关于QDLP和QDIE
关于QDLP和QDIE
境内募集、境外投，简称QDLP（Qualified Domestic Limited
Partnership，合格境内有限合伙人）QDLP是指允许注册于海外，并且投资于海外的对冲基金，能向境内的合格投资者募集人民币资金，并将所募集的人民币资金投资于海外市场。
中国的QDLP试点始于上海。2012年4月，上海启动QDLP试点项目，允许获得试点资格的海外投资基金管理企业，在中国境内面向合格境内有限合伙人募集资金，设立有限合伙制的海外投资基金企业，进行境外二级市场投资。首批QDLP试点于2013年获批，共有6家境外大型对冲基金公司。2015年9月，上海第三批QDLP试点启动，4家基金公司获得试点资格，广发钧策成为首家由国内券商控股的QDLP试点基金公司。和15年3月份批准的第二批5家基金公司一样，此次每家获批的额度为1亿美元，比2013年第一批的额度5000万美元翻了一倍。
QDLP突破了投资限制，可以投资境外私募基金，选择面更广，“主要投向海外私募基金，在控制下跌风险的情况下，取得最大的向上收益。”从第一批QDLP试点的过程中，就暴露出两大问题，一是试点公司存在较大的募资压力；二是对境内投资人来说，QDLP投资境外面临税收过高的问题。对于第二个问题，上海在第二批试点中，允许采用契约型私募基金运作模式，契约型私募基金没有法人资格，不被视为纳税主体，因而给个人投资者带来不小的赋税减免。而募资压力的问题，则让境内金融机构看到了机会。首批试点公司在募资过程中一直在寻找新的销售渠道，曾试图通过信托销售渠道，此后又寻找与私人银行合作。
上海的QDLP与深圳的QDIE二者相比，制度核心内容有所重合，但又不完全相同。深圳金融办曾在一份文件中作出解释称：可将QDLP制度理解为广义的QDIE制度的一个子集。从这个角度，可以认为上海QDLP试点是QDIE制度在中国境内的首次落地实施，只是其主要面向海外对冲基金管理机构，开放范围相对有限。
总的来说，QDII、QDIE、QDLP都是进一步开放资本账户，满足国内投资者境外投资需求的一种手段。
二、深圳QDIE试点办法
日，深圳市人民政府办公厅向深圳市各区人民政府、市政府直属各单位下发了《深圳市人民政府办公厅转发市金融办关于开展合格境内投资者境外投资试点工作的暂行办法》（深府办函[号），表明深圳市金融办《关于开展合格境内投资者境外投资试点工作的暂行办法》（“《深圳QDIE试点办法》”）已经经深圳市政府同意，并指示认真贯彻落实。深府办函[号文的下发标志着深圳QDIE试点政策的正式落地。
QDIE是Qualified Domestic Investment
Enterprise（合格境内投资企业）的英文首字母缩写。虽然在中国市场和新闻报道中经常被提及，但实际上中国并无任何法律文件对此术语的内涵进行明确定义。根据市场上的一般理解，所谓“QDIE制度”可理解为指在中国人民币资本项目项下尚未实现自由兑换的情况下，符合条件的投资管理机构经中国境内有关部门批准，面向中国境内投资者募集资金对中国境外的投资标的进行投资的一项制度安排。
QDIE制度与中国已经实施的允许特定境内机构在限制的条件下在境内募集资金进行境外证券投资的制度安排，即QualifiedDomestic
Institutional Investors（合格境内机构投资者，“QDII”），在制度设计上有一些相似点。但QDII制度主要是面对商业银行、信托公司、证券公司、基金管理公司、保险机构和全国社会保障基金等特定机构，且投资范围一般被限定为境外证券投资，具有一定的局限性。随境内投资者境外投资和全球资产配置需求的日渐增加，市场迫切需要一项能突破QDII制度在主体资格和投资范围等方面的限制的制度安排，从而使更多类型的投资管理机构可以通过这项制度安排在中国境内募集资金对更广范围内的境外投资标的进行投资，QDIE制度因此被提上议程。
但是，截至目前，中国尚未就QDIE制度出台任何全国性的法规政策。
三、深圳QDIE试点政策简述
根据《深圳QDIE试点办法》，境内外机构在深圳市发起设立的投资管理机构，可向深圳市合格境内投资者境外投资试点工作联席会议（“联席会议”）申请“境外投资基金管理企业”试点资格，继而在获批外汇额度内向符合条件的中国境内“合格境内投资者”募集资金，在深圳市发起设立并受托管理“境外投资主体”，运用所募集的资金直接投资于境外投资标的。
根据QDIE试点办法，QDIE是指符合条件并经深圳市合格境内投资者境外投资试点工作联席会议(以下简称“联席会议”)认定的境外投资基金管理企业审核通过的境内自然人或机构投资者。
从整体上看，QDIE境外投资的条件和大概程序为：首先，存在经联席会议认定的、符合条件的境外投资基金管理企业(下称“试点管理企业”);其次，境外投资基金管理企业向合格境内投资者进行资金募集，成立境外投资主体即QDIE基金(下称“QDIEF”);最后，试点管理企业向深圳市人民政府金融发展服务办公室(下简称“市金融办”)申请进行境外投资主体的备案。
基于QDIE试点办法及向深圳市金融办的咨询，现将QDIE有关问题概述如下：
(1) 主体资格：境外投资基金管理企业
根据规定，符合条件的内资或外资机构均可参与境外投资基金管理企业试点资格的申请，申请试点资格的外资和内资机构所应满足的条件不尽相同。
