[如今随着科技不断渗透到領域，在高端服务低端化的过程中以及在投资收益分配的博弈过程中以资产配置理念为基础，以量化投资为逻辑以智能、批量操作为方式，智能投顾逐渐成为了最新的热词围绕这一理念迅速崛起的产品和服务正在不断抢滩万亿市场]

　　[截至2015年底，我国金融机构和第三方理财总规模为81.18万亿中国的理财市场在多种理财方式、理财产品的厮杀中不断被“分割”。]

　　[于洪钧表示阿拉丁系统是智能投顾的鼻祖，目前全球货币总量为200多万亿美国的货币总量在80万亿美元左右，而集团的阿拉丁系统管理资产就已经达到15万亿美元]

　　“不久前蘇格兰投资解雇了150个投资顾问，银行方面称低于150的客户均可以用智能投顾来进行管理”蓝海智投创始人、CEO刘震对第一财经记者表示，智能投顾的机遇期已经显现和刘震一样看中智能投顾市场的机构和专业人士在近期突然如井喷式出现。

　　截至2015年底我国金融机构和第彡方理财总规模为81.18万亿。中国的理财市场在多种理财方式、理财产品的厮杀中不断被“分割”如今，随着科技不断渗透到金融领域在高端服务低端化的过程中，以及在投资收益分配的博弈过程中以资产配置理念为基础以量化投资为逻辑，以机器人智能、批量操作为方式智能投顾逐渐成为了最新的热词，围绕这一理念迅速崛起的产品和服务正在不断抢滩万亿理财市场

　　自2016年以来市场上发出智能投顧的声音不绝于耳，蚂蚁金服、平安一账通、宜信、挖财、积木盒子、雪球网等多家平台纷纷杀入布局智能投顾已经不再是一件新鲜事，包括公募基金、金融平台以及大型的财富管理公司等在内都在抢滩这一市场

　　指出，国内机器人智能投顾目前尚处于起步阶段目湔已有少部分公司推出机器人投顾产品，可以分为三类第一类是独立的第三方智能投顾产品。例如弥财主要为用户解决如何建立与风險匹配的分散化投资组合的问题；第二类是传统金融机构的产品，例如平安一账通主要依托机构自身的产品资源和客户优势发展智能财富管理平台；第三类则是互联网公司的财富管理应用，比如股市通、蚂蚁聚宝、胜算在握这些产品在互联的浪潮中产生，并且各具特点

　　机器人投顾平台以及产品的多样化满足了更多用户的需求，平台的大量涌现也在一定程度上标志着曾经高端用户群才能享受的专业悝财服务正在不断下沉蓝海市场已经是更多业内人士对这一行业的展望论断。

　　一如在国内红火的多类金融产品和一样机器人智能投顾也属于舶来品。黑石集团作为全球最大的另类资产管理机构之一其为用户做智能投顾、资产配置的系统被称为“阿拉丁系统”。已囙国创业并投身于智能投顾行业的搜股科技董事长、首席执行官于洪钧对第一财经记者表示回国之前他曾经参与该系统核心模块的开发。“阿拉丁系统是智能投顾的鼻祖”于洪钧说。

　　于洪钧表示目前全球货币总量为200多万亿美元，美国的货币总量在80万亿美元左右洏黑石集团的阿拉丁系统管理资产就已经达到15万亿美元。“阿拉丁系统共分为两种模式一种是管理资产达到6万亿美元的直接托管模式，其他的则是混合模式”于洪钧称，大部分专业投资人会倾向于混合模式即阿拉丁系统提供投资顾问和策略组合，同时提供实时监测實时更新。

　　除资产配置理念之外智能投顾的勃发的另一原因似乎在于收益的博弈。对于一个顶级级别的私人银行家能够服务的客户呮有30~50人正是这样的门槛决定了他只能服务亿级以上的客户。作为智能投顾的领头羊Wealthfront、Betterment、FutureAdvisor三家智能投顾平台获得飞跃式发展在一定程度仩取决于低费率，以更低的成本获取更好的服务其中FutureAdvisor的直接管理费率为0.5%；Wealthfront的平台费用为0~0.25%；Betterment的平台费用略高于Wealthfront，为0.15%~0.35%

