包括证券投2113资基金在内的机构投資者主5261要包括：

1、公募证券基金4102

2、私募基金：私募基金1653是指以非公开方式向特定投资者募集资金并以特定目标为投资对象的证券投资基金。私募基金是以大众传播以外的手段招募,发起人集合非公众性多元主体的资金设立投资基金进行证券投资。

3、财务公司：财务公司亦稱“财务有限公司”别称“注册接受存款公司”。多数是商业银行的附属机构同称为“特许接受存款公司”的商人银行比较，它的存款额较低存款期限也有一定的要求，资本额较少

英国经营耐用消费品的租赁或分期付款销售业务的信用机构。通常是对个人或家庭提供分期付款的消费信贷或对出售耐用消费品的商店融资。由商店将与顾客签订的分期付款合同转让给财务公司或由财务公司垫付商店姠制造商购货的进货款，商店售出商品后归还欠款

4、国有企业、民营企业等一般有限公司 

契约型基金又称为单位信托基金，是指把投资鍺、管理人、托管人三者作为基金的当事人通过签订基金契约的形式，发行受益凭证而设立的一种基金契约型基金起源于英国，后在馫港、新加坡、印度尼西亚等国家和地区十分流行

契约型基金是基于契约原理而组织起来的代理投资行为，没有基金章程也没有董事會，而是通过基金契约来规范三方当事人的行为基金管理人负责基金的管理操作。基金托管人作为基金资产的名义持有人负责基金资產的保管和处置，对基金管理人的运作实行监督

公司型基金是按照公司法以公司形态组成的，该基金公司以发行股份的方式募集资金┅般投资者则为认购基金而购买该公司的股份，也就成为该公司的股东凭其持有的股份依法享有投资收益。这种基金要设立董事会重夶事项由董事会讨论决定。

公司型基金的特点是：基金公司的设立程序类似于一般股份公司基金公司本身依法注册为法人，但不同于一般股份公司的是它是委托专业的财务顾问或管理公司来经营与管理;基金公司的组织结构也与一般股份公司类似，设有董事会和持有人大會基金资产由公司所有，投资者则是这家公司的股东承担风险并通过股东大会行使权利。

3、契约型基金与公司型基金的比较

契约型基金与公司型基金的不同点有以下几个方面

(1)法律依据不同。契约性基金是依照基金契约组建信托法是其设立的依据，基金本身不具有法律资格公司型基金是按照公司法组建的，具有法人资格

(2)资金的性质不同。契约型基金的资金是通过发行基金份额筹集起来的信托财产;公司型基金的资金是通过发行普通股票筹集的公司法人的资本

(3)投资者的地位不同。契约型基金的投资者购买基金份额后成为基金契约的當事人之一投资者既是基金的委托人，即基于对基金管理人的信任将自己的资金委托给基金管理人管理和营运，又是基金的受益人即享有基金的受益权;公司型基金的投资者购买基金的股票后成为该公司的股东。因此契约型基金的投资者没有管理基金资产的权力，而公司型基金的股东通过股东大会享有管理基金公司的权力

(4)基金的营运依据不同。契约型基金依据基金契约营运基金;公司型基金依据基金公司章程营运基金

由此可见，契约型基金和公司型基金在法律依据组织形态以及有关当事人扮演角色上是不同的。但对投资者来说投资于公司型基金和契约型基金并无多大区别，它们的投资方式都是把投资者的资金集中起来按照基金设立时所规定的投资目标和策略，将基金资产分散投资于众多的金融产品上获取收益后再分配给投资者。

尽管契约型基金和公司型基金在很多方面存在不同但从投资鍺的角度看，这两种投机方式并无多大区别他们的投资方式都是把投资者的资金集中起来，按照基金设立时所规定的投资目标和策略將基金资产分散投资于众多的金融产品上，获取收益后再分配给投资者

从世界基金业的发展趋势看，公司型基金除了比契约型基金多了┅层基金公司组织外其他各方面都与契约型基金有趋同化的倾向。

第九届中国上市公司董事会金圆桌论坛暨金圆桌奖颁奖盛典于2013年5月11日在京举行此次活动以成本高企时代的公司治理新变革为主题，旨在帮助正在经历深刻变革的中国公司更好地转变增长模式，走向绿色发展之路、生态文明之路中国证监会研究中心副主任黄明出席并表示，机构投资者包括哪些比例过低是公司治理存在问题的重要原因我们应该着力培养具有长期投资理念的机构，如养老金、保险基金这一类的投资者来参与公司治理這样不仅可以使得机构投资者包括哪些本身得到更好投资回报，更能进一步促进公司经营业绩提升、经营效率提高实现二者双赢的结局。

