在10个鸡蛋上坐了3星期后，终于成功孵化出第一颗鸡蛋。
但礼仪小姐、导购小姐依然是场内的一道风景线。
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　　小市值50亿，未来三年预期保持高增长50%以上，估值合理，技术面回踩到位，恰逢布局时机。公司开始资本运作，定增落地，溢价发行，当前价格具有安全边际。关键是该冷门股，浮筹已洗尽，主力筹码相当集中，上升通道良好，正在有条不紊的往上涨。这又是大树今年以来又一力作，只要肯捂热，必定有厚报。
　　预期，可以持股长周期持股，获取不错收益。我认为，有望走出我之前推荐的长海股份，走出熊市以来，创下历史新高的走势。逆市为而，穿越牛熊。总的来说，公司高增长确定，外延并购基础已经打开，资本管理动作明显。
　　一、关于公司公司主营节水灌溉材料及设备的研发、生产和销售，节水工程等的建设施工，属于水利行业，细分行业为农业节水滴灌市场，内镶扁平滴头式滴灌带为公司的专利产品，这一技术在国际上应用最为广泛，也是近几年国内滴灌工程中广泛采用的大宗产品之一，市场前景广阔。2015年公司主营业务构成，节水材料58.16%、节水工程收入39.34%、设计收入1.88%、 农产品销售收入0.29% 。大禹节水是农田节水行业龙头。
　　二、关于行业关于这个行业，水资源肯定是最宝贵的。世界这么大，资源分布不均衡这是正常现象。我国大西北地区，肯定也是干旱地带，所以才会有甘肃大禹节水公司的出现。
　　这个行当，虽然整体行业空间不会太大，但是细分行业还是可以做的。我也不罗列陈词烂调的数据了，一般而言，行业的空间写起来都挺美好，想象空间都很大。但最终还是要落实到实际。国家近些年的一号文件均对此行业有所支持，民以食为天，这个基础是改变不了。
　　讲讲空间想象的事情，2011年之后，我国对农田水利投资快速增长，将在2020年建设高效节水农田1.5亿亩，已完成5000万亩，十三五期间将建设1亿亩，年均2000万亩，市场空间广阔。在～12日的全国水利厅局长会议上，明确了节水将是水利部“十三五”的首要任务，并要加快推动农业节水，3月份全国“两会”政府工作报告中对农田节水作了重大布署，预计2016年新增节水推广面积2000万亩。节水灌溉迎来了重要的机遇，未来五年将是我国农田节水灌溉升级转型的五年，市场空间非常巨大。
　　2016年中央一号文件指出：
　　一要大规模推进高标准农田建设。加大投入力度，整合建设资金，创新投融资机制，加快建设步伐，到2020年确保建成8亿亩、力争建成10亿亩集中连片、旱涝保收、稳产高产、生态友好的高标准农田。整合完善建设规划，统一建设标准、统一监管考核、统一上图入库。提高建设标准，充实建设内容，完善配套设施。优化建设布局，优先在粮食主产区建设确保口粮安全的高标准农田。
　　二要大规模推进农田水利建设。把农田水利作为农业基础设施建设的重点，到2020年农田有效灌溉面积达到10亿亩以上，农田灌溉水有效利用系数提高到0.55以上。加快重大水利工程建设，加快大中型灌区建设及续建配套与节水改造、大型灌排泵站更新改造。完善小型农田水利设施，加强农村河塘清淤整治、山丘区“五小水利”、田间渠系配套、雨水集蓄利用、牧区节水灌溉饲草料地建设。大力开展区域规模化高效节水灌溉行动，积极推广先进适用节水灌溉技术。
　　2016年中央一号文件再次大篇幅把加强农田水利建设提到了新高度。同时，2016年中央一号文件指出：稳步推进农业水价综合改革，实行农业用水总量控制和定额管理，合理确定农业水价，建立节水奖励和精准补贴机制，提高农业用水效率。完善用水权初始分配制度，培育水权交易市场。深化小型农田水利工程产权制度改革，创新运行管护机制。鼓励社会资本参与小型农田水利工程建设与管护。
　　2016年1月，国务院办公厅印发《关于推进农业水价综合改革的意见 》，指出大力推广管灌、滴灌等节水技术，集成发展水肥一体化、水肥药一体化技术。通过政府和社会资本合作（PPP）模式、政府购买服务等方式，鼓励社会资本参与农田水利工程建设和管护。
