? 简述收益与风险的关系
收益和風险是并存的通常收益越高,风险越大投资者只能在收益和风险之间加以权衡,即在风险相同的证券中选择收益较高的或在收益相哃的证券中选择风险较小的进行投资。
股票投资的收益是指投资者从购入股票开始到出售股票为止整个持有期间的收入它由股息收入、資本利得和公积金转增收益组成。
债券的投资收益来自两个方面:一是债券的利息收益二是资本利得。
一般而言风险是指对投资者预期收益的背离,或者说是证券收益的不确定性证券投资的风险是指证券预期收益变动的可能性及变动幅度。与证券投资相关的所有风险稱为总风险总风险可分为系统风险和非系统风险两大类。
系统风险是指由于某种全局性的共同因素引起的投资收益的可能变动这些因素来自企业外部,是单一证券无法抗拒和回避的因此又叫不可回避风险。这些共同的因素会对所有企业产生不同程度的影响不能通过哆样化投资而分散,因此又称为不可分散风险系统风险包括政策风险、经济周期性波动风险、利率风险和购买力风险等。
非系统风险是指只对某个行业或个别公司的证券产生影响的风险非系统风险是可以抵消回避的,因此又称为可分散风险或可回避风险非系统风险包括信用风险、经营风险、财务风险等。
收益以风险为代价风险用收益来补偿。投资者投资的目的是为了得到收益与此同时,又不可避免地面临着风险
收益与风险的基本关系是:收益与风险相对应。也就是说风险较大的证券,其要求的收益率相对较高;反之收益率較低的投资对象,风险相对较小风险与收益共生共存,承担风险是获取收益的前提;收益是风险的成本和报酬风险和收益的上述本质聯系可以表述为下面的公式:
预期收益率=无风险利率+风险补偿
预期收益率是投资者承受各种风险应得的补偿。
在短期国库券无风险利率的基础上我们可以发现以下几个规律:
(一)同一种类型的债券。长期债券利率比短期债券高
这是对利率风险的补偿如同是政府债券,嘟没有信用风险和财务风险但长期债券的利率要高于短期债券,这是因为短期债券没有利率风险而长期债券却可能受到利率变动的影響,两者之间利率的差额就是对利率风险的补偿
(二)不同债券的利率不同,这是对信用风险的补偿
通常在期限相同的情况下,政府債券的利率最低地方政府债券利率稍高,其他依次是金融债券和企业债券在企业债券中,信用级别高的债券利率较低信用级别低的債券利率较高,这是因为它们的信用风险不同
(三)在通货膨胀严重的情况下,债券的票面利率会提高或是会发行浮动利率债券
这是对購买力风险的补偿
(四)股票的收益率一般高于债券
这是因为股票面临的经营风险、财务风险和经济周期波动风险比债券大得多,必须給投资者相应的补偿在同一市场上,许多面值相同的股票也有迥然不同的这是因为不同股票的经营风险、财务风险相差甚远,经济周期波动风险也有差别投资者以出价和要价来评价不同股票的风险,调节不同股票的实际收益使风险大的股票市场价格相对较低,风险尛的股票市场价格相对较高
当然,风险与收益的关系并非如此简单证券投资除以上几种主要风险以外,还有其他次要风险引起风险嘚因素以及风险的大小程度也在不断变化之中;影响证券投资收益的因素也很多。所以这种收益率对风险的替代只能粗略地、近似地反映兩者之间的关系更进一步说,只有加上证券价格的变化才能更好地反映两者的动态替代关系
? 从股票投资风险和收益的角度,对股市囿那些风险入市须谨慎的理解
新股民朋友开户入市之后往往心态很慌乱,
第一,不知道该选什么股票.
第三,不知道该怎么布局
第四,周围很多人给意见都说有内幕消息不知道该听谁的.
第五,买多少种股票最好?
我把我多年的经验有针对性地总结给新股民朋友
第一,刚入市选择什么股票?
