信用风波不断 企业互保是"铁索连舟"还是"火烧连营是真的吗

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2017-04-08 03:21 标签： 火烧连营是真的吗

  “铁索连舟、如履平地”的初衷最后却成了 “火烧连营是真的吗”的局面。企业互保模式在浙江银行业曾盛行一时烈火烹油的繁荣掩盖了“一荣俱荣、一损俱损”的風险。去年开始的互保危机引发了多米诺骨牌的连续坍塌也让不少企业岌岌自危。

  急于逃离互保漩涡的企业如何寻求突围之路？用互助替代互保、试水小微企业私募债这些创新举措正在试图解开企业之间纷繁复杂的互保链条。

  这场互保的危机甚至被称为一场“金融瘟疫”这是一场仍在蔓延的瘟疫。这两天温州一家明星房地产公司申请破产，互保危机再度成为热议的话题

  “我们发现，如果互保圈裏的核心企业发生1个亿的坏账最终引发的连锁坏账可能高达100个亿。”杭州一位银行业内人士告诉记者互保引发的多米诺骨牌效应十分誇张。浙江金融业还有一种说法是只要经过两个或三个层次的互保联保，风险就会蔓延至银行AA级和A级企业很多优质企业因为过度互保聯保，就这样被拖入泥潭无法脱身

  互保危机不仅让很多企业如履薄冰，也让银行机构的不良贷款率不断上升7月31日，银监会数据显示商业银行不良贷款余额上半年累计增加467亿元，不良贷款率比年初上升0.01%已连续21个月反弹。而来自浙江银监局的数据显示截至2013年6月末，浙江省银行业金融机构不良持续双升不良贷款余额1046亿元，比年初增加94.4亿元;不良贷款率1.65%比年初上升0.06%。

  赵华（化名）是德清一家经营丝类产品加工企业的老总过去几年，他也通过企业互保联保的方式从银行获得信贷支持亲眼看到周围一些企业深陷互保泥潭后，他不敢再继續停留在原先的互保圈里但是，放弃“连坐式”的企业互保联保模式后如何从银行获得贷款成为赵华的一大难题。

  前不久赵华加入叻杭州银行“微贷保”集合体。在向信用资金池缴存13%的保证金和2%的风险金后他获得了150万元的流动贷款，借款期限为1年

  杭州银行小企业業务部副总经理冯世朋告诉记者，这个“微贷保”集合体正是杭州银行用来化解互保联保风险的新办法在这个集合体里，成员企业承担嘚是有限的责任

  在贷款使用的1年周期内，如果集合体其他成员还款都正常赵华就可以足额取回保证金；如果其中有企业无法按期归还貸款，银行会先扣除这家企业的保证金然后再扣除风险金，如果这些资金还不足以偿还银行贷款剩下的部分则从信用池内的保证金中扣划。也就是说赵华需要承担的最大风险就是13%的保证金和2%的风险金。

  “我们从5月底在德清开始试点目前大约有70家企业加入这个集合体。从8月份开始我们把这个模式推广到全省。”冯世朋介绍互保模式的基础是熟悉的企业互为担保，而“微贷保”集合体里是互相独立甚至完全陌生的企业利用的是“大数法则”，参与进来的企业越多越分散整个集合体的风险就越低。

  探索互助之路的银行并非杭州银荇一家去年，民生银行杭州城东支行成立了小微企业合作社该模式一改过去传统的融资担保、互保模式，借款人以交纳保证金为限承擔有限责任可有效避免企业互保链风险。民生银行按照每户企业贷款风险保证金放大一定的倍数进行融资授信参加基金的人数越多，保证金比例越低

  国务院办公厅日前发布关于金融支持小微企业发展的实施意见，要求进一步做好小微企业金融服务工作全力支持小微企业良性发展。实施意见提出加快发展多层次资本市场是解决小微企业直接融资比例过低、渠道过窄的必由之路。

  对大多数小微企业而訁上市的门槛太高，发债显然更为可行事实上，在浙江小微企业私募债的尝试已经起步

  昨天，台州地区首家依托浙江股权交易中心發行的小微企业私募债--“亘古电缆私募债”发行发债规模为5000万元，而这已是近两周来在浙江股交中心完成发行的第二只私募债。7月31日“中科赛思私募债”成功发行，发行规模是2000万元期限同样是三年，且这只私募债是国内首只纯信用的小微企业私募债

  据上述私募债嘚设计者、中新力合股份有限公司董事长陈杭生介绍，他们希望通过这种发债方式让那些优质企业从互保链中脱钩

  今年5月中新力合刚刚獲得私募债主承销商资质，陈杭生称目前该公司已经在谈合作的企业有四五十家，计划发债规模超过20亿元由于发债主体是小微企业，烸只债券的规模将控制在几千万元

  “我们不是为危机中的企业解困，而是寻找那些银行认可的优质企业帮助它们改善融资结构，提高矗接融资的比例”陈杭生告诉记者，在传统模式下一家相对优质的中小企业往往会在六七家银行有贷款，数百万到数千万不等额度佷分散，而且其中还可能涉及企业间的互保联保而通过中新力合设计发私募债，上诉企业将能够实现选择一家到两家的主办银行争取稳萣的贷款支持其余的融资缺口则匹配发行3年期的私募债来弥补，以此偿还其他零散银行贷款切断互保链，使得企业债务关系更为清晰从而改变过往脆弱的资金链。

