还原真相 开启中国经济新周期(图)
01:49:03 &&来源：中国证券网·上海证券报
　　考察中国经济的真相，绝对不能忽视三个维度：一是时间维度。要看清中国当前各类经济活动的真相，有些活动或问题还真需要放在更长的时间跨度内才能看清楚真相，在短期内是不易看清其本来面目的；二是空间维度。即要看清中国经济的真相，必须把有些经济活动放在全球经济范围内考虑；三是自系统维度。从一定意义上说也是空间维度，即必须把国民经济中特定的经济活动、事件放在一个正处于转轨的大国自系统范围内予以观察。　　要读懂中国经济真相，需要“三维观”。而要确立“三维观”，又需要一定的经济学和经济史的功底。此功底如已故诺贝尔奖得主科斯所说，又绝不是简单的“黑板经济学”知识，而是“黑板知识”、一国国情、特定国际环境、经济史知识以及一定的经济价值观的融合。　　夏 斌　　近几年来，书店里关于“读懂中国经济”、“中国经济怎么了”、“中国经济的真相”之类的书籍似乎一直有增无减。此现象说明什么？起码说明：第一，此类书大有市场需求；第二，看来要说清楚中国经济的真相还真不容易，否则，为什么出版商会不厌其烦，出了一本又一本，学者会持续不断地去研究，去创作？　　什么叫“真相”？“真相”本是佛教用语，“犹言本来面目”，引指事情的真实情况。那么经济的真相是什么？自然是讲经济的真实情况、本来面目。什么是中国经济的真实情况？举例来说，13亿多人口的中国，30多年来，年均GDP连续保持近10%的增长，确实是改革开放的伟大成就，也被海内外人士刮目相看，誉称“人类经济史上的奇迹”，这是真实的，是大家确实能感受到的；同时中国政府又承认：当前中国经济是“不协调、不平衡、不可持续”，而且“不改革死路一条”，这同样是对中国经济的客观表述，是真实的。两者相择，到底哪个“真实”是真正的“真实”？若都是真实，前后的经济逻辑又如何解释？又如何揭示中国经济的“真相”？又举例，经常碰到有人问我：人民币对外在升值，对内却贬值，为什么？人民币到底是在升还是在贬？当前币值的“真相”是什么？国内缺资金，为什么把这么多美元借给美国花？房价为什么越调越高？等等。诸如此类的例子还可举出不少。另外，网络与媒体上可常常看到诸如“中国经济十大悖论”之类的表述和发问。确实，当下的人们对中国经济各种问题的解疑难以自圆其说，纷纷表示真相难辨，迷惑不解。　　百姓碰到的各种中国经济疑问，专家学者对此也是众说纷纭。到底如何说清中国经济真相，澄清经济分析的是非？这使我想起约瑟夫·熊彼特在其巨著《经济分析史》导论篇中所说的：“经济学的内容，实质上是历史长河中的一个独特的过程。如果一个人不掌握历史事实，不具备适当的历史感或所谓历史经验，他就不可能指望理解任何时代（包括当前）的经济现象。”其又说道：“经济史是经济学的一部分，史学家的技术好比是经济分析这辆大公共汽车上的乘客。”“经济理论的概念，和其他科学部门一样……某一类——经济的、生物的、机械的、磁电的和其他的——现象，实际上都是个别发生的事件，其中每一事件发生时都显示出它本身的特性。但是经验也告诉我们，这些个别发生的事件有某些共同的性质与共同的方面”，……可以形成“一般化的抽象”（商务印书馆出版）。
&&&1&&&&&&螺纹此轮飙涨是新周期的透支？还是新趋势的开始？|上交所|经济周期_新浪财经_新浪网
参会报名：由新浪财经主办的银行业年度盛典“2017中国银行业发展论坛暨第五届银行综合评选颁奖典礼”定于8月24日在北京金融街威斯汀大酒店举行，敬请期待。[]
