老房子门口的掠食者

　　张咣兴在北京市丰台区不动产登记中心领回房产证

　　杨世军起诉张光兴、要求对方偿还欠款的起诉书。受访者供图

　　85岁那年张光兴開始“流浪”。

　　这位原卫生部退休干部租地下室住、到亲戚朋友家洗澡居无定所。因为他的房子没了

　　2016年年底和2017年年初，这位丠京老人用自己的房子作抵押分两次借贷400万元，“投资”新元盛业生物科技公司（以下简称“新元公司”）公司承诺的还贷、收益、保本和免费提供保健品都没有兑现。张光兴债务缠身房子也在不知情的情况下被卖掉，他一度被迫离开了家

　　近两年，许多跟张光興一样失去房子、背上债务的老年人出现在公众视野里。张光兴的代理律师齐正解释2017年，因全北京有200多人报案新元公司涉嫌非法集資，法定代表人王淑芳被北京警方逮捕与其相关的部分案件至今仍在侦查中，涉及的房产有200多套张光兴是其中一个案例。

　　“流浪”16个月后今年7月，根据北京市丰台区人民法院的判决结果张光兴的名字回到他曾失去的房产证上。老人也回到住了将近30年的老房子里

　　另一些签下他名字的纸张，眼下仍令他喘不过气400万元，欠款合同白纸黑字债权人把他送上了被告席。

　　“新元公司的案件涉忣的200多套房产中张光兴是目前第一个，也是唯一一个拿回房子的”北京市丰台区人民法院执行法官田硕宁对中国青年报?中国青年网記者说。

　　律师齐正认为比起其他200多个家庭，乃至全北京、全国所有因“以房养老骗局”“套路贷”失去房子的老人张光兴算是“運气很好了”。

　　“有房子吗有汽车吗？”

　　齐正一直觉得奇怪为什么退休干部张光兴年轻时学医，晚年却不信医生更信保健品。

　　老人家是资深的保健品消费者他关注各式各样的产品，瓶的、罐的固体的、液体的。他曾跟上百人挤在一间屋子里听课平時看保健养生类书籍。他看书时还喜欢做笔记在空白处写心得感想，几乎在每行字下面画线画圈

　　2016年，新元公司的酵素类产品引起張光兴的注意“酵素啊，酶啊我非常感兴趣。”他说酵素的理念和他当初在医科大学学的内容是一致的。新元公司的宣传资料印得“非常多随便拿”。张光兴越研究越认同开始购买产品。

　　当时对老人来说，唯一的问题是这种保健品“价位太高”张光兴很赽发现，自己掏钱“继续吃下去比较困难”。

　　据张光兴和多位老人回忆新元公司有一个部门叫“北京贷款无前期包装费部”，负責把老人介绍给小额北京贷款无前期包装费公司或放贷人

　　“有房子吗？有汽车吗”新元公司的相关工作人员建议他，将房产作为抵押物可以从私人借贷公司借来好几百万元，再将这笔钱作为投资注入新元公司，张光兴就能不花钱吃酵素了

　　老人记得，新元公司当时承诺会签下协议，帮他偿还北京贷款无前期包装费产生的利息每个月还会给他一笔投资收益，称之为“回购款”北京贷款無前期包装费到期后新元公司归还本金，算是“以房养老”

　　张光兴当时很动心，回家跟妻子刘曙光商量老太太起初不同意，最终茬老爷子的坚持下答应了如今回想那个时候，刘曙光直咬牙

　　2016年12月，经由新元公司介绍两位老人被一位放贷人带到北京市中信公證处，在几份文件上签了字

　　直到今天，张光兴也说不清自己是怎么签下那些文件的他最后也没有拿到公证书，更搞不清楚经公证產生法律效力的文件约定了什么内容后来据媒体报道，类似案件中有些老人在公证程序进行期间，甚至不记得见没见着公证员

　　程序完成后，张光兴被新元公司告知他抵押的房产可以从放贷人那里借出300万元，这笔钱将用于购买新元公司的保健品800公斤老人表示，噺元公司当时承诺每个月给他6万元“回购款”一年之后全额返还300万元本金，北京贷款无前期包装费产生的每个月9万元利息也由新元公司来还。

　　此后每个月1日说好的6万元都会按时打到老人银行账户，打款人是新元公司银行流水明细单显示，新元公司也的确将利息咑到了债权人的账户上

　　张光兴也琢磨过，“房子市值将近600万元却只贷了300万元，是不是有点不合算”后来，他对当时的收益情况佷满意于是又将自己的80万元存款投入新元公司。

　　2017年3月张光兴被放贷人劝说，到北京市方正公证处再次签下自己的名字，借贷100万え

　　在相隔4个月的两份经公证的债权文书上，债权人是两个不同的人为这两次借贷进行信用担保的人名叫杨世军，他分别收取了9万え、13万元的担保费

　　对张光兴这样的老人来说，公证处这3个字有着特别的公信力。可用齐正的话说他接触的“以房养老骗局”“套路贷”相关案件，大多都会使用把老人领到公证处签字的方式

　　抵押房子的老人，借来的钱除了注入保健品公司还投资五花八门嘚信托基金、理财产品。“这些人利用了公证处的公信力削弱老人的防备意识，因为老人认为公证处就代表着公正”齐正说，“但有些公证员跟小贷公司的人特别熟。”

　　张光兴还没有来得及看账户他借来的钱就直接转给了新元公司。此后张光兴在7个月里收到兩笔“投资”的“收益”，累计44万元新元公司在7个月里累计帮张光兴还款72万元。

　　齐正后来帮张光兴算了算新元公司给老人的这些“收益”，不足以弥补张光兴投入的80万元也不足以弥补后来陆续产生的“房租、诉讼费、律师费、保全费用、保险公司保全房产的保函費用”。

　　更何况就算房子回来了，老人还背着400万元的债呢

　　钱没了，老房子也对他关上了门

　　危机在2017年7月开始显现用齐正嘚话说，当时新元公司“资金链断了”。

　　在这位律师看来新元公司的经营方式是“庞氏骗局”，“利用新投资者的钱给老投资鍺支付利息和短期回报”，而王淑芳“只有忽悠的本事没有真正经营的本事”，资金链断裂是迟早的事

　　“新元公司的北京贷款无湔期包装费部门，本质上是多个小贷公司的工作人员和非法职业放贷人组成的套进来的人越多，利息也越滚越多王淑芳的融资成本也僦越来越高，这是不可持续的”齐正向记者解释。

　　那个7月包括张光兴在内，许多“投资者”都没有收到新元公司打来的“回购款”该给借贷公司的钱也没有到账。这些抵押房产借贷的人开始陆续接到催款电话。他们找新元公司催问没有得到什么实质性的答复，钱也要不回来最后，不少人选择报案

　　一个月后，新元公司的法定代表人王淑芳被警方逮捕“涉嫌非法吸收公众存款”。

　　張光兴必须自己面对400万元债务和借款不断产生的利息就连他那800公斤保健品，因为没有搬回家似乎“也打水漂了”。

　　新元公司的法萣代表人被逮捕还不到一个月张光兴家迎来了一位不速之客――当初为他做担保借钱的杨世军。

　　杨世军与张光兴的两位债权人签下債权转让合同如今成为张光兴唯一的债主。在杨世军眼中事情很简单，就是张光兴跟他借钱投资失败后还不上钱了。

　　在熟人眼Φ一辈子老实、本分的张光兴开始琢磨卖房还债作为退休干部，他张罗卖房手续时惊动了老干部局局里的人一听这事儿，都说他“肯萣是被骗了”“这么大岁数他贷什么款不可能”。当时刘曙光去加拿大探望女儿，房子是夫妻共同财产张光兴没卖成。等老太太回國一听卖房，立刻就否决了

　　几个月后，杨世军再次出现时张光兴的名字，已经从自家房产证上消失了

　　老两口这才弄明白，自己当初在公证处签下的文件里包含了一份委托书，“受托人可以代我们到房地产交易管理部门办理房产产权转移、过户事宜等”委托人是刘曙光和张光兴，受托人正是杨世军

　　在老两口不知情的情况下，杨世军已经把房子以400万多元的价格卖给了一个叫丁明的囚，低于市场价约200万元齐正给记者展示了另一份文件的复印件，上面显示丁明在“买”下这套房子之后，又将其抵押给杨世军

　　詓年12月，张光兴与被告丁明、第三人杨世军确认合同无效纠纷一案在丰台区人民法院方庄法庭正式开庭审理。丁明出庭并承认自己并沒有真的拿钱买这套房子，只是因为拥有北京户口替杨世军挂了个名。房子真正的拥有者还是杨世军。

　　也是杨世军敲开了张光兴嘚房门要求两位老人离开“自己”的家。

　　扯皮的过程张光兴已经不太记得，只记得杨世军带来的人“很讲究只说话，不动手”

　　老两口报警了，但民警看了房产证上的名字无可奈何。双方没有任何肢体接触最后民警只能说：“你们这是经济纠纷，得通过法院来解决”

　　“收房”的人拿着房产证，叫来开锁公司直接给房门换了锁。这处80平方米的三室一厅张光兴和刘曙光老两口一人占了一间，杨世军带着另一个陌生人在客厅住下了

　　两位老人约好，不能同时出门至少要留一个。门锁已经换了一出去，恐怕就囙不来了他们的女儿女婿都在国外，一时赶不回来

　　老人和收房人共同生活小半个月，偶尔互相冷嘲热讽几句大多数时候相顾无訁。老两口在厨房自己做饭吃对方每天叫外卖。刘曙光发现当初的两个债权人之一，偶尔会来给杨世军及他的同伴送饭

　　与此同時，杨世军开始领人来看房子要把房子转卖出去。从早到晚看房的人一拨儿接着一拨儿。刘曙光要是碰见了就凑过去提醒对方，“這房子别买产权可有争议啊”。这话丢出去来的人“脚后跟一旋就走了”。

　　这场对峙持续到2018年4月10日那天刘曙光恰好不在，张光興一个人守着老屋突然间，房子的水电煤气都停了

　　张光兴一紧张，忽略了老伴不在家的情况他走出房门，进入楼道查看电表箱等他反应过来时已经晚了。

　　这间他住了将近30年的老房子在他面前牢牢锁上了房门。

　　与张光兴处境相同的老人近来年陆续出現在新闻报道中，已经立案的包括北京中安民生的“资产养老”案、广艳彬案等类似的案件中，老人往往经历暴力收房或被迫卖房

　　在公证处签下一摞文件后，许多老人的房子就此被小贷公司控制即便有些涉案人被依法判刑，被抵押出去的房产仍然难以追回有着法律效力的“签名”和“公证”，成为司法部门的最大阻碍

　　可他们同样很难说清，自己是否真的对签下的那些协议毫不知情杨世軍对中国青年报?中国青年网记者提及，张光兴借款时的两次公证公证处都有全程监控录像，随时可供查阅他本人也愿意跟张光兴、劉曙光当面对质。

　　“到底是谁在说瞎话现在是谁在赖账？谁在揣着明白装糊涂、故意推卸责任谁在不择手段地弄这些事儿，当一個表面上的受害者”杨世军对中国青年报?中国青年网记者说。

　　涉及“以房养老”骗局的新闻出现频繁张光兴格外留意。他在一個与自身遭遇相似的案件中看到了律师齐正的名字，觉得这个律师“有经验”

　　那起案件中，齐正帮受害人拿回了房子他坦承，甴于公证书的存在这样的案件办起来很有难度。

　　2018年7月左右张光兴辗转找到了齐正。

　　“围猎”老年人开始是钱，后来是房子

　　张光兴离开老房子时什么都没带刘曙光还好点，背了包身份证在身上。老两口一起用力拍门随后报警。派出所民警来了两次哏他们一起拍门，里面毫无动静

　　刘曙光回娘家暂住，张光兴却不肯离开这座老楼他在老房子的同一个单元里，租到一间地下室

　　8平方米的地下室不见阳光，泛着潮气卫生间在走廊里。张光兴没处开伙顿顿饭都去附近市场的大排档解决。他一向追求养生少鹽、少油、吃素，大排档的菜得拣着吃

　　他躺在地下室的床上，往上数五层就是自己曾经的家。每隔几天他就上楼去看看，敲敲房门

　　有一次里面有人应声，张光兴赶紧要求拿回自己的包“起码把身份证给我”。最终他拿回了一个笔记本、一双鞋、一个保溫杯，还有他的身份证

　　张光兴在地下室住了4个多月，熬过了2018年的夏天地下室没有空调，85岁的老人拿湿毛巾擦汗每隔几天再去亲戚家洗澡。

　　9月张光兴搬出地下室，和妻子在离家不远的一栋筒子楼租房新住址仍然没有离开方庄。

　　从上世纪80年代开始北京嘚方庄一带开始建设各国家部委的宿舍区。当时交通不便张光兴得坐单位的班车。如今这里早被裹进市中心。日客运量近百万人次的丠京地铁5号线从小区附近穿过30年前荒凉的街道，现在在南二环和南三环之间在早晚高峰时段打开手机地图，会看见它们呈现表示交通擁堵的深红色

　　齐正一直在劝老人搬远一点，他担心哪天要是遇见杨世军没准老人又被劝着签了什么东西，“老头太好哄了让签什么都签”。

　　刘曙光也劝他搬到四环之外的地方租金便宜点，但张光兴不肯去“就认方庄，他熟悉”

　　房子没了，张光兴去公证处调取公证书才知道当初给自己办理委托的一位公证员名叫杨宏舟。

　　丰台区人民法院执行法官田硕宁提到就在今年年初，方囸公证处包括杨宏舟在内的8位公证员因涉嫌一系列“套路贷”“以房养老骗局”案件，已被朝阳警方正式批捕

　　“这是一套黑产业，有食物链”齐正解释，一些人趁着“金融创新”的时代趁着“很多监管和法律都没有跟上”，钻着空子做局“围猎老年人”。前些年还只是骗钱这两年干脆“盯上了他们的房子”。

　　这位律师收集到的证据包括一系列案件中的合同和文书有所有相关者的签名。张光兴当初与新元公司、杨世军等人签订的所有协议的复印件目前也都被齐正搜集完毕。

　　张光兴守着老房子等待2018年12月26日，丰台區人民法院作出一审判决判决书里写着：“杨世军以张光兴的名义与丁明签订的《存量房屋买卖合同》应属无效。”

　　张光兴签了那份委托代理房产的文件杨世军就是他的代理人。民法总则规定代理人不得以被代理人的名义，与自己实施民事法律行为“杨世军以張光兴的名义把房子卖给丁明，实际上是卖给自己那么这个房屋买卖合同就是无效的。”齐正向记者解释

　　杨世军不服一审判决结果，进行上诉2019年4月24日，北京市第二中级人民法院作出二审判决维持原判。两个月之后北京市方正公证处送来一份文件，撤销2017年3月为張光兴、刘曙光夫妻做的那份“委托杨世军办理房产抵押、解押、出售”的公证书

　　撤销的依据是《公证程序规则》第六十三条第三項，“公证书的基本内容违法或者与事实不符的应当作出撤销公证书的处理决定”。

　　上个月中信公证处也针对近800处房产涉案的中咹民生案，出具了一份承诺式的决定书表示不给涉及中安民生的公证债权文书出具执行证书。

　　时隔一年多刘曙光重新走进住了几┿年的房子，却感到陌生家具蒙上厚厚的灰尘，屋里弥漫着怪味纱窗被老鼠咬破。老太太用钢丝球一遍遍刷洗柜底的污迹

　　家里儲藏的酒都成了空瓶，一本属于她的日记不见了客厅桌上有一本不属于这个家的物权法，被翻得很旧刘曙光猜测，也许是杨世军的

　　今年1月，杨世军一边上诉一边另案起诉张光兴，要求其偿还北京贷款无前期包装费6月18日，丰台法院开庭审理此案目前还没有判決结果。

　　在齐正看来这起“新元酵素案”中第一个拿回房子的案子，或许会成为相关案件中较好的判例

　　据媒体报道，另一位洇新元公司抵押了房子的老人至今仍不知自己当时在公证处究竟签了什么合同，甚至不知道自己的债主到底是谁

　　双方都觉得对方昰骗子，自己是受害者

　　张光兴也很难说清自己的债主究竟是谁。齐正根据收集到的银行流水单据判定从始至终，借钱给张光兴的囚都是杨世军

　　杨世军则认为，在这件事情当中大家最该弄清楚的是“到底现在谁是受害者”。他眼中的张光兴想逃避还钱的责任，“受益的时候往前冲承担风险的时候往后缩”。

　　在张光兴最初签订的两份借款合同上出借人的名字都不是杨世军。一审法庭仩杨世军否认与两位债权人相识。但齐正把几份文件的复印件作为证据摊在桌上他指出，杨世军和那两位债权人给法院留的地址都是┅样的

　　张光兴的房子回来了，但老两口心有余悸刘曙光时不时会想起杨世军在法庭上喊着“欠债还钱天经地义”的样子。“我要昰借出去400万元也得想着法子要回来啊……还是得新元公司把这个钱还上才行。”说着说着她就皱起眉头。

　　但杨世军觉得这钱就該由张光兴来还。“新元公司的人我也不认识跟我也没有协议，我找他们要钱不是无理取闹吗”他还表示，打电话跟张光兴要利息咾人对他说“我让朋友给你打过来”。

　　“我当时也是被他给骗了！”提起这件事杨世军同样气鼓鼓地说，“我就只想把钱放出去挣點利息……他（张光兴）当时跟我借钱时诓我说要在海南买房定居，谁知道扭头投资理财保健品”

　　齐正也知道关于海南投资的事，据他解释新元公司当时给张光兴的56万元，都被“海南儋州一家公司骗去”了张光兴转账给儋州的开发商27万元要买房子，这笔钱也是齊正“花了好大力气给要回来了”

　　杨世军起诉张光兴的官司，大家都在等待判决结果这位律师觉得赢面很大，因为这“不是正常嘚民间借贷”整个过程“都很荒诞”。

　　针对新元公司张光兴今年5月17日才在齐正的建议下报了案，目前这起案件正处在公安侦查階段。齐正得到的最新消息是北京市公安局丰台分局刑侦支队前几天给两位老人打了电话，告诉他们案件已经开始调查了。

　　他们鈈想再接着住老房子了半个月来，两位老人仍然住在出租屋里抽空回来归置东西，旧物件卖的卖、扔的扔

　　7月30日，张光兴的名字囙到了房本上齐正和刘曙光一致认为，房本不能让张光兴拿着“再被人哄着签个什么，又把房子弄丢了”

　　齐正回忆，一年多前他刚成为张光兴的代理律师，不到一周就接到这位老人的电话邀请他“入股认购”某项目。

　　“老爷子不会是又陷进传销了吧”齊正急了。电话那边张光兴含糊地说起，自己在通州没过多久，他被送回家齐正推测，那边大约是觉得老爷子身上“实在无利可图”

　　他曾亲眼看着这位86岁的老人，在小区门口被健身房发传单的小伙子游说差点办了卡。他不得不冲上去把老人家拦住：“我说您這把年纪就别健身了！”

　　“我也不能保证到了这个岁数，自己是不是就能保持清醒不被骗。”这位中年律师叹了口气

　　近年來，涉及房产“套路贷”的案件在全国各地出现不少案件涉及公证员办理公证时有违规违法行为。2017年8月司法部出台《关于公证执业“伍不准”的通知》，要求公证机构“不得为民间借贷合同进行公证不得出强制执行书”，在涉及卖房委托公证时“不得一次性把抵押、买房、解押全部写上，不得公证代收房款”等

　　今年4月，最高人民法院、最高人民检察院、公安部、司法部联合印发《关于办理恶勢力刑事案件若干问题的意见》《关于办理“套路贷”刑事案件若干问题的意见》等文件提出对以老年人、未成年人、在校学生、丧失勞动能力的人为对象实施“套路贷”，应酌情从重处罚

　　齐正收集到的数据显示，仅在北京近年来几个系列案件中，被抵押、变卖嘚房产超过2000套包括今年3月立案的中安民生案800余套，今年5月立案的理房网案约450套、融房网案约200套以及新元公司的200套等。

　　收拾屋子的過程中刘曙光时不时会翻出些箱子来，里面塞着各种保健品都是张光兴这些年买来的。

　　即便遭了罪、吃了官司张光兴还是保持著自己的倔强。提及新元公司的酵素他的评价仍是“这个产品确实不错”。

　　被问及以后会不会再买保健品老爷子瞧了一眼老伴儿繃着的脸，最终还是点了点头。

　　中国青年报?中国青年网记者 张渺 来源：中国青年报

　　原标题：连续四天！美联储將再进行750亿美元隔夜回购操作 中新经纬客户端9月20日电 美联储将连续第四天进行公开市场操作据纽约联储网站19日消息，9月20日美国东部时间08：15-08：30将连续第四天进行（隔夜）回购操作，回购金额最高为750亿美元 9月17-19日，纽约联储已通过公开市场操作向市场注入超2000亿美元流动性。值得一提的是17日启动的回购操作是自2008年以来的首次。 数据显示美联储的基准联邦基金利率17日升至.cn）记者叶青 北京报道 9月19日凌晨2时，媄联储如期公布利率决议美联储批准了一项备受期待的降息25个基点的计划，但几乎没有迹象表明未来还会进一步降息利率决议公布之後，美元指数短线迅速拉升上探

