中望金服仝永波：区块链技术与金融应用深度融合
央行推动法定数字货币的一举一动都牵动着无数行业从业者的神经。
近日，央行官网发布央行直属单位2017年度人员招聘岗位信息表显示，人民银行印制科学研究所今年计划招聘6名具有硕士或博士学历的专业人士进行数字货币研发工作。这意味着我国法定数字货币离我们越来越近。
央行数字货币研究所筹备组组长、科技司副司长姚前表示，央行发行法定数字货币的原型方案已完成两轮修订，未来有望在票据市场等相对封闭的应用场景先行先试，但推出暂无明确时间表。
姚前还强调，发行数字货币的目的是替代实物现金，降低传统纸币发行、流通的成本，提升经济交易活动的便利性和透明度。
历史上，货币的形态经历了多个阶段的演化，包括实物货币、金属货币、代用货币、信用货币、电子货币、数字货币等。
数字货币不同于比特币和各种电子支付。比特币，甚至Q币、游戏币等，虽然它们都能在特定环境下兑换商品，但这些“币”只是虚拟商品或中间商品，不具备集中发行、运行统一规划、有国家信用支撑等法定货币特性，所以和数字货币是本质不同的。
数字货币与支付宝、微信等电子支付方式的使用体验类似，但二者也有本质区别。电子支付只是现有法定货币的信息化过程，是支付工具，交易过程涉及的金钱还是对应着背后银行账户的真金白银，而数字货币本身就是钱。
提及数字货币，业界更会关心支撑其背后的技术——区块链。
区块链是一种去中心化的分布式共享记账技术，去中介化、不可篡改、安全透明的属性让区块链和金融具有天然的高契合度。
2014年开始，区块链技术开始受到大家关注，并正式引发了分布式记账本技术的革命新浪潮。
人们开始意识到，记账本相关的技术，对于资产(包括有形资产和无形资产)的管理(包括所有权和流通)十分关键;而去中心化的分布式记账本技术，对于当前开放多维化的商业网络意义重大。
因此，近年来，基于区块链技术的法定数字货币，成为各国央行的重点研究领域，、等多国央行都表示将涉足该领域，并提出了自己的方案。银行数字货币的发行，使得银行等支付机构对区块链技术服务需求又大幅提升。
跟传统的记账技术相比，其特点应该包括：
维护一条不断增长的链，只可能添加记录，而发生过的记录都不可篡改;
去中心化，或者说多中心化，无需集中的控制而能达成共识，实现上尽量分布式;
通过密码学的机制来确保交易无法抵赖和破坏，并尽量保护用户信息和记录的隐私性。
总之，区块链是一个基于信任的价值互联网，更加安全，本质上是用技术信任加持商业信用，维护金融诚信，解决互联网跨平台中的信任问题，最终促进多方交易中的透明度和效率。
区块链大咖点评
中望金服区块链发起人、首席技术官仝永波表示，对区块链的场景应用是现在国内外研究的重点。在金融领域，不止是数字货币，区块链在支付清算、信贷融资、金融交易、证券、保险、租赁等数个领域都进行了广泛深入的应用探索。
就网贷行业来说，可能的应用包括网贷交易系统、征信系统、清结算、资产数字化、信息披露等。区块链技术与金融应用深度融合，主要是降低交易成本，减少跨组织交易风险等。该领域的区块链应用有望最快成熟起来，银行、金融交易机构和金融服务机构将是主力推动者。(综合网络报道)
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央行数字货币推进超预期。央行招聘公告显示,随着数字货币的迅猛发展,中国人民正在加快推进法定数字货币研发工作。为争取早日推出央行发行的数字货币,中国人民银行印制科学研究所现诚聘计算机、和密码学专业博硕士,分别从事数字货币及相关底层平台的软硬件的架构设计和开发以及研究数字货币中所使用的关键密码技术,对称、非对称密码算法、认证和加密等工作。今年1月20日,央行在召开数字货币研讨会中,表示已成立专门的研究团队,争取早日推出央行发行的数字货币,央行一系列的表态与研究工作推进我们可以看出银行对于推出数字货币较为积极。
数字货币大趋势,各个央行加速推进。首先数字货币能够降低纸币发行巨额的发行费用,其次有利于央行加强货币流通的监管,加强货币调控的精准度,使其能够提升货币的有效性,最后数字货币大势所趋,我国央行存在他国数字货币竞争竞争的压力,同时人民币国际化的需求也加速了我国数字货币的推出进程。
