无论投资额是否相等，净普通年金的现值和终值大的方案就是最好的方案

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2017-05-28 10:05 标签： 保本作业率是越大越好

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小王9年的捐款在2013年底相当于9754.6元

預期10收益的普通年金的现值和终值为294404元。

每年需存入1637.98（元）

每年应付的金额为177万元

5：单项选择题 在利率和计算期相同的条件下，以下公式中正确的是（B ）。
A.普通年金终值系数×普通年金普通年金的现值和终值系数=1
B.普通年金终值系数×偿债基金系数=1
C.普通年金终值系数×投资回收系数=1
D.普通年金终值系数×预付年金普通年金的现值和终值系数=1

单利终值系数*单利普通年金的现值和终值系数=1

复利终值系数*复利普通姩金的现值和终值系数=1

普通年金终值系数*偿债基金系数=1

普通年金普通年金的现值和终值系数*资本回收系数=1

6：方案一：普通年金的现值和终徝P=500（万元）；

方案二：已知年金A求即付年金普通年金的现值和终值P。

经过比较方案一的付款普通年金的现值和终值500万元低于方案二的付款普通年金的现值和终值，应采用一次性支付的付款方式

已知（F/A，10%9）=13.579，（F/A10%，11）=18.531则10年，10%的即付年金终值系数为（17.531）【即付年金終值系数就是在普通年金终值系数的基础上，期数+1系数-1，即：18.531-1=17.531】

某企业向银行借入一笔款项银行贷款的年利率为10%,每年复利一次。银行規定前10年不用还本付息但从第11年至第20年每年年末偿还本息5 000元。要求：用两种方法计算这笔款项的普通年金的现值和终值

方法①：先求苐11年至第20年的终值，然后求第20年至第1年的普通年金的现值和终值

方法②：先求第11年至第20年的普通年金的现值和终值，然后求第10年至第1年嘚普通年金的现值和终值

备战考试的考生朋友们坚持付絀努力，最终的结果是不会让人失望的在努力的过程中你会收获很多进步和成长，固定资产投资决策方法的相关内容就在下面快来学習吧！

本知识点属于《财务与会计》第五章-投资管理

【知识点】固定资产投资管理

(一)非贴现法(不考虑货币时间价值)

投资回收期是指收回全蔀投资所需要的时间

（1）若各年的现金净流量相等

投资回收期（年）=投资总额÷年现金净流量

（2）若各年的现金净流量不相等

投资回收期（年）=n+

投资回收期一般不能超过固定资产使用期限的一半，多个方案中则以投资回收期最短者为优

（1）能够直观地反映原始投资的返本期限便于理解

（2）可以直接利用回收期之前的净现金流量信息，计算简单

（1）没有考虑资金时间价值因素和回收期满后继续发生的净现金鋶量

（2）不能正确反映不同投资方式对项目的影响

投资回报率是年均现金净流量与投资总额的比率

投资回报率=年均现金净流量÷投资总额

投资回报率越高则方案越好。通过比较各方案的投资回报率选择投资回报率最高的方案

没有考虑资金时间价值因素，不能正确反映建設期长短及投资方式等条件对项目的影响

(二)贴现法(考虑货币时间价值)

净普通年金的现值和终值（记作NPV）是指在项目计算期内，按设定折現率或基准收益率计算的各年净现金流量普通年金的现值和终值的代数和

式中：NCFt—第t年的现金净流量

　　　　 n—项目预计使用年限

①净普通年金的现值和终值＞0，说明方案的实际报酬率高于所要求的的报酬率项目具有财务可行性；

②净普通年金的现值和终值＜0，说明方案的实际报酬率低于所要求的的报酬率项目不可行；

③净普通年金的现值和终值=0，说明方案的实际报酬率等于所要求的报酬率不改变股东财富，没必要采纳

应选择净普通年金的现值和终值最大且大于0的方案。

①适用性强能基本满足项目年限相同的互斥投资方案的决筞；

②能灵活地考虑投资风险。净普通年金的现值和终值法在所设定的折现率中包含投资风险报酬率要求就能有效地考虑投资风险。

①所采用的折现率不易确定；

②不适宜于对投资额差别较大的独立投资方案的比较决策；

③净普通年金的现值和终值有时也不能对寿命期不哃的互斥投资方案进行直接决策

预定折现率是投资者所期望的最低投资报酬率。财务可行性评价中的折现率可以按以下方法确定：

①以擬投资项目所在行业的平均收益率作为折现率;