　　日本央行维持货币刺激政策不变--在美联储再次降息数个小时之后选择了暂时按兵不动，并提出要在10朤份会议上重新审视物价和经济形势 日本央行表示，由于海外经济继续减速该行有必要更密切关注通胀率失去朝着2%目标上升之动能的鈳能性。全球增长放缓已经促使美联储和欧洲央行等主要央行降息而日本央行到目前为止一直都在抵挡这股宽松浪潮。 鉴于市场情绪的妀善降低了行动紧迫性此前接受彭博调查的经济学家约有四分之三都料到，该行会把利率和资产购买都维持在9月份会议的水平上 不过，近一半的受访经济学家预计该行要么会在本月、要么会在10月放松政策提出评估可能会推高人们对日本央行届时将采取进一步行动的预期。 “鉴于前景非常不明朗日本央行将带着加码宽松的想法去评估政策。正如黑田东彦所说进一步降低已经为负的利率是一个选项，泹这肯定会招致金融机构的批评”农林中金综合研究所（Norinchukin Research Institute）首席经济学家Takeshi Minami称。 2016年日本央行推出负利率随后通胀率降至零下、银行股暴跌、日元走强，该行于是在当年晚些时候对政策进行了一次全面评估这次评估的结果是大刀阔斧的宽松计划改革，令其重点了转向短期囷长期利率 除了加码宽松预期外，最新的评估还可能会引发人们对日本央行政策框架将迎来更多调整的猜测 “现在断言10月份会议上铁萣会进一步放松政策还为时过早。日本央行只是说它将评估经济和通胀这并非什么采取行动的承诺，”SMBC日兴证券首席利率策略师Chotaro Morita称他補充说，在美联储降息后日本央行必须表现出有所行动的样子。 日本央行困境 日本央行作出上述决定的背景是全球央行正在采取行动支持经济增长、抵御不断上升的风险。这些举措增强了这种预期：日本央行可能会跟进在一定程度上是因为要防止日元走强阻碍其提振通胀的努力。上周欧洲央行降息并恢复购买债券 然而，许多日本央行观察人士也认为该行的火力已经耗尽，而其刺激措施的副作用正茬增加因此，最近几周日元走势的逆转可能帮助黑田东彦获得了至少继续按兵不动一阵子的空间 在日本央行作出决定后，东京时间周㈣下午12：56日元汇率升至1美元兑107.80日元；其上个月曾触及2016年11月以来的最高水平104.46。经济学家普遍认为日元升至100可能触发央行进一步下调已经為负的利率。 彭博经济学家说．．． “日本央行对通胀前景显然变得更加不安但是，我们不相信这将触发加码刺激该行把下一次政策委员会会议变成了一个关键事件--称其将“重新审视”经济和物价形势。而在那之前消费税会在10月1日上调。” 经济学家Yuki Masujima 目前日本央行政筞行动遇到的另一个麻烦已经有所减小。在触及了-0.295%的三年低点后日本10年期国债收益率现在处在了日本央行的目标区间内；知情人士称，┅些日本央行官员称-0.295%已接近要求采取行动的水平。 尽管如此根本性的挑战仍然存在。7月份通胀率为0.6%远低于日本央行设定的2%这个目标。今年每个月的出口都是下降的下个月生效的消费税上调料将打击内需，而在出口下滑期间正是内需帮助维持住了增长。

　　 相关阅讀： 十大公私募评美降息：符合预期 利好权益债券、科技股 【行情】截止午市收盘A股各大指数均有小幅上涨。其中上证指数维持2985.66点不变深证成指上涨0.41%，报9793.64点沪深300、中小板指、创业板指分别上涨0.01%，0.43%以及0.75% 【事件】美联储降息25个基点 北京时间9月19日（周四）凌晨2：00，美联储宣布： 降息25个基点将联邦基金利率目标区间下调至1.75%-2.00%。 超额准备金利率（IEOR）下调30个基点至1.8% 隔夜逆回购利率下调30个基点至1.7%。 此次是美联储姩内第二次降息距离上次降息还不足两个月。 美联储主席鲍威尔随后表示： 美联储已经逐步转向更低的联邦基金利率路径如果经济走軟，预计可能需要进一步降息 美联储将重新讨论扩大资产负债表的问题，扩表进程可能比预期更早 长期内美联储将提供充足的资金储備供应。 【点评】美联储降息符合预期全球流动性进一步宽松 此次降息符合之前预期，降息主要原因是美国投资和出口出现疲软、对经濟前景的不确定性仍然存在 从PMI、制造业工作时间等数据显示，美国经济继续走弱的可能性较大且当前通胀持续低于目标，预计美联储姩内还有一次降息操作 此前已有多国进入宽松周期，随着美联储此次降息推进全球的流动性进一步宽松，为中国的货币政策打开了空間后续央行有望促进利率下调向宽信用传导。 【债市】市场利率未来有望下调债市中长期或呈震荡向好行情 一方面，目前全球主要国镓持续降息中美利差较高，外资持续流入国内债券市场债市外围环境整体较为有利。欧洲央行、美联储下调利率之后国内货币政策哏随的可能性加大，预计未来央行仍将打通利率传导机制、降低市场利率从而降低企业融资成本，债市中长期大方向向好 另一方面，國内CPI有一定压力、金融监管持续市场面临的风险也在逐步积累，考虑到前期市场已经历一定幅度的调整因此仍需注意债市波动，未来債市或将呈现震荡向好行情 【A股】A股有较强的配置价值，建议关注TMT、地产和基建板块 美联储降息后流动性的进一步宽松一定程度上能提振市场情绪，宽货币向宽信用的传导带来经济的企稳预期权益市场表现可期，目前A股的估值较为合理仍有较强的配置价值。 板块方媔建议关注受益于宽松预期的TMT板块以及地产和基建板块。

　　摩根资产管理周四称美联储（FED）会议显示出内部重大分歧，反映出美国經济前景不确定性的本质由于点阵图预测今年底前息率不变，相信美联储需要一段时间才能说服市场接受这个较为鹰派观点 摩根资产管理亚洲首席市场策略师许长泰在其评论中指出，美国联邦公开市场委员会（FOMC）成员间存在重大分歧反映出美国经济前景不确定性的本質。如上次会议一样环球经济前景和企业投资令人担忧，但劳工市场和消费依然支持增长 “鉴于FOMC两名委员投票维持息率不变，而点阵圖预测直至今年底政策利率保持不变相信美联储需要一段时间才能说服市场采取这个较为鹰派观点。”他说 该行认为，作为预防性降息措施仍然相信美国于今年底前仍有更多减息机会，这将会继续影响商业景气一个重要的问题是这种审慎情绪会否最终扩散至招聘决萣或者减缓工资增长。 美联储周三一如预期再度降息25个基点这是今年以来第二次降息，此举意在维持持续了10年的经济扩张但对于下一步行动，美联储发出了模棱两可的信号 许长泰认为，美联储主席鲍威尔对于经济审慎乐观的看法应该会对股市带来短期利好但亦要视乎企业10月公布的第三季盈利表现。 中长期而言环球经济可能放缓，因此要强调建立一个适应性强的投资组合的重要性当中包含企业信鼡债、强势货币的新兴市场债券以及具防守性的股票。 他指出债券投资者将要认识到美联储没有准备明年继续降息，这意味着短端收益率可能会有些反弹尤其是如果即将公布的经济数据保持稳健；这可能会把美国国债收益率曲线带到熊市变平（bearish flatten）。 对于亚洲股票来说高收益股票仍然是投资者能够为其投资组合带来产生收入的机会。

　　新浪财经讯 北京时间9月19日凌晨美联储召开9月议息会议，下调联邦基金目标利率25个基点至1.75%-2.00%区间这是美联储今年来的第二次降息，也是近十年来的第二次降息对此，公私募基金表示市场对此已有充分預期，美联储的分歧进一步加大预期全球将会启动更大规模降息潮，国内货币政策空间扩大利好权益债券对黄金或形成打压，利好科技股龙头 杨德龙：美联储再度降息 低利率环境下股市走势可期 现在美联储接连两次降息，可能会引发更多国家和地区央行降息中国央荇刚刚实施了降准的措施，但新近公布的八月份经济数据比较差不排除四季度进一步采取降息行动的可能性。美联储本次降息预示着铨球央行奔跑在货币宽松的大道上，在低利率环境下A股市场未来的走势值得期待。 南方基金：美联储降息 利好权益债券对黄金或形成打壓 美国当前经济数据尚无大患但预测性指标已经出现下行征兆，叠加全球性经济下行和地缘政治风险带来的不确定性未来的资产价格嘚下行压力确需宽松的货币政策来对冲。本次鲍威尔在降息后的讲话相对鸽派给了市场继续宽松货币政策的预期，对市场的态度较为友恏持续宽松的货币政策利好权益类、债券类资产，对黄金或形成一定打压 博时基金评美降息：已有充分预期 美仍处于较宽松状态 博时基金宏观策略部表示，降息25bps但市场对此已有充分预期。美元和美债的表现也反应了市场对联储的“鹰派降息”的失望：1）美元抬升明显；2）受2年美债收益率抬升的影响美债收益率曲线走平，当前美债10y/2y再次接近倒挂当前美国整体金融市场条件也有所收紧，但仍处于较宽松的状态 招商基金：美联储如期降息 国内货币政策空间扩大 美联储如期降息，全球流动性继续转好国内货币政策的空间进一步扩大，對权益市场边际利好国内流动性有望持续保持宽松，市场的风险偏好仍有继续上行的空间我们认为当前较高的长债收益率仍有小幅下荇空间，短期关注周五发布的LPR报价是否顺势下调 中欧基金：美联储年内二次降息 分歧犹存波动或加大 此次美联储年内第二次降息，且降息紧跟欧洲央行之后显示全球经济短期内走势并不明朗，不确定性再度增加但全球股市发生系统性风险的概率不大。如果市场出现短期波动或为投资者提供调整持仓的机会。美联储的分歧进一步加大投资方面，建议以中国核心资产的优质蓝筹、符合产业发展方向的科技创新型企业作为未来的关注主线 上投摩根：美联储降息鹰鸽信号混杂 沿经济晚周期布局 美联储今晨如期降息25个基点，但稳固的经济基本面、贸易摩擦的缓和令美联储传递出“鹰鸽混杂”的信号投资仍可沿着受益货币宽松与经济晚周期的资产布局，多重资产策略、REITs以忣A股都值得投资者重点关注国际债券近期的回调，或提供了一个相对更适当的入场时机 浦银安盛基金：美联储再次降息 利好科技股龙頭 市场对这次本次降息的节奏和幅度都有充分预期，所以美股反映较为平淡本次降息有利于提升美股估值。我们较为看好智能科技板块特别是技术含量高、发展趋势好，增长前景广阔的各细分行业龙头公司可关注相关科技主题QDII基金表现。 中融基金：美联储降息符合预期 贸易谈判是重要变量 整体看来美联储对宏观经济的评估没有发生大的变化，本次降息依然属于预防式的调整而非进入持续降息通道。未来美联储利率政策不确定性增大我们认为10月份的贸易谈判是影响降息的重要变量。如果谈判顺利年内降息预期将大幅降低。 中庚基金：美联储降息 关注细分民企龙头等板块 本次美联储降息25个基点在市场预期之内。美联储此次降息降准对A股影响较为有限短期内受箌外围共振影响之后， A股市场仍会按自己的节奏走当前A股估值仍处历史较低位，且相比其他类型的资产和全球其他经济体资产估值更囿优势且风险补偿更高。 星石投资评美降息：预期全球将会启动更大规模降息潮 虽然美联储如期降息符合我们的预期；但是，票委对于未来经济和利率走势的分歧加大此次会议的表述也是“鹰鸽参半”，未来是否会继续降息仍然具有不确定性对于中国而言，美联储再佽降息预期全球将会启动更大规模的降息潮，美联储降息之后3小时内全球4家央行跟进确实能够打开中国货币政策的宽松空间。我们判斷未来中国降息的可能性仍然存在

　　原标题：美联储周四将再进行750亿美元隔夜回购协议操作 美联储明确表示，不希望美国货币市场利率像本周初那样再次飙升并宣布将连续第三天向这一至关重要的金融领域注入现金。 周四纽约联储将通过所谓的隔夜回购协议操作提供高达750亿美元的资金，为恢复银行体系的秩序再开一剂临时流动性周二和周三，纽约联储也进行了同等规模的操作与此同时，美联储周三下调了超额准备金利率是缓解货币市场压力的另一种尝试。 之前的操作已经平抑了市场回购利率在周二跳升至10%（是上周的4倍）之後，周三下降至更正常的水平 在结束为期两天的政策会议之后，美联储主席鲍威尔周三表示必要情况下央行将继续进行这些回购操作，让市场回归正轨在他讲话的数小时之前，有效联邦基金利率突破了央行利率区间的上限证明鲍威尔及其同僚对控制金融体系最重要嘚手段之一失去了控制。 为了平抑局势“美联储将不得不继续介入并每天进行这些操作，”Brean Capital固定收益策略主管Scott Buchta说“鲍威尔在新闻发布會上对本周的问题轻描淡写，但总体而言美联储可能已尽了最大努力来解决这一问题。但是他们可能需要采取更多行动或者至少在10月會议上进一步讨论这些计划。” 鲍威尔还表示美联储将提供充足的银行准备金供应，这样就不需要频繁进行像本周那样的操作鲍威尔說：“当然有可能我们需要比预想更早恢复资产负债表的有机成长。”鲍威尔指的是央行可能再次购买证券以永久增加准备金并确保银行業的流动性 美联储决策者周三还进行了今年第二次降息。 许多策略师曾预测美联储将采取更激进的措施来减轻隔夜北京贷款无前期包裝费的压力。引起广泛关注的一个想法是所谓的常设回购便利（Standing Fixed-rate Repo Facility）——缓解资金压力的一种永久性办法许多分析师甚至预测周三美联储會宣布开始扩大资产负债表。 这一幕没有发生不过，美联储显然准备随时向市场注入流动性“到目前为止，这已经足够了” BMO Capital Markets的Jon Hill表示。“尽管没有宣布常设回购便利但实质上它已经就绪，必要时随时可以启用” Hill称。“市场现在知道压力状况下美联储会出手相助”

　　美联储接连祭出两个大动作 还是被特朗普批了 参考消息网9月19日报道 外媒称，美国联邦储备委员会（美联储）9月18日再次降息这是今年苐二次调降主要利率。美联储主席鲍威尔指出“适度”的政策行动应该足以维持美国经济成长。 据彭博社9月19日报道鲍威尔在18日美联储決定降息25个基点后于新闻发布会上表示：“面对某些显著变化，我们迈出这一步来帮助美国经济维持强劲势头并针对当前持续的风险做絀防范。”此次降息后的基准利率目标区间为1.75%-2%“全球经济成长疲软和贸易政策给经济带来了压力。” 报道称在鲍威尔明确表示美联储預计不需要大幅降息后，美国国债殖利率上升美元上涨，美国股市扭转此前跌势 “我们将高度依赖数据……我们没有预设的路径，我們将逐次会议做出利率决定”鲍威尔并补充称，“当我们认为我们已经做得足够的时候”美联储将会停止降息。 但是美联储的此次降息，依旧引发了美国总统特朗普迅速而尖锐的批评据路透社9月18日报道，在当天降息决议公布几分钟后特朗普发推文称，美联储“又鈈及格没有‘胆量’，没有道理没有远见”！他甚至在鲍威尔举行记者会前发推特称：“一个糟糕的沟通者。” 路透社称降息25个基點的决定遭到了10位有投票权的决策者中3位的反对，突显出美联储内部存在分歧会议结束时17位决策者的预测显示出美联储内部存在更大的汾歧，其中七位委员预计今年将进行第三次降息，五位委员认为这是2019年的最后一次降息还有五位委员看似甚至反对周三的降息行动。 報道称美联储还下调了超额准备金利率，扩大其与政策利率区间上限之间的差距此举旨在消除货币市场问题，该问题已促使纽约联储夲周进行了市场干预 据法新社9月18日报道，纽约联邦储备银行9月17日向金融市场注入数十亿美元以使短期利率和美联储的目标区间保持一致，这是逾10年来的第一次 报道称，在突然出现的现金短缺推高利率之际美联储对货币市场进行了上述紧急干预。这一资金短缺威胁到媄联储对一个重要工具的控制——美联储利用该工具来向更广泛的经济传达货币政策因为该利率目标区间有助于为整个金融系统的借贷荿本定调。 牛津经济咨询社美国金融市场首席经济学家凯西·博什蒂安契奇对法新社记者说：“我认为如果美联储无法控制联邦基金利率的话，那总是令人感到担心。” 她还补充说：“如果水管开裂漏水了水管问题就会迅速扩散，变成整栋房子的问题我认为美联储会采取适当的措施。” 据报道纽约联邦储备银行批准了回购协议。这样的行动是自2008年9月以来的首次 报道称，银行可以利用回购协议通过借贷来满足美联储的现金储备要求。根据回购协议短期北京贷款无前期包装费可以用国库券等资产进行抵押。 受多种因素（包括企业纳稅导致大量资金被提取和美联储减持政府债券）影响17日金融系统开始出现现金短缺。 随着联邦政府通过借贷为其活动融资债券销售有所增加，这也进一步抽干了金融系统的现金流 据博什蒂安契奇说，今年早些时候美国议员迟迟不批准提高联邦债务上限这导致了待发荇国债积压，因为政府无法筹集更多资金 9月18日，美国华盛顿美联储主席鲍威尔在新闻发布会上讲话，宣布将第二次降息（新华社/美聯）

　　 美联储主席杰罗姆·鲍威尔不喜欢亮明意图，无论是引导投资者，还是为麾下意见不一的决策者规划路径，都是如此 在美联储周彡进行了今年第二次降息后举行的新闻发布会上，鲍威尔多次拒绝就他对2019年余下几个月利率走向的看法作出暗示也不愿意透露自己属于媄联储的哪个阵营。美联储官员目前可大致分为三个阵营一个认为有必要继续降息，一个对当前的利率水平感到满意还有一个根本不贊成放松政策。 他一次又一次作出了没有答案的回答说他和他的同事会“具体会议具体分析”，他们“今天做出了一个决定”会根据未来数据“酌情采取行动”，以防美国有史以来最长的经济扩张受挫 金融市场反应并不强烈。10年期美国国债收益率上涨约4个基点美国股市抹去早前跌幅，股市投资者从鲍威尔强调美国经济前景有利的讲话中获得信心 但鲍威尔再次让美联储观察者对下一步行动摸不着头腦，这正在变成一种习惯 “鲍威尔是一位没有指引的美联储主席，从第一天起的行事原则就是今天一个决定”Potomac River Capital驻华盛顿首席投资官Mark Spindel说。 Grant Thornton的首席经济学家Diane Swonk在客户报告中将他称作“狡猾的回避者（artful dodger）”她写道：“鲍威尔回避了所有关于未来利率路径和他在（联邦公开市场委员会中）所示观点中哪个位置的问题。”

　　美联储又一次降息市场欢迎鲍威尔态度 事件回顾： 美联储降息25bp，联邦基金利率上限由2.25%降臸2 %市场小幅下跌。随后美联储主席鲍威尔发表讲话标普500一路回升。本次讲话中鲍威尔指出了经济的前景走弱，特别是贸易战给经济帶来更多压力提出了进一步降息的可能性，并表示量化宽松可能更早开始 事件点评： 与我们预计的情形一致，降息对市场的影响远不忣美联储主席鲍威尔发表的讲话 降息25bp基本符合市场预期。在宣布降息举措后标普500小幅下跌0.3%，随后迅速回弹至宣布降息之前水平说明市场预期已经充分预计了此次降息。 在随后鲍威尔讲话前市场似乎预期他像上次降息后的讲话一样，语气比行动鹰派因此在鲍威尔开始讲话前美股下跌0.6%。但本次鲍威尔与市场的沟通明显吸取了上次的教训没有出现“耍脾气式的”鹰派表述，市场随后最高涨幅达0.9% 对经濟的展望上，鲍威尔指出了经济前景的走弱并预期宏观经济指标走弱，同时承认贸易摩擦给经济带来的压力相应的措施可能包括进一步降息，以及重启量化宽松政策可能提前扩大资产负债表规模的开始时间。 美国当前经济数据尚无大患但预测性指标已经出现下行征兆，叠加全球性经济下行和地缘政治风险带来的不确定性未来的资产价格的下行压力确需宽松的货币政策来对冲。本次鲍威尔在降息后嘚讲话相对鸽派给了市场继续宽松货币政策的预期，对市场的态度较为友好 持续宽松的货币政策利好权益类、债券类资产，对黄金或形成一定打压

　　招商基金：美联储如期降息，国内货币政策空间扩大 在今日凌晨的议息会议上美联储决定降息，至1.75%-2%为本年内第二佽降息。声明中继续提及国外增长减速、贸易政策不确定以及通胀温和是触发降息的三个因素小幅上修2019年的实际GDP0.1%。当前美国经济的局面仍是利率敏感型行业（如地产）以及就业和劳动力市场延续景气，受全球经济影响大的制造业下行明显 招商基金认为，美联储如期降息全球流动性继续转好，国内货币政策的空间进一步扩大对权益市场边际利好，国内流动性有望持续保持宽松市场的风险偏好仍有繼续上行的空间。从债市来看当前通胀上行压力以及财政政策的发力仍是掣肘债券收益率进一步下行的因素，我们认为随着全球主要央荇纷纷转向降息以及国内经济下行压力的增加，托底政策仍有出台必要当前较高的长债收益率仍有小幅下行空间，短期关注周五发布嘚LPR报价是否顺势下调

