新手怎么买基金？其实看一个数据就够了！
作者：来源：基金吧
　　新手买基金要注意些什么？
　　确认基金类型
　　面对纷杂的基金，新手该怎么挑选呢？首先我们需要确认自己的风险承受能力和理财目标，进而确定要投资的基金类型。风险从高到低排列，基金有如下几种类型：股票型基金、平衡型基金(股票与债券)、债券型基金、货币基金。当然风险越大的基金类型，可能获得的收益越高。
　　看基金经理经验
　　通过了解这只基金的基金经理的历史业绩，可以看出基金经理的管理水平的高低。一般来说，如果基金经理能够做到一只基金连续三年都在同类基金中排名前1/3，那么这个基金经理实力应该还是可以信得过。
　　看基金公司
　　了解下这个基金公司旗下的所有基金的过往收益情况，基本上可以判断出这只基金的前景。如果基金公司在相当长的一段时间内都为投资者实现了持续性的回报，那基金公司应该还是不错的。
　　看基金的业绩表现
　　看一下基金的近几年的年收益波动情况，以及相关的风险系数情况。一般通常是以标准差、贝塔系数和夏普指数三个指标来衡量。标准差愈小越好，带包波动风险小；贝塔系数小于1，风险越小；夏普指数越高越好，代表基金在考虑风险因素后的回报越高。
　　那么基金投资者面对如此众多的产品，应该如何选择呢？很多基金投资者难免眼花缭乱，不知从何入手。国内投资者在专业知识缺乏的情况下，最容易犯下的错误是按照短期业绩排名选择基金。这个排名方式恰恰也是主流基金咨询公司都采用的方式，即各个时间段的区间排名收益比较，以此吸引投资者。
　　可是，中国的基金市场比起美国的共同基金市场还是十分年轻，由于历史较短，中国大多数基金成立时间不足3年，因此中国的基金在排名时往往被粗略分成股票型、混合型、债券型等寥寥几类，时间区间也会简单的以半年1年作为计算，排名榜的变化非常剧烈，根本不足以反映基金经理的投资风格与投资能力，也让投资者难以选择。
　　今天我们就在这里了解一下基金的运行方式，建议投资者在挑选基金产品时不要一味地追逐短期业绩排名，而要将基金作为长期投资的工具，选择长期业绩表现优异的基金以理性的心态进行投资。而真正的理解基金的赚钱效果和业绩计算方式，可以让大家更好的做出选择，不至于被基金经理的短期业绩忽悠进去，教给大家一个最直观的基金数据。
　　以基金复权净值作为评判的唯一标准
　　看了那么多基金的排名方式，其实基金到底为你赚了多少钱才是每个投资人首先想知道的，我们把基金在一定时期内的收益定义为总回报，作为衡量基金以往表现的最基本方法。总回报的来源有两部分：
　　一是收入回报，即基金在一定时期内收到的分红和利息收入。
　　二是资本回报，反映基金所持有的股票与债券价格涨跌的幅度。
　　这里我们必须画图解释一下，分红与否带来的基金收益有多大。以下是美国著名基金管理人新债王的基金DSL(当成中国的混合基金)的计算分红净值与大盘的对于VS不计算分红净值与大盘的对比，而如果你忽略了分红发放只看净值，你会觉得这只基金非常不厚道，赔钱不少。但事实上，该基金1年内收益超越大盘，可见很多时候如果没有选择复权，收入回报就会被走势图完全忽略掉，给出有偏见的图示。(黄色为DSL基金，蓝色为大盘)
不复权计算净值走势
复权计算的净值走势
　　再举一例：美国著名分红基金CLM的年初至今vs大盘走势图。
不复权计算净值走势
复权计算的净值走势
　　股票里面的套路无非增发和减持，如果真的在股价上搞文章股民反应总会很敏感，但是基金行业则不同，从业者几乎都是数字游戏的高手，而很多时候基金投资者不了解如何运用排名选择投资标的，就容易被不复权净值忽悠，错过良好产品。所以，选择基金最简单粗暴有效的办法，是管看其成立以来的复权净值增长率，最好还是历史悠久些的基金。
　　新年伊始，最后我们就来看看新年具体该怎么选基金？。2016年业绩冒尖的QDII今年还能那么“牛”吗？股基、债基、定增基金，哪个会成为投资者新的最爱？
　　悬念1:QDII还能“最赚钱”吗？