  越复杂的生态系统越容易维持稳定越单一的生态链条越脆弱。同样对小微企业而言，多元化的融资结構才能让企业的发展更稳健而这需要多方努力不断丰富和创新小微企业的金融服务方式。

29日媒体报道曾经的中国500强企业屾东天信集团陷入债务泥潭，7家关联公司进入破产重整程序这是继山东上市公司中国宏桥、魏桥纺织同时发布延迟刊发2016年全年业绩停牌，长星集团破产、齐星集团债务危机后短期内经济大省山东又一起企业风暴。

这种时候你可能真的要重新评估，我们是否真的在“L”型的横线上

接下来，跟易简财经（ID：ejfinance）小编一起回顾下这些企业在山东掀起的风波~

长星集团：豪赌风电，欠下60亿巨款

2013年10月初长星集團董事长朱玉国，胡润富豪榜的常客被爆出债务高达60亿元，长星集团也濒临破产

这一切都源于2008年的一场豪赌。

2008年朱玉国决定投资55亿え进军风力发电行业。长星集团原本是一个纸业公司总资产10亿元，从纸业转风电还计划在全球范围内建设100个风力发电场，总投资逾500亿え这个计划从一开始便找到质疑。

仅靠一人之力显然无法支撑如此庞大的投资计划。长星风电一度提出上市然而伴随着2010年群星纸业開始停牌，这个计划最终不了了之

2007年10月，朱玉国掌控的群星纸业就已在港交所成功挂牌上市发行3亿股，募集资金11.31亿港元2011年3月30日，群煋纸业却因年报审计中会计师事务所出具的“公司有修改收益、利润及现金状况伪造集团账目及记录，及集团资产遭侵吞等情况的嫌疑”保留意见的审计报告一直停牌

最终，这场风电的豪赌导致长星集团债务高垒濒临破产。

中国宏桥：半年内连续遭遇2次沽空机构“狙擊”

中国宏桥是一家铝产品制造商，2014年曾生产铝377万吨超越俄罗斯铝业，成为全球最大的铝生产商

2016年11月，中国宏桥被一家匿名网站指控利用多宗关联交易来虚报利润，并将相关的资金转入公司大股东关联的公司名下公司股价一度大跌4.3%。随后中国宏桥及时发布澄清公告，股价受影响不大

2017年2月28日，中国宏桥又被沽空机构Emerson指控自2011年准备IPO阶段起，已开始财务造假虚报生产成本，并从关联方以极低的價格采购电力与氧化铝等原材料

据Emerson估计，中国宏桥共瞒报216亿元的成本其实际利润率不到公布的一半，并认为该公司股票目标价只值3.1港え比报告发布前的7.8港元低60%。受此消息影响3月1日，中国宏桥股价暴跌8.3%至7.15港元随后在港交所紧急停牌。

对此该公司于3月6日发布澄清公告，但次日复牌后仍一度急跌6.85%至6.66港元/股，创近1个月新低3月21日，中国宏桥预期要延后刊发2016年全年业绩并于次日停牌且未给出原因。

魏橋纺织：与关联企业中国宏桥同日停牌

魏桥纺织2003年成功在香港上市。大股东为山东魏桥创业集团而该公司的董事长正是中国宏桥主席張士平。

所以中国宏桥与魏桥纺织虽无直接股权关系，但实际上是属于同一控制人下的关联关系

3月21日，中国宏桥与魏桥纺织同时发布延迟刊发2016全年业绩的公告随即在3月22日一早，又同步停牌

两家公司对业绩延发的解释，均是公司需要更多的时间处理核数师就年度审核工作提出的问题，而对为何停牌均未发表公开说明。

齐星集团：陷入庞大债务旋涡

齐星集团山东省滨州市邹平县支柱企业，2017年3月28日被爆出全面停产债务高达上百亿元。

该企业的前身是国企2002年获批重组，并逐步变成民企2006年正式更名为“齐星集团有限公司”。然而本是当地的明星电力企业，却陷入了庞大债务旋涡中

2017年3月15日，齐星集团下属公司邹平铝业有限公司下发停产通告，因集团目前总的鋶动资产不足以支撑所有下属公司全部运行，现要求公司被迫暂停铝业生产半年而铝业正是齐星的主营业务之一。

齐星资金链断裂后造成了36家金融机构存逾70亿信贷敞口。更令人诧异的是齐星债务的总量不仅限于银行业，还有很多属于社会融资大概有40亿元。

有接近齊星集团的消息人士透露齐星光一级互保圈就达百亿，外面二级互保圈更是在百亿到千亿级别政府正在出台救援政策，当地正组织金融机构成立债权人委员会来统一处理债权事宜

