智能投顾:理财魔方先行&券商开始入场&：外汇_黄金_汇率_理财18网
　　摘要:今年&两会&，人工智能技术被首次列入政府工作报告，而作为人工智能在金融领域的具体应用，智能投顾领域一直是资本市场追捧的热点。作为较早在国内发展智能投顾的代表，理财魔方受到广大基金投资者的热捧和资本市场的认可，目前理财魔方刚刚完成2000万人民币的PreA轮融资，不仅如此，众多券商也开始进入智能投顾领域。
　　在过去两年理财魔方一直专注于2C的智能投顾模式，研究中国用户的投资心理，经历了两次产品迭代之后，推出稳健的投资组合，通过低回撤投资组合适应中国的高波动市场&&这些都是理财魔方跳脱了美国模式之后的本土化尝试。
　　据理财魔方联合创始人周维介绍，自2016年12月以来，新增用户数每月以翻倍的数量在增长，目前用户留存率超过90%
　　2016年年末以来理财魔方新增用户量快速增长，周维认为有两个宏观层面的原因，两个原因持续发酵，对大众投资者的影响开始变得显著:
　　首先，固定收益产品的利率不断下跌，银行理财产品利率在3~4%之间，加上年间P2P平台高利率理财产品的刺激，越来越多的理财资金从固定收益产品中流向浮动收益产品;
　　其次，L型经济新常态加上互联网金融行业整治的不断深入，P2P平台的资产正在不断被压缩，降息不断，去年年底以来又有招财宝、侨兴债等债务危机事件，让用户感受到风险与收益愈加不匹配，因此需要寻找更加稳健的投资理财渠道，公募基金成为一个重要的方向。
　　智能投顾的运转逻辑，是通过量化投资模型，结合客户的投资目标、收入和纳税情况，为客户打造专业、理性的投资组合，将人为不确定因素降至最低。智能投顾诞生后，必将对传统的财富管理模式尤其是私人银行模式产生重大冲击。
　　不仅仅是诸如理财魔方之类国内智能投顾的先行者，券商也已经开始布局智能投顾市场。
　　2016年6月份，广发证券推出智能投顾品牌&&贝塔牛，主要专注中小投资者财富管理诉求，这也是国内较早推出智能投顾的大型券商。
　　2017年3月份，长江证券推出了人工智能应用于投资者服务领域的iVatarGo，属于大众智能财富管理平台。
　　恒泰证券副总裁刘全胜在2017年3月份的一次论坛上表示，智能投顾不是用于赚取超额利润，而是用于资产配置，通过个人风险的承担能力来让合适的人买到合适的产品，或者将合适的产品卖给合适的人。
　　随着越来越多的银行、券商、基金都加入了探索并应用智能投顾，智能投顾产品百花齐放，必将对传统的财富管理模式尤其是私人银行模式产生重大冲击。人工智能在金融领域的应用，让智能投顾成为行业关注的焦点。对于其未来的发展，我们不妨拭目以待。
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作者：汪伟
智能投顾热潮涌起，许多人拿国内的智能投顾和美国对比，理财魔方联合创始人马永谙认为，两个国家的理财市场、投资者、传统金融机构状况都完全不同，所以两个市场没任何可比性。
从1940年美国投资顾问法正式颁布算起，美国理财市场有漫长的70多年历史，中国理财市场不可能再有如此漫长的时间去积累高素质人群。
美国的智能投顾只是传统投顾的一个补充，国内的传统投顾彻底是个空白;智能投顾相关的资产管理及客户分析技术，在美国的传统金融机构里已经广泛使用，而国内的传统金融机构对技术十分不敏感，传统的资产管理技术都所用不多，遑论人工智能的引入。
其实，中国过去理财产品存在的问题不是不挣钱。理财魔方联合创始人周维对金融之家记者表示，中国理财市场既不缺产品也不缺高收益产品，中国的基金收益率全世界来看都非常之高，大部分投资者却没有享受这部分收益。
多少人在投资?&&基金投资的&生存率&逐年降低
资料图/理财魔方
图表反应的事实是基金投资者大比例赔钱。
花多少钱投基金?&&小账户是主流
资料图/理财魔方
从投资金额来看小额投资是基金投资的主流，90%以上的基金账户投资额度不超过10万元。