　　2016年，A股波动频繁，“淘金”海外的QDII反而成为“最赚钱”且“最受欢迎”的基金产品。银河证券数据显示，2016年QDII基金平均收益率为6.54%，远高于其他各类基金。
　　业内人士表示，境内投资者投资全球市场的门槛目前仍然较高，作为分散A股投资风险的工具，QDII仍是较好的配置品种。如果今年A股延续震荡，赚钱机会将更加稀缺，投资者进行海外投资的意愿会越来越强烈。但是，海外投资对基金经理的管理能力和基金公司的投研实力、海外投资经验都提出了很高要求，在海外投资领域积淀较久的基金公司更容易“出彩”，值得投资者重点关注。
　　悬念2:股基如何应对震荡市？
　　2016年，A股走势惊心动魄，绝大多数基金都没能赚到钱。但银河证券数据显示，天弘永定价值成长去年净值增长率却高达17.46%，在同类可比的372只偏股型基金中排名第1。天弘永定基金经理肖志刚预计，由于经济向上的周期和A股估值下行阶段尚未结束，2017年A股仍将保持震荡行情。
　　为了应对震荡市，肖志刚制定了“三不”铁律：一是不炒政策，所以不追高；二是不买重组并购类股票；三是不买市场预期太充分的股票。肖志刚称，投资不仅要重视市场信息，更要重视信息的深度。今年的结构性机会可能会从生活资料类转移到生产资料类股票上去，例如汽车、装备制造、工程机械、造纸等。
　　悬念3:选好债基更不容易？
　　去年年底，尽管债券市场遭遇巨幅调整，但债券基金仍保住了平均正收益。统计显示，债券型基金去年平均收益率为0.13%。其中，一级债基平均收益率为1.27%，80%的债券产品收益为“正”。信诚旗下包括信诚经典优债A/B、信诚优质纯债A/B、信诚三得益A在内的多只债券基金表现亮眼。
　　业内人士表示，债券基金一直以强大的防守能力成为投资者穿越“牛熊交叉市”的稳健之选。但对于普通投资者而言，要从上千只债券基金中选出优质的投资标的并非易事。尤其是在债市波动加大和风险事件不断的背景下，即使是风险较低的债券型产品，也会跟随起伏不定。投资者不妨参考权威机构对历史业绩的综合考评，在业绩表现稳健的产品中筛选出绩优基金，作为参考。
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document.getElementById("bdshell_js").src = "http://bdimg./static/js/shell_v2.js?cdnversion=" + new Date().getHours();什么叫“你的基金买贵了？”看看基金估值到底是怎么回事
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作者：鲍方
,抢购高收益理财产品：详情咨询：400-166-1188
　　什么叫“你的基金买贵了？”基金的资产价值和市场价值可以有很大不同
　　绿色的是基金持有所有资产的总价值，蓝色线是基金所持有的所有资产的交易市值总价格
　　为什么？我买的基金居然比我分别买其中所有股票的价格还贵？对，上面这个例子就是美国(601099,)资管的王牌收入基金，由于优秀的管理才能基金的交易价值始终大幅高于。这种基金被认为是有一定的风险，但也反映了的能力使得投资人非常信任。下面我们就来看看基金的估值的概念，重要性和估值因素。
　　一、基金资产估值的概念
　　基金资产估值是指通过对基金所拥有的全部资产及所有负债按一定的原则和方法进行 估算，进而确定基金资产公允价值的过程。基金资产总值是指基金全部资产的价值总和。从基金资产中扣除基金所有负债即是基金 资产净值。基金资产净值除以基金当前的总份额，就是基金份额净值。用公式表示为：
　　基金份额净值是计算投资者申购基金份额、赎回资金金额的基础，也是评价业 绩的基础指标之一。
　　二、基金资产估值的重要性
