如何看待当前实体行业的艰难和金融行业的蓬勃发展？ - 知乎8被浏览525分享邀请回答11 条评论分享收藏感谢收起监管渐入新常态 “今金贷”立足实体经济谋发展
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原标题：监管渐入新常态 &今金贷&立足实体经济谋发展自2007年至2017年，互联网金融行业已经走过了十个春秋。十年来，互联网金融行业由荒蛮生长到渐趋规范化，离不开监管的引导和
原标题：监管渐入新常态 &今金贷&立足实体经济谋发展自2007年至2017年，互联网金融行业已经走过了十个春秋。十年来，互联网金融行业由荒蛮生长到渐趋规范化，离不开监管的引导和扶持。尤其第五次全国金融工作会议的召开，更将使得互联网金融行业监管进一步深化。监管渐入新常态，&今金贷&立足实体经济谋发展今年，全国金融工作会议确立了&三位一体&金融工作主题，分别将服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革作为了当今及今后一个时期内金融行业发展的根本目的、核心目标及根本动力。当前来看，我国互联网金融行业的整体发展处于大浪淘沙阶段，但随着今年全国金融工作会议防控金融风险的强调以及国务院金融稳定发展委员会的设立，互联网金融行业将迎来进一步监管的同时也将渐渐趋于规范化。互联网金融作为实现普惠金融的重要形式之一，或将步入提质增效的新时期。今金贷看来，政策趋严，一方面，将有利于建立多层次资本市场体系，具体表现在可以补充和完善互联网金融监管，使得相关监管制度扎实有效，有效保护投资者合法权益等多个方面。另一方面，有利于进一步强化行业监管协调功能，提高行业整体安全性与风险防控效率，促使互联网金融行业更好的践行全国金融工作会议明确的&服务实体经济&的要求，发挥脱虚向实的良性作用。值得注意的是，去年，互联网金融被纳入国家&十三五&规划。而今年，监管层对互联网金融监管进行了统一部署，地方监管也将互联网金融纳入抽查督查范围。与此同时，监管层针对互联网金融逐步采取了分类监管，并将加紧互联网金融平台数据监管进程。而今年下半年，从全国金融工作会议预设立国务院金融稳定发展委员会来看，监管层对互联网金融市场监管依然将呈现高压态势并或将持续加大监管力度，整个互联网金融行业可能将迎来立法的高峰期，更多监管配套制度也或将不断落地。此外，在&大众创业、万众创新&的新时期，互联网金融可谓是满足实体经济发展融资需求的一股&活水&。尤其通过互联网金融，多种要素资源可以得到更好的整合，帮助小微企业度过融资艰难期，实现快速发展。对此，只有把服务实体经济作为出发点和落脚点，坚守合规底线，互联网金融才会实现可持续发展。当前，各大平台不仅将风险防控放在了平台发展的重要位置，也在互联网金融发展壮大的过程中努力致力贯彻落实着全国金融工作会议强调的服务实体经济创新发展的实际要求。免责条款：本文为企业宣传商业资讯，仅供用户参考，如用户将之作为消费行为参考，凤凰网敬告用户需审慎决定。
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金融行业发展的影响因素及现状分析
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金融行业发展的影响因素及现状分析
官方公共微信新宏观形势下的金融体系转型与信托业发展思路
来源：金融时报
　　今年是全面建设小康社会的关键阶段和“十三五”的开局之年,如何合理的预判今年的宏观形势、认清经济发展过程中存在的问题、提出可行的解决方案是每个行业都需要反复思考的问题。
　　未来我国经济将呈现L型走势,在L型走势的预判下,结构性改革将在各领域全面铺开。金融行业将通过投融资服务促进供给侧结构性改革进程。
　　金融行业的供给侧视角
　　虽然供给侧结构性改革已成为当前我国经济体制改革中最重要的理念之一,但是大多数供给侧的思考集中于产业范畴。如果在更广义的供给侧逻辑层面考虑,则当前金融行业的问题亦可用相似的基本概念与方法论加以理解和处置。
　　与实体产业经营具体物品不同,金融行业经营的核心是一般等价物,即货币。从产业链条的运行来看,金融机构通过资金募集渠道筹集资金,针对资金需求进行资产配置,然后将本金与收益收回,从而完成一个闭环的资金融通过程。如果从供需两侧的角度审视这个链条,供给侧是各大类资产类别,即金融行业的“生产要素”,而需求侧则是买方的投资需求,最终通过金融机构所发行的产品作为纽带与供给侧联结在一起。
