时期，我认为推出期权就是其中非常重要的一个环节，因为刚才陈总也大致介绍了一下基本概念，其实期权和期货有一个很大的不同，期货是线性的，期权不是线性的，而是非对称的，这样带来的好处是你可以以投资期货更少的成本规避你的风险，这对我们中国市场来说是非常重要的，因为中国市场主要是要服务于实体经济，推出期权也是要紧紧围绕这个目标，期权以后的推广也离不开各个期货公司中介机构，我们希望在做这项工作的时候不要像韩国和台湾一样，他们说买齐全就像买彩票。当然，这也体现出它的风险是固定的，就是你的权利金，但是在中国市场上不太适合这么做，还是要紧紧围绕怎么服务实体经济，就是从能够以一个低成本、高效率地实现你的套保避险的角度去推。在我们各位的共同努力下，将来中国的期权市场应该是能够蓬勃发展起来的。　　王彩虹：很高兴能有这样一个机会和大家交流汇报。我们中金所成立的时间比较短，作为一个新单位，在股指期货上市之后交易所一直很重视新产品的创新研究工作。去年我们所专门成立了三个跨部门的工作组，一个是股权与期权小组，我们主要负责后续股指期货产品的研发和期权产品的研发，还有其它的股权利后续产品，还有一个国债小组和外汇产品小组的研究。经过一年半的工作，我们主要是做了这样几个方面的工作：首先是对全球十几个主要股指期权市场做了一个深度的探讨研究，包括制度、运行规律、产品路线以及目前出现的一些制度的变革，比方说最近韩国市场以及整个市场的风险案例都做了深入研究。我们选定了第一个标的产品，设定了产品的合约和所有的制度，目前这个规则和合约分别在上海、广州、浙江、北京开了多次调研会议，也邀请了海外的专家专门做了一个论证。从论证的情况来看，市场普遍是认可的，所以目前看来这个规则还是比较成熟的。还有就是交易所的技术系统，现在交易所的技术系统经过改造，目前已经能够支持期权产品的运行，我们也在分布的区域推进部分会员单位去做好期权的业务准备。大家知道期权和期货相比很多制度都不一样，包括合约本身、保证金制度、现金制度的风险管理理念都不一样，推出期权产品更多的是像建立一个市场。目前我们有20多个会员，已经和交易所实现了技术和业务上的对接，也做了一些测试工作。交易所在今年的4月12号郭主席锁定了股指期权的交易，目前运行了7个多月，检验了规则、检验了系统，大家也在通过这个平台学习。还有就是培训工作，交易所非常重视员工的培训，也非常重视市场的培训，昨天我们还在全所开了一个大讲堂，我们在所有的队伍跟会员公司、跟地方局搞培训班的过程中，除了讲国债期货之外还在讲期权，所以我们也在培训工作方面下了一些功夫，包括针对媒体的宣传和引导作用，所以这是我们的一个主要工作情况。　　在推出股指期货之后为什么要推出期权产品呢？大家都知道期权是一个保险，在管理风险的同时又能有获得额外收益的可能性，期权有更多的合约，有执行价格，能够实行经纪化的管理，还能把风险管理得更细致一些。刚才范总也提到了，期货更多的是管理方向性的风险，特别是现货市场最近指数变化不大，它的波动性风险很大，这个时候更需要期权产品来管理。从这几个方面来看，推出期权产品对于整个市场来说，首先是又多了一个工具，工具丰富了，我们的风险管理体系更加完善了，我们的市场体系也更加健全了。另外不管各位是期货公司、基金公司还是证券公司，可以发行创造更多的产品。今天的主题是“服务与创新”，你的服务能力会有所提升，也会促进你的创新，我想这对整个市场的发展是非常有好处的。　　徐凌：期待着期权合约的早日面市。下面请胡总介绍一下境外期权市场的发展运行情况，对冲基金又是如何运用期权的？　　胡斌：实际上我们也是把境外的经验运用到境内，资产管理公司推出了一个产品，但是在境内和境外都一样，是与沪深300挂钩保底，保证你不亏钱，但是上升的时候你只能拿一半，就是这样一个产品。如果沪深300过了一年上涨了100%你能拿50%，如果跌了100%的话你不亏钱，这是一个非常简单的例子，就是怎样运用期权。我们在拿到投资者的钱的时候其实根本不做股票，1年的固定收益是6%，我拿这6%的收益买一个期权，同时我再拿一部分的钱买一个股指期货，期权是看跌的，就是把资本下跌的空间去掉，股指期货也不是买全部的，而是买一半的，这样我基本上是不承担任何风险的。大家基本都是这样做的，我们是到期货公司拿一半的钱买一半的股指期货，然后把这些钱作为固定收益，再买一个看跌期权。看跌期权是很简单的，其实我们基金公司可以提供这个期权，我们是用Dynamic Hedge，如果是有股指期货的话我本身就可以创造一个期权，比如2000点看跌，如果达到这个点的话我就卖空一个股指期货，往下的阶段就全部去掉了。在做的时候就是用Data对冲，或者是挂着一个单证，如果股指期货低于2000点的话我就卖空，上来的时候我就不做了，这是一个最简单的做法。最怕的是保证金跳来跳去，股价总是在2000点，这是一个很简单的例子。实际上我们还有一个产品，就是运用股指期货和期权来做的。