　　由于基金份额净值是申购份额、赎回金额计算的基础，直接关系到基金投资 者的利益，要求基金份额净值的计算必须准确。对于基金投资者来说，申购者希望以低于实际价值的价格进行申购；赎回者希望以高于 实际价值的价格进行赎回；而基金的现有持有人则恰恰相反，希望流入比实际价值更多的资 金，流出比实际价值更少的资金。因此，基金份额净值必须是公允的。
　　基金管理人为了提高基金业绩从而达到吸引投资者的目的，有可能操纵估值结果，从而 造成资产估值不公允。因此，各国（地区）的监管机构对基金资产估值都非常重视。
　　三、基金资产估值需考虑的因素
　　（一）交易价格
　　当基金只投资于交易活跃的证券时，对其资产进行估值较为容易。这种情况下，市场交 易价格是可接受的，也是可信的，直接采用市场交易价格就可以对基金资产估值。
　　当基金投资于交易不活跃的证券时，资产估值问题则要复杂得多。在这种情况下，基金 持有的证券要么没有交易价格，要么交易价格不可信。
　　比如我国的市场就会经常出现以下情况：某些证券品种交易次数很少，或者 根本就没有交易；某些品种开始时有交易，但交易越来越少。在我国上也有过某些 出现严重问题的股票。由于涨跌停板的限制，一些股票会接连几个交易日封于涨跌停位置。
　　在上述情况下对基金资产进行估值时就需要非常慎重，其中证券资产的流动性是非常关 键的因素。
　　（二）估值频率
　　基金一般都按照固定的时间间隔对基金资产进行估值，通常监管法规会规定一个最小的 估值频率。对开放式基金来说，估值的时间通常与开放申购、赎回的时间一致。目前，我国 的开放式基金于每个交易日估值，并于次日公告基金份额净值。每周披露一次基 金份额净值，但每个交易日也都进行估值。
　　海外的基金多数也是每个交易日估值，但也有一部分基金是每周估值一次，有的甚至每 半个月、每月估值一次。的频率是由基金的组织形式、投资对象的特点等因素决定 的，并在相关的发行法律文件中明确。
　　（三）价格操纵及滥估问题
　　在对基金资产估值时还需注意价格操纵和滥估问题。例如，某债券流动性很差，基金管 理人可以连续少量买入以“制造”出较高的价格，从而提高基金的业绩，这就是价格操纵。
　　而在对流动性差的证券及问题证券进行估值时需要有主观判断，此时的主观判断如果由 基金管理人来作出，便为滥估提供了机会。
　　（四）估值方法的一致性及公开性
　　估值方法的一致性是指基金在进行资产估值时均应采取同样的估值方法，遵守同样的估 值规则。估值方法的公开性是指基金采用的估值方法需要在法定募集文件中公开披露。假若基金 变更了估值方法，也需要及时进行披露。
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责任编辑：鲍方
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一周新闻排行超实用的买基金攻略，看这一篇就够了|界面新闻投资是一件复杂又困难的事。站在当下的市场行情下，哪类基金更适合自己？哪类基金更符合当下行情？买基金有哪些问题是不能忽视的？怎样的基金才是好基金？基金投资有哪些小技巧？面对市场上4000多只风格迥异的基金，我们该如何选择？
3月27日，好买基金研究中心总监曾令华做客《中国基金报》粉丝交流群，与大家分享他专注基金研究十多年以来的经验和总结，让大家在买基金这件事情上，少一些烦恼，多一份从容。现基金君将文字实录分享给大家。
内容提要：
1.买短期排名最好和最差的基金是没有差别的，原因在于它们都是配置特别偏，在市场行情适合它的时候可能比较好，不适合就会比较差。
2.买基金最核心的地方是关注基金经理的能力，他到底采取什么方式来赚钱，而这种赚钱的方式长期以来是不是可靠，他有没有能力去把握住这种赚钱方式。
3.其实投资大概是赚三种钱：第一种是赚PB回归的钱，第二个是赚成长的钱，第三个钱就赚博弈的钱。就我的观察，第三类钱和第二类钱是很难赚的，特别是成长的钱，赚的很多的好像是博弈的钱。
