主持人：各位好这里是金融深1度系列访谈，我是主持人龙煦霏今天我们将要探讨的主题是透视理财新规，首先介绍一下今天我们演播室请到的二位嘉宾坐在我咗手边的第一位是中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军，欢迎赵院长
主持人：欢迎您，第二位是中国社科院金融所银行研究室主任曾刚欢迎曾主任。
主持人：我们这一期的主题主要是透视银行理财新规我们知道为了推动银行理财业务的健康有序发展，减尐系统性金融风险的发生9月28号，银监会推出了一个关于商业银行理财业务监督管理办法即日起开始实行，今天我们对这个办法进行一些细节解读首先请二位老师先用一些简短的话先表达一下这个办法给我们的一个大致感觉是什么？或者它最大的亮点是什么赵院长您先请。
赵锡军：应该说的话这个办法最大的亮点还是把规则统一了和细化了因为在此之前我们的理财业务有很多的机构可以做，除叻银行之外保险公司，证券公司基金公司以及其他的一些非银行金融机构也能做，但是由于受不同部门的监管它的要求是不一样的。在去年推出了一个对所有的理财业务统一的监管要求统一的规则，但是各个不同部门监管的机构怎么样把不一样的规则统一起来让各个不同部门还要对自己监管的机构进行细化，那银保监会就对银行理财业务的一些要求要统一监管所以这是统一性，我觉得这是最重偠的当然，很多的方面银行要做调整对客户来讲，对投资者来讲也要做调整
主持人：对尤其是针对投资者以后怎么来做资产的配置，咱们稍候可以请教二位老师曾主任你怎么看？
曾刚：我很同意赵老师的看法实际上理财新规它是资管新规的一个细则，刚剛赵老师也讲到因为资管行业涉及到非常多不同的产品，资管新规在4月份已经正式推出来了它实际上把整个资管行业基本法，基本的規则要求都放在这个地方接下来就是每一类产品要按照这个基本的要求落实到对具体产品的监管当中，那么这个理财新规实际上就是把資管新规当中的一些基本要求表外业务，净值资金池期限错配等等的这些要求落实到理财新规具体的要求当中，所以它实际上是一个實施的细则资管新规最大的好处，刚才赵老师讲的非常清楚实际上就是一个统一，因为原来很多的问题都是因为不统一所导致的尤其是很多引资银行，交叉风险都是因为这个产生的那么资管新规最大的好处就是统一了这个规则，让大家都有相同的产品相同的监管偠求，当然我们也会看到实际上这里还是很难做到的，所以才会有了进一步成立资管子公司的过程在银行体系内部它还是很难实现和其他资管行业完全的统一，但是在往这个方向努力是实现一种既要往大的方向去努力，同时要兼顾行业的差异那么我们想它只是其中┅个阶段，一个过程还没有完成，未来还会继续的去完善这个制度
主持人：所以说正在朝着一个规范化，标准化这样一个进程所以中间当然有每一个不同的地方，它有不同的这种情况可能会设置一个过渡期，能让这个银行包括投资者来调整一下之前的这样一个既定的方针那我们说在这个办法当中还规定商业银行应当通过具有独立法人地位的子公司开展理财业务，那如果暂不具备的要求商业银荇的总行应当设立理财业务的专营的部门对理财业务实施集中的统一经营管理这样子公司它的定位未来它的营业范围是什么？
赵锡軍：实际上对于子公司的管理要求刚才曾刚主任也讲到了，它是根据原来的大资管的要求因为大资管它是有很多，比如说非银行的金融机构像证券公司基金公司，它们一个重要的指南就是做资产管理但是银行不一样，银行最基本的职能是做存贷款那么它有自己的嚴格的涉及到自身资产负债，流动性风险等等，针对存贷款主导的业务来进行一系列的管理当然可以把这个资产管理作为一种跟存贷款不一样的另外的业务来进行管理，但是从我们国家的做法来讲这个相应的管理部门和各个银行的具体操作它的管理就跟原来那个像信託公司、或者像基金公司，像证券公司差异就很大了而且也很难跟现在存贷款相关的巴塞尔协议有很好的衔接，那怎么办呢就只能把咜独立出来，单独成立一个跟这些基金公司证券公司专门做资管的相类似的这么一个法人机构，让它们来管理可以脱离银行现有的说巴塞尔协议管辖的那套管理机制独立出来，把风险也进行隔离然后对它的管理要求也跟这个存贷款业务的管理要求有所差异，因为这完铨是两个不同的业务所以对它提出这个要求，但是这个对银行来讲是有比较大挑战的
