2016年12月通胀数据点评:PPI强劲上涨,CPI温和收宫
PPI维持强劲上涨,CPI小幅回落,2016全年无剧烈通胀也无显著通缩。
2016年12月CPI、PPI同比增速分别为+2.1%、+5.5%;2016全年均值分别为+2%、-1.4%。回顾2016年,CPI“两头高中间低”,全年在1.3%-2.3%区间内;PPI则一路上行、由负转正,全年区间为-5.3%-5.5%。2016年一季度末一度通胀预期较强,但实际上期间CPI增速最高不过2.3%;而三季度下行压力较大、CPI同比一度低到1.3%,市场又转而由通胀预期切换到通缩预期,配合同期的债牛逻辑。回顾2016全年并未发生经济意义上的剧烈通胀或通缩,但预期的变化却反复引领了市场的波动。当前利于通胀的微观因素较多,理清2017年通胀形势的大逻辑至关重要。
维持2017年温和通胀、波幅收窄的格局判断。
12月CPI环比涨幅+0.2%、同比涨幅+2.1%,同比小幅回落,环比涨幅低于2015年12月同期。一般而言,春节前后季节性因素决定食品类CPI同比回升,但12月高频数据涨跌互现,猪肉、粮油CPI增速小幅上行,但新鲜蔬菜CPI当月大幅回落(从上月的+15.8%降到+2.6%),使得食品烟酒整体CPI同比反而回落1%到+2.2%。不过综合考虑涨价由上游向下游传导、流动性过剩环境推升价格等因素,我们仍维持2017年温和通胀、波幅收窄的格局判断。从基数效应推断2017年1月CPI可能是年内高点。
2016年12月:CPI大类中,哪些对通胀的推动值得关注。
2016年12月份,CPI大类构成中,食品烟酒类同比+2.2%,增速较上月回落-1.0%;衣着类同比+1.1%,增速回落-0.3%;居住类同比2.1%,增速略上行+0.1%;生活用品及服务同比+0.4%,增速与前值持平;交通通信类同比+0.9%,增速上行0.9%;教育文化娱乐同比+2.3%,增速上行0.1%;医疗保健同比4.6%,增速上行0.3%。其中食品烟酒、教育文娱、医疗保健CPI增速高于整体,尤其是医疗保健类,其对通胀的推动值得持续关注。
输入型通胀是核心因素,预计PPI强劲上涨的趋势将延续。
2016全年PPI回升的因素,成本端最主要的是油价和黑色系价格触底反弹,需求端则是地产投资复苏小周期。2016年12月油价环比涨幅超过10%、同比涨幅超过50%,带动PPI当月同比增速再超预期。2016年一季度油价较低,2017一季度油价同比大幅上涨确定性较高,输入型通胀将是推动PPI继续上行的核心因素。考虑到成本端输入传导略有滞后性,预计PPI强劲上涨的趋势将延续。
涨价继续向下游传导,工业企业盈利改善格局持续。
工业生产领域,涨价格局向中下游行业的传导还在继续。PPI生产资料大类中,采掘、原材料、加工业PPI本月分别同比+21.1%、+9.8%、+5.1%,增速较前值分别上升6.3%、4%、2.2%。根据统计局官方解读,黑色、有色、煤炭、原油相关采选/加工业贡献了12月PPI总涨幅的76%,涨价仍然偏向集中于上游行业,但中游的化学原料及制品、化学纤维价格也已开始显著回升(对应子行业CPI当月分别+6.6%、4.6%)。至少在2017上半年,涨价驱动工业企业盈利整体改善的逻辑仍可成立。
目前看不到通胀接近3%,触发货币政策收紧的可能性。
当前利于通胀的微观因素较多,市场对通胀预期较强,但我们认为2017年不会是大幅通胀的格局,由于缺乏需求端大幅改善的逻辑,PPI即便大幅上行,对CPI的拉动也将较为有限。目前看不到通胀接近3%,触发货币政策收紧的可能性。预计2017年各月份CPI同比增速在2~3%之间波动,全年均值高于2016年,但距离央行的货币政策目标3%尚有差距。
风险提示:通胀上行超预期,政策调整幅度超预期。