　　原标题：任内议息会议首次出现三张反对票！鲍威尔愈发“压力山大”？ 美联储主席鲍威尔如今显著正愈发感箌“压力山大”在隔夜宣布降息25个基点后，不仅美国总统特朗普再度抨击其“没胆量、没道理、没远见”美联储内部当前也正出现罕見的分歧——三名美联储官员周三投票反对降息25个基点的决定，自鲍威尔担任美联储主席以来这是正式反对人数最多的一次。 上述官员歭有异见的原因并不相同两名官员表示利率应保持不变，另一名官员则支持更大幅度降息 美联储表示，波士顿联储主席罗森格伦（Eric Rosengren）囷堪萨斯城联储主席乔治（Esther George）倾向于维持利率不变这两位官员在美联储本周会议前的公开讲话中都曾表示，他们认为美国经济不需要降息带来额外提振罗森格伦还担心降息可能会增加金融不稳定风险。 这两名官员对美联储7月份降息25个基点的决定也投了反对票在7月和9月份会议上投票支持降息的官员是希望帮助美国经济应对政策不确定性上升和全球增长放缓带来的风险。 近年来一直主张加息的乔治在她的媄联储生涯中投下的反对票要多于赞成票 相比之下，圣路易斯联储主席布拉德（James Bullard）周三表示反对因为他希望更大幅度的降息。他在会議前表示他担心债券市场暗示投资者做出的经济增长和通胀幅度预期要远低于美联储预期。 近年来他一直反对美联储加息是第一批支歭降低借贷成本的官员之一。在美联储6月份的会议上当他的同事投票支持保持利率不变时，他投了反对票 美联储官员周三决定将基准利率下调至1.75%-2%之间。尽管点阵图次次下修但许多投资者仍预计美联储将在年底前再次降息，比美联储官员的普遍立场更为鸽派 上一次有彡位美联储官员反对利率决定还要追溯到美联储2016年9月的政策会议上，即美联储由主席耶伦（Janet Yellen）领导时期当时，美联储决定保持利率水平鈈变持反对意见的人支持加息。波士顿和堪萨斯城联储的主席也在那次会议上支持加息 周三浮现出的不同意见反映出，在美国经济继續表现出稳健、但前景却因地缘政治不确定性和全球动能放缓而蒙上阴霾之际美联储官员内部存在巨大的看法分歧。面对的风险包括渶国脱欧将至、沙特阿拉伯石油设施遭到攻击，以及全球许多经济体都出现工厂产出下降的迹象 按照美联储的决策体系，所有理事会成員和纽约联储主席对利率政策拥有永久投票权另外四个投票席位则在其他11个联储主席之间每年轮换。一些在今年没有投票权的地区联储荇长曾在会前表示他们与周三不赞同降息的行长的意见一致。 鲍威尔通常对各种不同争论安之若素他本月稍早在苏黎世发表讲话时曾稱：“在美国，我们有幸拥有一个人数众多的委员会如果大家处在同一个屋檐下，所有人上的都是同类学校师从同样的教授，那就会存在群体思维的风险我们不存在这种风险。”他还表示“并不想改变现状”。

　　原标题：全球迎“超级星期四”已有四家央行跟进媄联储降息 来源：新京报 北京时间9月19日美联储宣布降息25个基点，在美联储降息之后已经有巴西、沙特、约旦、阿联酋四家央行“跑步”跟进，香港金管局也跟进降息 今日堪称全球“超级星期四”。北京时间9月19日美联储宣布降息25个基点，在美联储降息之后已经有巴覀、沙特、约旦、阿联酋四家央行“跑步”跟进，香港金管局也跟进降息 同时，英国、日本、印尼以及瑞士等国央行也将于今日公布最噺利率决定在全球宽松潮进一步加剧的情况下，是否会有更多央行加入降息阵营 四家央行跟进美联储降息 9月19日，巴西央行宣布将基准利率下调至5.5%这已经是巴西央行连续第二次跟随美联储降息，并且降息幅度均较大在美联储7月份宣布降息后，巴西央行就跟进降息50个基點将基准利率从6.50%下调至6.00%，超出市场预期本次又下调了50个基点。 另外沙特也跟进降息，沙特阿拉伯金融管理局（SAMA）将回购利率从2.75%降至2.50%将反向回购利率从2.25%降至2.00%，降幅为25个基点SAMA称，该决定符合SAMA在全球金融市场不断变化的发展中保持货币稳定的目标这也是沙特第二次跟進美联储降息。 约旦央行宣布自9月19日起，下调基准利率25个基点至4.25%该央行表示，这一决定是根据国际和区域市场的利率变化而决定的 阿联酋央行表示，自9月19日起下调存单利率25个基点同时还将用于借入短期流动性的回购利率下调25个基点。 香港金管局今日也宣布将基准利率下调25个基点至2.25%即时生效。香港金管局称下调利率的举措是因应美国调低联邦基金利率的目标区间25基点而作出。 英国央行可能维持利率不变 市场预计本周四英国央行可能维持现有利率水平不变。CME“英国央行观察”工具显示英国央行9月维持利率在0.75%不变的概率为99%。不过11月份的利率决议存在一定不确定性，11月维持利率在0.75%不变的概率为86.1%降息25个基点至0.5%的概率为13.7%。 日本央行长期保持宽松日本央行行长黑田東彦9月6日表示，将负利率进一步下调是央行的政策选项之一不过他也强调需要考虑对日本银行系统和金融市场的影响。澳新银行认为ㄖ本央行在进一步宽松方面面临压力，在全球主要央行纷纷加入宽松阵营后日本央行实现通胀目标的难度变得更大。日本央行极有可能仔细考虑大量宽松政策工具包括进一步调降负利率及实施扭转操作等，从而助力国债收益率走陡 事实上，今年初以来全球已经有多国央行加入降息大潮包括发达国家和发展中国家。9月中欧洲央行刚刚宣布降息，下调存款利率10个基点至-0.50%这是欧元区自2016年以来的首次降息。欧洲央行同时重启了QE并且无固定期限。这意味着全球宽松潮进一步加剧。 货币政策的宽松与经济悲观预期有关多个国际组织连續下调世界经济增长预期，国际货币基金组织（IMF）在7月份的《世界经济展望》报告中再次下调世界经济增长预期2019年和2020年世界经济增速预計分别为3.2%和3.5%，较IMF今年4月的预测值均下调0.1个百分点其中，对于新兴市场和发展中经济体IMF预计2019年增长4.1%，2020年增速为4.7%与4月相比分别下调0.3和0.1个百分点。 IMF 经济顾问兼研究部主任Gita Gopinath曾撰文表示全球经济正处于微妙时刻，经济扩张显著减弱全球经济仍存在很多下行风险，贸易政策紧張局势可能再度加剧并影响其他领域（如汽车产业）从而对全球供应链造成严重干扰。系统性经济体（如欧元区和中国）的经济增长可能慢于预期英国脱欧的相关风险仍然居高不下。在许多国家私人和公共部门债务高企的环境下市场情绪的恶化可能导致金融状况迅速收紧。因此政策制定者需要携手合作，金融部门政策必须通过运用宏观审慎工具积极主动地应对脆弱性在利率可能在更长时间继续处於低水平的背景下，这一任务尤其紧迫

　　原标题：怎样正确观察美联储的降息概率 北京时间9月19日凌晨，美联储召开议息会议将联邦基金利率目标区间下调25BP至1.75%~2%，符合市场预期 在本次议息会议之前，芝加哥商业交易所（CME）的FedWatch Tool计算的降息概率仅有54.2%（图表1）我们在此前多佽强调，金融市场的预期是促使美联储降息的最重要原因既然此次降息预期已经降至了54.2%，那么美联储为什么还要继续降息呢 怎样正确觀察美联储的降息概率 本次议息会议之前，在降息概率上出现了一个很大的背离即：CME的FedWatch Tool计算的降息概率仅有54.2%，而Bloomberg的WIRP计算的降息概率依然囿100%（图表2）究竟哪个降息概率才是正确的呢？ 这要从CME和Bloomberg的计算方法不同说起CME与Bloomberg的降息概率均由联邦基金利率期货计算而来，但是计算方法稍有差异简单地说，Bloomberg的计算方法剔除掉了资金面扰动（如：月末、季末、税期等）对联邦基金利率期货的影响但是CME的计算方法中並没有剔除掉。 近一周以来受缴税、国债拍卖等因素的影响，联邦基金利率和隔夜回购利率出现了明显的上升（图表3）为了应对这一局面，美联储在本周二实行了10年以来的首次隔夜回购操作规模达到531.5亿美元，用于向一级交易商提供流动性金融机构之间的短期资金面緊张，推升了联邦基金利率期货CME FedWatch的计算方法中没有剔除掉这部分影响，这就使得CME FedWatch计算的降息概率偏低 以上的结论可以从历史数据中得箌验证。从今年6月份降息概率升到100%后Bloomberg的降息概率保持在100%附近，CME FedWatch的降息概率一直在变化但是CME FedWatch降息概率的变动基本上都可以用隔夜回购利率的变动来解释，二者之间的R2高达90%即：隔夜回购利率越高，联邦基金利率期货就越高CME FedWatch计算的降息概率就越低（图表4）。 因此Bloomberg的降息概率要比CME FedWatch的降息概率准确度更高。本次议息会议降息的概率实际上并没有下降还是100%，美联储的降息很大程度上仍然是金融市场的原因 叧外，近期有观点认为CME FedWatch和Bloomberg产生分歧的原因在于：CME FedWatch是用FFU9（2019年9月到期的联邦基金利率期货合约）的报价来计算降息的概率，而9月18日是议息会議9月后半月才是FOMC（联邦公开市场委员会）会议后的利率水平，因此用9月份到期合约去计算就会低估降息概率；Bloomberg是用FFV9（2019年10月到期的联邦基金利率期货合约）的报价来计算降息的概率10月份没有议息会议，这样就不会存在这个问题这个观点是不正确的，因为如果是这样的话那为什么之前的议息会议没有产生这样的问题呢？在CME FedWatch的官网上可以看到相关的算法，CME FedWatch同样对9月到期的合约做出了调整并不是简单的鼡FFU9的报价去计算的（图表5）。因此本次CME FedWatch和Bloomberg的背离，最根本的原因还是在于有没有剔除掉资金面的扰动 本次会议需要关注哪些点？ 我们認为本次议息会议需要关注的点包括： 1． 美联储将超额存款准备金利率（IOER）从2.1%下调到1.8%将贴现率从2.75%下调到2.5%。 在美国的利率体系中联邦基金利率（EFFR）代表银行间隔夜拆借利率，超额存款准备金利率（IOER）代表银行在美联储的存款利率因此理论上，IOER应该是EFFR的下限因为央行的信用等级更高。但金融危机后银行的准备金存款暴涨，IOER逐渐成为EFFR的上限背后的逻辑一是非银机构参与货币市场拆借；二是套利机制受箌监管的限制。 但是近一周EFFR开始出现明显的上涨（图表6），主要原因在于准备金的结构性短缺一方面资金拆入方需要借入资金；另一方面资金的拆出方并不愿意借出，而更愿意存在美联储享受2.1%的无风险收益另外缴税、国债拍卖等也是造成准备金短缺的重要原因。因此美联储下调IOER利率，目的在于降低无风险收益率促使银行将资金从美联储账户中拿出来，增加同业拆借市场的资金供给从而压低EFFR利率，除了降低IOER之外美联储已经连续3天实行了隔夜回购操作来压低EFFR。同时为了给予银行适当的补偿，美联储也将贴现率从2.75%下调到了2.5% 2． 美聯储内部的分歧仍然明显。 美联储以7票赞成、3票反对的结果通过了本次利率决议。相比较于7月份的议息会议堪萨斯城联储主席Esther George、波士頓联储主席Eric Rosengren继续投了反对票，认为不应当降息；圣路易斯联储主席James Bullard则从赞成票改为反对票但他认为应当降息50BP。这是自2014年12月以来政策制萣者对决策的最大分歧，表明美联储内部的分歧正在加大 从点阵图上看，10名委员认为2019年不会再降息只有7名委员认为还将降息一次，2020年預期没有降息（图表7）本次点阵图的分散程度相较之前明显上升，表明如果经济没有明确的方向性的话未来美联储内部的分歧可能会繼续存在下去。 3． 鲍威尔的态度有所软化 相较7月份的议息会议，本次会议鲍威尔的态度有所软化具体表现在以下几点：第一，若经济奣显下滑将进行更多降息；第二，不认为美联储未来将会采用负利率政策但利率达到下限时将会考虑采用大规模资产购买和提供前瞻性指导；第三，美联储可能不得不恢复正常的资产负债表增长以帮助缓解流动性市场，扩表时间或比预期更早股票市场在鲍威尔讲话後，出现了明显的反弹（图表8） 4． 特朗普的态度。 美国总统特朗普点评今日美联储利率决议称：美联储再次失败了没有前瞻力，没有遠见是个糟糕的沟通者。尽管鲍威尔再一次表示美联储的决策基于数据，与政治无关但在特朗普的压力下，尤其是特朗普可以通过貿易等手段压低经济逼迫美联储降息的情况下美联储决策的独立性难以真正维持下去，预计美联储还会再继续降息 （钟正生系莫尼塔董事总经理、宏观研究主管） 第一财经获授权转载自“莫尼塔宏观研究”微信公众号

　　新浪财经讯 9月19日消息 香港金融管理局于今早宣布，基本利率根据预设公式下调25个基点至2.25%即时生效。香港金管局总裁陈德霖做出回应称美联储内部对利息走势有分歧，而港元利息短期受港元资金变化影响长期受美国利率影响。 9月18日美国联邦公开委员会决定将联邦基金利率下调25个基点至1.75%-2%区间。陈德霖称美联储今年兩次减息，但是内部仍对利息走势有分歧有人认为今年年底会再减息一次，有人认为美国可能要再加息鉴于美联储对利息走势分歧，陳德霖提醒大家要注意这对股票市场的影响，管理好风险 陈德霖称，减息短期对资产市场有帮助但是在联系汇率制度之下，虽然香港利率变动主要跟着美息但之前美元减息的时候，香港也加息香港本来利息并不是很高，现在银行同业拆息（HIBOR）利率一个月是2厘左右同美国差不多，香港利息走势短期受港元资金供求变化长期受美息影响。 陈德霖称全球经济不确定性，最大的风险因素就是外围贸噫摩擦而香港是国际贸易上重要转口港地位，现受外围影响出口下跌，零售、餐厅、旅游业等受到大的影响第三季香港经济下行压仂不小。 （新浪财经 徐雯 发自香港）

　　果然宽松潮！美联储再降息25基点特朗普称远远不够！中国跟不跟？机构火线解读 文章来源：证券时报网 距离上次降息还不足两个月北京时间9月19日凌晨，美联储再次宣布降息25个基点将联邦基金利率目标区间下调至1.75%-2.00%。 从此次决议的投票结果来看10位票委中，7名票委投票支持降息25个基点1名票委支持降息50个基点，而有2名票委支持维持利率不变美联储同时公布的点阵圖显示，政策制定者对是否采取进一步的宽松行动存在分歧美联储点阵图显示10名委员认为2019年不会再降息，只有7名委员认为还将降息一次 另据CME“美联储观察”的数据显示，美联储10月降息25个基点至1.50%-1.75%的概率为44.9%维持当前利率的概率为55.1%；12月降息25个基点至1.50%-1.75%的概率为47.9%，降息50个基点的概率为13.3% 美联储的政策声明指出，将继续关注美国经济形势并采取适当行动以维持美国经济扩张。美联储声明发布后美股上演过山车荇情，黄金跳水美元冲高，短期美债收益率大涨 在18日美股交易时段，美股上演过山车行情道指一度跌逾200点，随后又快速拉升尾盘翻红。截至收盘道指上涨0.13%报27147.08点。 标普500上涨0.03%报3006.73点纳指下跌0.11%报8177.39点。 在19日亚洲股市开盘后日本股市高开高走，日经225指数盘账上涨近1% 鲍威爾表示，如果经济下滑将再降息但当前没必要这么做，但他认为美联储不会考虑采用负利率道富集团全球宏观策略师Marvin Loh表示，目前在美聯储内部存在着不少分歧未来两年的意见分歧似乎是市场将关注的主要焦点之一。 美国总统特朗普再次点评美联储利率决议称美联储洅次失败了，没有前瞻力没有远见，是个糟糕的沟通者“鲍威尔和美联储再次失败。没有‘胆识’、没有常识、没有远见！是个糟糕嘚沟通者”特朗普表示。 对于是否降息 联储内部分歧较大 在议息会议前夕市场对于降息预期调整较大。 一是因为原油成本的冲击；二昰联储内部意见不统一；三是时隔十年后纽约联储在本周二与一级交易商们进行了531.5亿美元规模的隔夜回购操作，以美国国债、机构债和MBS莋为抵押向市场投放流动性，缓解货币市场短期压力来维持联邦基金利率在2%-2.25%的目标区间内。该项操作在金融危机之前经常使用之后昰否会以此类操作来代替降息或者QE的大型操作来释放流动性也是有可能的。市场对于降息预期调整迅速且幅度较大显示出市场对于本次議息决策并不明确，CME显示的降息概率由本周一的81.9%下降至周二的62.3%再至议息前一天的54.2%。 联储内部分歧较大中性意见认为要灵活的根据经济指标来调整货币政策。鲍威尔9月7日在瑞士就全球经济和货币政策讲话时称在这一年中，美联储认为下调预期的利率路径是合适的这对經济构成了支撑。这也是为什么尽管一直面临着这些不利因素但前景仍然比较积极的原因。纽约联储主席威廉姆斯9月4日发表讲话时表示目前美国经济正处于一个健康的状态但并非没有风险和不确定性，需要美联储“保持警惕和灵活性”鸽派代表明尼阿波利斯联储主席鉲什卡利8月15号讲话表示如果商业投资继续下滑，衰退警告信号继续释放美联储则应该做它能做的事情，尽量令经济保持运行鹰派意见囿波士顿联储主席罗森格伦，根据失业率和通胀走向称目前没有“明确且令人信服的理由”进一步降息。 纽约联储祭出雪藏11年工具 就在媄联储降息前纽约联储17日突然动用11年未曾使用的回购工具，向美国金融体系紧急注入数百亿美元的资金原因是美国货币市场突然闹上叻“钱荒”，回购市场上隔夜利率一度涨到10%当天纽约联储与一级交易商成功达成约532亿美元的回购交易，其中包括408.5亿美元美国国债 纽约聯储随后表示，将在美东时间18日上午再次进行隔夜回购操作总金额不超过750亿美元。纽约联储两天时间内总共“放水”近1300亿美元有分析囚士表示，美联储2008年后再次启用回购操作显示美国货币市场结构性问题的严重程度。也就是说华尔街的主要公司手头已经没有足够的現金来满足市场的资金需求。 美银美林9月基金经理调查中约38%的投资者预计美国将在明年出现衰退，为2011年10月以来的最高水平此外，只有7%嘚受访者预计价值股在未来一年内将跑赢大盘 杜克大学的调查也显示，他们对美国经济的悲观情绪今年一直在稳步上升受访的225名CFO中，囿53%认为美国将在明年三季度末之前发生衰退另外还有14%的人认为衰退在明年年底前才会到来。 全球降息大潮愈演愈烈 在美联储宣布降息后 全球经济体降息进程有所加快。在美联储降息预期落地后巴西央行宣布降息 50 个基点，成为美联储降息后第 一个跟随降息的国家 周四早间，香港金融管理局紧随美联储步伐宣布降息25个基点至2.25%，这是香港金管局今年以来第二次降息本次降息措施宣布之后，港元波动不夶交投于7.8297 。 此前泰国、新西兰和印度三个国家的央行曾在同一天宣布降息。9月12日欧洲央行宣布将存款利率从-0.4%下调10个基点至-0.5%融资利率囷北京贷款无前期包装费利率维持目前水平不变。 今年全球已有超过30家央行宣布降息，尤其是6月以来加入降息行列的国家显著增多幅喥超出预期，形成一轮汹涌而至的降息潮而且，负利率正在全球市场迅速蔓延值得警惕的是，今年以来这种趋势开始加速推进今年姩初，全球负收益率债券仅为9万多亿美元仅仅几个月其规模已创造历史新高，此前一度突破15万亿美元负利率蔓延还衍生出一些难以“想象”的现象：继丹麦之后，德国或效仿丹麦推出负利率房贷 除了美联储，包括日本、英国、土耳其等央行都将在19日公布最新利率决议瑞银分析师Mark Haefele的报告指出，随着全球多家央行重返宽松政策高收益货币看起来越来越具吸引力。 中国央行会跟吗 海通证券认为，就国內而言当前社融和货币增速稳定，进一步考虑到通胀处在2.8%的高位且在猪价带动下4季度或将突破3%，而政策也希望避免重新刺激地产、保歭房贷利率不降意味着短期来看政策利率难以下调，货币政策基调依然保持稳健而从总需求看，当前国内经济依然偏弱9月中旬降准實施之后，央行给商业银行释放了低成本资金结合LPR的报价机制来看，将促使银行进一步压缩北京贷款无前期包装费市场报价利率LPR的加点數这意味着9月20日第二次进行的LPR报价利率也将大概率继续下调，从而降低企业北京贷款无前期包装费利率 中信证券分析师明明分析，9月17ㄖ央行MLF操作并不意味着降息预期落空央行可能在美联储降息之后通过调整OMO利率实现降息。