所以我们看到各国央行均在加紧研究并推进数字货币的发型工作,从已经发型数字货币的厄瓜多尔,到预计将于17年四季度实施发型数字货币的乌克兰,以及真正积极推进研究与发型工作的英国、韩国、中国以及加拿大,技术的进步以及货币间的竞争正式加剧了各国推进的进程。我们预计我国央行数字货币会在1-2年内推出,初期可能会在银行等B端先行试点,后期再逐渐推广的C端。
技术服务先行,支付产业变革在即。银行数字货币的发型将使得银行等支付机构对区块链技术服务需求大幅提升,看好拥有区块链技术优势的厂商,如,其次原有卡商、设备商、收单机构再到发卡行的整个支付产业链将产生较大变革,看好钱包类拥有与产品,如。最后,随着区块链技术的进步,与场景结合的深化,我们看好拥有场景优势厂商能够利用区块链解决场景痛点,如、以及。
我们维持行业“买入”评级,我们从三条主线来梳理产业链投资机会:1由于私钥的安全存储关系到整个链上资产的安全性,私钥安全保护与加密技术成区块链普及收益最确定的领域,推荐飞天诚信,关注。2底层技术平台是应用与整个行业发展的基础,技术门槛较高,推荐海立美达,关注恒生电子。3场景应用方面,看好能够利用区块链技术解决自身业务场景痛点的标的,推荐:赢时胜与长亮科技,关注、、、以及。
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区块链的诱惑 央行神速布局研发
　　■胡金华
　　从2009年不为人知的比特币悄然问世，到2016年基于虚拟货币底层架构的区块链技术在全球风起云涌，各国政府和金融巨头都在寻求区块链技术的场景突破，而区块链技术普遍被视为继互联网之后新一轮科技革命的风口。
　　《华夏时报》记者获悉，就在日，经李克强总理签批，国务院于近日印发《“十三五”国家信息化规划》（以下简称《规划》）。尤为值得关注的是，区块链技术正式被提到国家战略层面，《规划》中明确提出，到2020年，“数字中国”建设需要取得显著成效，未来五年我国要打造自主先进的技术体系，强化战略性前沿技术超前布局，推动产业协同创新。其中强调了需加强区块链等新技术的创新、试验和应用，以实现抢占新一代信息技术主导权。
　　截至目前，全球已经成立的大大小小区块链技术联盟已经近百个，仅在国内成立区块链技术联盟就达到十数个，而从华尔街到硅谷乃至中国北上广三大城市圈，涉足区块链技术的行业机构获得的投资总额已超过十亿美元。
　　此前，中国人民银行金融研究所前所长姚余栋曾明确表示，如果区块链是技术革命，将来可能是颠覆性的；如果中国认为是泡沫，不行动，可能会错失技术革命，而这个代价是很沉重的，可能生于互联网死于区块链。
　　央行“神速”推模型
　　可喜的是，中国已意识到要率先抢占科技革命的前沿。
　　“区块链作为下一代全球信用认证和价值互联网基础协议之一，越来越受到政府机关和国际组织的重视。数字货币作为区块链技术在金融领域最广泛、最成功的应用，也受到了中国人民银行的重视，央行发行法定数字货币的原型方案也已完成两轮修订。”日，国内一家大型金融集团负责创新业务的高层受访时指出。
　　而根据相关媒体报道，央行法定数字货币的原型系统Demo有望在春节后推出。
　　据记者了解，早在2014年，央行成立发行法定数字货币的专门研究小组，论证央行发行法定数字货币的可行性；2015年对数字货币发行和业务运行框架、数字货币的关键技术等进一步深入研究，形成了人民银行发行数字货币的系列研究报告；日，央行召开的数字货币研讨会上，又进一步明确了央行发行数字货币的战略目标，指出央行数字货币研究团队将积极攻关数字货币的关键技术，研究数字货币的多场景应用，争取早日推出央行发行的数字货币，这时央行首次对外公开发行数字货币目标。
　　2016年11月，中国人民银行印制科学研究所公开招聘相关专业人员，从事数字货币研究与开发工作。央行科技司副司长兼数字货币研究所筹备组组长姚前曾表示，区块链技术的合理利用有助于提高金融交易效率，降低金融交易成本和提升金融服务。央行会进一步加大包括区块链技术在内的新型创新技术的研究力度和利用程度，以更好地提升金融服务水平，充分预见、及时反应、有效解决在技术应用中可能出现的风险。