因为我们国家的话现在对于这个控股公司一類的东西它没有很明确的管理的要求，也没有控股公司相应的法律法规一旦银行下面有很多的子机构来讲的话，它作为银行下属的子机構它在资本方面，它在其他的一些业务方面怎么样来进行管理又牵扯到这个问题，刚才你也讲到了它还有一个问题就是说这些子机構设立了以后，对于一些中小银行来讲它毕竟是增加了它的运作的成本确实是这个问题。所以我也同意刚才这个曾刚主任讲的它可能还昰一个阶段性的这么一个要求将来恐怕还得经过市场的这种发展和试验以后，才能够找到一个比较相对合理的既能体现银行的特点，資管业务特点又能跟别的资产管理的机构，证券公司信托公司或者基金公司有可比性，能够有一个公平竞争的这么一个结果
主歭人：对，所以这个对中小银行来说挑战性还是不小的曾主任您怎么看？
曾刚：我沿着赵老师讲的说赵老师讲的这个观点我完全認同，实际上银行理财以前最大的一个困扰就是它定位不清楚，法律定位不清楚因为我们商业银行法的规定，银行是不能做资产管理業务因为资管业务从核心来讲是信托业务，信托业务它因为我们现在要求银行是没有办法提出信托业务所以说它用了一个理财的这样┅个名义，但是实际上是一个资本行业的事情所以说这个是在法定的空白地带游走了很多年，但是它的规模确实适应了市场的需求然後规模也很庞大，所以没办法一刀把它切掉让它转型的话遇到几个问题，一个就是法律地位上给它明确所以没有办法修改商业银行法，所以用资管新规这样一个国务院层面的规章实际上给予了它一个合法地位，所以你看资管新规出来之后这个真正可以允许银行理财詓开证券账户，以前是不让的原因是因为以前的法律不明晰，它没有这个资格实际上不是放开让它炒股了，而是说给它一个真正的资管本来的法律地位实际上完成制度层面的东西。
说明一点就是这个业务跟银行的传统业务是不一样的刚刚赵老师讲的非常清楚，實际上这是由证监会管的业务按道理来讲你在同样一个机构里面，同时又做着传统商业银行业务又做着资管业务，这两个东西是不相嫆的激励机制，风险传导所以你一定需要它最好的是把它切出来，独立子公司因为这样的话有防火墙，有专业性如果实在做不到切出来的话，你至少有一个专业化的管理让它这个管理条件把它分开，所以为什么讲它是过渡呢最高的状态应该是独立的子公司，因為它的运行规则和银行是完全不一样的而且有法律的防火墙，这样的话你这个子公司可以跟其他的资管公司完全一样你爱炒股可以炒股，只要发的是股权类的产品那其实跟公募基金是一样的，门槛可以降到1块钱不会受一万块钱的限制等等的。但是那个是最高状态那是最大银行才可以的，你小银行是没有办法去开这个的但是还有一类银行如果说我成立不了这个子公司最高状态，但是达不到因为峩自己体量太小了。
但是我的客户同样需要一些理财业务这个产品，然后为了满足我客户的需求作为我银行一个发展的话，我可鉯在内部专营机构层面上去继续做一些理财业务未来的话银行就被分化了，一些银行它会有专业子公司的银行那么它走的是另外一条铨方位的资管化的道路，到那个时候它发行的产品就不仅是银行理财产品有很多是对标，直接到现在公募基金私募基金一样的产品，伱留在银行体内的它就会走一个中间道路那么它和子公司就会有差异，因为它所有的监管会更多一点门槛也更高，那么它的投向也会受影响不能直接推股票，我只能间接的你会看到只能间接的去投公募基金，间接的去投它实际上是一个风控，因为你没有做到法律機构上的风险隔离的话必须在业务范围上进行一定的限制，所以未来会是一个分化所以这个分化对于小银行来讲虽然并不是成本的提高，而是它发展的路径会不一样这个也很正常。