　　来源：格隆　　
　　感谢有这个机会与中欧的同学们沟通一下经济与投资。
　　交流之前我做个调查：你们各自的企业，今年有做扩大再生产的，也就是有在追加固定投资的，举个手。
　　一个，七十分之一。
　　中欧是中国最顶级的商学院，在座的也全都是掌握诸多资源的大企业家，是中国经济肌体的最基础细胞，经济是冷是暖，该怎么办，都是聪明人，其实你们心里比我更清楚。请我来讲，无非是希望通过第三者听到一点与你们感受不一样的结论，安慰一下自己的忐忑与忧虑。
　　刚才在台下交流时，其实我已经表达了我对经济与投资的基本看法。看得出来，很多人听了还是很失落，说宏观的核心数据都不错啊，比如航运和出口，比如PMI，比如PPI。
　　很遗憾，我可以给大家做做心理按摩，但我成不了你们需要的那根稻草。我们不能自欺欺人，掩耳盗铃。我刚才统计了一下，在座的有不下十家公司是最近“火气正旺”的原材料、有色、煤炭等周期行业，也在借机收缩，在可着劲填过去的坑，在大力回收、储备现金。
　　如果你对整体有信心，告诉我，你的公司为何不追加投资，扩大规模？
　　微观企业都在收缩，宏观整体数据的丰满，你信吗？
　　至少上交所都不信。&昨天有个非常有意思的事情，中孚实业等周期股，光涨股价不涨业绩，遭上海交易所连续发函问询，理由均为公司产品价格大涨同时股价也顺势上扬，但业绩却难有起色，中孚实业、广晟有色也双双因股价异动停牌。其中，上交所表示上半年稀土产品价格大幅上涨，但广晟有色盈利状况未有明显改善，仍亏损3300万元左右；另外，上半年中孚实业的电解铝等产品价格大幅上涨，而一季度公司盈利状况未有明显改善，归母净利同比下降96.8%。但上述两家公司近期股价均大涨，上交所要求公司分析原因及合理性。
　　上交所是清醒的。
　　中国钢铁工业协会也是清醒的。在螺纹钢一口气窜到了一吨4000块，期货一天成交1073万手，按1手10吨换算，成交量超1亿吨，超过今年上半年全国的螺纹钢产量（9959万吨）后，协会郑重发文说，当前期货价格大幅上涨，并非市场需求拉动或市场供给减少所致，而是一部分机构对去产能、清除“地条钢”和环保督察以及“2+26”城市大气污染防治计划进行了过度解读。
　　微观企业也是清醒的。他们非常清楚这波周期产品价格上涨是怎么回事，当然不可能正常去释放业绩。傻瓜才释放业绩。抓紧填坑，备冬粮。后面冬天可能长着呢。
　　反倒是那些投身周期股炒作的投资人，打着自欺欺人的“新周期”旗号，今朝有酒今朝醉，互相挖坑，互相忽悠，所有人都相信自己是幸运的那一个，都相信自己不会接最后一棒。
　　这就是经典的博傻。
　　▌二、
　　下面我们来聊聊刚才你们一直在争论的“新周期”。
　　其实这个是没什么好争议的。我在大学学了十年的经济学，我尽我所能阅读了能阅读的所有西方经济学经典著作，我从没看到过一个不需要需求支撑的经济周期。这次“新周期”争论，把经济学研究弄成网红闹剧，刷流量，就一点意思都没有了。
　　有个“熊鹏先生日记”，是这样表达对此事的看法的：“从2011年开始，但凡中国经济有复苏苗头，就总有人跳出来高呼中国经济走出了新周期。这种人，不是无知就是投机。投政治的机。”
　　说资本市场的人无知，有点过了，这里应该都是聪明人。但投机的定性是没有错的。资本市场也喜欢听“好话”，喜欢报喜不报忧，新周期论只是投其所好而已。在这个市场混口饭吃，大家都不容易，人艰不拆。