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　　3月9日，国家统计局将发布2017年2月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)数据。《证券日报》记者统计发现，招商证券、兴业证券、申万宏源对2月份CPI同比增长作出预测，最高值为1.8%，最低值为1.2%，平均值约为1.6%。
　　招商证券分析师谢亚轩表示，预计2月份PPI同比增速创新高至7.50%，CPI同比增速回落至1.80%，两者之差创历史最高值。预计2月份CPI较1月份的2.5%有所回落，3月份之后震荡回升，年末升至全年高点，全年通胀预测为2.3%。
　　&从国家统计局50个城市主要农副食品平均价格的2月份中上旬高频数据来看，价格的涨幅略低于历史同期的涨幅。综上，预计食品价格的环比增速为2.5%，非食品价格环比为0.5%，CPI环比为0.9%。PPI方面，制造业多项高频数据较好，预计环比涨幅大幅收敛至0.2%，但基数较低仍推动今年第一季度同比增速快速上升。&谢亚轩表示。
　　有关专家告诉《证券日报》记者，2月份宏观数据显示，经济基本面维持强劲复苏，通胀压力上行。工业生产、固定资产投资增速均有明显回升，消费增速维持稳健，外贸继续强劲；预计CPI季节性回落，PPI大幅抬升。
　　今年的政府工作报告提出，今年发展的主要预期目标是：国内生产总值增长6.5%左右，在实际工作中争取更好结果，居民消费价格涨幅3%左右。
　　国家发改委副主任宁吉幢硎荆迪终ぷ鞅ǜ嫣岢龅3%的目标，有很多有利的条件。我国主要农产品连年丰收，现在农产品也要去库存，工业消费品总体供大于求。生产资料的产能总体上是充裕的。服务业的供给有短板，在深化改革和调整结构中增加的也比较快，所以，国内市场供求是基本平衡的，是我国价格总水平稳定最重要的基础条件。
　　中银国际证券首席宏观分析师朱启兵表示，整体看，自2016年下半年以来的复苏态势延续，今年第一季度经济增长不会弱于2016年第四季度。同时，尽管CPI维持温和，但PPI的迅速上行仍需关注，预计货币政策短期内中性偏紧。
来源：东方财富网
关键词：国家统计局 CPI PPI
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　增值电信业务经营许可证：粤B2-　任泽平：预计2017年实际GDP增速6.7%
6.5%只是底线
来源：益盟操盘手
2017年工作总基调是稳中求进，经济求稳、改革求进。《报告》提出，2016年发展的主要预期目标是：国内生产总值增长6.5%左右，为完成翻番目标，预计年均6.5%是底线，2017年实际GDP增速6.7%，名义GDP增速可能在10%左右。
&&2017年工作总基调是稳中求进，经济求稳、改革求进。《报告》提出，2016年发展的主要预期目标是：国内生产总值增长6.5%左右，为完成翻番目标，预计年均6.5%是底线，2017年实际GDP增速6.7%，名义GDP增速可能在10%左右。
&&解读如下：
&&1、2016年以来经济从衰退走向复苏，稳增长任务完成情况好于预期。2016年国内生产总值达到74.4万亿元，增长6.7%，名列世界前茅，对全球经济增长的贡献率超过30%。居民消费价格上涨2%。
&&工业企业利润由上年下降2.3%转为增长8.5%。2016年初以来经济小周期复苏，1-4季度GDP实际增速分别为6.7%、6.7%、6.7%、6.8%，呈L型走势，表明中国经济增速换挡从快速下滑期步入缓慢探底期(GDP增速从2007年的14.2%下滑到2015年的6.9%、16年的6.7%，并开始逐步触底企稳)。