这是我们的产品，大家可以看到红色的线是沪深300，在过去的3个月里不断地跌，上面的这条线是我们自己做的，也是我们公司唯一的一个专户产品，它的业绩一直在往上走，我们就是运用这种方法把下跌的部分盖住了。这里当然是有很多技巧性的东西，如果是有期权的话，包括股指期货也是一样，不管牛市还是熊市都有机会可以挣钱。　　徐凌：谢谢胡总用很通俗的案例为我们解释了期权的美丽。也请卢总和陈总谈谈应该如何运用期权工具，以及在运用期权工具的过程中应该注意的事项。　　卢申林：非常感谢有机会能够参加这次论坛，我也不能代表所有的证券公司，只是从自己的实践当中跟大家交流一下我们的想法。　　期权其实是在基础的证券，包括股票、期货，整个市场套利的能力越来越多，套利机会越来越少的情况下更深层地把市场的收益和风险分化出来，对于完善中国证券市场是非常重要的一步。作为证券公司，我觉得可以从三个方面推动期权业务的发展：第一，证券公司可以为广大客户提供一个交易、投资和风险评估的平台，就是按照今天的主题更好地服务客户，对于他们的投资组合、实体经济业务的开展，为他们提供风险的评估。第二，更深层次地为客户提供在各种市场环境下的投资策略，以及帮助他们对冲不太容易管理的风险，把风险转移到其它地方去。目前大家可以看到有些线性的衍生品证券公司正在积极推进，也受到了大家的关注，包括简单的利率互换、收益互换，不要通过交易，而是通过收益来对冲掉自己的风险。风险也可以置换掉，比如这段时间沪深300赚了一部分钱，我不看好下一阶段，我就把这一阶段的收益让出去，如果我觉得后面6个月股票会跌，我就不要这一部分的收益了，把这一部分的收益给别人换回固定收益，这样就把很简单的收益置换出去了，这是一个最简单的风险置换的方法。有了期权之后，因为每个客户都有很个性化的投资组合，可能不太容易置换出去，因为他们对于自己扛风险的规划都是有所不同的，所以他们希望通过期权把一部分风险对冲掉，特别是现在郭主席以及整个中国资本市场都非常关注人民币的国际化，如果中国资本市场能够更多地对风险进行分离，境外客户可能会更愿意投资中国的人民币资产，更好地为他们提供一种能够产生稳健收益的通道。第三，有了现货、期货和期权之后，今后套保套利的空间会越来越大，好处就是大家可以对自己的风险看得更清楚，我们也可以对整个市场，对于任何一个技术产品有更好的定价能力，这样会对冲掉以后境外机构投资者对我们中国资本市场的冲击，也可以得到很多大宗商品的定价权，这是非常有意义的，以后外汇期货对应的期权都是在稳定中国资本市场，对抗以后境外投机者有可能带来的冲击都是非常重要的。因为中国实体经济面临的风险还是很大的，包括参与资本市场的功能，稳健他们的资产负债表，优化他们的资本结构，可以通过固定收益、外汇和大宗商品强化他们以后开展实体经济业务的能力。　　陈东升：刚才几位专家讲了期权的优势，期权在未来确实有非常广阔的前景，作为基金管理公司，首先要在基金管理公司的专户业务开展，期权还有很多功能，包括产品的创新、套利和策略设计，但是在前期我们对期权的投资操作一定要慎之又慎。刚才我们跟大家介绍的中信泰富的案例就是期权给企业带来的收益，因为是不对称的仓位期权，我们也非常迫切希望几大交易所推出场外期权产品。大家对于场外期权一定要慎之又慎，在我原来的工作单位外方股东是AIG集团，他们在年在《福布斯》的排名能够进入前4名，这么大的一个机构就是因为没有做好期权控制导致了很大的损失，中信泰富这么大的一个机构也是因为期权交易陷入破产的边缘，所以我们觉得最重要的就是学习，以学习的态度对期权进行认真思考，在操作之前我们一定要对这个风险收益做非常仔细的研究，我们也希望交易所能够带着我们大家从机构投资者开始对于整个期权多做一些推介。　　徐凌：几位专家为我们展示了期权的基本概念、在实际工作中的运用以及风险控制，也介绍了交易所在期权方面做的大量研究。在座的嘉宾有没有什么问题？　　参会嘉宾：请问陈总，现在基金行业的创新非常盛行，尤其是在期货方面，我也听说财通基金在专户管理方面做得还是比较有特色的，能否为我们介绍一下？　　陈东升：我们财通管理公司是在7月份成立的，现在已经发行了3单产品，这都是跟期货业当中最顶尖的几家公司合作，目前主要是套利产品，在过去一段时间里我们的收益非常稳健，今年我们可能还会和10家期货公司，基本上都是国内顶尖的期货公司合作发行产品。财通基金还有一个特点，它非常注意为合适的客户寻找合适的产品，用最优秀的投资策略服务我们的客户。总之，我们是做好最优资金和最优策略的匹配。除了自己培养人才，我们还跟国内顶尖的机构管理公司合作，这是一个非常好的方向。　　参会人员：期权产品会不会受到制度设计的影响？　　王彩虹：从我们跟范总和几家交易所交流的情况来看，大家认为推出期权产品如果有做市商对于这个市场会更好，但是推出做市商也不是一个必要的条件，我们会在期权推出之后的过程当中看市场整体的表现，相关的交易所已经针对制度设计做了初步交流。　　参会嘉宾：胡总刚才讲的两个产品都是国外的产品，但是目前国内没有期权产品，怎么能够对其进行对冲呢？　　