　　金融行业供给侧结构性改革的关键在于大类资产配置与金融产品形态。
　　一直以来金融行业的参与者,无论是相对不成熟的普通社会投资者还是部分专业投资机构,其行为导向相当大程度是从需求侧出发,这种导向所产生的后果是非理性的高收益需求催生的频繁的资产价格泡沫。2015年的股票市场如此,2016年部分地区的房地产市场亦如此。
　　供给侧结构性改革解决的根本问题,是由金融产品联结的供需两侧匹配程度的问题。即各大类资产类别如何通过资产配置的手段、以恰当的金融产品形态对接到最适合的投资需求方,这是从资产而非资金角度出发的新的行业观点。
　　供给侧结构性改革的落脚点在于作为手段的资产配置与作为载体的产品形态,这种变革将既涉及到产品涵盖的资产配置策略,也会涉及到产品本身金融属性的变化。信托行业作为当前第二大资产管理部门,将在其中发挥重要作用。
　　当前信托行业的可行展业思路
　　首先,提升主动管理业务比重。
　　2015年年末,信托业资产规模达到了16万亿元再创历史新高。然而从近年的增长趋势来看,信托行业的资产规模增速放缓。
　　过去由通道类业务疯狂推高的信托行业规模的“泡沫”正在逐渐被挤出,全行业的资产规模增速堪忧。通道类业务竞争不仅表现在规模的争夺上,还表现在竞争导致的收入水平持续下降,通道业务费率从过去的千分之几下降到了万分之几的水平,整整下降了一个量级。到2015年年末,信托行业单一信托业务的占比仍然接近60%,这个数字意味着信托行业有近六成的业务总量属于费率为万分之几到千分之几的通道类业务。在信托行业整体资产规模增速大幅放缓、费率持续下行、经济持续调整的情形下,各信托公司盈利能力下降的压力可想而知。
　　但同时我们也注意到,无论是出于主动还是被动,在通道业务规模被蚕食,通道费率长期走低的压力下,全行业已经开始采取措施提升主动管理类业务的比重。信托行业已经启动去通道化类业务的进程。
　　其次,信托产品的供给侧结构性改革与风险缓释。
　　在我国当前直接融资比重过低的形势下,金融市场的结构性问题在相当程度上体现在金融产品供给层面。
　　一是有市场公允价值的可交易标准化债权类产品不足,以债券与股票市场为例,2015年的社会融资结构中,企业债券与股票融资规模存量分别为19.16万亿元,占社会融资规模的比重约14%,而在美国资本市场,各类债券与股票市场融资规模存量可达到社会融资规模的80%左右。
　　二是产品结构失衡,存在于交易所市场与银行间市场中的债券品种仍然主要是以国债、企业债与金融债为主,国外债券市场中举足轻重的高收益债券、私募债券与资产证券化产品则占比较小,私募债券发行量仅占新发行债券的10%左右,而美国资本市场上述产品发行规模占比近1/3。
　　另外,年初证监会表态要规范发展债券市场,具体包括研究发展绿色债券、可续期债券、高收益债券和项目收益债券等品种。发展企业资产证券化,推进基础设施资产证券化试点。房地产方面,研究推出房地产投资信托基金(REITs)。
　　从产品属性来看,信托公司的主动管理类集合资金信托计划与私募债券、高收益债券十分接近,欠缺的是标准化属性和活跃的交易市场。集合资金信托计划实现标准化与可交易,大大有利于丰富我国单薄的债权类市场的产品结构,同时更有利于对债权类资产的违约风险进行定价,从而为信托业创造市场化解决违约事件的条件,化解当前的“刚性兑付”怪圈。
　　最后,权益类资产配置比重大幅扩张。
　　无论是顺应降低社会融资杠杆的趋势,还是从逆经济周期操作的角度考虑,权益类投资的黄金时代正在开启。信托公司要清醒的意识到,信托的融资功能中包含债务与权益两个属性,信托行业可以提供资本金供给的支持是信托行业有别于其他金融行业的特色优势。
　　信托行业的蓬勃发展,在于与我国经济结构与社会资本结构形成了“共振”。过去10年,信托业大力拓展债权资产业务取得的繁荣正是这样的结果。未来我国权益资本比重的提高将是大势所趋,权益类资产将日益成为全行业的大类资产配置重点,信托业能否抓住这种结构性机会将是下一个10年信托业发展的关键。
　　信托行业转型的监管视角
　　第一,加强对通道类业务的监管并引导行业提升主动管理业务比重。
　　过去的几年信托行业呈现出了明显的去通道化趋势,信托公司的通道类业务将面临规模萎缩与收入减少的双重压力。