注：关联实体为与境外投资基金管理企业存在下列任一关系的实体：
(一)在境外投资基金管理企业内拥有直接经济利益的实体，且该实体对境外投资基金管理企业具有重大影响，在境外投资基金管理企业内的利益对该实体重要。
(二)受到境外投资基金管理企业直接或间接控制的实体。
(三)境外投资基金管理企业拥有其直接经济利益的实体，且客户能够对该实体施加重大影响，在实体内的经济利益对境外投资基金管理企业重要。
(四)与境外投资基金管理企业处于同一控制下的实体，且该实体和境外投资基金管理企业对其控制方均重要。
此外，值得注意的是，根据《深圳QDIE试点办法》，已获得深圳外商投资股权投资管理企业（即QFLP管理企业）试点资格，并符合如下条件之一的，可直接申请试点资格开展深圳QDIE投资试点：
（一）&其控股投资者持有香港证监会颁发的资产管理牌照；
已经成功发行基金并运行良好的。
(2) 募资对象：合格境内投资者
境外投资基金管理企业获得试点资格后，可以在获批准的额度范围内，向符合条件的合格境内投资者募集资金。
根据规定，合格境内投资者应当具备相应的风险识别能力和风险承担能力，符合以下标准：（1）净资产不低于1000万元人民币的机构投资者，及（2）金融资产不低于300万元的境内自然人等。同时，单个合格境内投资者认缴的出资应当不低于人民币200万元（或等值外币）。
(3) QDIE基金：境外投资主体
根据规定，试点境外投资基金管理企业发起设立境外投资主体（QDIE基金）可以采用公司制、合伙制、契约型基金、专户等形式。无论采取何种形式，境外投资主体（QDIE基金）的规模应不低于人民币3000万元（或等值外币），境外投资主体的投资者人数应该符合相关组织形式的有关规定。
(4) 外汇管理
根据深圳市金融办网站公开信息显示，深圳QDIE方案已获国家外管局同意并获批了首批10亿美元额度。相关规定中对于单个申请企业可以获得的外汇额度并未作限制，因此我们理解申请试点资格的境外投资基金管理企业可根据产品特性和市场需求申请，并由联席会议最终审议确认。在具体的境外投资业务开展过程中，境外投资基金管理企业需在市金融办备案成立的境外投资主体规模范围内，在资金保管人办理资金汇出手续，并须遵循按需购汇、额度管理和风险提示原则。在任一时点，境外投资主体的专用账户跨境净汇出资金的规模不得超过市金融办备案的境外投资主体规模。
(5) 投资范围
《深圳QDIE试点办法》中规定了取得试点资格的境外投资基金管理企业可以运用所募集的资金直接投资于境外，对可以投资的境外投资标的具体范围并无任何明确规定。由于无任何禁止性或限制性规定，根据市场上的一般理解，除《境外投资管理办法》等相关法律法规中明令禁止或限制的投资标的外，境外投资主体除可以对QDII现有的投资标的进行投资外，还可对境外非上市股权、境外基金（包括私募股权基金和对冲基金）以及实物资产等其他标的资产进行投资。
日深圳市人民政府发布的《关于充分发挥市场决定性作用全面深化金融改革创新的若干意见》[深府〔2014〕1号]，即提出了要推动前海合格境内投资者境外投资试点工作，开展包括直接投资、证券投资、衍生品投资等各类境外投资业务。
经咨询市金融办，QDIEF的境外投资范围并无限制，可投资范围包括对冲基金、私募股权基金、甚至实物资产。相对于之前的QDII(
&Qualified Domestic Institutional Investor
&,合格的境内机构投资者)仅能从事境外证券市场的股票、债券等有价证券业务相比，放开投资范围是QDIE的重大突破。
(6) 资金保管和行政管理
根据规定，境外投资基金管理企业应委托境内符合条件的境内商业银行作为资金保管人，并开立专用账户专项保管境外投资资金。此外，境外投资基金管理企业还应委托符合条件的行政管理人负责境外投资主体产品估值、会计记账、投资监督和过户代理等后台行政管理。根据中国证券投资基金业协会（“基金业协会”）以中基协发〔2014〕25号文发布并将于日实施的《基金业务外包服务指引（试行）》，行政管理人作为基金业务外包机构应到基金业协会备案并加入基金业协会成为会员。
(7) 申请程序
而从整个QDIE的申请程序上，申请人应当首先向市金融办提交材料申请境外投资基金管理企业的试点资格，由金融办负责召集联席会议进行审批，然后因在获得试点资格和获批额度后面向合格境内投资者进行资金募集，并在完成募集之后就市金融办申请进行境外投资主体的备案。
1、申请试点管理企业，应向市金融办提交以下材料：
(一)试点申请报告。
(二)境外投资基金管理企业相关资质材料、主要投资管理人员简历等。
(三)申请人出具的上述全部材料真实性的承诺函。
(四)市金融办按“审慎、择优”原则要求的其他材料。
2、合格境内投资者(QDIE)
2.1 试点管理企业可以在获批准的额度范围内，向符合条件的QDIE募集资金。
2.2 QDIE可以为境内自然人或机构投资者，具备相应风险识别能力和风险承担能力，符合以下标准：
(一)机构投资者：净资产不低于1000万元人民币;
(二)自然人：金融资产不低于300
万元。金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。
3、境外投资主体(QDIEF)
3.1 QDIEF须满足以下条件：