　　据业内人士透露，央行发行的数字货币系统的核心要素“一币、两库、三中心”，具体包括数字货币发行库、商业银行库、认证中心、登记中心和大数据分析中心等，用户通过基于安全芯片的客户端来使用数字货币。目前推出法定数字货币还涉及《中国人民银行法》、《物权法》、《反洗钱法》和《人民币管理条例》等法律法规问题。
　　对我国而言，在国家层面推出数字货币时机是否成熟？数字货币短期内会不会推出？中国人民大学重阳金融研究院客座研究员董希淼认为，虽然国家层面正在着手研究数字货币，但到真正推出数字货币，仍需要较长的时间。
　　全球金融巨头纷纷布局
　　从国家政府和央行层面来看，具有加密和可追溯的数字货币发行无疑将大大提高货币的流通效率以及打击洗钱犯罪等各类行为；而对于金融机构而言，率先使用区块链技术同样可以大幅提升其盈利能力。
　　区块链技术在金融领域的应用正引发全市场高度关注，从2016年伊始至今，几乎每天都可以看到全球范围内区块链领域的进展：美联储主席耶伦透露美联储正在研究区块链技术；欧洲议会智库发布了关于区块链技术的讨论文件；新加坡金管局宣布，将与新加坡证券交易所和8家本土及外资银行启动试点项目，运用区块链技术进行包括跨境外币交易在内的银行间支付……
　　另外随着汇丰、花旗、巴克莱、中国平安等金融巨头以及全球各大央行纷纷加入区块链R3联盟，全球的资本、智力等资源也正在加速向区块链汇聚。根据穆迪研究报告，全球对区块链的创业资本投入已经超过14亿美元，已有800多家从事区块链技术发展的企业。
　　在国外，、美林等大投行都在关注区块链技术，启动了探索、利用和共享区块链潜力的Crypto 2.0 探路计划，该计划目前设立在伦敦 Level 39（金融科技孵化基地）瑞银创新实验室，包括智能债券实验、多用途结算币实验等；自2014年起便以比特币为代表的密码币为切入点接触虚拟互联网金融业；于2015年底宣布参加由Linux基金会领头的开源区块链项目超级账本（Hyperledger），除IBM外，、、伦敦证券交易集团、、芝加哥交易所集团等金融科技行业巨头也纷纷加入，自Linux基金会宣布超级账本项目以来，已经收到了2300家公司的申请。截至目前，美国前50大金融机构都成立了区块链相关实验室。
　　而国内的各大巨头早已纷纷加紧区块链的布局。
　　作为中国最大的汽车零部件制造商之一，万向集团在2015年9月成立了万向区块链实验室，并成立了5000万美元的专项投资区块链基金；2016年4月，由中证机构间报价系统、乐视金融、大连商品交易所等11家机构共同发起的区块链联盟中国分布式总账基础协议联盟（China Ledger联盟）宣告成立；2016年5月，金融区块链合作联盟（深圳）正式成立。该联盟集结了包括微众银行、平安银行、招银网络、恒生电子、金融、、华为、银链科技、深圳市金融信息服务协会等在内的31家企业；集团在2016年6月启动了自主区块链技术研究平台，8月份加入了Linux基金会超级账本项目，10月上线区块链金融资产交易所应用。
　　从多家银行人士透露的信息来看，各大银行已经将区块链放在了很重要的战略位置；部分银行已经开始小范围试水区块链技术，但离大规模应用还相去甚远。
　　作为国内第一家加入R3CEV的中国金融机构，平安集团于2016年在执委大会时宣布将区块链作为其重点内容，平安集团首席系统运营官胡玮称，作为较早支持超级账本和以太坊两个平台提供区块链服务的机构，平安已对个人征信护照、金融资产交易两块产品进行了区块链技术应用。
　　“随着人们对区块链技术的误解逐渐消散，我们会看到2017年金融服务、保险和医疗行业将会进行区块链技术的全面部署。”此前，中国平安相关负责人分析指出。
　　值得关注的是，近期比特币又出现新一轮的暴涨，并且突破1000美元/个，而业内人士分析称其上涨原因或缘于其底层技术区块链得到了全球金融机构的认可。
我希望李叫兽真的是个天才，不仅仅扮演教材的角色，可以在这个职...