　　但如果你是作为操盘实业的，或者拿着真金白银做资产配置的，也天真到相信“新周期”，那就真的“死不足惜”了。
　　很多人会争论说“新周期”成立的核心逻辑是压供给。这里存在两个显而易见的认识误区：
　　第一，翻阅全球有文字记录的经济史，你见过单靠压供给能带来新周期的吗？
　　经济是一个生产+消费的闭环，任何经济周期成立的核心要素，永远只会是需求。任何没有需求买单的供给压缩，最多只能形成短暂的局部狂欢，既无法形成闭环传导，更会导致风险在经济产业链的某处积压，甚至令原本失衡的经济链条随时可能断掉。
　　你看到了煤炭的狂欢，你没看到电力企业天天在关起门骂娘。
　　煤炭、有色、钢铁一天一个价，&PPI打了鸡血一样上窜，CPI却连续创新低（见下图），这种背离本身就是一件很恐怖的事：这意味着上游洪水滔天，下游却一片干旱。这意味着经济血管里有一个三峡大坝一样的巨大肿瘤，完全堵塞和截断了上下游的自然顺畅运行。
　　上游企业一片欢腾，华菱钢铁去年半年亏17亿，今年半年赚15.7亿，一家几乎没救的企业瞬间变成了绩优公司，下游CPI还不断下行，没有一点通货膨胀压力，一派歌舞升平。
　　这意味着，一桌麻将，大家都赢钱了，没有输家。
　　其实最简单有力的的一句问诘是：谁见过CPI不上行的经济周期？
　　第二，供给压得了吗？
　　这次，政府有形之手组织下山东一次停产321万吨电解铝，这事怎么看怎么不靠谱。你真觉得山东的320万吨电解铝会一直停产？除非你把人家厂子真的用推土机平了，机器设备都砸了，工人也全部遣散。
　　很明显，所谓的压供给，只是政府有形之手牵头的短期价格联盟。
　　供给，其实一直在那里，没多，也没少。
　　现在很多人跟着中央环保组的步伐去买股票，这是一种典型的火中取栗的“小聪明”。因为没有基本面。这波周期股行情，是典型的人造局部牛市，基本就是人为压供给、哄抬价格造就的，需求没有任何哪怕短期的改善，长期就更不用说了。
　　简而言之，没有新周期，只有老故事。
　　我们只是在赚点快钱，而现在的周期品到了赚快钱的泡沫时代，争基本面没意义。你告诉我神火的股价是基本面驱动的，我是不信的，至少不是主因。现在下车，可能错过行情最好的一段，但坚信这东西能持续，你最后一定还是会亏回去的。
　　对周期股，我一直的建议是和巴西狂欢节标语一样的：狂欢吧，但记得坐在离出口近一点的地方！
　　▌三、
　　其实周期股还能拿多久，并不重要。只有经济还有未来，隔个几年，轮也总会轮到它们。
　　更重要的判断是：我们的经济，到底在哪里？
　　或许也不复杂：看看我们自己在哪就对了。经济并不是雾里的那朵花，我们自己本身就是经济。
　　如果自己饿得老眼昏花，却寄希望经济步入一个新周期，你还不如去教堂做祈祷更靠谱。
　　我所担心的是：这轮堪称滑稽的“周期崛起”，不但不能带来“新周期”，反而会让我们期待的真正“新周期”越来越远，甚至南辕北辙。
　　中国经济的核心问题是什么？是“高投资、高耗能、高污染、低人工成本”的“老经济”已难以为继，但“新经济”发动机尚未见给力——此即所谓的“经济转型”期。
　　供给侧改革的本意，是对传统产业的存货出清与产能出清，为新经济腾出资源与空间。如果供给侧改革最终变异到一场“被淘汰者的复辟与狂欢”，变异成一场资本市场短视之徒的“饕餮盛宴”，那我们对我们整个民族的未来，都真的只能自求多福了。
　　这并非危言耸听。
