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日元半年多疯狂贬值23% 或引发全球新一轮汇率战
　　杭州人周兰今年五一假期宅在家里，她想买一本kindle(电子书)，喜欢网购的她对比、咨询了各个渠道后决定，还是去日本亚马逊海淘。网站定价7980日元，按目前6.33元人民币兑换100日元的汇率计算，折合人民币505元左右，加上80多元的运费，总计不到600元人民币。而美国网站上声称的&亏本价&也要120美元，换成人民币要超过745元。同样的电子书，日本相当于美国标价的八折，在杭州电子市场，水货的价格也要800多元。
　　对网购一族来说，在海外/境外网站购物的海淘并不陌生，今年开始，&日淘&日渐兴盛。这背后，是日元大幅贬值。日元对美元的汇率已经从去年9月最低时1美元兑换75日元贬值到今年5月3日的1美元兑换98日元左右。2012年9月底，兑换100日元需8.1543元人民币，到今年4月中旬只需6.2647元人民币，半年多一点时间日元贬值幅度高达23.17%。
　　疯狂贬值的日元
　　周兰说，以前海淘，想到的是从美国网购，因为大家一直认为人民币对美元升值明显。现在对比人民币对日元升值，简直是小巫见大巫，前者的升值幅度用了8年，后者半年就完成了。
　　&日淘&的风靡令代购网站出现爆仓，一位杭州的日淘客说，以前下单后一般7天左右能收到货，现在估计得等大半个月甚至一个月。即便这样，他仍然希望日元继续贬值，可以省更多的钱。
　　日元对人民币大幅贬值，受益的还有众多需要从日本进口原料或半成品的企业，一汽轿车这方面的账算得比较清楚。今年一季报显示，这家公司实现净利润3.56亿元，而去年同期则亏损了1000多万。瑞银证券的分析师邹天龙表示，该公司一季度业绩远超市场预期的主要原因是日元贬值，公司马自达平台车型需要从日本进口大量零部件，一季度日元大幅贬值10%，单车进口零部件的成本约为4万元。在全年日元平均贬值幅度为15%的假设下，预计公司单车成本下降约为6000元，日元贬值为公司带来的成本下降拉动公司约3亿元业绩。而在A股市场，一汽轿车4月10日以来已经暴涨超过60%。
　　受伤的对日贸易企业
　　与日淘客雀跃相反的是，浙江众多对日出口企业则承受着巨大压力。
　　浙江特灵轻工有限公司主营对日出口的打火机，该公司负责人说，在订单价格锁定的情况下，汇率的变动会直接影响出口企业的收益率。例如一个成本为7元钱的打火机，日签下的订单价格是100日元，相当于每只卖了7.48元，利润率大约6.8%。假如到今天依然以100日元的价格交易，按照现在的外汇牌价，相当于每只打火机只卖了6.34元，亏损9.43%。
　　浙江出口日本的产品大多都是小商品，利润最多也只有10%左右。日元一旦贬值，就会把企业的利润抵消得一干二净，有的甚至出现亏损。
　　中行浙江省分行出口团队主管方玉红说，去年以来，杭州不少对日出口企业咨询办理规避汇率风险的业务，或者改用美元结算。
　　根据杭州海关的统计数据，今年1月份浙江对日本出口额为11.197亿美元，同比下降了2.8%。而进口额为8.01亿美元，同比猛增24.5%。
　　日本央行&偷袭珍珠港&
　　引发新一轮货币战争
　　4月18日-19日，在华盛顿召开的一向将反对汇率操纵和贸易战作为议题重点的20国集团(G20)财长会议，并没有对日元超常规贬值策略提出批评，反而审慎地为它开启了绿灯。
　　对于本轮日元大幅贬值，日本央行的解释是，新一轮量化宽松政策是为了对抗通缩、重振经济，而非刻意让日元贬值。而过去一年半时间里，日本已经非常侥幸地连续四次躲过了G20对其汇率政策的指控。
　　4月22日，1美元兑日元最高涨至99.98日元，突破100日元的心理关口只是时间问题，日元汇率已直逼四年低位。自去年9月以来，日元兑美元已经急速贬值了23%以上。包括瑞士信贷和摩根士丹利等多家国际著名金融机构预测，美元兑日元汇率将在未来三个月内达到105以上，年底进一步触及110。