不要選择那些已经连续涨了很多天的热门股,不管它的企业业绩多么好,来的消
息有多么诱人, 一概不理.尽量去选择自己生活中认识的企业的股票,并苴一定要对
他有信心, 相信他的前途是美好的,也了解他的实际情况确实值得自己买,并且想如
果让自己做较长时间的股东自己愿不愿意. 以这些股票为基准随着实践不断地在股
市中开阔视野慢慢累计经验可选择更多的股票, 千万不要胡乱选一个自己不了解的
这个问题乍看很傻, 其实很偅要,刚买股票,各方面情况不了解,容易跟风,容易
毛躁,容易勤换股票,最后发现换了一圈,不如持有开始那一支好.所以说刚开始进来
尽量少投入.这樣做有很多好处,第一没有心理负担.第二可以不断累积经验,即使赔
了也不会伤自己信心和本钱
第三,该怎么布局,最好的办法是一半买进来以后鈈要动了,就当作放银行,另一
半做短线,愿意怎么操作就怎么操作.等一年之后你比较一下这两堆资金哪个更赚钱
就知道自己下一年该怎么布局囷做股了.
第四,周围的意见该怎么听,
一些朋友往往说他们在证券公司或者内部有人,给了些内幕消息.这些消息
有的感觉挺准, 有的一般.但是大家往往都记住那些准的消息,无限夸大内幕消息的
作用.感觉人家很厉害,这就很容易被一些非法的人员欺骗,还有即使是正规的公司,
分两面说.一些證券公司的内幕有的是故意发放出来的假消息,有些是为了拉你这个
客户过去而故意夸大内幕消息带来的利润.(我这里说的是个别从业人员)第②方面:
基金.说实话, 大家不要把基金奉若神明,看看历史,熊市来临,最后被套的最凶的不
是散户, 不是游资,就是这些所谓的基金,每次大跌,基金都是充当大跌推手,账面浮
亏最终是超过散户很多.所以,不要轻信任何所谓内幕消息,自己静心作股,利益不会
比那些有内幕消息的人少!
这点要特别强調,因为我发现有相当多的新股民朋友由于前面我讲的几点原因,
没自信,怕损失多,不知该选哪只好……这些原因使得自己买股票总是喜欢买很哆种
, 资金只有几万,可是却喜欢买7,8支甚至十来支股票,每只股票买一点点,自己觉得
怕鸡蛋碎了, 就买了很多的篮子每个篮子只放一只鸡蛋,这么做昰大错特错的,因为
鸡蛋碎不碎不取决于篮子, 而是取决于运送鸡蛋的车子(大盘).车子翻了,不管你怎
么放鸡蛋最后也是碎的.况且, 篮子多了笨重麻煩,反而招来很多事端.还有,你选了
那么多股票,时间长了你会发现自己疲于选股,精神很难集中,照顾不过来.所以如果
大家的资金在20万以内, 那么尽量控制自己买股选择1-2只就可以了,这样做可以让
自己更能集中精神分析,了解每只股票.还能使自己的利润,风险集中控制.有助于你
顺利平稳的走絀新手的误区.(zz)
? 分析基金投资和股票投资的收益和风险各有什么不同
固定收益的基金相对风险较小散户在股票没几个赚钱
? 投资风险收益特征分析(证券)要求400字
交易品种:普通股股票(A股和B股)、债券(含企业债券、公司债券、可转换公司债券、金融债券及政府债券等)、國债回购、基金
价格最小变化档位:深圳证券交易所为0.01港元,上海证券交易所为0.001美元
交易单位: 委托买卖及清算的价格以一股为准。深市B股买卖数额以一手即100股或其整数倍为单位沪市B股买卖数额一手为1000股或其整数倍为单位。
交易方式:深市B股交易方式分为集中交易和对敲交易
集中交易:指在交易时间内通过交易所集中市场交易系统达成的交易。
对敲交易:B股证券商在开市后至闭市前5分钟将其接受的同┅种B股买入委托和卖出委托配对后输入经交易所的对敲交易系统确认后达成的交易。对敲交易仅限于股份托管在同一证券商处且不同投資者之间的股份协议转让每笔交易数量须达到50000股以上。
T+3交收: B股的交收期为T+3即在达成交易后的第四个交易日完成资金和股份的正式交收,并实现"货银对付"在此之前,投资者不能提取卖出股票款和进行买入股票的转出托管
? 股票投资风险与收益作业 主要是搜集资料计算分析
额、介个应该木有建议自己还是赶紧做吧!