是那么多实力雄厚的互联网家装平台却为何始终难以渗透到整个家装...
大多数机器人都是“非关键性”应用。不能说算法很厉害，有很牛的...基于区块链技术的数字货币探析
自2009年比特币诞生至今，基于区块链技术的数字货币风生水起，以新生事物的姿态冲击着人们对以传统货币为主体的现代金融体系的认知。然而笔者认为，像比特币这样基于区块链技术的非主权货币并不适合应用于我国数字货币发行，也不可能取代目前以国家信用为基础的传统货币。
区块链技术的含义及特点
区块链技术又被称为分布式账本技术，本质上是一个去中心化的分布式数据库。每一个块都是整个块链中的一个数据单元，相当于数据库中的一条记录。从数据结构看，区块链是一个典型的反向单向数据链表，每个节点被分成两个部分：一是指针（对应chain），指向上一个节点；二是数据，包含头部信息和一段时间内整个网络的全部交易记录。
区块链技术的主要特点首先是“去中心化”。从模式设计看，它脱离客户端或服务器模式的集中存储和控制，采用分布存储、网格计算等方式完成业务流程的处理模式。区块链技术基于对等计算机网络（P2P网络），允许单个节点与其他节点直接共享资源，每个用户可直接与其他用户交易，每个区块都在维护整个区块链的完整性和一致性。一笔交易结束后，需对全网广播交易信息，产生的若干个新块要共同记录这一信息，形成确认后最终完成一次交易。
其次是数量恒定、种类繁多。基于区块链技术的虚拟货币发行量是固定的，由运行于各对等客户端上的开源代码规定。以比特币为例，其货币单位BTC最小分割单元是一万亿分之一，因此理论上超过全网51%的节点同一时间统一修改源代码就可改变其发行总量。目前网络运行的区块链虚拟货币系统达600余种，就是在对等客户端较少的初创阶段，通过修改客户端开源代码的关键字段创建而来。
再次是“挖矿机制”。基于区块链技术的虚拟货币是通过“挖矿”产生的。“挖矿”就是“矿工”使用“矿机”或“矿池”技术运行特定的客户端代码，争夺一段时间内整个网络的交易记账权，并按照特定规则将这些交易记录打包成块并添加到块链的过程。虚拟货币则是该过程中提供能源和算力产生新块以维系整个块链完整性与一致性的参与者的奖励。随着挖矿难度的增加和奖励数量的减少，获得虚拟货币需消耗更多的能源和算力。
区块链技术应用于数字货币的弊端
一是“去中心化”没有流通管理机构。区块链技术本质上是个分布式数据库系统，逻辑结构为单向链表，设计模式基于P2P网络，这就决定了基于区块链技术的虚拟货币没有统一的中心管控系统。对主权货币国家来说，通过对货币的控制实现对经济发展的干预和调节，即便是非主权货币的欧元也有欧洲央行制定和执行货币政策并积极协调欧元区各国配合实施相关财政政策。因此，若“去中心化”的区块链虚拟货币替代现行货币，易带来经济发展的剧烈动荡。
二是数量供给难以有效调控。基于区块链技术的虚拟货币发行量是固定的，而根据费雪方程，全社会一定时期一定价格水平下的总交易量与所需要的名义货币量具有一定比例关系，而恒定的货币量显然不能满足不断增长的社会商品价格总额要求。虽然由于区块链技术的开放性，允许基于P2P网络产生新的虚拟货币系统，但人们对货币的认识是“能够固定地充当一般等价物的商品”，虚拟货币种类的无限扩张无法满足货币基本条件，也无法有效调控其供给量。
三是“挖矿机制”难以创造公认价值。比特币本身没有价值，也没有国家信用支撑。有观点认为，“通过不断消耗算力与能源为虚拟货币注入价值”，但为寻找一个符合要求的hash值而消耗百万亿次计算，这显然不是最有效率的选择。而如果虚拟货币与现行货币同时流通，那么当持有者认为现行货币更有价值时，虚拟货币就不可能成为主流货币，而当持有者认为虚拟货币更有价值时，根据劣币驱逐良币法则，虚拟货币就会被大量收藏而退出流通领域。
