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------------------------------------------------------------------------------------------------（原标题：中基协狙击“伪私募”扫乱象： 花样“增信”扮靓欲违规展业）导读“公开点名是一种用扶优限劣方式解决私募机构行为监管的方法，相当于让社会公众知悉哪些私募机构有问题，而哪些私募机构属于伪私募。”一位接近中基协的私募机构人士认为。部分“伪私募”的违规展业问题，正在受到监管部门的公开点名。基金业协会（下称中基协）8月8日公告称，北京天和融汇投资基金管理公司（下称天和融汇）、北京天和融旺投资基金管理有限公司（下称天和融旺）等两家已被注销私募登记资格的机构，仍然在违规以私募名义展业。分析人士认为，监管层通过公开点名方式声明，也是扶优限劣打击伪私募活动的一部分。事实上，标注获得私募备案资质只是上述两家伪私募机构美化自身的冰山一角。据21世纪经济报道记者了解，上述两家机构还通过宣传挂牌区域股权市场，标注与其他持牌机构或组织关系等方式进行各类“增信”；业内人士指出，此类伪私募活动早年曾大量存在，而各种违规展业也让私募行业的规范徒增管理成本。不过在中基协不断健全私募监管体系之下，该类违规活动正在进一步受到遏制。违规展业不休天和融汇和天和融旺的私募资格遭到注销后，再次因违规展业问题遭到了中基协的声明。“鉴于天和融汇、天和融旺等两家机构均存在填报虚假信息，未向协会备案基金等违法违规行为，协会依法注销了天和融汇、天和融旺的私募基金管理人登记资格，并及时对外公示。”中基协称。“公开点名是一种用扶优限劣方式解决私募机构行为监管的方法，相当于让社会公众知悉哪些私募机构有问题，而哪些私募机构属于伪私募。”一位接近中基协的私募机构人士认为。在中基协的声明中，两家伪私募机构存在诸多问题。例如天和融汇公开宣传“天和汇益专享1号基金（下称天和1号）”；而天和融旺则将协会标志放置于首页并发布天和融旺通过协会审核等不实信息。不过，天和融汇与天和融旺的违规展业问题似乎并未因监管层的再次点名而完全消失。21世纪经济报道记者8月8日下午发现，在中基协声明上述问题的近12个小时后，上述两家机构的违规问题并未得到完全纠正。其中，天和融汇网站中的 “天和1号”产品目前仍有陈列。资料显示，该产品募集规模5000万元，年化收益率为10.5%-11.5%用途为二级市场权益类金融产品；记者进一步查询发现，其材料称该产品由国泰君安证券托管。而资金投向为参与定向增发、二级市场股票型基金，信托计划。该产品在结构上仍然呈现出投资非标资产的趋势。该产品介绍中，天和1号称将以50%资金投向定增和各类公司基金，而其余30%和20%分别投资于银行信贷、债权资产和信托、资管计划。“这个结构既有预期收益率，又有一半是进入非标市场，在没有披露底层资产的情况下，这种产品设计很接近于定价分离的资金池特质。”北京一家中型私募机构负责人表示。天和融汇还在产品介绍中披露了部分标准化投资标的，并称其拟定投资经理来自公募机构。其在一份投资指南中称，该产品的拟定投资经理是来自公募机构华安基金的张嘉辉和曾广钧。21世纪经济报道记者获悉，华安基金曾确有这两名员工，但无法证实其是否参与了天和1号的设立；而上述投资者指南还生成，甘肃电投（000791.SZ）、百利电气（600468.SH）等公司的定增以及易方达、华安等公募产品也是其待投资对象。另一家被警示的“天和融旺”似乎则在其母集団盛日融旺主页中已“无法显示”；不过天和融旺仍然作为盛日融旺的全资子公司出现在集团介绍中，而其首页也注明其包含“基金发行与管理”业务。截至截稿前，记者尚未能与上述两家机构取得联系并获得其置评。各类“增信”问题仍存对于两家机构的违规展业问题，中基协已经采取了相应的治理措施。