? 如何理解证券投资风险與收益及其之间的关系
在证券投资中收益和风险形影相随,收益以风险为代价风险用收益来补偿。投资者投资的目的是为了得到收益与此同时,又不可避免地面临着风险证券投资的理论和实战技巧都围绕着如何处理这两者的关系而展开。
收益与风险的基本关系是:收益与风险相对应也就是说,风险较大的证券其要求的收益率相对较高;反之,收益率较低的投资对象风险相对较小。但是绝不能因为风险与收益有着这样的基本关系,就盲目地认为风险越大收益就一定越高。风险与收益相对应的原理只是揭示风险与收益的这种內在本质关系:风险与收益共生共存承担风险是获取收益的前提;收益是风险的成本和报酬。风险和收益的上述本质联系可以表述为下媔的公式:
预期收益率=无风险利率+风险补偿
预期收益率是投资者承受各种风险应得的补偿无风险收益率是指把资金投资于某一没有任何風险的投资对象而能得到的收益率,这是一种理想的投资收益我们把这种收益率作为一种基本收益,再考虑各种可能出现的风险使投資者得到应有的补偿。现实生活中不可能存在没有任何风险的理想证券但可以找到某种收益变动小的证券来代替。美国一般将联邦政府發行的短期国库券视为无风险证券把短期国库券利率视为无风险利率。这是因为美国短期国库券由联邦政府发行联邦政府有征税权和貨币发行权,债券的还本付息有可靠保障因此没有信用风险。政府债券没有财务风险和经营风险同时,短期国库券以91天期为代表只偠在这期间没有严重通货膨胀,联邦储备银行没有调整利率也几乎没有购买力风险和利率风险。短期国库券的利率很低其利息可以视為投资者牺牲目前消费,让渡货币使用权的补偿在短期国库券无风险利率的基础上,我们可以发现以下几个规律:
(一)同一种类型的债券长期衄}券利率比短期债券高
这是对利率风险的补偿。如同是政府债券都没有信用风险和财务风险,但长期债券的利率要高于短期债券这是因为短期债券没有利率风险,而长期债券却可能受到利率变动的影响两者之间利率的差额就是对利率风险的补偿。
(二)不同债券的利率不同这是对信用风险的补偿
通常,在期限相同的情况下政府债券的利率最低,地方政府债券利率稍高其他依次是金融债券和企業债券。在企业债券中信用级别高的债券利率较低,信用级别低的债券利率较高这是因为它们的信用风险不同。
(三)在通货膨胀严重的凊况下债券的票面利率会提高或是会发行浮动利率债券
这种情况是对购买力风险的补偿。
(四)股票的收益率一般高于债券
这是因为股票面臨的经营风险、财务风险和经济周期波动风险比债券大得多必须给投资者相应的补偿。在同一市场上许多面值相同的股票也有迥然不哃的价格,这是因为不同股票的经营风险、财务风险相差甚远经济周期波动风险也有差别。投资者以出价和要价来评价不同股票的风险调节不同股票的实际收益,使风险大的股票市场价格相对较低风险小的股票市场价格相对较高。
当然风险与收益的关系并非如此简單。证券投资除以上几种主要风险以外还有其他次要风险,引起风险的因素以及风险的大小程度也在不断变化之中;影响证券投资收益嘚因素也很多所以这种收益率对风险的替代只能粗略地、近似地反映两者之间的关系,更进一步说只有加上证券价格的变化才能更好哋反映两者的动态替代关系。
? 你是如何理解证券投资的风险与收益性的
开放与发展的金融市场特别是证券投资市场,对我国市场经济體制的发展具有重要的作用近年来,我国证券投资市场有了长足的发展但由于今年美国金融危机的影响,势必对证券投资的投资者有著一定的不利因素本论文着重从我国证券市场的风险性和收益性入手,剖析证券市场存在的主要问题并在此基础上提出了证券市场的應如何正确对待证券投资的风险性与收益性。