②如果项目风险与企业风险不一致则采用项目本身的加权资本成本作为折现率;

③如果项目風险与企业风险一致，则可采用企业的加权资本成本作为折现率

【链接】企业价值评估折现率的确定：教材P26。

项目期间内全部现金净流量总额的总普通年金的现值和终值或总终值折算为等额年金的平均现金净流量称为年金净流量

年金净流量=现金净流量总普通年金的现值囷终值/年金普通年金的现值和终值系数

或　　　　=现金净流量总终值/年金终值系数

①年金净流量指标的结果大于0，说明每年平均的现金流叺能抵补现金流出投资项目的净普通年金的现值和终值（或净终值）大于0，方案的报酬率大于所要求的报酬率方案可行

②在两个以上壽命期不同的投资方案比较时，年金净流量越大方案越好

年金净流量法是净普通年金的现值和终值法的辅助方法，在各方案寿命期相同時实质上就是净普通年金的现值和终值法。因此它适用于期限不同的投资方案决策

不便于对原始投资额不相等的独立投资方案进行决策

內含报酬率又称内部收益率是指项目投资实际可望达到的收益率。从计算角度分析内含报酬率是使投资方案净普通年金的现值和终值為0时的折现率。

求出公式中使等式成立时的r值就是内含报酬率。

式中：NCFt—第t年的现金净流量；n—项目预计使用年限

【提示】计算内含報酬率，需用到插值法见本书第二章。

①对于单一方案内含报酬率大于基准收益率时，投资项目具有财务可行性；内含报酬率小于基准收益率时投资项目则不可行；

②多方案比较中，选择内含报酬率最大且大于基准收益率的投资方案

①内含报酬率反映了投资项目可能达到的报酬率，易于被高层决策人员所理解；

②对于独立投资方案的比较决策如果各方案原始投资额普通年金的现值和终值不同，可鉯通过计算各方案的内含报酬率反映各独立投资方案的获利水平。

①计算复杂不易直接考虑投资风险大小；

②在互斥投资方案决策时，如果各方案的原始投资额普通年金的现值和终值不相等有时无法作出正确的决策。

普通年金的现值和终值指数法又称获利指数法是未来现金净流量普通年金的现值和终值与原始投资额普通年金的现值和终值的比率

普通年金的现值和终值指数=未来现金净流量普通年金的現值和终值/原始投资额普通年金的现值和终值

①对于单一方案，普通年金的现值和终值指数大于1的方案是可取的；否则不可取；

②多个投資方案中普通年金的现值和终值指数大于1且最大的方案为最优方案。

普通年金的现值和终值指数是一个相对数指标反映了投资效率，所以用普通年金的现值和终值指数指标来评价独立投资方案可以克服净普通年金的现值和终值指标不便于对原始投资额普通年金的现值囷终值不同的独立投资方案进行比较和评价的缺点，对方案的分析评价更加合理、客观

【小结】贴现法(考虑货币时间价值)下各指标的比較

第一，都考虑了资金时间的价值

第二都考虑了项目计算期全部的现金流量

第三，在评价单一方案可行与否的时候结论一致

当净普通姩金的现值和终值>0时，普通年金的现值和终值指数>1内含报酬率>资金成本率

当净普通年金的现值和终值=0时，普通年金的现值和终值指数=1內含报酬率=资金成本率

当净普通年金的现值和终值<0时，普通年金的现值和终值指数<1内含报酬率<资金成本率

是否受设定折现率的影响

能否反映项目投资方案本身报酬率

是否能对原始投资额不相等的独立投资方案进行决策

是否适合互斥投资方案投资决策

寿命期相同的互斥方案選优

如果各方案的原始投资额普通年金的现值和终值不相等，有时无法作出正确的决策

固定资产投资决策方法的应用

(一)独立投资方案的决筞

1.独立投资方案的含义

独立投资方案是指两个或两个以上项目互不依赖，可以同时并存各方案的决策也是独立的。

独立投资方案的决筞属于筛分方案评价各方案本身是否可行。独立投资方案比较时决策需要解决的问题是如何确定可行方案的投资顺序，即各独立投资方案之间的优先顺序

(1)独立投资方案之间比较时，以各独立方案的获利程度作为评价标准一般采用内含报酬率法进行比较决策。内含报酬率指标综合反映了各方案的获利程度在各种情况下的决策结论都是正确的。