　　很少有一个国家能够使自己的货币在短期内如此贬值而不受到国际社会的强烈抵制，英国《金融时报》的一篇评论因此将日本央行这种隐蔽货币政策比喻为一次&偷袭珍珠港&。
　　分析人士认为，日本此举或将引起各国竞相采取&自杀式&的货币贬值策略，即引发新一轮货币战争。
　　全球货币战争为何接连爆发？
　　美元对日元汇率在今年4月11日达到99.96高点后，休息不到一个月即风云再起，截至昨晚9点，日元对美元再贬1.19%，达到99.10点，再次挑战前期高位。最近半年来，日元对美元贬值达28.81%，这一幕在18年前似曾相识。1995年日元突然贬值，导致亚洲各国出口下降，经济减速，并为索罗斯横扫东南亚创造机会，各国货币大幅贬值。
　　&货币战争&历史上已爆发多次，多数情况下表现为各国货币竞相贬值，甚至引发金融危机，而更高层次的货币战争则是为了争夺全球货币的霸主地位。
　　汇率大战
　　从上世纪三十年代经济危机后各主要经济大国放弃金本位，到八十年代中五国联合干预外汇市场的&广场协议&，人类历史上，不乏&货币战争&留下的惨痛教训。
　　上世纪三十年代的经济大萧条时期，曾发生过一次真正意义上的全球货币战争。1929年美股崩盘，美国大萧条造成了全球性的破坏，欧洲百万计人口失业。
　　1931年9月，英国放弃金本位制，英镑随之大幅贬值，触发一浪高过一浪的货币贬值浪潮。各国都想通过贬值来达到减少进口，增加出口和创造就业的目标，令全球经济进一步萎缩。这种以邻为壑的经济政策，加剧了全球经济的持续萧条，甚至成为诱发第二次世界大战的因素之一。
　　而在1997年的东南亚金融危机中，也是日元大幅度贬值，引发其他东亚国家竞争性贬值，成为危机的导火索。
　　通过&印钞&来贬值本币已成为新时期货币战争的主流形式。美国2008年金融危机后，采用巨额赤字，推行量化宽松政策来救市。欧洲央行为缓解欧债危机，也多次&开闸放水&。
　　争夺全球货币的霸主地位
　　相比为了短期内刺激经济的货币贬值，真正的货币战争则是为了争夺全球货币的霸主地位。
　　早在北宋时期中国就出现了世界上最早的货币&&交子。经过宋、金时期的实践之后，元朝的纸币发展得相当成熟。但是到了明朝中叶，尽管纸币的发行与流通使用得到朝廷的法律保障，由于朝廷滥发纸币，引发了严重的通货膨胀，最终不得不退出流通，白银取而代之。中国开始了银本位制。
　　1717年，牛顿建议不再用白银进行铸币，同时将黄金定价，确定为每盎司黄金为3英镑17先令10又二分之一便士。自此，英镑按黄金固定了价格，英国进入金本位制。其后，英国在欧洲普遍实行金银复本位制的国家进行金银套购，形成了巨额黄金储备，由此奠定了英国的金融霸主地位。
　　大约在1893年，美国经济就已经超过了欧洲，成为世界第一强国。一战结束后，欧洲一片废墟，英国实力受到很大削弱，而美国则借机强大起来，全球三分之一的黄金流入美国，美元成为硬通货，纽约取代伦敦成为实力最强的金融中心。到二战结束时，全世界三分之二的黄金掌握在美国人手中。
　　1944年，44个国家在美国的布雷顿森林召开了联合国与联盟国家国际货币金融会议，建立了&布雷顿森林货币体系&。即美元与黄金挂钩，其他成员国货币与美元挂钩，进一步确立美元的霸主地位。
　　对于美国来说，游离于美国本土之外的巨额美元威胁到美国的国家安全，必须予以大规模的消灭。消灭&敌人&必须先要找到目标，这些美元主要存在于各国政府的外汇储备中，而日本则是当时外汇储备最多的国家。日本就这样注定要遭到美国的洗劫。
　　日，由美国财长主导，美、日、西德、英、法五国财长和央行行长达成&广场协议&。五国政府联手干预外汇市场，抛售美元，引发各国投资者抛售狂潮。通过这种方式美国大规模地消灭日本的外汇储备。&广场协议&带给日本的并不只是股市崩盘和房地产泡沫破裂，而是全面的金融战败。