&&尤其值得注意的是，16年1-4季度名义GDP增速分别为7.01%、7.26%、7.82%、9.56%，一路回升，考虑到17年1-2季度PPI低基数、信贷社融超预期、PMI新订单回升、美国经济从复苏走向过热等，上半年中国名义GDP增速将回升到10%以上。
&&2、供给侧结构性改革取得阶段性进展，改革红利开始释放，但一些深层次改革仍阻力重重。2016年退出钢铁产能超过6500万吨、煤炭产能超过2.9亿吨；支持农民工在城镇购房，提高棚改货币化安置比例，房地产去库存取得积极成效；“一带一路”建设进展快速；服务业增加值占国内生产总值比重上升到51.6%；全国居民人均可支配收入实际增长6.3%。但是，国企混改、企业减税、房地产长效机制、鼓励民间投资等深层次改革仍进展缓慢。
&&3、2017年工作总基调是稳中求进，经济求稳、改革求进。《报告》提出，2016年发展的主要预期目标是：国内生产总值增长6.5%左右，为完成翻番目标，预计年均6.5%是底线，2017年实际GDP增速6.7%，名义GDP增速可能在10%左右；
&&居民消费价格涨幅3%左右，预计下半年通胀压力上升，CPI可能在3%附近，主要是美国经济从复苏走向过热的输入性通胀压力，以及国内PPI向CPI传导，近期CPI非食品价格创新高，家电等消费品价格涨价，已经显现出传导迹象；
&&城镇新增就业1100万人以上，比去年多100万人，突出了更加重视就业的导向；进出口回稳向好，国际收支基本平衡，由于美欧PMI创新高和年人民币贬值14%，预计2017年出口将明显复苏；居民收入和经济增长基本同步；单位国内生产总值能耗下降3.4%以上，主要污染物排放量继续下降。
&&4、宏观调控继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，财政政策强调积极有效，地方换届和PPP助力基建。2017年赤字率拟按3%安排，与上年持平。据发改委，17年固投增速目标是9%左右，低于上年的10.5%目标，但高于上年的实际完成值7.9%。2017年年赤字率保持不变，主要是为了进一步减税降费，全年再减少企业税负3500亿元左右、涉企收费约2000亿元。2016年下半年以来，地方换届基本完成，每五年均有一次地方投资冲动，2016年底-2017年初信贷社融超预期，相当一部分投向地方融资平台和PPP基建项目。
&&5、货币政策强调稳健中性，下调M2和社融规模增速目标，2017年将呈紧货币宽信用。2017年广义货币M2和社会融资规模余额预期增长均为12%左右，比2016年13%的目标下调，事实上2016年M2仅增长11.3%。2017年将呈紧货币宽信用，紧货币主要是加息，考虑到美联储年内加息2-3次、国内通胀压力上升、防风险去杠杆等，17年初以来，央行先后上调MLF、OMO、SLF等公开市场利率，中国已经进入新货币政策框架下的加息周期。由于年大量流动性剩余，政策鼓励资金脱虚向实，以及由于实际贷款利率处于历史低位、出口复苏、制造业投资回升、房地产投资超预期等，2017年企业实际融资需求将显著恢复。紧货币宽信用利空债券，利好股市。
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总的来看，5月份国民经济延续了稳中有进、稳中向好的发展态势，结构在改革中优化，[详情]
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喜欢这篇文章吗？扫描二维码分享一下吧2017年中国宏观经济展望：GDP增长6.5%
CPI上涨2.1%