(2)普通年金的现值和终值指数指标也反映了方案的获利程度除了期限不同的情况外，其结论也是正确的

(3)净普通年金的现值和终值指标和年金净流量指标，它们反映的是各方案的获利数额要结匼内含报酬率指标进行决策。

(二)互斥投资方案的决策

1.互斥投资方案的含义

互斥投资方案方案之间互相排斥，不能并存因此决策的实质茬于选择最优方案，属于选择决策

从选定经济效益最大的要求出发，互斥决策以方案的获利数额作为评价标准因此一般采用净普通年金的现值和终值法和年金净流量法进行选优决策。但由于净普通年金的现值和终值指标受投资项目寿命期的影响因而年金净流量法是互斥方案最恰当的决策方法。

(1)项目的寿命期相等

在互斥投资方案的选优决策中原始投资额的大小并不影响决策的结论，无须考虑原始投资額的大小应选择净普通年金的现值和终值作为决策指标。

(2)项目的寿命期不相等

为了使投资项目的各项指标具有可比性需要消除项目寿命不等的因素，此时可采用最小公倍数法或年金净流量法

最小公倍数法是指将两个项目寿命的最小公倍数作为比较区间，并假设两个方案在这个比较区间内进行多次重复投资将各自多次投资的净普通年金的现值和终值进行比较的分析方法。

由于期限不同的项目方案按朂小公倍数法计算较为麻烦，而按各方案本身期限计算的年金净流量与换算公倍期限后的结果一致因此，实务中对于期限不等的互斥方案比较无须换算寿命期限，直接按原始期限的年金净流量指标决策

综上所述，互斥投资方案的选优决策中年金净流量全面反映了各方案的获利数额，是最佳的决策指标净普通年金的现值和终值指标在期限不同的情况下，需按各方案最小公倍数调整计算在其余情形丅的决策结论也是正确的。

(三)固定资产更新决策

从决策性质看固定资产更新决策属于互斥投资方案的决策类型。因此固定资产更新决筞所采用的决策方法是净普通年金的现值和终值法和年金净流量法，一般不采用内含报酬率法

1.寿命期相同的设备重置决策

一般来说，用噺设备来替换旧设备如果不改变企业的生产能力就不会增加企业的营业收入，即使有少量的残值变价收入也不是实质性收入增加。因此大部分以旧换新进行的设备重置都属于替换重置。

【提示】如果购入的新设备性能提高扩大了企业的生产能力，这种设备重置属于擴建重置

选择现金流出总普通年金的现值和终值小的方案

决策：在两方案营业收入一致的情况下，新设备现金流出总普通年金的现值和終值92515.88元大于旧设备现金流出总普通年金的现值和终值89089.13元因此，继续使用旧设备比较经济

2.寿命期不同的设备重置决策

寿命期不同的设备偅置方案，用净普通年金的现值和终值指标可能无法得出正确决策结果寿命期不同的设备重置方案，在决策时有以下特点：

(1)扩建重置的設备更新后会引起营业现金流入与流出的变动应考虑年金净流量最大的方案。替换重置的设备更新一般不改变生产能力营业现金流入鈈会增加，只需比较各方案的年金流出量即可年金流出量最小的方案最优。

(2)替换重置方案的决策标准是要求年金成本最低。扩建重置方案所增加或减少的营业现金流入也可以作为现金流出量的抵减并据此比较各方案的年金成本。

【提示】如果不考虑各方案的营业现金鋶入量变动只比较各方案的现金流出量，则把按年金净流量原理计算的等额年金流出量称为年金成本

(3)设备重置方案运用年金成本方式決策时，应考虑的现金流量主要有：

①新旧设备目前市场价值对于新设备而言，目前市场价格就是新设备的购价即原始投资额;对于旧設备而言，目前市场价值就是旧设备的重置成本或变现价值

②新旧设备残值变价收入。残值变价收入应作为现金流出的抵减残值变价收入普通年金的现值和终值与原始投资额的差额，称为投资净额

③新旧设备的年营运成本，即年付现成本如果考虑每年的营业现金流叺，应作为每年营运成本的抵减

(4)年金成本在特定条件下(无所得税因素、每年营运成本相等)，按如下公式计算：

备考的小伙伴们成功不呮需要决定开始努力的勇气，还需要坚持到底的毅力备考的成功不是一蹴而就的，而是通过漫长的努力换取来的

(注：以上内容选自丁奎山老师《财务与会计》授课讲义)

(本文为东奥会计在线原创文章，仅供考生学习使用禁止任何形式的转载)

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