　　进入本世纪，中国、欧盟都希望改革以美元为主导的国际货币体系，终结美元独霸的时代，而欧元的产生本来就是为挑战美元霸主地位而生，但至少从目前来看，欧元依然无法撼动美元。
　　新一轮货币战争来临
　　从竞选到上任，日本新任首相安倍晋三多次承诺采取更激进的货币宽松政策，并且屡次施压日本央行，强调通过日元大幅贬值以帮助企业，挽救日本经济。
　　日本央行此举拉开了全球新一轮货币战争序幕：瑞士、韩国和印度等国政府已经开始干预汇市，英国、挪威和新西兰的央行也纷纷表示已经做好干预汇率的准备，巴西央行则还向WTO提议实施所谓&汇率反倾销&措施，要求允许成员国对实施竞争性货币贬值的贸易伙伴展开报复。
　　全球货币的竞相贬值引发人民币被动升值。今年人民币升值幅度已达1.2%，而2012年只升值了0.5%。热钱的大量流入使得中国近10年来的高速发展利润被原材料出口国攫取了很大一部分，也吹大了中国房地产等行业的泡沫。
　　中国社科院金融重点实验室主任刘煜辉表示，由于亚洲其他国家汇率制度在1997年之后都变为浮动汇率制，这些国家若跟随日元贬值，将对中国产生较大压力。因为中国是亚洲区域内唯一一个货币缺乏弹性的国家，在货币战爆发时人民币缺乏回旋余地。
　　竞争性贬值无疑是一场零和游戏，但是一旦开始，却很少有国家有足够丰厚的外汇储备家底抵挡住压力，坚守汇率底线。究竟日元贬值的道路还能走多久，各国还能坚持多久，让我们拭目以待。
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刘夏：她失败了 日元贬值还能走多远？
时间: 08:39:58 来源:
　　日本现任首相安倍宣布提前大选后，小池立刻组建了新政党"希望之党"参选，距离成为日本首位女首相仅一步之遥。大选一周前，我刚好在日本。在马路上走着，遇到了支持小池的游行队伍。他们一行人每人举着一面印有小池头像的宽幅旗帜，队长拿着喇叭吆喝着；他们看到其他日本市民，友好的上前握手游说；他们途中遇到了蹬着自行车的反对派老先生呛声，也不卑不亢的解释着。　　不同于美国大选，金融市场在日本大选前异常的冷静。从小池参选到大选结果出炉的两个月间，即使是芝商所日元期货和期权合约（Globex 交易代码：6JZ7），在大事件前往往会透露蛛丝马迹的市场指标，对于此次大选都出乎意料的冷淡，日元期货期权波动率仍处于低位。市场早就知道，安倍连任，已成定局。当我从日本返航时，台风来袭。日本大选就这样在风雨交加中开始，在风雨交加中落幕了。结局不出所料，安倍领导的执政联盟在周日的选举中大胜，周一亚市刚一开盘，日元就跌至三个多月以来的最低价位，美元兑日元升至114。然而，这是否意味着“安倍经济学”的作用将会继续，长周期中日元再创新低呢？并非如此。　　在美国接受了多年西方教育的安倍坚信凯恩斯经济学，相信政府必须用货币政策和财政政策让市场去到对的地方。安倍上台以后就开始动用超宽松的、至今都收不回来的货币政策打造一个长期贬值的日元，试图挽救日本失去的20年。手法之激进，无人可比。为了应对美国金融危机的严重冲击和东日本自然灾害的严重破坏，安倍政府使出了浑身解数。头三年，“安倍经济学”十分奏效，日元兑美元从不到80日元换1美元贬值到120日元换1美元，而代价是日本央行账上买进的巨量国债和ETF。然而，从2015年开始，“安倍经济学”全面失效，日元一度升破了100，美国爸爸的宽松政策开始收手了，日本还在疯狂的朝着悬崖飞驰。　　更可怕的是，特朗普上任之后就开始对汇率持续贬值的几个国家指指点点，很多人一定记得，特朗普还一度放话中国是“汇率操纵国”，不过说了一次就不吭声了，后来转向日本，说日本操纵日元贬值。先说下概念，美国提出的“汇率操纵国”是什么？