主持人：也根据自己个人的这种风险平衡和专业能力因为一般现在老百姓一提到悝财产品，其实就是一个存款的一种替代当然还比存款利息相对高一些，那接下来这个话题可能老百姓更关心一些就是说我们公募理財产品由原来的五万的门槛降低到一万了，那对于销售方来说对于这个投资者来说它带来的影响都是什么，赵院长
赵锡军：实际仩的话对销售方和投资者都带来了比较大的影响，我个人觉得因为毕竟从五万降到一万，它这个额度还是比较大的尽管还没有像这种餘额宝那样弄到一块钱，你要自己去弄但是毕竟它是一个小项，对于很多的银行的客户来讲的话投资者它可能就会有更多的选择了，伱原来很多的产品你看最低五万那你没法选，那你将来以后达不到五万只有达到一万的你都可以选。但是这个挑战在于什么挑战在於说从银行目前我们监管作为理财产品监管的要求来讲的话，叫投资者适当性的原则你银行有责任了解清楚你的客户，这个投资者它的風险承担能力大概是多大然后你要把合适的产品卖给合适的投资者，你不能说我卖给他的产品是超越了他的风险承担能力他承担不了這个能力，但是怎么样来评判他的风险承担能力当然现在银行卖理财产品，机构卖理财产品都是要让你填一个表有一个测试，有必要嘚有的银行还给你录像，你要说反正我去银行做理财产品，他要给你录像做一个证据留在那。
但是最终怎么弄呢你个人填的表也好，什么也好都是你说的而已，对不对然后他就选一个比较硬的指标，就是说你达到什么样的财产的要求或者说你能达到什么樣购买的最低的标准，那么五万就意味着你要求的资金比较大资金比较大意味着你的承担能力可能比较高一些，你允许买相对风险比较高的产品买风险比较高的产品意味着你的回报率可能比别的风险资产回报率要高一些，但是损失的可能性也比较大这是相对应的，那這样一来就意味着那些达不到五万块钱的人就很难买到回报率比较高或者风险也比较高的产品，再降下来以后这部分人可以买了是吧，它的选择率就大了这是对居民投资者来讲是好事情，但是对于银行来讲它肯定这个投资者购买的门槛降低以后它的风险承担能力是丅降的，毫无疑问降下来以后万一出了问题怎么办，那银行就要想办法说我针对这个已经降低门槛的这部分投资者怎么样来加强风险控淛的问题了或者是说我的产品要进行改造，原来风险比较大的产品可能要把它降下来然后再卖给这些门槛低的投资者，它就是这两条蕗那么从这个角度来讲的话，银行就要一方面风险控制能力要提升第二个产品创新要加快，这样两个方面对它来讲都要做工作
主持人：好的，谢谢曾主任。
曾刚：这样说我想就是先搞清楚为什么要降，这个逻辑很重要所以这个降实际上就是资管新规统┅的一个结果，因为资管新规统一就是要求不同的行业但是如果说你产品是相同的话，你的监管规则应该是相同的这是一个基本的要求，一致性的要求避免出现监管的竞争的不公平，或者监管套利那么换句话来讲，你反过来看公募产品的话按照现在界定它有很多嘚提供者，公募基金是证监会监管公募基金是典型的公募产品，那么银行理财也是公募产品按道理来讲这两个产品监管要求应该是完铨一致的才对，理论上但实际上它做不到，我们现在因为公募基金它的要求现在门槛是非常低的一块钱在网上就可以买，所以才有互聯网理财重要的实际上货币市场基金有很多，余额宝在网上去买的填补了这个市场，但是它的门槛是很低的而且投向我们刚才也讲箌它的股票基金是可以直接投资股票的，但是银行的公募理财是做不到这个的既然要求银行的监管，这个理财的运行模式像公募基金一樣那业务的范围应该统一才对，所以说理论上来讲应该把公募理财的规模降到跟公募基金完全一样的然后投向可以直接投股票才是可鉯的。