(一) 形式：公司制、合伙制、契约型基金或专户等。
规模：不低于人民币3000万元(或等值外币)，且单个投资者认缴出资应不低于人民币200万元(或等值外币)。
(三) 出资方式：仅限于货币形式。
(四) 投资者人数应该符合相关组织形式的有关规定。
3.2&QDIEF须由试点管理企业向市金融办申办备案。
应递交以下材料：
(一) 境外投资主体备案报告。包括：境外投资主体规模、募集方式、投向、运作模式的简要说明。
(二) 资金保管人的有关资料及与资金保管人签署的意向性文件;行政管理人的有关资料及与行政管理人签署的意向性文件。
(三) 申请人出具的上述全部材料真实性的承诺函。
(四) 市金融办按“审慎、择优”原则要求的其他材料。
四、深圳QDIE试点政策实施展望
从制度内容的设计上来看，深圳的QDIE试点政策在现有的相关制度框架之上，在境外投资基金管理机构的主体资格、境外投资主体的投资范围等方面有了较大的突破，可以预期将会吸引大量境内外资产管理机构持续关注此试点政策的实施及参与试点资格的申请。
QDIE试点意味着深圳的双向跨境投资渠道进一步打通，有助于前海成为跨境投资及财富管理中心。深圳QDIE试点开辟了境内机构或自然人境外投资的新途径。
在此之前，境内机构境外投资须按照《境外投资管理办法》(商务部令2014年第3号)、《境外投资项目核准和备案管理办法》(国家发展和改革委员会令第9号)履行相关审批或备案手续，而境内个人仅有的境外投资方式就是设立海外特殊目的公司(SPV)。
QDIE试点让符合条件的境内机构或自然人通过基金方式在境外进行各种类型的投资，且由QDIE试点管理企业将QDIEF向市金融办提交备案后即可将资金汇出境外，不需要履行此前非QDIE境外投资方式的审批或备案手续。同时，QDIE放开了投资范围，使更多类型的投资管理机构可以通过这项制度安排在中国境内募集资金，对更广范围内的境外投资标的进行投资。
不过，由于政策方才实施不久，而据报道获得了试点资格的机构主要集中于基金管理公司的专户子公司，对于市场广泛关注的境外机构和境内股权投资基金管理企业申请QDIE试点资格的情况，仍有待进一步观察。
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领跑国内基金业
上投摩根首家获批QDLP资格
&&&&据悉，上投摩根基金公司近日获批QDLP资格，成为国内基金行业首家获得QDLP资格的基金公司，获批额度为1亿美元。QDLP是上海为建设国际金融中心而推出的一项金融创新制度，允许面向境内投资者募集人民币基金，并投资于海外市场。上投摩根首只QDLP产品已准备就绪，该产品将投资于一家已成立20多年的著名对冲基金公司所管理的对冲基金，其主要特点是全球化多元资产配置。
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QDLP计划是什么意思？什么是QDLP计划？
&&&南方财富网&&&
　　QDLP计划是什么意思？什么是QDLP计划？打包入伙海外对冲 首款QDLP计划低调募完 资金回流环节的结汇审批风险减弱
　　核心提示：所谓QDLP，是上海相关部门去年底实施的合格境内有限合伙人制度。
　　21世纪经济报道 先要看完100多页投资合同条款，再要将近200字的风险提示话语连抄4遍，民营企业家张伟（化名）没想到，投资首款QDLP产品如此&繁琐&。
　　所谓QDLP，是上海相关部门去年底实施的合格境内有限合伙人制度。按照相关操作要求，参与QDLP试点的境外对冲基金需在上海注册一个联络基金，由这只联络基金向境内高净值群体完成募资并结汇美元，再将资金委托交给境外对冲基金，投向境外股市。目前，上海市相关部门批准6家境外对冲基金获得QDLP资格，每家额度为5000万美元。
　　21世纪经济报道独家获悉，近期平安大华基金有限公司全资子公司&&平安大华汇通管理公司（下称&平安大华汇通财富&）一款名为&鸿鹏1期&的资管计划已完成募集，存续期限为5年（可适时延长）。其投资方向，正是此前获得上海QDLP资格的城堡投资（Citadel）旗下旗舰对冲基金--由基金经理Citadel Kensington管理的近80亿美元多策略基金（下称Kensington基金）。鸿鹏1期成为首款QDLP产品。
　　&不出意外，鸿鹏1期最快在3月21日拿到外管局批文，将所募3亿元人民币换汇成美元，投资Kensington基金。&一位接近QDLP政策的知情人士透露。这意味着，约30位国内高净值富豪将成为首批QDLP投资者，鸿鹏1期的3亿元人民币募资额，接近城堡投资（Citadel）获得的5000万美元QDLP额度。
　　鸿鹏1期面对高净值人群的认购起点是600万元，但多数投资者最终出资额都在1000万元左右。
　　一个重要原因是QDLP产品在资金回流结汇环节拥有&便利通道&。相比其他投资海外的产品需要借助银行内保外贷模式，在资金回流环节面临诸多结汇审批风险，QDLP产品被允许&事先结汇、事后备案&。此外，部分投资者也认为自己挺难找到类似长期年化回报保持在19%的理财产品。
　　不过，鸿鹏1期从搭建交易架构到完成募资，一波三折。
　　&作为一项地方金融创新政策，QDLP产品的风控审核相当严格。&前述知情人士透露，相关部门担心，若金融市场系统性风险再次降临，&出去&的QFLP资金能否完好地回来。这同样是众多高净值投资者选择投资海外理财产品时最担心的。