　　随着被动管理业务的不断萎缩,信托公司在下一个10年的持续健康成长,必须将主动管理型业务作为自身的核心业务进行发展。但主动管理业务的提升必须以强大的主动管理能力与经验为依托,对此准备不充分的信托公司将不可避免地遭遇一个艰难的瓶颈期。如何平滑这个转型过程,缓解行业转型期的压力,是监管部门对行业进行规范与引导的重要着眼点。
　　一方面,监管部门可以通过适当的考核与激励机制,鼓励信托公司加强对主动管理业务的关注,倡导信托公司不断的培育主动管理能力来替代低技术含量的通道型业务,引导各信托公司减少对纯通道模式的依赖;另一方面,即使是对于信托公司承担通道角色的被动管理型业务,也要逐渐向有更高附加值的模式进行转变,如提升业务流程的标准化程度与电子化程度,提高风控水平与决策效率,增强通道类业务的综合管理能力,在纯通道价值之外开辟更多的服务价值空间。
　　第二,建立更直接的信托产品违约风险定价机制。
　　其一,不合理的违约风险定价机制正在侵蚀行业竞争力。由于当前所发行的信托产品无法对违约风险进行定价,但定价不明确的产品是无法进行销售的,目前采用的办法是将产品的违约风险转嫁到信托公司身上,通过刚性兑付机制,借由信托公司的偿付能力与隐性担保能力建立起了一套间接的定价模式。这种做法在短期内通过直截了当的方式解决了定价问题,从而理顺了信托行业的商业模式并促进了信托行业过去的爆发式增长,但现在来看这种做法的弊端也是明显的。
　　其二,刚性兑付的解决应依托于市场化的“开环机制”。
　　刚性兑付现象的形成和解决,无法在一个完全“闭环”内进行,否则风险永远停留在信托公司自身的体内循环体系之中无法真正化解。因此,违约风险的定价还是应该转化为通过市场化方式直接定价模式上来,通过提高集合信托计划的标准化程度,发行可流通的份额化信托产品,完善信托产品的信息披露机制,建立统一的产品登记与交易机制,运用市场的力量进行信托产品价值的再发掘。同时,通过产品的广泛交易,还可以扩大潜在投资者范围、定位具备相应风险承受能力的投资者并为投资者提供更加灵活的流动性安排,建立一个解决刚性兑付的“开环机制”,将更有利于信托公司解开束缚,从而将发展重心转移到业务增长与经营转型上来,带动全行业再上一个新的台阶。　(作者系北京国际信托有限公司董事长)
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【核电行业观察】关于核产业金融发展的思考
&&来源：中国核工业杂志&&作者：秦山核电可佟&&日期：
产业发展对资金的需求犹如人体对血液的要求，而金融在提供资金来源方面起到了决定性的作用。产业是基础平台，金融起到催化剂和倍增剂的作用，金融与产业互动能够创造新的价值，加速财富累积。从资本的角度做产业，产业的财富放大效应会迅速增加。金融与产业融合才能产生放大效应，产生大价值。
发展产业金融的必要性
近年来，中核集团经过一系列重组整合后，构建起了核动力、核电、核燃料、天然铀、核环保工程、核技术应用、非核民品、新能源等八大产业板块。面对新的发展机遇，中核集团应着力打造金融服务产业平台，培育新兴，以产业基金为龙头，将金融与综合服务打造成中核集团新的增长点、新的板块，同时促进八大板块发展。中核集团大力发展产业金融的必要性如下：
一是促进实体产业快速发展。通过产业金融对行业发展的促进作用，摆脱单一依靠传统财务公司提供内部融资业务的模式，利用自身优势，创造新的发展机遇，将核产业链的资源进行深入挖掘，增加自身影响力和获得新的利润增长点，实现跨越式发展。
二是有效提高综合竞争力。利用综合金融服务的功能与作用，在整体产业中发挥出作用，形成产业资本与金融资本融合生长，提高集团整体资金使用效率、降低资金成本;产业金融规模的增长与效益的发挥，依赖集团经营战略的调整以及成员单位管理模式的改变，是集团改革促发展，提高综合竞争力的重要切入点。
三是扩大影响力，形成新的利润增长点。从中核集团公开披露的财务信息可以看到，外部供应商每年从中核集团获得的资金近千亿元，随着核能行业的快速发展，这一数字还将进一步扩大。中核集团有必要通过产业基金介入相关有潜质的企业进行资源整合，提高相关产业企业的竞争力。这一方面可以加强在核相关产业链的优势地位，另一方面也可以拓展新的收入来源。例如，占据中核集团半数以上资产的核电板块，其存货、预付账款金额巨大，金融创新促进企业经营模式转变，优化存货、预付账款等流动资产，创造显著的效益。
产业金融服务实体产业方式