胡斌：刚才讲的两个产品都是国内的产品，至于有没有做市商可以做这个事情，其实我们基金公司都可以提供期权，只要有股指期货我就可以提供期权，如果现在股票是在2000点，我提供一个看跌期权，可以通过卖空的盈利拿到我卖出这个期权的亏损，同时可以根据市场的波动性有一个价格，比如100块钱的话期权需要5-5.8块钱的价格，这就是通过动态进行对冲。所以只要这个市场敞开，我们基金公司本身就可以在市场上卖期权。我们在美国做的时候也不断地卖齐全，但是每次都卖得很少，因为期权的买和卖相比卖方总是可以多赚一点钱，一般情况下总会赚一点小钱。很多大公司是做专户或者做对冲基金的，每次都小小地卖一点期权，这样可以维持盈利，最怕一下子出现一个“黑天鹅”，这样就会有比较大的亏损。　　徐凌：请台上的几位嘉宾每人用一句话对于中国期权市场给出展望和寄语。　　范文韬：我觉得中国期权市场的未来发展是由所有机构投资者的专业水平以及发展前景决定的。　　王彩虹：刚才在陈总讲课的过程中已经提到了，这是机遇，也是挑战，相信我们大家共同努力一定能够把这个挑战变成机遇，让我们共同来迎接期权时代的到来。　　陈东升：期权是有很大风险的，但它更是机遇，只要我们抱着一个不断学习的心态，相信我们机构投资者一定能够在期权领域取得自己的收益。　　卢申林：希望能有更多的券商参与期权管理，提供更好的流动性和估值。　　胡斌：实际上基金公司已经对期权市场准备好了，希望早点到来。
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请用通俗易懂的话解释一下什么是期货、什么是期权、什么是远期合约，我实在是看不懂，我感觉这三个都是一样的，书上的太抽象了，最好各举一个例子，谢谢
载入中......
远期，交易双方场外订立的合约，不是标准化的，有违约风险。
期货，结算所充当中介只能，交易的是标准化的合约，违约风险较小，因为对手方是结算所。
期权，分为买入期权和卖出期权，前者指期权持有者有权在规定日期以规定价格向对手方买入一定数量的标的资产，后者只有权卖出一定数量的标的资产给对手方。买入期权的空头，即卖出者，获得期权费，承担到时候交割的义务，但买入期权的多头，及持有者，支付期权费，有要求对方交割的权利，但没有义务必须交割，即可以放弃行权。交易所交易，违约风险较小。
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论坛法律顾问：王进律师如何通俗地解释期权的概念和特点？
【谭杰中的回答(311票)】:
1，我认为楼上 Damien Gong （简称DG吧，希望DG兄勿怪哈！）的回答肯定可以在一个月内得到100个以上的赞同。
2，但是你不这么认为，并且你想和我赌一把，正巧我也想和你赌一把。
3，于是我们准备这样约定：如果一个月后的今天DG兄获得100个以上的赞同，超出多少个，你就给我多少钱；如果他没有得到100个赞同，那同样的，差了多少个我就给你多少钱。
4，就在这时，我突然意识到，这他妈是个坑啊！！！这种冷门问题，谁他妈能得到100个以上的赞？！！这个赌约明显对我不公平啊！
5，我灵机一动，对你说：不如这样吧，我们改一下规则，这样来玩：我现在就给你20块钱，不管一个月后DG兄的赞同有没有破百，都当我现在这20块钱白给你了，你稳赚！但如果最后你还是赢了，我也不会按差的数目再给你钱了，如果我赢了呢，你还是得按之前约定的，多了多少个赞，就给我多少钱。
6，你一想，心里骂道：草！够阴的！！不过你还是很坚定的觉得DG一定无法得到100+赞同。既然如此，这个交易马上就可以获利20块，还是挺不错的嘛！于是你答应了。
7，我们立即在昏暗的小黑屋里签订了一份庄严的赌约，这他妈就是。
——————————————————————————————————————
你就是期权的 卖方
而我就是期权的 买方
因为我看多，所以我的行为称为 买入看涨期权
又因为你看空，所以你的行为称为 卖出看涨期权
我们赌的是 “ DG兄的赞同数 ” ，因此这个数字就是我们的 标的物
“ 100 ” 这个约定中的数字，就是期权的 行权价
我先期付给你的 “ 20元 ” ，就是期权的卖价，也是 成交价 或称 权利金
在我们签订合约时，DG兄的赞同数是 “ 0 ”，这就是 现价
“ 一个月后 ” 这个时间就是期权的 行权时间
因为我们的约定必须在一个月后特定的那一天见分晓，没到那一天之前，不管DG得到多少赞同都不作数的，因此我们签订的是 欧式期权 （反之则为美式期权）
因为这是一个看涨期权合约，而目前的现价远远低于执行价，也就是说，在我们签订合约时，现价和执行价比起来并不能让我盈利，换句话说吧，这个期权本身仍然是没有什么价值的，因此这是一个 虚值期权 （反之则为实值期权）
如果在未满一个月的某个时候，DG兄的赞同数就已经破百了，那么这个期权就从虚值期权变成了实值期权，这时候期权本身就已经含有价值了，这部分价值就是 期权的内涵价值