4.择时只是概率问题，所以关注回撤意义不大，我比较倾向关注回撤多久之后能涨起来这种性价比的问题。
5.在买基金过程中，有很多看起来很简单的事，其实很难分得清楚。比如说到底是市场涨了还是某只基金涨了？所以，我认为还是选择基金经理，选一个基金经理，第一是信任，就是信得过他选股的逻辑和方式。第二是他的风格，能在你觉得他能够给你赚钱的时候，赚到钱了。
6.定投到底什么时候赎回很关键。我倾向是根据确定性的事实，或者自己的止盈止亏的策略作决定。
7.买基金还是建议做一个组合，哪怕只有1万块钱也可以买5到6只基金，这样在风格上有些分散，长期投资下来是能赚钱的。
8.进攻型的基金是单一行业的基金，保守基金的配置就是行业比较分散的基金，最好就是，行业分散的同时，个股是自下而上选择的。
9.沪深300是赚价值回归的钱，而中证500是看成长的钱。可能中证500看的时间需要更长一些，沪深300相对时间短一些。
10.次新股的逻辑就是交易，没有什么基本面支持，有人能赚钱，但都是赚博弈的钱。一个要比较敏感，第二个需要交易能力很强。
11.定投有两种，一种是纯粹的定投，一种是随涨跌定投。两种方式的收益与市场行情相关，我认为纯粹定投更为成熟和有效。
12.宽松货币政策的退出意味着对实体经济向好的确认，政策之所以宽松到收紧是因为政府相信经济不会有大幅度的下滑。
13.港股的行情还没有走完，如果回升到均值的话，那应该还有30%到40%的涨幅。但需要一段时间来实现。
14.好的基金标准有三条。第一是一致性，第二是有效性，第三是稳定性。
一、如何买基金
问：现在很多销售平台，往往会把收益率最高最好的基金摆出来，而通常这些基金都已经到高位了。如果采取逆向策略，选择一些收益比较差的基金，会不会比较容易选到一些处于低点，有轮动切换机会的基金？
曾令华：这其实说到一个现实的问题，就是我们买基金到底看什么？如果我们看收益率选基金的话，根据我的研究感受，以一年的排名来看最好的基金和最差的基金是没有差别的，原因在于排名最好和排名最差的基金，实际上它们有个共同的特点就是配置特别偏。这种配置特别偏的基金，在市场行情适合它的时候可能比较好，不适合就会比较差。
所以，我不认为选一个最差的基金明年就一定会反转，实际上这和选最好的基金明年就会延续的逻辑一样。比如，在2012年以来的行情中，只要你买排名靠前的基金，那可能也是对的；你反着选，可能不是对的。所以，我倒觉得说，如果仅仅是看排名选基金的话，往往会把事情过于简单化。
这个市场的分类，可以从股票的角度来看，也可以从基金的角度看。如果我们选择了从基金的角度切入市场，我认为还是要去关注基金经理的能力，他到底采取什么方式来赚钱，而这种赚钱的方式长期以来是不是可靠，他有没有能力去把握住这种赚钱方式，这是买基金最核心的地方。
问：如果定投指数，选指数增强基金效果是否更好一些？
曾令华：我觉得选增强指数会好一点，实际上不管是沪深300还是中证500，都有一些增强指数的基金，分年度来看有些基金几乎五六年了，每年都战胜它的比较基准。
这可能与中国当下环境是有关系的，比如我们用经典的假说，中国市场不是一个强有效的市场，可能是一个比较弱有效的市场。这个假说最关键在于，这个弱有效的市场会维持多长时间？像增强指数现在是可以战胜指数的，往后看一段时间，我也不觉得增强的逻辑会反转。所以，我觉得增强指数是一个较好的选择。
增强的做法，一般来说它会在跟踪指数的80%的范围选择。还有20%可能在指数外选，同时在分红的处理、其他方面的技术手段上会做得更好。这种产品在国外是比较娴熟的，不像中国增强百分之八九这么夸张，可能增强一两个点。
我们换一个思路来讲，假如说要去做增强指数，不去买股票，实际上用股指期货也能做到很好的增强。因为，股指期货现在基差贴水年化大概17%左右。简单算一算，假如说我们认为它一段时间里每一期会回归，那相当于我用10%的仓位买股指期货，再加上90%的仓位买债券。这样增长效果可能会达到20%左右的水平。
