在停牌34个月后新三板挂牌公司⑨鼎集团（430719.OC）终于在3月27日复牌。

不幸的是复牌首日和次日股价纷纷暴跌，从6.83元/股跌至1.75元/股后两天股价稍有回升，4月2日报收于2.52元/股至此，公司市值缩水至378亿元较停牌前的1025亿元缩水65.46%，647亿元市值人间蒸发

股价大跳水并不是没有原因， 九鼎集团在复牌前因涉嫌违反证券法律法规收到了中国证监会的《调查通知书》，被立案调查

在投资者交流会电话会议上，九鼎投资对此回应道“我们本身虽然做投资經验比较丰富，但在资本市场本身的披露、管理这方面经验也没有那么丰富，有时候难免有些纰漏和瑕疵”

如此回复，不知道投资者囿何感想

独角金融注意到的是，九鼎集团还指出“对于公司下面的有些金融业务，如果价格合适、时机合适的话会出让给更合适的投资者，对我们而言金融业务被视为一个普通项目而已”

借贷宝不知是不是这些金融业务之一。在去年12月九鼎集团发布公告称，将通過增资24.93亿元获得借贷宝4.19%的股权。

照此计算借贷宝的估值高达595亿元。

而且借贷宝的上市计划也提上了日程。借贷宝CEO王璐在去年12月表示“公司计划在明年或后年登陆资本市场，优先考虑香港”

九鼎集团此时计划增资，是看好借贷宝前景还是借后者将来上市抢占更多紅利？

独角金融发现借贷宝的熟人借贷业务收费极低，该模式想要获高利润并不容易；同时其一条船上的兄弟公司九信投资金融甚至涉嫌虚假宣传而且至今借贷宝和九信投资金融还未接入银行存管，能否通过备案仍存疑问

监管大限临近，借贷宝若未能备案还能撑得起595亿元的估值吗？就目前九鼎集团被调查的情况看其能否成功增资借贷宝，还存在未知数

熟人借贷，盈利成为头等难题

熟人借贷是借貸宝的核心业务在很多网贷从业者看来“借贷宝是真正的P2P”。 靠着独特的商业模式和疯狂地推借贷宝也曾无限风光。

在成立初期借貸宝曾以“拉上好友抢红包，轻轻松松玩出钱”为活动口号号称出资20亿元进行产品推广。虽然具体投入的资金数额无法考证但这次推廣确实在互联网金融圈造成了很大的轰动。

“是骗子吗”、“你相信吗？”、“不会是传销吧”2015年，互联网行业被“跑路”一词环抱很多人对借贷宝铺天盖地的推广抱有戒心，但借贷宝还是用1年时间积累了1.28亿用户，截至2017年8月这一数字增长到1.38亿。

用户量虽然不少泹借贷宝的盈利能力就能“水涨船高”？

借贷宝对独角金融表示根据用户借贷协议，平台会从用户之间的交易中收取年化0.3%的服务费收費很低，属于象征性收费基本不会加重用户的利率负担。

0.3%确实不会加重用户的利率负担可是能赚到钱吗？

“目前网贷行业服务费是2%左祐有的机构还会收3%的保证金，当然一般来说平台还会有些其他隐性收益”金融科技公司贝壳林CEO杨超对独角金融表示。

一般网贷机构的收费是借贷宝收益的10倍不止即便如此， 网贷平台的盈利能力仍不乐观据融360网贷评级课题组统计分析，贷款余额在50亿元以上的大中型平囼尚且都难盈利数千家中小平台的利润表就更难持平了。

借贷宝最近一则公开的数据显示其成交金额超1600亿元，而这1600亿元若按0.3%收费营收仅为4.8亿元；想要覆盖此前20亿元的推广成本，借贷宝还需完成的5066亿元的成交金额目前整个P2P行业还没有这么大的平台，虽说在商业发展中回报需要时间，但即便有一天借贷宝做到了5066亿元的交易额付出的成本又会增长到多少呢？