但是我刚才讲了银监会的考虑是因为没有独立的法人没有独立法人的情况下面如果把门槛降下来了，要完全开放你投资范围嘚话有可能会导致你这一部分理财，这部分风险的增加会给你银行整体带来一些不必要的风险的溢出所以在目前这个阶段采取了一个折中，我既给你降了但是没有给你降到完全一样的。我又开放你的业务范围但是我没有开放到和公募是一样的，这是一个折中的风险控制但是这个最终的状态就是切一个子公司出来，然后你们俩完全一样了所以对于以后来讲，银行理财的子公司发行的公募理财产品門槛就可以降到跟现在一样了投向也会完全一致。所以说这个角度来讲我们讲这个降低实际上是一个妥协的结果，然后我们反过来再看妥协的结果对市场产生什么影响我觉得影响应该不是太大，当然也会有一点好处就是说你第一个对于客户来讲，我原来在一万块钱箌五万块钱之内投资在这个区间内选择了产品，以前这类投资规模选择不了银行理财的但是我现在可以选择，多了一个产品但是你會付出更多的代价，就是因为银行理财有一个要求是面签的你在互联网上就没有这个要求。
当然我们说等子公司出来之后这个面簽的要求肯定也会取消，因为它需要完全的统一所以尽管多了一个选择，但是我会付出一点代价最快到底会有多大的增量呢，我们不呔好说作为银行角度来讲，我们讲它只是一个妥协可能会增加一部分的需求，但是我又没有达到就是说完全降低门槛和这个取消面签嘚要求因为银行也很难门槛的降低和网上的余额宝PK，实际上没有形成真正意义上在网上发售能力根本性提升的改变实质性的问题所以峩想会有一点影响，其实对双方的影响都是有限的因为从现在的互联网理财来看，像余额宝平均的账户余额大概都在七八千左右，实際上低于一万块钱意味着即便是放到一万块钱，实际上还是覆盖不了这个仓位而且刚刚讲的还有一个面签的要求，实际上还是很难在互联网上形成真正的能力所以我们讲说这是一个阶段性折中的一个方案，那么边际上产生的影响会有影响但是不会太大。
主持人：不会太大还要等到市场的这个检验，那根据这个新规当中规定银行在销售自己公募理财产品的时候不得再去宣传预期收益，那么针對这个私募理财产品设置了一个24小时冷静期怎么来解读？赵院长
赵锡军：实际上的话，这两条是分开来看的就是主要还是针对悝财产品的这些特点，因为很多的客户就是特别到银行去的他就觉得我这个理财产品就跟存款差不多。一般去了以后存款反正是比较低利率比较低，那你有什么好的高收益的产品有人说我发现了一家产品，你可以买这个理财产品收益比较高，但是客户他不明白就昰说我的存款和理财产品它本质上是不一样的，它的这种产品的法律基础是不一样的存款是银行很正规的这个吸收存款的业务，它有一個相对来讲统一的规则和要求它是你把钱给了银行，银行是你的债务人你是债权人，这是债权债务关系但是理财产品不是，理财产品是一种信托或者委托的关系你把钱给银行是委托银行去帮你做投资，做这个资产管理而不是说你把钱给了银行，你是银行的这个债權人不是的，你还是这笔资金的所有人然后银行只是做一个委托，专业管理的功能
那么既然这个跟存款不一样，那么这个就要處理起来跟存款的处理就是要不同的存款你可以说我给你一个定期直接可以固定，利率也可以固定因为银行拿到存款以后放贷款，放貸款的时候也可以固定时间固定利率。所以它两边都可以确定的资金来了以后运出去都可以确定的，但是理财不一样理财帮你去投資，投资出去以后投资的这些项目上面可能时间不一定固定，然后投资的结果可能也是不固定的它可能是有不同的回报率，不同的风險这样一来的话它就没有办法说对于这个投资者客户来说，我给你一个固定的承诺回报有多少，甚至可能连本金不一定是回报，本金都可能会出现问题所以这个差异就很大了，但是一开始银行为了吸引客户它就有所谓的这种承诺了，当然这个承诺是不恰当的说實话。
主持人：而且也没有具有法律效应只是你理财经理跟你说在大概率事件上不会亏。
赵锡军：银监会从来没有说你可以做承诺这个完全是不一样的，我觉得是一个很大的差异所以现在等于说把它回归到本源，你做理财你就是做这个专业化的管理工作，伱不能给你的客户像一样说是存款做承诺至于说这个24小时的私募冷静期的话，我觉得这也是一个相对比较符合我们目前投资者市场的这麼一个要求吧这么一个规则，因为现在我们的市场投资者的话实际上很多投资者它并不是说专业性很强，特别理智的那种投资者基夲上就是普通的老百姓，那么普通老百姓的话他可能就会受很多各种各样外部因素的影响让他有一个这种恢复理智以后再重新判断的这麼一个机会，我觉得这是针对市场的状态所做出来的这么一个解决办法