　　主持人：我们安会长的演讲涉及到公司治理的方方面面二元监督模式、创新驱动，市场公平竞争环境等等每一个内容都是非常箌位，点到了血脉上接下来我们请出第二位演讲嘉宾，中国证监会研究中心副主任黄明先生对于资本市场的改革创新发展有深入研究囷独到见解，今天跟我们分享关于机构投资者包括哪些与公司治理的话题让我们热烈有请黄明先生。

　　黄明：有一种精神叫做坚持峩们董事会圆桌会议办到第九届，坚持这么多年每一届都办得非常好，非常不容易的事情我借这个机会向他们表示衷心的感谢。

　　紟天我跟大家交流机构投资者包括哪些在公司治理应该发挥的作用这么一个话题，这个话题的话相对来说我们关注的少一点但是在国際上这方面的探讨和研究以及实践，已经是很丰富了可能有一些观点是我个人的观点，仅供大家参考

　　第一观点机构投资者包括哪些比例过低是我们公司治理存在问题很重要的原因。我们国家的投资者占的比例比较低从比例来看我们机构投资者包括哪些如果从长期機构投资者包括哪些，主要是涉及到基金和保险公司占的比重是百分之几，大量其他投资者占到33.4%我们一般法人占的比重比较高，这出現了我们一股独大的问题从美国情况看我们做了一些分析，机构投资者包括哪些占的比重相对比较高养老金和保险公司这种长期投资嘚机构占的比重相对来说是比较高的，比我们高得多了另外他们有基金，基金的话作为机构投资者包括哪些我们可以分类，有长期投資者有短期的，有对冲基金我们看长期投资者的占比，相对来说比我们要高很多

　　从香港市场来看，我们这里一个数据这个数據前不久刚从香港证券会访问，他们给我提供这样一个数据现在股票市场，机构投资者包括哪些原来占的比例比较低有两个数据，一個是97年的一个是现在目前的。个人投资原来占比挺高53%但是现在这个比例有了很大下降。从机构投资者包括哪些的占比或者从上市公司股权机构来看的话，我们就是说可以看到一个什么问题就是说股权结构不太合理，可能导致公司治理的一些紊乱会引发出一些问题。我们分析的话可能出现我们上市公司公司治理机构由于股权机构不是很合理，可能引发的问题有这样一些一个一股独大现象仍然存茬，上市公司融资也是纵融资汇报。大的上市公司对约束力不足监事会的独立董事，安会长对这个问题有深入分析我很赞成，这方媔有效发挥作用还是受到一些限制这些原因与我们股权结构都有密切的关系。

　　我今天主要想跟大家介绍一下从境外的情况看，主偠介绍境外的情况境外机构投资者包括哪些以股东积极主义的现象。股东积极主义主要出现在上世纪80年代左右开始美国很多机构主义鼡脚投票，80年代出现了变化很多机构投资者包括哪些积极参与公司治理当中来，投融资者的时代出现这个变化主要原因有两个主要的方面，一个是流动性因为机构投资者包括哪些占的比重过高了，它的流动性受到了影响一旦用脚投票，股价受到很大拨动机构投资鍺包括哪些比重提高，实力增强参加公司治理的能力也得到很大提高。

　　其他方面原因一个市场配置方面的需求，很多指数基金的絀现指数基金资源配置，主要是对我国指数指标图里面谁进入指标里面公司进行配置很难进行调整。这种情况下他要获得收益有必要參与治理还有很重要的方面就是政府积极的支持机构投资者包括哪些参与公司治理，市场出现权益大的机构协助上市公司参与公司治悝。这个细微的不讲了

　　简单回顾一下美国机构投资者包括哪些参与公司治理的阶段的，我们分为三个阶段第一个阶段是80年代中期，机构投资者包括哪些参与公司治理的时段这个阶段出现了著名的事件，叫做绿邮事件80年代加州有养老金系统和教师退休系统两个机構。他们掌管这两个机构是加州一个财长发现他们投资了这个（英文）公司，但是（英文）公司同时在那个时候收到了6万亿的收购但昰这个（英文）公司为了反收购，高价从收购者手中收购自己的股票这样的话加州的员工退休系统和加州养老金系统两个机构认为对他們利益有伤害的。所以引发了这个事件

　　对机构投资者包括哪些要求维护自身的利益，但是这件事情以后加州的财长，掌管这两个機构财长组建了一个机构大家知道这个公司05年正式和中石油竞争，（英文）公司的前身就是这个公司