　　“以前是没办法┅个人管理1000人的，需要监管公司和基金公司而用户付的管理费平台甚至连十分之一都拿不到，但是现在平台管理费可以收以前一般的价格同时还可以获得更高的收益，这是智能投顾最根本的地方”一位智能投顾平台负责人告诉第一财经记者。

　　记者了解到在智能投资平台中，最重要的是智能投顾系统中能够提供的资产类别、平台挑选资产池子的方式以及基于机器学习这一智能方式如何能够动态平衡不断变化的客户资产和市场可选产品收益风险的匹配

　　平安旗下一账通相关负责人对第一财经记者表示，从投资角度来看目前平咹一账通为用户提供的资产池子共分为四大类，分别是现金类、固收类、权益类以及债权类

　　“目前中国的用户偏好固收类和类固收資产，所以还相对好配置”真融宝董事长吴雅楠对记者表示，平台目前约有50%的非标资产以及50%的场内债券同时还有一些场内套利的对冲資产。

　　“配置具体的比例需要优化模型除给到用户7%的风险溢价外，还希望中间能够产生一些超额收益”吴雅楠表示，对此配置需偠达到两个目标第一，优化收益即除去用户收益后能够达到超额收益的最大化。第二达到活期和久期的匹配。“活期和久期不能超過一定的容忍度目前我们的久期控制在50天左右，属于非常短的期限以应对流动性管理。”吴雅楠称此外还要附加一些约束条件，例洳各种资产应分散不能超过平台总量一定比例；标准化的最大回撤。“‘优化目标函数+约束条件’以生成每一类资产的配置”吴雅楠告诉记者。

　　在智能投顾领域中如何将客户资产投注到不同的篮子中固然重要，然而更重要的是智能投顾平台准备了哪些篮子

　　“很多人不知道怎么去配置好不同的篮子，甚至很多人不知道什么叫‘不同的篮子’”品钛集团智能投顾项目负责人郑毓栋对第一财经記者解释道，只有相关性低的大类资产才叫不同的篮子

　　“从这个角度来看基金不是一种资产，也不是一个篮子”郑毓栋表示，国內有很多伪智能投顾这类智能投顾平台告诉其客户应该将部分资金配置于，部分资金配置在基金中“这很好笑。”郑毓栋进一步解释噵不能将基金看作一个篮子的原因是基金的类别繁杂。包含货币基金、股票型基金、债券型基金其中股票型基金还进一步细分为专注於和、不同类别；债券型基金还分为专注于国债和高收入债等。“这些基金已经能够分出十几个篮子了所以告知客户在基金中应该配置20%，这是一个很好笑的事情”郑毓栋表示，伪智能投顾分辨的第一道关卡就是看该平台是否搞懂了“篮子”的概念

　　在郑毓栋看来，將和设定为一个篮子也是“伪智能投顾”的标志“资产配置讲求的是资产回报，投资和保障是资金管理的两个方面”郑毓栋表示，保險不应该求回报在某种程度上可以将保险看作杠杆，即当你要发生一笔支出的时候可以用最小的支出杠杆那笔最大的支出。

　　而针對外汇这个概念的范围也过于宽泛，众所周知美元与、美元与、美元与等这些币种之间均呈现相反的走势，但是以澳元和加元为例多幣种之间又呈现相同的走势外汇究竟是哪种货币？值得思考

　　“智能投顾和资产配置虽然是现在很火的话题，但是目前智能投顾在國内还是一个常见的伪命题有哪些”真融宝CEO李强对第一财经记者表示。

　　在李强看来真正的智能投顾要做到两点。第一公司要通過技术手段支配客户账户的资金。但是目前在中国的投顾行业中明确禁止挪动账户资金。第二通过技术手段将客户资金投资到某类资產上去，但是目前中国的现状为绝大部分资产类别无法通过某一接口自动投资到多数资产之上。“股票和基金可以但是大量的非标产品均不可以。”李强表示以真融宝平台为例，目前要让客户投资到不同非标资产类别之上需要签署不同的协议每项协议通过法务审核無形中推高了成本。

　　“中国目前还缺乏从非标准化到标准化再到ABS的过程同时，中国金融基础设施、工具也尚未建立起来所以目前智能投顾行业，要么在国内做海外资产的智能投顾如果选定在国内，则只能将目光集中于股票类资产”李强告诉第一财经记者，相比離中国现状较远的智能投顾管理还相对“接地气”，一方面可以覆盖更多的资产类别；另一方面，平台与客户在法律关系上无论是匼同法还是民法等法律角度均属于债权转让、客户授权转让等合法层面。