　　这轮人为制造的表面的虚假繁荣，必然会令那些至始至终严重依赖债务支撑的传统产业，继续在千疮百孔的资产负债表上狂欢，这等于在给它们“ICU”待遇，给它们额外上了“呼吸机”：
　　而这种债务支撑的狂欢，本质就是对社会信用的绑架与透支。我们看到了M2下行破10%的表象，却鲜有人看到社融总额基本无法下降的无奈：
　　只有涉及到银行体系人民币资产负债表变动的金融行为才会改变M2，而外汇贷款、委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票、企业债券融资、股票融资这些纳入社会融资总额的，基本不在M2里。
　　两者的剪刀差拉大，只意味着一件事： 我们其实已被传统“旧经济”深深绑架，深陷“旧经济”泥潭而难以自拔。
　　这就是为何在供给侧改革背景下，你竟然能看到诡异的“周期股”狂欢。
　　▌尾声
　　最后一点时间，我和大家聊点与经济和投资或许无关的历史话题。
　　最近几乎所有人都被电影《战狼II》刺激得热血沸腾，包括我自己。
　　这其中暗含的逻辑是：集体的强大与荣耀，等同于自身的强大与荣耀。
　　当然我们自己知道，这两者在多数情况下其实没什么关系。这和扰民的广场舞，山东一群统一服装、打着旗帜的人强行抢占机动车快车道暴走是一个逻辑：个体从集体的“荣耀”中产生虚幻的存在感与满足，并努力去寻找、维护和强化这种集体荣耀的线索与表象。离开了组织化的集体，人们似乎连灵魂都无处安放。
　　我们必须看到，回顾历史，除了新中国，我们整个民族，活得其实一直都蛮辛苦的，真的可以说是一路颠沛流离。
　　电影能短暂麻醉一下神经，解决不了根本的温饱问题，最终总得回到严肃的现实问题：集体是否真的强大？以及，普通个体怎样从中分到一杯羹？
　　我大学读了十年经济学，但期间我不务正业，几乎阅遍了图书馆里能借到的历史书籍。这让我养成了一个习惯：我看问题的周期，不是按月、按年，也不是按20年、30年看，我会一个朝代一个朝代为周期来看。
　　每个朝代都会有它的兴衰。
　　判断一个朝代处在它的哪个阶段，远比研究当时时点的数据更有用——尤其是当朝代处在它的“垃圾时间”段的时候——这种时间段，对普遍个体而言，就意味着“要命时间”。你死于一个朝代垃圾时间的概率，要比其他时间段高出无数倍。
　　这种垃圾时间，延续得越久，杀伤力越大。大侠小恶魔兰尼特斯专门论述过这个垃圾时间：
　　很多人说：大清在太平天国之后，还硬撑了50年呢！
　　大清在太平天国之后，确实是还硬撑了50年。但这句话对于普通个体来说，得有一个前提：你一家老小得在太平天国运动之中存活下来。太平天国运动，江南“十室九空”，你如何确保你不是“九空”里的那一家呢？
　　满清的“垃圾时间”，其实远远不止50年。对于满清来说，白莲教起义后，就进入了“垃圾时间”。关于满清的“垃圾时间”，有很多照片可以作为物证：在清末市井生活照片中，底层P民衣衫褴褛，面无表情，目光呆泄，宛如丧尸。
　　中国历史上任何一个朝代都有“垃圾时间”，只是有的朝代长一些，有的朝代短一些而已。你不能被历史书上数字所欺骗。
　　比如：
　　一）东汉的垃圾时间
　　历史书上的数字是公元220年。但其实从公元145年，梁氏外戚集团专权开始，东汉就进入“垃圾时间”了。
　　也就是说，东汉的“垃圾时间”长达75年，在这75年中，底层百姓的生活，基本上是“王小二过年，一年不如一年”。
　　这75年的“垃圾时间”里，发生了以下事情：