什么年龄的人在投基金?&&投资者在快速年轻化
资料图/理财魔方
基金投资者年轻化，使得借助智能技术、互联网平台为他们提供个性化、高质量、低成本理财服务成为可能。
投资者收益等于投入资金乘以收益率，首先，基金公司收益率很高，中国公募基金从成立至今，理财魔方统计历史数据显示，4300支公募基金平均一年收益率19.2%，年化复利收益率12.6%(股票型基金17%)，中国基金收益率没有问题，那问题就出在投入资金结构。
大部分投资者资金投入是一个倒三角形，市场最底端投入最少，市场最顶端投入最大，这就导致市场只要稍微下跌，投资者之前所有的盈利都会被吞噬。下跌过程中，大部分投资者资金退出却是正三角形，一开始下跌退出很少，市场跌到底部全部退出。
投资者为什么会有如此畸形的资金进出结构?马永谙认为根源是投资者对自身的风险承受能力认知不足，以及风险节制能力不足。很多人在市场底部的时候低估自己的风险承受能力，所以会选择承担最低的风险。在投资表现上，就是不投入或者投一点点。而随着市场的上涨，他对自身风险承受能力的认识越来越高，到市场顶点的时候也达到顶点，表现为投入资金最大。
资料图/理财魔方
所以，理财要关注两方面：一方面是选择好的品种，但更重要的是第二方面，控制好自己资金的进出结构。传统上，做好品种是基金公司的责任。但是控制好投资者的资金进出结构不是基金公司的职责，应该是理财机构的职责。可惜的是，传统的所谓理财机构，比如银行、三方销售公司，他们不光无助于投资者的资金进出，甚至是推波助澜的反作用。马永谙认为中国市场上没有真正意义上的理财机构。投资者赔了钱，不应该把责任归到基金公司身上，这个锅其实应该由理财机构来背。
正常的理财市场应该分为前、中、后三端，与传统所见即所得的产品相比有差异，它是需要持续不断的为投资者服务，理财产品卖出去只是第一步，等到投资者拿回本金和收益才算完成，整个反馈周期非常长。
前端是产品销售端&&银行、第三方销售公司，它们把产品卖给客户，听客户声音;后端是产品管理端&&基金公司，它们的任务是制造产品，听市场的声音，根据市场操作，在不同风险水平市场获取高额收益。但投资的特点是逆人性，逆着市场周期操作才能获得高额收益。所以，理财生态的两端相互冲突，也就是说客户需要的一般不是投资需要的，客户的声音和市场的选择往往相反。
中端就是理财机构，理财机构应该是独立的第三方。马永谙认为智能投顾填充了中国当前市场理财机构的空白。智能投顾本质是投顾服务，不做产品，也不做销售，是在客户与市场变动的曲线之间拉弹簧，拉的过程需要个性化，因为每个人风险承受能力不同，同一个人不同时间风险承受能力也不同。智能投顾要了解投资者的心理底线，动态的去调整组合，保持在投资者心理底线之上运行，只有这样，风险补偿、时间，才会成为投资者的朋友。
马永谙接受金融之家记者采访时说，&智能投顾公司最重要的是把给客户定制风险放在第一位，从实际操作中应该注重风险控制，而不是只追求过高收益。风险控制不是一锤子买卖，从开始做产品组合就要做风控，组合内包含许多风险因子，要让风险因子之间关联度尽可能地低。&
短期内，智能投顾最大的问题是技术。马永谙认为在智能投顾领域很多传统的互联网思维一定要抛弃，智能投顾公司应该先沉淀自己，做好技术，有金刚钻才能揽瓷器活。
马永谙向金融之家记者坦言他最害怕的是类似于做P2P的公司打着智能投顾的幌子滥竽充数，破坏行业生态。长期来看，政策上需要支持，监管层对智能投顾应该有一个正确的定位和监管，最重要的是给足够的宽容度和政策空间。
智能投顾对相应的法律法规、监管体系、监管主体的专业能力等均提出更高要求，对监管主体而言无疑是一大挑战。对于美国智能投顾的监管，现任证监会主席Mary Jo White表示，&监管者有义务去了解、监督和在适当之处鼓励金融科技的发展，同时也要准备好在必要之处实施投资者和市场保护措施。&