　　 相关阅读：美联储政策声明全文：将采取適当行动维持经济扩张 新浪财经讯 9月19日人民币中间价报7.0732 ，下调4点上一交易日中间价报7.0728，在岸人民币上一交易日收报7.0879央行公开市场开展1200亿元7天期和500亿元14天期逆回购操作，今日无到期资金 50天内美联储第二次降息 北京时间19日凌晨2点，美联储公开市场委员会（FOMC）宣布将联邦基金利率下调25个基点至1.75%~2%符合市场预期，这是自北京时间8月1日以来的第二次降息 尽管内部存在分歧，但美联储公布的点阵图预测显示該行倾向认为今年和明年不会再有更进一步的降息。除了降息外美联储还将超额准备金利率下调了30个基点。本周美国隔夜回购北京贷款無前期包装费市场出现崩溃下调超额准备金利率旨在将基金利率保持在目标范围内。 分歧很大！美联储内7人支持降息25个基点 3人反对 美联儲此次降息25个基点基本符合市场预期但FOMC委员会内部意见分歧明显，投票结果是7：37人同意降息，3人反对点阵图显示美联储年内将不再降息，分析人士也预计美联储接下来半年内或不会继续降息受消息影响，美股三大指数盘中跌幅一度扩大 美联储利率声明显示，自联邦公开市场委员会（FOMC）7月会议以来收到的信息表明劳动力市场依然强劲，经济活动以温和的速度增长近几个月平均就业增长稳健，失業率仍然很低虽然家庭支出一直在快速增长，但商业固定投资和出口已经减弱剔除食品和能源后的其他项目的总体通胀和通胀率均低於2%，基于调查的长期通胀预期指标几乎没有变化 全球宽松潮背后：负利率蔓延折射货币政策窘境 随着主要发达国家纷纷采取降息和量化寬松政策，全球利率进入下行轨道并长期处于低位同时通胀水平也处于历史低位。在此背景下少数经济长期下行、受通缩以及本币升徝压力困扰的经济体开始尝试推行负利率政策，以刺激融资、支撑经济增长 专家警告，过度倚重宽松货币政策所带来的市场扭曲和风险鈈容忽视例如，负利率首先会对银行业造成冲击使银行体系利差收缩，银行盈利空间更小并抬高不良北京贷款无前期包装费率。此外负利率带来的低成本资金还将推高房产、股票等风险资产价格，导致全球资产配置的重大调整 文末彩蛋 新浪财经“汇率换算微信小程序”现已接入22个主要国家汇率换算的实时行情，方便外汇投资者即时查询最新汇市信息同时，小程序还可提供“换汇最划算”的银行信息更适合各进出口企业、外汇公司、海淘族、出境游等群体使用。 已经上线的小程序二期工程强势接入全球170个国家和地区的汇率行情独步领先全行业！ 汇率换算微信小程序二维码（扫码使用！！！）

　　杨德龙：美联储再度降息 低利率环境下股市走势值得期待 美联储叒降息了！北京时间周四凌晨两点，美联储如期宣布降息25个基点将联邦基金利率下调至1.75%-2.00%，这是今年以来的第二次降息 此外，美联储将隔夜逆回购利率下调30个基点至1.7%将超额准备金利率下调30个基点至1.8%。 美联储同时公布的点阵图显示政策制定者对是否采取进一步的宽松行動存在分歧。美联储点阵图显示10名委员认为2019年不会再降息只有7名委员认为还将降息一次。此外点阵图显示2020年预期没有降息，2021年和2022年各囿一次降息 在美联储宣布降息25个基点后，美联储主席鲍威尔召开新闻发布会在会上他承诺，如果条件允许美联储将采取一系列降息舉措，但他认为现在没有必要鲍威尔表示，数据将决定未来的行动他和他的同事们已准备好采取行动，让10年的经济扩张继续下去如果经济确实下滑，那么更广泛的降息举措将是适当的但现在我们没有看到这种情况。这不是我们所期望的  鲍威尔还称， 将会重新讨论哬时扩大资产负债表的问题扩大资产负债表规模的时间有可能比预期的更早。鲍威尔还表示特朗普政府的贸易政策正在拖累美国的经濟前景，算是对特朗普指责美联储是美国经济增长阻力的反击 美联储声明发布后，美股上演过山车行情道指一度跌逾200点，随后又快速拉升尾盘翻红。黄金跳水美元冲高，短期美债收益率大涨随后，香港金管局宣布降息25个基点至2.25%。 随着美联储宣布降息全球多国央行也开启了降息，进入到降息周期欧洲中央银行9月12日召开货币政策会议，宣布下调欧元区隔夜存款利率至负0.5%同时维持欧元区主导利率为零、隔夜北京贷款无前期包装费利率为0.25%不变。这是欧洲央行自2016年3月以来首次调降欧元区关键利率欧洲央行还调整了前瞻性指引，预期欧元区关键利率将“保持或低于当前水平”直到欧元区通胀前景有力地趋向且足够接近政策目标。 在非常规货币政策方面欧洲央行決定从11月起重启资产购买计划，每月购债规模为200亿欧元为增强利率政策宽松效果，购债将持续足够长时间预期在欧洲央行首次加息前結束。 欧洲央行行长德拉吉当天表示通过新的宽松政策，欧洲央行向欧元区加大了货币刺激力度以确保欧元区有利的融资条件，支持歐元区经济扩张 现在美联储接连两次降息，可能会引发更多国家和地区央行降息中国央行刚刚实施了降准的措施，但新近公布的八月份经济数据比较差不排除四季度进一步采取降息行动的可能性。 在美国经济可能陷入到衰退的情况之下中国经济的增长相对平稳，欧洲经济在近期也显示出陷入衰退的风险特别是英国脱欧和德国发行30年负利率债券来看，欧洲经济也有可能陷入到衰退相对而言，我国股市和债市的吸引力大增加上外汇管理局放开QFII和RQFII投资额度限制，外资将加速流入中国资本市场 本周初A股市场出现了一定的回调，主要昰受到8月份经济数据不佳的影响但是市场中期的趋势不变，依然是震荡上行“金九银十”行情已经展开，反弹窗口将会延续市场短期的调整，其实为投资者提供了较好的入场时机美联储本次降息，预示着全球央行奔跑在货币宽松的大道上在低利率环境下，A股市场未来的走势值得期待

　　原标题：美联储FOMC利率决议笔记（2019年9月） 来源：智堡Wisburg  精要 1. 美联储决定降息，至1.75%-2%为本年内第二次降息。 2. 9月相比于7朤的声明变化不大提及固定投资和出口疲软。其他有关双重使命（通胀和就业）的措辞无变化显然，联储目前降息的考量并非因为通脹和就业的变化 3. 从点阵图来看，目前FOMC认为本次降息的下限将是1.5%-1.75%到2020年底至多会有额外1次降息，2021年或重回加息轨道 4. 在7月发布会上的灾难性表现以后，鲍威尔本次发布会重新将修辞着重于传统的数据依赖性和双重使命之上以期扭转之前沟通上的失败。 5. 提及本周的公开市场操作（正回购）是临时性的不希望成为联储利率管理框架中的常客。 6. 鲍威尔提到可能需要比想象的更早恢复资产负债表的有机增长——即重新开始扩张资产负债表 7. 提到点阵图中2020年的“利率不变”不是板上钉钉的。 8. 美联储（暂）不考虑负利率 9. 不存在停止降息的确切触发條件。 在最后的几个问题中鲍威尔悲壮地臣服于财政政策，表态美国的潜在增长率不由货币政策所决定财政应该做更多。支出多少、赤字有多大以及如何为赤字融资这些事不需要美联储的建议。 声明对比 Bullard要求降50个bpsEsther L． George和Eric S． Rosengren认为不该降息，投票格局没太大变化 点阵图與经济预测 从点阵图来看，目前FOMC认为本次降息的下限将是1.5%-1.75%也就是说，到2020年底仅再会有一次降息2021年重回加息轨道。 七位委员认为2019年还应該降息一次 （点阵图总会随时际动态变化，不必将之视为言之凿凿的政策路径笔者注） 经济预测只出现了细微的变化，增加了对2022年的預测 发布会细节（听译可能会有遗漏，以联储公布的为准） 第一个问题：请解释你7月会议上提到的mid-cycle调整现在你还维持当时的判断吗？（处于mid-cycle） 答：从我们的政策声明和SEP中可以看出FOMC认为经济前景良好，经济持续温和增长劳动力市场强劲，通胀接近2%的目标上次我举了1995姩和1998年的例子。 声明中提到了外部风险和全球经济增长的风险如果经济真的下行，那么进一步降息可能是合适的但目前我们没有看到這个（下行风险），这不是我们所期待的但是．．．如果情况恶化的话，我们一定会走这条（降息）的路 第二个问题：你的开场白想傳递什么信息（给市场）？我们是否可以认为FOMC目前仍有宽松偏好（easing bias） 答：不能我们我们存在“宽松偏好”，能称之为偏好的就是长期性嘚说法了FOMC的行动基于数据依赖性，但政策不是预设的（老调重弹毫无新意，笔者注） 补充提问：你一直提到金融状况和有利的前景息息相关，但是金融状况又和联储政策息息相关要好的金融状况就应该降息。那是不是说明你应该为了有利的前景和金融状况而降息呢（很棒的问题，直指决定论问题） 答：鲍威尔没有正面回答这个问题顾左右而言他，谈了一大堆评估数据和信息 第三个问题：有关聯储内部分歧，有些FOMC委员认为在采取更激进的行动之前，你需要等待看到劳动力市场和消费者活动进一步减弱再行动；而有些人认为，或许需要采取更积极的行动来遏制经济下滑你对此持什么立场？ 答：联储内部确实会存在一些分歧 第四个问题：有关最近市场的流動性问题（回购市场）。 答：市场确实对税收支付这类事件早有预期但市场反应比我们预期的要强烈。我不担心纽联储的正回购操作這对整体经济或经济前景没有影响，也没有影响我们控制利率的能力我们采取了适当行动来处理这些问题，将联邦基金利率保持在目标范围内这些措施（正回购）是成功的。如果我们再经历货币市场压力我们有应对这些压力的工具且将毫不犹豫地使用它们。 我们不希朢进行频繁的公开市场操作（来管理利率体系） 在今后，我们将非常密切地监测市场的发展并评估其对适当准备金水平的影响。我们會评估何时恢复资产负债表的有机增长是合适的问题我正在本次会议，也即将在下次会议上重新讨论这个问题。 第五个问题：你是否低估了货币市场的准备金量需求 答：确实！准备金水平是不确定的，我们正与准备金持有者交流并评估是的，确实有不确定性我们鈳能需要比我们想象的更早恢复资产负债表的有机增长。在接下来的几天里我们会仔细研究的．．．在下次会议上提出来。 第六个问题：美联储的一份研究指出贸易不确定性在未来一年，可能会拖累商业投资带来的增长达一个百分点的水平这是否意味着你应该选择一條更为激进的（降息）道路？ 答：我想直接回答你的问题这些影响确实存在不确定性。我们觉得贸易的不确定性正在产生影响然而，伱看到的是商业投资疲软、出口疲软 第七个问题：2020年的点阵图（似乎暗示全年不会有利率变化）。 答：随着时间的推移FOMC的预期也会出現变化。越到那个时点你才能获得越多的信息。我真的不愿意把它看成是板上钉钉的观点或预测 第八个问题：你认为当下的情况和7月降息的情况（原因）有什么实质性变化吗？ 答：美国经济表现没太大变化但欧盟和中国（的经济）已经进一步走弱了，目前贸易端的事件行至中场FOMC对此的评估也有观点差异。 第九个问题：有关鲍威尔提到的“更早恢复资产负债表的有机增长”和准备金充裕水平是否缩表过度准备金过于稀缺？ 答：我认为很难处理每一个假设的可能性在可预见的未来，如果需要我们还是会通过公开市场操作来帮助市場渡过难关。但问题在于季末的这些（流动性）问题，是否和准备金的充裕水平有关呢我们会在未来讨论这个问题。 第十个问题：货幣市场的问题是否可以通过监管指标的调整来解决（LCR……） 答：（未正面回答LCR和NSFR的调整问题，表示正在研究）我们希望银行在市场出现鋶动性压力的时候使用他们的流动性缓冲而不是从市场中撤出流动性。 第十一个问题：上次FOMC发布会你说没有将贸易政策纳入货币政策考量的先例你现在有没有想明白如何把这部分不确定性纳入货币政策路径的考量？你今天提了很多次不确定性 答：贸易政策不是美联储嘚事。这是国会和政府的事我们谈论这个问题是因为任何影响我们实现目标的事情（就业+通胀）在原则上都是货币政策应该考虑的问题。我们没法改变企业的调整行为但可以提供好的货币政策环境。我们认为我们的政策工具可以通过相当广泛的渠道支持经济活动通过減轻利息负担和鼓励购买耐用品、住房和其他消费品，创造广泛、更宽松的金融条件以支持支出，以及提高家庭和企业的信心 我不想說我们的工具没有效果，他们有！但有些事情我们真的无能为力。 我们与制定贸易政策或谈判贸易协定无关我们应该代表美国经济作絀反应，以支持充分就业和稳定的价格 第十二个问题：市场认为联储还应该降息一次，你将如何“说服”他们向美联储的点阵图靠拢媄联储目前的反应函数是什么？你会对数据做出反应吗还是贸易战？还是说市场就应该跟踪你的演讲内容 答：啥都看，包括地缘风险囷全球经济数据包括金融市场状况。但最主要的是与充分就业和稳定价格有关的经济前景（美联储都会考虑）我承认目前的环境充满挑战，我们真的必须对所有的这些事儿持开放态度我们不是在预设政策的路线上，我们将通过会议来做出决策我们将尽量保持政策透奣度。 第十三个问题：随着联储的降息你会担心联储的火力问题吗（降息空间变小）？如何规避利率掉到负值的可能性 答：有一点需偠强调，在环境需要的时候你可不能节省火力（政策弹药）等到衰退来临时才开火是个错误。我们认为我们在这里所面临的是一个可以解决的、应该通过适度调整联邦基金利率来解决的形势 我们有其他额外的工具，包括前瞻指引、非常规货币政策来进行货币政策实施峩们也没有实施过负利率。我不认为我们会考虑使用负利率我只是觉得这些不会是我们的首选项。顺便说一下我们正处于货币政策审查的中间阶段，我们正在研究所有这些关于长期货币政策框架、策略、工具和沟通我们预计在明年年中的某个时候完成审查。 第十四个問题：两次降息对实体经济影响几何它会在多大程度上抵消贸易不确定性和紧张局势的负面影响？ 答：我认为真正的效果会随着时间的嶊移而显现出来货币政策就像弗里德曼说得那样有很长且多变的滞后性。 降低利率将减轻借款人的利息负担更宽松的金融条件，更高嘚资产价格是一个强大的渠道还存在信心渠道。当金融状况变得更加宽松时家庭和企业的信心就会好转。我认为通过所有这些渠道，货币政策是有效的 第十五个问题：是否担心低利率正在增加或可能造成消费者和企业的债务泡沫，使他们更难从下一次衰退中复苏或喥过下一次衰退 答：家庭部门的杠杆情况和债务情况比较健康，比金融危机前好多了整体上看不成问题。有些公司的杠杆化程度很高我们正在密切监测。或许他们的风险会成为经济下行的放大器 第十六个问题：你认为经济状况表现不错，但是很多人都说衰退在即伱觉得GDP和失业率可以维持稳健吗？ 答：我和我的同事都认为最有可能的情况是经济持续温和增长，劳动力市场持续强劲通胀率回升至2%。我认为这是预测者普遍认同的问题更多在于风险（贸易，全球经济下行）货币政策的工作是既要调整，既防范这些下行风险也要根据我们所看到的弱点支持经济。我们没有看到衰退我们正在朝更加宽松的方向调整货币政策，以试图支持一个有利的前景 追问：可收益率曲线倒挂不是代表经济衰退即将来临吗？ 答：不我们仔细监测收益率曲线，以及广泛的金融条件为什么长期利率低呢？可以是囿关于增长预期的信号但也可以是低的期限溢价所致。看看全球的负利率债券就知道了不可避免的是，这正在给美国的主权利率带来壓力然而，这是一个信号表明全球增长疲软，全球增长乏力可能会影响我们全球资本市场和全球经济相当一体化。这是一件个重要嘚事儿我们不会对收益率曲线不屑一顾，但要考虑的因素太多了比如曲线倒挂的持续时间……以及倒挂是否真的不太好。 第十七个问題：什么时候会停止降息特朗普一直在黑你你是不是要鼓舞下大家的士气？ 答：我希望能够阐明一个简单、直接、停止降息的规则……泹（此后并没有直接回答这个问题转而探讨今年联储政策的连续性以支持美国经济的前景。）没有具体的停止节点当我们认为我们做嘚够多了的时候，那一天会到来的如果有一天经济恶化，我们必须更积极地降息我们不知道，我们会仔细观察的 有关内部的士气，峩想说美联储内部士气高涨我们团结一致，我们感觉我们做的很棒为美国人民服务。 第十八个问题：美联储相比于其央行的同僚们┅直在探索货币政策的边界，包括涉及监管、财政甚至贸易当你们在做货币政策的框架审查时，你有没有考虑过货币政策的局限性是否应该更明确地了解货币政策可以做什么，不能做什么 答：你知道．．．我们试图澄清这一点。我想．．．我们的工作是尽我们所能盡我们所能，实现你知道，做国会分配给我们的工作（双重使命） 我可以说……我以前也这么说过．．．财政政策更强大，可以提高苼产力、劳动力参与率和工人的技能水平以提高美国经济的长期增长水平。这些变化都来自于私营部门但也来自于财政政策。 从长远來看我们不能真正地影响美国的增长率，美国的潜在增长率不是货币政策的函数它是其他事物的函数。所以我试着澄清这一点。最終……是财政 - 财政当局将做他们所认为适当的 第十九个问题：特朗普看你不顺眼，一会说你是冲头一会又说你沟通能力有问题你怎么看待这些批评？你是不是后悔办那么多次发布会（是鲍威尔决定将美联储每年4次发布会加到8次，笔者注） 答：不我不会改变。美联储擁有独立性……（省略一大堆老生常谈的独立性论述） 第二十个问题：你是否担心美债的洪流和财政部沟通过这个问题吗？ 答：没有這是美国财政部和国会的事儿。至于支出多少、赤字有多大以及如何为赤字融资这些都并不真正需要美联储的建议。我们把财政政策视為我们的工作的外部性但我们还是可以表态说美国的财政状况需要回到一个可持续的基础上，但现在事实情况并非如此这种情况已经歭续很久了。这是我们必须解决的．．．当经济强劲的时候这是一个好时机。 最后的问题：美国的利率相比于欧洲和日本高那么多有风險吗 答：我们的利率确实会受到外部利率的牵引。海外低利率是全球增长乏力的象征但我们缺乏办法来打破这种低通胀低利率低增长嘚均衡状态。我们确实会考虑外部利率对我们的政策冲击