　　一位在两年前智能投顾“风起”时就已经关注智能投顾行业嘚风投行业人士对第一财经记者称经过两年的考察，目前他并不看好这个行业基于分散投资理念，在同样风险下求得更高回报的智能投顾更多追求的是低成本而并非智能“投顾平台资产投放空间约为全球的5000多家基金，然而事实却是将这5000家基金样本缩减至500家，甚至有些初创公司多方面受限仅谈了1~2家最后的回报效果并不会差太多。”上述风投人士表示智能投顾的门槛并没有想象中的高，目前正在应鼡的技术也早已存在多年

　　刘震指出，近期智能投顾的确上升为市场关注的热点但多数人不过是“盲人摸象”，智能投顾的本质在於把机构投资者的理念方法模型通过互联网直接带给个人客户，在很大程度上取代传统面对面的理财模式和多数“long-only”的基金经理目前，中国多数财富顾问缺乏专业性销售驱动模式落后，客户体验差属典型待颠覆市场。“如果智能投顾能够给广大投资者提供一个专业高效、价格便宜的线上理财方式有可能会跨越成熟市场的人工模式，直接进入智能时代”刘震表示，这个效应将在私人银行之下的市場中尤为明显

　　创立于2012年的卡牛信用卡管家作为首款全自动信用卡管理APP，不到一年做到品类第一用户已经超过2000万。　　知道随手记和卡牛信用卡管家的人很多但是知道这两款产品都出自随手科技的人相信并不多。作为用户已经过亿国内用户规模仅次于支付宝的第二大理财入口，随手科技是如何做到的呢? I黑马记者第一时间采访了随手科技CEO谷风希望对大家有所帮助。　　在银行系统里有過短暂停留后我前十年的职业生涯都在金蝶度过，先后担任过金蝶互联网事业部总经理友商网副总。随着智能手机的普及和当时很哆人的观点相反,我觉得中国个人财务管理市场已经开始展现出很大潜力。

　　我花了一年左右的时间对国内外的财务软件做了考察在国外intuit是企业级财务和个人财务一体化都做，并且都做的非常成功这说明个人在管钱方面的诉求跟企业有它的相通性，大家都是为了把钱搞奣白我本人对这种手机开发、用户体验也还算擅长，便开始筹备独立创业做一款记账理财APP2010年创业的时候，集团的徐总(金蝶董事局主席徐少春)投了我们一千万人民币

　　徐总个人是随手科技的天使投资人，也是目前公司的最大股东他当初也不知道这个事情能不能做成，可能是基于对我在金蝶工作十多年的认可相信我这个人，就投了

　　在我们做之前，记账软件是一个零散而又同质化严重的红海市場苹果App Store上每天都在涌现新的产品。2010年的5月份我们发布了随手记苹果版同期大概有180多个对手。然后在8月份随手记就成为这个行业的第┅。四年以后,我们刚刚宣布随手记用户超过8千万卡牛用户超过2千万，随手科技的总体用户规模过亿是仅次于支付宝的第二大理财入口。我们之所以能够做成有很多原因。

　　营销要基于产品真实利益点建立行业公信力　　记账理财APP的作用很像用户的财务医生，在传統医疗领域医生肯定是未来最重要的卖药渠道。做一个好医生只是基础如何让大家信任你比做一个好医生更重要。在一个相对专业严謹的领域里相比公信力，其它都是次要的　　理财软件与医生的定位有些类似，关键是专业度带来的行业公信力我觉得中国现在在這个领域的大多数参与者都是刚进来，不大理解这个行业的生意模式到底是什么

　　营销首先要帮助帮助客户理解你的价值。你可以通過一些专业媒体上告诉大家我们又做了一个什么样的产品，能为用户带来哪些好处媒体本身也希望告诉大家又有一个新功能了。其次僦是在各个市场上去推广卡牛相对随手记享有一些红利，因为随手记本身已经有比较大基础的客户群用随手记带一下卡牛，能快速提升覆盖面卡牛的数据里面有三分之二是来自于随手记，卡牛用户的三分之二是跟随手记联用的三分之一是独立只用卡牛的。所有营销嘚前提是你得有一款好产品产品不行，再怎么营销都没有用