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全文链接：理财魔方智能投顾是如何帮亏钱基民挣到钱的
从“割韭菜”找增量，到管理存量市场，中国市场究竟如何做智能投顾？
如果在今年的创业榜单中列出有争议的产品，智能投顾应该能够算一个。一方面是大小机构轰轰烈烈地推出，从去年平安一账通、京东金融、宜信、弥财等等，到前不久招行的“摩羯智投”推出，智能投顾再次成为关注的焦点。而在此之前，业内很多人还认为国内资产难以实现智能投顾，到底谁会用？如何用？而且已经进入监管视野，牌照制度一旦实行，谁去谁留？
不过，对于这些质疑，理财魔方创始人兼CEO袁雨来觉得，本质还是市面上真正在做智能投顾，尤其是买方投顾的公司还太少，在中国投资市场里，本土化、适应国情的智能投顾一定会扮演重要角色，但需要强调的是，智能投顾并不是销售顾问。
在去年初步尝试了照搬美国智能投顾的被动投资逻辑后，理财魔方的团队开始尝试结合中国的投资环境制定一套投资逻辑与分析系统，并在今年开始了业务转型。
理财魔方为氪空间第四期项目，去年上线之初，36氪也进行了报道，并于去年5月获得蝙蝠源创资本领投的 1000 万人民币天使轮融资，当前正在进行新一轮融资。
合理收益≠超额收益
智能投顾在中国的发展，可以总结为“落后的社会现状，遇上发达的技术。”从2006年至今10年间，公募基金的规模已经从此前的0.9万亿增长到了8.4万亿，收益率的平均年化也能够达到19.2%。但让人尴尬的是，在销售、收益都还不错的情况下，70%的投资者却是亏钱的。而这般不对称的关键就是投资中的：观望、贪婪和恐惧。“上涨前，手上没有筹码，在市场最高点持仓最多，而在市场最低点则减仓到最底。”
所以，袁雨来强调在理财服务中要分清楚“用户想要的”和“用户需要的”之间的区别，过去国内浮动收益理财服务中更多是提供“用户想要的”，这样比较容易销售给客户赚取佣金费用，但“用户想要的”时候往往都在牛市的后半程，这也是中国大部分用户赔钱的主要原因。“理财服务不是提供想要的，而是提供用户应该要的”。
“用户过去在浮动收益中的无序投资,主要是来源于用户对太多因素的不确定性，尤其是对风险的不确定，投资顾问要给到用户确定性,帮助用户制定风险底线。”袁雨来觉得目前在整个智能投顾中的投资端，还处于简单的组合销售，使用的多数是被动投资的资产配置模型，基金组合的波动幅度被降低，但依旧没有改变用户的资金进出结构，用户仍然容易在震荡中出局。
目前，理财魔方智能投顾的服务背后有两套系统作为支撑：智能投资管理系统与智能用户分析与管理系统。前者会进行金融数据管理、市场景气度分析、资产池管理以及风险收益最有资产配置。后者则是实现用户投资需求与疑问管理，进行风险承受能力分析与投资匹配以及投资心理波动分析与管理。
通过两套系统的配合，理财魔方希望为用户提供个性化的风险定制、交易管理、组合跟踪与调整以及用户心理调整与跟踪的服务。终极目标是让每个人的资产配置组合永远在自己的风险心理底线之上运行，真正实现浮动收益的长期投资，让投资者获得与自己风险承受能力相对应的合理收益。
理财魔方会通过采集收入、家庭情况、未来生活计划等20类行为数据，刻画用户的风险承受能力与变化，并且评估出用户静态的风险承受能力范围。而在对关键的资产配置的方法论上，袁雨来团队深感传统资产配置模型Back-Litterman并不适合中国这个非有效市场的，需要为此进行优化，按照风险等级生成大类资产配置。
然后依次对中类资产和细类资产采用和因子平价模型进行逐级配置，最终得到风险可控、投资分散、风险收益最优的资产配置。袁雨来解释，这个可以简单理解为，通过大数据与机器学习的方式，根据基金走势数据，判断基金真实投向。
现在，理财魔方在投资端与持有独立基金销售牌照及基金代销牌照的盈米财富对接，可以提供投资和调仓功能。