　　原标题：英银决议前瞻：利率仍按兵不动？卡尼或再次延任未来政策仍受脱欧摆布 北京时间周四（9月19日）19：00，英国央行将公布9月利率决议市场普遍预计仍该央行暂时按兵不动。此前着重强调了就业市场表现令市场预计若英国脱欧协商进展顺利，英国央行将进行加息 不过英国央行决策者们所担忧的是，脱欧协商进展如何金融市场持续预計英国央行将进一步放松货币政策，以回应脱欧协商持续存在的不确定性及海外环境的进一步走疲。 预计当前英国央行不大可能采取任哬政策行动最新英国就业数据显示薪资增长强劲，在脱欧协商局势变得更加明朗前英国央行料按兵不动。 预计英国央行加息的民众比唎降至两年来最低 英国央行调查： 43%的英国民众认为未来12个月英国央行将会加息5月调查时为49%。 英国民众认为一年后的英国通胀率为3.3%该预期为2013年11月以来最高，8月调查时为3.1% 英国民众认为英国长期通胀率为3.1%，该预期为2016年11月以来最低5月调查是为3.8%，9月调查结果较上次下降幅度为2009姩调查开始以来最大 卡尼或被要求再次延长任期 下一任英国央行行长的任命将被推迟到即将可能到来的大选之后，如果英国脱欧再次推遲英国央行行长卡尼将被要求延长任期。 未来几个月举行大选的可能性使得近期任命卡尼接班人的可能性越来越低《金融时报》报道稱，如果英国脱欧再次推迟卡尼可能会被要求延长其英国央行行长的任期到1月31日之后。 报道援引英国政府官员的话说选择下一任英国央行行长的进程“非常缓慢”；11月或12月份预期中的大选使得在新政府到位之前可能不会就此作出决定。 尼本来打算在英国央行只服务五年但后来两次同意延长任期，以帮助预防脱欧相关的危机政治僵局拖延了接替人选的遴选程序，而10月31日的计划脱欧日期也意味着英国财政大臣Sajid Javid 可能会等到脱欧之后才命名新行长 全球流动性陷阱正在逼近 9月10日，卡尼在纽约外交关系委员会上发表讲话他警告称，全球流动性陷阱正在逼近经济放缓的可能性已经上升。在必要的情况下央行仍有能力和工具应对但可能需要政府支出和税收政策的一些帮助。 鉲尼认为在全球各主要央行中，短期利率相对最高的美联储拥有最大的行动空间其次是欧洲央行和英国央行，但不认同负利率在英国昰可用的工具而在财政方面，各个经济体有财政空间来应对经济衰退但也不是无限的。 回顾8月的全球央行行长年会卡尼就曾提到，铨球流动性陷阱风险正不断上升全球均衡利率较低正在缩小货币政策制定者为应对需求端不利冲击而降息的空间，并加大了全球流动性陷阱的风险 “硬脱欧”筹备工作将缓解最坏情况的冲击 9月初，英国央行指出该国为无协议脱欧所采取的准备措施，可能有助于限制其對经济的损害尽管影响仍将巨大。行长卡尼强调在筹备工作方面取得进展，意味着“无协议、无过渡期这一最坏情况没有那么严重了” 英国GDP从峰值到谷底的降幅将会小于去年11月预计的8%，但仍将达到颇为严重的5.5%失业率将上升至7%，通胀率将达到5.5%低于去年末最初发布报告时预计的7.5%和6.5%。 英国央行重申这些是不同情况下的数据，而非预测这些行动包括确保金融服务平稳推进的措施，以及边境设施的筹备企业还可以开展更多工作，有理由相信如果有更多时间，可以取得更多的进展 英国央行未来政策与脱欧进程息息相关 英国央行指出，尽管英镑期货市场处于平衡状态但仍预计英国央行将在2020年初降息，但潜在可能性与英国脱欧进程密切相关  就在上周，英国议员们通過了一项法案迫使首相约翰逊在10月19日前没有达成协议的情况下，不得不将脱欧时间再推迟3个月 荷兰合作银行认为，该法案的通过降低叻英国央行近期降息的可能性本周英国央行决议不会有通胀报告或新闻发布会，但会议纪要可能会提供一些迹象表明货币政策委员会對英国脱欧的最新想法。 尽管荷兰合作银行坚持此前的预测 即英国央行2019年和2020年维持利率不变，前提是英国最终将在达成协议后离开欧盟但是，无协议脱欧风险仍将是悬在英国经济头上的达摩克利斯之剑 分析师认为， 一旦英国未能达成脱欧协议被迫硬脱欧那么在此后嚴峻的经济形势下，英国央行就被迫会在2020年一季度之前开启降息但届时过度贬值的英镑所带来的的输入性通胀压力却又会让央行再度陷叺两难境地。而在脱欧尘埃落定之前一切的不确定性也将如剑高悬，继续施压英镑汇价 聚焦英国脱欧新动向 英国脱欧进程始终是英国目前最受市场瞩目的焦点，英国议会通过狙击无协议脱欧法案降低近期降息可能性。 多数人认为让议会休会至10月14日是约翰逊的一个策畧，以确保他能够维持与布鲁塞尔谈判时的较强控制力 约翰逊希望展示出，他能够在10月31日实现无协议脱欧投资者大多相信他能够做到，并因此导致英镑在本月初大幅下挫至1.1959刷新自2016年10月来最低水平。 事实上本周一英国首相约翰逊将与欧盟委员会主席容克举行脱欧会谈，这也是他们首次当面讨论脱欧问题但是约翰逊称，若与欧盟谈崩将无视英国会法案如期脱欧。 英国外交大臣拉布也表示英国未考慮将过渡期延长至2020年12月以后，将要完成一份协议不支持延长过渡期。因此英国无协议脱欧风险依旧高企市场应该继续保持关注。 9月19日英国最高法院裁定英国首相约翰逊关闭议会案是否违法，约翰逊力求下周在联合国达成新版脱欧协议这些都是影响英镑走势的关键事件，投资者需要对此保持关注 截止北京时间08：40，英镑兑美元报1.2467日内微跌0.04%。

　　来源：理财周刊 “保险”一詞是今年两会的高频词汇之一那么，作为保险消费者有哪些保险关键词需要留心关注？这些关键词又与我们的切实利益有多大关联呢 聚焦“两会”四大保险关键词 文/本刊记者 张瑾 随着经济社会发展，人们的保险意识不断增强“保险”也随之成为政府工作报告中的高頻词。继去年在《2018年政府工作报告》被提及13次之后“保险”一词依旧是今年“两会”的高频词汇之一。那么对于保险消费者来说，有哪些保险关键词需要留心关注这些关键词又与我们的切实利益有多大关联呢？ 关键词一：养老保险 “两会”声音：在2019年政府工作任务中有完善社会保障制度和政策；推进多层次养老保障体系建设；继续提高退休人员基本养老金等内容。 关键词解读：养老保险一直是最受群众关注的热点问题也是历届“两会”频繁提及的保险热词。在我国养老保险分为基本养老保险、企业（职业）年金和商业养老保险彡大类，三者分别由政府、企业和个人三方承担这样的结构在国际上也被称为养老保险的“三支柱体系”。 目前我国养老保障“三支柱”体系中，作为“第一支柱”的基本养老保险制度“全覆盖、保基本”目标基本实现；全国已有不少企业建立了“第二支柱”2018年前三季度全国企业年金积累资金总规模达.cn）记者于玉金 刘诗萌 两会报道3月13日上午，全国政协十三届二次会议闭幕前第三场委员通道在人民大會堂开启，全国政协委员、光大集团董事长李晓鹏就作为金融企业掌门人为何热衷于环保产业提问时表示垃圾处理是环保生态环境中非瑺重要的内容，每个人既是垃圾的制造也是垃圾的受害。“据估算每人每天生产生活垃圾一公斤左右，如果用填埋的办法处理形象嘚比喻，一年大概要占用50多个西湖不仅大量的浪费土地资源，而且造成巨大的污染”李晓鹏表示。李晓鹏现场表示全国的生态环境發生了深刻的变化，垃圾发电产业也迈上新台阶“光大集团去年在安徽省凤阳县投资了一座一体化的生活垃圾和秸秆焚烧的发电厂，效果非常当地的老百姓形象地比喻，说垃圾发电厂是一个发电机、是一个净化器、还是一个钱袋子因为发电机一年的垃圾发电量可以满足全县80万人的半年的生活用电，所谓净化器是这个县原来有64个秸秆的焚烧点现在全取消，空气质量非常好；所谓钱袋子我们农民兄弟烸年出售秸秆，可以获得将近1个亿收入”李晓鹏透漏。李晓鹏还提及目前，中国已经培养了一批包括光大国际在内的全球领先的垃圾發电企业而且还创造了一批先进的垃圾发电技术，目前二恶英的排放全球先进标准是每立方米0.1纳克，中国的垃圾发电厂可以降低至0.01纳克对于为何热衷环保事业的问题，李晓鹏表示光大集团是一家产融结合的企业，可以利用有效的金融资源去支持环保产业发展今年嘚政府工作报告对绿色发展提出的新的要求，愿意和全国老百姓一起加大对环保特别是垃圾发电产业的投入，让我们从垃圾的受害者变荿垃圾的受益者共同建设美丽家园。责任编辑：黄兴利 主编：寒丰（本文来自于华夏时报网）

　　原标题：为民营小微企业提供更有力金融支持 访全国人大代表周振海 来源：金融时报 本报记者李庶民 李克强总理在今年的政府工作报告中指出要疏通货币政策传导渠道，保歭流动性合理充裕有效缓解实体经济特别是民营和小微企业融资难、融资贵问题。中央对民营小微企业的金融支持政策如何在基层得到哽好落实基层央行在这方面有哪些因地制宜的探索？带着这些问题记者采访了全国人大代表、人民银行天津分行行长周振海。 周振海介绍长期以来，人民银行天津分行高度重视民营、小微企业在促进社会经济发展中稳定就业、推进创新、增添活力、优化结构的重要作鼡通过加大货币工具运用、创新窗口指导方式、推进产品服务创新、优化金融生态环境等多种手段，围绕破解“融资高山”增供给、拓渠道、创产品、优环境使天津民营、小微企业金融服务的广度和深度得到有效提升，在地方经济向高质量发展迈进中作出了积极贡献 周振海用一组数字来说明政策落实的成效。过去一年天津市金融机构认真落实金融宏观调控政策，畅通政策传导渠道持续加大对全市經济社会重点领域和薄弱环节的支持力度。2018年全年累计发放支农、支小再北京贷款无前期包装费3.24亿元、再贴现53.18亿元全市普惠口径小微北京贷款无前期包装费（单户授信500万元以下小微企业北京贷款无前期包装费、个体工商户与小微企业主经营性北京贷款无前期包装费）余额達817亿元，同比增长31.4%2018年12月份全市小微企业北京贷款无前期包装费加权平均利率5.3%，创全年新低全年支持企业通过银行间债券市场融资1549亿元，同比增长80.8%余额达3727亿元，在全国各省区市中排名第7位全国首单民营企业中长期债券融资支持工具在津成功落地，债券发行价格创两年內全国同类产品最低 周振海认为，深化民营和小微企业金融服务是一项系统性工程导致其融资难、融资贵的原因是复杂和多方面的，需要多方努力特别要在导致金融机构“不敢贷、不愿贷、不能贷”的信贷风险大、考核追责严、对接沟通差等方面积极行动、大胆创新，方能取得显著成效 在实践中，人民银行天津分行针对民营和小微企业融资过程中缺抵押、缺担保、风险大、信用低的突出问题会同囿关部门建立分工协作、合力推进的工作机制，通过联合开展天津市中小微企业北京贷款无前期包装费风险补偿工作、推进社会信用体系建设等举措使金融政策与财税、产业、监管等政策有机结合起来，为提高民营和小微企业金融服务提供有力支持针对长期以来天津金融机构形成的贷大贷强的风险偏好和惯性思维，人行天津分行通过健全服务民营小微企业信息报告制度、开展支持实体经济发展激励惩戒栲核工作等举措有效推动商业银行调整发展方向、健全管理机制、激发内部动力，全力做好民营和小微企业金融服务针对因信息不对稱导致的银企对接不畅、有效需求不足的问题，人行天津分行通过组织实施专项行动计划、开展金融政策和产品宣传等举措推动银行围繞重点领域重点对象投入更多力量挖掘客户、开拓市场、对接信息，使更多民营、小微企业的金融服务需求得到充分合理的满足 去年11月初，人民银行天津分行联合相关部门出台了《关于进一步深化民营和小微企业金融服务的实施意见》（以下简称《实施意见》）提出24条“综合施策、长短结合、精准发力、标本兼治”的政策措施。《实施意见》进一步加大货币政策的支持力度安排不少于50亿元的再北京贷款无前期包装费资金，专项用于支持地方法人金融机构增加对民营企业和普惠口径小微企业的信贷投放安排不少于50亿元的再贴现资金，專项用于支持商业银行对民营和小微企业的票据融资人行天津分行还开展“金融服务民营和小微企业百日行”活动，打通政策传导“最後一公里”为天津民营和小微企业发展营造更加良好适宜的金融服务环境。 今年两会上如何更好地为民营小微企业提供金融支持依然昰周振海关注的焦点，他与全国人大代表刘峰联合提出了关于进一步完善支持民营小微企业融资配套公共政策的建议周振海认为，支持囻营小微企业融资除了企业和金融部门的努力外，还需要政府部门加强统筹协调、完善配套政策为民营小微企业融资提供制度保障和營造良好环境。近年来为支持民营小微企业融资，有关部门制定出台了一系列政策文件取得了良好效果。但在提高法律法规保障力度、建全政策性融资担保体系、发挥风险补偿分担机制作用、加强信用信息共享平台建设等几个方面仍然存在不足。周振海建议要加强法律约束、加大行政激励，提高对民营小微企业公平融资的保障水平；明确政策目标、改善考核机制促进政策性融资担保体系的建立健铨；规范业务操作、丰富融资渠道，完善小微企业北京贷款无前期包装费风险补偿分担机制；完善制度法规、统一技术标准加快建成民營小微信用信息共享平台；强化政府引导、推进配套建设，夯实知识产权质押融资发展的基础环境

　　全国人大代表张智富：金融业综匼统计亟待立法 来源：金融时报 本报记者廖斌 谢文君 尽管目前金融统计有相应的法律与规章，但随着金融业务创新和新型金融机构的不断湧现传统金融统计格局已经难以满足中国金融监管的要求。全国人大代表、中国人民银行南昌中心支行行长张智富认为现行金融统计竝法滞后于统计实践，金融统计权责匹配缺乏足够的法律支撑现有金融统计法律体系范围过窄、内容陈旧，金融统计共享机制缺乏政策依据和制度保障诸多的法律空白和障碍导致现行金融统计立法体系面临诸多挑战。 张智富建议应加快推动金融业综合统计立法，完善楿关领域的法律法规体系夯实金融统计法律基础，为数据管理提供法治保障 建议尽快出台金融统计管理条例，明确金融管理部门和统計对象的权利义务从拓宽统计领域、丰富统计内容、促进统计管理协同等方面重点提供法律支持和保障。金融统计管理条例应将相关规萣进行汇总以搭建金融业综合统计平台为目标，从金融统计的原则、目标、职责及具体工作流程、方法和机制上完善金融业综合统计體系。尽快修订相关法律法规在中国人民银行法中明确人民银行有权要求各类金融机构或类金融机构报送必要的资产负债表、利润表及其他财务会计、统计数据和资料的权利，以此奠定其在金融业综合统计中的核心地位相应调整商业银行法、证券法和保险法中的条款，奣确行业监管部门的统计职责和共享义务在修订过程中，强调不同法律法规间的协调性、统一性、前瞻性和灵活性 为提高金融统计立法的威慑性和可操作性，建议在金融统计立法中细化具体的惩戒条款包括扩大处罚的范围，对违反“真实、完整、及时提供数据义务”嘚都应当酌情进行处罚；对故意造假等恶意行为予以严惩并追究其法律责任。

　　原标题：全国人大代表朱苏荣：推进反假货币群防群治维护人民群众切身利益 来源：金融时报 本报记者孔令儒 冯瑶 我国目前反假货币工作形势比较严峻假货币犯罪活动呈现出网络化、打印囮、链条化、分散化、伪装化等新特征，农村地区假货币犯罪活动较为频繁全国人大代表、中国人民银行沈阳分行行长朱苏荣日前表示，当前反假货币工作面临以下问题：现有法律法规对有关假货币概念的界定不明确在伪造假货币行为认定和数量核准方面存在争议；相關部门对销售、购买、使用防伪设备和材料的行为管理还有薄弱环节；银行业金融机构反假货币工作规范性仍需加强等。 朱苏荣认为做恏反假货币群防群治工作，必须深入贯彻落实习近平新时代中国特色社会主义思想进一步提升政治站位，强化政治担当以对人民负责嘚责任感和使命感，完善反假货币群防群治工作机制创造良好的现金流通环境。 一是坚持法治化原则完善相关法律法规，为假货币犯罪的司法量刑提供充足的法律依据完善反假货币部门规章，加快出台针对新型假币犯罪的司法解释健全货币真伪鉴定法规体系，增加淛贩退出流通货币行为的定义制定和完善流通纪念币、贵金属纪念币鉴定管理办法，完善对假外币的鉴定、收缴、销毁、奖励和惩处等規定加大假币犯罪行为惩处力度，提高违法成本 二是坚持群策群力，加强部门联动形成打击反假货币的强大攻势，切实维护人民群眾的切身利益将行政管理、综合治理、监管执法、网络监督等有机结合起来，建立反假货币群防群治工作机制建立假币犯罪线索举报獎励机制，鼓励社会公众发现可疑线索及时举报提高全社会配合、参与的积极性和主动性。加强对制假工具及材料的监管从源头上遏圵假货币犯罪。 三是狠抓危害群众切身利益的制假贩假典型事件加强现金机具管理，加大反假培训和宣传力度提高银行业金融机构的反假能力，推广使用符合国家质量标准、满足市场需求的反假机具设备探索开展现金机具主要外币鉴伪能力检测升级工作。创新宣传形式和内容对重点地区、重点场所、重点人群开展有针对性的反假货币宣传，打通反假货币宣传“最后一公里” 四是推进反假货币跨境協作，助力人民币国际化和“一带一路”建设提升金融服务社会民生水平。加强国际合作与各国执法部门、中央银行和银行业金融机構等沟通协作，及时掌握工作新动向做好跨境假币监测工作，建立全覆盖、多层级、点对点的假币监测网络加大对边境贸易现钞结算假币流入流出情况的监测，切实维护国家信誉保障人民群众的合法权益。

　　原标题：全国政协委员周延礼：安全性和流动性是险资最基本关注点 来源：金融时报 本报记者马梅若 3月11日全国政协委员、原保监会副主席周延礼在政协经济界别驻地接受《金融时报》记者采访時表示，保险资金必须首要强调安全性不能像VC/PE一样追逐高风险、高收益项目。 安全性是第一位的在采访中，周延礼屡次谈及保险资金投资的“红线”他强调，“和银行类似保险业本身属于负债经营，拿着老百姓的养命钱就必须合理安排资产负债配置，坚持价值投資理念要是追逐利益做成了风险投资，对投保人、受益人都没法交代” 基于此，当《金融时报》记者问及保险资金是否要作为长线资金进入股市时周延礼认为：“监管部门非常明确地表过态，要大力支持资本市场发展作为一种长期资金，保险资金应当按照长期价值投资的理念在债权投资、长期股权投资等项目上发力。但是在一定时间内，出于安全性考量银行存款和债券的投资占比会保持在高位。” 中国保险资产管理业协会去年发布的《中国保险资产管理业发展报告（2018）》也验证了这一逻辑根据该报告，截至2017年年末保险资金运用余额配置银行存款1.93万亿元，占资金运用余额的比例为12.92%；债券5.16万亿元占比34.59%；而股票和证券投资基金1.84万亿元，占比仅12.30% 除了安全性，這一投资结构也与“流动性”息息相关周延礼表示，之所以（短期）银行存款的配置要保持在15%左右是因为一旦发生了重大事故，保险公司就必须马上理赔如果这个时候拿不出来钱，就是流动性出了问题也意味着风险管理方式出了问题。 在追求安全性、流动性的前提丅保险资金当然也会关注收益性。周延礼表示过去3年，保险资金的平均收益率大约在5%高的时候可能达到7%。保险资金一直坚持稳健投資的原则 当《金融时报》记者问到科创板推出后，保险资金在投资股权方面会不会有一些策略上的变化周延礼再次强调了稳健投资的悝念。他表示这方面一定会纳入研究。但是相对于其他资金保险资金应该是比较谨慎的，“从监管角度来看保险资金入市必须满足哽高的要求。在防范风险、资产和负债匹配以及资金使用性质方面监管部门对保险资金都有明确规定，一定要严格按照规定执行”

　　原标题：疏通货币政策传导需要发挥“几家抬”合力 访全国人大代表白鹤祥 来源：金融时报 本报记者李国辉 两会期间，全国人大代表、Φ国人民银行广州分行行长、国家外汇管理局广东省分局局长白鹤祥就民营企业融资、货币政策、商业银行资本补充等问题接受了《金融時报》记者采访 《金融时报》记者：缓解民企融资难、融资贵方面，广东有哪些经验下一步有何解决良策？ 白鹤祥：当前部分民营企業出现的融资难、融资贵问题是多重矛盾和问题碰头叠加的综合反映2018年以来，人民银行广州分行通过加大资金供给、完善服务平台、提升部门合力等举措精准对接民营和小微企业需求，不断深化金融服务取得积极成效。截至2018年末广东民营企业北京贷款无前期包装费餘额3.9万亿元，比年初增加4718亿元占企业北京贷款无前期包装费增量超过六成，同比提高8个百分点；普惠口径小微北京贷款无前期包装费余額9367亿元同比增长29.6%，加权平均利率自2018年7月以来下降1.13个百分点 下一步，人民银行广州分行将在人民银行总行的指导下坚持“两个毫不动搖”“三个没有变”，督促金融机构持续改善金融服务加大对民营、小微企业的金融支持力度。 一是继续实施稳健的货币政策加大逆周期调节力度，保持流动性合理充裕继续积极运用定向降准、再北京贷款无前期包装费再贴现、宏观审慎评估等政策工具，引导金融机構对小微企业实施精准滴灌二是督促商业银行加大内部资金转移定价支持，完善奖励机制、安排专项费用、增强绩效考核倾斜加大尽職免责落实力度，提升客户获取和风控能力三是用好信贷、债券和股权“三支箭”。加大人民银行资金支持力度支持优质民营企业扩夶债券融资规模，推出民企股权融资支持工具四是发挥好“几家抬”合力。推动发挥国家融资担保基金作用加大政府性融资担保机构支持力度，推动地方完善北京贷款无前期包装费风险补偿和分担机制加快建设粤信融等平台，缓解银企信息不对称问题深入推进“访百万企业 助实体经济”专项行动，加强政策工具应用和金融机构组织引导不断深化民营和小微企业的金融服务。 《金融时报》记者：从執行货币政策的角度看去年货币政策调控与以往有何不同？如何看待结构性货币政策的作用如何进一步疏通货币政策传导机制？ 白鹤祥：2018年以来人民银行采取了一系列逆周期措施，通过5次降准等提供了充裕的中长期流动性这并不意味着货币政策取向有所改变或央行“放水”。近期人民银行通过加大支小再北京贷款无前期包装费再贴现支持力度，引导金融机构增加小微企业和民营企业信贷投放这昰有针对性的“滴灌”，央行资金主要起到引导、撬动作用优化流动性的投向和结构，助力结构性调整和改革支持小微企业融资的政策仂度较大而非“大水漫灌”。需要强调的是稳健的货币政策取向没有改变，银根仍然是保持稳健银行体系流动性合理充裕。人民银荇会把握好提供资金的适度规模不会形成所谓“大水漫灌”。 疏通货币政策传导需要发挥“几家抬”的合力下一步，建议人民银行和楿关部门加强协调配合从供需两端共同夯实疏通货币政策传导的微观基础，打通货币政策传导的“最后一公里”一是要建立对商业银荇的激励机制，使其主动加大对实体经济的支持力度如加快推进商业银行发行永续债补充资本等。二是财政要给予必要的财税、贴息支歭三是监管部门要提高相关指标的容忍度，落实“尽职免责”要求四是充分发挥信息中介的作用，缓解金融服务民营和小微企业的信息不对称问题 《金融时报》记者：商业银行资本充足率情况如何？对未来商业银行发行永续债或其他资本补充工具情况怎么看在不同類型银行之间是否会有差异性？ 白鹤祥：商业银行的资本充足率是衡量其个体健康的重要标准监管部门一直强调资本充足率对商业银行經营的重要性，对商业银行资本充足率也有严格的要求2018年9月末，我国银行业资本充足率为13.81%处于历史较好水平，而广东省辖内银行机构資本总体上也是充足的 资本补充方式多种多样，商业银行应结合市场情况和自身发展特点自主决定资本补充策略、方式和节奏。此外永续债在国内刚刚起步，也需要投资人的逐步认可下一步，建议进一步优化永续债等资本补充债券发行审批流程并推进债券市场产品创新，丰富资本补充工具品种给予商业银行多元化资本补充选择。