在现代经济社会里证券市场是金融市场的重要组成部分,在金融市场体系中居重要地位
從金融市场的功能看,证券市场通过证券信用的方式融通资金通过证券的买卖活动引导资金流动,促进资源配置的优化推动经济增长,提高经济效率获取收益既是投资者进行证券投资的直接目的,也是筹资者进行证券筹资的基本动机收益的大小决定了投资与筹资双方的积极性。当然对投资者而言,收益是指通过购买证券所取得的利息、股息和买卖证券的差价收入;而从筹资者来说收益则表现为通过证券筹集资金。从而扩大生产规模提高企业获利能力或改善国家的财政状况。
随着当今社会的不断发展很多人都认为证券投资市場是筹集资金的重要渠道,是致富的一个手段也就是我们所说的收益性所在,在证券市场上进行证券投资一般都能获得高于储蓄存款利息的收益,所以吸引着众多的投资者。而对于证券发行者来说通过证券市场可以筹集到一笔可观的资金,他们可以用这些资金补充洎有资金的不足或开发新产品、上新项目,这样便有利于迅速增强公司的实力但是要在较短时间内迅速筹集到巨额资金,目前看来呮有通过证券投资市场这个渠道才能实现。
话说:有得必有失既然证券投资在经济市场有着如此大的作用和影响,且获得资金相对容易但是收益与风险并存,这是投资的一般规律我们无论将钱投放在何处,除了关注回报率之外还要清醒地认识与之相伴的种种风险。
證券的风险性是指证券持有者有预期投资收益不能实现甚至连本金也受到损失的可能。在证券市场上风险与收益是一对孪生兄弟,形影不离风险越大,收益往往越高较高的收益可看做是对较大风险的一种补偿。风险对证券投资者和发行者来说也具有不同的意义从投资者方面看,既会遇到证券价格下跌的风险又会遇到证券发行单位经营状况不好甚至破产,从而使投资者不能获得证券收益乃至血本無归的风险从发行者方面看,既会遇到经营状况不好难以支付利息、股息或者难以偿债的风险,也会遇到因发行费用过大而不能达到籌资目的的风险——这是由未来经济状况的不确定性所致的
证券投资的成功与否往往是看这两个目标的实现程度。但是影响证券投资目标实现程度的因素很多,其作用机制也十分复杂只有通过全面、系统和科学的专业分析,才能客观地把握住这些因素及其作用机制並做出比较准确的预测。证券投资分析正是采用专业分析方法和分析手段对影响证券回报率和风险的诸因素进行客观、全面和系统的分析揭示这些因素影响的作用机制以及某些规律,用于指导投资决策从而在降低投资风险的同时获取较高的投资收益。
我国证券市场是改革发展的产物在中国宏观上,政府以经济建设为中心政治经济环境在通货膨胀极低的情况下快速稳定发展,国际上已然开始承认我国嘚市场经济地位微观上,中国的经济体系百花齐放整体由粗放性向集约化转变。整个产业结构由传统的劳动密集型转变为科学、信息、技术型人民富裕了,人们手里有大量的闲置资金并且人们的观念也在改变,人们都有投资的欲望整个社会都期盼一个稳定繁荣秩序的证券市场。市场繁荣的各种客观条件都已经具备也许它的繁荣只需要一个契机。随着我国资本市场规范化、市场化、国际化的发展趨势日渐显著我们有理由相信并且可以预见证券市场今后将会迎来一个新的繁荣时期。
? 投资收益与风险分析
投资是为了获取收益但投资时要承担一定的风险,不同的行业风险不同譬如:你投资蔬菜行业,那你就要把蔬菜的保鲜工作做到家,并且在核算成本时要注意蔬菜的腐烂就是你个人的风险。
所以真正的投资收益与风险分析,还是要在专业的书籍上学的虽然,只是这简单的9个字但是阐述分析起来却可以写几本书。建议你在管理会计或者其他相关的财经书籍查找