对于投资有效性的判断上，在魔方理财的内部，是将“年化收益/最大回撤”的最优化定为目标，而这个指标相比传统资产配置中以夏普比比率作为参考数据来得更为严谨，对于风险控制要求也会更高。
这个数据的意义可以理解为性价比，也就是以尽可能少的最大回撤，获得最大的年化收益。从系统测试效果来看，理财魔方的该指标，在低、中、高风险投资中，均远高于沪深300的该指标。
而在目前理财魔方系统测试的4个月内，从客户留存数据来看达到90%，资金留存率达到200%，也就说，资金在这几个月内是在不断加码的。
买方投顾 OR 卖方投顾
在判断智能投顾能否帮用户赚到钱这件事上，有一个关键就是区分买方投顾还是卖方投顾，商业模式的设计直接决定产品逻辑。
所谓的卖方投顾，可以简单类比为销售角色，通常在每笔交易中收取1-1.5%不等的申购费，类似佣金方式来获得收益，就相当于单笔投资销售抽成，中间还可能会有销售管理费、赎回费不等的溢价支付。尽管这些成本是由用户承担，但最后投顾依旧是通过基金返利的模式获得收入。要实现利润最大化的前提就是不断促进销售，增加交易频次，这也是目前国内不少投顾产品甚至私人银行的获利方式，产品本身的销售返佣高低成为了卖方投顾是否推荐的重要判断标准。
而买方投顾的概念，则是服务角色，收费对象为用户，按照每年管理的资金规模收取0.5-1%不等的服务费（通常，美国的线下投顾服务费，为每年管理资金的1%）。利益导向的前提下，使得不同盈利方式，可以设计出完全相反的两种投资路径。
袁雨来告诉36氪，其实大部分行业内的机构都已经感受到，中国的市场已经不是过去十年不断在做增量市场了，9000万的基金开户量，却只有1000万的活跃账户量，可以明显地感受到，割增量的“韭菜”会越来越难，而管理好这已开户的存量市场才是当务之急。
从未来市场容量来看，转向智能投顾的用户将来自两个方向，其一是存量基金投资者的市场，开始转向通过智能投顾进行投资管理。其二是可投资资产金额在50万左右的中产阶级，这一部分人群目前大量还在固定收益投资领域，但随着这部分资产的年化收益不断降低，甚至不再刚兑的时候，势必会有越来越多的人从固收向浮动收益投资挤压。
根据当前的市场测算，未来整个中产阶级的可投资资产规模将会达到20-30万亿元，而目前存量基金投资者市场中，假设释放出一半的资金量，就能够达到4万亿的规模。
而在产品未来的规划上，理财魔方的团队也想得很清楚，当前在用户风险模型的设计上，对用户从8个大类维度的数据视角，分为10个风险等级，下一步团队真正尝试“千人千面”的风险识别方法，也就是说未来理财魔方将为每一个用户定制一个风险模型，并在优化系统与技术后，开始试验买方投顾，也就是向用户正式收费。
袁雨来表示，智能投顾并不是一个免费的行业，接下来的时间里就会做具体的商业模式，他测算过整个系统以及运维成本，当管理资金规模达到十亿元的时候，公司将达到盈亏平衡点。“不过对我们来说，用户的留存率与盈利才是更重要的指标。”
理财魔方的团队组成，CEO袁雨来毕业于清华大学计算机系、博士学位，曾担任英特尔中国研究院研究员。2012年创建社交音乐网站音贝网并担任CEO，担任百度音乐技术委员会主席，百度资深研发工程师、数据挖掘专家。联合创始人马永谙 ，12年证券从业经验，基金投资行为研究与基金数量化分析专家，曾担任银河证券基金研究中心研究总监，民生证券基金研究中心研究总经理，万博兄弟资产管理公司总裁，著有中国唯一FOF书籍《FOF管理手册》。联合创始人周维曾任当当网广告销售总监、乐视TV市场调研与数据分析副总经理。联合创始人雷蕾曾在宜信、中国人保任风控、运营等工作。
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今日搜狐热点在理财魔方上投了5000元，谈谈为什么我看好智能投顾
