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物流行业研究报告：广证恒生-全球跨境物流行业报告：“三大巨头”与“邮政网络”比翼双飞-170710
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【研究报告内容摘要】
&&&&【全球物流行业发展预测】&&&&根据阿里研究院研究显示预计2020年全球电商交易量将达3.4万亿美元，同时跨境电商用户数量将预计高达21亿。以物流费用率30%为标准预测，2015年全球B2C电商交易量为1.9万亿美元，则物流费用为0.57万亿美元，2020年预计全球B2C电商交易量为3.4万亿美元，则物流费用将高达1.02万亿美元。&&&&【全球物流企业竞争格局】&&&&日本邮政强势依旧，中国邮政奋起直追，三大快递巨头保持增长。根据2016年美国财富杂志公布的世界五百强企业名单显示，日本邮政控股公司排名高居37位，大幅领先其他物流企业，中国邮政排名从2013年的196位上升至2016年的105位，上升速度较快。UPS及FedEx分别位于149、192位。&&&&【全球物流企业市场份额】&&&&由于2016年FedEx正式收购TNT，根据2015年市场份额调查我们推测2016年市场份额情况为：在欧洲市场方面，由于FedEx吸收了TNT在欧洲大陆中强大的物流网络，市场份额将超过UPS的18%达到20%；而在最近发展速度较快的亚太市场方面，FedEx市场份额同样将超越UPS，成为亚太地区市场份额占比第二的物流企业，其占比达26%。FedEx在各大市场将全面超越UPS。&&&&【三大快递巨头四大成功因素】&&&&通过并购或合作扩大自身躯干；设置合理的公司架构；不断加强完善的技术革新；提出针对性的行业特色解决方案。&&&&
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当前终端的在线人数：中信证券晨会纪要-170710
作者：来源：中信证券 09:59
　 【研究报告内容摘要】　　&
& & 重点推荐
　　A&股市场策略周报：再论周期股的交易性机会
　　周期品涨价的逻辑逐步兑现，后续周期小轮动主线是景气，核心是价格。涨价热点切换，关注造纸、有色、化工的细分景气领域：造纸供需共振，景气向上；有色短期看钴、中期看铝；化工关注钛白粉+化纤。周期板块中期行情的三个猜想：需求侧基建回暖；供给侧产能去化再发力；油价反弹改善输入性通缩压力。
　　宏观经济专题报告：全球债市迎来调整，中国债市慎言回暖
　　三季度全球债市将迎来金融危机后的第五轮调整。全球债市调整背景下中国债市慎言回暖。
　　黔源电力（002039）深度跟踪报告：水位为先，否极泰来
　　初汛期光照水库水位提升快慢为Q3&发电量的前瞻性指标，根据该指标监测，预计今年电量及业绩超预期概率大，足以扭转市场对于长期盈利能力的担忧，故由“增持”评级上调至“买入”评级。
　　H&H(合生元)（1112.HK）深度跟踪报告：双主业双拐点，雨季过晚晴天在完成对Swisse&的整合后，合生元将业务分为儿童营养及护理(BNC)和成人营养及护理(ANC)两大块业务，占比各半，2017H2&两大业务均迎来政策性改善拐点，加之PGT&协议误读超跌，看好公司空间。预测2017-19&年EPS1.65/2.00/2.60&元，维持“买入”评级。
　　总量研究
　　固收事项点评：从经济增长与货币政策看长期利率的决定因素
　　当前监管政策仍然处于平台期；虽然央行近期连续暂停公开市场操作并且7月为缴税期，但总体流动性也较为充裕，我们认为国债收益率再次出现大幅上行的可能性较小。
　　固定收益市场日评：欧洲利率会继续上行？不要听风就是雨
　　关注中城建公告称，“15&中城建MTN001”应于2017&年7&月14&日付息，由于公司目前资金链紧张，付息存在不确定性。
　　行业研究
　　轻工制造行业周观点暨造纸行业跟踪：造纸高景气持续，板块性行情可继
　　银行业热点聚焦：短期波动酝酿投资机会
　　Fintech&专栏第75&期：地方网贷备案提速，关注存管属地要求
　　非银行金融行业Fintech&观察之一：FINTECH&正在回归科技本源
　　家电行业周观点：搁置估值分歧，以业绩为纲，重视中报超预期个股
　　电子行业每周市场动态追踪：白马长期仍看多，本周关注半导体
　　有色金属周报：关注新能源，锁定中报业绩
　　食品饮料行业2017&年第28&周周报：狼又双戳恕僖榘拙葡阉
　　计算机行业周报：场景AI&热点不断，白马中期成长可见
　　公司研究
　　飞科电器（603868）深度跟踪分析报告：剃须刀霸主已定，个护翘楚端倪初现
　　飞科剃须刀行业霸主地位已定，短期的看点是享受垄断红利，发挥提价优势，支撑收入、利润率同向提升。公司长期的亮点在于成为个护、生活电器领域的新龙头，品类&渠道多元化是核心成长逻辑，同时更加灵活的组织架构、激励机制值得期待。