产业金融服务集团产业发展大体可以分为三种方式：债权性质金融服务、股权性质金融服务和其他金融服务。股权性质金融服务是对集团未来发展、增加竞争力和盈利渠道最直接、最有效的方式。
债权性质金融服务。除去财务公司自营贷款等传统金融服务外，利用互联网金融发展的契机，将金融服务拓展至外部供应商，为成员单位及供应商提供全方位金融服务的供应链金融服务。中核集团拥有近万家供应商，供应商都经过严格筛选甄别，资信情况良好，可挖掘价值空间巨大，可以通过应收账款保理模式、订单融资模式为优质供应商提供供应链融资服务。中核集团归集供应商应收账款和订单融资需求，向银行、保理公司或其他金融机构融资，从而实现多方共赢。
依托产业基金的股权性质金融服务。产业基金是侧重投资于某一个产业的投资基金，既可以投资于相应产业中的早期企业，也可以投资于相应产业中的中后期企业，这也是和其他类型股权投资基金的本质区别。股权投资基金主要投资于企业生命周期中的中后期成熟阶段的企业;创业投资基金主要投资于早期阶段的企业。基于中核集团带来的产业基金优势条件，可以快速介入供应链中具备良好发展前景的企业，帮助其进行行业整合做大做强，这一方面可以提高产业发展水平;另一方面可以获得巨大收益。
依托融资租赁公司、自保公司、互联网投融资平台等其他金融服务。设立自营保险公司，为集团公司及其子公司的某些风险提供保险保障，逐渐渗透至与集团就无隶属关系的企业提供保险服务，从每年巨大的保险支出中分得一杯羹。融资租赁公司作为核电建设及核电出口资金补充来源。作为融资补充，互联网投融资平台可以广泛调动社会资源。中核集团每年投资、采购金额巨大，涉及大量供货类和工程类的投标、预付款、履约、质保金等各类保函，可先着力拓展分离式保函服务，降低集团核心企业的应付/预付款，达到减少资金占用的目的，逐渐推行其他以中核集团为主导的其他金融服务到，促进整个产业链的发展。
发展产业金融的依托
对集团内外部资源的认知关系到产业金融的发展效果，对资源的整合利用程度直接关系到产业金融与实体产业是否能够有效融合、创造良好效益。对资源信息的认知、整合需要借助集团统一采购平台建设和集团统一信息化平台建设。
集团统一采购平台建设。目前集团采购主要通过各子公司或板块进行，随着核产业的不断发展壮大，子分公司越来越多，采购品种与采购量越来越大，供应商渠道越来越广，建立适合自身企业的集中采购模式显得尤为重要。建立统一采购平台可以保证集团生产经营所需物资的及时正常供应，降低采购成本，满足竞争需要，建立长期稳定的供应商渠道，为进行产业布局提供决策有利支持，同时可为其他产业金融领域设计金融产品提供准确的数据信息和拓展金融服务平台。
集团统一信息化平台建设。集团信息化以业务流程的优化和重构为基础，信息技术由局部到全局，由战术层次到战略层次向企业全面渗透，实现企业内外部信息的共享和有效利用，以提高企业的经济效益和市场竞争力，涉及到对企业管理理念的创新、管理流程的优化、管理团队的重组和管理手段的创新。产业金融公司深入介入信息化平台建设，可以获得成员单位全方位的信息，通过数据分析获得集团各板块的发展动态，前瞻性地介入到新兴行业，并为其他产业金融提供开拓金融服务产品且提供数据支持等。
发展产业金融的构想
中核集团产业金融发展，可以通过严格全产业链分析、供应商调研等进行专业的金融产品设计，通过严格的风险控制、明确投资产业内容，以数据分析和分散投资为技术手段，以集团支持为助力，结合产业链融资需求，为参与者打造高收益、安全的投资平台，实现财富增值。通过信息、人才、资源的共享实现产业金融各个领域的快速发展。
起步阶段。产业基金成立前期，可将募集资金主要投入新建核电站以及国家大力支持的清洁能源及相关产业项目等，通过投资具有稳定收益的项目，可以为实现集团产业投资基金&稳定收益+高增长&打下坚定基础。
发展阶段。利用数据分析、市场调研，研究核产业链涉及的供应商，按照设定的标准进行分类，对各类发展前景进行科学评估，选取前景发展大的产业中的供应商进行深入调研，产业基金介入优质前景的供应商进行投资，通过供应商进行该产业整合，在集团的间接帮助下将其做大做强。
成熟阶段。通过产业基金有效介入核工业主要产业链，投资的企业在产业链中占据主导或重要地位，打造一批具备上市条件、具备市场竞争力和国际市场开拓能力的中小企业。
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