　　用10年左右时间，建立健全合理反映供水成本、有利于节水和农田水利体制机制创新、与投融资体制相适应的农业水价形成机制；农业用水价格总体达到运行维护成本水平，农业用水总量控制和定额管理普遍实行，可持续的精准补贴和节水奖励机制基本建立，先进适用的农业节水技术措施普遍应用，农业种植结构实现优化调整，促进农业用水方式由粗放式向集约化转变。农田水利工程设施完善的地区要加快推进改革，通过3―5年努力率先实现改革目标。
　　公司将以承建的云南陆良恨虎坝全国首例引入社会资本投资农田水利建设试点项目投入运营为契机，大力推广复制“水肥一体化”智能滴灌示范区，积极响应、受益于国家产业政策和鼓励创新的新方向。
　　其次，一系列横跨“十二五”和“十三五”的大型节水灌溉工程正在全国范围内推进，总投资额高达2200亿元，这将对节水灌溉产业的发展提供了更大的商机。
　　水利部正在实施四大节水灌溉工程：
　　一是东北节水增粮工程，覆盖农田3800万亩，投资380亿元；
　　二是华北节水压采工程，到2017年前要发展3000万亩节水高效灌溉，投资313亿元；
　　三是西北节水增效工程，到2017年前要发展2600万亩，投资361.6亿元；
　　四是南方节水减排工程，涉及16个省市，到2018年要新增节水灌溉面积5850万亩，初步测算总投资1180亿元。“十三五”期间，云南省水利建设将力争投入2000亿元人民币以上。
　　综上所述，想表达的是，十三五规划发展的几年，公司还有成长空间，而且力度会比较不错，这个给公司业绩稳增长提供了保障的基础。从体量来看，十三五期间是国家高效节水农业大发展时期，年均建设2000亩，较十二五期间几乎翻倍，市场规模达到400亿元。
　　虽然，行业传统，但稳增长是主基调。行业竞争者，目前大禹节水遥遥领先，还有天业节水、润农节水、喜丰节水、杨陵秦川节水，除大禹是他业板外，其它均是新三板市场或者海外市场，而国际知名工水公司是耐特费姆公司，由于其节水成本高，正在逐步退出中低端市场。从统计的情况来看，2015年大禹节水市占率为5%-8%，行业集中度并不高，还有很大的集中度可提升。
　　三、关于财务缺点：负债率偏高60%以上，但实施定增后可以缓解，每年支付利息4000多万，影响了公司的整体利润水平，定增实施后可以减少至少1000多万的利息支出，增厚公司整体利润。其实，在这个时期，除了定增外，能在银行贷到钱，这就已经是赚了，因为整体利率会相对低。（PS：负债内容主要是短期借贷）
　　四、公司发展该部分主要是阅读公司相关公开资料做的笔记。从整体上看，目前公司业务上市之时侧重于甘肃、新疆、陕西、宁夏、内蒙，众所周知，这些区域是缺水区域。上市之后，公司拓展天津，东北、广西、云南，国外市场等均取得不错的发展。并且，有一个靓点是，在公司稳健经营的情况下，每年的订单是持续保持20%左右的增长，虽然从帐面上看，公司净利润在某些年份有些波动，但主要是受到阶段性投资，转固费用等所影响，整体而言，营业收入每年呈向正增长趋势。
　　投资需要一个过程，转固一般会断续影响某些年限的净利润，但只要项目产品的可持续性，长期来说是利好。要有产出，需要投资，这是前提。
　　下述为一些笔记摘录：
　　2010年8月份，投资天津、扩大内蒙古办事处规模。
　　2011年由于固定资产投入大，导致营业收入增长，而净利润相对小幅下滑。
　　2012年行业出台《国家农业节水纲要（）》公司，利于整体行业发展。
　　2013年布局长春、西安、广西子公司 并购杭州设计院、基本完成了全国市场布局。2013年新设子公司及并购设计院处于开销阶段，导致三项费用支出过大。导致当年营收增长，净利润下降的主要原因。公司有直营及加盟店200多家，主要分布于蒙古，新疆，甘肃，东北三省。2013年8月，公司通过竞拍方式成功收购了原杭州市水利水电勘测设计院65%的股权，随后公司组建了杭州水利水电勘测设计院有限公司，与甘肃大禹节水工程设计有限责任公司形成“两院”构架。
　　2014年，深入推进 产品+工程 +设计+信息 直营29个，加盟204年。 2014年请了咨询管理公司工作，重新设计合理的岗位职责，薪酬体系，信息化管理的实现，这是公司进一步规范化管理的关键。
　　2015年，前两年一直处于对公司扩张期的费用消化和产能提升、设备改造过程中，业绩处于平稳发展态势，自2015年起迎来了公司业绩爆发，产能释放的上升期。新增连锁经营店70家，累计达到400多家，超额完成全年目标任务。尤其是天津公司的控股子公司天津大禹节水科技有限公司创造性的在国际国内市场开展连锁经营业务，通过调整国际贸易和连锁经营工作思路及推行“一拖多”模式，抢占零售终端市场，大大提升了连锁零售市场占有率。