四是生产者和先期持有者易获高额“铸币税”。任何一种基于区块链技术的虚拟货币，在其发展的初始阶段都为少数人持有。以比特币为例，最初比特币只是少数人游戏的产物，2010年5月发生的第一次比特币购物是1万BTC购买了25美元的比萨饼，同年7月完成的第一笔比特币交易是0.04美元/BTC，而到2013年底，在3年多的时间里每个比特币的价格涨到1200美元。先期的比特币生产者和持有者向后来的比特币持有者征收了高额铸币税。
对我国数字货币发行的启示
目前，网络流行的基于区块链技术的各类虚拟货币，受限于特有技术约束，都不符合成为我国流通货币的条件。作为法定货币，数字货币的发行、流通必须由央行主导，并在管理上与传统货币遵循同一原则。日人民银行召开数字货币研讨会，提出我国发行数字货币的基本原则：一是提供便利性和安全性；二是做到保护隐私与维护社会秩序、打击违法犯罪行为的平衡；三是要有利于货币政策的有效运行和传导；四是要保留货币主权的控制力。
针对区块链技术的特点和弊端，我国数字货币发行若采用区块链技术还存在较多难以克服的问题，不仅不利于货币政策的制定和执行，更无法适应当代经济金融发展需要。与区块链技术相比，基于账户的数字货币是一个队列结构，标识和头部信息确定其人民币合法地位，功能字段则为人民币数字货币流通中实现各种职能预留了空间。因此，我国可在充分借鉴区块链技术基础上，选择基于账户系统的数字货币体系为主的技术路线。在生成方式上，不以普通用户在计算机上运行开源代码的方式，而应由人民银行采用特定的加密算法统一生成。
虽然同样基于现行“中央银行—商业银行机构”的二元体系，但货币的运送方式从物理运送变成电子传送，保存方式从央行发行库和银行机构业务库变成了储存数字货币的云计算空间。因此，要建立完善与数字货币发行相适应的配套措施，以法律手段维护数字货币流通秩序，实现数字货币到实体货币的无缝衔接。此外，为增强数字货币易用性和安全性，人民银行可将个人身份证信息、企事业单位基本户信息作为开立人民币数字货币账户的唯一凭证，其载体可为国际通用的芯片卡，并不断完成数字货币更新换代，重点关注移动支付、密码算法和安全芯片技术，有效应对和化解可能发生的各种风险。
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央行探索法定数字货币的国际经验
张正鑫 赵岳
　　随着数字技术的发展，美欧发达国家和地区已经开始积极探索监管当局在数字货币发展中应该扮演的角色，有的甚至着手设计本国的法定数字货币
　　相对于电子化支付主要基于传统的电子支付工具，货币数字化是基于最新的一种虚拟货币。目前货币数字化多由非金融机构发行，且在虚拟世界中流通，国际上对此尚没有统一的定义和称呼。欧洲管理局（EBA）称此种货币为“虚拟货币”，并将其定义为“价值的数字化表示，既非央行或公共当局发行，也不与法币挂钩，但由于被自然人或法人接受，可作为支付手段，也可以电子形式转移、存储或交易”。虚拟货币本身不是物理实体，也不是以物理实体为载体的货币，而是用于网络投资、交易和储存、代表一定量财富的数字化信息。最近，商品交易委员会（CFTC）将比特币和其他虚拟货币定义为，这意味着比特币期货和期权要符合CFTC的规定并接受其监管。目前在国际上较为流行的虚拟货币主要采用区块链技术，可实现点对点直接支付和可控匿名，包括比特币、莱特币等。
　　非法定数字货币的实践
　　近年来，以比特币为代表的数字货币以其去中心化、跨境流通、可控匿名、低交易费用、无隐藏成本等技术优势，迅速获得广泛关注。尽管各国监管当局对比特币等数字货币的发展前景和监管措施并未达成共识，但许多金融机构和监管当局都认同数字货币所用技术有非常广阔的应用前景。自比特币问世以来，以花旗银行为代表的商业银行也已经开始运用区块链技术研发自己的数字货币。
　　非金融机构发行的数字货币