过去，很多人从互联网金融平台崛起中获得了难以想象的稳定的理财收益。但随着网贷降息，余额宝也风光不再，始终有一个问题萦绕这些投资者——接下来，到底是甘心持续降低的收益，还是探索新投资领域？我当然是不甘心低收益网贷的，我一直以为基金投资是解决这个问题的终极答案，毕竟基金博大精深，能做的事情太多了，又不像股票如此涨跌恣意，所以我花了很多时间在提升自我的基金投资能力上。过往基金的精华认识全在这一篇文章里：里边提到的基金策略固然可以解决基金投资的迷茫问题，但对于新手投资者来说，太不友好了，单是辨识市场常见指数基金，就是一座座高山，而根据行情选择策略，同样是一门学问。比如非要在熊市刚开始的时候买二八轮动，那就是傻了。因为我工作关系，除了自己研究理财外，我更喜欢研究如何帮助新手投资者理财，从增加确定性、减少学习时间的角度，我现在非常看好智能投顾。所谓智能投顾，就是机器人理财，底层资产还是合规的、强大的公募基金资产，通过资产组合、个性风险匹配、再平衡去帮助普通投资者理财。这类投资工具，最大的好处有以下几点：1、省时间刚出来的工具不一定效果很好，但如果坚持下去磨合好后，普通人是完全可以放心放置大部分资金在里边的，节省掉无数学习时间。2、省费用美国的智能投顾投资的都是ETF费用特别便宜，国内的还只能支持场外基金，但申购费率一般都可以打到一折，至少可以不用去银行渠道买1.5%申购费的基金。3、收益-风险的控制权益类市场不一定能在熊市确定高收益，但能规避掉下跌风险保证不至于太大回撤。低回撤熬过熊市行情后就能迎接牛市(一般投资者是后知后觉的)。4、学习路径的正确性智能投顾走的是基金组合、资产配置、再平衡的理念，这套理念的正确性远胜过去一堆基金中看历史收益去选基金。通过平台定期公布的组合调整信息、市场分析，可以很好的去学习如何投资基金。市面上最出名的智能投顾平台是招商银行的摩羯智投，之前写过一篇文章：。之后我也一直在调研各家智能投顾平台，遇到的最大问题是，起投门槛太高了，以及平台对投资者教育太不重视了。起投门槛高，在对平台还不够信任的前提下，就不愿意投入那么多钱去测试。比如积木盒子的璇玑，之前的投资门槛就高达5万元。对投资者教育不够重视，比如招商银行的摩羯智投，APP里就缺乏持续的投资者教育和市场分析让我能判断他们的投顾能力。因此看到理财魔方后，我既惊讶于他们2000元的起投门槛，也细致看过他们的定期市场分析、团队背景和组合收益情况，我觉得至少可以作为我第一个智能投顾试投账户，去这个新工具上试一试。（我的风险问卷是7，但从测试的角度我更愿意选择风险10，要的就是最大风险承受程度下挑战最高收益，毕竟一个新工具是不可能配置家庭大量资金的，完全可以轻仓高风险扔着试投一段时间）一些说服我试投的细节：1、国泰纳斯达克100指数月11日打开一年以来久违的申购，但一天只能购买1000元。5月20日左右知道这个消息后，我持续在天天基金上买了两天（计划至少会买5000元）。在我测试理财魔方的过程中，发现居然推荐中有这只基金，这表明他们对基金市场动态信息捕捉得非常敏锐。要配置海外资产是肯定离不开这只基金的。2、理财魔方会定期做策略分析会，会有专业人员认真对用户分析市场、给出决策判断，而这个决策判断是基于逻辑，不存在人性的犹豫。比如3月份策略分析会上提到的对长信量化先锋的换仓。长信量化先锋规模过百亿后策略可能会失效这个是很多老基金投资者都清楚的，我也在群里有人咨询这只基金是否可购买的时候提示过规模风险给用户，但我自己至今还拥有着长信量化先锋。为什么不操作？主要原因是没有能力和时间挑到可替代品，又不可能空仓。以我的能力和心态，只能做到不再买这只基金，但还做不到替换这只基金，这需要对基金市场有更全面的了解以及机械的纪律执行。（理财魔方三月策略沟通会会议纪要，强烈推荐反复阅读这个栏目）投资组合的收益和回撤，由于智能投顾千人千面的设计，实际个人收益会跟官方收益率公布有一定差距，就只有实盘后见真章了。等我多投几个智能投顾平台，多在理财魔方上探索一段时间后，再跟大家分享更深入的看法。点击文末 阅读原文 可看理财魔方的内容介绍。