在美国自己定义的概念里，“汇率操纵国”指的是一个国家对美国存在贸易顺差，而且顺差超过200亿美元；其次，这个国家经常项目盈余超过GDP的3%；最后，这个国家一再买入外国资产让本国的汇率下跌，而且买入规模一年就有GDP的2%。说完概念我们看看日本，日本除了去年一年日元兑美元略有升值犯了两条规以外，“安倍经济学”出台后的其他年份中，基本三条全中。特朗普最近忙着挑选下一任美联储主席的候选人，等到稍有空闲，必定要插手 “汇率操纵国”名单上的国家。这么一来，日元贬值的好日子恐怕不多了。　　第二个终结日元贬值的基本面因素是美联储与日本央行政策背离的边际效应已经递减。一边是美联储缓慢的加息步调，一边是日本央行无法再度宽松的货币政策，怎么会带给日元更多的贬值空间呢？日元的套息交易也面临着终结，国际金融市场的大幅波动导致前期利用日元进行套息交易的资金回流日本。日本股市从“安倍经济学”实施以来上涨了超过90%，但是与此同时，政府面临着无法偿还的巨额债务、社会结构老龄化、工资增长乏力。这些最根本的经济问题，一直没有解决方案。这样危险的情况下，安倍还主张上调税收。这一切都仿佛预示着“广场协议”的噩梦、“日元升值”的噩梦将会重现！　　从日元期货合约（Globex 交易代码：6JZ7）长周期的技术分析上来看，在“安倍经济学”最有效的年，日元期货已经走出了A浪。在这个节骨眼上，小池对安倍的挑战无疑对日本经济政策和日元汇率敲响了最后的警钟。
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，转载请注明出处。【全球宏观笔记_】日股涨，日元跌，后续还能走多远？
【本期动态】
（1）美股周五再触新高，波动率回落；欧股上扬，欧50新高；日经新高；港股下跌；黄金续跌，白银破位创十四年新低；
（2）美债上升，德债下跌，中债显著上扬；美元震荡向上，日元澳元领跌；伦铝领跌基本金属；小麦棉花等领跌农产品；
（3）美国8月CPI意外下滑，环比下降0.2%，同比增长1.7%，均不及预期；
【本期关注】
日股涨，日元跌，后续还能走多远？
　　本周，日经225指数（图中黑线）收报在7年高位，美元兑日元（红线）升破109，为6年新高。2012年末安倍上台后，与日央行力推新政；2013年以来，日元累计贬值约26%，日经累计上涨约57%，以美元计累计上涨约32%，弱于标普500指数约41%的涨幅。展望后市，以下积极和消极因素将共同影响日股走势：
　　积极因素：（1）日元贬值将继续有利出口；（2）当前日经14.6的市盈率远低于标准普尔指数18.9水平；企业的收益表现已经达到了2008年金融危机以来最高水平；（3）传闻1.2万亿美元的退休基金将入市；（4）政府施压企业增加分红，或给股东其他回报；（5）日本央行持续以负收益率购买国债等方式维持或加大对经济的刺激。
　　消极因素：（1）弱势日元带来的进口成本高企，对经济的边际提振减少；（2）政府赤字扩大，债务货币化失控；（3）消费税问题发酵；（4）善变的国外投资者情绪和资金流向；（5）日本央行短期不愿意进一步放水刺激。
资料来源：Wind
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日央行扩大量化宽松规模 日元低迷
来源：半岛晨报
编辑：qiuliangying
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摘要：受日本央行扩大量化宽松规模的消息影响，日元持续低迷，处于近七年低点。
受扩大量化宽松规模的消息影响，持续低迷，处于近七年低点。两年前留学生王先生带回10万日元，按当时能换8000元，然而两年后的今天，这些钱已缩水至5300元人民币，损失了2700元。日元贬值如此凶猛，想抄底日元的投资者是否可以出手了呢？理财专家提醒，想抄底赚差价的建议再等等，因为日元仍有下探空间。