　　如何给投资者与监管部门一颗&定心丸&，城堡投资与平安大华汇通煞费苦心。
　　其他5家获得QFLP资格的境外对冲基金亦正积极寻找国内金融机构设计理财产品。
　　&双重审核&一波三折
　　鸿鹏1期设立前，城堡投资曾考虑发起QDLP信托产品，但因种种原因，最终选择借道基金子公司资管计划，并由平安信托负责鸿鹏1期销售工作。
　　记者了解到，这款QDLP产品的交易架构并不复杂。先由鸿鹏1期完成募资，平安大华汇通财富作为资金受托方，以LP身份投向城堡投资在上海发起的一款有限合伙制基金，交通银行（行情，问诊）则作为资产托管方负责结汇与资金&出境&，一旦这笔资金进入Kensington基金账户，北美信托作为其行政管理机构，替出资者负责资金使用的日常管理。
　　上述知情人士说，看似简单的交易架构，操作环节却涉及跨境资金流动安全、海外投资规范、海外金融监管、产品信息披露、LP投资权益保护等诸多合规要求，令最终的产品投资合同条款超过100页，投资者需要连写4遍风险提示内容。
　　记者独家获悉，上海相关部门对QFLP募资对象也设定监管红线，即国有企业与美国人不能参与投资QDLP产品。
　　此外，每款QDLP产品需经QDLP联席会议与产品评审委员会的双重审核，才被获准发行。
　　QDLP联席会议，由上海市金融办、上海市商务委、上海市工商局、局上海市分局等部门的代表共同组成，职责是评审QDLP产品从募资、相关基金工商注册、资金跨境流动的结售汇等操作是否合规；产品评审委员会则由中投（CIC）、黑石（Blackstone）等资产管理公司高管组成，负责评估QDLP产品信息披露、投资策略风险、净值波动稳定性等投资环节，他们特别看重QDLP产品净值遭遇金融市场系统性风险时，净值还能否长期稳健增长。
　　在前述人士看来，鸿鹏1号与城堡投资（Citadel） 之所以涉险过关，主要原因是在次贷危机再次降临的假设下，其投资策略通过模拟操作达到11%预期正收益。
　　产品评审环节，尽管Kensington基金过去20年创造年化平均回报19%的成绩，但由于2008年次贷危机爆发时曾出现小幅亏损，令城堡投资相关人士必须努力说服产品评审委员会成员，自己如何针对金融市场系统性风险&优化&投资策略，确保出资者资金安全。
　　前述知情人士透露，鸿鹏1期已在3月7日完成募资，5天后，城堡投资在上海发起的有限合伙制基金也宣告成立，目前等待外管局下发QDLP换汇批文，就将通过交通银行换汇对外投资，QDLP产品将进入实质投资环节。
　　资金回流：事先结汇、事后备案
　　实际上，过往长期年化投资回报未必等同投资者获得的实际收益&&因为跨境投资复杂的税收体系、基金管理方的管理费提成与超额利润分红，都有可能压低投资者的实际收益。
　　为提升境内高净值群体对鸿鹏1期的兴趣，产品方在降低产品费率方面煞费苦心。
　　目前，鸿鹏1期每年的固定产品费率，包括0.3%-0.5%的境外投资架构法律顾问与财务审计费用，Citadel基金管理方提取的20%超额利润分红。目前最大的产品费率变数，是Citadel基金管理方提出按基金管理团队管理这笔QDLP资金的实际成本支出，计算产品管理费。
　　&为了尽快借道QDLP通道吸引境内高净值人群投资，城堡投资承担了QDLP产品海外投资环节交易架构的数十万美元法律顾问费。&上述知情人士表示。城堡投资如此重视QDLP通道，还在于QDLP在投资者资金结汇汇往境外时，无需缴纳预提税。
　　目前，城堡投资已研究对QDLP资金境外投资期间所涉及的利得税与资产转移税，制定税务筹划方案。
　　一家基金子公司人士透露，首款QDLP产品之所以选择发行基金子公司资管计划完成募资，在于基金子公司资管计划无需为出资人代扣代缴25%个人所得税，令出资人可以自主做税务筹划。
　　张伟直言，他比较看重的是QDLP资金是否能及时从海外回流。发行方的答复是，Kensington基金一旦返还投资本金与利润，交行可先将这笔资金先结汇划入平安大化汇通相关账户返还投资者，再向外管局等相关部门备案，资金回流环节的结汇审批风险减弱。
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路透：中国拟解除境外基金离岸投资限制,QDLP有望重新开闸
据路透香港Sumeet Chatterjee和Michelle Price报道，中国最早将在6月份解除已暂停两年的境外基金在境内募集、境外投资的限制。这意味着，北京对资本外流压力的焦虑越来越小。一些业内高管表示，合格境内有限合伙人（QDLP）的预期恢复可能意味着，官方对资本流出的打击以及美元的走弱为当局提供了更多的政策灵活性。运行QDLP计划的上海市政府金融服务办公室及控制资本账户的国家外汇管理局（SAFE）均未回复记者的询问。QDLP计划允许境外基金管理人通过全资在岸基金管理公司，在一定配额范围内向高净值客户募集资金，进行境外投资。QDLP于2013年推出，是中国少数几个境外投资渠道之一。随后，QDLP在2015年股灾后被非正式叫停，并损失了40％左右市值。两位消息人士称，预计未来几周内，当局将重新启动新一轮期待已久的QDLP许可证及配额。一位人士称，官方本着“小心谨慎”的原则，此次仅发放6个牌照左右。