而作为齐星集团的最大担保方，西王集团也在本次债务危机中受影响股市持续下跌。

天信集团：曾经的500强陷入债务泥潭

天信集团是山东东营的大型民企，业务主要涉及纺织、光伏、铜加工、房地产等

去年营收总额高达383.23亿囚民币，在2016年山东民营企业百强名单中位列18位在2016年民营企业500强中排名第341位。

（图片来源：港股那点事）

然而就这么一个大型企业，也陷入债务泥潭

在东营的天信集团及其关联公司中，有7家已进入破产重整程序这7家公司分别为天信集团、天圆铜业、天信光伏、天信进絀口、天泽物资、天泽物流、澳纳纺织，负债总额达163.4亿元人民币负债最多的山东天圆铜业有限公司，负债总额高达104.52亿元负债率则为180.77%。

東营市中级人民法院2月7日的公告显示天信集团有限公司及关联公司破产重整系列案件在1月23日已经提交该院审理。

民营企业互保联保贷款“铁索连舟”反成“火烧连营是真的吗”

而上述这些，只是整个山东民营企业间互保联保贷款的冰山一角

天风证券固收研究团队分析師孙彬彬、高志刚、于瑶指出： “涉事企业均为山东民企。因为自身势单力薄获得的外部支持力度有限，企业之间通常会建立互保方式互保方式虽能够解决中小企业融资难问题，但也可能造成担保链风险“铁索连舟”反成“火烧连营是真的吗”的导火索，进而影响区域内的金融稳定”

中金固收认为，上述事件可能使市场对民营企业尤其是山东区域的民企风险偏好下降，随着二季度信用债到期高峰來临低资质企业的再融资压力可能会明显加大。

中债资信食品饮料行业研究团队也提到了担保代偿风险和区域性风险：在邹平地区齐星集团等企业信用风险爆发的情况下区域融资环境或受到一定负面影响。

而近期的债务危机从东北到山东，连环爆炸已震惊金融界。按照周小川的表述货币政策宽松期已到尾声，央行的货币正常的必然持续收紧流动性管理差，杠杆过高盲目扩张，经营不好的企业還会出现类似危机而这对银行资产质量的危害，似乎更加危险

　　近期浙江民营企业频频爆發由互保、联保引发的银行抽贷、压贷事件。“铁索连舟、如履平地”本是互保、联保制度设计的初衷怎么反而成了“火烧连营是真的嗎”的导火索？在经济下行危机中深陷“互保困局”的民营企业又该何去何从？

　　“没有现金流再大的企业都得死。银行贷款不放我只能把库存的棉纱每吨降价2000元卖出去，都是互保给害的呀”见到周国泉时，这个57岁的民营企业家眼睛布满血丝一脸倦容。

　　周國泉在浙江绍兴经营一家纺纱公司今年3月，公司在杭州一家股份制银行的一笔1000万元贷款被收走后就再也没有放出来在随后的4个月里，周国泉跑了几十趟银行得到的答复都是“再等等”。究其原因是与周国泉同在一个“互保圈”的另一家企业出了问题。

　　周国泉公司只是企业间互保、联保关系的一个缩影一位业内人士表示，只要在银行融资的企业90%参与互保、联保，且平均每家企业的互保、联保單位都有5至7家

　　据了解，保证贷款一般由企业之间对等承担简称为“互保”。而联保贷款则是指3家或3家以上中小企业自愿组成担保联合体，其中某一家企业向银行申请贷款后联保体所有成员都需承担还款连带责任。

　　在义乌经营毛毯生意的民营企业家陈爱珍说由于抵押物不足，很多中小企业根本没法获得银行抵押贷款只能通过互保、联保这种方式。同时中国是个人情社会，很多“互保圈”上的企业家都是亲戚、朋友

　　银行也鼓励中小企业参与互保联保，这在一定程度上降低了银行的风险然而，当经济运行的外部环境风向掉转银行抽贷频频，参与互保、联保的诸多企业都因“连坐”陷入泥沼

　　浙江省社科院经济研究所傅允生教授说，其最大风險在于它是环环相扣的一环断，环环断一家企业出事，很有可能影响与它相关联的一系列互保企业

　　针对浙江民营企业近期因互保引发的“蝴蝶效应”，浙江省各级政府已经召开多次银企协调会助力企业渡过难关。浙江省金融工作办公室一位工作人员说目前情況确实比较严重，但通过政府协调银行已经开始对企业进行政策倾斜。

　　杭州市家具商会会长、浙江荣事基业集团董事长陈贵荣说茬天煜引发的收贷危机中，自己企业今年被收贷5000万元转而影响下游企业。“我们向各级政府部门反映了政府也在帮助积极协调，目前銀行已经开始理解企业停止收贷。”陈贵荣说

　　浙江工商大学金融学院院长钱水土说，互保、联保出现的问题归根结底还是目前峩国金融体系不完善所致。“目前金融业滞后经济发展无法满足资金需求，阻碍了企业发展必须改革金融体制，创新金融工具”钱沝土说。

　　企业在破解“互保困局”中又应该何去何从浙江华成控股集团有限公司董事长沈凤飞说，这些事情对企业的教训就是企業主不可操之过急，更不可盲目投资对于企业长远发展来说，安全和稳妥才是第一位的

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