愁10万日元赔了2700元
市民王先生两年前从日本留学回国，并带回打工攒下来的10万日元，按照当时汇率能换8000元人民币。然而，近两年持续走低的让他心里没了底。&当时觉得日元挺抗跌的就没着急换，谁知道现在不涨反而赔了这么多。&王先生按照昨天汇率计算，同样是10万元，现在只能换5300元人民币。
同样苦恼的还有在中国工作但拿日元薪金的日企员工。肥田是一家汽车零件供应商的区域负责人，按企业规定工资每年上调10%，但他的工资不但没有上涨反而在下跌。&如果我的工资在日本花可能没什么太大感觉，但是要换成人民币在中国生活维持家用，按照现在的汇率，工资反而降了。&肥田说。
对于在日本打工的中国人来说，日元下跌的日子同样难过。王璐去年特意跑到培训学校学习日语，今年夏天通过审核到日本打工。家里提前出了4万元人民币的保证金，每个月10万日元收入，按照出发时100日元换6.2元人民币的汇率计算，6个多月就能赚回保证金。但是按照目前5.3左右汇率，得多干1个月才能赚回保证金。
日元贬值降低了打工者收入，也影响了劳务输出行业。&在外打工就是为了回国生活的，现在降这么多，在外辛苦还有啥意思。&一家劳务输出公司负责人说，以前红火的出国劳务市场，现在越来越不好做了。
喜学费一年省了3000元人民币
日元贬值对海外购物及旅游群体来说却是利好消息，即将于下个月去日本旅游的张女士告诉记者，以前为了避免年底购物集中导致汇率上涨，都会提前换钱，但现在日元降了她不着急换钱了。&我觉得还能降，不妨再等等，汇率降一个数字，意味着商品多打一折呢。&张女士以平板电脑为例，在6.2的时候，换成人民币是3300元，以现在5.29的，2800元人民币就够了，相当于打八折。
受日元贬值利好的还有赴日留学生，在日本上研究生二年级的王道每年学费是34万日元，去年11月，家里需准备2.1万元人民币。而按今年汇率，准备1.8万元人民币就够了。&虽然学费省了但是打工赚的钱也跟着降了，所以对留学生来说，半喜半忧吧。&王道说，以前身边不少同学都把毕业后能留在日本工作作为首选，但现在汇率及日本高消费环境，除去日常开销基本没有剩余，更多人则考虑回国发展。
幸企业用结算躲过日元大跌
&对出口企业来说，如果用日元结算，那在日元贬值情况下，日子就难过了。&大连浩和食品负责人刘庸做了十余年对日贸易，正是由于日元波动较大，他多年前就将美元作为结算。刘庸算账说，过去100日元能够兑换6.5元~7元人民币，但现在仅能兑换5.6元左右的人民币，按照日元结算，相当于损失了一成利润，这对利润空间很薄的食品企业来说，得赔本了。
因为美元结算的关系，刘庸企业的日子并不难过。但是在日本的进口商客户却因为日元降低颇受损失，请求刘庸帮忙降价。&都是多年客户，因为外部原因受到损失，我们也会给予一定的帮助，给予100美元/吨的价格降幅。&刘庸说。
1.日本宣布加码量化宽松后日元汇率持续偏软，加上近期偏强，日元汇率跌穿116：1美元的水平，下滑至7年低位
2.11月13日银行间中间价为100日元对人民币5.3144元
3.统计显示，今年以来，日元汇率已累计下跌近10%；另外，单计日本央行10月底宣布加码量宽措施以来，日元已累计贬值6%
想抄底日元不妨再等等
日元降了，让不少抄底心态的人动了心思。如果按照昨天5.29的汇率买入，52900人民币能买100万日元，如果小幅涨到5.5，100万日元换回人民币时能赚2100元。但多位业内人士认为，日元仍未探底。
近日公布的日本央行10月会议纪要显示，多数委员认为应持续实施宽松政策，直到实现2%通胀目标并稳定下来。光大银行大连中山社区银行行长李芮鹏认为，外币涨跌起伏波动快，买进卖出风险较高，同样是5万元人民币，购买人民币保本理财产品在保证收益率的前提下更安全。
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