而在这个期权还没有内涵价值的时候，我也愿意为它支付20元的权利金，是因为我期望在时间的不断流逝中，DG兄的赞同数也会不断发生变化，该期权就有可能让我获利。因此，我单纯为时间机会所付出的这20元，也称为 期权的时间价值
对我来说，20块的费用已经产生了，因此DG兄的赞同必须达到且超过120个以上，我才能真正赚到钱，难度似乎比100又加大了。但好处是，即便他最后仍然是0，我也只亏20。我的风险是有限的，但是理论上可能获得的收益却不封顶。
对你来说，20块现在已经拿到了，但是只要DG兄的赞同超过120个，你就要亏钱了，如果他得到1000个，2000个，5000个...... 甚至更多的赞同呢？所以理论上说，你在一个月后的风险是无限的，收益却只有这固定的20元。
————————————————————————————————
因为 “ DG兄的赞同数 ” 这个标的物没有统计数据和波动率数据，就不搞什么
来计算20块钱的卖价是否合理了。
虽然20块的卖价是我胡乱写的，但是在真实的期权交易里面，卖价是一个十足关键的东西，看涨和看跌双方的卖价和行权价、现价之间的相对关系可以构成各种套利组合，那就是期权更复杂的盈利方式了。
喂，怎么突然觉得，我才是应该得到 100+ 赞 的那个人啊~~~~~人啊~~~~~~~人啊~~~~~~啊~~~~~~~~~啊~~~~~~~~~~~啊~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
【沈一冰的回答(123票)】:
期权目前在用途上分为两大类，一种是创业公司、科技公司等常用的一种股权激励手段，另一种是标准化的衍生产品。期权的最早形式是一份“买入者可以在一定的条件下以确定的价格在未来购买某种标的资产（最重要是股权）的权利”的合同。
在这里面有几个关键定义：
（1）一定的条件
（2）确定的价格
（4）标的资产
（5）买入者权利，而非义务
对股权激励期权而言，（1）是较为重要的，会包括例如服务年限、业绩考核等，或无法量化衡量的指标，如果没有满足（1）的条件，整个期权可能只能部分生效或者无法生效。而在衍生品期权中这个部分一般没有任何限定。
（2）指的是“行权价格”，就是说在其他条件都满足的情况下，可以用“行权价格”购买一份或多份标的资产，行权价格是期权价格的决定因素之一；
（3）“未来”指的是可以行使期权，在支付“行权价格”时即可获得对应标的资产的约定时间。股权激励期权的时间是高度定制化的，期限也通常较长。而衍生品期权的时间是较为标准化的。同时，衍生品期权分为美式期权和欧式期权，美式期权在期权到期日前可以随时行权，而欧式期权仅在到期日当天可以行权（但可自由交易）；
（4）标的资产，通常指的是企业的股权。对于股权激励期权而言主要是任职企业的股份，而衍生品期权的标的资产是对应的股票，当然也可以是些别的什么东西。
（5）对买入者来说，这是一项权利，标的资产只有在有利变化时才会影响买入者的收益，而不利变化时则不会影响买入者的收益。但对卖出者来说则反过来，在特定价格区间会承担义务。
上文说的叫做“看涨期权”（Call Option）还存在另一种叫做“看跌期权”（Put Option），参见下文栗子。
201X年初，猪肉价格高企，达到了5000元/斤，某投行民工张三打算201X年底买2个20斤的猪蹄当娶媳妇的聘礼，但如按照这个势头下去，就怕买不起共计40斤的猪蹄（20万元），娶不到媳妇。于是找到肉商李四。而李四认为猪肉价格不可能涨上去了，至多维持在5000元，甚至可能跌下去。于是两人一拍即合，达成如下协议：
（1）在201X年12月31日，如张三提出要求行权并支付20万元，李四必须向张三交付40斤猪蹄（5000元/斤）；
（2）为了补偿李四所承担的义务，张三支付不可退还的定金2000元；
201X年12月31日到了，如果：
（1）猪肉价格涨到了6000元/斤。张三行权，李四不得不以低于市价的价格交付了市值24万元的猪蹄，而只拿到了20万元现金。这叫实物交割；如果李四手头拿不出20斤猪蹄，改用支付差价4万元的方式让张三拿多4万元自己去别家肉店买20斤猪蹄，这叫现金交割；这笔交易里面，张三预先支付了2000元定金和20万元现金，得到了价值24万元的猪蹄，赚了3万8千元，而李四亏了3万8千。
（2）猪肉价格跌到了4000元/斤。张三发现如果行权反而不划算了，于是放弃行权。用4000元/斤的价格去买猪蹄。而李四白拿2000元，这个2000元就是张三亏损的；
（3）猪肉价格涨到5050元，张三算了一下，能便宜一点是一点。张三用20万现金+2000元之前支付的定金换了李四价值20万2千的猪蹄，大家都没亏没赚。如果大家都用现金结算，那就是李四把2000元（正好与当初支付的2000元定金相等）付给张三。
红色是张三，蓝色是李四，可以看到，看涨期权下面，李四的损失理论上是无限大的。