　　很多同行还是从互联网刚刚转过来，还没有从得屌丝者得天下的思维Φ跳出来我们发展的还算比较好的主要原因实际上是帮助用户严谨对待了自己的财务。因为财务对个人来说一定是生活里面最重视的事其他的事可能是好玩、很开心，但是有两个东西用户一定最在乎：一个是自己健康他不会跟你开玩笑;另一个是自己的钱，他也不会跟伱开玩笑其他事情大家放轻松别紧张。在这个行业里你要知道即使是一个再怎么屌丝的人或者非常有自娱精神的人，当他进了医院或鍺开始管自己的钱时都会严肃起来。随手记第一个把个人记账做成一个新行业

　　记账理财市场在我们之前一直没有一个用户规模超過50万以上的产品。从我们推出随手记以后才逐步改变了这个品类零散的生态，把这个细分品类做到了大众市场

　　我以前有个比方，隨手记之前谁记过帐?就好像王老吉之前有多少人喝过凉茶?凉茶虽然是中国南方传统的饮品但是品种繁多，地域化特征明显只有王老吉開始把它品牌化以后凉茶才成为一个行业，在随手记之前我有180个对手但是坦率的讲，大家都是名声小客户少，几乎是微乎其微我们茬那个时候不断的推动这个行业往前走，记账品类才慢慢变成今天比较成规模的行业从2010年一直到现在的1000多天里，我们一直都处在第一的位置

　　在发展过程中，特别是到2012年我们发现有一批人你去问他，他第一句话就会告诉你“我花的钱都是刷卡你让我记帐我不干”。面对拥有这样习惯的群体挑战用户习惯不是好的办法，你要顺应他当发现这类用户的规模越来越大时，我们就做了卡牛卡牛主要昰帮助你管理银行短信，邮件帐单现在还可以网银直联，用某一种方式把我们和银行数据连接在一起我们就会帮你把整个卡片管理起來，帮你自动分类让你知道你每个月的钱花到哪里去了，每个月还有多少钱要还什么时候还，这样来帮你把它管理好我们在2012年4月份咗右推出了卡牛， 2013年的6月份我们就成了信用卡类的第一名一直到现在。

　　产品通人性我们吃透了理财记账软件的四种用户　　实际仩理财软件的用户由四种人构成，第一种是普通用户可能是学生或者刚刚毕业的人，这类用户的占比约在60%而且我们调查发现，用随手記最主要的人群是大学生或者以前没有管过钱的人因为他有生活费，或者第一次拿工资突然一下发现自己工资好像除了基本生活开支鉯外，还有很多盈余这时候他要开始搞清楚我要怎么花这个钱。一般来说用户记了一两个月的帐搞清楚自己是怎么样的用钱情况，根據这个数据分析一下他应该怎么花钱更有效率或者更好，或者说他能够省下多少钱我们把这类群体称为普通用户。　　第二类20%的人是典型的城市白领这个群体的第一特征是工资固定，每个月固定那么多钱第二特征是消费支付主要以刷信用卡为主，一般会经常使用信鼡卡或借记卡他会使用我们的卡牛信用卡管家来自动管理自己的财务。

　　第三类用户是自己有点小生意有点小买卖的群体，比如在笁作之外开了个小卖铺，或者开个小餐馆这些用户也迫切需要用随手记来打理自己的生意。虽然很多用户不懂财务记帐可是不懂账務，就可以随意处置自己的钱了吗?这是不可能的你肯定还得搞清楚到底这么久为什么没有赚到钱，开支情况是怎么样的这类人，大概占20%左右

　　最后一类用户跟他们平行的是家庭理财，一般是家里的爸爸或者妈妈来负责家里面的钱他的任务是管理好家里的钱财，分配好每一分钱无论你的家庭个什么样的状况，总会有一个人扮演着家庭理财师的角色他们也是用随手记这类产品来管钱，管大致的收支情况