　　2008年11月，程序员中本聪（Satoshi Nakamoto）设计并发布了一种点对点的去中心化数字货币――比特币。近年来，比特币业务迅速发展，发行和供应数量稳步增长，使用范围不断扩大，基于比特币的经济发展模式正在逐渐形成。
　　相对于传统货币，比特币等数字货币主要具有如下特点。一是去中心化。以比特币为代表的数字货币不存在传统意义上的中央货币发行系统，没有中央清算方，交易过程中也无需金融机构参与，而是完全基于网络，由使用方通过特殊的“挖矿”方式实币创造。二是总量一定程度上可控。根据其设计理念，比特币的货币供应进程应是可预见的，新创造的比特币数量将以每四年50%的速度呈几何递减，到2040年左右达到2100万，并随后趋于稳定。三是交易完全公开。比特币交易具有不可藏匿性，每一笔交易都会在系统中留下记录，且所有历史交易信息全部公开。四是假名交易。尽管每一笔交易信息都需公开，但交易账户关联的真实身份信息无人知晓，因此，比特币等数字货币交易也具有了一定的匿名性质。
　　由于数字货币具有上述性质，其相对于传统货币及电子化交易也具有相应优势。一是交易速度快，成本低。数字货币交易采取去中心化的点对点网络，无需第三方清算机构，手续费可以低至零。因此，数字货币在小额支付和跨境支付中具有绝对成本优势和时间优势。二是相对于传统货币，比特币的交易更加安全、防伪、透明。比特币采取加密算法，黑客很难破解，比特币的自动认证机制也使它不可能被伪造。同时，所有的比特币交易都在网络上公开，可以有效防止非法活动。
　　但是，上述特点也使比特币等数字货币面临较大风险。一是匿名性质可以使比特币用来逃避高税收、资本管制和财产没收，也可用于从事违法犯罪活动。二是剧烈的价格波动严重影响比特币价值储存功能，而更像是一种投机行为。三是比特币交易平台的安全性存疑，有可能因为黑客攻击而遭受损失。近期，欧洲交易平台BIPS就因为安全事故损失1295枚比特币。四是比特币的铸币权掌握在“矿工”手中，政府难以有效控制货币发行总量和实施宏观调控。五是未来比特币一旦纳入监管，可能增加交易费用，从而减弱甚至消除其成本优势。
　　商业银行发行的数字货币
　　由于数字货币所使用的区块链技术具有成本更低、速度更快、安全性更高等优势，部分国际大型金融机构已经开始尝试利用区块链技术研发自己的数字货币。
　　银行于2015年4月开始数字货币的试验，研发一种与真实货币和央行账户相关联的“多用途结算货币”，这种虚拟货币可用于在运用区块链技术构建起来的金融机构交易平台上进行交易。为了促进该虚拟货币在整个金融领域流通，瑞士信贷银行希望届时与其他市场参与者，如资产管理公司、监管当局、金融基础设施供应方（如清算所、交易所）合作共同发行该货币。
　　花旗银行于2015年7月表示，其正在运用比特币的“区块链分布账户技术”研发自己的数字货币――“花旗币”（Citicoin）。花旗币的研发正处于早期阶段正在其内部试验运转三个相互独立的区块链，由试验用货币，而非真实货币在其中运转。目前，花旗银行正与相关国家政府就数字货币相关议题进行沟通，包括在全球范围内建立区块链分布账户网络的可能性和创造一种由多个国家予以支持的数字货币的可能性。
　　需要注意的是，金融机构研发数字货币的主要目的是为机构金融平台的交易和结算提供支持，并非挑战央行发行法定货币的地位。事实上，花旗银行也公开建议英格兰银行利用数字货币的技术优势，发行法定数字货币。
　　主要央行对数字货币的态度
　　以为代表的欧元区国家对中央银行发行法定数字货币的态度并不积极。他们认为，通过中央银行来垄断数字货币的发行，一定程度能保证货币安全，但极有可能阻碍数字货币发展。德国强调，央行的任何行为都需要基于授权，央行首要的目标是保持价格稳定，央行发行货币的法律效力中并不包括发行数字货币产品。德国央行主张让市场主体（如用户和商户）来决定哪一种支付方式更便捷，让竞争机制发挥作用，并不直接干预市场，也不对某一种支付方式做推广和支持。这也是德国央行运营和管理的一贯方式和思维。