以上这个栗子叫做“看涨期权”，投行民工张三利用自己的较小资金2000元消除了猪肉在年底大幅上涨的风险，而肉商李四则以2000元的对价承担了这个风险。
而创业公司的期权都是看涨期权，就是说员工在符合一定的条件以后可以以较低的对价取得股权。
201Y年初，猪肉价格惨淡，跌到了5元/斤，养猪的王二麻子忧心忡忡，预计年底有40000斤的猪肉要卖，但是就怕到时候猪肉价格跌得更低，连饲料钱都拿不回来。于是找到肉商李四，而李四认为猪肉继续下跌的空间已然不大，至少维持在5元/斤，甚至可能反弹回去，于是两人一拍即合，达成如下协议：
（1）在201Y年12月31日，如王二麻子提出要求行权并卖出40000斤猪肉，李四必须向王二麻子支付20万元买下这些猪肉；
（2）为了补偿李四所承担的义务，王二麻子支付不可退还的定金2000元；
201Y年12月31日到了，如果：
1）猪肉价格跌到了4元/斤。王二麻子行权，李四不得不以高于市价的价格支付了20万元，而只拿到了40000斤猪肉。这就是实物交割；如果李四手头拿不出20万元，改用支付差价4万元的方式让王二麻子拿多4万元自己去别家肉店卖40000斤猪肉，这叫现金交割；这笔交易里面，王二麻子预先支付了2000元定金，以20万元卖出了市价16万元的猪肉，赚了3万8千元，而李四亏了3万8千。
（2）猪肉价格涨到了6元/斤。王二麻子发现如果行权反而不划算了，于是放弃行权。用6元/斤的价格去卖猪肉。而李四白拿2000元，这个2000元就是王二麻子亏损的；
（3）猪肉价格跌到4.95元，张三算了一下，能赚一点是一点。王二麻子把价值19.8万元的猪肉以20万元卖给了李四，如果算上之前给他的2000元定金，大家都没亏没赚。如果大家都用现金结算，那就是李四把2000元（正好与当初支付的2000元定金相等）付给张三。
这次红色是李四，蓝色是王二麻子。可以看到这回李四的损失是有限的，因为猪肉价格不能跌到负数（倒给钱）。这次红色是李四，蓝色是王二麻子。可以看到这回李四的损失是有限的，因为猪肉价格不能跌到负数（倒给钱）。
以上这个例子叫做“看跌期权”，养猪户王二麻子用自己的较小资金2000元消除了猪肉在年底大幅下跌的风险，而肉商李四则以2000元的对价承担了这个风险。
以上是不考虑利息的，如果加进利息则变得更为复杂一些，但是大概就是这么两种期权，各三个情况。
所以我们看到，衍生品期权，双方买卖的实际上是风险本身。而最终结算的结果也是完全零和的（不考虑交易税费）。读者可以自行思考一下，不考虑利息的情况下，双方的盈亏数额和哪个量正好相等。
而上面说的“定金”就是这项权利/义务的定价，这个定价就是最终双方到底谁亏谁赚的关键。期权定价常用的基本模型BlackSholes模型是长这个样子的：
其中C就是期权的价格。晕了没？
总之：期权的卖出方会承担很高的风险，好孩子不要尝试。买入方也要谨慎为之，以免瞎折腾钱。但是如果风险控制得当的大机构或者大户，是可以通过卖出期权获利颇丰的。（上学的时候听说有个大神上学期间卖看跌期权赚了很多钱）
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【许哲的回答(206票)】:
转自我的专栏文章：
有个笑话说：以前只知道股票跌会亏钱，股票能做空了，股票涨了也可能亏钱。现在好了，出了个股期权，股票价格不动也可能亏钱。为啥股票价格不动也会亏钱呢？
在我国的期权正式推出的当下，我们除了能做多做空，利用期权，我们还多了两种交易方向（后文慢慢解释），当然，都有可能产生收益和亏损。
先解释一下期权的含义。
小王买了一支股票A，以10元的价格买入的。心里惴惴不安，一直担心股票价格会下跌，如果股票的价格也能买保险该多好啊！
有需求就会有市场嘛，立马有人会来满足需求，小李这个时候突然冒出来，拍着胸脯给你写了张保证书，三个月后，无论股票下跌到何等惨烈的程度，我都愿意以8元的价格买你现在手上的股票，骗人是小狗。拉钩上吊，一百年不许变。
白纸黑字，签字画押，天荒地老，永不反悔。其实也不用天荒地老的，三个月后就执行协议了。
小李真是个好人啊~~~
嗯，人是不错，但每张保证书都收取3元费用……刚刚被融化的心，又结上了一层冰。
三个月后，小王股票价格一如往常，和小王的预期背道而驰，跌到了只剩1元，小李只能含泪按照事先签订的合约，以8元的价格去买了小王持有的股票。机智的小王在定合同的一瞬间，就锁定了最大的损失额度。
那如果三个月后，小王的股票涨到100元呢？
小李当然舔着脸上门来收股票咯，然而小王一脸迷茫，什么8块钱？我认识你吗？
人与人之间的信任到哪里去了？！人与人之间的信任到哪里去了？！
原来当初的协议里白纸黑字写的是，小李愿意以8元的价格收购小王的股票，但只是小李你应该买而已，协议里没有标明，小王一定要卖给你。小王有权力不卖给你。
而且该合同并没有一式两份，只是签完后给小王单方面保存而已。当股票上涨到100元的时候，机智的小王默默得撕掉了这张纸，深藏功与名。
