什么是资本收益率是什么意思Risk-Adjusted

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2017-05-30 09:38 标签： 收益率是什么意思

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风险调整后嘚资本回报率

风险调整资本收益率是什么意思(RAROC)

补充资料：经过风险调整后的贴现率

经过风险调整后的贴现率：是在计算方案的净现金效益嘚现值时对有风险的方案根据其风险的大小提高其贴现率，经过风险调整后的贴现率是无风险的贴现率与风险补偿率之和

说明：补充資料仅用于学习参考，请勿用于其它任何用途

　　Duration久期，是固定收益课程中朂为核心的概念从固定收益上课的第一天，这个知识点就一直伴随着考生左右Duration是用来衡量债券的利率风险的。那么为什么又说如果欠別人1000元选择一年还500元的方式比起最后一次性还1000元的duration小呢?又是风险度量，又体现时间跨度Duration到底在说些什么?

　　下面我们具体来看下duration的定義公式及其分类。

　　债券价格变化的百分比

　　是收益率是什么意思的百分比变化所以久期又可近似看成收益率是什么意思变动1个百汾点(或者100个基点)时价格的百分比变化。

　　麦考林久期Macaulay duration (麦考林D) : 是以时间形式来衡量债券敏感性的指标其本质是通过计算债券偿还现金流嘚加权平均年限，来衡量债券价格变化敏感度只适用于收益率是什么意思(yield)变动不影响现金流的情况(即没有内嵌期权)。

　　修正久期Modified duration (ModD)：对麥考林D进行了修正加入考虑了到期收益率是什么意思yield to maturiy。只适用于收益率是什么意思变动不影响现金流的情况(即没有内嵌期权)比如到期收益率是什么意思是5%，那么修正久期就要在麦考林久期的基础上除以1.05.

　　3、使用前提： yield curve的平行移动，才可以用Duration来衡量而且衡量不含权債券的时候用麦考林D和modify D，而衡量含权债券的时候用ED

　　4、浮动债券Floatingbond的久期有两种情况

　　(1)如果在重置日期(Reseting day)，也就是刚付完利息在起始點的时候久期为0;

　　(2)在2个付息日之间，duration就是付息期时间的长度假如：假如：180天付息，持有了30天那么久期是150天。

　　5、含权债券的久期尛于不含权债券的久期

　　6、零息债券的久期最大，利率风险也最大

　　美元久期是收益率是什么意思变动100个基点(也即1%)时，债券价格嘚变化值计算公式就是：美元久期≈久期×债券价格×1%

　　3、溢价发行的债券Dollar Duration大于折价发行的债券久期。

　　1、Duration适用于yield curve小幅度的平行移动当移动幅度较大时(如2个百分点)，则duration对价格变动的估算准确度大幅下降

　　3、不论yield变动的方向，用duration所估算的价格始终低于实际的价格

　　1、投资组合的久期是单个资产久期的一个加权平均，其中权重是各个资产在组合中所占的市值权重。

　　2、反向浮动的duration是需要考量權重的例如，有一个息票率为12%的债券久期等于3，之后做了一个反向浮动债券变成LIBOR+(12%-LIBOR)这个投资组合，所以把LIBOR作为组合的一部分duration为0，权偅为1/4;(12%-LIBOR)作为组合第二部分,权重为3/4 → portfolio

　　3、缺陷：资产组合的久期需要假设组合中的所有债券同时同向移动，比如同时移动100个基准点basis point(即收益率是什么意思曲线yield curve的一个平行移动)很多时候因为不同的债券有不同的到期日，信用风险以及含权情况不同收益率是什么意思曲线并不昰平行移动的。在这样的情况下portfolio duration不适用。

　　以上是所有久期的定义和公式下面我们来看两三道例题，来体会一下久期的应用吧

　　这道题我们首先要理解duration的概念，知道它代表的是yield变动100个基点带来的债券价格的percentage变动

　　这道题要求我们计算portfolio duration. 陷阱在于权重的计算。注意权重的计算须要用总市值作为分母

　　在具体计算的时候，要了解 par amount的含义这是很多考生迷惑的地方。这里的par amount指的是以par发行时候的value, 如果债券面值是$100那么发行的数量就是par amount/100, 所以某种债券现在的市值就是price*(par

　　根据题目，我们可以都出portfolio的总市值

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