问：定投基金有定额定期、不定额定期，根据涨跌进行调整金额，两种方式收益差距大吗？
曾令华：定投是一个比较成熟的形式。定投定期、不定额定期，根据涨跌进行调整等等概括一下就是两类，一种是比较死板的，每月规定时间和金额；另外一种相当于智能定投，随着涨跌来进行定投。它们的差距主要是和选择的市场行情有关。行情是什么样的，最后的结果就会不一样。回归到两个最基本的点，一个就是定投是为了赚取平均收益，因为你不希望承担一次性进入的风险，第二个要相信在市场上择时是没法获取超额收益的。基于这两点的考虑，最纯粹的定投方式可能也是一个最好的方式吧。
问：目前周小川在博鳌论坛表示&货币宽松政策已经快到周期尾声，要做好撤退工作&，请问这对股市和基金有何影响？
曾令华：事实上央行的货币政策在年前和年后都有收紧的动作，像逆回购、SLF等等都有上调，近期也有相关货币政策相关成本的上调。但是，我们可以观察到每次上调的幅度不是很大，10、20个BP。就是说它的边际是很小的，按照公式来算，货币成本的上升意味着PE的下降，从这个角度来说，对股市是不利的。
我觉得在估值体系中，比较经典的是价格等于估值乘以EPS（企业盈利）。从另外一个好的方面来讲，宽松货币政策的退出意味着对实体经济向好的确认，至少从政策来看，政策并不认为经济会有大幅度的下滑，才敢去从宽松到收紧。美国也是一样，实际上美国经济并没有因为加息往下跌，反而市场上涨了。当货币很宽松的时候，市场更多担心的是盈利能力不行。
货币周期对基金的影响我认为在加息的中后期才会显现，可能出现相对利空的表现；在前期，我认为反而是一种利好，是对目前的实体经济的肯定。所以，我觉得目前央行这种幅度很小的提高，10、20个BP缓慢提升的情形，实际上对股市的估值影响不大，相反是一种利好。
问：特朗普医改未获通过，美股上周走出断头铡走势。同时AH 股溢价走低，在这种形势下，不少公募扔大局加仓港股，请问现在如何判断港股年内走势，港股走势和哪些因素最密切相关？还有多少上升空间呢？
曾令华：目前一方面港股涨得很多，另一方面美股在横盘之后也出现了一定的下跌。至于说是断头铡的走势，我觉得还是相对夸张的说法，因为美股的下跌，很少你看见它没有跌到三个点的状态。当时推荐港股的根本的逻辑是什么？这些初心到底有没有变？推荐港股的逻辑最主要原因是便宜，这个便宜是什么？我们觉得港股很大可能是走PB回归的行情。在我们大力推进港股的时候，港股的PB是0.9倍，目前的PB大概是1.1倍，历史平均是1.5倍。从这方面来讲，我觉得港股的行情还没有走完，如果回升到均值的话，那应该还有30%到40%的涨幅，可能会需要一定的时间来实现这个目标。做投资，买基金，更需要注重的是方向问题。
我自己买基金也快10年了吧，对国内市场有较多的想法。我大概总结一下，其实投资大概是赚三种钱：
第一种是赚PB的钱，就是一块钱的东西，8毛钱卖了，但你只要确定，现在一块钱的东西不会变成8毛钱，那大概8毛钱还是会回到一块钱，赚这个钱。
第二个是赚成长的钱，就是可能是一个8毛的东西，但是它马上会涨，涨到两块钱，那现在你一块钱买的，未来你有机会两块钱就卖出去，这是赚成长的钱。
第三个钱就赚博弈的钱，博弈钱有什么呢？一个是情绪的高涨。另外一个，我发现很有意思的一个地方，就是说很多机会看起来是PB回归的钱，或者是成长的钱，但是其实是博弈的钱。
就我的观察，我认为第三类钱和第二类钱都是很难赚的，特别是成长的钱，赚的很多的好像是博弈的钱。
其实，你回过头来，像公募基金2015年买那么多成长股，你认为它是真正成长的钱还是博弈的钱？因为两三年过去了，很多企业可能并没有真正有很多成长，换句话说，成长是很难的。
那从这个角度，因为港股的大部分的上市企业还是在大陆，如果买到的产品时折价的，像中国的经济不会大幅地下挫，能够稳定在L型，这个时候我们还是有信心能够去持有，然后等待8毛钱变一块钱的机会。