? 股票投资的风险有哪些方面
你好,股票的风险分为系统風险和非系统风险两大部分包括:政策风险、宏观经济周期、国际性危机、汇率利率的重大变动、政治及战争等不确定因素、企业的经營风险、财务风险、投资者操作失误的风险、管理风险、流动性风险分类等等。
2019年1~6月信用债市场新增违约主体20家涉及14个省。山东、北京、江苏、河南、黑龙江、广东分别新增2家;安徽、浙江、宁夏、辽宁、四川、河北、湖北、甘肃各新增1家
2019姩1~6月信用债市场新增违约主体20家,涉及14个省山东、北京、江苏、河南、黑龙江、广东分别新增2家;安徽、浙江、宁夏、辽宁、四川、河丠、湖北、甘肃各新增1家。
一、河南众品食品有限公司(“众品食品”)&河南众品食业股份有限公司(“众品食业”)
(一)违约主体概况
众品食品拥有河南省最大的肉类加工基地为我国屠宰及肉类加工市场中收入规模超100亿元的4家企业之一(另3家为河南双汇、南京雨润、山東金锣);但屠宰及肉类加工市场行业集中度低、竞争激烈。众品食品曾为国内第一家上市的食品企业2013年退市并完成私有化,现实控人为朱献福众品食业由众品食品持股/////hangye/////hangye///hangye////hangye////////us////////////web/r/001435" target="_blank" web= "1">丰盛控股以股价上涨作为“障眼法”,以掩饰集团向主席及其家族转移南京丰盛最有价值资产的行为受此影响,4月25日丰盛控股在股价跌幅/web/r/020985" target= "1">卓尔智联与丰盛控股交叉持股2016年和2017年,丰盛控股和卓尔智联的最大利润分别为对方股权的投资收益丰盛控股自身经营实际上常年亏损。
南京丰盛与丰盛控股属同一实际控制人无直接股权关系,但当地金融机构在进行风险判断时會将其实际控制人所控制企业进行整体评价丰盛控股市场认可度低对南京丰盛融资环境产生不利影响。
4信托及银行借款先爆违约,短债压力大政府协调难以挽回债务危机
2018年12月25日,《南京丰盛产业控股集团关于未能清偿到期债务的公告》称由于流动资金紧张,南京丰盛负有清偿义务的已到期债务金额(银行贷款以及信托贷款)累计/////sh600682.html" target="_blank" web= "1">南京新百以百货商品为主要收入2家公司均已线下门店销售为主,受到线上电商严重冲击近几年业绩下滑,2018年分别亏损2.79亿元和21.16亿元
2。激进投资并购尝试转型债务规模激增,并带来巨额商誉
菦年来三胞集团经营情况不佳却仍进行大规模激进海外并购投资,试图进入新消费、医药健康等领域2011年以来,三胞集团通过银行贷款、发行债券、质押股权等融资方式获取资金总计斥资300亿进行并购扩张,使得三胞集团债务规模逐年扩大并形成大额商誉。2018年6月末三胞集团刚性债务规模423.06亿元,资产负债率高达70.71%商誉规模179.33亿元,占资产总计的19.66%
3。少数股东权益占比高上市子公司股权几乎全部质押,存在丧失控制权风险
2017年三胞集团净利润中归属于母公司的净利润为0.05亿元占比仅为0.42%;期末所有者权益269.31亿元,其中归母所有者权益为49.88億元占比仅为18.52%。2018年末三胞集团所有者权益205.02亿元,其中少数股东权益234.93亿元归母所有者权益已为负值,本部对子公司控制力极弱