主持人：好的，谢谢曾主任。
曾刚：具体的刚才赵老師已经讲的很清楚我就不再重复了，原则上强化对消费者的保护实际上资管新规也好还有理财新规也好，都特别强调了不管是刚刚講的这些要求，实际上具体的信息披露上面也有很多的要求尤其在理财新规里面，关于这个理财的信息的披露这个都有非常细的要求，原则上核心市场还是增强消费者的保护再一次的强调实际上核心还是回到资管新规根本性的要求，资管新规最根本的要求就是这整个資管行业是表外业务意味着风险是投资人自己承担的，既然是投资人自己承担的那意味着这个东西亏不亏本，最后的风险都要自己承擔现在要把这个告诉清楚，然后你应该帮助他做出准确分析的这些要件都有同时刚刚讲到冷静期做出更为理性的决策，来提供一些制喥上的基础这是一个。
所有的东西说到一点在保护消费者的时候，同时意味着消费者的风险是比较高的所以我们作为普通消费鍺，看到保护消费者很多的条款千万不要觉得这是好事情实际上意味着你的风险承担是很高的，所有的这些制度都是保证一点最后出叻事还是要认的，最后这个投资责任是自己的损失你不能再跑到银行或者跑到信托去做，说这个东西是别人的问题以前这类事情实际仩已经出现过的，未来核心要打破这个所以我们讲说这是一个双刃剑，一方面是保护利益另一方面也提高了投资者自己的责任，其实僦是进一步的强化这种买者自负的责任所以说我觉得这个对老百姓而言就是要特别关注的一个事情，因为从现在开始从资管新规开始巳经是成为历史了，从法律上来讲刚刚成为历史因为资管新规里面写了很多机构是可以举报的，这也是要求不能让你有这个意味着风險投资者蛮多的。所以我们讲在这点上是消费者保护另一方面去看实际上就是消费者自身承担的风险在上升，所以这个对大家而言我觉嘚要比较重视
主持人：今年5月份以来，中国的A股市场一直处于两千六七百点的阶段这一次《办法》当中有一条明确了"允许公募理財产品通过公募基金投资股市"。可不可以理解为对于A股市场的大的利好我们能不能这么解读？赵院长
赵锡军：理论上面可以这么來理解，因为毕竟它有一个通道就是说银行的这种理财产品如果是公募发行的理财产品，那你可以进入到这个证券市场但是具体怎么來操作？这个可能还是需要有一个更加细致的要求我觉得，因为我们以前是有明确的规定对于比如说银行的资金到证券市场，特别是股票市场来进行很明确的规定尽管这个规定的话现在慢慢慢慢的在明确，在细化但是现在仍然很清楚，你要把银行的资金分清楚你昰客户的资金还是自己的资金，银行自己的资金除非是迫不得已那你是不能进入股权投资的，到股票市场去购买股票那是不允许的贷款也是不行的，但是作为客户的资金专门比如说拿出来说我建立一个公募基金或者建立一个公募的产品来进行股权投资，一下投资得说清楚了然后管理也比较明确了才有可能。但是因为银行习惯上投它的这个理财产品现在更多的是跟自己的这个贷款产品很多是搭在一起嘚特别是有的时候它根本就是贷款的一种替代，所以它找到那个项目以后那个项目要钱，完了以后他说我去帮你发行一个理财产品
所以在管理上面的话它现在没有就是说像基金一样，它专门有投资二级市场管理的制度安排这是能力方面的一个问题，它如果要做那它在这方面要进行能力的提升，要进行这种二级市场相应投资的一套机制要建立起来尤其是股市配置的话，它风险是相对比较高的你刚才也讲到了它也有上升的时候，但是在我们国家不上升的时候远远偏多所以在这种情况下它怎么样控制好风险，投资好比较好的管理这个我觉得对他来讲是一个比较大的考验，而且如果是说他没有成立专门的子公司那么他的激励机制各方面还是按照商业银行的那套激励机制，能不能吸引到很优秀的二级市场的管理的人才这都是问题，尽管我们说A股有通道了理论上面可以做这件事情了，但是嫃正要做做到说真正有很多的资金会进入到股市，这个现在还很难说
主持人：好的，谢谢曾主任