协会向两家机构告知，“立即停止非法使用协会名义，以私募基金为名从事相关涉嫌违法违规活动。”并表示，“已将非法使用协会名义，从事涉嫌违法违规情况向有关金融监管部门进行报告。”不过21世纪经济报道记者长期调查发现，上述两家机构曾通过宣传与国企合作、挂牌区域股权市场、加入其它协会等事项进行另类“增信”。以天和融汇为例，其一方面曾在相关产品推介中称其与中房集团等项目有关；另一方面，天和融汇至今仍在首页上宣称其以天和金融为简称、203605为代码“成功上市”，但据记者获悉，其挂牌场所为上海股权托管交易中心Q版，不过据记者再次查询时发现，上述公司及代码已无法找到。无独有偶，天和融旺的另一家关联机构北京盛日资产管理有限公司也在网站宣称其去年4月在前海股权交易中心挂牌“上市”，不过目前该公司也无法在上述区域市场查询。这也并非是上述两家机构通过各种方法增信的终结。天和融汇官网称中国平安、交通银行、中融信托、上海证券等机构是其合作伙伴；天和融旺在其网站标注包括工商银行、国泰君安证券、天弘基金等持牌机构的名称和LOGO，但并未作过多描述。“许多私募机构宣称与大机构的合作，有时根本不存在，有时只是在那里开了一个账户。”上述私募机构负责人称，“这种做法其实具有明显的夸大宣传成分，是一种不太正规的背书。” 去年被中基协启动调查的几乎同时，天和融旺还宣布，其正式获邀成为中国贸促会商业行为分会商业金融专业委员会理事单位；而据记者查询发现，天和融旺的确出现在上述专委会金融俱乐部的“会员动态”中，而同时陈列其中的还包括冠群驰骋资产、宜信资产、方正期货等机构。“目前私募监管的一个问题也是各类协会、委员会组织不统一导致的，机构不被法定协会认可，于是又去其他协会、委员会抱团。”中银律师事务所一位法律人士指出，“新基金法已经明确私募监管机构的法定监管组织是基金业协会，这种组织的增信很容易给行业带来新的问题，抬高监管成本。”虽然某刻痛苦萦在心间，仿似浓得再也化不开，甚至有种生不如死的感觉，即使生花妙笔，也阐述不了其万分之一，然，待到流年逝去，行到水穷处，我们眼见人潮依然纷纷扰扰，心观世事依旧来来去去，北京信祥投资管理有限公司靠不靠谱？谁了解过？寂寞，是思念留下的泪痕，望断了天涯，却无法摆脱世事无常，痴情散落一地，如枯落的花，入了尘埃，断了谁的念。冰凉的夜色，掩盖不住伤心的过往；皎洁的明月，拼凑不出思念人的影像；萧索的冬风
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09:17来源：好买臻财VIP
现在，假设一个场景：你是一位高净值人员，在上海有车有房，每年净收入在100万左右，目前手头有近500万的闲散资金，这笔钱你预计在未来3-5年都不会拿出来应急。
如何处置这笔闲钱，你将面临着如下几种选择：
放在银行，但是银行利息太低，还跑不过通胀，不划算;
购置房产，目前国家对房地产调控力度十分大，房产税呼之欲出，房地产市场前景不明;
购买金融产品，风险和收益并存，好的理财产品自己又没有渠道找到。
那么，陷入投资焦虑的你，将会怎么办?
如不出意外，基本上专业人士会给你的投资建议是将这笔闲钱进行分散投资，即选择低风险低收益的标的和高风险高收益的标的混合配置，达成稳健的投资收益。
比如，你可以用一部分钱来买蓝筹股，一部分钱买保险，一部分钱用来买固定收益基金等，用低风险的投资标的产生的收益对冲搞高风险投资产品可能带来的风险。
看起来似乎这是十分稳妥的选择，虽然把鸡蛋放在不同的篮子里不能保证你的500万闲散资金能够在未来几年翻几番，但至少能够稳妥地跑赢通货膨胀，资产保值还是ok的，从本质上讲，这是一种积极防御的投资策略。
当然，同样会有另外一种声音在你旁边响起，&把鸡蛋放在一个篮子里，然后看好这个篮子&，没错，这是大名鼎鼎的股神巴菲特的投资箴言。
这无疑又将陷入投资焦虑的你推进一个十字路口：究竟是将鸡蛋放在不同的篮子里还是追随股神的步伐将鸡蛋放入同一个篮子?