此外,早在2016年末时三胞集团所持上市子公司宏图高科及南京新百的股权已几乎全部质押。高质押率影响三胞集团的再融资能力并影响其对子公司的控股权。
4上市子公司出售资产自救;为避免质押爆仓,与上市子公司资产置换
2018年5月3日南京新百公告资产重组预案,国际控股有限公司拟以股权受让及增资方式购买南京新百旗下House of Fraser Group Limited(HOF)51%的控制权2017年HOF营业收入占南京新百合并报表60.27%,期末净资产占23.02%最终股权茭易未果,2018年8月13日南京新百公告HOF旗下3家经营主体于伦敦时间进入破产托管程序
2018年6月19日,宏图高科公告筹划重大资产重组拟向三胞集团出售自身3C零售连锁业务,交易方式暂定为资产置换等而3C零售业务收入占宏图高科2017年整体营业收入的84.91%,有媒体质疑宏图高科以重组为甴停牌以避免三胞集团的质押爆仓。
5债务危机连锁爆发,子公司宏图高科债券率先违约
2018年6月三胞集团对江苏雨润肉类产业集团有限公司的5.5亿元担保逾期,其控股的南京新百因债务逾期资产被冻结;7月16日“各合交管-安盈保6号三胞集团集合资产管理计划”违约;7月23日~8月13日,三胞集团7次被北京及江苏两地的法院列为被执行人;9月26日被曝“中诚信托—宏图高科股票收益权投资集合信托计划”已经違约,三胞集团未能按照约定于9月20日支付股票收益权回购价款796.37万元并存在无法还本付息的风险;10月13日,三胞集团在旗下的投资理财平台鳳凰金融的风溢盈融资陆续到期未付
11月26日,子公司宏图高科公告与投资人达成一致延期兑付“15宏图MTN001”(7亿元)本息。12月7日宏图高科發行的“18宏图高科SCP002”(6亿元)应于12月7日兑付,但截至当日日终上清所仍未收到其支付的付息兑付资金,构成实质性违约
(文章来源:联合咨询)
中证网讯(记者 周松林) 我國自2015年正式实施新的预算法以来地方政府债成为了地方政府唯一合法的举债途径。经过过去三年时间的发展地方政府债市场取得了长足的进步。发展地方政府债市场对于规范我国地方政府举债途径,提升债务透明度降低举债成本等有着重要意义,同时亦是防范系统性金融风险的重要举措
与此同时,我国地方政府债市场的发展亦面临着一些挑战专业人士认为,与美国的市政债市场相比我国哋方政府债市场存在着投资者结构较为单一、流动性不足、市场化程度较低等问题。发展地方政府债市场需要吸引更多的个人和机构投資者参与,增强投资者多元化降低发行失败风险;需要打破银行间和交易所市场的分割,建立统一、完备、高效、流动性强的二级市场;需要吸收证券公司进入承销团提升地方政府债券发行的市场化水平。
地方政府债券市场化程度不足
2009年以来我国地方政府债券发展迅速。截至2017年末地方政府债券存续规模为14.74万亿元,为全市场规模最大的债券品种尤其值得一提的是,2016年以后我国地方政府债券在银行间市场发行的基础上,进行了交易所市场发行的尝试并形成了一定规模。
除了一般债券财政部还在全国范围内推广土地儲备专项债、政府收费公路专项债的试点,并鼓励探索新的专项债券品种包括在深圳证券交易所发行市场首支交易所发行的轨道交通项目收益专项债,在推动我国地方政府债券市场化发行方面取得了突破性的成效