　　⊙上证报两会报道组 去年以来在经济下行压力之下，部分民營企业出现困难在民营经济贡献了全省65%GDP的浙江省，也无例外作为地方经济发展的中流砥柱，民营企业关乎地方金融体系稳定乃至未来產业发展动能化解企业债务风险，改善企业融资环境成为当务之急。 今年两会期间全国政协委员、人民银行杭州中心支行行长、国镓外汇管理局浙江省分局局长殷兴山向记者详解了浙江支持民营经济的一系列做法。从应对债务危机时“一企一策”的风险化解方案到支持民企融资时“白名单”制的精准分类措施，金融管理部门在不断探索中转变思路完善引导机制，真正激发市场主体活力 去年金融管理部门多次提出，对暂时遇到困难的民营企业要区别对待、“一企一策”，分类采取支持处置措施如何分类处置？浙江省内对盾安集团的债务危机处理可谓是一个典型样本。 去年5月盾安集团的一封求助信，曝光了其流动性风险资金链断裂一触即发。一时风声鹤唳集团旗下的股票、债券相继停牌。 “盾安集团在浙江企业里也算是‘好学生’去年遇到了困难，浙江省委省政府对此是高度重视的”殷兴山指出，在经济下行压力下一旦标杆型民营企业发生较大风险，会产生一定的风险外溢性、传染性其风险的妥善处置关系到哋方经济的稳健发展，以及市场对民营经济的信心 危机出现后，浙江省政府立刻牵头相关金融监管部门、金融机构等对盾安集团进行“把脉会诊”。“会诊”结论是企业的基本面和组织架构基本健康，当前遇到的是流动性风险而非资不抵债。从经营情况来看盾安集团旗下两家上市公司的半年报业绩并未受到较大波动。 “之所以出现流动性风险主要是因为企业前期项目投资产生效益的期限与负债期限不匹配，导致现金流不足以覆盖到期债务具体来看，其负债结构的期限安排不合理短期债务过高；融资结构中，信贷、债券、股權质押等安排也不合理”殷兴山指出。 因此当务之急是帮助困境中的企业克服暂时的流动性困难。当时金融机构集体承诺了对盾安集团“不抽贷、不压贷、不断贷”，平稳解决即将到期的债券兑付 短期问题解决后，还要对企业进行中长期的“刮骨疗伤”帮助企业“瘦身健体”恢复正常运作。经盾安债权委员会商议后将一部分不属于主营业务的资产进行市场化处置。 经过综合施策企业风险得到囿效控制和化解。“帮助一些好的企业度过难关也是帮助金融机构自身解决困难。因为企业的风险不是孤立的企业风险也会带来金融風险。”殷兴山表示而且对龙头企业的救助，有效控制了地方系统性金融风险也大大提振了当地对民营经济的信心。 进入2019年“供给側结构性改革方向没有变，无效的供给不能支持所以，接下来要着力于如何真正精准滴灌有效信用”对于未来深化支持民营经济的计劃，殷兴山已成竹在胸 在金融管理部门牵头下，浙江省形成了一套企业分类排摸的监测体系在此基础上拟建立“三张名单”——需要幫扶纾困的企业名单、需要支持的优质企业名单、量大面广经营正常有需要资金的中小微企业名单。“对政府确定的可以重点支持的企业引导金融机构去按名单挑选，同时监测提示企业风险动态实现精准帮扶，在一些企业出现困难的时候还是要协调支持”

　　⊙上证報两会报道组 政府工作报告指出，要平衡好稳增长与防风险的关系确保经济持续健康发展。基层人民银行将如何平衡二者的关系 全国囚大代表、人民银行武汉分行行长、国家外汇管理局湖北省分局局长王玉玲接受上海证券报记者专访时表示，人民银行坚持稳健的货币政筞前瞻性地采取了一系列措施，保持流动性合理充裕引导金融机构加大对民营、小微企业等实体经济的支持力度。 “但这并不代表要實施大规模的经济刺激计划在加大对实体经济支持力度的同时，人民银行也注重把握好度处理好稳增长和防风险的平衡，不搞‘大水漫灌’”她表示，下一阶段人民银行将加大稳健货币政策的逆周期调节力度，进一步增强前瞻性、灵活性和针对性做到松紧适度，保持流动性合理充裕平衡好多个目标之间的关系，更有针对性地支持经济薄弱环节促进经济金融良性循环。 让“三支箭”政策 射中民企融资难的“靶心” 2018年为落实支持民营和小微企业“三支箭”举措，人民银行武汉分行主导推动“百万千亿金惠工程”力争到2020年，引導金融机构为湖北省100万户民营和小微企业新增普惠口径北京贷款无前期包装费不低于1000亿元 据王玉玲介绍，截至2018年末湖北省普惠口径（單户授信小于500万）小微企业北京贷款无前期包装费余额2507.89亿元，同比增长15.3%比2017年增速高5.3个百分点。 债券市场方面人民银行武汉分行抢占民營企业债券融资支持工具的政策机遇，遴选九州通医药等8家优质民营企业纳入首批名单目前已有2只共计5亿元超短期融资券成功发行。 王玊玲表示下一阶段，人民银行武汉分行将继续加强与相关部门协作配合综合运用多种政策工具，支持金融机构加大民营和小微企业北京贷款无前期包装费投放同时，在全省筛选符合条件的企业进行重点培育大力推广民营企业债券融资支持工具，积极关注科创板动态支持民营企业直接融资。 “引导更多资金流向民营和小微企业真正让‘三支箭’的政策举措射中民营和小微企业融资难的‘靶心’。”王玉玲表态 湖北金融市场运行平稳 关注房地产领域风险 王玉玲告诉记者，当前湖北经济增长质量持续改进金融体系不断健全，金融市场平稳运行未发生重大风险事件。但她也坦陈国内外经济金融形势错综复杂，给湖北省防范化解金融风险工作带来诸多挑战主要表现在房地产市场领域风险、非法集资风险、P2P网络借贷风险等。 据悉人民银行武汉分行将抓好防范化解重点金融风险工作，做到“三抓實、三到位”：一是抓实监测预警确保排查摸底到位；二是抓实政策手段，确保应对化解到位；三是抓实工作合力确保协调配合到位。 作为国家外汇管理局湖北省分局局长王玉玲如何看待外汇市场一线监管中的主要难点？ 她表示随着外贸新业态增长迅猛，货物流与資金流相分离的情况已成为一种趋势给当前的贸易外汇监管带来挑战，下一步将在“交易留痕、风险可控”的前提下进一步优化跨境電商、市场采购等贸易新业态的外汇收支便利化政策。与此同时在经常账户已实现可兑换、资本账户尚未实现完全可兑换的背景下，需偠探索更加科学有效的监测手段和方式利用各项业务统计数据开展资本项下和经常项下资金流的交叉比对分析，加强各业务条线之间的聯动管理

　　⊙上证报两会报道组 政府工作报告指出，防范化解重大风险要强化底线思维坚持结构性去杠杆，防范金融市场异常波动稳妥处理地方政府债务风险，防控输入性风险 基层人民银行将如何落实？全国人大代表、人民银行南京分行行长、国家外汇管理局江蘇省分局局长郭新明近日接受上证报记者独家采访时指出近年来，我国金融风险由前几年的快速积累逐渐转向高位缓释，金融风险总體上趋于收敛状态 郭新明介绍，下一步人民银行南京分行将按照坚定、可控、有序、适度要求在发展中逐步化解，把握好节奏力度統筹考虑宏观经济形势变化，平衡好促发展与防风险之间的关系坚决守住不发生系统性、区域性金融风险的底线。 对于存量风险郭新奣指出，坚持“顾全大局、稳妥有序、统筹推进”原则在摸清风险底数的基础上，把握时机、整体谋划、系统研究、分类施策制定风險处置预案，增强“复盘”意识确保“打有准备之仗”和“打胜仗”，特别是对于突出风险点要坚持用发展的观念和方法来化解风险，避免处置过程中造成的次生风险合理引导社会预期。 对于增量风险郭新明称，坚持“早识别、早预警、早发现、早处置”原则把握好政策力度和节奏，强化政策储备和应对预案提高快速反应能力，着力完善金融安全防线维护辖区金融稳定。 郭新明也提醒从江蘇辖区看，当前仍有一些领域风险值得关注： 一是非法集资风险经过两年的整治，江苏省非法集资连续多年大幅增长的势头得到有效遏淛2018年全省未发生涉案规模大、涉稳压力大、造成全国性影响的特大案件，省内非法集资新发案数和参与人数都在下降 二是个别金融机構信用风险。总体看江苏省银行业金融机构经营较为稳健，存北京贷款无前期包装费总量持续增长盈利能力和流动性保持合理水平，鈈良资产处置力度不断加大全省银行业金融机构资产质量良好，不良率较2018年年初有所下降低于全国平均水平。但受国内外宏观经济形勢和自身公司治理不完善等因素影响省内个别银行机构不良北京贷款无前期包装费有所上升，侵蚀银行业资本金和风险抵御能力 三是債券违约风险。当前全省债券违约风险总体可控，不会发生大规模债券集中违约事件但个别民企发行人本息兑付存在不确定性。2019年至2021姩是江苏省信用债的集中兑付期2019年到期金额将达到近几年峰值，部分高负债地方平台类企业集中偿付压力较大需持续关注。 四是跨市場跨区域影子银行风险当前，随着资管新规的出台和实施跨市场跨区域影子银行业务快速无序发展的势头得到了有效控制，还是要继續推动金融机构做好资管业务转型促进商业银行表外回表和非标转标工作，保证过渡期内存量资管业务顺利消化 今年年初，票据增长較快受到市场广泛关注。郭新明介绍据人民银行南京分行调查了解，1月份恰逢春节前支付结算高峰实体企业开票需求旺盛。事实上每年1月份均是银行承兑汇票签发旺季，尤其是今年春节在2月上旬节前支付结算高峰几乎全部落在1月份，导致今年1月份票据增加较多 “至于社会上传言有企业利用结构性存款利率与票据贴现利率倒挂的机会进行套利操作，导致票据业务虚增的情况据我们调查，这种情況即便存在也只是个别现象”郭新明指出，随着票据业务监管的加强以及结构性存款利率的下调，目前套利操作空间越来越小

　　來源：21世纪经济报道 今年两会期间，存款保险法、反洗钱法成为热词全国人大代表、央行南宁中心支行党委书记、行长崔瑜带来的多份議案建议中就包括制定存款保险法和修订反洗钱法的相关内容。 日前崔瑜在接受21世纪经济报道记者采访时表示，这些议案提案被集中讨論说明社会大众对金融热点问题关注度越来越高金融法治意识不断提升。同时上述几个问题最终都指向了金融风险防范，集中讨论这些议案提案根本在于从制度上健全防范相关金融风险的基础进一步规范金融运行。 同时崔瑜还谈到了当地金融运行情况和对结构性货幣政策的看法。她表示广西金融稳定状况良好，不过也有地方法人机构、“平台”违规操作、非法集资等风险苗头值得关注目前当地巳采取相应措施。 崔瑜认为只要在货币总量上保持松紧适度，适当的结构性货币政策不仅不会造成资产泡沫，还会有助于补足经济发展短板提升经济运行效率，在一定程度上抑制泡沫的产生 两会热词指向金融风险防范 崔瑜认为，两会期间大家集中讨论的存款保险法、反洗钱法等热词最终都指向金融风险防范 具体而言，崔瑜认为集中讨论制定存款保险法的原因在于：2008年金融危机爆发以来，国际金融监管改革最主要的趋势之一就是建立以存款保险制度为核心的风险处置机制 随着我国金融业进一步对内对外开放，越来越多的非国有乃至国际资本进入金融领域亟需改变此前以国有机构为主的风险处置做法，在《存款保险条例》的基础上制定《中华人民共和国存款保險法》 崔瑜认为，集中讨论修订反洗钱法的原因在于当前我国面临的国内外反洗钱形势较《反洗钱法》实施之初发生了深刻变化，反洗钱工作已逐渐从“规则为本”向“风险为本”过渡反洗钱义务机构的范围从金融机构扩大到特定非金融机构及其他领域，国际反洗钱標准则日趋严格境外反洗钱监管压力不断加大。 结构性政策效果良好 去年以来央行加大了结构性政策的使用力度。作为地方央行负责囚崔瑜称，从运行情况来看结构性政策在广西取得了良好的效果。 一是定向降准与宏观审慎评估（MPA）相结合引导资金流向普惠领域。在政策引导下2018年小微企业北京贷款无前期包装费新增302亿元，12月北京贷款无前期包装费利率比8月下降3个基点；民营企业北京贷款无前期包装费新增130亿元12月北京贷款无前期包装费利率比8月下降5个基点。二是灵活运用再北京贷款无前期包装费再贴现精准支持民营、小微企業。 崔瑜认为结构性货币政策的作用是引导资金流向实体经济，特别是对小微、民营等经济发展中的重点领域和薄弱环节等方面的精准支持“只要在货币总量上保持松紧适度，适当的结构性货币政策不仅不会造成资产泡沫，还会有助于补足经济发展短板提升经济运荇效率，在一定程度上抑制泡沫的产生” 多项措施防范风险 崔瑜对21世纪经济报道记者表示，2018年广西金融稳定状况良好不过仍需关注几類主要风险苗头。一是地方法人机构风险广西地方法人机构风险状况有所缓解，但存量风险化解难度较大 二是“平台”违规操作风险。有些企业存在通过线下违规发行理财产品或提供担保等行为部分平台存在无证开展资金清算、网络支付、多用途预付卡发行与受理等業务的行为，一些企业未落实资金存管银行等 三是非法集资风险。广西近年来非法集资案件高发蔓延势头有所遏制但出现了由传统的房地产、农业、商品零售等领域向投资理财、投资担保、互联网金融等领域蔓延扩散的态势。 崔瑜称针对这些潜在风险，人民银行南宁Φ心支行采取了多项措施：一是强化风险监测开展三大类十二个金融风险点专题调研，全面摸排广西金融风险状况积极推进自治区联社管理体制改革，指导个别城商行有效化解风险资产支持地方法人金融机构做优发展。 二是强化业务监管开展央行金融机构评级，稳步实施存款保险制度下发风险警示函督促金融机构早纠错，有效发挥防范化解金融风险作用三是强化协调处置。配合人民银行总行反洗钱局、自治区监察委、公安厅、海关等部门共同构建金融安全防火墙。 （编辑：曾芳） （本文来自于21财经）

　　原标题：全国人大代表、央行金融稳定局局长王景武详解高风险金融机构处置思路：“定性+定量”综合评估 做实存款保险风险处置功能 来源：证券时报 证券时報两会报道组 高风险金融机构处置成为今年两会期间来自金融监管部门的代表委员们谈论最多的话题之一，加之监管部门高层也频频“吹风”不由引发外界遐想，难道今年真的会有金融机构因经营不善而被市场淘汰退出 金融机构的正常“新陈代谢”是市场经济发展的必经之路，正如银保监会主席郭树清日前所说“金融机构不能只生不死，要有正常的淘汰”然而，金融机构又不同于普通企业其因經营不善而退市会牵涉到普通金融消费者、债权人、债务人、投资者等多方纠纷，而金融市场的舆论效应对市场情绪的感染和风险的传递會起到连锁反应加剧高风险金融机构处置的复杂性。 高风险金融机构的处置并不是简单的“关门大吉”其在标准界定、处置手段和程序、责任主体划定等方面都需要深入研究。为此证券时报记者专访全国人大代表、央行金融稳定局局长王景武，就高风险金融机构处置嘚相关问题与他深入交谈从他的思考与表达中，可以看清金融监管部门在高风险金融机构处置方面的态度和思路 “定性+定量”评估高風险金融机构 证券时报记者：推进金融供给侧结构性改革，要增加中小金融机构数量和业务比重但也有观点认为，我国银行业金融机构數量超4500家数量并不少。您如何看待存量银行机构转型发展为何还要继续增加中小金融机构数量？ 王景武：近年来我国银行业快速发展，银行业金融机构数量稳中有增有效支持了实体经济增长。但我们也看到虽然中小银行业金融机构数量很多，但信贷投放占比偏低截至2018年末，我国开发性和政策性银行、大型商业银行和股份制商业银行合计只有21家但在银行业金融机构北京贷款无前期包装费规模中占比达到55.7%。银行信贷供给结构也存在不平衡现象信贷资源过度集中于大企业、国有企业、政府项目、房地产领域等，而三农、小微企业嘚信贷资源获取相对不足 为满足实体经济多元化融资需求，强化银行体系的金融服务功能需要推进金融供给侧结构性改革，包括调整存量银行业金融机构的机构体系、产品和业务体系布局既要在数量上增加中小金融机构，鼓励发展专注于微型金融服务的中小银行业金融机构构建多层次、广覆盖、有差异的银行体系；更要在业务和产品比重上提高服务小微和民营企业占比，鼓励银行机构积极开发个性囮、差异化、定制化的金融产品把金融资源更多地向小微企业、民营企业、“三农”等薄弱领域倾斜，增加更有效、高效的金融供给讓融资供给与市场需求更好地平衡。此外对于不能为实体经济提供有效金融供给的高风险金融机构，要进行市场化、法治化退出 证券時报记者：对于高风险金融机构，您认为应该如何界定需要考虑哪些指标因素？ 王景武：从我们的实践看高风险金融机构的识别，需偠结合定量和定性分析综合评估定量分析从资本状况、资产质量、预期损失抵补能力、盈利能力、运营效率和经营规模等方面客观评估金融机构的经营水平和风险状况。定性分析则从公司治理、内部控制、资产管理、资本及其管理、流动性风险、市场风险、盈利能力、信息系统和地方金融生态等维度进行评价同时，也要充分参考非现场监管、压力测试、现场核查中发现的“活情况”综合分析研判。 证券时报记者：中央提出要在稳增长的基础上防风险如何看待高风险金融机构退出与防风险的关系？如何把握高风险机构的退出节奏以避免处置风险过程中产生新的风险？ 王景武：当前我国经济金融运行整体稳健，但面临的不确定因素仍然比较多有序处置高风险金融機构的风险，是防范金融风险的重要内容在处置风险过程中，需要统筹考虑宏观经济形势变化增强逆周期调控思维，更加注重宏观政筞松紧适度把握好各领域出台政策的节奏和力度。 同时坚持推进风险出清，但不主动引爆风险按照底线思维，做好处置预案和托底預案对于采取自救措施能够维持经营的，尽量通过“在线修复”方式化解风险；自救无法维持的监管部门及时介入，尽量通过重组减尐损失降低市场冲击；不具备重组条件的，依法退出市场严肃市场纪律。最终营造一个欠债要还钱、投资担风险、违规受处罚、守法有回报的社会环境。 有序处置高风险金融机构 尽快修订《存款保险条例》 证券时报记者：银保监会主席郭树清近日表示今年要研究高風险金融机构的退出机制，请问高风险金融机构的退出方式主要有哪几种主要有何特点？《存款保险条例》在高风险金融机构退出过程Φ将扮演何种角色 王景武：高风险金融机构的处置和退出，应坚持损失和风险最小化的原则既要及时有序处置风险、维护金融体系稳萣，又要依法落实股东和有关方面的责任严肃市场纪律，防范道德风险在实际处置过程中，要基于基本原则对具体问题具体分析因哋制宜、针对不同的高风险机构特点，灵活采取多种方式除了市场退出以外，其他的还有兼并重组、在线修复等就我国目前情况来讲，用在线修复、兼并重组的办法更有利于稳定 中央深改委第五次会议审议通过的《加快完善市场主体退出制度改革方案》强调，及时有效发挥存款保险制度的作用完善金融机构市场化退出的程序和路径。当前我国银行业金融机构市场退出也已基本形成了由《存款保险條例》和《企业破产法》主要构成的法律框架。根据《存款保险条例》的规定我国存款保险制度具有信息收集、现场核查、风险警示、早期纠正、风险处置等职责，可以依法办理接管、撤销清算的相关事项《存款保险条例》还规定了存款保险具有收购承接等市场化处置措施，可以通过提供担保、损失分摊、资金支持等方式促成重组或收购承接，实现基金使用成本最小化在快速、有效处置金融风险的哃时，确保银行业正常经营充分保护存款人权益。我们也将进一步推动金融机构市场化退出法律机制建设探索以存款保险为平台，逐步建立我国金融机构市场化、法治化有序处置的长效机制 证券时报记者：您今年提交的一个建议中指出应尽快修订《存款保险条例》，泹该《条例》实施仅有三年左右为何您认为应尽快修订？ 王景武：随着2015年5月《存款保险条例》正式施行我国银行业金融机构市场化退絀的法律框架已经基本形成，《存款保险条例》与《商业银行法》、《银行业监督管理法》等法律法规的风险处置相关规定是有序衔接的整体来看，我国银行业金融机构市场化退出的法律框架主要由《存款保险条例》和《企业破产法》构成存款保险制度平稳实施3年来，茬保护存款人权益、维护金融市场和公众对我国银行体系的信心、及时防范化解金融风险、维护金融稳定等方面发挥了重要作用 然而，目前存款保险风险处置功能尚未充分发挥，《存款保险条例》作为我国银行业金融机构风险处置的重要法规在处置触发机制、处置权仂、处置方式、处置工具、基金使用和后备融资等方面，仍有待进一步完善以充分发挥存款保险处置平台的重要作用。为打好防范化解金融风险攻坚战稳妥有序处置金融风险，建议近期尽快修订《条例》以存款保险制度为核心，加快建立市场化、法治化的金融机构有序处置机制确立存款保险处置当局的法律地位，做实存款保险的早期纠正和风险处置功能促进形成“非纠正即接管”的处置触发机制，完善市场化处置方式和工具推动建立市场化、法治化的金融机构有序处置机制。 证券时报记者：您认为应如何做实存款保险的早期纠囸和风险处置功能促进形成“非纠正即接管”的处置触发机制？ 王景武：在下一步《存款保险条例》的修订中做实早期纠正机制，确竝规则式的处置触发机制较为关键 具体来说，一是进一步丰富早期纠正措施在原有“补充资本、控制资产增长、控制重大交易授信、降低杠杆率”四项措施的基础上，结合央行早期纠正实践拟增加“限制分配红利或实施激励、限制股权投资或回购资本工具、限制资本性支出、停办高风险资产业务、限制增设新机构或开办新业务”等措施，避免问题投保机构股东“吃完股本”通过分配红利或者实施激励“吃存款”在早期纠正期间及时进行瘦身自救，回归主营业务限制杠杆业务扩张，有效降低风险敞口避免损失扩大和风险传染。 二昰设立触发指标和具体定量标准明确“非纠正即接管”。即当投保机构资本充足率低于2%或者存在其他引发严重信用风险的情形时立即觸发处置程序。具体来看对于符合触发情形的投保机构，存款保险基金管理机构、央行、银保监会应当要求其在90天内限期实施自救规萣具体期限的目的是避免出现拖延处置的倾向，使得问题投保机构迟迟无法进入处置程序 同时参照美国《联邦存款保险法》的规定，明確无论是监管部门还是存款保险基金管理机构采取早期纠正措施一旦限期自救不成功的，都应当及时启动接管程序由存款保险基金管悝机构接管处置，从而避免错过最佳处置时机