是的，小王用3元服务费买来的是权利，纯纯的权利，没有任何义务。唯一的义务是支付3元的费用，当场就履行了，而权利则是未来的。未来的货物叫期货，未来的权利叫期权。
这张保证书，就是看跌期权，小李是写这张保证书的人，我们称为写期权（write option），他就是期权的卖出方，他把这种小纸条以3元的价格卖给了小王。
小王就是这种保证书的买方。
约定好的8元的价格，就是期权的执行价，而三个月，约定的日子就是期权的到期日。小王来主动找小李履行合约，就是期权的“行权”。
而那个3元的人品费，叫做“期权费”。
其实小李也没亏，白拿三个大洋，咱不去看股票的价格就成！
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故事继续，小王一如既往的一关注哪支股票，哪只股票就下跌，就算牛市里，也能成功得满仓踏空。他反复端详着自己的特异功能，心生一计——我做空！
机智的小王做空了股票后，照样成天心里惴惴不安，万一这次股票上涨了呢？我的人品向来很无解，怎么破？
小李又凑了过来，贴心为你服务。小王做空的时候，股票是20元，他害怕股票上涨。那么小李写下了一份和上次相似的保证书：
三个月后，就算这股票涨到天上去，我也以22元的价格卖给你这只股票。骗人是小狗，拉钩上吊，一百年不许变。
白纸黑字，签字画押，天荒地老，永不反悔。其实也不用天荒地老的，三个月后就执行协议了。
小李真是个好人啊~~~
人依旧 还是那么好，这好人品依旧值3元。小王支付了3元，把保证书揣进了裤腰带，静静得等股票崩溃。
小王的特异功能果然发挥了奇效，这支股票又下跌到了只剩1元。小王的做空大计，大获成功，有特异功能就是牛，正打算拍摄一部股灾侠，进军好莱坞。
这次小李对小王其人，有了更加进一步的认识，不需要舔着脸去也知道小王肯定笑呵呵得把保证书给撕掉了。
没关系嘛，反正3元大洋三个月前就已经入账了。大家又装做谁都不认识谁。
那如果股票上涨到100元了呢？小王做多失败，做空也失败，好在他有小李的保证书 啊，小李必须以22元的价格卖给他，把做空需要支付的股票给填上。
一共只损失了2元的价差，还算OK。这期要拍的题目改成爆仓侠好了。
这张保证书，称为看涨期权。小王依旧是期权的买方，小李依旧是期权的卖方。
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小王和小李的交易做得挺不错，在一次做空交易中，小王一如往常向小李买了看涨期权。但这次捉急的小王，忘记做空股票了。
换句话手，他股票账户上没有任何操作，手上捏了一份小李的保证书。
小王发现有奇效，捏着这份保证书（随时能撕掉的保证书），股票下跌到何等惨烈的地步我只要撕掉就可以了，而股票一旦上涨，我就要求行权，找小李算账。
这就是看涨期权一词的字面意思，不做对冲，仅投机的投资者拿着这张保证书是来做看涨的投机交易的。最大损失，一开始就确定了，而盈利的可能性，则是无穷的。
这张图的横轴是价格的变化，纵轴是买入看涨期权的损失或者盈利。这里的执行价是400，价格在400的时候，我们亏损期权费450元。但这是小王的最大损失了，跌到0元也只亏450美元。上涨的话，则前途无限。涨得越多，赚得越多。这张图的横轴是价格的变化，纵轴是买入看涨期权的损失或者盈利。这里的执行价是400，价格在400的时候，我们亏损期权费450元。但这是小王的最大损失了，跌到0元也只亏450美元。上涨的话，则前途无限。涨得越多，赚得越多。
看跌期权也有类似的价格-损益图：
这里我们还是假设价格是400，然后价格不动小王亏损400美元，涨到天上去也是亏400，但跌得越多，我们就赚得越多。但做空逼近是有上限的，最多跌到0。这里我们还是假设价格是400，然后价格不动小王亏损400美元，涨到天上去也是亏400，但跌得越多，我们就赚得越多。但做空逼近是有上限的，最多跌到0。
对于小李，期权的卖方而言，收益是一开始收取的期权费，而可能的损失来自于他拍过的胸脯，也就是他的承诺。
写一家看涨期权的保证书，收益是450美元，但如果股票大涨，就要赔给人家很多银子啦。写一家看涨期权的保证书，收益是450美元，但如果股票大涨，就要赔给人家很多银子啦。
写一张看跌期权的保证书，收益450美元收好，但如果下跌得厉害，就要惨咯。写一张看跌期权的保证书，收益450美元收好，但如果下跌得厉害，就要惨咯。
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小王因为做了高大上的期权交易，一直在外面瞎吹，说自己做的交易如何如何如何高大上，这下可让土豪张心里感到不痛快了。
土豪张心想，小王成天得瑟个什么玩意，我也要买。好像还有两种，一个看涨期权，一个看跌期权。吩咐他的手下，统统给我买一份回来。见到就买，别管是什么，有钱就是这样任性！
土豪张同时买了看涨和看跌期权，得意洋洋得看着小张，嘲笑他只买得起一种。虽然土豪张完全不知道这是干什么用的。