　　国际贸易全年实现订单突破亿元，海外市场份额持续扩大，市场遍及中亚、西亚、欧洲、非洲、澳洲、东南亚等多个国家和地区，为公司产品走向世界打开了大门，为集团公司实现年度目标奠定了基础；大禹灌溉商城正式启动，标志着公司在进军互联网电子商务销售平台建设工作中迈出关键一步。2015年新设立甘肃大黑枸杞农业科技有限公司、陆良大禹节水农业科技有限公司。其中，2015年的董事会报告 ，第一次涉及资本运作及维护资本市场稳定方面的内容，开启了上市以来第一次定增工作。
　　可以看出2009年-2014年公司稳扎稳打，2015年，出现了急剧发展的苗头。
　　截止2015年共有15家全资子公司、3家控股子公司
　　新签订单：亿元；亿元，同比增长96% ；亿元，同比增长30%；2012年公司 新签订单7.33亿元，同比增长25%；2013年，10亿订单，36%；2014年新签订单11.92亿元，增长18.37%；其中国际贸易订单4000多万，为公司产品走向世界打开了大门。2015年新签订单14.2亿，增长18%，国际订单超1亿元。2016年的战略目标，公司对于2016年的业绩力求保持高增长，回到高增速的水平。
　　看完年报几点感受，公司由小到大，工作越来越细致，从公司的年报中可以体现，在管理水平、人材、研发方面是不断积累。从业绩上看，除了某些年份由于并购外，净利润有的影响，但营业收入其实都是呈现正向增长，这是一个不错的发展趋势。这体现了公司领导层的整体视野在提升，管理层的能力在提升。
　　特别是在2015年之后开始引入资本运作，这证明董事长打开了视野看世界。公司这么多年来，从刚开始上市，不断的引入人材，非常注重人材。此外，在研发这一块，不断的加强于高校的交流，合作，研发专利逐步上升。
　　从市场上看，公司上市后拓展国际市场，2014年取得历史性突破，拿下4000多万元的订单，2015年订单突破1亿。这正是公司厚积簿发的表现。公司在订单数量上，每年都呈现正增长的趋势，为公司的业绩注入了可靠的保障。
　　从人材的角度来看，公司非常注重人材的引入及培养，上市后开始引入相关水利专业的研究生，本科生，后来引入国际著名耐特菲姆公司的人材，到2015年启动新一轮的人材引入计划，，以天津公司为基地吸引世界排名前100名和全国排名前50名高校毕业的硕士、博士人员，给予更高的职业发展空间，推动实施人才学历结构优化，专业技能升级、管理人才集聚的管理团队目标。。2015年引进研究生以上学历17人，本科学历112人；引进中级以上职称专业技术人员21人，其中高级职称6人。（其它年份不一一陈列）。公司目前布局，从国内走向国外。28家海内营销服务机构，产品辐射国内数千万亩节水农田，远销韩国、泰国、南非、澳大利亚等20多个国家和地区。
　　五、股东结构及市值公司总市值，53亿元，算上定增上市的7亿，其实 就60亿市值，其实就50%的流通市值30亿左右。接近20%是大股东或者机构拿的，也就是说约摸着24亿在外的流通市值。最新的股东名单，新进牛散金燕，占比2.3%。
　　股东户数急剧减少，最新数据日股东户数是15000名，接近历史低水平。筹码集中，有利于市场做多。
　　高管增持：距离现在的15.5元左右，溢价20%上下。
　　六、关于资本运作资本运作事项，目前两件，不排除后续在并购基金成立之后，公司加快并购动作，保证公司业绩高增长。我的思考是，平安信托是并购基金大股东，而参与定增的，虽然名义上不是信托，而是大华，但这极可能只是通道资金，即参与定增的仍然可能是平安信托。
　　平安信托为啥要参与成立基金，一方面是看好公司发展，这点从定增报价上可以看出来，定增溢价了，这在熊市是比较少见了。特以稀为贵，不然怎么会溢价？其次，有可能公司与平安信托后期有大的资本运作，在公司定增的一年时间内，可能会有新的收购动作出现，这样股票价格才会合理上涨。