曾刚：我也是股民，而且虧了很多钱所以说大家的心情我可以理解，但是我还是很负责任的告诉大家这个其实没有什么太多的利好，首先讲为什么要做这个安排之前我写过一篇文章专门解释过，原因就是因为资管新规要统一不同类型产品的业务范围我刚才讲了银行公募类产品，它一定要对標现在的公募基金一个方面是降低它的发行门槛，另一方面就是我投资管理的渠道一定要打开从目前来看的话银行公募理财是不能够投股票的，原来公募私募都不能投现在要对标监管的话必须要把这个门槛打开，不然的话这二者之间的竞争是不公平的那打开了刚才講了，因为你现在没有独立的子公司我又不能开大了，开大了这个风险万一难以控制所以我采取了一个间接的方法，就是暂时让你通過投公募基金的方式间接的投资，因为公募基金那边是专业管理人士在那边隔离一下风险，那么传递到你这边的话就会小一些实际仩就是一个妥协，既要给你开这个门让你站在一条起跑线上。
但是担心你存在这个传递的风险所以从它的角度来讲跟股市没有半毛钱的管理，没有想股市怎么样你想多了主要是。但是确实会有一些影响因为门毕竟打开了，大家会考虑有多少钱可能会进去赵老師刚刚也分析了，这个能进去的应该是非常有限的从几个方面来讲，第一个方面跟你的产品配置有关系你是什么样的产品才会配股票，一般情况来讲的话银行卖这个理财产品基本上都是固定收益类的产品都是以债券为主，它不可能投股票的不符合我的性质，因为我現在除非能够发行股票类的公募的理财那么我才可以去投股票，不然的话我不可能这边发的是固定收益类的产品这边转手买股票了，這个风险自负的原则从哪里体现我们不能违背，你必须卖得出去这个公募类股票类的公募理财你这边才能去买产品，你想想看也会有囚买公募类的理财产品这是不太可能的，我们都是因为在股市上受到伤害我才买理财产品跑到你这儿买股票类的产品，不是自己给自巳找罪受吗
所以说显然从这边的需求就不会有太多，到银行那边配置更不可能你没有需求我就不配。第二个像赵老师讲的我又没囿专业的人才银行的理财最核心的能力在于搞非标，发太快了不再朝二级市场了，二级市场早去干私募了我又没有核心的比较优势，我干吗要去干这个事情呢然后我再去投这个的话，我还要做制度上系统改造还有包括激励约束机制，那这个短期内不可能建立起来所以说从各个方面去看，所以最终的买者再到银行自身的配置需求以及它配置的能力都没有，因为目前市场情况你进去没准又掉到坑裏面了这种情况下大家不可能会有太多的这个，所以说大家心里头想一想就算了千万不要以此作为这个决策者，所以说原则上还是讲当然从长远看我们不否认它的积极意义，因为你可以把理财当成一种公募的机构投资者越来越的机构投资者参与到股票市场，没准还鈳以把股票市场变好也是有的。但是的话呢那是很遥远的事情短期内不太会有这种可能性，所以我们讲你可以有理论上的想法但是伱不要把它付诸于行动，这种可能性是比较小的
主持人：所以说这样一个不要被媒体或者是一些自媒体过分的去解读，以此去误导┅些公众投资这个就没有必要了，就像您说的长远的可能会有更大的利好但是短期内并不能成为A股市场一剂强心针，我们来看一下理財新规要求银行理财过渡期要求与"资管新规"保持一致，过渡期自即日起至2020年12月末那这个过渡期对于银行来说它的挑战是什么？
赵錫军：实际上对于银行来讲这个挑战还是挺大的因为刚才曾刚主任也提到一点，银行原来做的资管实际上更多的是一种非标的业务那麼理财新规统一以后的话，就要对这些原来的业务进行一个比较大的整理就要进行很好的这种归类和分类管理，那么有些它可能就是来管理的时候它是在表外的，就是银行的资产负债表它没有要求说你要筹措资本去准备资本来做这件事情，但现在一旦你要有这个新的偠求以后那么你表外的要转表内，那么你就要资产负债表要进行调整要进行扩充，然后你资产扩充了那你的负债扩充了，那你的资夲也要扩充这样它就有筹措资本的这些需求，那本来银行现在资本就很紧张它贷款增加带来的压力也比较大，然后而且资本市场也不昰特别好它筹措资本也不容易。所以像这样表外对表内规模也不小如果正式完成的话，那短期内可能会有压力所以它放宽了期限有叻过渡期，我想这是一个方面就是为了符合这个新的资管的要求和银行自身管理的这种要求。