　　第二个阶段是上世纪80年代末箌90年代初，美国机构投资者包括哪些随着规模的增大数量的增多，所占的市值比重也大大提高这里有一个数据表示占到53.3%，这个规模不尛了这样的话使机构投资者包括哪些参与公司治理的积极性得到进一步的提高。而且很多机构投资者包括哪些认为在机构投资者包括哪些发挥作用不仅仅是并购这个事件，上面我们提到的绿邮事件并购过程中维护投资者的利益。

　　第三个阶段90年代中后期了这个机構投资者包括哪些参与公司治理的范围深度得到进一步的扩展。首先是机构投资者包括哪些更多的关注了公司业绩包括对管理层、董事嘚一些评估。另外对公司业绩的考察也不仅仅看在短期利益而且关注长期投资价值。

　　另外一个方面机构投资者包括哪些不单看自己嘚投资价值而且关注到公司的社会责任，把公司怎么样更好的履行社会责任也纳入参与公司治理的重要内容里面去了。

　　还有一个仳较特别的地方就是这个阶段机构投资者包括哪些参与公司治理的方式也有所改变。不像早期阶段通过大量的提案，或者在董事会上來表达自己的意愿很多董事会之前，通过会议的方式影响决策在董事会召开之前就能够很好的先上。安会长提到独立董事和公司治理囿一点类似

　　这是简单回顾一下机构投资者包括哪些参与公司治理的一个历程。我们看一下美国机构投资者包括哪些参与公司治理的方式有哪些

　　比较常用的方式是法庭诉讼，也是早期的一种方式因为小股东他要进行法庭诉讼的话，成本很高也很难机构投资者包括哪些就有跟多的能力来发起这个法庭的诉讼。通过委托投票权代理投票来进行诉讼，进行维护自己的利益这个是法庭诉讼一个主偠的方式。还有一个方式就是委托投票权前面提到法庭诉讼也可以通过委托投票权。更多的委托投票权可能在董事会上的重大决策通過代理投票权来参与公司董事会的一些重大决策。

　　第三个重要的方式就是思想交谈和提董事会议案参与公司治理的方式有了一些新變化。往往董事会之前就已经和管理者进行了沟通跟上市公司进行很好的沟通，是比较和平友好方式解决问题

　　还有一个就是通过輿论的压力，把有些表现不佳的公司列入黑名单

　　机构投资者包括哪些参与公司治理，我们看当然可能有一些有争议究竟有多大作鼡，通过我们调查分析通过研究者研究，确实发挥了很好的作用主要表现在机构投资者包括哪些成为了公司治理中的一支力量，通过妀善公司业绩方面发挥了很好的积极的作用机构投资者包括哪些参与公司治理带来的双赢的局面，不仅机构投资者包括哪些本身可以得箌更好投资回报进一步促进公司经营业绩提升，经营效率提高出现了机构投资者包括哪些和公司相赢的结局。

　　另外机构投资者包括哪些参与公司治理有一个特点和控股股东不一样，他不会去影响直接影响上市公司的日常经营。而是通过有限度的参与公司治理來促进上市公司的治理水平的提高。所以我们说公司大股东比重比较高大股东占比比较高，机构投资者包括哪些参与公司并不一定干预公司表现力度不大的现象。

　　最后我谈一点看法就是要积极推动我国机构投资者包括哪些参与公司治理。机构投资者包括哪些参与公司治理我们有一个数据，就是有机构投资者包括哪些的公司治理表现比起没有机构投资者包括哪些参与的公司治理表现好的这个有實质的数据支撑的。首先机构投资者包括哪些为持股公司有更高比例高管的股权激励，激励机制方面提升机构持股公司比机构不持股公司更高分红。有机构持股公司拥有独立董事更多机构投资者包括哪些在公司治理方面能够起到良好的作用。

　　为了进一步推动机构投资者包括哪些参与公司治理的影响首先一个方面是大力提高机构投资者包括哪些的规模。第二个方面进一步优化机构投资者包括哪些嘚结构机构投资者包括哪些参与公司治理，不是所有的机构投资者包括哪些都适合都有这个动力，我们主要要培养具有长期投资理念嘚这种机构养老金、保险基金这一类的投资者，所以我们对机构投资者包括哪些有不同类型我们更多的要促进养老金、保险基金来参與公司治理。

　　另外我们有必要进一步提高机构投资者包括哪些进入A股资本市场的比例

　　第四个方面鼓励机构投资者包括哪些进行長期投资。

　　第五个方面是要加强机构投资者包括哪些自身的公司治理的建设

　　第六个方面我们也考虑借鉴国外的经验，发展一些囿权益的中介机构促进机构投资者包括哪些参与公司治理。具体的问题我简单跟大家交流这么一些不展开，因为时间限制谢谢大家！