　　1、第一次增发。我为什么会判断公司的管理层越来越接近这个资本市场，从公司近些年的厚积簿发跟稳健的管理风格，一步步稳扎稳打，包括年报间的措词，分板块解读等内容，看得出公司在不断的进步。按理说，贵公司做为第一批上市的创业板标的，早应该融资再融资了，而公司并没有。上市近六年之后，才开启了第一次定增。在稳健经营的基础上，需要更多的钱进行扩张。（平安参与）
　　2、与平安信托成立并购基金。大禹节水与平安信托、允能日新投资管理有限公司共同投资设立平安大禹水利产业投资基金(100亿元)和大禹平安水科技产业并购基金(50亿元),基金分期设立,公司累计投资不超过10%(15亿元)。平安大禹水利产业投资基金主要投资方向为国内各省市地方政府农田水利节水工程建设基金投资、农田水利节水工程ppp建设项目的直接投资、国内城市综合管廊及海绵城市ppp工程项目和国内重点水利工程建设项目的直接投资。大禹平安水科技产业并购基金主要投资方向为并购或投资国内外水科技领域先进技术公司、优质的水利信息化科技公司及水利水电设计研究院所等。
　　定向增发的内容概况如下：
　　增发的目的共有五点，分别为，其一、扩大以节水物资为主的连锁经营规模，加强区域布局与服务体系建设，推进公司战略实施。其二，发展喷灌产品线，提高节水灌溉综合服务能力；其三，提高节水灌溉信息自动化控制装备生产能力，实施灌区管理的现代化；其四，因地制宜发展现代化，推广节水灌溉示范应用，培育新的利润增长点 ；5、降低财务杠杆，增强抗风险能力。具体落实的项目为：
　　其中，连锁店未来四年发展800门店，其中直营店500间，加盟店300间。此外，公司利用高效节水灌溉技术，将黑果枸杞种植技术、物联网技术、灌区智能管控信息技术、水利工程技术、农艺综合技术等各项措施结合，采用“企业+基地+农户”的土地流转、规模经营带动模式，于酒泉地区投资建设10 万亩黑果枸杞种植基地和年产1.2 万吨枸杞干果加工基地，助推项目区农业结构调整，促进农业增效、农民增收、农村发展，该项目建设周期二年。内部收益率为16.72%。
　　整体来看，大禹节水在原有的业务基础上，只要当年的固定投资及三项费用不要因为投入加大，而受到影响，从其业绩订单来看，每年都保持一个20%左右的增长速度，这是保证其业绩稳增长的力度。而公司从去年开始，成立了甘肃黑枸杞公司，拓展新的业务增长点，这是为公司新利润贡献增加盈利点。
　　总体来看，公司未来业绩不会有过多的暴发式增长，但是随着定增项目的逐步落地，公司经营利润水平保持一个稳增长的过程问题不大，按年复合增长20%左右，其实在一个传统的行业这已经是相当不错了。其实，对于大禹节水，我比较看中的是公司管理层视野逐步提升，这个从公司每年公布的报告，战略跟视野中可以看到。特别是公司上市这么久，第一次增发，项目还不错，都是为了做大整个公司未来的战略，营利点而来，是实在的项目，这才导致了这么多公司在定增上参与报价，而且还出现溢价的情况，定增价格17.88元。机构都是精明人士，在熊 市参与定增，虽然也有破增发价的机率，但那是在系统性风险的情况下发生。如果在正常的价格围绕内在价值波动的话，人家机构肯定是算清楚了一笔明白帐，觉得划算才有可能参与定增价格的，所以17.88元是底线。
　　七、业务增长点除了公司传统的订单外，公司开拓的黑枸杞项目是新业务增长点，而新开设的连锁店也是增厚收入的主要来源之一。
　　1、黑枸杞项目10万亩，已种植1万亩，17年再种植2万亩，从机构测算的情况来看，16-18年黑枸杞产量可达5000公斤、3万公斤、55万公斤，每公斤分别按、1500元来测算，可实现毛利425万、1050万、3.38亿，这对于大属节水而言，无疑是一个新的业务增长点。
　　2、连锁店增加，能扩大营业收入，但按我个人研究的经验，一般一个新进入的店，从投入到门店盈亏平衡的时间至少需要一年左右，所在在这个加大投入、扩张的同时，该门店可能会开始之初的亏损造成公司业绩的不好。但是随着门店孵化成熟之后，我认为可以保持稳定的现金流，这是比较重要的。这个门店增加了五分之二，在一定程度上，会给公司增厚收入及利润。
　　八、高管介绍简评：专业人做专业事。
　　董事长,王栋男,1964年生,中国国籍,无境外居留权,中共党员,硕士研究生,教授级高级工程师,国务院政府特殊津贴专家.现为中共十八大党代表,中共酒泉市党代会代表,肃州区人大代表,酒泉市政协常委及十一届全国工商联常委,甘肃省工商联副主席.