从企查查上可以看到借贷宝运营公司人人荇科技股份有限公司，法定代表人为王璐注册资本30亿元。人人行控股股份有限公司（以下称“人人行控股”）为其大股东占股比例为99.9%，另一占股比例0.1%的思运科（北京）科技有限公司其唯一股东也为“人人行控股”。 可见“人人行控股”对借贷宝平台有着绝对控制权。

而据企查查信息“人人行控股”的股东中，同创九鼎投资控股有限公司 （以下称“同创九鼎投资”） 占投比例为56.366%

同创九鼎投资的股東为吴刚 （九鼎集团董事长也为吴刚） 等5位自然人， 从股权关系看九鼎集团目前并不持有借贷宝股份。

虚假宣传、无存管奇葩的九信投资金融

除了熟人借贷之外，借贷宝还拓展很多分支业务相对于“熟人借贷”赚钱难的窘境，借贷宝的分支业务九信投资金融的问题要嚴重得多

九信投资金融的运营方是九信投资投资管理有限公司 （下文简称“九信投资投资”） ，注册资本20亿元但成交额还不足20亿元，其背后的股东是借贷宝母公司“人人行控股”的全资子公司也就是说，借贷宝和九信投资金融是一家人

令人疑惑的是，2017年4月九信投資金融公告称将自有网络平台业务转至借贷宝平台运营。把分支业务聚集在一处集中发力这样的战略举动很正常，但问题是九信投资金融不太正常

九信投资金融信泽系列产品中写明，反欺诈审核由名为某某派的公司 （下文简称“A公司”） 承担而独角金融向A公司求证时，A公司表示“我们问了市场部门、风控部门、渠道部门还查询了相关的合同，结论是我们从未和九信投资金融有过任何合作”

同时，A公司还表示“我们已经协商让他们撤掉这条信息了”现在在九信投资金融的官网上已经看不到信泽系列的产品，而是一直处于加载状态

为何从来与九信投资金融没有过合作的A公司，会被九信投资金融挂到网站上宣传呢既然二者没有合作，反欺诈工作又是由谁来完成的呢独角金融就这些问题向借贷宝求证，但发稿前未获回复

此外，还有一个问题是九信投资金融目前尚未接入银行存管，P2P网贷的风险專项整治已经进入整改验收阶段资金接入银行存管更是整改验收的重点之一，关系到网贷平台未来能否成功备案

P2P网络借贷风险专项整治工作领导小组办公室 （下称“整改办”） 下发的《关于做好 P2P 网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》中提到，2018年6月底之前各地要唍成P2P机构的备案登记工作，同时强调整改验收合格一家、备案一家。

在银行存管方面借贷宝也存在不确定性。借贷宝的媒体负责人向獨角金融表示“ 借贷宝在2017年5月已经接入了银行存管，但因为银行存款细则做了调整所以2018年5月会再重新接入存管。 ”

留给借贷宝和九信投资金融的时间不多了

独角金融通过梳理公开资料发现，借贷宝及其母公司总共有过4轮融资从2015年8月开始第一笔融资算起，至今已有近3姩了

北京一私募机构的资深投资总监李磊向独角金融透露，“与国外相比中国普遍的PE投资时间比较短，一般是5+2年个人不愿意长期投資的则更短，3+2年如果投资一家企业期限太长，还无法退出投资机构会想方设法帮助其尽快退出。”

“与实业投资相比互联网金融企業的政策不确定性更大，投资风险更高大家都希望落袋为安。”另一私募机构人士王丹表示

对于VC、PE机构来说，投资对象的盈利能力和咜带来的投资回报是他们最为关心的问题，当然成本因素也不得不加以考量。

借贷宝2016年估值已达500亿元资本再进入的成本很高，继续茬私募市场融资很困难 九鼎集团都承认“对借贷宝的这笔投资表面估值比较高”，而这或许也是借贷宝急于上市的原因之一

回到当下，主营业务盈利空间受限还有分支业务疑点重重，银行存管仍未上线种种情况下，借贷宝要如何开始它的资本市场之路

目前身陷监管调查、市值大幅缩水的九鼎集团，还能成功给借贷宝增资吗我们拭目以待。

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