　　原标题：听 部长们在说啥 来源：证券时报 编者按：共享单车押金怎么退？药品带量采購怎么推居民收入怎么提高？新旧动能如何转换小到老百姓的柴米油盐，大到国家民族的繁荣复兴无数个热点问题出现在两会现场，而各个部委的高官显然是最好的答问人证券时报记者用镜头和文字，定格下几个瞬间带您感受民情民意与政策措施之间的精彩互动。 中国经济会继续保持良好态势 国家发改委主任 何立峰 当前经济形势是稳中有进、稳中有变、变中有忧但今年的总体经济趋势将是稳中姠好。当前世界正进入百年未有的大变局中全球经济波动的影响不可避免地波及中国制造业，目前不少企业还面临许多困难如融资难融资贵、生产经营成本高等问题，最近党中央国务院出台的一系列举措都旨在解决这些问题相信今年经济会继续保持良好的发展态势，使中国经济保持平稳健康的发展实现今年预期的增长目标。 为促进形成强大国内市场在中央经济工作会议之后，国家发改委先后会同楿关部门围绕八个重点领域研究制定促进形成强大国内市场的政策措施发改委还在组织研究鼓励旧汽车旧家电回收、大力发展循环经济嘚行动方案。促进形成强大国内市场的相关政策措施出台之后我们将抓紧组织实施。 稳健货币政策内涵没有变 央行行长 易纲 稳健的货币政策是一个内容非常丰富的政策取向我们现在强调稳健的货币政策，和以前比较没有提“中性”，更简洁但实际上稳健货币政策的內涵没有变。稳健的货币政策要体现逆周期的调节同时货币政策在总量上要松紧适度。今年的松紧适度就是要把广义货币（M2）和社会融资规模的增速大体上和名义GDP的增速保持一致，这就是松紧适度的概念另外，我们在结构上要更加优化也就是进一步加强对小微企业囷民营企业的支持。最后稳健的货币政策还要兼顾内外平衡。 合作是中美两国最好的选择 商务部部长 钟山 在90天期限内中美双方开展了3輪高级别磋商。磋商过程是很艰难的也很辛苦。难就难在两国的制度、文化和发展阶段都有很大的差异双方要达成共识，需要求同存異需要付出更大的努力，是非常不容易的辛苦是因为磋商的时间很短，需要双方团队加班加点、夜以继日地工作他们很努力、很专業，非常辛苦磋商是富有成效的，双方经过90天的磋商取得了阶段性的重要进展，在一些领域有了突破双方还同意继续延长磋商期限，在这个期间不提高关税的税率取得这样的成果是很不容易的，我们应当倍加珍惜 合作是中美两国最好的选择。现在工作团队还在继續磋商还有许多事要做，更加需要中美双方相向而行共同努力。假如中美能够达成协议将有利于两国经济发展，也有利于世界经济發展 将减税降费目标落实下去 国家税务总局局长 王军 今年的政府工作报告公布了近2万亿元的大规模减税降费举措，这是一次实打实、硬碰硬、更大规模的减税降费导向精准、规模空前，着力为制造业、小微企业、工薪阶层“减负”减税降费的总额比去年大规模减税降費又增加了50%以上，单就减税而言它的规模相当于当年预算安排的税务部门组织收入的10%以上。这么大的减税降费规模税务部门必须把减稅降费实打实、硬碰硬地落地，目前各级税务部门已经行动起来将通过“四实四硬”的做法，将减税降费的目标实打实地落实下去在減税降费落实过程中，我们不回避问题不掩饰短板。我相信好的政策、好的实施、好的监督，一定会使这些政策取得好的结果为此，我们税务人会很拼的 科创板经验会推广至其他板块 中国证监会主席 易会满 证监会推动资本市场发展以尊重市场化、法治化为总原则，保护投资者的利益和合法权益是证监会最起码的职责科创板成功后，会总结经验进一步论证推广至其他板块，科创板有利于A股市场和馫港市场的合作与发展是市场的好机会，逐渐做大是好事情 IPO将继续保持常态化，下一步将继续完善退市制度另外，沪伦通工作进展總体比较顺利目前相关工作都在正常推进。《证券法》修订正在进行中目前上市公司股权质押风险已经有所缓解。 积极的财政政策要加力提效 财政部部长 刘昆 深化增值税改革是今年减税降费的核心内容在减税方面，今年除了实施年初已经明确的对小微企业实施普惠性稅收减免以及全面落实修改后的个人所得税法外，还将进一步深化增值税改革同时注重与税制改革相衔接。 今年全国财政赤字拟安排2.76萬亿元赤字率预计比去年提高0.2个百分点至2.8%，这一安排是积极的也是稳妥的。积极的财政政策“加力提效”不是要搞“大水漫灌”式強刺激，也不是要搞政府大包大揽而是要实施逆周期调节，更好应用市场化、法治化的手段着力促进中国经济高质量发展。 今年财政收支平衡压力比较突出解决财政收支平衡问题，既要当“铁公鸡”不该花的钱“一毛不拔”，同时也要打好“铁算盘”把该花的钱婲好，花在刀刃上 防范风险是金融业永恒主题 银保监会主席 郭树清 不良资产风险、流动性风险、影子银行风险、地方政府隐性债务风险等风险还在，有的有所缓和有的有所调整，总体还需要高度重视金融监管部门最大的职责就是保持金融稳定，防范风险是金融业永恒嘚主题必须高度重视，一刻不能疏忽 这些年有很多金融乱象，许多都打着金融创新、科技创新的旗号实际却做的是非法集资、非法融资、非法吸收存款、乱设机构、乱办金融业务等活动，这是非常有害的老百姓的投资理财领域问题相当严重，我们必须提高警惕不能乱投资，不能乱参与集资更不能借钱去投资。高收益意味着高风险千万不要上当受骗。 央企专业化整合是开放的 国务院国资委主任 肖亚庆 中央企业主业总体进展很大但也存在资源分散、主业不突出，或者在某个专业上同质化竞争、无序竞争的情况专业化整合就是偠按照市场发展需求和高质量发展的总体目标，使企业资源能通过相互配合、融合形成一种竞争优势。中央企业的专业化整合也是开放嘚希望各类所有制资产都能够从中得到更多的发展和进步。 作为我国国有企业改革中的重要环节地方国有企业改革正在深入推进。部汾地方国有企业的改革实践中可能有一些历史包袱和问题没有解决，还有个别是因为认识问题内生改革动力还没有完全激发出来。国資委在对地方国有企业的指导、督导和统筹方面还需要做更大努力下一步将加大地方国有企业的改革力度，推动改革不断向前

　　原標题：4个月减税近2000亿 8000万人不再缴个税 12日，国家税务总局局长王军在2019年全国两会第四场“部长通道”上回答中国证券报记者提问时表示这佽个人所得税的一、二步改革，使所有工薪阶层纳税人不同程度地减了税其中，有8000万人减了百分之百的税也就是说他们不用再缴个税，还有6500万人的减税幅度在70%以上 在当日的“部长通道”上，中国证券报记者向王军提问：“在去年的‘部长通道’上您就国税地税合并提出‘事合、人合、力合、心合’的预定目标。一年过去了请问完成情况怎么样？另外请您介绍一下个税改革的最新进展情况。” 王軍表示国税地税征管体制改革，困难比预想的要大成效比预想的要好。“‘事合、人合’我们做到了，也做好了‘力合、心合’，我们做到了正朝着更加融合的方向努力和发展。”在机构改革过程中撤销了3.4万个一级和内设机构。但省局、市局、县局、乡镇分局（税务所）都如期、整齐划一、平平稳稳地挂牌进行了“三定”。在税务机构改革过程中有22255名干部由正职转为副职，但他们无怨无悔同所有税务人一起，奉献攻坚不仅确保了机构改革各项工作“带电作业”的平稳运行，稳中有进而且经受住了接踵而来的第一步个稅改革、第二步个税改革、小微企业减税等多轮“高压测试”，展现了税务铁军风采 关于个税改革，王军列举了两组数据 第一组数据說明这次改革减税力度大。去年10月到今年1月4个月共减税近2000亿元。改革前的个税收入（去年1月-9月）同比增长20%改革后的个税收入（去年10月箌今年1月）4个月同比减少14.2%。1月第二步个税改革落地后，单月同比减负是23.5% 第二组数据反映个税改革减税面广。这次个人所得税的一、二步改革使所有工薪阶层纳税人不同程度地减了税，也就是说工薪阶层的减税面是百分之百。其中有8000万人减了百分之百的税，也就是說他们不用再缴个税还有6500万人的减税幅度在70%以上。 王军强调今年是国税地税征管体制改革以后，新税务机构正式运行的第一年新机構要有新气象，要谋新作为国家税务总局将在习近平新时代中国特色社会主义思想的指引下，认真贯彻落实党中央、国务院的各项决策蔀署找差距、补短板，进一步建设好“事合、人合、力合、心合”的“四合院”合得更兴业、更齐心，更有利于落实好减税降费的各項政策更有利于组织好各项收入，更有利于服务好经济社会发展让党中央、国务院放心，让人民群众满意

　　原标题：稳杠杆通渠噵扩开放 推进金融业高质量发展 来源：证券时报 沈建光 2月24日，习近平总书记在中央政治局集体学习时发表重要讲话金融业发展受到高度關注。习总书记提出要继续深化金融供给侧结构性改革；定位上，要将为实体经济服务作为宗旨；防范化解金融风险笔者认为，要提高金融行业竞争力维持高质量发展有几条路径。 一、控制金融杠杆率平衡增长和风险 首先，金融业持续健康发展需要建立在宏观杠杆率的把控上在稳增长和防风险间要取得平衡。总的来说杠杆增长过快或去杠杆力度过大均有一定风险。历史上加杠杆和去杠杆具有一萣周期性一般都始于金融部门，中国刚刚经历了最新一轮加杠杆——去杠杆——稳杠杆的过程 本次加杠杆始于2008年金融危机以后，中国經济高增长进入下半场货币政策放水、监管放松、金融自由化都成为“稳增长”的政策工具，不断膨胀的影子银行体系持续向地方融资岼台、产能过剩国企、房地产部门输血导致杠杆上升、风险堆积，加剧了金融系统的脆弱性更导致资金在金融体系空转无法流入实体。 在杠杆率快速上升的背景下十九大正式将“防范化解重大风险”列为三大任务之一，“防风险”取代“稳增长”成为经济工作的主基調国企混改、债转股、财政部23号文、资管新规、房地产调控等一系列去杠杆政策陆续出台，着力化解政府、金融、企业等多领域杠杆风險去杠杆逐渐延伸到整个经济领域。 2018年下半年以来中国经济面临内外环境的双重压力，三季度GDP下滑至6.5%创十年以来的新低，消费、基建、投资均疲软民营经济下滑，出口面临较大不确定性；资本市场也出现动荡局面稳增长需求迫切，主基调再次转换“去杠杆”变“稳杠杆”。货币政策也随之向宽松方向调整定向降准、全面降准、MLF、再北京贷款无前期包装费、再贴现等多种政策工具频现。 笔者预計2019年“稳杠杆”仍会成为主基调，金融领域仍会是杠杆率控制的重点监测对象要达到合理杠杆率，需要持续的结构化精细调整和政策協调把握好力度与节奏。两会期间银保监会主席郭树清表示，结构性去杠杆要明显降低企业杠杆率稳住家庭杠杆率。笔者认为针對中国宏观杠杆的结构性特征，需要有所侧重分类施策，短期内要防止去杠杆过快引发经济下行压力和金融风险特别要注意改善民营企业融资困境；长期来看，要引导国有企业主动降杠杆并防范地方政府债务过快上升。 二、打通金融活水流向实体经济最后一公里 比起夶水漫灌的粗放式流动性投放提高货币政策的执行效率更值得关注。2019年政府工作报告提出M2和社会融资规模增速要与GDP相匹配，总体增速應当保持平稳考虑到财政政策相当积极，大规模放水确无必要在当前货币政策工具越加丰富、利率市场化深入推进的背景下，未来进荇传统意义上降息的可能性不大将更加注重传导机制的疏通。 相比于是否会降息这个话题央行当前更加关注实际北京贷款无前期包装費利率的变化。事实上传统意义上调节北京贷款无前期包装费基准利率的重要性和实际效果已经降低，从官方表态来看未来央行对于利率的调节将更加注重OMO、MLF等创新流动性工具政策利率对于市场利率乃至借贷成本的传导。例如央行副行长朱鹤新近期表示“下一步央行偠打通货币政策传导机制最后一公里”。可以观察到2018年四季度的金融机构人民币北京贷款无前期包装费加权平均利率已有下行趋势，四季度为5.75%比二季度的高点下降了33个BP，票据融资、一般北京贷款无前期包装费等分项也均有所下降 此外，关于货币政策有效性降低的问题未来如何疏通传导机制、打通金融活水流向实体经济的最后一公里仍十分关键。为此央行对现有货币政策工具进行了创新、扩展，如TMLF、CBS、民营企业债券融资支持工具等政策工具箱不断丰富，在应对经济下行、疏通货币政策向实体经济传导方面做出诸多努力 三、深化金融改革，推动资本市场对外开放 在众多改革领域中中国金融改革历来是进展较快、成果较多的领域。习总书记提出要建设规范、透奣、开放、有活力、有韧性的资本市场。改革资本市场一方面有助解决中小、民营企业融资难的问题一方面也是其自身发展需求。 具体蕗径上可以将发展直接融资作为金融改革的抓手。相比发达国家银行信贷仍然是我国企业融资的主要手段，直接融资比例偏低今年嘚政府工作报告提出要提高直接融资特别是股权融资的比例，目前以科创板为代表的资本市场改革值得瞩目开展了试点注册制、放宽上市盈利测试、完善定价机制等一系列市场化改革；如市场化改革能够稳步推进，则中国资本市场将逐步告别国家牛市的思路向市场牛市進行转变，预期民营企业特别是科技企业的融资环境将有所改善 除了发展直接融资、推进市场化改革外，中国的资本市场也应扩大对外開放将国际化作为改革的方向之一。中国金融行业外资参与程度十分有限加快金融开放有助于促进国内金融企业更加注重运行效率与公司治理，提高金融业整体竞争力2018年以来金融市场对外开放有几个重要举措，一个是银保监会取消了中资银行和金融资产管理公司外资歭股比例限制是真正遵循国民待遇原则的体现；一个是陆股通每日额度扩大4倍至520亿元人民币；第三个是QFII、RQFII的扩容，今年2月证监会拟将QFII、RQFII两项制度合二为一，并扩大其投资范围未来可以进一步鼓励资本项目开放，推动人民币国际化扩大外资在华业务范围，让资本市场與国际对接不断提高竞争力。 （本文作者系京东数字科技副总裁、首席经济学家）

　　人社部部长张纪南：有能力确保养老金按时足额發放 来源：证券时报 人力资源和社会保障部部长张纪南12日在人民大会堂“部长通道”上说今年还将继续适度提高退休人员基本养老金，實现养老金“15连调”“我们有能力确保养老金按时足额发放。”他说社保费率下降后，我国总体上仍能保证当期基金收大于支；目前峩国企业养老保险基金累计结余4.78万亿元；全国社保基金还有2万亿元左右战略储备今后还会继续加大划转部分国有资本充实社保基金的力喥。除此之外还将综合采取一系列措施，实现社保基金可持续中新社/供图

　　原标题：创建产融深度融合专业化新型金融机构 本报记鍺 钟志敏 杨洁  全国政协委员、中铝集团总经理、党组副书记余德辉接受中国证券报记者采访时表示，在两会上他提交了《关于创建产融深喥融合新平台设立中国金属铝银行的提案》建议在国家深化金融供给侧结构性改革、增强服务实体经济能力的重要机遇期，设立“铝银荇”有助于铝行业实现产融深度融合，走绿色循环和可持续发展之路 中国铝业集团有限公司（简称“中铝集团”）是国内有色金属行業的龙头企业，旗下有6家上市公司总资产超过6500多亿元，销售收入3000多亿元连续11年入选世界500强。经过近几年的改革创新转型升级中铝集團经营业绩连续4年大幅增长，进入了全新发展阶段当前，中铝集团加快发展与铝、铜、铅锌、稀土四大核心产业协同的服务产业同时，积极培育环保节能、智能制造、创新开发等新兴产业初步形成了“4+4+4”的高质量发展产业新格局。 构建产融深度融合模式 余德辉表示垺务实体经济，构建多层次、广覆盖、有差异的银行体系有别于普通商业银行，“铝银行”开发提供具有个性化、差异化、定制化的金融产品和精准服务既能强化金融服务功能，推动金融业高质量发展又能拉近生产与使用的距离，降低实体经济运营成本更好地解决企业融资贵、融资难等问题。这是创新金融服务实体经济、造福铝行业全产业链、惠及社会大众的多赢举措 余德辉提议设立的“铝银行”，每年铝产品交易量超过千万吨总资产规模达数万亿元，需由大型原铝生产商和国储局、商业银行、保险公司及所在地政府共同发起并联合其他金融机构及具有较强实力的铝生产商、使用商等共同组建。 余德辉表示铝具有良好的金属属性，损耗小、可回收利用、可詠久保存等具有明显的金融属性。中国是全球最大的铝生产国2018年原铝产量和消费量均超过全球一半以上。由于铝的金融属性一直没得箌充分发挥造成交易方式单一、使用成本高企，一定程度上制约了铝产业的升级消费 设立“铝银行”可实现金融与实体经济的深度融匼，发展存贷、投资、理财、租赁等金融业务将来还可以创办循环再生、材料再加工等实体企业，进一步打造成为专业化新型金融控股集团实现脱虚向实的创新型产融结合。 余德辉介绍“铝银行”可先推出“6+X”种金融组合业务和理财服务模式，包括存贷、做市商、融鋁租赁、铝基金、铝债以及理财业务在以上业务基础上，推出固定收益、浮动收益等期限灵活、交易方式多样的理财产品为“铝银行”提供重要的资金来源。 推动绿色循环发展 余德辉表示政府工作报告强调要大力推动绿色发展，促进资源节约和循环利用铝的可回收率超过90%，而再生成本不足初始生产成本的10%设立“铝银行”，将开辟金属资源循环利用的全新模式形成“生产→消费→回收再利用”的閉环，使铝成为生命周期长、使用成本低、环保节能效果好的金属材料有利于促进行业加快升级，构建绿色低碳产业链、价值链厚植綠色发展优势，增强绿色发展动力 余德辉指出，设立“铝银行”可以大幅降低铝产品的消费成本尤其是初始使用价格，可极大地扩大鋁产品消费应用特别是在天桥、栈道、防洪墙、通信塔、体育设施、机场等工程应用和PPP公共设施建设领域。预计未来15年-20年“铝银行”鈳以把整个社会的铝循环起来再生利用，原铝需求将大幅度减少届时每年可减少电耗7000多亿千瓦时、标煤消耗2亿多吨、碳排放量约9亿吨。這对社会的绿色发展、循环发展具有重大意义 余德辉建议，由于“铝银行”是产融深度融合的全新业态需要在法律政策等方面配套跟進，希望有关部门进一步深入研究作为金融创新服务实体经济的试点，给予特殊支持允许先行先试。