　　2016年已经接近尾声，美联储毫无悬念地在12月议息会议上时隔一年再度按下加息按钮，本就承压的人民币也不出意外地继续贬值。而另一方面中国经济企稳，通胀预期升温，中国央行货币政策面临的挑战将进一步加大。在一些分析人士看来，目前央行货币政策确实面临着“左右为难”的困境。　　即将到来的2017年，人民币会否企稳？经济增长如何？通胀会不会复炽？货币政策是偏紧还是偏松？针对2017年的宏观经济，东方财富网今日对10家权威机构预测值进行汇总，统计数据显示，10家机构对2017年GDP增幅平均预测值为6.5%；2017年CPI预测值为2.1%，PPI预测值为1.7%，另外，人民币兑美元汇率预测值为7.1%。　　注：东方财富网预测数据为在10机构提供的数据基础上经过算术平均所得。　　人民币贬值压力仍在　　美联储加息给全球外汇市场带来的冲击波还在继续，美元指数连续走高，日元、欧元、英镑等走低，人民币也未能幸免。受美联储加息推动美元暴涨影响，央行再度下调人民币中间价。　　中国外汇交易中心的数据显示，12月16日，人民币对美元中间价报6.9508，较前一交易日大跌219个基点，创2008年5月来新低。　　中央经济工作会议指出，要在增强汇率弹性的同时，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。要把防控金融风险放到更加重要的位置，下决心处置一批风险点，着力防控资产泡沫，提高和改进监管能力，确保不发生系统性金融风险。　　接下来人民币走势如何？ 10家机构中，有6家机构预测明年人民币兑美元汇率会破7，其中，德意志银行给出了最高预测7.4，申万宏源、中信证券和摩根士丹利一致预测为7.3，瑞银证券预测为7.2，国元证券预测为7.0。中金公司、摩根大通、澳新银行和高盛分别预测为6.98、6.9、6.85和6.8。　　海通证券首席经济学家姜超认为，12月15日美联储加息靴子落地，但2017年预期加息次数达到3次，远超此前市场预期，美元上涨加剧人民币贬值压力，对国内资金面造成冲击，同时美债收益率持续上行，中美利差收窄，对国内债市形成压力。　　他同时认为，海外冲击下，人民币贬值压力仍存，而年末临近、明年初换汇集中，加上春节前取现需求，资金面仍面临考验。　　方正证券首席宏观分析师任泽平也认为，加息落地后人民币短期贬值压力缓解，但高估值修复仍将持续。人民币贬值，资本流出，央行锁短放长去杠杆，表外理财纳入MPA，国内资金面偏紧或延续。　　申万宏源李慧勇表示，未来，汇率仍面重估压力。汇率重估的节奏取决于美元和一揽子汇率。2016年年初和年底的人民币加速贬值，都对应美元的加速升值。受特朗普新政的影响，美元加速升值，人民币还将加速贬值，之后人民币汇率将阶段性稳定。　　2017年GDP或增长6.5%　　今年经济形势总的特点，刚刚结束的中央经济工作会议用八个字来概括：缓中趋稳，稳中向好。　　会议对明年的经济工作定调也是“稳”字当头，提出稳中求进工作总基调是治国理政的重要原则，也是做好经济工作的方法论。　　针对2017年中国经济展望，10家机构中，最高预测来自中国银行6.7%，申万宏源、国元证券、中信证券和方正证券一致预测为6.5%，招商证券、中金公司和民生证券一致预测为6.6%，摩根大通预测为6.4%，野村证券预测为6.2%。　　国元证券指出，2017年宏观将呈现三大亮点：第一，供给侧改革基本见效，去库存去产能较为彻底。第二，2016年三季度，消费对GDP的拉动达71%，而投资只占36.8%，外贸是向下拉动7.8%，内需拉动宏观的特征很明显。第三，一带一路战略也基本成功，中国对外工程承包项目近几年发展迅速，2015年新签合同金额高达1.4万亿，而国内基建也仅1.3万亿。　　通胀预期升温　　针对2017年CPI预测， 国元证券给出了最高预测2.5%，野村证券预测为2.4%，招商证券、方正证券和银河证券一致预测为2.2%，民生证券预测为2.1%，中国银行和申万宏源一致预测为2.0%，中金公司和中信证券则预测为1.7%。　　