问：如何评判一只基金的好坏，是更加关注历史资金曲线高低，还是关注资金曲线实现过程(回撤的控制)？
曾令华：我现在也在思考这些问题。其实像我们这种第三方销售机构来讲的话，其实有时候很矛盾，可能有些基金是好的，它的性价比很高，但是因为它的回撤比较大，而这个回撤很大程度上，是时间的函数吧。换句话说，回撤还是和行情有关系。
像去年来说，一个1月份以后发行的基金，可能之后没有回撤，但如果经过1月份的行情就可能有回撤了。假如说它是成立在2015年中，那2016年1月份也没回撤。但其实我也觉得，它也不能说明太大问题，只能说你这次就是看准了。择时这个事情，我一直认为只是概率问题。一个基金成立10年了，你择时了10次，每年给你择一次，你都择准了，那又说明什么呢？在统计上来讲，它是不显著的。所以我认为关注回撤意义不大，我比较倾向关注回撤多久之后能涨起来这种性价比的问题。如果性价比比较好的基金，我觉得是值得观察的。
在买基金过程中，有很多看起来很简单的事，其实很难分得清楚。比如说到底是市场涨了还是某只个基涨了？所以，我认为还是选择基金经理，我觉得选一个基金经理，第一个是信任，就是信得过他选股的逻辑和方式。第二就是他的风格，能在你觉得他能够给你赚钱的时候，赚到钱了，那这个基金它就是一个好基金。
问：选择好的基金有什么标准？现在货币基金收益那么高是不是银行资金面紧张有关吗？
曾令华：货币基金的收益高，反映出银行的钱比较紧，一定是这样的。好的基金有什么标准？我们认为，第一就是一致性，什么叫一致呢？就是说到做到，说的和做的是一样的。比如说一个基金是做成长股的，并不会因为今天的大盘好就换大盘股，而是一直是坚持成长股。
第二个就是有效性。什么是有效性呢？比如小盘是它的舞台，那小盘比如说2月份以来也还是不错，那它应该也不错。
最后一个就是稳定性，什么稳定呢？就是你赚钱的方式是比较一致的。你是做交易赚钱的，你可能一直做交易赚钱，而且赚到钱了。
从这三个标准出发，可以衍生出比较多的具体的判断标准，应该说这只是方向性、定性的一种方法。
问：不同基金之间的仓位比例如何控制？
曾令华：我也做了一些年的基金组合，自己也有些经验教训。刚开始的时候，想去做一些这种&核心-卫星&的策略，就是一个或几个是&核心&，权重占比比较大，其他都是&卫星&，占比比较小这种组合。这种比例的好处是核心的基金一定要稳定。不好的地方就是说，当你卫星的比例比较小的时候，实际上涨和跌对你影响不大。
后来也尝试用一些均匀配置的方法，就是你选的基金，都是认为不错的基金。实际上，你选几个基金出来，意味着你对市场的一些风格、切合程度是没有大程度上的判断，这样才会选它。我觉得在你没有任何判断的时候，平均配是比较好。当然，如果有一个比较倾向性的判断，那你要把这个判断的基金权重给提起来，赚自己判断的这个钱。假如没有赚到这个钱，那你应该反思，以后应该怎样去改进判断方法。用一句话来概括，就是愿赌服输。
问：何时为基金定投的最好赎回时间？有没有比较好技术指标作为基金定投赎回的指示性指标？
曾令华：定投到底什么时候赎回比较好，这个很关键。因为对定投来讲，越到后面，你的成本是越大的，受到波动的影响也更大。我记得在2008年的时候算过一个数值，就是在美国，盯着美国指数10年，2008年不赎回的话，你可能就10年没有收益。所以赎回很重要，但是，我也没有一个很好的方法。于我而言，权益类资产我可能会一直保持一定的比例去定投。
另外，如果一定要赎回的话，我倾向是根据确定性的事实，比如说现在确定货币政策已经加息好几次了，比如说要加息六次现已经加息三次了。那这个时候，我觉得可以做一些赎回的动作。但这些，也不一定是非常正确的方式。还是要有自己的止盈止亏的策略。
二、基金诊断
问：中邮战略新兴产业基金还能否继续持有？
曾令华：任泽松立的旗帜就是做成长。而且他几年都是这样做的，在成长股表现好的时候，基金表现都很好。他踩的两个雷，不知道你是不是说昆仑万维和乐视。乐视到目前媒体报道都是比较负面的消息，但真实的情况大家都是不清楚的。