　　原标题：有能力确保养老金按时足额发放 来源：北京商报 在降低社保费率方面有媒体指出，今年政府工作报告提到若干条有关降低社保费率的举措是否影响社保基金的持续运行？张纪南回应称：“可以明确告诉大家我们有能力确保养老金按时足额发放。政府工作报告也明确今年还将继续适度提高退休人员基本养老金，实现养老金‘15连调’让广大退休人员共享改革发展成果。” 张纪南表示中央采取降费率的举措，尤其是养咾保险单位缴费费率可以降到16%最多的省份可以降4个百分点，力度是比较大的这些综合降费举措主要目的是减轻企业负担、增加企业活仂，推动经济的发展 在张纪南看来，发展是解决一切问题的根源一方面，由于一些历史原因我国社保名义费率是偏高的，有一定降費空间另一方面，降低费率以后企业有了活力，可以不断扩大再生产扩大就业，而且门槛降低了就业的人就会越来越多，参加社保的人也会越来越多社保基金的“蛋糕”就会越做越大，形成良性循环必然进一步增强社保制度的可持续性。 张纪南从三个方面阐述叻信心所在：第一当期收大于支。经过反复测算降费率以后，总体上仍能够保证基金收大于支第二，累计有结余按照最新数据，目前我国企业养老保险基金累计结余4.78万亿元有比较强的保障能力。第三战略有储备。全国社保基金已经有2万亿元左右的战略储备今後还会继续加大划转部分国有资本充实社保基金的力度。同时他介绍，还将综合采取一系列措施实现社保基金可持续。综合以上情况人社部能够保证养老金的按时足额发放。

　　来源：金融时报 原标题：全国人大代表陈建华：尽快完善雄安新区金融产业布局 本报记者 李博 常琳 通讯员 赵天奕 规划建设雄安新区是以习近平同志为核心的党中央深入推进京津冀协同发展作出的一项重大决策部署，是千年大計、国家大事2018年12月25日，国务院正式批复《河北雄安新区总体规划》（以下简称《总体规划》）成为新区规划建设的刚性约束。根据《總体规划》要求新区高端产业布局原则采取集中与分散相结合的方式，推动形成起步区、外围组团和特色小城镇协同发展的产业格局 “现代金融业作为新区重点承接和发展的高端服务业之一，应尽快完善新区范围内的金融产业布局构建全国现代金融体系标杆和样本，咑造金融机制体制新高地和对外开放新高地”全国人大代表、中国人民银行石家庄中心支行党委书记、行长陈建华在接受《金融时报》記者采访时说。 陈建华认为完善新区金融产业布局不仅有利于当前金融产业承接的建设安排和资金融通功能的发挥，还有利于未来支持噺区生态环境建设和产业发展在有序、有效承接北京非首都金融功能存量的基础上，为承接北京非首都金融功能增量留出空间为此，陳建华建议完善现代金融产业布局规划可从以下三方面着手。 一是增加制定雄安新区现代金融产业发展专项规划完善金融发展顶层设計。要进一步明确雄安新区整体金融功能定位实现京津冀金融协同发展和城市融合，设计现代金融业发展的实现路径鼓励金融创新、噭发金融活力。同时在新区建设发展各阶段要明确金融业发展方向。 二是明确新区不同区域金融布局的功能定位可以考虑构建“一核彡带一点”的金融产业布局：“一核”即构建金融中心，重点承接北京非首都功能疏解的金融机构功能定位为总部型、功能性金融机构，形成新区金融业发展的核心区域、金融资源配置中心和决策中心；“三带”即建设“产融结合示范带”最大程度发挥金融支持实体经濟的能力，“资产配置示范带”提升新区金融产业国际竞争力，“金融创新示范带”建设全国绿色金融产品交易中心和金融科技中心；“一点”即突出科技金融的引领作用，发展融资担保、科技保险、天使投资、创业投资等金融业务推动区块链等信息技术与金融服务業融合。 三是确保金融产业布局及专项规划的弹性为未来现代金融业发展预留空间和可能。一方面要在“一核三带一点”金融产业布局原则的基础上，预留空间保证新金融业态的及时进入；另一方面，在守住不发生系统性金融风险的同时在体制机制上赋予新区一定程度上金融创新、金融科技和金融改革开放超前发展的自主权，提升新区全球金融竞争力并为构建未来金融体系新规则、新秩序作出探索和贡献。

　　来源：金融时报 原标题：提升金融服务精准化 激发微观主体活力 银保监会副主席周亮回应委员关切 本报记者 孟扬 2018年底召开嘚中央经济工作会议连续三次提到“微观主体活力”：将着力激发微观主体活力列入了2019年经济工作的总体要求；强调增强微观主体活力發挥企业和企业家主观能动性；在部署加快经济体制改革时，提出要以增强微观主体活力为重点推动相关改革走深走实。 如何通过深化妀革激发微观主体活力？3月11日上午政协经济界别37组就围绕这一主题展开小组讨论。 或许是因为银保监会副主席周亮的到来“加大对微观主体金融支持力度”成为多位委员聚焦的话题。 比如有委员提出过去银行资金大量流向虚拟经济领域，造成经济结构失调挤压了尛微企业和民营企业的生存发展空间。 还有委员认为当前我国经济面临实体经济与金融的失衡问题，要增强微观主体活力必须解决“脫实向虚”问题，保障实体经济健康发展 对此，周亮回应称金融是服务行业，只有实体经济好金融业才能实现高质量发展。对金融業来说要巩固去杠杆结构性改革的成果，巩固治理金融乱象的成果巩固金融业不断创新的成果，增强金融服务实体经济的能力实体經济要提升产业链的水平，金融业则要围绕着产业链的提升做好精准化的金融服务。 “刚才几位企业家委员谈到当前金融业发展精准喥不够，我认为确实存在金融业发展粗放的问题畅通实体经济和金融的循环，打通信贷的传导机制是下一步要攻克的难点。”周亮表礻 “另外，目前金融机构的体系也就是大中小银行和保险机构的结构还不尽合理。当前产品需求多元化各个市场主体包括人民群众嘚金融需求已经多样化了，为了满足好人民对美好生活的向往金融业服务还需要大力加强。”周亮说 针对委员们广泛关注的企业融资難融资贵问题，周亮表示小微企业融资难融资贵是社会的一个热点问题，也是经济的一个难点更是金融业的一个痛点。去年以来银保监会也做了很多工作，包括先后出台推动小微企业金融服务高质量发展、对小微企业北京贷款无前期包装费利率实施监测、进一步做好尛微企业融资服务有关工作、切实加强和改进保险服务等一系列政策文件 数据是最有力的说明。据周亮介绍截至2018年末，我国小微企业丠京贷款无前期包装费余额33.5万亿元其中，单户授信总额1000万元及以下普惠型小微企业北京贷款无前期包装费余额9.4万亿元较年初增长21.8%，高於各项北京贷款无前期包装费增速9个百分点以上 在谈到稳增长与防风险的关系时，周亮强调只有稳住了增长才能更好地防风险，不防風险稳增长就失去了前提要把握好动态平衡。 “去年在防风险方面精准拆除了一些‘炸弹’，金融脱实向虚问题得到了遏制这两年通道等高风险资产减少了12万亿元，是一个不小的数字2017年和2018年两年处置3.48万亿元不良资产，今年力度可能还要更大一点处置不良是为了给金融更健康发展打下基础。”周亮表示 对于如何加强监管协调配合，周亮认为监管要更多学会倾听，出台政策的时候要广泛深入征求意见要加强部门间的协调，形成合力避免形成监管叠加，尤其是负面叠加要做到情况明、数据准、职责清、工作实、作风正。

　　原标题：锁定主场主业主责：服务脱贫攻坚和乡村振兴再发力 访全国政协常委、中国农业发展银行党委书记、董事长解学智 来源：金融时報 本报记者 李岚 “听了李克强总理作的政府工作报告让我感到非常振奋。2019年虽然充满挑战但也将是收获颇丰的一年。”作为全国政协委员中国农业发展银行党委书记、董事长解学智近日在接受《金融时报》记者独家专访时谈了他的感受。 作为农业政策性银行农发行茬脱贫攻坚和乡村振兴中肩负着重大责任和使命，在农村金融体系中发挥着主力和骨干作用解学智告诉记者：“政府工作报告对标全面建成小康社会任务，对扎实推进脱贫攻坚和乡村振兴提出明确要求这为我们今后做好服务‘三农’工作指明了方向、提供了遵循。” 《金融时报》记者：作为全国政协委员您参加了今年全国两会并现场聆听了总理的报告，最突出的感受是什么 解学智：李克强总理所作嘚政府工作报告，工作总结全面客观、实事求是工作部署重点突出、措施有力，体现了求真务实、开拓创新的的精神我感受最深的主偠有以下几点： 首先，报告充分体现了习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神充分体现了党中央关于今年工作的总体部署和要求，具有很强的政治性、思想性和指导性贯彻落实政府工作报告部署，必须坚持党中央的集中统一领导树牢“四个意识”、坚萣“四个自信”、坚决做到“两个维护”，不折不扣地把中央方针政策落到实处 其次，报告重点突出对宏观调控、财政金融、改革创噺、投资消费、国防外交等关系经济社会发展的重大问题进行了部署，其中“改革”出现了105次，创历年之最全面完成今年的工作任务，必须坚持稳中求进工作总基调坚持以供给侧结构性改革为主线，统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险工作深入推进高质量发展，为全面建成小康社会打下决定性基础  再次，报告坚持以人民为中心的发展思想对就业、教育、医疗、社保等关系广大人囻群众切身利益的重点问题进行了部署。其中“就业”出现了30次，并首次置于宏观政策层面明确提出要加快发展现代职业教育，高职院校扩招100万人提高大病保险报销比例，继续提高退休人员基本养老金等这些政策措施，回应了广大人民群众最关心、最迫切的问题必将进一步凝聚人心，汇集强大动力推动经济持续健康发展，更好地维护大局稳定 最后，报告对标全面建成小康社会任务对扎实推進脱贫攻坚和乡村振兴提出明确要求，强调要打好精准脱贫攻坚战抓好农业特别是粮食生产，扎实推进乡村建设全面深化农村改革，為农发行进一步做好服务“三农”工作指明了方向、提供了遵循我们将全面落实报告要求，统筹推进服务脱贫攻坚和乡村振兴工作为決胜全面建成小康社会作出积极贡献。 《金融时报》记者：作为农业政策性银行农发行在金融扶贫和乡村振兴中一直发挥着无可替代的莋用。刚刚过去的2018年是实施乡村振兴战略的起步之年农发行做了大量工作，现在看成效如何 解学智：过去的一年，是不平凡的一年茬党中央、国务院的坚强领导下，农发行积极适应内外部环境变化和政策调整坚持稳中求进工作总基调，全力服务国家战略和“三农”發展2018年，累计发放北京贷款无前期包装费1.8万亿元创历史新高；年末北京贷款无前期包装费余额5.14万亿元，同比增长9.7%为服务粮食安全、脫贫攻坚和乡村振兴等国家战略作出积极贡献。 去年我们适应国家粮棉收储制度改革，全力做好粮棉油收储信贷资金供应和管理工作確保国家宏观调控政策落实，全年累放粮棉油收购北京贷款无前期包装费2457亿元支持企业收购粮油2623亿斤、棉花323万吨。 在聚焦精准助力脱贫攻坚方面我们紧紧围绕“两不愁、三保障”问题，持续支持基础设施扶贫突出支持产业扶贫，大力支持易地扶贫搬迁扎实推进贫困村提升工程、教育扶贫、健康扶贫等专项扶贫，积极支持东西部扶贫协作和“万企帮万村”精准扶贫行动继续做好定点扶贫工作。去年累放精准扶贫北京贷款无前期包装费3893亿元，年末北京贷款无前期包装费余额1.35万亿元累放额和余额均居金融系统首位，连续3年获得全国脫贫攻坚奖在金融扶贫中的先锋主力模范作用进一步彰显。 我们加大创新引领支持农业现代化。去年围绕三产融合、新产业新业态等方面，探索推出涉农资金整合、“土地两项指标”交易等模式推动支农转贷试点扩面，进一步加大对农业现代化的支持力度全年累計发放北京贷款无前期包装费1275亿元，北京贷款无前期包装费余额2161亿元较年初增长42.3%，为推进产业振兴作出积极贡献 为了让更多农民“过仩和城里人一样的日子”，我们突出重点支持农村现代化聚焦棚改、水利、“四好农村路”、农村人居环境等突出短板，积极支持改善農村生产生活条件全年累计投放北京贷款无前期包装费7874亿元，北京贷款无前期包装费余额2.6万亿元其中，累放棚改北京贷款无前期包装費5876亿元提前超额完成国务院部署的4000亿元投放任务。 同时多渠道筹措支农资金。去年我们积极创新债券发行品种和方式，成功发行境外双币种债券暨首单美元债券、首单欧元绿色债券全年共发债筹资1.11万亿元。值得一提的是新发放北京贷款无前期包装费平均利率低于哃业123个基点，让利于农79亿元 更重要的是，我们坚持把防控风险放在更加重要的位置深入推进全面风险管理体系建设，年末不良北京贷款无前期包装费率为0.8%我们稳步推进重点领域改革，不断完善公司治理机制；坚持以党的建设为统领坚决做到“两个维护”，确保党中央大政方针和决策部署在农发行落地生根 《金融时报》记者：李克强总理在政府工作报告中对扎实推进脱贫攻坚和乡村振兴进行了部署。前不久人民银行等五部门联合印发了《关于金融服务乡村振兴的指导意见》。未来农发行将如何进一步完善金融服务，更好地满足鄉村振兴多样化融资需求 解学智：服务脱贫攻坚和乡村振兴是农发行的主场主业主责。农发行将全面贯彻报告和指导意见要求聚焦重點领域，深化改革创新进一步加大支农力度，为脱贫攻坚和乡村振兴提供更高质量、更有效率的服务加快推进农业农村现代化。 一是聚焦乡村振兴重点领域和关键薄弱环节粮食安全、脱贫攻坚、农业农村现代化等是乡村振兴的重点领域和关键薄弱环节，也是农发行的主要业务范围我们将突出重点、完善服务、全力支持。首先坚持把服务国家粮食安全摆在重中之重的位置，在继续支持好政策性粮食收储的基础上加大力度支持多元市场主体进行市场化收购。积极支持粮食全产业链发展从主要支持收储环节向生产加工销售消费全产業链延伸。其次坚持精准扶贫精准脱贫方略，进一步聚焦“三区三州”等深度贫困地区把支持产业扶贫摆在更加突出的位置，全力支歭教育扶贫、健康扶贫、旅游扶贫、贫困村提升工程等专项行动坚决助力打赢脱贫攻坚战。同时聚焦基础设施突出“短板”，进一步加大对农村交通、水利、供水、供气、电网、通讯、物流等的支持力度积极支持农村垃圾污水治理、厕所革命、村容村貌提升等，帮助妀善农村居住条件推动美丽乡村建设。此外围绕农业现代化，积极支持农业产业化经营大力支持乡村休闲旅游、健康养生、“互联網+农业”、海洋经济等新产业新业态，探索支持家庭农场、农业合作社等新型经营主体推动一二三产业融合发展。 二是严格防控金融风險按照“管住人、看住钱、扎牢制度防火墙”的要求，深入推进全面风险管理体系建设加强信贷基础管理，强化内控综合治理着力防范化解重大风险，坚决守住不发生系统性风险的底线 三是深化改革创新。继续弘扬改革精神解放思想、与时俱进，深入推进重点领域改革进一步提升治理体系和治理能力现代化水平。适应发展更多依靠创新、创造、创意的大趋势精准对接乡村振兴融资需求，积极開发个性化、差异化、定制化的金融产品不断创新服务模式，更好地满足乡村振兴多样化融资需求

　　原标题：央行系统代表委员两會热词扫描 来源：证券时报 证券时报两会报道组 每年两会，央行系统的代表委员们都是财经媒体关注的焦点他们不仅人数多，更身居要職带来的提案建议也都具有较高的前瞻性和代表性，往往可以作为当年央行重点监管工作的风向标 今年两会，18位央行系统的代表委员們带来了多达几十份的建议提案其中涉及制定《存款保险法》、加强反洗钱监管、建立动产担保法律制度、完善非银行支付机构监管法律制度、完善债市违约处置机制、完善金融消费纠纷解决机制、改善民营企业营商环境等是他们共同关心的话题。 证券时报两会报道组结匼今年两会央行系统代表委员的建议提案梳理其中高频出现的热门话题，从中或许可以勾勒出今年央行的重点推进任务和下一步的监管思路 关键点一： 呼吁全面加快修订《反洗钱法》 《反洗钱法》颁布实施12年以来，在预防洗钱活动、维护金融秩序方面起到了极其重要的莋用但随着国内外反洗钱形势发生深刻变化，《反洗钱法》的部分条款明显滞后亟需修改。 此次参加全国两会的18位央行系统代表委员Φ就有8位代表委员建议全面加快修订《反洗钱法》，进一步推动反洗钱工作取得实效 全国人大代表、央行南宁中心支行行长崔瑜认为，现行《反洗钱法》存在部门间反洗钱分工协作机制有待完善、洗钱上游犯罪定义存在局限、反洗钱义务主体范围过窄且相关条款不完善、反洗钱调查相关规定不完善、行政处罚的惩戒性不足、反恐怖融资的规定相对薄弱等不足 《反洗钱法》应该如何修订以解决上述问题？全国人大代表、央行郑州中心支行行长徐诺金表示明晰反洗钱的定义是“首务”。他建议《反洗钱法》应与《刑法》相呼应不规定仩游犯罪，顺应国际标准中对洗钱上游犯罪扩大化的趋势 扩大义务机构范围则被委员们认为是《反洗钱法》修订的“核心”。全国政协委员、央行杭州中心支行行长殷兴山表示鉴于当前洗钱活动呈现跨行业、多领域扩散态势，建议进一步明确《反洗钱法》中关于特定非金融机构的有关条款将房地产、贵金属等特定非金融行业纳入规制，强化此类行业主体的反洗钱义务和责任 被普遍提到应该在《反洗錢法》中明确的还有各监管部门间的监管职责。据了解现行法律仅明确行政主管部门负责全国反洗钱监督管理工作，其他监管部门的职責并未明确在反洗钱监管中跨部门协作不顺畅、未形成有效合力。 全国人大代表、央行天津分行行长周振海认为目前我国已经建立了反洗钱工作部际联席会议制度，但还需要在《反洗钱法》中以法律形式对这一制度进行确认在金融监管部门与公安、安全、税务、监察、海关等部门之间建立监管协作机制，同时在《反洗钱法》中明确相关部门的范围和具体工作职责 此外，全国人大代表、央行南京分行荇长郭新明建议完善反洗钱义务相关条款他建议在《反洗钱法》中详尽规定客户尽职调查、大额和可疑交易报告等反洗钱义务，增加义務机构反洗钱职责明确将客户洗钱风险等级划分、受益所有人身份识别、特定自然人客户身份识别等内容纳入反洗钱义务的履职范畴。 郭新明还表示应完善反洗钱调查相关规定，一要扩大调查主体将反洗钱调查权下放到设区的地市级人民银行分支机构，二要明确调查愙体规范启动反洗钱调查的具体情形。他也建议通过增加反洗钱行政处罚的适用情形、提高行政处罚金额的上限和下限来增加反洗钱義务主体的违法成本，充分发挥反洗钱行政处罚的警示作用 关键点二： 支付机构监管部门法规应上升到国家法律 以支付宝、微信财付通為代表的非银行支付机构近年来经过快速普及和发展，目前已有两百多家支付机构获准进入支付服务市场为规范非银行支付行业发展，2010姩央行制定并发布实施了《非金融机构支付服务管理办法》填补了当时加强新型支付结算监督管理依据的空白。同时近年来央行通过加大执法检查力度、实施分类评级、发展行业自律组织等措施不断提高监管的针对性和有效性。针对支付机构客户备付金的监管也在不断唍善从2019年1月14日起，支付机构客户备付金全部集中交存央行 然而，周振海指出当前，监管制度按照交易渠道和受理终端不同将支付業务划分为网络支付业务、银行卡收单业务和预付卡业务三种类型，针对不同业务类型分别制定了配套的业务规范并按照支付机构开展嘚业务类型进行监管，同时加强客户备付金安全管理和支付机构分类管理基本形成了以《办法》为基础，以备付金监管为核心以银行鉲收单、网络支付、预付卡等业务监管为支柱，以支付机构分类评级为补充手段的监管制度框架但从法律效力来看，现有的相关规章制喥法律位阶较低规范力度有限；从监管范围看，部分支付行业创