中信证券首席宏观经济学家诸建芳表示，CPI将小幅下行，预计2017年CPI为1.7%；其中，食品价格中猪价进入下行通道，菜价恢复季节性小周期，对CPI上涨影响减小，非食品方面对CPI影响较为平稳。PPI继续回升，预计2017年上涨1.6%。大宗商品中，预计煤炭价格小幅回落，钢铁价格维持，有色和油价可能小幅上涨。CPI和PPI走势有利于工业企业盈利小幅增长。　　PPI或增长1.7%　　针对PPI的预测，10家机构中，方正证券和兴业证券预测为2.4%，申万宏源预测为2.0%，中金公司预测为1.9%，招商证券预测为1.8%，中信证券预测为1.6%，国元证券预测为1.5%，天丰证券、野村证券和摩根士丹利分别预测为1.3%、1.0%和0.9%。　　宏观政策怎么调整？　　那么，明年的宏观政策该怎么调整？中央经济工作会议指出，要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。财政政策要更加积极有效，预算安排要适应推进供给侧结构性改革、降低企业税费负担、保障民生兜底的需要。货币政策要保持稳健中性，适应货币供应方式新变化，调节好货币闸门，努力畅通货币政策传导渠道和机制，维护流动性基本稳定。　　对于2017年的宏观政策，不少机构给出的政策组合是：稳健+积极+改革。　　“美国加息并不意味着全球流动性拐点到来。” 中信证券首席经济学家诸建芳认为，中国由于资产泡沫和汇率原因不大可能大幅放松流动性，但有一点不能忽视，全球整体经济复苏动能较弱，需要维持一个相对宽松的货币格局。　　不过，诸建芳也指出，信贷难以有效完成货币政策传导。　　中国银行国际金融研究所所长陈卫东认为，货币政策更趋稳健，做好重点领域风险防范，降准降息概率较小；财政政策方面，继续保持积极基调，实施更加有效的财政政策，优化财政支出结构，完善地方政府债务管理制度，严控各类潜在风险。　　摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊表示，虽然CPI、PPI同步上涨，但PPI的涨幅明显高于CPI，这说明物价上涨主要还是集中在上游行业，而中下游行业由于终端需求没有坚实的基础，提价能力不足，因此被迫承受及消化来自上游的成本压力。在他看来，考虑到美联储加息造成的资本外流所带来国内基础货币萎缩，预计央行2017年货币政策依然有维持相对宽松的必要。
为什么CPI一定要涨呢？
广东深圳网友
预测者应该还是把房地产占比看得很高吧？
特郎普上台美国民众会失望.人民币不可能贬值到7.1元
买房，肯定房地产啦指数
赞我的下周一新股申购了即中签！
为什么CPI一定要涨呢？
因为目前中国还是高速发展，需要大量货币支持。
广东东莞网友
加息是唯一正确的选择！
港股创业板已大幅下跌，A股创业板大幅下跌为时不远了
辽宁盘锦网友
春风吹！战鼓擂！！
港股创业板已大幅下跌，A股创业板大幅下跌为时不远了
跌了一年了
没有房价拉动鸡屁屁，你6.5怎么可能，希望房价继续加油涨涨涨，让他自然破，一破10年都不会涨，让炒房人变成破产人，这才是高高实在是高。
加强实体经济政策和资金支持各企业转型升级，压低理财产品的圈钱，银行贷款偏向实体转型干实事，网络金融应降温，一些小企业因资金链断向私基金高利率借钱，要是按预计时间还钱还好，要是拖延了还钱，一个月百十万利息，没几个月这企业就夸了，这样倒闭的企业应不少，值得大家借鉴，高利率的借贷除了抢钱和贩毒我认为没有什么行业有能力获利去还所贷的钱！
以太空房价为前提的GDP,真的不要
广东广州网友
7%为水分，多少企业在裁员和倒闭？实际是负增长0.5%
辽宁盘锦网友
继续提高房价。
辽宁盘锦网友
继续提高房价。
抱歉！内容已删除。
高，保证仓位控制。
狗屁不通，基本上没增长，不负数就差不多。
广东广州网友
为什么CPI一定要涨呢？