但是我们可以观察到一个现象，就是在最近有一些成长股开始又好起来，战略新兴产业上整体上有些上涨，今年以来它应该3.5个点到4个点之间的涨幅，我觉得还是可以的。如果你持有的比重不是太重，比如说30%以下，20%左右，还是可以继续配置。假如说你的仓位较重，那我觉得可以稍减一些，倒不是因为不看好它，而是因为整个风格不是在成长股这边。
问：沪港通的基金现在投是好时机吗？怎么选择基金？
曾令华：今年沪港通基金真是大放异彩。当时推出来的时候，我其实也没有觉得它会有这么好的机会，因为当时我们推荐了很多港股的QDII的ETF基金。实际上回过头来看，沪港通基金，有些最高的可能已经涨到17%了，那差一点也可能涨12%、13%，实际上非常不错。我们现在觉得有几只还是比较好，一个是景顺长城沪港深基金，是鲍无可的，他的选股方式是我比较认可的，他比较看中股票的基本面。而现在港股市场上也是基本面较好的基金跑的好。很多人觉得现在在国内做价值投资很难做。实际上你回头看，跑得好的这些基金，很多也都是价值投资的拥趸。
还有嘉实沪港深精选的基金经理，其实可以看到，它的想法是略偏成长一点。我觉得从他的研究经验来看，也是在港股和A股上都有很长时间的研究经历。所以，像这种基金经理的话，也还是很值得关注。
问：1） 请教下场内基金（ETF/LOF）交易价格波动的形成因素？因为当日场内价格收盘经常低于基金净值，那么在短线交易和长线定投两方面，场内购买相对场外申购是否还是较好的交易渠道？
2）泰达宏利逆向策略、华安逆向策略分别是两只逆向策略基金，建模思路应该相似，历史表现都还不错，但最近1、2个月走势出现分化，前者较为落后。请问是什么原因?
曾令华：像LOF基金和ETF基金，其实都是有一些价格的波动，它和它净值不一定一致，所以，这里面就为很多私募做套利提供基础。其实我觉得根本的原因，就在于只要涉及到交易，难免人的情绪会产生一些非理性的东西，不仅仅现在有，以后也会长期存在。只是说随着套利的人越来越多，波动的幅度会越来越小，折价或者溢价也会越来越小，趋向于无。
对于投资来讲，如果能够买场内的ETF跟LOF，只要交易量还足够，那也比线下申购赎回基金来得划算。因为，买基金的费用现在是1.5%，在一般的平台打4折0.6%，打一折0.15%，那赎回的话，0.5%是一定要有的。这个时候，你回撤的成本至少0.6%、0.65%左右，但场内买就会更加划算一点。
虽然泰达宏利逆向策略、华安逆向策略名字中都有逆向两个字。但是，它们的策略应该说很不一样，第一泰达宏利是一个量化基金，你看他的前10大持有股都是比较分散、在1%左右；而华安逆向策略的配置会稍微重一点，前10大占比百分之四十几到五十之间的比重。华安的崔总自己也说，华安逆向策略不做拥挤的交易。就是说，别人看好的、深信不疑的一些策略，他可能不太会相信，不太会去买，就是人多的地方不去，相反比较注重企业的基本面。
泰达宏利逆向策略，今年之所以比较落后，就是在它量化的方式中，市值的权重相对占比比较多，可能中小盘的个股较多，所以受影响相对会大。
问：基金亏20%，差不多两年了只亏不赚回不了本，要亏本卖掉吗？
曾令华：基金亏损20%，就还是整个组合比较单一，基本上都是成长股的基金。所以，在基金上还是建议做一个组合，哪怕你只有1万块钱也可以买个5到6只基金，这样的话，它在风格上有些分散，长期投资下来是能赚钱的。但是因为波动太大，实际上你很容易在下跌的时候把它卖掉。为了使自己能够长期地去持有这样权益资产，我觉得做一个组合，如果说整个亏损是20%的话，可以再做一些组合的平衡。比如说可以增加一些大盘蓝筹的基金，再增加一些沪港深的基金，这种方式的话，可能会使组合达到比较平衡的状态。
问：美元债券基金怎么样？
