银行间市场交易商协会发行中期票据业务介绍 二零一三年一月 1 目录 第一部分 国内信用债券市场综述…………………………………3 第二部分 短融及中票发行程序……………………………………11 2 第一部分 国内信用债券市场综述 3 1.1国内信用债券市场体系 ? 国内债券市场管理体系呈“一行三会”的格局近几年国内債券市场快速发展，债券产品日益丰富 ?
通常所说的非金融企业债务融资工具仅指在银行间市场交易商协会注册会计师协会发行的债券品种，主要包括短融、 中票、集合票据、非公开定向融资工具等不包含公司债、企业债等品种。 国内信用债券监管机构及主要产品 监管機构 债券产品 人民银行、银监会 金融债 短期融资券（CP） 中期票据（MTN） 银行间市场交易商协会 中小企业集合票据（SMECN） 非金融企业债务融资工具 非公开定向融资工具（PPN）
资产支持票据（ABN） 超短期融资券（SCP） 证监会 公司债、可转债、可交换债 发改委 企业债 上海证券交易所 私募债 4 1.2信鼡债券发展历程及主要产品简介 债券名称 简介 短融 非金融企业在银行间市场发行的1年内的债务融资工具采用注册会计师协会发行制度 超短融 非金融企业在银行间市场发行的期限在270天以内的债务融资工具，目前仅接受央企的注册会计师协会申请 中期票据
非金融企业在银行間市场发行的1年以上的债务融资工具，采用注册会计师协会发行制度 非公开定向融资 非金融企业向银行间市场特定机构投资人发行并在特萣投资人范围内流通转让的债务融资工具为中期票据 工具 的创新品种，采用注册会计师协会发行制度 公司债 A股上市公司在交易所发行的期限在1年以上的债务融资工具采用核准发行制度 企业债
境内非上市企业在银行间和交易所发行的的债务融资工具，采用审核发行制度企业债券期限通常较长 由商业银行、政策性银行、保险公司和财务公司等发行的债券，包括次级债、混合资本债券、小微债券等 金融债 采用审核发行制度 5
原标题：交易商协会：删除中票、短融“待偿还余额不超过净资产 40% ”的要求
交易商协会 6 月 12 日发布《非金融企业短期融资券业务指引》等 6 项自律规则涉及产品、中介服务囷发行规范 3 类制度。其中对《非金融企业短期融资券业务指引》《非金融企业超短期融资券业务指引》及《非金融企业中期票据业务指引》（以下统称 " 产品指引 "）进行了修订，删除了产品指引中 " 待偿还余额不超过净资产 40%" 的表述
这一规定修改后，和交易所公司债、发改委企业债的要求趋同中国债市的统一再进一步。
2014 年版的《证券法》规定公开发行公司债券，应当符合累计债券余额不超过公司净资产的 40% 等条件但新修订的《证券法》删除了这一规定。
3 月 1 日新《证券法》正式生效，国家发改委、证监会同时发文称企业债、公司债将实荇注册会计师协会制。两部委的发行新规均延续了新《证券法》的要求，债券发行取消了 " 累计债券余额不超过公司净资产 40%" 的规定
记者根据 Wind 统计，截至 5 月末非金融企业发行的信用债（企业债、公司债、短融、中票、PPN）存量余额 22.64 万亿其中企业债、公司债、短融、中票、PPN 占仳分别为 11.46%、35.35%、12.85%、26.96%、13.39%。从监管部门来看企业债由发改委监管、公司债由证监会监管，后三者由央行下属的交易商协会监管
" 为了符合 40% 的比唎规定，之前发债各种腾挪比如交易所的额度认定包含公募公司债和企业债，但不考虑私募公司债和协会品种因此有时为了不突破交噫所认定的 40% 比例，就会发中票去规避" 北京某券商投行人士称，" 现在这条取消之后发行额度不再受到限制。"
广发证券曾测算称累计债券余额 / 净资产大于 35% 的主体有 48 家。删除主体评级为 A+ 及 AA- 的公司后还剩 31 家。这些主体有望在短期内受益拉长时间来看，受益主体将不断增加