　　美联储十分关注以比特币等为典型代表的数字货币对银行业务、经济活动和金融稳定的影响。从对银行体系影响的角度看，数字货币目前的使用范围仍然很小，各种储存和支付安全问题仍未得到有效解决，短期内数字货币的发展难以对银行体系造成较大负面影响。但长期来看，数字货币有可能广泛使用，对银行体系的影响可能有所扩大。从对经济的影响来看，数字货币强大的跨境支付能力有助于促进国际贸易和投资，推动资本从发达国家流向发展中国家，促进发展中国家的经济增长。数字货币的非法交易问题和匿名性问题并不严重，对经济运行的负面影响较为有限。从对金融稳定的影响来看，数字货币从内在稳定性和系统稳定性两方面对金融稳定构成影响：一方面，比特币等数字货币的价格具有较强波动性，易对金融市场构成较大冲击；另一方面，数字货币的交易规模尚有限，尚未成为导致系统性金融风险的影响因素。但长期来看，数字货币总量有限的特点可能会影响传统货币政策工具的宏观调控作用，从而对金融稳定造成威胁。目前，美联储内部对数字货币的监管模式仍有不同声音。芝加哥联邦储备银行认为，比特币是一个了不起的概念和技术，很可能被现有的金融机构甚至监管机构所采用；美联储前主席也指出，比特币等数字货币可能拥有较好的发展前途。然而，圣路易斯联储却认为，比特币只是一个内在价值为零且没有法律支持的虚拟货币；美联储主席也曾指出，美联储根本没有权力监督或以任何方式调控比特币等数字货币。
　　英格兰银行主管货币政策的副行长布罗德本特表示，数字货币的主要创新之处在于分布式账本技术。央行有可能利用这一技术，让更多主体参与央行的资产负债表操作，不仅允许商业银行在央行存款，也允许非银行金融机构，甚至每个市场参与者（包括企业和个人）直接在央行存款。央行发行数字货币对经济的潜在影响包括：一是对经济的影响具体取决于央行数字货币的具体设计形式，特别是其与商业银行存款的竞争程度。二是央行发行数字货币时需要考虑其对银行融资和信贷供给的影响。三是央行发行的数字货币未来是变成真正的银行账户，还是仅以电子现金形式存在，无疑是一个重要问题。如果央行数字货币不仅仅替代了现金，同时也与商业银行存款产生竞争的话，央行数字货币会对经济产生更多实质性影响。总体来看，英格兰银行对发行法定数字货币态度较为积极，称现有数字货币技术或有非常好的发展前景，中央银行应考虑将该技术运用到发行数字货币中。目前，英格兰银行已经开始研究如何有效利用数字货币技术，并开始讨论由中央银行发行法定数字货币的可行性。
　　中央银行发行数字货币可能具备的优势
　　数字货币相对于现金的优势
　　一是降低成本。数字货币相对于现金具有较高的成本优势，尤其体现在单次交易成本方面。挪威央行的报告表明，每次现金交易成本（包括银行处理现金和硬币的成本）约为7.1克朗，而卡类交易成本仅为4.1克朗。
　　二是支付快捷方便。推广数字货币有助于实现“任意时间、任意地点、使用任意设备”进行交易的功能。这也是SELT计划和北欧国家提出“无现金社会”的主要考虑之一。
　　三是降低抢劫的几率。数字货币的加密功能可有效防范盗窃和抢劫。瑞典银行业联合会发布的信息显示，随着电子化支付的普及，银行抢劫案件2015年创下30年新低。
　　四是有助于中央银行实现利率调控。现金持有在一定程度上会对负利率政策工具的有效性产生负面影响，而发行法定数字货币可以通过在必要时实施负利率，突破“零利率下限”。
　　五是降低偷税漏税等违法犯罪行为。数字货币交易的“可追踪”性有助于监管当局在必要时监控数字货币流向，从而降低洗钱、偷税漏税等违法犯罪行为。
　　数字货币相对于电子化支付可能产生的优势
　　一是点对点直接交易，可能有助于省去银行间清算等中间环节，支付更加快捷，成本更加节约。这一优势在小额支付和跨境结算中更为明显。