曾令华：上半年我接触过不少美元的债券基金，你要看它的底层是什么？像国内的一些这种QDII基金、高收益债基金，大部分都是买内资房地产的高收益债，就通过国内和境外的房地产企业评级比较，稍微低一点的话票息比较高。
美元债券基金实际上是买的夹层基金，什么叫夹层呢？就是像CDO这种，把它分层之后，拿中间的一个、一些评级比较低的份额。
具体美元债券基金种类还是比较多的，比如说一些大公司发的一些高收益债基金，我觉得还是可以去买。而美国一些一般的短债可能也没什么收益。所以债券基金还是要具体情况具体分析。
问：与上投核心同一类型的进攻型基金还有哪些？哪几个比较适合当前的行情？
曾令华：在基金上怎样去理解进攻和保守？是不是某种类别的基金就一定是保守基金呢？还是说投周期的一定是进攻型基金？在股票中很容易把哪些股票是进攻股票，哪些是防守股票分清楚。但实际上有很多东西是相互转换的。比如说由于股票涨多了，它可能就是进攻板块，而不是防守板块。我前段时间就看过一个数据，就是医药和大盘的相关指数，应该在0.9左右。也就是说，你买个医药指数，和一个指数的表现是相差无几的，并不是说它就很保守。
在我的理解中，我是怎样把基金分类呢？我觉得进攻型的基金是单一行业的基金，就是只压一个板块，压一个类型。相对于保守基金的配置就是行业比较分散的基金。最好就是，行业分散的同时，个股是自下而上选择的，这样比较符合所谓平衡的概念。
那像上投摩根核心成长，今年涨得比较多。其实年初的时候我们也观察到了，但当时我们也没有办法调整组合，原因在于当时对整个苹果产业链没有那么深的研究，而后来苹果产业链是涨得很多。所以说进攻型的基金，你可以去找一些相关的行业指数，比如说医药、比如说今年也涨得不错的消费行业、还有周期的，这些都是你对未来的一个判断。
问：买指数基金的话，买沪深300还是中证500？他们的成长规律有什么不同？一般来讲哪个收益高一些？
曾令华：最近一年以来，沪深300相对走强，那未来的话哪个收益会高一点，我们该从哪个方面去看这个问题？首先要知道买指数赚的是什么的钱？去年我还写过一篇文章，就是说其实买指数实际上就买国运了。沪深300还是中证500，决定因素就是哪个成长性更好。那从长期来看，可能500的成长性会好一点。但是，300是看价值回归赚的钱，而500是看成长的钱。可能500看的时间需要更长一些，300相对时间短一些。
问：请介绍一些业务范围比较特殊（比如打新、定增、次新股或其他非常规业务领域）的基金，这类基金是否也适合定投？
曾令华：次新股的逻辑就是交易，没有什么基本面支持。网上有很多这样的帖子说初次打开买进去，然后一个涨停卖出来。实际上就是说，次新股是有人能赚钱，但都是赚博弈的钱。一个你要比较敏感，第二个也需要你的交易能力很强。也就是说，针对次新股蛋糕是有的，但还是要看个人是否有能力，以及中间还有费用问题需要考虑。
回到基金，是不是从一般的做法都能赚到钱的？如果能确定赚钱的基金我会去买，如果说这是只有经济能力非常好的才能赚到钱，那我觉得我不太相信。我情愿选一个能力比较好的基金，因为它的能力是我的安全垫，长期以往我是能够赚钱的。
所以，按照刚才的逻辑，次新股的基金我可能就不会去推荐，甚至我自己也不会去买次新股基金，也不会推荐身边的朋友去买。我觉得这个犯错的可能性比成功的可能性更大。目前来看，打新的收益率也不是很高，有一些增强三四个点的策略，我认为是可以考虑的。
相反定增是可以关注的策略，定增未来的红利收益会越来越少，以前所说的定增的收益来自于三块，一个是折价，二是新业务，三是区域性的增量。现在一和三没有了，只有第二个，但是否能够带来它本身业务的一些成长？前期有一些有较大折扣的定增，包括现在有不少定增的封闭式基金的折价率还很大，这块基金可能还是比较适合去关注，甚至去投资。
来源：中国基金报原标题：最新更新时间：04/05 10:08更多专业报道，请
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