一、166年第一次党锢事件，169年第二次党锢事件；
二、《太平经》入宫，太平道逐渐形成，反应了东汉末年，政治黑暗与底层百姓生活的困苦；
三、184年黄巾起义；
四、189年，大将军何进被宦官所杀，董卓进京；
五、196年，董卓西走长安，军阀割据局面形成，之后为三国乱世；
　　至220年，曹丕篡汉称帝，东汉灭亡。
　　这个时候，整个国家的人口已经死亡70%以上，两个最大的一线城市，长安被多次屠城，洛阳被夷为平地。
　　当然，如果你站在军阀的立场上看这75年的“垃圾时间”，尤其是最后几十年的比赛，确实打得非常之精彩，简直是群星璀璨！
　　只不过，群星璀璨的背后，是普通民众堆积如山的森森白骨。
　　二）唐帝国
　　唐帝国自公元618年建国，至公元907年被朱梁所篡，共历时289年。
　　但在公元751年高仙芝兵败恒罗斯，唐帝国就进入了“垃圾时间”，并长达156年，堪称一绝。
　　在这156年中，底层民众要遭遇哪些事情呢？
一、被安禄山的军队侵扰劫掠。
二、被黄巢的军队抓捕，丢进巨型磨盘中碾为肉泥，充当军粮。
三、被回鹘军队抢劫强奸。
四、被南诏军队抢劫强奸。
五、被沙陀黑又硬抢劫强奸。
六、被各地农民起义乱军抢劫抄家（浙东袁晁之乱、浙西方清之乱、苏常张度之乱、舒州杨昭之乱）
　　你和你的家人好不容易在以上事件当中存活下来，你以为垃圾时间到907就结束了，天下就太平了？
　　想得真美！
　　这156年，只是唐帝国的“垃圾时间”而已，接下来还有“五代十国”呢。 直到公元979年，宋军攻克太原，五代十国结束，这场耗时228年的血腥比赛才落下帷幕。
　　如果按30年一代人计算，整整有6代人，从出生到死亡，全部在乱世当中度过！
　　直到第7代人长大，才能享受到一点太平日子。
　　不要被历史书上的数字所欺骗！
　　一个朝代历时200年，不代表这个朝代200年都是风调雨顺、五谷丰登、人民安居乐业。
　　基本上每一个朝代，最后三分之一的时间，对于普通P民来说，都是要你命3000的“垃圾时间”。
　　当然，对于从小练习狼牙棒，励志要“秦失其鹿，天下共逐”的人来说，这个“垃圾时间”，正是他们建功立业、大戏连台的时间。
　　除了新中国建国后，可以说绝大多数普通中国人在历史上过得都是蛮辛苦的，在各朝各代的垃圾时间段尤其如此。
　　如果我们把自己家族看做一个连续的体系，把我们先辈遭受过的苦难看做是佛教中上辈子的“修行”，我总在想：究竟什么样的远方，才配得上这一路的颠沛流离？
　　我们一起努力，让我们真正能国富且民强，以配得上我们的颠沛流离！
责任编辑：张伟想了解更多关于《 》的报道，那就扫码下载和讯财经APP阅读吧。
登录没有账号？
&登录超时，稍后再试
免注册 快速登录
改革和转型开启中国经济新周期
融通基金权益投资部总经理 邹曦　　中国基金报记者 方丽　　经济新周期是否存在？新周期的(,)又是什么？这些问题近期在资本市场引起极大争议。融通基金权益投资部总经理邹曦从业16年且对“周期”研究甚为透彻。他早在2016年4月就旗帜鲜明地提出：中国经济已经开始新的周期，2016年二三季度将成为中国经济两三年内的底部位置。就目前宏观经济数据、市场表现来看，似乎正朝着邹曦去年的预判在进行中。　　他在接受记者采访时表示，目前呈现出了“逆经济周期短期不经济，顺产业周期长期经济”的特点，这一轮新周期可能持续时间较市场预期长。