那土豪张的期权组合会起到什么作用呢？如果价格大涨，则土豪张的看跌期权作废，但看涨期权赚了大钱。如果价格大跌，则土豪张的看涨期权作废，看跌期权大赚。
咦？土豪张怎么大涨大跌都赚大钱呢？
那要是价格不动呢？那两张期权就都做废了，也不至于倾家荡产嘛……
是的，只要价格剧烈变化，这个组合就赚钱，而价格变化比较小的话，这个组合就会亏钱，但亏钱的数额是有限的。是的，只要价格剧烈变化，这个组合就赚钱，而价格变化比较小的话，这个组合就会亏钱，但亏钱的数额是有限的。
这个组合，叫做“唯恐天下不乱”。
而卖给土豪张的那个小李，对，就是人品值3元钱的那个小李，作为土豪张的交易对手，收益和损失完全相反：
价格如果不怎么变化，则收好两张期权费，如果价格剧烈变化，就要赔钱出来了。价格如果不怎么变化，则收好两张期权费，如果价格剧烈变化，就要赔钱出来了。
这个组合，叫做“维稳第一，没有之一”。
到这里，我们就明白了，除了看涨看跌之外的另外两种交易方向：
唯恐天下不乱，大名叫做：“做多波动率”。
维稳第一的组合，大名叫做：“做空波动率”。
四种交易方向：做多价格，做空价格，做多波动率，做空波动率。这就是金融衍生品给我们带来的便利，我们可以更好得管理风险。金融的本质就是管理风险。（参考拙作：）
自从发展出的花样名目非常繁复，各种花式交易策略层出不穷。
比如这种：
通过一种期权组合，得出这样的收益图，属于“维稳第一”式样的做空波动率策略，但我不担心价格下跌。价格下跌，我不亏钱。除非价格大涨我才可能亏钱。这策略就是打心眼里看不起这只股票，觉得他绝对不会大涨，但多半死期沉沉的，大跌估计也难。但真有大波动，我猜测肯定是更加烂了，会大跌，打死不信它会变好。通过一种期权组合，得出这样的收益图，属于“维稳第一”式样的做空波动率策略，但我不担心价格下跌。价格下跌，我不亏钱。除非价格大涨我才可能亏钱。这策略就是打心眼里看不起这只股票，觉得他绝对不会大涨，但多半死期沉沉的，大跌估计也难。但真有大波动，我猜测肯定是更加烂了，会大跌，打死不信它会变好。
对，这种策略就是深深的鄙视策略。不叫看多，也不叫看空，叫看烂泥扶不上墙。
直接做空，要慢慢等崩盘，有时候真的很慢，而且只能吃一次。对于死气沉沉的，没希望的东西，但暂时又死不掉的，这样的期权组合策略能每次都吃到肉。
【朱师傅的回答(2票)】:
举个例子：
1993年春天，巴菲特以1.5美元每份的价格，卖出500万份当年12月17日为到期日，执行价格为35美元的认沽期权。当时可口可乐的股价是40美元左右。
从巴菲特手中买入这批认股期权的投资者，大概觉得可口可乐会跌到35美元以下。于是便给股票买了份保险，获得了以35美元卖股票的权利。
如果到期日可口可乐的价格在35美元以上，显然没人会愿意用35美元的价格出售，那么这份期权就是废纸一张。巴菲特就赚到了之前收到的750万美元权利金。但如果到时股价低于35美元，巴菲特就不得不以35美元，买入500万股可口可乐，当然了，因为之前已经收到了1.5美元/股的期权费，所以只有当可口可乐跌破33.5美元时，巴菲特才真正亏损。
对巴菲特而言，本来就有不断增持可口可乐的意愿，如果可口可乐不跌，那么闲着也是闲着，还能赚点权利金。但是如果大跌，就相当于市场补贴给巴菲特1.5美元，去买入可口可乐。同样也是极好的。
对于一个长期投资者而言，这就成为“上涨下跌两相宜”的投资方法了。这个案例，在期权策略中，叫做现金担保卖出认沽期权。
简单地说，期权的基本操作方式主要有4种，分别为买入看涨期权、买入看跌期权、卖出看涨期权和卖出看跌期权。根据上述4种基础策略配合期权的标的物，可以衍生出很多复杂的交易策略。而在众多交易策略里面，备兑开仓策略、现金担保卖出认沽期权策略、衣领策略等又是较为常见的几种策略。
其中，备兑开仓策略是一种非常常见的期权收入策略，它是指投资者在中长期内持有股票，同时为了再捞点外快，定期卖出认购期权的策略操作，由于有相应的现券作担保，可以用于被行权时交付现券，因此成为备兑，这就好比持有股票而获得租金，降低持股成本效果极佳。
【LFFK的回答(8票)】:
就是你花一点定金保留到某个时间的对一个金融品按照约定价格买入或者卖出的权利。有些可以提前执行，有些不可以。
【温酒的回答(2票)】:
曹操望梅止渴，是我个人知道的最早的公司发期权的行为。
【中二的回答(3票)】:
期权的英文名是啥？option 看到这个你应该懂了，期权其实就是选择权，你花了一笔钱，买了一份选择权，未来可以用一个特定的价格买/卖某一个产品，当然， 你也可以放弃这个权利，全看到时候这个权利对你有利还是不利。理想角度看，是一个亏损有限（期权费）收益无限的金融产品。
其实撇开金融的专业术语，其本质还是很简单的，take it easy。
【Jessica阳的回答(2票)】:
本质是保险的衍生，但是因为其流动性被大部分人当做投资暴富手段，舍本逐末本末倒置。
【林枣的回答(4票)】:
我觉得 完这两张图蹄猪应该可以对期权有了基本的概念，再举一个午饭在 吧：