资产配置是否是个伪命题?
风险的不可知性
谈收益必谈风险。格尔德曾在其著作《风险与好的决策》一书中曾指出，风险存在可知性，同时也存在不可知性。风险可知的情况下，可依据概率论和统计学思维做出决策;
然而，现实世界纷繁复杂，诸多风险的确存在不可知的因素，近年来诸如英国脱欧、特朗普当选等影响全球金融市场的黑天鹅事件时有发生&&这种风险不可感知的情形，格尔德将其定义为不确定性，不确定性往往比已知风险更具破坏性。
基于风险的不可知性，若产采取集中配置的模式很容易因为不可预测的因素导致整体投资失利、陷入被动。长期资本公司在98年金融危机的时候，过分信赖其投资模型和自身的择时择股能力大量集中购入俄罗斯国债，结果后来小概率事件发生了：98年俄罗斯爆发经济危机、俄罗斯卢布大量贬值，原本大量持有的俄罗斯国债一下子变得不值钱，长期资本公司一下子濒临破产。
资产配置是基于风险控制下的有效投资组合，将相关性较低的资产进行组合，将不确定对资产组合的的冲击降到最低。
金融市场存在非理性
行为金融学的实证研究指出，金融市场存在非理性，金融市场有效性的假设不成立。
这是因为金融市场由大量具有认知局限的投资者构成，由此金融市场存在大量信息不对称现象和投资非理性的行为。机构投资者通常喜欢利用群体非理性的市场情绪寻求交易机会、获取收益。羊群效应、过度交易等行为是典型非理性投资者的表现。
基于此，若资产集中投资，一旦市场情绪发生非理性的波动，资产价格往往受到剧烈影响，集中投资难逃厄运。而大多数人不是巴菲特，很难具备真正逆向投资的思维和眼光，此种形势下一般是&凶多吉少&。
资产配置对投资收益的贡献最大
美国学者Brinson\Hood\Beebower三人研究美国82只退休基金10年期投资绩效后，在1986年发表在《金融学杂志》的一篇名为&组合绩效的决定&的文章中指出：相比其他方式，投资收益的91.5%由资产配置决定。
最好例证来自于世界上长期业绩最好的机构投资者之一&&耶鲁大学捐赠基金，该基金会就采用了资产配置方式。通过耶鲁基金年报披露的信息来看，截止到日，耶鲁大学基金近20年取得了12.6%的年化收益率，领跑美国大学捐赠基金。
长期来看择时择股胜算并不大
金融市场本身的不确定性很强，无论是股票债券，无论是中国股票或者外国股票，或者是大宗商品，没有任何一个品种可以持续上涨或者持续下跌，它们始终面临着未来不确定性的挑战。
作为投资者而言，很难去预测市场的涨跌。事后去分析原因可能比较容易，当你身处当时的市场环境下，非常难以判断。
比如说英国退欧。公投结果出来之前，很多专业机构和媒体都做了相关的民意调查，几乎市场上所有的人都认为英国退欧只是要挟欧盟的一种手段，退出的概率极小。但当脱欧结果出来当天，这只黑天鹅的释放严重冲击到资本市场。这个现实的例子告诉我们，真实的市场你很难预测，你很难假定某一类资产在接下来的表现是涨还是跌。
数据来源：wind
上图是一张根据美国股市历史数据统计出来的表，我们从中可以看出资产，可以上涨或者下跌是非连续性的，择时择股背后的不确定性难以把控。这也是我们做资产配置的意义所在。
资产配置以资产类别的历史表现与投资者的风险偏好为基础，决定不同资产类别在投资组合中所占比重，消除投资者对收益所承担的不必要风险。这种风险的控制其实真的很精准，清楚了资产配置背后的原理之后，你还觉得资产配置是个伪命题吗?
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