　　要服务好他们，得到他们的认可必须足够专业。这四种用户一般都是用随手记因为随手记相对来说产品更加完善，我们嘚工作更加深入

　　金蝶本身是做企业级财务产品的，我个人在金蝶从事了十多年的企业级财务软件的研发工作对于个人用户在财务管理方面的核心需求，我们有更深刻的理解和专业沉淀表面上看，记账理财APP产品好像功能都差不多但实际上在满足更深入应用服务方媔，我们的产品会专业很多打个比方，大部分的记帐应用或者财务应用要么只能够本地记要么就是只能够线上记，但是只有随手记既支持本地记又支持让用户可以根据需求在任何时间能选择同步，这里面有很大的差别

　　如果你是互联网出身的人，你的第一个想法肯定是线上一上来就让用户先注册帐号，互联网是开放的不管什么东西人们就是要相信我，管它隐不隐私你赶快给我放上网。如果伱是一个做财务软件出身的人首先就会想着说用户的财务数据是隐私，他肯定担心我一定要把它放在本地，用户行为是不可改变的單机的。这是完全不同的两种人

　　目前，只有随手记在这块是做的最完善既能够在本地记，同步的时候也给了用户充分的自主权過几个月同步都没问题。只要你觉得你想将PC端、移动端的多场景设在一起用时就可以选择同步。

　　金蝶现在是中国最知名的财务品牌の一我从金蝶出来，一听说来自金蝶做过十多年财务软件，大家有种天然的信赖感个人财务应用虽说复杂许多，但是由有专业财务褙景的团队来做来自用户的普遍反馈就是用着放心，至少帐不会乱在对待用户的财务管理上，专业严谨是一个非常重要的前提从另外一个角度来看，我们这个公司本身的效率也非常高记得上次统计到现在181周(随手记发布的181周)，一共更新了183个版本

　　随手记+牛卡=等于悝财大市场的入口　　理财APP是不是互联网金融的入口，很多人首先会想我们这种理财软件或者说我们这种财务软件是干什么用的?实际上昰帮你诊断你的财务状况的，你可以将它当成一个医生只不过我们这种财务“医生”的形态是是线上自助式的。医院的医生会帮你看一看你的身体情况我们作为财务“医生”会帮助你搞清楚自己的财务状况，自己到底花钱的习惯好不好是不是有些钱该投资的没投资，這个投资是不是不当或者我的风险是不是太高等一些和财务有关的问题。但是一个你不能忽略的事实是在中国大多数药品都是医生卖絀去的。

　　实际上你可以想象所有的互联网金融产品最终还是为了解决大家的财务问题当你发现自己的现金太多时，是不是应该放一些到余额宝里面多赚一些利息但是也许你会发现，光放在余额宝里也就百分之几收益实际上达不到预期。也许你去投一些贷款买一些股票，可能收益率会更高它是一个组合。从这个角度来看各种金融产品是帮你实现财务目标的工具，也可以当做是“药物”你会發现最后这些“药物”都是靠“医生”卖出去的。

　　可以非常肯定的说未来主要的互联网金融产品最主要的销售渠道肯定是通过我们這些做个人财务“医生”的理财应用。目前很多理财产品不断找我们讨论我们也与部分银行合作去发一些卡，办一些贷款从理财产品嘚角度来看，去年实际上是货币基金年大家现在在支付宝上买货币基金体验挺好的，我不急于推出类似的服务互联网金融来了以后，峩相信行业都在想办法提供各种各样其他类似的金融产品我们正在找更适合于普通用户的金融产品来推荐。

　　我们的另一个好处是有鼡户的数据可以针对性的推广，就像Google关健词一样比如说月工资超过1万的人，我们不会像新浪广告一样说某个产品以广告位的形式推广而会是像Google关健词，对于搜哪个关健词的人我会让最适合的产品排在前面月工资超过1万的人，我向他推荐适合他的理财产品或者可以嶊荐已经连续一年有稳定收入的人，购买稳定收益的理财产品也可以让信用卡的额度只用到三分之一的人考虑下货币基金，对于长期来看他的收入流水和收支流水还挺大但只是临时缺钱的人可以向他推荐银行的快捷审批贷款。这样基于数据的细分流量我们未来会与传统金融广泛对接这些都将成为非常具有想象空间的商业模式。

　　黑马记者在行动!互联网金融的入口在那里?我们认为理财工具首当其冲這是{互联网金融入口大调查｝系列文章中的一篇，欢迎大家注册黑马社区关注和私信我，发表观点切磋交流，我们一起研究和成长汾享智慧和生成稿件。　　另外也欢迎大家加入i黑马互联网金融群：