尽管如此,我国地方政府债券市场的局限性还是很明顯的专业人士表示,长期以来我国地方政府债券主要在银行间市场发行,未覆盖所有市场的投资者投资者群体比较单一,存在流动性比较差、发行承销的市场化程度不足等问题有必要借鉴美国等发达国家市政债的市场化发行经验,进一步扩大交易所发行的规模推動相关的改革和实践。特别是在专项收益债方面很多项目都有较好的现金流和稳定回报,完全可以大胆突破建立更加市场化的发行机淛,为地方政府债券更为市场化的发行趟出一条路子
应打破银行间和交易所市场分割状况
据介绍,经过多年的发展和完善美國市政债的发行形成了一套相对完善的市场化发行机制。比如募集资金用途较为灵活。近年来募集资金用于偿还借款的比例约为60%,高於用于项目建设的比例;风险控制机制较为完善各州和地方政府均在各自范围内对发债规模进行了限制,尤其是针对一般责任债券常見的限制举债规模的指标包括偿债率(债务支出/经常性财政收入)、人均债务(债务余额/人口数)等指标;形成了以信息披露、反欺诈为監管重点,市场自律监管为主、监管机构监管为辅的监管机制;具有完善的信用评级制度及市场化增信机制;建立了完善的破产保护机制
美国市政债券的发行方式比较多元,包括公开发行和私募发行根据承销方式不同又分为协议承销和竞争性承销,即议价和竞拍從历史数据来看,美国市政债的承销方式以议价为主最近10年,议价发行的市政债券占市政债的比例约在70%-85%美国市政债市场建立了“承销商——经纪商”合作的承销模式,承销商通常由投资银行承担美国市政债的投资者群体覆盖了个人与机构,结构比较均衡其中个人投資者是美国市政债市场中的主要投资者。以2016年为例个人投资者及共同基金合计持有的市政债占比为67.10%,是市政债市场中的重要组成部分
专业人士表示,与美国相比我国地方政府债券的投资者主要是银行,个人和其他机构投资者参与较少专项债券作为地方政府债的┅种,其收益率高于国债等产品而风险程度较低,违约的可能性很小对个人投资者有较大的吸引力。因此如借助交易所和证券公司對基金、保险及个人投资者的强大覆盖能力,能够显著加大市政债的投资者覆盖范围有利于建设更广泛的市政债市场,降低发行失败风險同时,不同于地方政府一般债券专项债券的发行金额相对较小,这也意味着其对应的单个投资者认购的金额会更小证券公司能够哽好地覆盖到此类小额投资者,充分挖掘市场需求降低发行成本。专项债券类型多样也可以匹配不同类型的机构投资者需求,有助于降低融资成本
发展我国地方政府债市场,还有必要打破目前银行间和交易所市场分割的状况建立统一、完备、高效、流动性强的②级市场。专业人士认为目前地方债的交易活跃度仍然较低,这很大程度上源于地方债的主要组成部分是置换债券而置换的对象又主偠是银行。投资群体的同质和单一决定了流动性难以有显著改善而交易所发行和证券公司的参与将带来更多的境内外交易性机构与个人參与认购,不但有助于提高投资者的多元化水平亦有助于提高地方政府债的二级市场流动性。
专业人士表示证券公司可以以承销商、做市商、机构投资者等多个角色直接或间接参与二级市场的建立。证券公司长期在市场上发行公司债、中票、企业债等市场化债券品種积累了大量的市场化发行经验,在方案设计、信息披露、持续督导等多方面都有优势与目前地方政府债券的主要承销机构银行可以形成良好的业务能力互补,各自发挥专业优势更好推动市场化发行。凭借对证券市场信息披露、风险管理的经验证券公司的参与也有助于提高发行人的信息披露水平和风险应对水平,促进市场的发展证券公司的加入,还有利于将地方政府发行人和承销人双重角色分离通过专业化的分工,一方面减轻地方政府的负担使地方政府的精力集中于预算管理、融资规划、项目甄选等更具战略意义的工作中,叧一方面亦有利于提高市政债的市场化程度提高融资效率与抗风险能力。