你要买房子，但钱一时半会儿拿不出，又怕房子涨钱，于是你拿了一万块钱给卖房的，他答应你三个月之内把钱凑齐，还按这个价给你。
情景一。第三个月快结束的时候你把钱凑齐了，房价涨了十八倍，但你还能按原先的价买，真是白给一样啊！
情景二。房价降成狗，原来说一套房价格能买现在整个小区了，坚决不能买，一万块钱不要了咱也不能买！
您懂了吗，这就是期权，就是那一万块保证金买的权利，我们可以买也可以不买，顶多赔个保证金。卖方也就是赚个保证金。
这里边有人问那卖方最多才能赚个保证金，是不是吃亏了？
不能够，人家都是大机构，都有专业的给算，公式里都带着风险系数物的波动率什么的，保证金时根据那个算得好不滴。人家保证金定价的时候已经把一定时期内的风险给预估了，基本上稳赚不赔。。
我就不给大家算公式了，主要你们看不下去，再说我也不是很会。。
总之，图片不是说了么，投资者初期应谨慎参与。
我可是把知道的都说了，别杀我。
【Weipola的回答(9票)】:
非专业，说错请指正。
假设有个市场卖苹果，且价格不断波动。
这时候有人提供一种服务：现在花两块钱，你就有权利在一个月后以十块钱一斤的价格买入一斤苹果。
某人先花两块钱买了这个权利，然后等一个月
假设一个月后苹果的市场价到了十五块一斤，这时候使用这一权利，以十块一斤的价格买入一斤苹果，再放到市场上转手买了，这时候就赚了五块差价，减去买这个权力的两块钱，赚了三块。
假设一个月后苹果的价格为十一块一斤，这时候行使权利买进再卖出，只能赚一块钱了，再减去之前花的两块钱，到头来还亏了一块。
假设一个月后苹果价格为九块钱一斤，那么这个权利没什么价值了，就只能放弃行使，那两块钱当打水漂。
【赵雅君的回答(0票)】:
就是给你一个选择权，认购就是给你在某个价位买的选择权，认沽就是给你在某个价位卖的选择权。那么有了选择权自然要付出权利金。基本上就酱紫，最基本的概念就是这个。
【乱错柳的回答(4票)】:
前面大家都讲得很好嘛QQ
那我来个更简单的。
你去买东西，支付一份“订金”，和对方约定在某月某日以某价格进行交易。
约定的日期，若当时的价格对你有利，则你取得市价与约定价格的差价；若价格对你不利，你仅失去订金。这是你作为买方的情况。
同样的你也可以作为卖方收取订金。在这种情况下，价格若对你不利，有多少赔多少；价格对你有利，你只能收取订金。
若不太好理解，可以带入实际的货物日期时间价格，再读一次会较好懂。
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乍看之下，卖方比较不利，利润有限、风险无限。但订金的价格会随时波动调整，换言之，若买方赚钱的机率高，订金的价格也会隋之上涨，直到有卖方愿意交易。
此外，期权交易者可以设立各种组合单，以应对各种对市况的估算。简单说，你可以在同一时间以不同的价格收订金与付订金，创造(你觉得)对你有利的成交区间。当然还有更复杂的，那就不提了……
【氧气的回答(1票)】:
我觉得用英文就很好理解
call option： buy the right to buy the underlying asset
put option： buy the right to sell the underlying asset
详细的话还是 老师解释的比较到位。
【苍梧之野的回答(1票)】:
除了楼上所说的 我用个例子吧，比如你现在付一笔费用，买入的是一种权利，在约定日期到期时可以执行这种权利(比如以一定价格买入或卖出某种金融资产，约定价)也可以不执行，这就取决于到期日该金融资产的现货价了。
然后这是称为欧式期权，美式期权则是你可以在买入期权的日期和到期日间的任何一个时间执行你的权利。
看涨和看跌期权可以这么理解，比如你预测某金融资产价格将上涨，你该买入看涨期权(其实就是字面上的意思)你买入看涨期权其实就是这个期权合约的多方，你的权利就是可以在到期日以约定价格买入该资产，然后到时现货市场该资产价格果然上涨你就可以在期货市场以较低价买入，现货市场卖出赚取利润。反之看跌就好理解了。
【盒盒盒的回答(0票)】:
花钱购买一种“权力”—按约定价格向对方买入或者卖出标的证券。
【小元的回答(0票)】:
就是老板，我打算3个月后如果小区的水质还没清洁好就在你这拿一箱水，平时卖10块我就15块给买了，我现在付你订金2块钱！3个月后，两种情况：1，水还没弄好，水很缺涨到了20块，可我15块就有了。2，水弄好了，可老板还是卖10块，我月不会买这水了，2块钱的订金没了
【知乎用户的回答(0票)】:
未来某一时刻行驶约定价格的权利
【孙略的回答(0票)】:
给你一个网站，按照里面的看，就能了解一二了。介绍的是，举一反三，商品期权也是类似的。
【陈亦新的回答(0票)】:
一句话：给你一个低价购买然后高价卖出某个公司股份的机会 ， 而且你爱买不买。
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