莱宝高科目前的净资产35.8亿元，其位于南山、光明、重庆购置的土地根据其披露的审计报告，均以成本法计价，而非公允价值计价。为此，根据目前莱宝高科公司附近成交地块的成交价格，南山地块为南山区科技园北区核心地块，保守估计其地面价最低10万元/平方米，光明地块（位于光明新区管委会旁，其旁边即为深圳前段时间龙光140亿元拿下的地王地块），楼面价为2.76万元/平方米，地面价为9.22万元/平方米。根据莱宝高科南山地块面积，南山地块的价值在12亿元人民币，光明地块的价值在38.72亿元。两者合计为50.72亿元，扣除其购置时的成本，价值至少还剩50亿元。该50亿元加上莱宝高科目前的净资产价值，达到85.8亿元。根据该价值，除以其股本，每股价格应当在12.15元。该价值还未计算莱宝高科投资的重庆子公司拥有的土地（面积30万平方米）。还新投资了新能源电池组件生产线。还有跟华为接洽业务合作。现在股价11元附近7亿的盘子。今年盈利2.738亿你说可以抄底吗？
笑死了，算上货币贬值，今年是负增长
湖北武汉网友
深深祝福；幸福快乐开心到永远！小年快乐！顺顺利利！
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　　2016年已经接近尾声，美联储毫无悬念地在12月议息会议上时隔一年再度按下加息按钮，本就承压的人民币也不出意外地继续贬值。而另一方面中国经济企稳，通胀预期升温，中国央行货币政策面临的挑战将进一步加大。在一些分析人士看来，目前央行货币政策确实面临着“左右为难”的困境。　　即将到来的2017年，人民币会否企稳？经济增长如何？通胀会不会复炽？货币政策是偏紧还是偏松？针对2017年的宏观经济，东方财富网今日对10家权威机构预测值进行汇总，统计数据显示，10家机构对2017年GDP增幅平均预测值为6.5%；2017年CPI预测值为2.1%，PPI预测值为1.7%，另外，人民币兑美元汇率预测值为7.1%。　　注：东方财富网预测数据为在10机构提供的数据基础上经过算术平均所得。　　人民币贬值压力仍在　　美联储加息给全球外汇市场带来的冲击波还在继续，美元指数连续走高，日元、欧元、英镑等走低，人民币也未能幸免。受美联储加息推动美元暴涨影响，央行再度下调人民币中间价。　　中国外汇交易中心的数据显示，12月16日，人民币对美元中间价报6.9508，较前一交易日大跌219个基点，创2008年5月来新低。　　中央经济工作会议指出，要在增强汇率弹性的同时，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。要把防控金融风险放到更加重要的位置，下决心处置一批风险点，着力防控资产泡沫，提高和改进监管能力，确保不发生系统性金融风险。　　接下来人民币走势如何？ 10家机构中，有6家机构预测明年人民币兑美元汇率会破7，其中，德意志银行给出了最高预测7.4，申万宏源、中信证券和摩根士丹利一致预测为7.3，瑞银证券预测为7.2，国元证券预测为7.0。中金公司、摩根大通、澳新银行和高盛分别预测为6.98、6.9、6.85和6.8。　　海通证券首席经济学家姜超认为，12月15日美联储加息靴子落地，但2017年预期加息次数达到3次，远超此前市场预期，美元上涨加剧人民币贬值压力，对国内资金面造成冲击，同时美债收益率持续上行，中美利差收窄，对国内债市形成压力。　　他同时认为，海外冲击下，人民币贬值压力仍存，而年末临近、明年初换汇集中，加上春节前取现需求，资金面仍面临考验。　　方正证券首席宏观分析师任泽平也认为，加息落地后人民币短期贬值压力缓解，但高估值修复仍将持续。人民币贬值，资本流出，央行锁短放长去杠杆，表外理财纳入MPA，国内资金面偏紧或延续。　　申万宏源李慧勇表示，未来，汇率仍面重估压力。汇率重估的节奏取决于美元和一揽子汇率。2016年年初和年底的人民币加速贬值，都对应美元的加速升值。