相关人士及三方报道表示，配额也将从前一批的每家管理人1亿美元（约合7680万英镑）降低到5000万美元至7500万美元之间。每年资本流出累计可能在3亿至4.5亿美元。消息人士表示，外管局还需最终同意解除该限制。对于外管局来说，人民币兑美元在2016年贬值6.5％，今年则上涨1％，市场环境更加宽松。由于严格的资本管制和暂停美元上涨，中国的外汇储备在四月份连续第三个月上涨。周五，国家外汇管理局表示，中国的跨境资本流动正在改善并日趋稳定。一些境外管理人，如保险巨头安联（Allianz）和荷兰资产管理公司Robeco自从去年年底以来就预期资本管制放松。业内人士表示，开放的QDLP配额虽小，但将扩大全球私人银行向中国的高净值客户提供理财服务的投资选择范围。路透社曾在2015年报道，贝莱德是首家获得QDLP许可证的老牌资产管理人，后来包括英仕曼集团和奥氏资本等其他全球性基金也加入了该队列。QDLP基金是私募基金，意味着数据在资产或业绩方面不公开，但业内人士表示，他们已经看到中国的高净值投资者希望通过境外投资来对冲下跌的人民币风险的强劲需求。日前，由于北京进一步放松了对境外基金的限制，越来越多的外资金融机构，包括阿伯丁资产管理公司、桥水基金（Bridgewater）和领航集团（Vanguard），近期在中国成立了独资资产管理公司。在此之前，寻求在中国发行基金产品的境外基金管理人必须通过合资方式，持有少数股权，但现在北京对相关要求已经逐渐放松。Exclusive - China to liftcurbs on foreign fund offshore investments: sourcesREUTERS 19/05/2017By Sumeet Chatterjee andMichelle Price HONG KONG (Reuters)China will lift a two-year suspension onforeign funds raising money in the country to invest overseas as early as June,people familiar with the matter said, a sign that Beijing is getting lessanxious about capital outflow pressures. Some industry executives said theexpected resumption of the Qualified Domestic Limited Partnership (QDLP)programme may mean that an official crackdown on capital outflows and aweakening of the dollar have provided the authorities with more policyflexibility. The Shanghai Municipal Government Financial Services Office, whichruns the QDLP scheme, did not respond to requests for comment, while the StateAdministration of Foreign Exchange (SAFE), which controls the capital account, didnot immediately respond to a request for comment. The QDLP programme allowsforeign fund managers to raise money within a set quota from high net-worthChinese investors through a wholly-owned onshore fund management company andinvest the cash overseas.Launched in 2013, QDLP was one of a handful ofcontrolled schemes that allowed Chinese to invest money overseas. It wassubsequently informally suspended in 2015 after the stock market crashed andlost around 40 percent of its value. The licences and accompanying quota hadpreviously been issued in batches, with authorities expected to issue thelong-awaited next round in coming weeks, said two people briefed by regulatorson the matter. One of these people said authorities will, however, be a “littlecautious” granting only around half a dozen licences, these people said. Thequota will also be lowered from $100 million (76.8 million) per manager duringthe previous batches to between $50 million and $75 million this time round,one of these people and a third individual briefed on the matter said. Thatcould amount to between $300 million to $450 million in fund flows abroad.The sources said SAFE must ultimately sign-off on lifting the suspension. But SAFEmay be more comfortable doing so after the yuan rose 1 percent against thedollar this year after falling 6.5 percent in 2016. China’s foreign exchangereserves also rose in April for a third straight month, as stringent capitalcontrols and a pause in the dollar’s rally helped staunch outflows. On Friday,SAFE said China’s cross-border capital flows were stabilising and improving.Some foreign managers such as insurance giant Allianzand Dutchmanager Robeco have positioned for the relaxation in curbs since late lastyear.. The opening-up of the QDLP quota, though small, will also expand therange of investment options global private banks can offer their wealthyclients in China, industry officials said.Reuters reported in 2015 BlackRockInc became the first traditional asset manager to receive the QDLP licence,joining a handful of other global funds, including Man Group Plc and Och-ZiffCapital Management Group. QDLP funds are private, meaning data is not publiclyavailable on assets or performance, but industry insiders say they have seen strongdemand as wealthy Chinese scrambled to hedge their exposure to the falling yuanby investing offshore.A growing number of foreign financial institutions,including Aberdeen Asset Management, U.S. hedge fund Bridgewater Associates andVanguard, have recently set up stand-alone money-management firms in China asBeijing further deregulates the mainland fund industry. Previously, foreignasset managers looking to distribute investment products in China had tooperate through minority-owned joint ventures with domestic firms, but Beijinghas been gradually loosening the reins.(Additional reporting bySam Shen in SHANGHAI; Editing by Jacqueline Wong)（本消息译自路透社，未经证实，仅代表路透社观点）
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