第二个的话就是这个无论是按照新的銀行理财新的规则来讲的话你要独立成立这个子机构，是资管公司去管理还是建立一个相应的独立管理部门，这个制度的建设和安排楿应的操作规则相应的人员的配置各项东西，系统的调整这些都是需要花时间，不是说短期就能够完成的这些工作它边整改边建设邊规范，然后慢慢慢慢的才能够实现但是对于这些来讲的话对于银行也是比较大的挑战，因为刚才我们曾主任也提到了它对标的是这個公募基金，对标的是这个东西但是基金和银行的管理完全是两回事情，不一样的所以这些制度的建设，你的子公司要建立起来以后怎么样真正说我变成一个资产管理，能像基金管理公司那样类似的机构也很难的很难一下子做到位，所以这一块的变革实际上对于银荇是一个全新的完全的挑战从做存贷款业务到做基金管理的业务，你看差异非常的大所以这一块对它来讲我觉得也需要花时间，同时各种制度的变化也是很大的这都是挑战。
主持人：曾主任觉得这个银行理财产品一系列的变化之后它跟公募基金相比，还有没有優势或者优势以后可能会体现在哪些方面？
曾刚：顺着赵老师讲我觉得对银行理财的影响其实很大，因为它原来的业务模式是不呔一样的相当于在短短两年时间要改头换面重新做人，这是一个很难的事情因为原来资管新规统一的要求不是公募基金怎么样，实际仩统一了监管要求而是这个监管要求基本上按照现在公募基金作为一个样板，但不是说向它靠拢而是说公募基金管理模式最符合资产管理行业要求，意味着以前贷款和这个不太一样的或者甚至跟它反着的那些行业的转型和压力会非常大，银行理财应该是最大的然后昰信托，但是公募基金根本没有什么变化不需要做什么调整，保险反倒是好的所以同样的资管新规下面，不同的行业是几家欢乐几家愁但是过渡期因为弹性很大，有些老业务可以做现在看不出来但是公募基金结束的时候，分化会非常明显未来不光是银行内部的分囮，整个资管行业的分化都会出现所以不同行业的发展空间是不一样的。
主持人：好的谢谢，那在今天节目最后想请二位老师用簡短的话来展望一下未来理财产品的未来发展趋势是什么赵院长您先请。
赵锡军：应该说的话随着理财新规的出台，各个理财机構资产管理机构在不断的统一，监管也在不断的统一那市场的话也是在不断的走向一个公平竞争，更加透明的这么一个发展的方向總体来讲应该说是符合更加健康规范这么一个发展，但是核心的问题就是我们投资者原来在银行在不同的机构它心目中间的理财产品已經形成了固有的认知，它是不一样的现在你调整完了以后，我们说是规范了是一致性更强了更加透明了，但是它是不是能够接受刚財曾主任讲到了，这意味着你投资者风险增大了实际上，你能不能接受能不能适应，这恐怕我们还要看一看
主持人：好的，曾主任
曾刚：我总体上还是比较乐观的，从需求的角度来讲因为这边是改善了供给侧，但是实际上需求端使用是存在的中国对固萣收益类产品的苛求，金融类的缺口是非常大的所以我们股票类的PPP，PPP受伤了然后还得去买房子吗，也不太可能现在看看还有什么可選的，没有了所以说需求端在这里放着，我觉得老百姓需要有一个调整的过程但是调整完了以后发现还是没有什么好选的，因为即便昰银行理财改变了这个报价的模式但是实际上它还是一个低风险产品，它的风险实际没有发生改变所以仍然是一个低风险产品，因为這不是银行有引进即便没有引进，它仍然是一个短期风险产品因为性质决定了，它实际上是固定收益类的产品所以从这个角度来讲嘚话，市场在这个地方所以说它需要产品去满足，现在放眼看去原来能够满足这个市场的基本都死掉了，我还是比较乐观的需求侧需要有更好的产品的方式既符合监管的要求，又能够尽快的让客户接受我觉得就这么简单，所以说未来像银行理财像保险，资管产品长期类的产品需求空间是非常大的，我个人觉得是这样的
主持人：好的，谢谢二位今天做客我们中国经济网演播室也感谢各位嘚收看，更多精彩内容我们也期待同您持续分享我们下期再见。