受特朗普新政的影响，美元加速升值，人民币还将加速贬值，之后人民币汇率将阶段性稳定。　　2017年GDP或增长6.5%　　今年经济形势总的特点，刚刚结束的中央经济工作会议用八个字来概括：缓中趋稳，稳中向好。　　会议对明年的经济工作定调也是“稳”字当头，提出稳中求进工作总基调是治国理政的重要原则，也是做好经济工作的方法论。　　针对2017年中国经济展望，10家机构中，最高预测来自中国银行6.7%，申万宏源、国元证券、中信证券和方正证券一致预测为6.5%，招商证券、中金公司和民生证券一致预测为6.6%，摩根大通预测为6.4%，野村证券预测为6.2%。　　国元证券指出，2017年宏观将呈现三大亮点：第一，供给侧改革基本见效，去库存去产能较为彻底。第二，2016年三季度，消费对GDP的拉动达71%，而投资只占36.8%，外贸是向下拉动7.8%，内需拉动宏观的特征很明显。第三，一带一路战略也基本成功，中国对外工程承包项目近几年发展迅速，2015年新签合同金额高达1.4万亿，而国内基建也仅1.3万亿。　　通胀预期升温　　针对2017年CPI预测， 国元证券给出了最高预测2.5%，野村证券预测为2.4%，招商证券、方正证券和银河证券一致预测为2.2%，民生证券预测为2.1%，中国银行和申万宏源一致预测为2.0%，中金公司和中信证券则预测为1.7%。　　中信证券首席宏观经济学家诸建芳表示，CPI将小幅下行，预计2017年CPI为1.7%；其中，食品价格中猪价进入下行通道，菜价恢复季节性小周期，对CPI上涨影响减小，非食品方面对CPI影响较为平稳。PPI继续回升，预计2017年上涨1.6%。大宗商品中，预计煤炭价格小幅回落，钢铁价格维持，有色和油价可能小幅上涨。CPI和PPI走势有利于工业企业盈利小幅增长。　　PPI或增长1.7%　　针对PPI的预测，10家机构中，方正证券和兴业证券预测为2.4%，申万宏源预测为2.0%，中金公司预测为1.9%，招商证券预测为1.8%，中信证券预测为1.6%，国元证券预测为1.5%，天丰证券、野村证券和摩根士丹利分别预测为1.3%、1.0%和0.9%。　　宏观政策怎么调整？　　那么，明年的宏观政策该怎么调整？中央经济工作会议指出，要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。财政政策要更加积极有效，预算安排要适应推进供给侧结构性改革、降低企业税费负担、保障民生兜底的需要。货币政策要保持稳健中性，适应货币供应方式新变化，调节好货币闸门，努力畅通货币政策传导渠道和机制，维护流动性基本稳定。　　对于2017年的宏观政策，不少机构给出的政策组合是：稳健+积极+改革。　　“美国加息并不意味着全球流动性拐点到来。” 中信证券首席经济学家诸建芳认为，中国由于资产泡沫和汇率原因不大可能大幅放松流动性，但有一点不能忽视，全球整体经济复苏动能较弱，需要维持一个相对宽松的货币格局。　　不过，诸建芳也指出，信贷难以有效完成货币政策传导。　　中国银行国际金融研究所所长陈卫东认为，货币政策更趋稳健，做好重点领域风险防范，降准降息概率较小；财政政策方面，继续保持积极基调，实施更加有效的财政政策，优化财政支出结构，完善地方政府债务管理制度，严控各类潜在风险。　　摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊表示，虽然CPI、PPI同步上涨，但PPI的涨幅明显高于CPI，这说明物价上涨主要还是集中在上游行业，而中下游行业由于终端需求没有坚实的基础，提价能力不足，因此被迫承受及消化来自上游的成本压力。在他看来，考虑到美联储加息造成的资本外流所带来国内基础货币萎缩，预计央行2017年货币政策依然有维持相对宽松的必要。