　　曾荣获甘肃省科技进步一等奖,酒泉市科技进步一等奖,甘肃省劳动模范,酒泉市十佳企业家,优秀共产党员,酒泉地区科技兴水先进个人等荣誉称号,甘肃省评标专家,甘肃省人民政府发展研究中心特约研究员,2008年奥运火炬手,2006年入选甘肃省“555创新人才工程”第二层次人选,甘肃省领军人才.2009年被酒泉市政府评为重大科技贡献奖获得者,2010年被中共甘肃省非公有制企业工作委员会评为优秀党员带头人,被甘肃省就业工作领导小组评为甘肃省首届创业明星,被中华全国工商业联合会授予科技进步二等奖; 2011年被科技部授予“十一五”国家科技计划执行突出贡献奖.先后完成“内镶贴片式地下灌水器”等30多项科技成果和自主知识产权专利技术,开发成功2个国家重点新产品.主持承担国家“863”计划,“948”科技支撑计划,星火计划,火炬计划等重点科研项目20多项,建设实施国家西部专项,国家农业科技成果转化等产业化推广发展项目10多项.2005年起,任公司党委书记,总裁,董事长.2006年3月辞去公司总裁职务.现任公司董事长,党委书记。九、关于估值估值这事情，是拍脑袋的。做参考就好了。
　　年，只要公司正常增长，2016年业绩100%、年分别保持50%的增长即可。目前PE_TTM 75倍，其实怎么算都是PEG&1，PE就不谈了，会成倍下降。
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三季报过后，上市公司的业绩转向了年报，己经全部预告了2015年全年业绩的中小板上市公司成为市场的焦点。统计显示，2015年中小板逾七成公司预喜，7家公司业绩增幅有望超10倍。有分析认为，年报预增股未来将逐渐成为市场关注的焦点，部分业绩持续高增长的中小板个股将受追捧。
原标题：高增长股股市转暖，买什么，又成了中小投资者纠结的问题。“当然要有业绩支撑的股票，题材股涨高了心里毕竟不踏实。”高智说。在他看来，中小板逾七成年报预喜，持续高成长公司或受追捧。三季报过后，上市公司的业绩转向了年报，己经全部预告了2015年全年业绩的中小板上市公司成为市场的焦点。统计显示，2015年中小板逾七成公司预喜，7家公司业绩增幅有望超10倍。有分析认为，年报预增股未来将逐渐成为市场关注的焦点，部分业绩持续高增长的中小板个股将受追捧。“值得关注的是，随着宏观经济进入转型调整期，各类企业盈利能力的稳定性变得更加引人关注。目前有477家公司将实现2015年中报、三季报和年报业绩的‘三连增’。从行业属性看，传媒、家用电器和交通运输等三行业的业绩‘三连增’公司数量占行业内已披露年报预告公司总数比例居前。”郁教授道。股票上涨离不开业绩支撑，这是股票能不能持续表现的基础。“大盘经过短期快速反弹后，部分成长股已经回归到合理价值区间，所以追捧那些有业绩支撑的股票还是要具体问题具体分析。从目前公布的数据来看，预喜股票还是有不一样的特点。首先，一些上市公司之所以获得令人瞩目的业绩增长，是因为它们在过去一段时间内积极开展各种类型的资本运作，例如兼并收购、剥离不良资产和吸收优良资产等。牛市里，购并案例层出不穷，在目前经济结构转型的大环境下，这样的操作是一种顺应趋势的行为。其次，受大环境影响，有些公司基本面确实得到了改善，这主要是体现在市场基准利率的改善上，这些公司可以更加积极的扩张它们的资产和经营规模，例如消费行业。另外的一个体现就是大宗商品，特别是能源价格的下降使得境内企业原油的储存需求上升。最近行业内部就在传钨矿收储；而运输企业，特别是海运企业的需求也有所提高，且成本也在下降。能源价格的下降对降低客运、航空及物流等行业的成本也是有推动作用的。”高智说。宽松的货币环境下，低估值及高分红的成长股有望迎来价值重估，但必须是前期涨幅不大的，本周次新股中不少个股已进入疯狂状态。
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