　　飞科电器（603868）重大事项点评：17H1&预计利润增速超50%，靓丽业绩值得期待
　　中百集团（000759）重大事项点评：永辉五度举牌，国退民进乃提效大势所趋
　　中远海控（601919）重大事项点评：业绩风动旺季心动，收购东方海外跻身全球三甲
　　晨鸣纸业（17&年中报预告点评：业绩显著优于预期，浆纸龙头价值兑现
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基础化工行业研究报告：华融证券-基础化工行业：周报-170710
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【研究报告内容摘要】
&&&&市场回顾&&&&本期，沪深300&指数上涨-0.3%，中信基础化工指数上涨2.24%，23&个中信基础化工三级子行业中有15&个跑赢行业指数。本期，涨跌幅排名前五的子行业分别为民爆用品、氟化工、钾肥、无机盐和涂料涂漆；涨跌幅排名后五的子行业分别为聚氨酯、氨纶、复合肥、粘胶和氮肥。个股方面，涨跌幅排名前五的分别为江雅化集团、泸天化、石大胜华、海达股份和百川股份；涨跌幅排名后五的分别为天龙集团、恒大高新、华鲁恒升、扬农化工和上海家化。&&&&行业及公司跟踪&&&&淄博打造千亿级氟硅产业区&&&&磷铝产业节能减排关键技术通过验收&&&&安诺其：2017&年上半年度业绩预告&&&&万华化学：关于2016&年9&月20&日安全事故调查结果&&&&主要产品价格变化&&&&本期，我们重点关注的58&种化工产品中，价格上涨的有16&种，下跌的7&种。涨跌幅排名前五的产品分别为炭黑、聚合MDI、乙二醇、PVC&电石法和浓硝酸；跌幅榜排名前五的产品分别为TDI、醋酸、粘胶长丝、天然橡胶和黄磷。&&&&投资策略&&&&近期，大盘企稳，基础化工个股也跟随上涨，一些前期跌幅较大且基本面优质的个股涨幅较大，建议关注化工新材料、农化等个股。&&&&风险提示&&&&1、政策风险；2、新产能建设不达预期风险；3、安全生产风险。&&&&
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研究报告：广证恒生-融资融券周报：沪指上涨，两融上升-170710
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【研究报告内容摘要】
&&&&一周市场回顾&&&&&&本周大盘震荡走高，主题行业普遍飘红，个别板块表现亮眼。截止周五，上证综指涨0.8%，报3217.96点，深指涨0.32%，报10563.72点。本周一开始大盘小幅上涨，周二有所下跌，随后两市指数三连阳，沪指稳站3200点，量能继续温和放大，本周沪深指数一直处于放量反弹上行状态。板块方面，保险、钢铁、有色涨幅居前，板块题材方面次新股、锂电池、石墨烯及中报预增个股持续活跃。消息面上，第一届钛酸锂电池产业链专题讨论会7月6日上午在无锡开幕，会议围绕钛酸锂电池技术开发、钛酸锂全产业链发展主题进行讨论。近年来，随着新能源动力的发展，小金属，锂电池板块企业未来业绩值得看好。政策面上，7日，国家发改委印发《关于加快运用PPP模式盘活基础设施存量资产的通知》，将进一步激活社会投资，对吸引外资和社会资本起到积极促进作用。总的来看，近期日K线实现三连阳，是下半年行情一个较好的开端，量能对比上周在逐步放大，两融余额连升四日，创两个月的新高，市场流动性有所缓和，还需考虑到中期反弹行情中量能不足的压力。建议投资者关注本周涨势较好的次新股，挖掘处于低价的个股，不要盲目追高。&&&&&一周两融回顾&&&&&&两融余额上升，融资资金流入放缓：上周两融余额震荡上升，由前一周的8798.62亿元上升至8843.59亿元，一周融资净流入43.71亿元，融资余额回升至8799.77亿元。本周指数有所回升，后市仍需谨慎观望。&&&&&上周融资净流入最多的个股有科大讯飞(60367.54万元),万华化学(42230.68万元),大族激光(32147.05万元),陕西煤业(26652.59万元),方大炭素(26449.76万元).；净流出最多的京东方A(-45534.72万元),格力电器(-41273.2万元),美的集团(-24854.19万元),中信证券(-16859.18万元),长盈精密(-13423.35万元).&&&&建议重点关注个别板块和标的&&&&&&综合考虑基本面、估值面和情绪面三个因素，本周建议配置非银金融、国防军工、医药生物、新能源汽车等板块。&&&&风险提示&&&&&市场波动超出预期的风险；融资融券市场发展不及预期的风险。
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