　　二是电子化支付属于在线支付系统，需依托网络信号，而数字货币的交易可实现离线交易，从而有助于拓宽交易范围。
　　三是数字货币系统可以在一定程度上实现匿名支付，资金接收方不必知晓资金转出方的个人信息，从而在一定程度上保护用户隐私。
　　四是提高金融包容性。数字货币网络不需要与银行账户绑定，从而有助于让边远地区的居民享受到现代金融服务。
　　数字货币由中央银行发行的优势
　　一是总量可控，价值波动较小。如果由商业银行发行数字货币，商业银行可能为争夺铸币收益而竞相发行数字货币，迫使法定货币让位于“自由银行制度”。事实上，部分国家银行体系在上世纪产生了严重的危机，民众要求银行兑现储值工具时发生了大规模的违约，最终政府不得不介入并重新审视货币发行机制。如果由第三方支付机构等其他机构发行数字货币，可能造成总量不可控、价值波动剧烈等问题，影响货币的信用。
　　二是降低信用风险。相对于商业银行等其他机构，中央银行的信用风险为零。由中央银行发行法定数字货币可有效规避其他机构倒闭的风险，维护金融稳定。
　　三是公平性。相对于比特币等数字货币的获取更多依靠计算机性能和编程能力，中央银行发行的法定数字货币由财富创造者凭借诚实劳动获取财富，而不依赖于计算机性能等外部因素，从而营造相对公平的社会环境。
　　四是非营利性。中央银行发行法定数字货币可能不会向数字货币的使用者（如个人和商家）收取任何费用，而是致力于提高整套支付系统的运行效率。
　　五是安全可控。从国家安全的角度而言，中央银行发行数字货币有助于自主掌控核心技术，避免受制于人，同时有助于追踪非法交易，降低违法犯罪行为。
　　中央银行发行法定数字货币可能面临的挑战
　　一是数字货币的推广面临一定困难。由于数字货币的使用存在迁移成本，在数字货币发行初期，市场主体对其接受程度可能不高。对用户来说，需要了解相关的安全技术问题并学习新系统的使用；对商家来说，可能需要增加投入来整合新系统与现有系统。同时，由于支付手段的使用具有某种规模效应，现金的大范围使用可能会在法定数字货币发展初期对其形成一定的抑制。政府需要在发展初期采取一定措施予以推动。
　　二是可能存在挤出效应。货币当局发行的数字货币，以其近乎为零的信用风险可能对商业银行和第三方支付机构发行的数字货币形成不公平的竞争条件，产生一定的挤出效应，有可能造成一定的竞争缺位和效率损失。
　　三是可能形成社会隔离。虽然人人都可以持有和使用实物现钞，但并非所有人都可以持有和使用电子货币，也不是所有人都能掌握使用数字货币所用技术。随着数字货币对实物现金的不断取代，部分低收入人群和低教育程度的人群可能最终会与主流社会脱节，产生社会隔离现象。
　　四是无法保障隐私。数字货币的支付系统可以追踪记录交易信息，故存在泄露用户隐私的可能性，可能导致部分使用者排斥使用数字货币。中央银行在发行法定数字货币时需要仔细研究如何防止信息泄露的问题。
　　五是安全问题。中央银行发行的法定数字货币一旦出现安全问题，将严重打击公众的信任，对中央银行的公信力造成严重影响。因此，中央银行发行法定数字货币对支付系统提出了更高的安全和技术要求。
　　六是庞大数据库的运行和维护成本。无论是离线还是在线数字货币系统，都需要维护一个庞大的数据库，用来存放过去的交易数据或其他数据。随着数字货币的使用日趋广泛，数据库的运行和维护成本可能明显上升，需提前做好相应准备。
　　国际经验表明，数字货币技术在未来或有非常广阔的应用前景，数字货币相对于传统纸币和电子化支付手段均有其内在优势。无论从货币发行还是金融监管的角度考虑，如果运用得当，中央银行发行法定数字货币可能成为未来货币发行、支付模式的发展方向。
　　作者单位：中国人民银行国际司，张正鑫系副司长
（责任编辑：邓益伟 HN006）
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