正因为看好新周期，他认为市场将会持续有所表现，板块上看好、钢铁、煤炭、白酒、传媒、电子、汽车、环保等。　　“改革+转型”　　开启中国经济新周期　　据悉，邹曦曾在2016年4月份提到：中国经济已经开启新的周期，进入了结构性温和复苏阶段。时隔一年多，他继续坚定认为，中国经济新周期已经开始，判断经济持续下行是不对的。　　“其实自2016年一季度开始，中国经济就出现复苏征兆，当时市场主流解读是由短期政策刺激所导致，中国经济增长动力还在走老路，因此经济复苏属于阶段性脉冲、不可持续。”而邹曦认为，逆周期刺激政策正在发挥作用，但更主要力量在于体制改革和经济转型已初见成效。中国经济已经开启新的周期，2016年二、三季度将形成中国经济的底部，而这个底部的有效期可能会达到2~3年。　　邹曦表示，当时的逻辑依然成立，而且市场正在验证当初的判断。目前市场处在温和复苏的过程中，没有下行空间。　　对于经济新周期的动力在哪里？邹曦表示，从供给端、需求端来分析，既要找到经济周而复始的因素，也要找到供给、需求之间结构性变化的因素。　　“有些经济学家判断经济将下行，可能忽略了政府这只"有形的手"。”邹曦直言，“有形的手”在中国是有效且合理的。从供给端来看，政府“有形的手”在市场有效出清上起到重要的作用。目前市场已经出清了，新的周期往复可以重新启动。　　邹曦表示，中国特色的“有计划的市场经济体制”正在优化，既发挥了“集中力量办大事”的传统优势，又更好地遵循了市场在资源配置中发挥决定性作用的原则，对整体经济效率的提高是有实际作用的。改革和转型初见成效，今年则进一步见证了改革的成果。　　“目前这一波金融去杠杆，是改革进行到最后阶段的一个表征。”邹曦表示，为了社会和经济面稳定，中国改革中市场出清顺序往往是“去产能、去库存、去杠杆”。去杠杆意味着改革基本进入后期。　　新的经济周期也意味着新的变化。邹曦也表示，第一，未来新的产能是高效的、低污染的；第二，消费升级覆盖面更广，持续性更强，而新一波的消费需求会在三四线城市启动；第三，投资倡导新基建，呈现出了“逆经济周期短期不经济，顺产业周期长期经济”的特点。　　目前新基建项目基本做到了顺产业周期布局，比如在的基础设施上布局充电桩、通讯网络建设等，在消费升级方面投建高铁、三四五线城市基础设施等。　　10年A股实战投资　　所有股票以“周期”对待　　相比其他基金经理，邹曦与“周期”有着更深缘分，从最开始研究以周期行业入手，投资上更爱将所有股票用“周期”来对待，独具特色。　　从五道口毕业后，邹曦于2001年进入基金行业，2007年开始担任基金经理，A股从业经验已经超过16年，现任(,)、基金经理。　　谈及投资理念，邹曦直言更偏爱强调组合管理、各类资产相对均衡，总结一句话：“一般情况下的α，极端情况下有限度的β”。一般而言，市场将仓位归为β，而他同时认为风格之间的取舍也是β。　　“我将驱动力相近的行业归为一个板块，大致划分四个大板块。”邹曦表示，四大板块分别为利率驱动的板块、固定资产投资驱动的投资相关板块、消费驱动的消费板块、技术进步驱动的技术板块。而这四个板块之间的配置属于β范围，而板块内部之间个股的选择属于α。　　在甄选个股方面，邹曦有自己的一套策略。他坚定认为盈利增长是驱动股价上涨的根本动力。但在具体分析中，他又会把所有的股票当作“周期”对待。所有的公司都是周期股，只不过每家公司、每个行业的周期长短不一。　　他进一步提到，金融、地产、投资品等受宏观长周期的影响；白酒、家电等消费股则受产品生命周期的影响；环保、军工、计算机等行业则受到技术进步周期的影响，而消费电子这是比较典型的智能终端带来的产业周期的繁荣。　　选择真正成长性的企业，最关注哪些因素？邹曦表示，首先看可持续的PEG，未来可持续的盈利增速是否和估值相匹配；其次看公司经营层面，其市场空间是否足够大、是否有护城河、盈利增速能否跟上等。　　不过对于成长股，邹曦表示布局不太考虑成本，成长股在成长结束前股价不会停下来，但需要通过一个个时点来验证，成长股的股价不会一步到位。　　四大板块中寻找潜力股　　基于对经济新周期的看好，邹曦对A股后市相对乐观，他从四大驱动力相近的板块寻找标的。　　“自去年开始看好A股市场。去年以来市场表现出了结构性机会，而近期股表现较好也是对后市看好的进一步确认。” 邹曦还表示，外资机构对A股的看法发生了很大改变，“北上”资金后市或将持续流入。　　不过，邹曦认为，指数要出现明显上涨，还须等待金融风险处置之后，“金融去杠杆是市场出清最后一个阶段，而金融去杠杆又分三个阶段演进：缩表――风险甄别――风险处置。目前正处于“风险甄别”第二阶段，预计今年年底或明年上半年，会出现金融风险的处置，甚至会有金融机构暴露风险，不排除倒闭、或被接管。”他认为，金融风险虽然会给A股市场带来冲击，但冲击也有限，甚至不排除期间仍旧有结构性机会。　　至于后市看好的行业或者板块，邹曦表示，从驱动力相近的行业划分四个大板块看，利率驱动的金融地产板块中看好保险行业；以固定资产投资驱动的投资相关板块，则看好钢铁煤炭产业链，以及与供给侧改革相关标的；消费驱动的消费板块，看好白酒和传媒；技术进步驱动技术板块中，看好电子、新能源汽车，硬件相关板块。　　他进一步表示，主题投资方向上则看好环保、新能源汽车。谈及，邹曦认为今年7月27日创业板指数大涨3.62%，创业板指数的底部已确定，未来可以关注估值和盈利增长匹配的个股。
（责任编辑： HN666）
和讯网今天刊登了《改革和转型开启中国经济新周期》一文，关于此事的更多报道，请在和讯财经客户端上阅读。
提 交还可输入500字
你可能会喜欢
热门新闻排行榜
和讯热销金融证券产品
【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。
违法和不良信息举报电话：010- 传真：010- 邮箱：yhts@staff.hexun.com 本站郑重声明：和讯信息科技有限公司系政府批准的证券投资咨询机构[ZX0005]。所载文章、数据仅供参考，投资有风险，选择需谨慎。时寒冰正式出关：始于2016年的经济新周期开始了_腾讯视频
三倍流畅播放
1080P蓝光画质
新剧提前看
1080P蓝光画质
纯净式无框播放器
三倍流畅播放
扫一扫 手机继续看
下载需先安装客户端
{clientText}
客户端特权:
3倍流畅播放
当前播放至 {time}
扫一扫 手机继续看
副标题要不要
副标题要不要
副标题要不要
副标题要不要
副标题要不要
副标题要不要
副标题要不要
副标题要不要
副标题要不要
副标题要不要
副标题要不要
副标题要不要
副标题要不要
副标题要不要
副标题要不要
副标题要不要
副标题要不要
副标题要不要
副标题要不要
副标题要不要
副标题要不要人大智库报告：经济超预期复苏 新周期尚未开启_中国经济网――国家经济门户
经济日报微信中经网微信